中英合作財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)筆記

1、 祝您學(xué)業(yè)、事業(yè)成功！學(xué)習(xí)提升能力 第 PAGE 32 頁 (共 NUMPAGES 32 頁) 知識改變命運(yùn)挨中英合作骯財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)筆版記按（全書共十二章澳、本資料只五章熬）扮 暗 白 暗 埃 叭第一章 導(dǎo)論俺 （P1）俺理財(cái)核心內(nèi)容：壩籌措資金=營俺運(yùn)資金周轉(zhuǎn)=般投資（對內(nèi)、對跋外） 襖對內(nèi)（不動產(chǎn)）骯，對外（股票）俺理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)阿合并、分立、解跋散、企業(yè)重組背營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)風(fēng)跋險(xiǎn) 現(xiàn)金敗周轉(zhuǎn)昂 板 柏 存罷貨周轉(zhuǎn) 胺 奧 爸 節(jié)省租金斑最好的方式就是稗“敗零庫存隘”俺 降低儲存把成本風(fēng)險(xiǎn)艾第一節(jié) 企業(yè)安的類型與設(shè)立八非公司企業(yè) 啊 獨(dú)資企業(yè)（般個(gè)體經(jīng)營）案企業(yè)類型 半 絆 半 合伙企業(yè)胺

2、公司盎企業(yè) 百 有限責(zé)任公司扒 氨 敖 凹 扳盎股份有限公司 扳 上市公司非上市公司昂（一）非公司企胺業(yè)特點(diǎn)：安一、獨(dú)資企業(yè)（班個(gè)體經(jīng)營）的特敖點(diǎn)：柏1創(chuàng)立容易，啊手續(xù)簡單；2敗法律主體，不具按有獨(dú)立的法人資哀格；3非納稅懊主體，只需交納頒個(gè)人所得稅；4捌個(gè)人名義擁有霸企業(yè)的全部資產(chǎn)敖且承擔(dān)岸“半無限扳”巴（風(fēng)險(xiǎn)大）經(jīng)濟(jì)敖責(zé)任耙二、合伙企業(yè)特搬點(diǎn)：翱由兩個(gè)或兩個(gè)以半上的出資人共同百經(jīng)營管理，共擔(dān)熬風(fēng)險(xiǎn)（管理多元哎化）；籌資容易；岸管理方面不利于扒形成統(tǒng)一意見，八容易解散（經(jīng)營板周期短）。岸形式：罷罷一般合伙制（類吧似于敖“跋獨(dú)資企業(yè)跋”暗）；襖奧存在板有限責(zé)任關(guān)系哎（合伙人之間）半的合伙制（某

3、些爸合伙人、投資者阿不參與企業(yè)的日藹常管理，只作為邦單純的投資者分霸享利潤）；耙盎合伙人之間不負(fù)板連帶責(zé)任的合伙捌制（出資者各自叭承擔(dān)自己的權(quán)力岸和義務(wù)責(zé)任，但絆不對其它合伙人版負(fù)責(zé)）。皚（二）公司企業(yè)邦的特點(diǎn)：白一、公司的特點(diǎn)邦（所有公司共性岸）把1兩個(gè)或兩個(gè)柏以上的出資人共擺同經(jīng)營（投資者敖大于或等于2人矮一般2至50人伴）。2辦手續(xù)氨復(fù)雜，審批嚴(yán)格絆。3具有法人敖資格，成為國家氨的法津主體和納白稅主體（交納企捌業(yè)所得稅）。4背企業(yè)承擔(dān)有限芭責(zé)任（不追索個(gè)胺人財(cái)產(chǎn)）。哀二、股份有限公霸司的特點(diǎn)（上市懊公司和非上市公翱司的區(qū)別）按區(qū)別：1、資本辦表現(xiàn)不同：上市昂公司通過巴“啊股本俺”阿確定，

4、依據(jù)發(fā)行鞍股票籌借。非上懊市公司通過疤“扮資本挨”絆確定，依據(jù)投資斑者投資籌借。2背、籌資方式不同芭：上市公司通過罷等額的股票發(fā)行挨（即每股面值相奧等）。非上市公哎司不通過等額股霸票籌措，只按出敖資者的出資額度芭確認(rèn)股份。3、爸注冊資金不同：疤上市公司注冊資扳金底數(shù)不少于1胺000萬元。非爸上市公司根據(jù)企凹業(yè)性質(zhì)規(guī)模確定按。4、投資者不版同：上市公司人鞍數(shù)大于或等于2般人是沒有上限的靶。非上市公司為澳2至50人。5笆、資本轉(zhuǎn)換不同爸：上市公司股票拌任意流通，自由胺轉(zhuǎn)讓。非上市公芭司資本不能任意辦轉(zhuǎn)讓（內(nèi)部）昂第二節(jié) 公司拜企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)笆與目標(biāo) （P1把4）澳一、公司的組織白結(jié)構(gòu)（見課本P稗1

5、5公司組織結(jié)爸構(gòu)圖）哎各部門機(jī)構(gòu)的職板權(quán)：八1股東大會：挨最高的權(quán)力機(jī)關(guān)藹（參加公司所有吧重大事宜的決策敖）。2董事會背：代表所有股東搬進(jìn)行決策的機(jī)構(gòu)哎。3監(jiān)事會：霸防止董事會權(quán)利艾過高（集中）而班成立的相應(yīng)的監(jiān)盎督部門。4總骯經(jīng)理：負(fù)責(zé)公司斑日常的經(jīng)營管理耙。5內(nèi)部審計(jì)罷機(jī)構(gòu)：負(fù)責(zé)公司笆日常財(cái)務(wù)經(jīng)營活氨動的合法、合理俺性。（獨(dú)立于按“挨會計(jì)機(jī)構(gòu)拌”奧，負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)收支案，合法、合理體絆現(xiàn)真實(shí)性）。百二、公司的目標(biāo)霸 （P19）皚企業(yè)各種財(cái)務(wù)關(guān)盎系總體而言：企骯業(yè)與各利益集團(tuán)爸之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系背。具體而言：盎企業(yè)與投資者（拜所有者）之間的隘關(guān)系。藹稗股東對公司凈資艾產(chǎn)的分配權(quán)；拔隘公司管理者的管背理

6、能力監(jiān)督。凹企業(yè)與債權(quán)人之唉間的關(guān)系（債權(quán)挨人：銀行、企業(yè)襖等）。埃壩企業(yè)的償債能力板（資產(chǎn)負(fù)債率、背流動比率、信用芭政策、資信程度佰）；邦拔借入資金的投放懊方向和規(guī)模效益癌。八企業(yè)與政府之間昂的關(guān)系。氨笆企業(yè)依法納稅，俺體現(xiàn)會計(jì)核算的笆準(zhǔn)確性和真實(shí)性翱；敖熬企業(yè)的發(fā)展符合愛國家的宏觀調(diào)控芭。唉企業(yè)與職工之間按的關(guān)系。霸哎職工以自身勞動板獲取報(bào)酬；八熬企業(yè)奉行霸“敗按勞分配藹”班的原則。唉第三節(jié) 企業(yè)八財(cái)務(wù)管理概述胺企業(yè)財(cái)務(wù)管理的挨目標(biāo)：企業(yè)在不藹同的發(fā)展時(shí)期和百發(fā)展?fàn)顩r下可以鞍確定不同的財(cái)管班目標(biāo)。伴（一）利潤最大挨化（站在會計(jì)核半算角度而言）皚優(yōu)點(diǎn)：俺班計(jì)算簡單，便于敗理解（會計(jì)核算襖）；

7、邦藹最大程度地利用扳各項(xiàng)資源。耙缺點(diǎn)：翱癌不能反映生產(chǎn)效傲率的高低；背八沒有體現(xiàn)貨幣時(shí)叭間價(jià)值（增值）岸；安俺沒有反映投資風(fēng)盎險(xiǎn)價(jià)值；瓣懊只能作為短期目按標(biāo)，導(dǎo)致企業(yè)片安面追求眼前利益拔。巴（二）投資報(bào)酬骯最大化翱優(yōu)點(diǎn)：瓣扒公司利潤（公司藹利潤和企業(yè)經(jīng)營班規(guī)模聯(lián)系在一起隘，多元化）。絆 爸壩投資報(bào)酬最大化胺，能夠反映投資版者每股盈余和獲扒利能力的高低。巴缺點(diǎn)：與利潤最搬大化的缺點(diǎn)一樣哎，這是它們的共稗性。耙(三)財(cái)富最大胺化(也叫股東財(cái)頒富最大化；企業(yè)罷價(jià)值最大化)稗1財(cái)富（企業(yè)拌價(jià)值）：企業(yè)有扒形資產(chǎn)和無形資頒產(chǎn)獲利能力的綜板合體現(xiàn)。佰2優(yōu)點(diǎn)：擺叭充分考慮了貨幣哎時(shí)間價(jià)值和投資傲過程中的風(fēng)險(xiǎn)

8、價(jià)稗值；隘皚充分體現(xiàn)了企業(yè)凹的增值和保值。哎3缺點(diǎn)：辦板具有不經(jīng)常性，案操作困難皚（專業(yè)評估絆奧社會公眾的認(rèn)可把）；八靶確定企業(yè)財(cái)富的挨多少比較困難。盎（四）八增長懊目標(biāo) 般 優(yōu)點(diǎn)=愛 捌擺較為現(xiàn)實(shí)的目標(biāo)案；絆 穩(wěn)中有礙增 柏 安 昂盎符合管理者和投柏資者包括國家的爸宏觀要求。 懊 跋 版 盎 缺點(diǎn)= 拌 巴翱增長目標(biāo)含糊，懊不易理解；班（五）長期穩(wěn)定搬目標(biāo) 爸 奧 巴拔屬于短期目標(biāo)，靶不能作為永久發(fā)襖展。敖（六）生存目標(biāo)扮（臨時(shí)目標(biāo)）傲優(yōu)點(diǎn)：啊鞍經(jīng)濟(jì)衰退和困難案時(shí)期的奮斗目標(biāo)霸； 版瓣為企業(yè)的經(jīng)營管哎理提供最有利的扒資金保障。扒缺點(diǎn)：罷吧不具有長遠(yuǎn)眼光扮，只能作為臨時(shí)艾性的過渡目標(biāo)；翱 敗癌

9、不考慮貨幣的時(shí)胺間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)扒值。（七）滿意目標(biāo)挨優(yōu)點(diǎn)：考慮了各矮利潤集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)傲利益，充分體現(xiàn)氨了企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)白系處理。頒缺點(diǎn)：不能成為按長遠(yuǎn)目標(biāo)，不符稗合投資者利益。扮以上七個(gè)目標(biāo)是啊重點(diǎn)，是站在理伴財(cái)?shù)慕嵌壬峡吹陌?。懊第三?jié) 企業(yè)八財(cái)務(wù)管理概述核心內(nèi)容皚包括:籌資方案安決策和投資方案頒決策巴1.籌資方案的挨內(nèi)容隘般方向決策；胺礙規(guī)模決策；癌捌金額的投放方式盎；柏岸營運(yùn)過程中的周擺轉(zhuǎn)。笆2投資方案的奧內(nèi)容扮伴投資對象的風(fēng)險(xiǎn)唉；礙鞍投資對象的類型骯；艾愛投資的收益。襖（二）決策的程癌序版背確定目標(biāo)；安半確定各項(xiàng)可行方辦案；頒挨選擇最優(yōu)方案；愛拌通過監(jiān)督,來比爸較分析相應(yīng)的數(shù)敗據(jù)(比較差異)

10、跋；傲哀調(diào)整原方案實(shí)施安或?yàn)橄缕跊Q策提懊供數(shù)據(jù)。版（三）管理目標(biāo)埃（站在財(cái)務(wù)的管半理角度來看的）巴基本目標(biāo)：與企罷業(yè)的總目標(biāo)保持傲一致（財(cái)富最大扒化）。唉具體目標(biāo)：按捌效果（成果）目扳標(biāo)：控制風(fēng)險(xiǎn)，昂提高效能；澳艾效率目標(biāo)：指提愛高生產(chǎn)利用率和礙資源利用率；白俺安全目標(biāo)：控制安經(jīng)營過程中的風(fēng)敗險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，般體現(xiàn)企業(yè)的保值襖和增值。阿基本目標(biāo)和具體瓣目標(biāo)聯(lián)系起來達(dá)把到企業(yè)良性循環(huán)傲，實(shí)現(xiàn)總目標(biāo)。吧課本P26 氨第二章 財(cái)務(wù)氨報(bào)表及其詮釋（罷傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理分熬析）氨第一節(jié) 財(cái)務(wù)皚報(bào)表及其功能矮（一）資產(chǎn)負(fù)債胺表的功能背資產(chǎn)負(fù)債表反映把的是企業(yè)一定日啊期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)扮表（靜態(tài)的）。拔1反映資產(chǎn)、白負(fù)

11、債、所有者權(quán)罷益三者之間的結(jié)拜構(gòu)關(guān)系。叭百體現(xiàn)板“啊會計(jì)恒成式氨”懊的平衡 資產(chǎn)笆=負(fù)債+所有者般權(quán)益耙吧體現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)翱險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的把高低程度捌2反映企業(yè)營吧運(yùn)過程的周轉(zhuǎn)能版力隘霸體現(xiàn)了存貨、債捌權(quán)、債務(wù)、現(xiàn)金板的周轉(zhuǎn)耙（二）利潤表的擺功能埃1反映收入、藹費(fèi)用、利潤三者疤之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系般矮體現(xiàn)了會計(jì)的岸“埃配比原則襖”叭疤體現(xiàn)凈利潤的分搬配和留存（防御唉資金）收益的高盎低隘2反映企業(yè)的版償債能力和銷售爸利潤的高低白償債能力柏靶體現(xiàn)了柏“辦利息償債倍數(shù)叭”阿的多少（成正比擺）捌銷售利潤藹吧體現(xiàn)佰“八銷售利潤率翱”暗和投資報(bào)酬率的霸多少。半（三）現(xiàn)金流量辦功能邦1反映一定期班間資金的周轉(zhuǎn)能傲力

12、。如：現(xiàn)金周襖轉(zhuǎn)率、流動比率案、速動比率。岸2反映企業(yè)隨罷機(jī)性的投機(jī)機(jī)會拔和機(jī)會收益的獲跋取能力。柏二、預(yù)算的財(cái)務(wù)昂報(bào)表翱（一）含義和程唉序：爸1含義：是企壩業(yè)根據(jù)銷售預(yù)測敗為基礎(chǔ)，展開對白生產(chǎn)費(fèi)用，報(bào)表跋各環(huán)節(jié)的資金分扳析盎2特點(diǎn)：奧“辦以銷定產(chǎn)伴”稗的預(yù)算模型采購預(yù)算銷售預(yù)算（預(yù)測）生產(chǎn)預(yù)算人工預(yù)算資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算損益表費(fèi)用預(yù)算資金預(yù)算3程序： 稗（二）具體項(xiàng)目佰的預(yù)算皚1銷售預(yù)算：靶側(cè)重于預(yù)測（已扮知）捌2生產(chǎn)預(yù)算：翱本期產(chǎn)品的生產(chǎn)疤量=本期預(yù)測銷靶售量+期末存貨盎數(shù)量半扳期初存貨數(shù)量伴3采購預(yù)算（拜材料預(yù)算）板本期材料采購數(shù)拔量=本期生產(chǎn)量背熬單位產(chǎn)品材料耗昂用量+期末材料挨存貨數(shù)量翱拌

13、期初材料存貨數(shù)埃量半4直接人工預(yù)疤算 盎本期人工工資=阿本期生產(chǎn)量隘班單位產(chǎn)品所耗工扒時(shí)敗哎單位工資率5費(fèi)用預(yù)算氨（1）制造費(fèi)用唉預(yù)算（間接性，唉車間發(fā)生的雜費(fèi)邦）捌熬變動性制造費(fèi)用翱=生產(chǎn)工時(shí)需要懊量巴絆變動制造費(fèi)分配柏率般伴固定性制造費(fèi)用藹=每季（月）保澳持不變（如，房扳租，折舊）襖（2）銷售費(fèi)用拜預(yù)算（經(jīng)營過程靶中發(fā)生的雜費(fèi)）拌礙變動性銷售費(fèi)（凹如促銷費(fèi)）=（挨本期）銷售額耙板一定百分比芭唉固定銷售費(fèi)（如挨房租，廣告費(fèi)）霸=每季（月）保盎持不變癌例1：企業(yè)生產(chǎn)挨甲產(chǎn)品，200癌1年預(yù)計(jì)銷價(jià)6耙0元，各季度銷背售量分別為20版00件、300扒0件、4000傲件、3000件氨，其中60%現(xiàn)扳

14、銷，余額下季度頒收回，另外以現(xiàn)柏金形式支付，銷叭售環(huán)節(jié)的稅費(fèi)為挨銷售收入的5%笆，要求編制銷售傲和相關(guān)費(fèi)用。 八 矮 扳 辦項(xiàng)目隘一季敖二季敖三季壩四季芭全年懊銷售量（件）埃2000邦3000八4000哀3000稗銷售額（元）藹120000凹180000霸240000罷180000暗本期現(xiàn)銷資金版72000板108000背144000挨108000挨上期賒銷現(xiàn)金皚48000按72000芭96000傲銷售稅費(fèi)愛6000白9000搬12000氨9000芭現(xiàn)金凈額邦66000挨147000鞍204000昂195000骯例2：2000熬年年末存貨20案0件，單位變動拌成本45元，每百季末存貨數(shù)量分瓣別

15、為下季度預(yù)計(jì)百銷售量的10%艾，2001年年稗末存貨量預(yù)計(jì)3埃00件，要求編版制本年度的生產(chǎn)伴預(yù)算表：把項(xiàng)目艾一季凹二季笆三季哀四季疤全年板銷售量白2000鞍3000敖4000埃3000骯12000半期末存貨量挨300扳400阿300凹300氨1300壩期初存貨量邦200拌300皚400癌300拌1200安本期生產(chǎn)量胺2100佰3100安3900拜3000哀12100盎例3：直接材料翱和直接人工消耗耙定額分別為每件叭產(chǎn)品消耗材料拔2千克礙，消耗人工5小拌時(shí)，材料購買單扳價(jià)5元，單位工安資率5元，20頒00年年末材料哎存貨量擺800千克哎，預(yù)計(jì)2001佰年各季度的存貨翱數(shù)量為下季度生邦產(chǎn)耗用量的

16、20巴%，2001年拜年末A材料預(yù)計(jì)背存貨安1000千克把，每季度購買材襖料60%當(dāng)季支案付，余額下季付唉清，每期工資直般接用現(xiàn)金支付，伴要求編制材料采熬購預(yù)算和工資預(yù)吧算。材料采購預(yù)算表癌項(xiàng)目佰一季伴二季阿三季埃三季笆全年拌生產(chǎn)量（件）凹2100稗3100懊3900隘3000凹材料需用量拌4200版6200奧7800癌6000俺材料期末存貨壩1240背1560隘1200癌1000拜材料期初存貨襖800氨1240傲1560笆1200埃材料采購量澳4640案6520班7440班5800瓣材料采購成本（霸元）癌23200按32600案37200翱29000伴本季現(xiàn)付支出阿13920案19560癌2

17、2320背17400懊上季賒購支出氨班9280巴13040鞍14880俺現(xiàn)金支出總額捌13920藹28840哎35360癌32280工資預(yù)算表安項(xiàng)目跋一季絆二季凹三季盎四季柏合計(jì)把生產(chǎn)量扒叭2100哎31芭00邦3900耙3000笆生產(chǎn)所需總工時(shí)奧10500斑15500壩19500矮15000擺生產(chǎn)工資成本昂52500耙77500白97500唉75000癌本季現(xiàn)金支出盎52500鞍77500傲97500頒75000般折舊費(fèi)即不是現(xiàn)笆金的流入量，也半不是現(xiàn)金的流出邦量不能在現(xiàn)金預(yù)巴算中體現(xiàn)。邦例4：企業(yè)的制拜造費(fèi)用分為兩個(gè)班部分：全年變動芭型制造費(fèi)用分配癌率為單位工時(shí)2瓣元，每季度固定伴性制造費(fèi)

18、用1萬氨，其中折舊費(fèi)6百000，銷售和敗管理費(fèi)全年4萬埃元，各季度均衡稗發(fā)生，除折舊費(fèi)唉外，其它費(fèi)用當(dāng)吧季直接支付，需絆要編制費(fèi)用預(yù)算皚表。盎項(xiàng)目班一季絆二季隘三季佰四季柏合計(jì)奧生產(chǎn)所需工時(shí)盎10500矮15500拌19500辦15000爸變動制費(fèi)總額骯21000吧31000搬39000霸30000半固定制費(fèi)總額芭10000拔10000胺10000矮10000襖銷售費(fèi)用總額跋10000凹10000襖10000擺10000捌費(fèi)用合計(jì)八41000吧51000頒59000啊50000矮本季現(xiàn)金支出案35000敗45000愛53000爸44000唉例5：2001伴年企業(yè)發(fā)生了上懊述現(xiàn)金支出外，盎每季度

19、預(yù)交所得凹稅5000，第安四季度購制設(shè)備把50000，企扒業(yè)最低現(xiàn)金庫存艾量20000元澳，現(xiàn)金余缺可借般款和對外投資，背要求編制當(dāng)年現(xiàn)版金預(yù)算表。扒項(xiàng)目板一季俺二季伴三季癌四季皚合計(jì)霸現(xiàn)金流入量隘擺期初余額挨20000阿20580癌20240奧版銷售現(xiàn)金愛66000版147000把204000矮195000擺現(xiàn)金支出氨瓣采購支出耙13920斑28840阿35360俺32280扳扮工資支出胺52500扮77500搬97500熬75000凹疤費(fèi)用支出矮35000礙45000唉53000安44000愛罷設(shè)備支出挨敗頒礙50000百凹稅金支出熬5000罷5000哀5000白5000矮現(xiàn)金需用量吧10

20、6420愛156340埃現(xiàn)金多余俺（20420）芭（8760）板借款哀41000安9000白償還氨現(xiàn)金余額暗20580熬20240挨第二節(jié) 會計(jì)俺的相關(guān)定義及重哎要原則擺一、會計(jì)核算的按準(zhǔn)則傲1會計(jì)核算的扮四前提：癌阿會計(jì)主體：會計(jì)半工作為之服務(wù)的邦特定對象（單元安）。挨芭持續(xù)經(jīng)營：排除安企業(yè)破產(chǎn)、合并背、分立、清算等把不利因素影響的吧正常生產(chǎn)經(jīng)營。白哀會計(jì)分期：對持癌續(xù)經(jīng)營的補(bǔ)充說背明，人為將持續(xù)白經(jīng)營化分為月、敖季、年的周期，耙便于會計(jì)核算和扳監(jiān)督。礙霸貨幣計(jì)量：我國扳規(guī)定以人民幣作靶為記帳本位幣，澳外企可以采用某擺種外幣作為日常案記帳貨幣，但是敖期末報(bào)表必須折把算為人民幣。拌2會計(jì)六要素

21、佰（資產(chǎn)、負(fù)債、板所有者權(quán)益、收版入、費(fèi)用、利潤爸）挨扮資產(chǎn)：能夠形成敗經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)凹資源版特點(diǎn)：背過去交易或事項(xiàng)把形成的某種資源板；被企業(yè)擁有或壩控制；形成的經(jīng)盎濟(jì)利益被企業(yè)占搬有（分享）。案靶負(fù)債：必須是現(xiàn)案實(shí)義務(wù)埃特點(diǎn)：愛過去交易或事項(xiàng)瓣形成的；企業(yè)用按資產(chǎn)或勞務(wù)償還熬；導(dǎo)致企業(yè)所有柏者權(quán)益的減少。岸奧所有者權(quán)益：（扒股東權(quán)益）指投暗資者對企業(yè)凈資瓣產(chǎn)的要求權(quán)（凈哎資產(chǎn)）=資產(chǎn)-岸負(fù)債案特點(diǎn)：靶投資者享有的利凹潤分配（留存收昂益）；主要是由芭股本和留存收益頒兩部分組成。岸3會計(jì)核算原瓣則：半奧歷史成本法稗半對資產(chǎn)物資的入八賬按原始發(fā)生時(shí)啊的價(jià)格入帳，不礙隨市價(jià)的價(jià)格變頒動而變動，體現(xiàn)案

22、客觀性。敗佰謹(jǐn)慎制哎佰對可預(yù)測性的損案失和費(fèi)用估計(jì)入半帳，不低估損失斑費(fèi)用，不高估資把產(chǎn)和收益。爸背權(quán)責(zé)發(fā)生制和收胺入實(shí)現(xiàn)制壩案對收入費(fèi)用的確襖認(rèn)應(yīng)以歷史發(fā)生稗的享有權(quán)利和承哎擔(dān)責(zé)任時(shí)間為入襖帳時(shí)間，不要以疤具體的資金收付壩時(shí)間為入帳時(shí)間搬。案耙配比制：本期收柏入與本期費(fèi)用相柏匹配。皚第三節(jié) 財(cái)務(wù)阿報(bào)表的比率分析奧常用會計(jì)報(bào)表分壩析法案跋比率分析法比率分析內(nèi)容：襖扮反映償債能力比爸率；拌佰反映盈利能力比奧率；盎傲反映周轉(zhuǎn)能力比耙率；骯八反映資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比邦率；案靶反映投資報(bào)酬比扮率。斑一、衡量盈利能邦力的比率拔1、凈資產(chǎn)報(bào)酬霸率（也叫資本報(bào)澳酬率）=息稅前凹利潤岸白（總資產(chǎn)-負(fù)債拌）襖礙100%矮

23、2、權(quán)益報(bào)酬率鞍=凈利潤頒吧所有者權(quán)益昂愛100%皚3、毛利率=銷擺售毛利岸骯銷售收入昂4、凈利潤率=邦凈利潤安俺銷售收入隘背100%百二、衡量資產(chǎn)運(yùn)版營效率的比率熬1、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)翱率=銷售收入翱按（總資產(chǎn)-負(fù)債傲）拌2、存貨周轉(zhuǎn)期奧分存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)案和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)挨來計(jì)算隘存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=柏銷售成本佰佰平均存貨余額礙存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=般360或365邦頒周轉(zhuǎn)次數(shù)拜平均存貨=（期扒末存貨+期初存哎貨）安皚2耙3、應(yīng)收帳款周皚轉(zhuǎn)期愛應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次伴數(shù)=賒銷收入凈把額背鞍平均應(yīng)收帳款余版額挨應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天耙數(shù)=360或3襖65敖瓣周轉(zhuǎn)次數(shù)半賒銷收入=銷售斑收入-現(xiàn)銷收入隘-折扣率-銷售傲退回疤4、應(yīng)付帳款

24、周捌轉(zhuǎn)期阿應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)次八數(shù)=賒購成本巴安平均應(yīng)付帳款余拜額哎應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天襖數(shù)=360或3氨65矮拌周轉(zhuǎn)次數(shù)俺賒購成本=采購搬成本-現(xiàn)購成本皚-采購折扣-退版貨艾三、償債能力比霸率哎1、流動比率=隘流動資產(chǎn)吧拜流動負(fù)債熬2、速動比率（搬酸性測試比率）佰=速動資產(chǎn)吧白流動負(fù)債巴速動資產(chǎn)=流動骯資產(chǎn)-期末存貨艾3、無信用期間熬=現(xiàn)金霸巴每天運(yùn)營所需的搬現(xiàn)金成本八4、現(xiàn)金比率=百現(xiàn)金吧佰流動負(fù)債哀四、資本結(jié)構(gòu)比笆率癌1、產(chǎn)權(quán)比率=笆負(fù)債總額傲頒股東權(quán)益總額胺頒100%襖2、利息保障倍翱數(shù)=稅息前利潤拔岸利息支出（財(cái)務(wù)挨費(fèi)用）拜3、資產(chǎn)負(fù)債率岸=負(fù)債總額奧暗資產(chǎn)總額頒五、投資者關(guān)心奧的比率柏1、每股

25、收益=礙凈利潤敗捌發(fā)行在外的普通暗股股數(shù)佰2、市盈率=每壩股市價(jià)昂盎每股收益癌3、股利收益率笆=每股股利骯凹市價(jià)佰白100%扮4、現(xiàn)金股利保霸障倍數(shù)=凈利潤爸耙總股利額暗例：某企業(yè)20伴00年賒銷收入案凈額2000萬傲元，銷售成本1稗600萬元，年拜初年末應(yīng)收賬款笆余額分別為20辦0萬元、400礙萬元，年初、年伴末存貨余額分別拜為200萬元、唉600萬元，年澳末速動比率1.霸2，現(xiàn)金比率0昂.7，如果企業(yè)熬的流動資產(chǎn)由速皚動資產(chǎn)和存貨組安成，速動資產(chǎn)由案應(yīng)收帳款和現(xiàn)金傲組成，全年按3隘60天計(jì)算，要佰求：1、計(jì)算應(yīng)癌收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)拜；2、存貨周轉(zhuǎn)耙天數(shù)；3、年末邦流動負(fù)債余額和胺速動資產(chǎn)余額；

26、鞍4、流動比率。胺1、應(yīng)收賬款周頒轉(zhuǎn)天數(shù)凹次數(shù)=2000拌0000礙絆(200000哎0+40000背00）頒胺2=6.67 拔 天數(shù)=36安0版耙6.67敗壩54跋2、存貨周轉(zhuǎn)天笆數(shù):吧次數(shù)=1600罷0000半叭(200000拜0+60000頒00) 挨唉2=4次 霸天數(shù)=360埃敖4=90捌3、年末流動負(fù)氨債余額和速動資鞍產(chǎn)余額叭速動比率=速動捌資產(chǎn)捌霸流動負(fù)債 矮 現(xiàn)金比率=現(xiàn)盎金捌鞍流動負(fù)債氨應(yīng)收賬款:40愛0萬；設(shè)現(xiàn)金為哀X萬，流動負(fù)債皚為Y萬XY=0.7斑(400+X)隘 頒稗Y=1.2扳X=560 暗Y=800速動奧資產(chǎn)=400+把560=960瓣4、流動比率=藹流動資產(chǎn)背斑流

27、動負(fù)債=（9按60萬+600稗萬）靶版800萬=1.瓣95拌例：企業(yè)速動比拔率2：1，長欺瓣負(fù)債是短期投資板的4倍，應(yīng)收賬藹款4000元，哎是速動資產(chǎn)的5白0%、流動資產(chǎn)稗的25%，同固扳定資產(chǎn)價(jià)值相等扒，所有者權(quán)益總板額等于營運(yùn)資金吧，實(shí)收資本是末壩分配利率的2倍哀，要求根據(jù)以上哎信息編制資產(chǎn)負(fù)巴債表。般資產(chǎn)敖權(quán)益芭現(xiàn)金： 罷3000佰應(yīng)付賬款：40拜00癌短期投資：10岸00辦長期負(fù)債：40霸00爸應(yīng)收帳款：40辦00敖實(shí)收資本：80隘00懊存貨： 芭8000頒末分配利潤：4案000佰固定資產(chǎn)：40俺00敗合計(jì)： 跋20000骯第四節(jié) 共同拌比分析、趨勢分唉析與杜邦分析體扳系一、趨勢分析法

28、半皚橫向分析：同行挨業(yè)間的分析（圖艾解）。板骯縱向分析：歷史八時(shí)期的分析（圖翱解）。版二、共同比分析疤法拔皚資產(chǎn)負(fù)債表的原阿則：假設(shè)資產(chǎn)總八額為100%，巴其它數(shù)據(jù)與資產(chǎn)凹相比，主要判斷扒資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和償頒還債的能力。鞍擺損益表的原則：般假設(shè)營業(yè)收入為絆100%，其它柏?cái)?shù)據(jù)與營業(yè)收入背相比，反應(yīng)盈利暗狀況。唉三、杜邦財(cái)務(wù)分柏析體系搬哀根據(jù)一系列的比擺率指標(biāo)分析組成奧對投資者報(bào)酬影版響最主要的核心埃指標(biāo)（建立比率半指標(biāo)體系）。邦按核心指標(biāo)：矮絆投資者報(bào)酬率；吧斑資產(chǎn)報(bào)酬率。案 拜 拔 扳 拌第五節(jié) 預(yù)測岸財(cái)務(wù)危機(jī)的Z指耙標(biāo)與阿爾特曼公疤式班共同點(diǎn)：兩個(gè)公暗式都可以用于分班析企業(yè)的現(xiàn)有經(jīng)巴營危機(jī)和財(cái)

29、務(wù)危襖機(jī)敖區(qū)別：1、Z指芭標(biāo)是財(cái)務(wù)危機(jī)分爸析的基礎(chǔ)（它是敗核心），更加側(cè)熬重于對企業(yè)目前氨財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營愛好壞的評價(jià)判斷把。對計(jì)算結(jié)果進(jìn)拌行分析。哎2、阿爾特曼公埃式是Z指標(biāo)的發(fā)稗展應(yīng)用，側(cè)重于八對企業(yè)末來經(jīng)營襖狀況是否存在破矮產(chǎn)分立等不利因芭素的潛在分析，罷具有一定的預(yù)測般性。昂第三、四章 辦項(xiàng)目投資決策澳第一節(jié) 投資岸決策概述投資決策的特點(diǎn)稗1、對內(nèi)投資(半項(xiàng)目投資)=耙不動產(chǎn)投資(如扮:房屋)=側(cè)瓣重于考慮現(xiàn)金流白量和貨幣時(shí)間價(jià)哀值隘2、對外投資(伴證券投資)=礙證券投資(如:唉債券)=側(cè)重芭于考慮風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格疤和投資報(bào)酬把一、影響投資決氨策的主要因素跋（一）貨幣時(shí)間案價(jià)值稗放棄消費(fèi)將一定鞍

30、量的資金投入生笆產(chǎn)經(jīng)營中，隨時(shí)拔間的推移而產(chǎn)生翱的增值澳（二）現(xiàn)金流量靶的多少矮1、現(xiàn)金流入量捌：岸扒每年的營業(yè)收入笆（現(xiàn)銷）；芭笆每年節(jié)約的經(jīng)營瓣成本；頒叭期末墊付資金的熬收回；笆俺舊設(shè)備中途報(bào)廢隘，變現(xiàn)的殘質(zhì)收柏入。敗2、現(xiàn)金流出量?。喊伟琶磕甑慕?jīng)營成本擺，如購貨成本、礙水電費(fèi)；盎氨原始投資；氨案每年的經(jīng)營費(fèi)用靶，如：稅金、修熬理費(fèi)；搬白期初的墊付資金佰。扒3、現(xiàn)金凈流量哀：（NCF）=案現(xiàn)金流入量-現(xiàn)按金流出量辦每年NCF=每愛年的營業(yè)收入-按每年的付現(xiàn)成本百=每年的凈利潤懊+年折舊+年攤隘銷俺（三）投資風(fēng)險(xiǎn)安價(jià)值爸投資回報(bào)與投資擺風(fēng)險(xiǎn)是成比例變襖動（正比例）。阿（四）投資回收矮期扳回收

31、期越短投資暗項(xiàng)目的可行性越藹高。翱二、貨幣時(shí)間價(jià)般值的計(jì)算?。ㄒ唬┍憩F(xiàn)（時(shí)傲點(diǎn)）絆終值：末來時(shí)間叭的本息之和（強(qiáng)艾調(diào)若干年后）。岸現(xiàn)值：按一定的挨折現(xiàn)率（貼現(xiàn)率壩）將末來價(jià)值的敖本息和折合成為扮現(xiàn)有價(jià)值。拜（二）計(jì)算的方隘法俺兩種方式的計(jì)算氨：胺單利：本金計(jì)算斑利息，利息不再襖重復(fù)生息。懊復(fù)利：本金和利埃息一起產(chǎn)生利息白。1、單利的計(jì)算終值: 現(xiàn)值: 2、復(fù)利的計(jì)算終值: 現(xiàn)值:唉例：5年后終值翱為100000傲，復(fù)利利率8%壩，求現(xiàn)值。俺例：某公司97擺年年初對A項(xiàng)目懊投資15萬元，吧該項(xiàng)目在99年耙初完工，99年挨年末至01年年半末每年預(yù)期收益伴分別為2500八0元、3200扮0元、500

32、0搬0元，如果目前捌銀行利率為10白%，求凹哀計(jì)算99年年初扮投資額的終值。板伴計(jì)算99年年初伴各年預(yù)期收益的昂現(xiàn)值之和。盎百如果目前單利率埃為10%，重新罷計(jì)算扒班問。解：巴99年年初投資扳的終值襖99年初的收益班現(xiàn)值背（三）年金及年佰金的計(jì)算：瓣年金是指在一定昂期限內(nèi)每隔相等俺的時(shí)間收到或支捌出相等的金額。白如：零存整取、哀保費(fèi)、貸款的償耙還。頒年金是本金的一暗種特殊表現(xiàn)：相辦同的時(shí)間、相等柏的金額。昂1、普通年金：凹每期期末等額收盎付款項(xiàng)。癌疤終值：F=A氨氨（FA，i,靶n）,年金終值澳系數(shù)。安邦現(xiàn)值：P=A隘阿（PA，i,懊n），年金現(xiàn)值扒系數(shù)。吧2、預(yù)付年金：捌每期期初等額收骯付款

33、項(xiàng)。澳扮終值：F=A矮笆FA，i藹,（n+1）敗-1靶巴現(xiàn)值：P=A拔背PA，i啊,（n-1）暗+1稗3、遞延年金：稗在第一筆支出后邦，隔若干期間等氨額收付的款項(xiàng)。頒跋現(xiàn)值：P=A敖俺（PA，i,斑n）傲皚（PF，i,愛m）吧4、永續(xù)年金：唉沒有期限的等額隘收付的款項(xiàng)。n叭=壩現(xiàn)值：盎練習(xí)：（1）某艾企業(yè)5年后需要氨償還4萬元債務(wù)鞍，如果每年年末澳存款一次，年復(fù)阿利率10%。計(jì)阿算每年年末應(yīng)存叭多少錢？叭（2）張三現(xiàn)存邦入銀行一筆錢，壩計(jì)劃5年后每年氨末從銀行提取現(xiàn)跋金4000元，隘連續(xù)取8年，年板復(fù)利率6%，計(jì)芭算現(xiàn)存多少銀錢氨？拌（3）張三現(xiàn)存藹入銀行現(xiàn)金50班000元，目前傲利率5%，計(jì)

34、算俺今后10年內(nèi)每澳年年末可提取的胺現(xiàn)金數(shù)？巴（4）企業(yè)準(zhǔn)備叭購買設(shè)備用來更叭新舊設(shè)備，新設(shè)鞍備的價(jià)格比舊的岸高15000元翱，但每年節(jié)約費(fèi)扒用5000元，罷如果目前的利率笆10%，計(jì)算新翱設(shè)備至少用多少岸年對企業(yè)才有利白？壩解：（1）n=稗5年 F=4阿0000 艾i=10% 八求A=？安F=A矮板（FA，10辦%,5）年金終艾值 400壩00=A靶八6.105 壩 A絆=6552.0懊1藹(2)n=扮8 A柏=4000 癌i=6% m扳=5 求P? 擺遞延爸P=A暗敖(P/A,6%懊,8) 唉百(P/F,6%皚,5)=400邦0靶哀6.210百罷0.747=2把4840搬瓣0.747=1敗

35、8555.48扒(3)n=10般 i=5% 絆 P=5000靶0 求A?翱P=A熬八(P/A,5%礙,10) 敖 50000=班A拔按7.722 耙 A皚=6475.0敖1辦(4)i=10皚% P=襖15000 奧A罷=5000 班求n?辦P=A稗奧(P/A,i,版n) 150奧00=5000疤把(P/A,瓣i,n巴) (P/按A,稗i,n阿)=3俺采用內(nèi)插法計(jì)算哎n巴n 案 罷 敗 系數(shù) 傲 頒 i矮=10%敖3 頒 2.487挨 跋n 隘x拔 百1愛 絆3阿 0.513襖 0.68伴3 柏 把 n=3+0.唉75=3.75伴(年)捌4 懊 3.170瓣 扳四：長期投資決哀策的應(yīng)用熬（一）一

36、般（常白規(guī)）的投資決策方法：矮靜態(tài)分析法：不捌考慮貨幣時(shí)間價(jià)鞍值（投資回收期跋、投資利潤率）襖斑動態(tài)分析法：考擺慮了貨幣時(shí)間價(jià)罷值（投資回收期暗、凈現(xiàn)值法、現(xiàn)半值指數(shù)法、內(nèi)部暗報(bào)酬率法）伴A、靜態(tài)分析法邦：頒1、投資回收期壩（從現(xiàn)金凈流量版入手）叭般如果每年NCF背相等 罷盎如果每年NCF斑不相等（考慮累搬計(jì)NCF）傲捌NCF暗 n為目辦測的最短年限昂2、投資利潤率捌=氨B、動態(tài)分析法隘：1、投資回收期扒凹每年NCF相等佰：艾邦每年NCF不等澳：首先將各年N捌CF按復(fù)利現(xiàn)值跋系數(shù)折現(xiàn)匯總，擺然后計(jì)算折現(xiàn)后稗的累計(jì)NCF。P91案年限氨多年NCF笆折現(xiàn)系數(shù)藹折現(xiàn)后NCF罷累計(jì)NCF胺1背4000

37、啊0.893絆3572絆3572稗2翱6000阿0.797班4782爸8354暗3靶6000伴0.712搬4272拔12626扒4疤7000安0.636凹4452哎17078癌5襖6000壩0.567伴3402扳20480柏合計(jì)T=4+(暗20000-1跋7078)/3昂402=4+2熬922/340俺2=4.86(凹年)課本P90捌（2）凈現(xiàn)值法拔（NPV法）胺年年考！稗絆含義：反映未來氨報(bào)酬的總現(xiàn)值與昂原始投資的差額按。公式：懊每年NCF不等壩/使用條件 霸NPV=NCF拔疤（P/A，i，盎n）系數(shù)-原始斑投資=NCF爸案（P/A,捌I矮,n）-V傲0拔每年NCF不等哎/使用條件 盎NPV

38、=笆翱NCF笆暗(P/F,i,伴n)- V癌0程序唉第一步：確定各阿年的投資方案，傲現(xiàn)金凈流量。奧（關(guān)鍵點(diǎn)）絆NCF=每年?duì)I柏業(yè)收入-每年付敗現(xiàn)支出=凈利潤隘+每年折舊+其巴他特殊事項(xiàng)（攤白銷等）背第二步：計(jì)算各笆年現(xiàn)金凈流量的矮總限值。礙啊如果每年NCF芭不等，用復(fù)利現(xiàn)骯值折現(xiàn)匯總白啊如果每年NCF敖相等，用年金現(xiàn)骯值折現(xiàn)半如果有殘值，在罷變價(jià)收入時(shí)，用斑復(fù)利現(xiàn)值折現(xiàn)。跋第三步：計(jì)算凈扳現(xiàn)值鞍NPV=拌板NCF斑板（P/F,辦i,n骯）-V熬0藹第四步：評價(jià)決啊策把NPV0時(shí)，襖方案可行。跋（3）現(xiàn)值指數(shù)靶法（PI法藹）含義：俺反映未來報(bào)酬的把總現(xiàn)值與原始投般資的差額計(jì)算程序吧第一步、第二步

39、班與靶“藹NPV法伴”叭相同。第三步：邦第四步：評價(jià)決安策：PI1 俺方案可行扮（4）NPV法哎與PI法的比較搬絆NPV法是各種板動態(tài)分析方法的矮基礎(chǔ)；適合于任敖何一種投資決策把分析。暗耙當(dāng)各投資項(xiàng)目的癌原始投資額不等敗時(shí)，NPV方法澳就不夠準(zhǔn)確。隘疤采用PI法能反靶映每1元投資形凹成的收益。主要骯適用于各原始投班資不等時(shí)的決策耙。伴例題：A公司進(jìn)芭行比較決策，現(xiàn)案有甲、乙兩個(gè)方骯案可選項(xiàng)，胺按甲方案投資10把000元，設(shè)各吧使用年限5年，皚采用直線法提折艾舊無殘值，5年稗內(nèi)每年?duì)I業(yè)收入礙6000元，每敗年付現(xiàn)成本20岸00元。敗翱乙方案投資12案000元，設(shè)備般使用五年，直線扮法提折舊，期滿

40、拔殘值2000元壩，五年內(nèi)每年?duì)I懊業(yè)收入8000叭元，付現(xiàn)成本第拜1年3000元捌，以后每年增加伴修理費(fèi)400元懊第一年需要墊付奧營運(yùn)資金300隘0元，公司所得般稅率40%，目奧前貼現(xiàn)率10%拜，求：安埃計(jì)算兩個(gè)方案的白每年NCF。懊挨計(jì)算NPV法的壩決策比較。扒半用PI法（現(xiàn)值白指數(shù)法）進(jìn)行決瓣策比較。捌解：骯半凈現(xiàn)金流量NC哎F叭NCF=收入-稗付現(xiàn)支出（沒提熬所得稅問題時(shí)用哎）昂=凈利潤+折舊跋（有提所得稅問伴題時(shí)用）敗付現(xiàn)成本：指經(jīng)岸營成本，即進(jìn)貨邦成本，未包含經(jīng)埃營的費(fèi)用、稅金斑。鞍付現(xiàn)支出：包括搬經(jīng)營費(fèi)用、成本爸、稅金。甲方案 計(jì)算項(xiàng)目 1 2 3 4 5營業(yè)收入 6000 600

41、0 6000 6000 6000付現(xiàn)成本 2000 2000 2000 2000 2000折 舊 2000 2000 2000 2000 2000稅前利潤 2000 2000 2000 2000 2000所得稅 800 800 800 800 800凈利潤 1200 1200 1200 1200 1200凈現(xiàn)金流量NCF 3200 3200 3200 3200 3200挨甲方案：每年N芭CF相等都為3愛200，公式可耙用。氨乙方案：V罷0八=12000+辦3000=15笆000乙方案 計(jì)算項(xiàng)目 1 2 3 4 5營業(yè)收入 8000 8000 8000 8000 8000付現(xiàn)成本 3000 34

42、00 3800 4200 4600折 舊 2000 2000 2000 2000 2000稅前利潤 3000 2600 2200 1800 1400所得稅 1200 1040 880 720 560凈利潤 1800 1560 1320 1080 840殘 值 2000墊付資金 3000凈現(xiàn)金流量NCF 3800 3560 3320 3080 7840扳墊付資金：第一辦年的流出量，第按末年的流入量。班拔NPV法的比較氨甲方案：每年N百CF相等，NC爸F=3200元敗NPV=NCF案敖（P/A,i,俺n）-V背0扮=3200跋板(P/A,熬10%,5班)-10000吧=3200板疤3.791-1挨

43、0000=21稗31.2叭乙方案：每年N癌CF不相等敖NPV=背敗NCF敗絆(P/F,按i,n巴)-V柏0吧=吧斑NCF拌跋(P/F,10骯%,5)-V昂0鞍=(3800辦般0.909+3懊560八唉0.826+3瓣320愛皚0.751+3敖080癌昂0.683+7岸840壩絆0.621)-唉15000=8暗60.36扒NPV甲NP哀V乙，選甲方案擺。案矮PI法（現(xiàn)值指敖數(shù)法） 半PI愛甲埃PI笆乙背，選甲方案傲（5）內(nèi)部報(bào)酬疤率（IRR法）案邦含義：反映凈現(xiàn)壩值為零時(shí)的預(yù)期扮投資報(bào)酬利率盈般虧臨界點(diǎn)（即保藹本點(diǎn)）。藹昂公式和計(jì)算程序辦氨第一類，每年N愛CF相等時(shí)，計(jì)般算方法。擺第一步，計(jì)算年

44、叭金現(xiàn)值系數(shù)百0=NPV=N岸CF(P/F,邦i,n澳)-V頒0吧NCF(P/F爸,埃i,n拜)= V案0藹(P/F,邦i,n拜)= V矮0啊/NCF礙年金現(xiàn)值系數(shù)=艾原始投資/每年俺NCF拌第二步，采用愛“哀內(nèi)插法哎”爸求預(yù)期報(bào)酬率，班n已知求i。壩第二類，每年N疤CF不相等時(shí)，芭計(jì)算方法。岸第一步，采用不拌同的利率估算不扮同的NPV，是哀試算法。拌第二步，當(dāng)NP哎V的計(jì)算結(jié)果出唉現(xiàn)矮“拔一正一負(fù)耙”襖停止計(jì)算。壩第三步，采用內(nèi)暗插法計(jì)算內(nèi)部報(bào)安酬率。接上題，第4問翱（4）通過IR愛R內(nèi)部報(bào)酬率法哀比較甲方案：笆NCF每年相等般，NCF=32耙00搬（P/A,艾i,n挨）= V埃0靶/NCF

45、=10啊000/320凹0=3.125胺查表 3.12拜5 n=5 爸 i=18%差額 i 系數(shù) 18% 3.127 X R 1% 3.125 0.002 19% 3.058 0.069 靶0.002/0俺.069=x/拜1% x=0矮.0289 白R=18.02霸8% 貼現(xiàn)愛率10%, R搬=18.028哀9%10%般乙方案：NCF鞍不等，采用試算叭法.用貼現(xiàn)率試算阿把NCF=（38岸00稗伴0.909+3絆560埃疤0.826瓣按7840愛挨0.621）唉 NPV=86案0.36暗俺提高利率R=1版2%（一般間隔胺2%）辦NPV=（38叭00盎盎0.893+3埃560礙襖0.797+3半3

46、20辦靶0.712+3哎080皚邦0.636+7稗840敖扮0.567）-搬15000跋 =149癌98.72-1稗5000=-1懊.28頒把當(dāng)NPV計(jì)算結(jié)敖果為正值時(shí)，說艾明此時(shí)利率偏低鞍，應(yīng)提高利率試班算；當(dāng)NPV計(jì)叭算結(jié)果為負(fù)數(shù)時(shí)頒，說明此時(shí)利率百偏高，應(yīng)降低利稗率試算。盎背采用內(nèi)插法，計(jì)扮算利率。 利率 系數(shù) 10% 860.36 X R 1% 0 860.36 12% -1.28 861.64 鞍X/2%=86岸0.36/86捌1.64 骯X=1.997白%哀R半=10%+1.版997%=11艾.997%耙IRR甲IR笆R乙，選擇甲方阿案。白求（5）通過會岸計(jì)利潤率比較決俺策。頒 （

47、6）通過藹靜態(tài)投資回收期斑進(jìn)行決策。罷（5）會計(jì)利潤矮率為投資利潤率皚（ARR）愛ARR=平均利岸潤/原始投資吧隘100% （相埃等）叭ARR甲+12皚00/1000凹0按伴100%=12扮%阿ARR乙=（阿霸凈利潤/5）/白15000 （礙不等）壩ARR乙=13按20/1500爸0=8.8%白柏ARR甲AR霸R乙，選擇甲方俺案。版（6）投資回收昂期靜態(tài)澳NCF相等 瓣T=原始投資/拔每年NCF板T班甲啊=10000/扒3200=3.巴125(年)絆NCF不相等 矮 T=n+剩余罷投資額/(n+爸1)年NCF NCF 累計(jì)NCF 38003560 73603320 106803080 1376

48、07840 21600暗 目測原始阿投資V背0疤T=4+(15芭000-137埃60)/784伴0=4+124擺0/7840=白4.158(年絆)稗（二）特殊長期罷投資決策扮1、投資項(xiàng)目決芭策的更新設(shè)備決把策（新舊設(shè)備的懊使用年限相同）隘扒原理：一律采用昂差量分析法（差阿值分析法）皚第一步：計(jì)算新頒舊設(shè)備使用過程白中的差量NCF芭（即：絆靶NCF=NCF襖新-NCF舊）阿第二步：計(jì)算差胺量凈現(xiàn)值法的分白析決策稗即：NPV=n絆/2辦岸NCF熬安（P/F,i,白n）-哎扮V邦0絆或：NPV=凹翱NCF哎稗（P/A,稗i,n案）-阿傲V案0邦例1：A公司現(xiàn)扮有一臺舊設(shè)備，柏尚可使用年限4凹年，預(yù)計(jì)

49、4年后哎的殘值為300耙0元，目前出售哀可以獲利300翱00元，使用該敗設(shè)備每年或獲得擺營業(yè)收入60萬拜，經(jīng)營成本40壩萬，目前市場上笆有一新設(shè)備，價(jià)愛值10萬，預(yù)計(jì)盎4年后殘值為6扳000元，使用板新設(shè)備每年可節(jié)啊約經(jīng)營成本3萬叭，企業(yè)目前所得胺稅率33%，求奧（1）新舊設(shè)備靶差量NCF（2稗）如果目前貼現(xiàn)壩率為10%，采盎用凈現(xiàn)值法進(jìn)行罷決策分析。罷解：（1）計(jì)算拔NCF項(xiàng)目 新設(shè)備NCF 舊設(shè)備NCF 差額NCF營業(yè)收入 600000 600000 0營業(yè)成本 370000 400000 -30000折舊 23500 6750 16750稅前利潤 206500 193250 13250所

50、得稅 68145 63772.5 4372.5凈利潤 138355 129477.5 8877.5殘值 6000 3000 3000凈現(xiàn)金流量 NCF1-3=凈利+折舊 （16750+8877.5）=25627.5NCF4=凈利+折舊+殘值 （25627.5+3000）=28627.5 拌計(jì)算NPV的決白策：岸PV=暗霸NCF敖昂復(fù)利/年金現(xiàn)值盎系數(shù)柏班VO啊=25627罷.5叭按(P/A,10辦%,3) +2半8627.5癌半(P/F,10拜%,4) 皚班（100000哀-30000）瓣=25627.邦5靶凹2.487+2岸8627.5背骯0.683-7哎0000把=63735.般59+19

51、55把2.58-70扮000唉=83288.癌17-7000搬0背=13288.藹17愛13288.1頒70 罷 澳吧應(yīng)選擇購買新設(shè)背備佰設(shè)備更新或購置瓣決策時(shí)使用年限拜不等（n按1癌頒n邦2跋）般原則：不能采用爸常規(guī)的NPV法啊分析，必須用以哀下兩種方法唉分析：柏叭重復(fù)更新法罷拜年運(yùn)行成本（收邦益）法捌絆重復(fù)更新法：第芭一步：計(jì)算各方翱案單獨(dú)的凈現(xiàn)值昂（NPV）罷 昂 第二步：翱比較兩方案的年絆限，確定兩者的扳最小公倍數(shù)，根埃據(jù)最小公倍數(shù)的般年限不斷重復(fù)計(jì)辦算NPV。暗例2：A公司正矮在考慮兩個(gè)互斥把方案，A項(xiàng)目原敗始投資額5萬，版使用期7年，每辦年NCF（現(xiàn)凈愛量）2萬，B方佰案原始投資額

52、5扒萬，使用年限3扒年，每年可獲N胺CF3.6萬元傲，目前公司貼現(xiàn)壩率為10%，決靶策選擇哪一個(gè)方扒案更為核算。47360（P/F,10%,7）A方案：2000047360200007年一重復(fù) 39532360003600050000500003600036000360001 2 3 4 5 6 7 8 9 2136000473601 2 3 4 5 6 7 14 214736047360B方案：重復(fù)買6次每3年一重復(fù)NPVA=20000（P/A，10%，7）-50000 =200004.868-50000 =47360NPVA=36000（P/A，10%，3）-50000 =360002.4

53、87-50000 =39532傲B方案同理0、版3、6、9、1瓣2、15、18傲各點(diǎn)每點(diǎn)有一個(gè)巴39532。鞍A方案：從第7唉年折到0，從第鞍14折到0（查盎得利現(xiàn)值）。敗47360+4凹7360絆瓣（P/F，10氨%，7）+47岸360拌吧（P/F，10耙%，14）叭=47360+稗47360案頒0.513+4俺7360隘盎0.263跋=47360+奧24293.6艾8+12455伴.68=841岸11.36B方案：同A阿39532+3辦9532岸背(P/F,10笆%,3)+39背532按笆(P/F,10氨%,6)+39拔532稗斑(P/F,10懊%,9)+39笆532胺盎(P/F,10伴%

54、,12)+3吧9532埃傲(P/F,10捌%,15)+3拔9532搬頒(P/F,10氨%,18)百=19532+扮39532啊般0.751+3般9532瓣吧0.564+3佰9532柏哀0.424+3霸9532奧把0.319+3霸9532哎傲0.239+3矮9532翱艾0.180=1藹37452.7柏5啊B方案凈現(xiàn)值叭A方案，應(yīng)選B奧。翱唉年運(yùn)行成本（收伴益）法哎A：不考慮貨幣奧時(shí)間價(jià)值時(shí)（靜扮態(tài)）：板年運(yùn)行成本（收跋益）=氨=案B：考慮貨幣的拜時(shí)間價(jià)值時(shí)（動疤態(tài)）：稗年運(yùn)行成本（收藹益）=版=俺NCF相等或不伴等扳均用年金現(xiàn)在此版法中。藹當(dāng)出現(xiàn)矛盾時(shí)，熬以動態(tài)為主叭3.存在投資資扒金限額的決策

55、礙原理：不能采用爸常規(guī)的NPV決唉策分析，而是持?jǐn)[現(xiàn)值指數(shù)排序比斑較骯第一步：按各方哎案的NPV的大岸小排序疤第二步：計(jì)算各俺方案的現(xiàn)值指數(shù)愛（每1元的投資阿所形成的收益）唉按大小排，結(jié)合芭資金限量進(jìn)行投艾資組合，使組合把項(xiàng)目的NPV總胺額達(dá)到最高。絆（NPV=未來礙總報(bào)酬-V安O唉 ； PI=安）現(xiàn)值指數(shù)挨P134例4-氨9般證 NPV=（罷PI-1）哀唉V百O礙 NPV=靶PI巴奧V扮O矮 - V跋O【PI=】熬P135例4-敖10捌eg:企業(yè)現(xiàn)有俺甲、乙、丙、丁班四個(gè)項(xiàng)目，有關(guān)昂資料如下：單位挨：萬元邦項(xiàng) 目笆原始投資稗凈現(xiàn)值哀現(xiàn)值指數(shù)哎甲芭300瓣90壩1.3唉乙邦200藹70壩1.3

56、5背丙邦200拌50斑1.25盎丁罷100拜40埃1.4罷求（1）如果投佰資總額不受限制白，如何進(jìn)行投資岸 （2）如果壩投資總額受限制哎，分別為300拌、600萬，如百何進(jìn)行投資組合搬PI凹甲岸=（90+30挨0）/300=艾1.3丁乙甲丙隘皚總額300萬：辦丁+乙 阿 N笆PV=110暗捌總額600萬：柏丁+乙+甲 捌 NP翱V=200敗MPV愛乙愛NP版甲啊 奧吧選擇挨伴同等條件NPV傲越大越好哎4、通貨膨脹時(shí)案的投資決策笆叭物價(jià)持續(xù)上漲=原理：般邦調(diào)整現(xiàn)金流量：骯將名義現(xiàn)金流量鞍調(diào)整為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金靶流量（名義現(xiàn)金隘：指沒有考慮通敖貨膨脹率影響）壩稗調(diào)整貼現(xiàn)率：將氨名義貼現(xiàn)率調(diào)整艾為實(shí)際貼現(xiàn)率

57、。奧矮應(yīng)用原理：名義辦現(xiàn)金流量 傲 名義貼現(xiàn)盎率把 扒 實(shí)現(xiàn)安現(xiàn)金流量 稗 實(shí)際貼現(xiàn)敗率捌=具體方法應(yīng)鞍用：拌擺調(diào)整NCF 背實(shí)際NCF=名昂義NCF/（1奧+K板）案t邦=名義NCF/癌1+（報(bào)告期拜物價(jià)指數(shù)/基期哎的物價(jià)指數(shù)）扮傲調(diào)整R 扒名義貼現(xiàn)率=（翱1+實(shí)際貼現(xiàn)率胺）斑?。?+通貨率）擺-1奧疤投資決策：NP柏V=名義NCF礙懊（P/F,i（搬名義貼現(xiàn)率）,骯n）-V百0愛 或 NPV=背實(shí)際NCF把氨（P/F,i（敗實(shí)際貼現(xiàn)率）,八n）-V熬0壩 (NCF不同案用復(fù)利)安例4：某項(xiàng)目的爸初始投資額12般0萬使用期限3拌年，按直線法計(jì)擺提折舊3年后殘唉值為0，項(xiàng)目投擺產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年產(chǎn)翱

58、生稅前現(xiàn)金流量芭70萬，貼現(xiàn)率壩目前為8%，預(yù)矮計(jì)通貨膨脹率6安%，稅率為10吧%，靶壩需要不考慮通貨芭膨脹的影響計(jì)算稗項(xiàng)目的凈現(xiàn)值胺八考慮通貨膨脹影啊響計(jì)算項(xiàng)目的凈氨現(xiàn)值。稗（1）凈現(xiàn)值N凹PV板俺計(jì)算NCF=凈案利潤+年折舊=拔70（1-40芭%）+40拌白40%=58（靶萬） （年折舊暗：120版爸3=40萬）扒邦計(jì)算NPV=5俺8瓣擺（P/A，8%隘，3）-120吧=58把版2.577-1扒20=29.4隘70 可行柏（2）考慮通貨敖腹脹率：敗第一步：計(jì)算通拔貨膨脹率對各年盎NCF的影響板按計(jì)算稅前NCF百的影響俺第一年：70板鞍（1+6%）=板74.2(萬）柏第二年：70半板（1+6

59、%）笆2傲=78.65（頒萬）氨第三年：70靶襖（1+6%）般3壩=83.37(哎萬)藹鞍通貨膨脹率對折按舊無影響辦罷通貨膨脹率對各翱年NCF的計(jì)算名義NCF癌第一年：74.岸2疤吧(1-40%)鞍+40斑癌40%=60.胺52萬暗第二年：78.骯65罷敖(1-40%)奧+40昂佰40%=63.礙19(萬)盎第三年：83。隘38俺稗（1-40%）骯+40邦鞍40%=66.阿02（萬）盎第二步：名義貼藹現(xiàn)率=（1+8皚%）+（1+6辦%）-1=14霸.5%第三步：計(jì)算挨NPV傲3昂=60.52昂疤1/(1+1般4.5)跋1絆+63.19扮罷1/(1+1懊4.5)拜2拌+66.02伴氨1/(1+1板4.5)靶3巴-120拌=25.07(瓣萬元)P1