銀行形成不良貸款的原因

1、銀行形成不良貸款的原因1.不良貸款的定義：不良貸款指非正常貸款或有問題貸款，是指借款人未能按原定的貸款協(xié)議按時償還商業(yè)銀行的貸款本息，或者已有跡象表明借款人不可能按原定的貸款協(xié)議按時償還商業(yè)銀行的貸款本息而形成的貸款。2.不良貸款的分類：我國自2002年全面實行貸款五級分類制度，該制度按照貸款的風險程度，將銀行信貸資產(chǎn)分為五類：正常、關注、次級、可疑、損失。不良貸款主要指次級、可疑和損失類貸款。3.不良貸款形成的主要原因：金融企業(yè)不良資產(chǎn)的形成原因是紛繁復雜的，一般認為，在成熟的市場經(jīng)濟國家，這種風險主要是由于銀行自身經(jīng)營管理不善造成的，而我國不良貸款產(chǎn)生的原因卻迥然不同。下面主要從宏觀經(jīng)濟環(huán)

2、境、銀行自身經(jīng)營管理和信用與法律環(huán)境三個方面，對不良資產(chǎn)的成因做一些探討。（1）宏觀經(jīng)濟環(huán)境：經(jīng)濟社會的經(jīng)濟發(fā)展會呈現(xiàn)出經(jīng)濟繁榮和經(jīng)濟蕭條之間的循環(huán)波動，銀行的不良貸款發(fā)生率也會隨之波動。在經(jīng)濟繁榮的時期，借款人的獲利能力普遍提高，并且有較好的預期，當期的財務狀況優(yōu)良，不良貸款發(fā)生率較??；而在經(jīng)濟蕭條期則相反。另外，銀行和其客戶都處在宏觀經(jīng)濟這個大的市場環(huán)境之中，宏觀經(jīng)濟的各種經(jīng)濟政策的變化（如：財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境等）都可能引發(fā)不良貸款的生成。（2）銀行自身經(jīng)營管理A.主要經(jīng)營管理者的風險理念。銀行是經(jīng)營風險的的機構，銀行主要經(jīng)營管理者的風險理念及風險偏好決定了其資產(chǎn)質量的好壞

3、。一般情況下，貸款資產(chǎn)組合主要考慮安全性（流動性）、收益性和風險性三種因素，如何選擇亦主要取決于銀行主要經(jīng)營管理者。冒險激進型的管理者，更多的考慮資產(chǎn)的收益性，其安全性指標變低、風險性指標變高；保守謹慎型的管理者，更多的考慮資產(chǎn)的安全性，其收益性和風險性指標就會變低。B.績效考核體系。經(jīng)過多年的發(fā)展，雖然銀行績效考核體系設置逐步科學合理，但依舊呈現(xiàn)風險內控指標分值低、經(jīng)營注重短期化、風險滯后的傾向。在績效考評指標設置上，考評指標較側重規(guī)模擴張與短期效益最大化，打破了收益與風險的平衡，這必然埋下各種風險隱患。C.貸款管理。三查制度，即貸前調查，貸中審查，貸后檢查，是銀行貸款最基本的制度，但在實際

4、運行過程中，由于各種主客觀因素，這項制度執(zhí)行不到位，監(jiān)督不得力，查處不嚴格；重貸輕管，重放輕收的現(xiàn)象日益突出；“人情貸”、“謀私貸”“盲目貸”等各種違規(guī)貸款時有出現(xiàn)，三查制度流于形式。（3）信用與法律環(huán)境：信用是市場經(jīng)濟的靈魂，是整個社會賴以生存和發(fā)展的基石。而銀行作為市場經(jīng)濟中的核心企業(yè)之一，信用環(huán)境對銀行的影響力是巨大的。信用環(huán)境涵蓋了誠信、道德、文化等軟實力因素，這些因素會長期影響、制約貸款質量。信用環(huán)境差的區(qū)域，部分貸款客戶誠信不夠、道德水準不高、企業(yè)文化建設基礎不牢等，盡管其經(jīng)濟基礎、發(fā)展前景并不差，但硬不及軟，其中一些客戶盡管有還款能力，但還款意愿很差，對銀行貸款構成潛在威脅，嚴重

5、影響銀行資產(chǎn)質量和經(jīng)濟效益。法律環(huán)境對銀行同樣重要，一般情況下，部分不良貸款是通過司法途徑收回的，一些地方有法不依、執(zhí)法不嚴、案子不破不立等現(xiàn)象突出，最終銀行贏了官司輸了錢，進一步破壞了當?shù)氐男庞铆h(huán)境。4.不良貸款控制措施建議下面主要從內部因素銀行自身經(jīng)營管理方面探討不良貸款的控制措施。（1）主要經(jīng)營管理者應樹立合規(guī)經(jīng)營、穩(wěn)健發(fā)展理念。合規(guī)經(jīng)營是銀行業(yè)存在和發(fā)展的根本前提，也是銀行業(yè)安全穩(wěn)健運行的關鍵所在。合規(guī)經(jīng)營對于有效防范銀行業(yè)的信用風險、市場風險、操作風險等其他風險，促進其穩(wěn)健經(jīng)營至關重要。作為金融機構的第一責任人，該機構主要經(jīng)營管理者應堅持合規(guī)經(jīng)營、穩(wěn)健發(fā)展的理念，貸款資產(chǎn)應在充分考慮

6、安全性（流動性）的基礎上，有機組合其收益性和風險性。（2）建立權責清晰、相互牽制的組織架構,前、中、后臺部門應聯(lián)動協(xié)作控制不良貸款。要控制不良貸款，一是預防新增不良貸款，這就需要前臺和中臺部門根據(jù)職責進行把關。二是控制或壓縮存量不良貸款，這需要前臺、后臺等部門根據(jù)職責相互配合完成。（3）應建立系統(tǒng)、科學的績效考核體系。一是信貸業(yè)務發(fā)展和貸款質量控制指標應有機統(tǒng)一的納入到機構領導班子績效考核中去，所占分值比重不應差距過大。二是信貸前、中、后臺部門應有明確的季度、年度信貸質量考核指標，如不良貸款額、不良貸款率、不良貸款清收額、不良貸款清收率等。三是信貸客戶經(jīng)理的績效兌現(xiàn)周期應與貸款產(chǎn)品的風險暴露周

7、期相吻合。商業(yè)銀行經(jīng)營績效深化國有銀行改革，提高股份制銀行規(guī)模效益 在深化國有銀行改革，改善國有銀行的股權結構，消除國有銀行長期存在的投資者缺位問題上，我國國有銀行經(jīng)歷了漫長的轉型期。鼓勵銀行上市是優(yōu)化股權結構的選擇之一，這樣既可以多元化銀行的投資主體，又可以從資本市場獲得資金，使商業(yè)銀行補充資本金的路徑保持通暢，從而降低銀行經(jīng)營風險。進一步完善金融市場環(huán)境 在國有商業(yè)銀行股份制改造的同時，要引入競爭機制，通過市場的壓力來迫使國有商業(yè)銀行提高其盈利水平；由于中國各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡，要因地制宜的建設一些具有特色的城商銀行；要引入新的競爭主體，允許民間資本參與銀行業(yè)；股份制商業(yè)銀行要優(yōu)勢互補，各

8、自充分發(fā)揮自己的比較優(yōu)勢，并積極與其他銀行同業(yè)、非銀行金融機構、企業(yè)等建立一些合作聯(lián)盟。進一步加快金融創(chuàng)新，完善金融監(jiān)管制度 國有銀行與股份制銀行績效存在差異，究其原因，除了國有銀行的一些遺留的歷史原因之外，和其自身對創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展不夠有很大的關系。隨著金融市場的發(fā)展，商業(yè)銀行依靠傳統(tǒng)“吃利差”的方式，己經(jīng)不能適應日新月異的市場需求。金融創(chuàng)新較之其他產(chǎn)品創(chuàng)新無專利保障、技術壁壘較低、容易復制，國有銀行在創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展方面沒有跟上市場的腳步。因此，國有銀行應在穩(wěn)健發(fā)展的同時，積極開拓創(chuàng)新業(yè)務，在市場上努力尋求新的利潤增長點。 建立完善的風險控制制度 銀行對風險的控制一直以來都是銀行管理的重中之重

9、。對銀行各種風險的控制，是銀行穩(wěn)健發(fā)展的前提條件。從宏觀層面來講，應該樹立先進的銀行風險控制意識和文化，建立網(wǎng)絡狀的風險控制組織結構。從微觀層面來講，應加強對資本的管理。金融體制的現(xiàn)狀、問題、發(fā)展趨勢現(xiàn)狀：目前，我國實行的是以中國人 民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會（即 所謂的“一行三會”）為主的金融業(yè) 分立監(jiān)管體制，并建立了銀、證、保 三方的“監(jiān)管聯(lián)席會議機制”。國務 院是金融監(jiān)管的主體，它和三大金 融監(jiān)管部門實際上是一種委托代理 關系，金融監(jiān)管部門在國務院的授 權下發(fā)揮監(jiān)管的職能，發(fā)揮著核心 作用。 問題：監(jiān)管目標不夠明確。我國的金融監(jiān)管目標具有多重性和綜合性，將金融監(jiān)管目標與貨幣政策目標等

10、同看待，強化了貨幣政策目標，弱化了金融監(jiān)管目標金融監(jiān)管機構協(xié)調性差。部門的職責缺乏嚴格的界定，相互間缺乏協(xié)調。常常導致www.d dd tT. com監(jiān)管過程脫節(jié)，多頭、分散，使監(jiān)管環(huán)節(jié)出現(xiàn)wWw.8tTt8.coM諸多漏洞。金融監(jiān)管措施不力。從金融監(jiān)管標準來看，對銀行等金融機構的檢查和評級以及風險管理沒有一套統(tǒng)一的具體量化標準，監(jiān)管行為隨意性強?，F(xiàn)行監(jiān)管制度不利8 tT 于金融創(chuàng)新。在現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管制度下，銀行參與證券業(yè)務被限制，一些具有轉移風險及套期保值功能的金融產(chǎn)品和金融工具無法在市場立足現(xiàn)行監(jiān)管制度不利8 tT 于金融業(yè)的規(guī)模集中?，F(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管制度，不利8 tT 于銀行業(yè)向“全能銀行”發(fā)

11、展，影響其國際競爭力的提高；對于證券、保險的嚴格限制、融資及投資渠道的缺乏、傳統(tǒng)單調的業(yè)務品種，加劇了同業(yè)之間的惡性競爭，使證券、保險行業(yè)競爭力下降。發(fā)展趨勢：金融監(jiān)管體制的組織結構向部分混業(yè)監(jiān)管或完全8 t tt8. com混業(yè)監(jiān)管的模式過渡。金融監(jiān)管法制呈現(xiàn)出趨同化、國際化趨勢。不斷ssbbww.Com加深的金融國際化，客觀上需要sSbBwW.cOm將各國獨特的監(jiān)管法規(guī)和慣例納入一個統(tǒng)一的國際框架之中。雙邊協(xié)定、區(qū)域范圍內監(jiān)管法制一體化，尤其是巴塞爾委員會通過的一系列協(xié)議、原則、標準等在世界各國的推廣和運用，都將給世界各國金融監(jiān)管法制的變革帶來沖擊。金融監(jiān)管越來越重視金融機構的內部控制制度

12、和同業(yè)自律機制。金融機構的內部控制是實施有效金融監(jiān)管的前提和基礎。外部金融監(jiān)管如果8 tt 沒有金融機構的內部控制相配合往往www.8 t t t8. com事倍功半。金融監(jiān)管向國際化方向發(fā)展。隨著金融國際化的發(fā)展，各國金融市場之間的聯(lián)系也不斷ssbbww.Com增強，各種風險在國家之間轉移、擴散不可避免。金融國際化要求金融監(jiān)管的國際化。對中國外匯體制改革的認識1.外匯管理體制改革的路徑：總的來說，中國外匯體制改革的過程可分為四個階段,計劃經(jīng)濟體制下統(tǒng)收統(tǒng)支、高度集中的外匯管理階段（1953-1978）；改革開放后經(jīng)濟轉型時期的外匯管理階段（1979-1993）；社會主義市場經(jīng)濟體制初步建立時

13、期的外匯管理階段（1994-2001）；社會主義市場經(jīng)濟調節(jié)機制進一步完善時期的外匯管理階段（2002年以來）。a.計劃經(jīng)濟體制下統(tǒng)收統(tǒng)支、高度集中的外匯管理階段。從新中國成立到改革開放之前，我國與所有發(fā)展中的社會主義國家一樣，面臨“雙缺口”的資金困境，即儲蓄缺口和外匯缺口大。在這種背景下，為保證有限外匯資金的重點使用，我國實行高度集中的計劃經(jīng)濟外匯管理體制，對外匯的收支進行集中管理、統(tǒng)一經(jīng)營。國務院授權 HYPERLINK /list/jgdt.shtml 中國人民銀行行使外匯管理職責， HYPERLINK /cominfo/default_601988.htm 中國銀行是國家唯一的外貿(mào)外匯

14、專業(yè) HYPERLINK / 銀行。簡言之，企業(yè)所有的外匯收入，都必須賣給國家，需要使用外匯時，再由國家統(tǒng)一分配。同時，限制對外借款和外商來華直接投資。所以，在一段時間內，我國既無外債也無內債。國家每年制訂外匯收支計劃，“以收定支，以出定進”，以指令性計劃和行政手段維護外匯收支平衡，并且實行固定 HYPERLINK /list/whbjList.shtml 匯率制，嚴格盯住匯率安排。b.改革開放后經(jīng)濟轉型時期的外匯管理階段。從1978年改革開放到1993年，為配合改革開放，作為市場經(jīng)濟體制改革的有機組成部分，我國逐步在外匯分配領域引入市場機制，實行計劃分配與市場調節(jié)并存的雙軌制原則，在保留原有

15、的計劃收支制度的基礎上，引入市場分配機制。為統(tǒng)一管理外匯，做好外匯收支的計劃管理和檢查監(jiān)督，1979年,成立國家外匯管理總局。在匯率上，國家實行官方匯率和外匯調劑市場匯率并存的雙重匯率制度，為調劑匯率逐步發(fā)揮作用提供了基礎條件。但按照當時的官方牌價很難買到美元，造成了“有價無市”的局面。此后，隨著美元的不斷升值，官方匯率不斷貶值，直到1984年12月，官方牌價才逐漸追平了貿(mào)易內部結算價。1985年1月1日，貿(mào)易內部結算價被取消。同時，為鼓勵企業(yè)出口創(chuàng)匯，國家實行外匯留成制度，即外匯由國家集中管理、統(tǒng)一平衡，同時留給創(chuàng)匯企業(yè)一定比例的外匯，以解決進口物資所需的資金。在此基礎上，國家開始建立有形的

16、外匯調劑市場。如果企業(yè)留成的外匯有多余，可通過這個市場賣給需要用匯的企業(yè)。至此，市場機制開始被引入外匯分配領域。另外，為適應我國經(jīng)濟對外開放對金融服務的需要，國家及時地放松了銀行外匯業(yè)務的準入，允許辦理外匯結算業(yè)務的銀行從原來中國銀行一家擴大到 HYPERLINK /txtBank/banknews_100001.shtml 工行、 HYPERLINK /txtBank/banknews_100004.shtml 農(nóng)行等其他 HYPERLINK / 商業(yè)銀行。在引進外資方面，國家制定并且執(zhí)行鼓勵利用外資政策，放寬對外資使用的限制，鼓勵外資進入中國，對進入中國的外資企業(yè)根據(jù)有關政策分別實行免稅、

17、低稅、退稅等一系列優(yōu)惠政策。同時，允許境內居民個人持有外匯，允許其在銀行開立外匯儲蓄賬戶，并且發(fā)行了外匯兌換券。在資本管制方面，對資本對外輸出給予限制。C.社會主義市場經(jīng)濟體制初步建立時期的外匯管理階段。1993年11月，中國共產(chǎn)黨第十四屆三中全會關于建立社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定中明確要求：“改革外匯管理體制，建立以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度和統(tǒng)一規(guī)范的外匯市場，逐步使人民幣成為可兌換貨幣?！敝袊嗣胥y行于1994年進行了一系列外匯管理體制改革。取消外匯上繳和留成，實行銀行結售匯制度；匯率并軌，實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率；建立全國統(tǒng)一規(guī)范的銀行間外匯

18、市場；放寬人民幣經(jīng)常項目的限制，為實行人民幣經(jīng)常項目有條件可兌換創(chuàng)造條件；繼續(xù)重申禁止境內外幣計價、結算和流通，停止發(fā)行外匯兌換券并逐步退出流通。1996年，我國宣布接受國際貨幣基金組織第八條款的規(guī)定，實現(xiàn)人民幣在經(jīng)常項目下的可兌換。這一系列的改革使中國的外匯管理體制進入了一個新的歷史階段。1997年亞洲金融危機后，亞洲國家的貨幣競相貶值，金融形勢動蕩。如果當時人民幣也采取競爭性貶值的方式，會對亞洲的經(jīng)濟造成很大的沖擊。因此，黨中央、國務院綜合考慮當時的國際、國內形勢，作出人民幣不貶值的決定。隨后，中國采取一系列穩(wěn)定匯率的金融措施，人民幣的匯率一直穩(wěn)定在1美元兌8.3元人民幣的水平上，直到20

19、05年，我國匯率一直浮動不大。d.社會主義市場經(jīng)濟調節(jié)機制進一步完善時期的外匯管理階段。2001年我國加入世貿(mào)組織之后，貿(mào)易順差急劇擴大，外資大量流入，國際收支大額順差，國際收支不平衡的矛盾日益突出。特別是2002年之后，我國外匯儲備大幅增加，對 HYPERLINK /list/jgdt.shtml 央行發(fā)行貨幣造成較大壓力。另一方面，我國經(jīng)濟發(fā)展狀況良好，經(jīng)濟實力增強，國際影響擴大。國內進一步改革外匯管理體制的條件日趨成熟。2005年7月21日晚，我國再次宣布進行人民幣匯率形成機制改革，從單一盯住美元改為實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度；貨幣兌換起始水平從8

20、.2765元人民幣/美元調整為8.11元人民幣/美元。同時，實施一系列配套外匯管理政策，包括提高經(jīng)常項目外匯賬戶限額；提高個人因私購匯指導性限額和簡化手續(xù)憑證；擴大銀行為客戶辦理遠期結售匯業(yè)務和開辦人民幣與外幣掉期交易；調整銀行掛牌匯率管理；并加強外匯政策的宣傳和培訓等等。這些舉措為改革開放后新時期的企業(yè)、銀行逐步適應市場匯率波動的變化創(chuàng)造了條件。2.中國現(xiàn)階段外匯管理體制特征中國現(xiàn)階段外匯管理體制有六個方面的特征：一是人民幣經(jīng)常項目實現(xiàn)可兌換，資本和金融項目部分實現(xiàn)可兌換。企業(yè)可以將經(jīng)常項下交易所取得的外匯賣給銀行，也可以開立外匯賬戶，自主支配。同時，我國在服務用匯、個人用匯方面的限制也基本

21、放開了。考慮到現(xiàn)階段的國情和金融安全的需要，目前在資本和金融項下還實行一定的限制，我國對外投資尚處于逐步擴大階段，特別是金融投資方面，迄今為止的投資規(guī)模還是較有限的，這也正是我國在此次金融危機中受沖擊較小的原因之一。二是人民幣匯率實行以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣、有管理的浮動匯率制度。我國在人民幣匯率的安排上，始終堅持“主動性、可控性、漸進性”的原則，力求保持國家經(jīng)濟、金融的平穩(wěn)發(fā)展。作為一個負責任的大國，中國在匯率問題上是非常謹慎和務實的。我國匯率改革的目的是讓人民幣匯率形成的基礎越來越堅實，逐步提高匯率彈性，讓更多的市場主體參與匯率形成，使匯率不斷貼近市場合理均衡水平。三是實行統(tǒng)一規(guī)

22、范的全國銀行間外匯市場。目前，中國外匯市場的網(wǎng)絡交易平臺日趨發(fā)達，產(chǎn)品工具日益增多，交易機制和交易方式不斷創(chuàng)新，市場參與主體大幅度增加并更加多元化。從2006年開始，我們引入了詢價交易方式等制度，并逐步增加交易的品種，開展遠期、掉期產(chǎn)品的交易，使市場價格發(fā)現(xiàn)的功能增強。與此同時，我們培養(yǎng)、鍛煉了一批具備自主定價能力的中資做市商銀行以及熟悉國際、國內規(guī)則的優(yōu)秀本外幣交易員。四是實行與國際接軌的收支統(tǒng)計申報制度。國際貨幣基金組織一直重視國際收支相關 HYPERLINK /hqstat/hqstat.shtml 數(shù)據(jù)報表的編制質量和公布頻率。我國國際收支相關數(shù)據(jù)報表從無到有、從少到多，報表質量不斷提

23、高，公布頻率加大。目前，我國的國際收支相關數(shù)據(jù)報表已基本與國際接軌，其中國際收支平衡表每半年公布一次，從2006年開始每年公布一次國際投資頭寸表，外債數(shù)據(jù)則是每季度公布一次。五是實行金融機構外匯業(yè)務監(jiān)管。對于外匯業(yè)務，我國仍然采取市場準入的監(jiān)管制度。國家外匯管理局與相關金融監(jiān)管機構對所有金融機構的外匯業(yè)務實行監(jiān)管。其中， HYPERLINK /list/jgdt.shtml 銀監(jiān)會對其所管轄的銀行業(yè)金融機構以及 HYPERLINK / 信托公司等非金融機構實行本外幣統(tǒng)一監(jiān)管，但證券經(jīng)營機構和 HYPERLINK / 保險經(jīng)營機構的外匯業(yè)務市場準入仍然由外匯局按照人民銀行的授權來實施監(jiān)管。此外，

24、國家外匯管理局通過各種制度和電子技術手段，對金融機構及企事業(yè)單位的跨境收付行為實行監(jiān)測。六是外匯管理法規(guī)體系不斷完善。近年來，我國修訂完善并發(fā)布了中華人民共和國 HYPERLINK /2008/08/0711271519645.shtml 外匯管理條例、境外直接投資外匯管理規(guī)定、銀行執(zhí)行外匯管理規(guī)定情況考核辦法等一系列法律、法規(guī)，外匯管理框架和法規(guī)進一步健全。3.當前中國外匯管理面臨的挑戰(zhàn):由于外匯儲備的快速增長，使我國國際收支平衡的壓力陡然加大。同時，外匯占款一度成為基礎貨幣投放的主渠道，且具有較大的剛性，影響了貨幣政策的獨立操作。中央銀行雖然可以通過發(fā)行央行票據(jù)、公開市場操作等進行一定的對

25、沖，但確實會帶來成本問題。因此，當前及今后一個時期我們研究中國的經(jīng)濟問題，必須要把維護國際收支平衡放在很重要的位置考慮。這個問題處理的效果，會直接影響我國整體經(jīng)濟目標的實現(xiàn)。4.中國外匯管理體制進一步改革發(fā)展的方向總體而言，我國現(xiàn)行的外匯管理體制是適合我國經(jīng)濟發(fā)展水平的，為社會與經(jīng)濟發(fā)展提供了有效的支持。但我們也應看到，隨著我國與世界經(jīng)濟的接軌以及中國經(jīng)濟體制改革發(fā)展的內在需要，外匯管理體制應進一步主動加強改革，以適應社會與經(jīng)濟發(fā)展的需要。一是繼續(xù)促進對外貿(mào)易投資便利化。經(jīng)常項下，我們該放開的已經(jīng)基本放開了，現(xiàn)在需要做的是如何進一步簡化程序、便利操作的問題。在投資項下，需要研究在新的歷史階段如

26、何提高利用外商的質量，繼續(xù)運用外資促進中國經(jīng)濟的發(fā)展，同時為中國的企業(yè)、居民到海外投資創(chuàng)造良好環(huán)境的問題。目前中國企業(yè)走出去的途徑主要有兩個，即直接投資和證券投資，現(xiàn)行的外匯政策對這些業(yè)務還有一些限制。所以，下一步應根據(jù)形勢變化，有計劃、有步驟地放松限制，為有實力的金融機構、企業(yè)走出去創(chuàng)造條件，同時企業(yè)和金融機構也要練好內功，適應海外投資經(jīng)營考驗，不但能走出去，還要立得穩(wěn)。二是有序推進資本項目可兌換。早在十四屆三中全會上，資本項目可兌換就已經(jīng)被確立為外匯體制改革的目標之一，但是何時實現(xiàn)這個目標沒有時間表。縱觀中外歷史，金融危機中一些國家因為宏觀經(jīng)濟政策不協(xié)調，加上過早開放資本項目，結果馬失前蹄

27、，遭受嚴重打擊。而中國卻因為當時及時進行宏觀調控并實行了符合中國國情的外匯管制政策，受到的沖擊相對較小。因此，對人民幣資本項目可兌換問題，我們要有清醒的認識，既不能停滯不前，也不能急于求成，只有當經(jīng)濟環(huán)境、監(jiān)管水平、機構自律能力成熟時，資本項目可兌換才會水到渠成。三是要加強跨境資金流動監(jiān)測，維護經(jīng)濟金融安全。歷次金融危機均表明，資本具有逐利的天性，短期資本更是具有波動性、投機性、脆弱性等特點。鑒于此，必須加強對跨境資本流動的監(jiān)測，做到對跨境資金流動的規(guī)模和方向心中有底。如果情況不明，就難以制定科學合理的應對政策。尤其是在危機時期，如果對跨境資本流動的監(jiān)測不到位，往往容易招致投機和攻擊。同時，我

28、們也應認識到，國際資本流動自由化是大勢所趨，一味嚴防死守并不是上策，關鍵還需要依靠科學管理改進對跨境資本流動的監(jiān)測方法和手段，在堅持有效監(jiān)管的同時不斷擴大開放。四是進一步發(fā)展外匯市場，按照中央確定的“主動性” 、“漸進性” 、“可控性”的原則不斷完善人民幣匯率形成機制，逐步擴大人民幣匯率彈性，使匯率更加貼切地反映市場需求，讓價格形成更具合理性。目前，我國外匯市場雖然有較大進步，但相對成熟市場，各方面的差距還比較大，需要不懈努力，做到加強監(jiān)管與鼓勵金融創(chuàng)新并重，不斷擴大交易品種、參與主體，進一步滿足企業(yè)的各類避險需要。五是提高外匯儲備經(jīng)營管理水平。外匯儲備經(jīng)營應堅持遵循安全性、流動性和收益性的管

29、理原則，但今后在確保安全性和流動性的同時，要比過去更加重視收益性，要通過完善內部管理、改善管理方法等方法提高效率。在管理方式上，我們除了依靠一些專業(yè)經(jīng)營機構以外，還要讓外匯儲備藏富于民，國家只是根據(jù)需要進行一定的外匯儲備，外匯儲備的分布和使用應逐步走向多元化。對人民幣可自由兌換項目的認識（經(jīng)常項目、資本項目）(一）所謂貨幣自由兌換:是指在外匯市場上能自由地用本幣（外幣）購買或兌換外幣（本幣）。按產(chǎn)生貨幣兌換需要的國際間經(jīng)濟交易的性質不同，貨幣自由兌換可以分為經(jīng)常賬戶下的自由兌換和資本與金融賬戶下的自由兌換。所謂經(jīng)常項目可兌換，是指與經(jīng)常項目下有關的交易，人民幣與外匯可以自由兌換，不受限制。經(jīng)常

30、項目下包括：商品貿(mào)易、服務貿(mào)易、紅利付息、無償轉移。所謂資本項目可兌換，是指與資本項目下有關的交易，人民幣與外匯可以自由兌換，不受限制。資本項目下包括：直接投資、間接投資（股票、債券、國際借貸和存款等）等 （二）一般來說，一國貨幣若能實行自由兌換，須具備以下幾個條件：一是穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟形勢。一國應在此前一段時期基本達到充分就業(yè)，既無嚴重通貨膨脹，又無通貨緊縮，財政赤字處于可控制的范圍內，銀行體系無巨額不良資產(chǎn)，金融秩序正常。二是有效的市場調節(jié)機制。國內市場機制應比較健全，商品市場和金融市場上的價格應能充分地、靈敏地反映真實供求狀況，不存在扭曲因素。三是成熟的宏觀調控能力。在貨幣自由兌換的進程中

31、乃至實現(xiàn)之后，政府必須能夠嫻熟地和自主地運用各種宏觀政策工具對經(jīng)濟進行調控，以應付各種復雜的因素和局面變化。四是健全的微觀經(jīng)濟主體。一國的微觀經(jīng)濟主體主要是企業(yè)，從制度上看，要求企業(yè)是真正的自負盈虧、自我約束的利益主體，能夠對價格變動作出及時反映；從技術上看，要求企業(yè)具有較高的勞動生產(chǎn)率，以免自由兌換后惡化財政狀況和金融體系狀況，以及惡化國際收支。五是國際收支均衡的可持續(xù)性。這種可持續(xù)性要求消除外匯短缺，即實現(xiàn)外匯收支在趨勢上的大體平衡，尤其要消除經(jīng)常賬戶中的外匯短缺，否則在實現(xiàn)貨幣自由兌換后，可能會出現(xiàn)資本逃避；還要求政府具有充足的國際融資能力或國際儲備，以應付可能出現(xiàn)的貨幣危機和金融危機。

32、六是合理的匯率制度與匯率水平。恰當、合理的匯率制度與匯率水平是貨幣實現(xiàn)自由兌換后保持匯率穩(wěn)定的重要條件。（三）迄今為止，可將人民幣自由兌換的進程劃分為以下五個階段：高度集中控制階段（1979年以前）。當時，一切外匯收支由國家管理，一切外匯業(yè)務由中國銀行經(jīng)營，國家對外匯實行全面的計劃管理，統(tǒng)收統(tǒng)支。向市場化過渡階段（1979-1993年）。這一時期，隨著經(jīng)濟體制改革的發(fā)展，對人民幣兌換的控制開始放松；國家對企業(yè)創(chuàng)匯實行額度留成制度；相應地，為解決創(chuàng)匯企業(yè)和用匯企業(yè)之間調劑外匯余缺的需要，我國形成了外匯調劑市場。這時，相當一部分用匯需求可在外匯調劑市場上得到滿足，但經(jīng)常賬戶下的支付用匯仍有一部分需

33、要計劃審批。經(jīng)常賬戶下有條件自由兌換時期（1994-1996年）。1994年1月1日，我國外匯管理體制實行了重大改革，改匯率雙軌制為以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制，；以結售匯制代替外匯留成制，經(jīng)常賬戶下正常對外支付用匯不必憑計劃審批，可持有效憑證用人民幣到外匯指定銀行辦理購匯，而且消除了以往對經(jīng)常賬戶收支的歧視性復匯率現(xiàn)象。經(jīng)常賬戶下完全自由兌換時期（1996年12月至2006年4月）。從1996年12月1日起，中國承諾接受國際貨幣基金組織協(xié)定第八條的全部義務，人民幣實現(xiàn)了經(jīng)常項目下的完全可兌換。但此時我國對經(jīng)常賬戶下外匯收支的管理仍然存在，例如對企業(yè)還實行結匯制，對經(jīng)常賬戶下

34、的外匯收支還實行監(jiān)管。與此同時，我國還對資本與金融賬戶實行較嚴格的管制。經(jīng)常賬戶外匯管理新政與資本項目管制放松時期（2006年4月至今）。2006年4月13日，國家外匯管理局發(fā)布國家外匯管理局關于調整經(jīng)常項目外匯管理政策的通知，放寬了我國經(jīng)常項目下的多項外匯管理政策。同一天，中國人民銀行發(fā)布了2006年第5號公告，對包括資本項目在內的外匯管理政策進行了重大調整。境內資本投資于境外金融產(chǎn)品的大門，就此正式打開。銀行、證券、保險QDII獲準齊發(fā)，使得中國資本市場融入國際資本市場的步伐進一步加快。（四）當一國在資本與金融項目下實現(xiàn)自由兌換后，國際資金流動就將更直接地對一國經(jīng)濟產(chǎn)生影響。為此，需要對兩

35、個可能出現(xiàn)的問題做好防范。第一，資本逃避問題。所謂資本逃避，是指由于恐慌、懷疑或規(guī)避某種風險和管制所引起的資本向其他國家和地區(qū)的異常流動。資本逃避是資本所有者在對其資產(chǎn)組合進行配置時發(fā)生的，因此境內外資產(chǎn)的收益與風險的差異是形成資本逃避的主要原因。資本逃避可能通過種種合法與非法的途徑進行，對一國的經(jīng)濟會產(chǎn)生非常不利的影響。從短期看，大規(guī)模的資本逃避會帶來經(jīng)濟混亂與動蕩；從長期看，資本逃避會降低本國的可利用資本數(shù)量，增加本國的外債負擔，并引發(fā)一系列嚴重的經(jīng)濟后果。大規(guī)模的資本逃避常常發(fā)生在資本與金融項目下的自由兌換之后，因為此時的資本逃避可以通過合法的途徑進行。因此，一國政府必須創(chuàng)造一個持久穩(wěn)定

36、發(fā)展的宏觀環(huán)境，并在此實現(xiàn)之前采用較嚴格的資本與金融項目下的管制，才能減少、預防資本逃避行為。第二，貨幣替代問題。貨幣自由兌換將為貨幣替代的發(fā)生創(chuàng)造更加便利的條件。由于貨幣替代也會對一國經(jīng)濟產(chǎn)生復雜的影響（如貨幣范圍的界定，匯率的決定等），因此在貨幣自由兌換后，一國政府必須采取有效措施避免貨幣替代的發(fā)生。提高本幣幣值的穩(wěn)定性、實際收益率和信心是解決貨幣替代問題的最根本的方法。（五）中國于1996年實現(xiàn)經(jīng)常項目可兌換后即開始穩(wěn)步推進資本項目可兌換。目前中國距實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換的目標并不遙遠。2014年，順利推出滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制，便利境外機構在境內發(fā)行人民幣債券，進一步簡化資本項

37、目外匯管理,人民幣資本項目可兌換繼續(xù)穩(wěn)步推進。對中國外匯儲備現(xiàn)狀的認識（運營管理、優(yōu)點、缺點）（一）我國高額外匯儲備現(xiàn)狀 改革開放以來，我國外匯儲備規(guī)模不斷擴大，數(shù)量不斷增長。它不僅反映了我國經(jīng)濟實力的增強，也反映了我國在國際經(jīng)濟、國際支付中所處的重要地位。但外匯儲備增長過快，一定程度上不利于國際經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)地發(fā)展，因此對我國外匯儲備進行分析并提出建設符合我國實際的外匯儲備經(jīng)營管理制度對策顯得尤為必要。 引起我國外匯儲備快速增長的原因是多方面，主要可歸結為以下幾點： 我國國際收支經(jīng)常項目和資本項目的雙順差是導致外匯儲備規(guī)模增長的主要原因 居民和企業(yè)持有外幣的熱情減少 儲蓄率居高不下是根本原因

38、(二）高額外匯儲備對我國經(jīng)濟的影響 儲備巨額的外匯有利于我國的經(jīng)濟安全，同時也給我國經(jīng)濟增長帶來一些問題。 1、高額外匯儲備對我國經(jīng)濟有利影響 （1）外匯儲備的快速增長增強了我國的綜合國力。外匯儲備是體現(xiàn)一國綜合國力的重要指標。我國外匯儲備的不斷增長, 標志著我國對外支付能力和調節(jié)國際收支實力的不斷增強對維護我國在國際上的良好聲譽、吸引外資、爭取國際競爭優(yōu)勢奠定了堅實的基礎。 （2）充足的外匯儲備可以使中央銀行有效干預外匯市場, 支持本幣匯率。充足的外匯儲備可以保證我國從容地應對突發(fā)金融風險, 滿足有效干預外匯市場, 維持本幣匯率的能力。 （3）充足的外匯儲備也是人民幣最終實現(xiàn)可自由兌換的一個

39、必備條件。充足的外匯儲備使中央銀行能有效地調節(jié)外匯市場, 保持國際收支的基本平衡,使人民幣在邁向自由兌換的過程中保持匯率的基本穩(wěn)定。 2、高額外匯儲備對我國經(jīng)濟負面影響 （1）高額外匯儲備加大人民幣的升值壓力。外匯儲備的快速增加使外匯與人民幣之間的供求關系發(fā)生變化,外匯儲備增長, 金融市場對人民幣的需求也隨之增加, 在人民幣供給不變或供給增幅較小的情況下, 人民幣升值的壓力就會不斷加大。 （2）增加外匯儲備成本與風險。外匯儲備是一種實際資源的象征, 它的持有是有機會成本的, 而且該成本呈上升的趨勢, 這顯然不利于最大限度地實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的潛力。 （3）存在通貨膨脹的風險。我國的外匯儲備主要是由貨

40、幣當局購買并持有。貨幣當局在購買外匯儲備時，投放了大量的人民幣，這已經(jīng)構成了我國基礎貨幣投放的主體部分。而外匯儲備的一再增加，導致基礎貨幣投放的大量增加，加劇了通貨膨脹的壓力。 （三）針對外匯貯備過量應采取的對策 應對對巨額外匯儲備不利影響應采取以下幾個措施： 1、實施積極的外匯儲備管理政策，促進中國經(jīng)濟快速、健康的發(fā)展。當前我國應改變觀念，實現(xiàn)由原來的穩(wěn)健的儲備政策向穩(wěn)健與充分利用并重的儲備政策調整。這一戰(zhàn)略性的調整將對中國經(jīng)濟的穩(wěn)定、持續(xù)和高效率的發(fā)展具有重要意義。 2、合理使用外匯儲備。我們必須健全我國外匯儲備的投資機制。建立嚴格的內外監(jiān)督和審查機制，以保證外匯儲備的贏利性和安全性。 3

41、、提高外匯儲備在國內的運用效率。以緩解儲備增加的壓力，減少因外匯存款增加而增發(fā)的基礎貨幣，減輕通貨膨脹的壓力，提高貨幣政策的有效性。 總之，在我國高額外匯儲備的情況下而提出的一系列解決措施，可以一定程度上抵御經(jīng)濟危機對我國的影響，同時擴大人民幣對世界的影響，保持人民幣匯率，實現(xiàn)我國經(jīng)濟的穩(wěn)定、告訴持續(xù)發(fā)展。（四）中國亟待全面調整外儲戰(zhàn)略使用我國的最優(yōu)外匯儲備規(guī)模在8000億美元-10000億美元左右，這部分外匯儲備應保持較高的流動性。超額部分應在國家大戰(zhàn)略主導下，以戰(zhàn)略性和盈利性為首要目標進行長期性、戰(zhàn)略性或短期專業(yè)化投資。第一類戰(zhàn)略使用，通過外匯投資產(chǎn)業(yè)基金和外匯委托貸款平臺支持“走出去”。

42、通過外匯投資產(chǎn)業(yè)基金，推動企業(yè)“走出去”進行各種直接投資或收購、兼并，可以支持高附加值設備和技術的購買和進口，也推動設立海外研發(fā)基地。第二類戰(zhàn)略使用，建立多層次對外投資基金體系，對外儲池子分類、分區(qū)域管理。根據(jù)市場細分理論，按地理區(qū)域或按概念對海外市場進行細分，成立專門針對目標市場的國家投資機構，對定位的目標市場進行投資。第三類戰(zhàn)略使用，通過資產(chǎn)證券化模式進行戰(zhàn)略融資。資產(chǎn)證券化這種方式借鑒了金融衍生品中資產(chǎn)支持抵押證券(CDS)的做法，所不同的是，在這里的證券發(fā)行抵押資產(chǎn)池，由國家的部分外匯儲備組成，以這個資產(chǎn)池為基礎發(fā)行債券、基金單位或信托憑證籌集人民幣資金，為國家的戰(zhàn)略發(fā)展建設融資。第四

43、類戰(zhàn)略使用，設立中國專項主權財富基金。截至2012年底，全球主權財富基金的規(guī)模較上年增長了8%達到5.2萬億美元，2014年有望超過全球官方外匯儲備總額。然而，與全球主權財富基金的蓬勃發(fā)展相比，我國主權財富基金不但規(guī)模小，且只有中投一家，未來可研究設立新的主權財富基金。中國外匯儲備去“負擔”是現(xiàn)實的選擇。除了通脹，要去的“負擔”包括：加大增加央行資產(chǎn)負債風險，帶來較大匯率風險和成本對沖壓力；加大外匯儲備經(jīng)營挑戰(zhàn)；加劇資源環(huán)境壓力。此外，中國外匯儲備，在對外投資層面，也面臨著收益風險加大，及輿論內溢的道德壓力。近年來，國內不乏對外匯儲備投資收益的質疑。也有人懷疑中國對美持有國債數(shù)據(jù)的不公開不透明

44、，因為危機時代的美國量化寬松政策，在美元貶值的傳導下都導致中國所持美元資產(chǎn)的大幅縮水。“調結構、擴內需、減順差、促平衡”，將貨物貿(mào)易經(jīng)常項目順差占比GDP份額降下來，同時提升服務貿(mào)易順差占比。加大匯率改革力度，擴大匯率波動幅度，完善市場化的人民幣匯率形成機制，既能堵住來自貿(mào)易伙伴的“悠悠眾口”，亦是國內金融改革的配套舉措。以內外兩個市場的“兩率”改革，方能消弭外匯儲備過量的負擔，實現(xiàn)外匯儲備的效益最大化。 七、國際收支會計分錄狀況？經(jīng)常賬戶順差、資本賬戶逆差的原因？失衡與正常的原因分析？如何改善？1、國際收支會計分錄狀況 HYPERLINK /view/487278.htm t /_blank

45、 國際收支平衡表（balance of international payments）是反映一定時期一國同外國的全部經(jīng)濟往來的收支流量表。國際收支平衡表是對一個國家與其他國家進行經(jīng)濟技術交流過程中所發(fā)生的貿(mào)易、非貿(mào)易、資本往來以及 HYPERLINK /view/1874962.htm t /_blank 儲備資產(chǎn)的實際動態(tài)所作的系統(tǒng)記錄，是 HYPERLINK /view/2015119.htm t /_blank 國際收支核算的重要工具。通過國際收支平衡表，可綜合反映一國的國際收支平衡狀況、收支結構及儲備資產(chǎn)的增減變動情況，為制定對外經(jīng)濟政策，分析影響國際收支平衡的基本 HYPERLINK

46、 /view/551882.htm t /_blank 經(jīng)濟因素，采取相應的調控措施提供依據(jù)，并為其他核算表中有關國外部分提供基礎性資料。 HYPERLINK /view/487278.htm t /_blank 國際收支平衡表是按照“有借必有貸，借貸必相等”的復式記帳原則來系統(tǒng)記錄每筆國際 HYPERLINK /view/1994297.htm t /_blank 經(jīng)濟交易。這一記帳原則要求，對每一筆交易要同時進行借方記錄和 HYPERLINK /view/253436.htm t /_blank 貸方記錄，貸方記錄資產(chǎn)的減少、負債的增加；借方記錄資產(chǎn)的增加、負債的減少。 HYPERLINK

47、 /view/10262.htm t /_blank 經(jīng)常項目主要反映一國與他國之間實際資源的轉移，是 HYPERLINK /view/10255.htm t /_blank 國際收支中最重要的項目。經(jīng)常項目包括貨物（貿(mào)易）、服務（ HYPERLINK /view/61704.htm t /_blank 無形貿(mào)易）、收益和 HYPERLINK /view/1842270.htm t /_blank 單方面轉移（ HYPERLINK /view/1080911.htm t /_blank 經(jīng)常轉移）四個項目。經(jīng)常項目 HYPERLINK /view/296496.htm t /_blank 順差

48、表示該國為凈貸款人，經(jīng)常項目 HYPERLINK /view/933132.htm t /_blank 逆差表示該國為凈借款人。資本與金融項目反映的是 HYPERLINK /view/993497.htm t /_blank 國際資本流動，包括長期或短期的資本流出和資本流入。是 HYPERLINK /view/487278.htm t /_blank 國際收支平衡表的第二大類項目。 HYPERLINK /view/229466.htm t /_blank 資本項目包括 HYPERLINK /view/1080915.htm t /_blank 資本轉移和非生產(chǎn)、 HYPERLINK /view

49、/1320529.htm t /_blank 非金融資產(chǎn)的收買或出售，前者主要是投資捐贈和債務注銷；后者主要是土地和無形資產(chǎn)（專利、版權、商標等）的收買或出售。 HYPERLINK /view/1855805.htm t /_blank 金融賬戶包括 HYPERLINK /view/191225.htm t /_blank 直接投資、證券投資（ HYPERLINK /view/334317.htm t /_blank 間接投資）和其它投資（包括 HYPERLINK /view/586496.htm t /_blank 國際信貸、預付款等）。凈差錯與遺漏為使國際收支平衡表的借方總額與 HYPER

50、LINK /view/253436.htm t /_blank 貸方總額相等，編表人員人為地在平衡表中設立該項目，來抵消凈的借方余額或凈的貸方余額。儲備與相關項目包括外匯、黃金和分配的 HYPERLINK /view/9782.htm t /_blank 特別提款權（SDR）特別提款權是以 HYPERLINK /view/19979.htm t /_blank 國際貨幣基金組織為中心，利用 HYPERLINK /view/289377.htm t /_blank 國際金融合作的形式而創(chuàng)設的新的國際 HYPERLINK /view/1874962.htm t /_blank 儲備資產(chǎn)。國際貨幣基

51、金組織（IMF）按各會員國繳納的份額，分配給會員國的一種記賬單位，1970年正式由IMF發(fā)行，各會員國分配到的SDR可作為儲備資產(chǎn)，用于彌補 HYPERLINK /view/1308446.htm t /_blank 國際收支逆差，也可用于償還IMF的貸款。又被稱為“ HYPERLINK /view/96100.htm t /_blank 紙黃金”。說明：（1）凡引起本國外匯收入的項目，記入 HYPERLINK /view/253436.htm t /_blank 貸方，記為“+”（可省略）（2）凡引起本國外匯支出的項目，記入借方，記為“-”今年我國經(jīng)常賬戶順差、資本賬戶逆差的原因？ 2015

52、年上半年，我國經(jīng)常賬戶順差9108億元人民幣，資本和金融賬戶逆差3581億元人民幣，其中，非儲備性質的金融賬戶逆差7722億元人民幣，儲備資產(chǎn)減少4123億元人民幣。這表明我國國際收支運行已經(jīng)從大額順差、單邊升值的“舊常態(tài)”轉向一順一逆、雙向波動的“新常態(tài)”，國際收支自主平衡能力進一步提高。經(jīng)常賬戶順差的原因：2015年上半年，我國經(jīng)常項目實現(xiàn)順差1521.7億美元，貨物貿(mào)易是實現(xiàn)順差的主要動力。1）貨物貿(mào)易順差擴大，衰退型順差特征明顯. 內需不足導致進口大幅回落，帶動我國貨物貿(mào)易順差擴大。近年來，隨著我國經(jīng)濟進入“新常態(tài)”，內需下降導致進口增速降幅高于出口降幅，特別是2015年以來，進口增速

53、出現(xiàn)大幅萎縮，導致我國貨物貿(mào)易順差再次擴大。2015年上半年我國國際收支平衡表口徑下的貨物出口同比下降2.3%，進口同比則出現(xiàn)14.9%的巨幅下降，導致衰退型順差跡象顯現(xiàn)。上半年，我國經(jīng)常項下貨物貿(mào)易實現(xiàn)順差2564.8億美元，其中一、二季度分別實現(xiàn)1188.8和1376.0億美元，分別同比增長172%和31%。上半年貨物貿(mào)易順差占GDP的比重也升至5.4%，比2014年全年上升0.8個百分點。2）服務貿(mào)易逆差擴大，國民出境旅行大幅增加.人民幣升值的財富效應推動出國旅行熱潮升溫，服務貿(mào)易逆差擴大。2015年上半年，我國服務貿(mào)易逆差954.7億美元，占GDP的比重達到2.00%，其中旅行服務逆差

54、902.1億美元，占GDP比重達到1.89%，也構成了服務貿(mào)易逆差的大部分。3）對外投資收入和對外援助增加.近年來，在“走出去”戰(zhàn)略下我國對外投資規(guī)模不斷擴大，隨著對外投資收入的增加，我國初次收入逆差出現(xiàn)下降。盡管我國勞務收入保持順差，但與投資收入逆差相比較小，因此初次收入通常表現(xiàn)為逆差。近年來隨著我國對外投資的增加，以及對外投資中高收益品種的增加（不再局限于美元債券），我國投資收入出現(xiàn)逆差減小的趨勢，帶動初次收入逆差縮小。2015年上半年初次收入逆差占GDP的比重為0.12%，較2014年0.33%的比重進一步縮小。隨著“新常態(tài)”下我國國際戰(zhàn)略出現(xiàn)新的變化，我國在國際事務中更多地承擔起了援助

55、責任。二次收入主要是經(jīng)常轉移，包括個人轉讓和國際援助等，歷史上我國一直是二次收入順差國，主要來源為國際援助流入。2013年開始我國二次收入轉為逆差，2015年上半年二次收入逆差占GDP的比重為0.06%。資本賬戶逆差的原因：1）隨著自由結匯、藏匯于民的政策調整，我國資本和金融項目從2014年二季度以來持續(xù)逆差。這一變化主要是由境內企業(yè)和個人財務運作造成的。當前國內經(jīng)濟下行壓力比較大，世界經(jīng)濟又處于深度調整之中，美元匯率也在持續(xù)走強，受這些因素影響，境內的企業(yè)和個人延續(xù)了2014年以來的“資產(chǎn)外幣化、負債去杠桿化”的財務運作，導致即遠期結匯減少、購匯增加。這是經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)的必然產(chǎn)物，符合國

56、家宏觀調控和改革開放的大方向，是中國經(jīng)濟金融加速融入全球化的大勢所趨。2）人民幣貶值與資本外流。 “熱錢”流出對金融項目逆差的影響。二是受美聯(lián)儲加息預期、全球經(jīng)濟增長低迷與 HYPERLINK /l/financenews/jinrongshichang/jinrong.htm t /a/20150505/_blank 金融市場避險情緒加劇等因素的影響， HYPERLINK /money/forex/index.htm t /a/20150505/_blank 美元有效 HYPERLINK /money/forex/ t /a/20150505/_blank 匯率指數(shù)破百，德國與瑞士10年期國

57、債收益率首次由正轉負。這表明在避險情緒驅使下，人民幣貶值，大量國際資本流出 。三是受潛在增速下降與美聯(lián)儲加息預期影響，新興市場國家正在面臨新一輪資本外流。荷蘭國際集團（ING）的數(shù)據(jù)顯示，15個大型新興市場經(jīng)濟體在2014年下半年的凈資本流出合計達到3924億美元，已經(jīng)相當接近于2008年美國次貸危機爆發(fā)時的資本外流規(guī)模。作為資本外流的直接結果，IMF的統(tǒng)計表明，2014年新興市場國家的 HYPERLINK /money/forex/index.htm t /a/20150505/_blank 外匯儲備總額出現(xiàn)了自1995年有記錄以來的首次年度下降。本輪 HYPERLINK /hk00170

58、t /a/20150505/_blank 中國資本外流的兩大特征：第一，資本外流主要發(fā)生在跨境借貸領域，而非直接投資與證券投資領域；第二，資本外流同時受到中國居民海外投資增加與境外非居民撤回中國投資的驅動。國貨幣匯率運動受到外匯市場上供給與需求的影響，而一國的經(jīng)常賬戶余額與資本和金融賬戶余額均會對外匯市場供求產(chǎn)生影響。3）資本“走出去”政策：直接投資順差回落，源于我國對外投資增加。證券投資由順差轉為小幅逆差，對外股權投資猛增。其他投資項目逆差是金融項目逆差的最大項目。綜上所述，我國金融項目逆差產(chǎn)生的主要原因如下：一是我國對外直接投資大幅增加；二是我國對外證券投資大幅增加，外國對我國的證券投資出

59、現(xiàn)回落；三是我國企業(yè)與居民存有大量外幣現(xiàn)金和存款未結匯；四是外國存在我國的外幣現(xiàn)金與存款大量流出；五是我國對外貸款增加；六是外國對我國的貸款余額大幅減少。3、失衡與正常的原因分析？如何改善？國際收支失衡的原因有哪些從理論上講，無論是國際收支赤字還是盈余都應屬于國際收支失衡，但由于國際收支赤字對一個國家經(jīng)濟的危害性要大，所以在實際上，較少有人去分析國際收支出現(xiàn)盈余的原因和類型。同樣，本章所關注的也是國際收支赤字問題。導致一個國家產(chǎn)生國際收支失衡的原因很多，但概括起來主要有下面幾個方面：1）季節(jié)性和偶然性因素的影響。生產(chǎn)、消費的季節(jié)性變化會帶來一個國家的進出口的變化。如果這些季節(jié)性變化對進出口的影

60、響不一樣，就會由此產(chǎn)生季節(jié)性的失衡（AccidentalDisequilibrium)。典型的季節(jié)性國際收支失衡發(fā)生在以農(nóng)產(chǎn)品作為主要出口商品的發(fā)展中國家。而由于政治、經(jīng)濟或自然等方面發(fā)生的偶然事件如戰(zhàn)爭、洪水、地震等突發(fā)性事件也會導致一國的進口增加、出口減少，引起國際收支失衡。但這種逆差是短暫的、偶然的現(xiàn)象，因此可以認為是一種正?，F(xiàn)象。在固定匯率制度下，這種失衡只需要動用官方儲備就可加以調節(jié)，而在浮動匯率制度下，這種失衡有時根本不需要采取任何調節(jié)政策，市場匯率的正常波動就可以自動實現(xiàn)對差額的調整。2） 經(jīng)濟周期性變化的影響。由一國經(jīng)濟周期波動所引起的國際收支盈余和赤字交互出現(xiàn)的國際收支失衡，