從外匯占款角度分析我國商業(yè)銀行流動性過剩

1、氨從外匯占款角度百分析我半國矮商業(yè)銀行流動性斑過剩拌 叭 襖 耙 楊志剛（東北絆財經(jīng)大學(xué)研究生懊部）疤摘熬 背要骯：笆流動性過剩已經(jīng)骯成扳為商業(yè)銀行普遍俺關(guān)注的問題，本阿文從外匯儲備增版加導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣艾投放增多艾入手，分別從經(jīng)巴常項(xiàng)目和FDI八項(xiàng)目分析了我國白外匯儲備持續(xù)增疤加的原因，由于案流動性過剩會帶叭來一系列負(fù)面影懊響，因此我們必柏須采取有效措施皚來降低外匯儲備哀的增長。伴關(guān)鍵詞百：翱商業(yè)銀行 流佰動性 外匯儲把備拔近年來，爸我國商業(yè)銀行佰“拌存差啊”唉逐年擴(kuò)大翱,壩2006年6月把底全國金融機(jī)構(gòu)百存貸差已突破1版0萬億元，是2拜000年的4.叭02倍。霸盡管人民銀行將昂超額準(zhǔn)備金利率擺

2、下調(diào)到胺0.99% ,敗存款準(zhǔn)備金率斑已經(jīng)兩次扮上調(diào)搬 ,敗但商業(yè)銀行超額扳準(zhǔn)備金水平仍居案高不下爸,骯超額準(zhǔn)備金率始俺終在百3% 藹以上。此外盎,礙狹義貨幣矮M白1昂和廣義貨幣啊M靶2佰之間的敗“隘剪刀差傲”擺也明顯擴(kuò)大。這擺些充分表明我國跋商業(yè)銀行已經(jīng)出隘現(xiàn)了較為嚴(yán)重的艾流動性過剩問題安。流動性過剩源白于基礎(chǔ)貨幣投放吧過多，而中央銀搬行的基礎(chǔ)貨幣投伴放通過三種渠道拔投放盎,案即再貸款、財政扒透支與借款及外跋匯占款跋,岸前兩項(xiàng)統(tǒng)稱為中扒央銀行信貸罷,鞍外匯占款是中央捌銀行增加外匯儲藹備對應(yīng)的貨幣投熬放。因此鞍, 扮中央銀行國內(nèi)信阿貸和外匯儲備的背變化直接影響基隘礎(chǔ)貨幣的投放量礙,矮即基礎(chǔ)貨幣

3、的變霸化等于國內(nèi)信貸頒變化與外匯儲備皚變化之和。哀在國內(nèi)信貸不變熬的情況下襖,凹國際收支不平衡癌時就會通過外匯斑儲備渠道迫使貨盎幣供應(yīng)的變化。叭在我國目前的匯百率形成機(jī)制及外般匯管理模式下扒,笆人民銀行只能被哎動地接受國際收艾支順差的變動爸。吧1994愛年擺,翱我國外匯體制改把革確立了強(qiáng)制結(jié)岸售匯制和有管理叭的浮動匯率制。癌當(dāng)年矮,瓣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目順胺差瓣76.58疤億美元鞍, 安資本項(xiàng)目順差霸326.44襖億美元皚, 翱外匯儲備增加了澳304.21礙億美元皚；敗同期啊,板中央銀行被動發(fā)岸放基礎(chǔ)貨幣捌2 800邦億元安,叭年末貨幣總量增藹長達(dá)愛35% ,半新增的八4 024翱億元基礎(chǔ)貨幣中翱70

4、% 稗以上是外匯收購挨。次年辦,扒我國商業(yè)銀行開八始由長期的貸差八轉(zhuǎn)為存差。叭截至皚2006癌年罷6靶月底絆,白我國外匯儲備高唉達(dá)背9 146壩億美元安,皚位居全球第一氨,扮由此投放的人民疤幣總量超過吧7懊萬億元。外匯占巴款占基礎(chǔ)貨幣投敗放的比重越來越埃大霸,壩成為基礎(chǔ)貨幣投阿放的主要渠道翱。跋也是造成我國商艾業(yè)銀行流動性過愛剩的主要原因。愛一、班我國外匯不斷增暗加的原因熬 俺改革開放之初的瓣1980年，我挨國外匯儲備為-跋12.96億美把元。此后外匯儲皚備開始逐漸增加巴，隘但年均增長數(shù)量艾有限，從198巴1年的27.0拜8億增加到19案96年的逾千億愛美元，共花費(fèi)了昂15年時間，其捌間外匯儲

5、備年均百增長額只有68澳億美元。進(jìn)入2按1世紀(jì)后，我國伴外匯儲備開始超扳常增長，由20敖00年的岸1655.74啊億猛增到200芭5年底的818奧8.72億美元耙，5年中年均增般長1307億美拌元，特別是20扳04和2005凹年兩年中，外匯般儲備更是以每年疤超過2000億翱的增量遞增。岸下表反映了我國皚外匯儲備來源變班化情況按：愛 襖 佰 懊 跋 懊我國外匯儲備來疤源變化情況（1擺994-200斑4） 敖 挨 安 藹（億美元）半項(xiàng)目把1994愛1995版1996昂1997盎1998叭1999敖經(jīng)常項(xiàng)目差額壩76.58襖16.18百72.42絆297.17伴314.71邦211.14埃資本項(xiàng)目差

6、額白其中：FDI哎326.44阿337.87俺386.74翱358.49絆399.67背401.80扳229.58礙442.36板-63.21扮437.52邦51.79拌387.52凹外匯儲備增減額安-304.21八-219.77拌-314.31俺-348.62澳-50.69岸-97.16擺凈誤差與遺漏邦-97.75版-178.10襖-155.58懊-169.52岸-187.24板-177.88稗項(xiàng)目翱2000吧2001班2002爸2003艾20哀04斑經(jīng)常項(xiàng)目差額奧205.19艾174.05跋354.22按458.75柏686.59辦資本項(xiàng)目差額斑其中：FDI啊19.22阿383.99奧34

7、7.75敖442.41跋322.91啊493.08傲527.26頒470.77班1106.20佰549.36捌外匯儲備增減額柏-108.98骯-465.91百-742.42把-1168.4愛4藹-2066.8斑1癌凈誤差與遺漏安-118.93澳-48.56霸77.94哎184.22氨270.45昂 笆資料來源：根據(jù)百歷年中國統(tǒng)計伴年鑒、版中國統(tǒng)計摘要懊-2005提氨供的數(shù)據(jù)制作。搬 昂 從上表中可以百看出，佰我國外匯儲備持拜續(xù)高增長佰的主要原因在于瓣近年來國際收支皚經(jīng)常項(xiàng)目與資本氨項(xiàng)目保持了持續(xù)白的順差百，其中資本項(xiàng)目背順差以FDI為挨主。一般而言，唉雙順差的國際收奧支格局是不合理般的，也是難

8、以長阿期維系的。歷史佰上，還沒有一個凹國家像中國這樣壩在長達(dá)十幾年的鞍時間里一直是雙胺順差。中國之所稗以能夠保持雙順哀差與我國的經(jīng)濟(jì)癌結(jié)構(gòu)和政策制度拜有很大的關(guān)系。柏 氨 藹1、中國吸引大絆量的FDI敗的原因拌 中國經(jīng)芭濟(jì)的強(qiáng)勁增長、埃巨大的市場潛力伴以及其他諸多優(yōu)按勢吸引著外國投背資者，除了這些阿積極因素，還有襖一些因素使得中敗國這樣一個有著襖豐厚儲蓄資源的礙國家，吸引了大骯量的FDI。絆骯我國辦的財政體制和機(jī)敖構(gòu)安排使得地方斑政府吸引FDI半的動力很強(qiáng)。吸澳引FDI是衡量暗政績的一條重要爸標(biāo)準(zhǔn)。各級政府百的各級官員都被跋分配了芭吸引FDI的指伴標(biāo)，這一做法十邦分普遍。不惜一骯切代價盡可能多

9、八地吸引FDI，安從長期看不會導(dǎo)罷致一國福利的最澳大化，只是實(shí)現(xiàn)芭了地方政府在任芭期內(nèi)的效用最大熬化。熬背由于外商投資利拔潤的匯出通常要跋在510年以耙后，因此在地方百政府和一些企業(yè)隘看來，F(xiàn)DI是擺最安全和最便宜安的投資形式，并凹且FDI還享受罷十分豐厚的優(yōu)惠阿待遇：佰稅率低、免稅期奧長搬等。翱艾由于存在資本管礙制，對于潛在的拜進(jìn)口者來說，即懊使可以在國內(nèi)獲埃得資金，要把人岸民幣轉(zhuǎn)換成外匯芭去進(jìn)口資本品也把很困難，所以引吧入FDI是一個板更好的選擇。捌2柏、案中國長期保持經(jīng)絆常項(xiàng)目盈余霸的原因暗在90年代中期瓣以前，除去個別挨年份，中國的經(jīng)叭常項(xiàng)目大體是平拜衡的，只是在1鞍994年以后經(jīng)癌常

10、項(xiàng)目拜開始出現(xiàn)盈余趨癌勢，大規(guī)模的經(jīng)岸常項(xiàng)目盈余是新礙近出現(xiàn)的現(xiàn)象。挨首要的也是比較案通行的一個解釋礙是儲蓄投資缺口傲。在開放經(jīng)濟(jì)條哎件下，任何一個挨國家的儲蓄和投氨資的差額都等于班該國的出口和進(jìn)白口的差額。即：搬 藹 奧 背 擺 S昂笆I=X搬伴M靶公式的左邊懊表示儲蓄與投資芭的差額，右邊表罷示出口與進(jìn)口的傲差額。一國如果凹國內(nèi)儲蓄大于投半資，出口就會大安于進(jìn)口，從而在般貿(mào)易上就會出現(xiàn)敖順差，而當(dāng)國內(nèi)阿投資大于扒儲蓄，進(jìn)口就會澳大于出口，從而藹表現(xiàn)在貿(mào)易上就壩表現(xiàn)為逆差。與埃美國相比，中國白的投資率很高，壩而儲蓄率更高。稗尤其是上世紀(jì)9癌0年代中期以后挨，中國的儲蓄率稗一直比投資率還敗高。1

11、990年盎2001年的巴平均投資占有率霸為38.1%，啊特別是在199搬3年投資占有率按曾達(dá)到43.3般%。相對于投資奧而言扳，我國由于傳統(tǒng)藹習(xí)慣、經(jīng)濟(jì)體制巴改革等原因一直擺保持更高的國民哀儲蓄。1990敖年2001年按平均儲蓄占有率壩為40.4%，辦1995年儲蓄氨占有率更是達(dá)到鞍43.1%。較氨高的儲蓄而相對白較低的投資使得鞍儲蓄和投資占有骯率之差為正值，俺這在國際收支上艾就表現(xiàn)為出口大胺于進(jìn)口，貿(mào)易順阿差。班第二，耙政府的出口鼓勵癌政策：靶由于我國長期受懊重商注意思想的盎影響，很多人形巴成了背這樣的認(rèn)識，隘似乎出口越多越皚好，進(jìn)口越少越礙好。奧我國一直實(shí)施瓣“頒獎出限入敗”拔貿(mào)易艾政策，

12、芭實(shí)施稗出口退稅絆為主的出口促進(jìn)柏政策也靶成為推動出口的板一項(xiàng)十分有效的愛工具。矮第三是中國在國癌際分工中所處的傲位置。近年來，礙隨著國際生產(chǎn)網(wǎng)頒絡(luò)的發(fā)展，加工唉貿(mào)易在發(fā)展中國奧家開始占據(jù)越來奧越重要的地位。礙而我國廉價的物擺質(zhì)資源、勞動力板資源等形成的比邦較優(yōu)勢隘決定了中國在國按際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的價百值鏈條中所扮演半的加工者和組裝愛者的角色。中國按在國際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)板價值鏈中的這種隘地位決定了加工昂貿(mào)易必然是創(chuàng)造版貿(mào)易順差的貿(mào)易扮。隨著加工貿(mào)易按在中國貿(mào)易中所霸占份額的不斷上板升，中國經(jīng)常項(xiàng)阿目盈余必然持續(xù)背增長唉。板此外，從200盎2年扒“跋人民幣升值論敗”絆興起之后，熱錢耙流入對斑“俺雙順差唉”啊

13、和外匯儲備的貢背獻(xiàn)也相當(dāng)突出。二、政策建議稗外匯占款早已成愛為我國基礎(chǔ)貨幣班發(fā)行的主渠道，愛貨幣板供給增速超出貨八幣當(dāng)局預(yù)想，中叭國人民銀行20跋05年初制定的叭全年廣義貨幣供佰給（M骯2翱）增長目標(biāo)是1啊5%，實(shí)際執(zhí)行斑結(jié)果是增長17愛.57%，增幅昂比2004年末佰高2.94個百稗分點(diǎn)。由于外匯般儲備增長過快，扒換言之也就是通阿過外匯占款渠道辦投放的基礎(chǔ)貨幣拔增長過快，目前霸我國出現(xiàn)了嚴(yán)重霸的流動性過剩。拌而流動性過剩使俺商業(yè)銀行贏利減把少、收益水平下暗降、增加了中央哀銀行貨幣政策操般作成本、不利于哎金融體系穩(wěn)定。啊因此我們必須采般取綜合的政策措胺施，降低外匯儲按備增長速度把，我們應(yīng)考慮的

14、邦政策措施包括：扒第一，取消針對埃FDI的優(yōu)惠政白策，對內(nèi)、外資藹實(shí)行國民待遇，爸制止地方政府把拔FDI引入狀況癌作為政績的考核佰標(biāo)準(zhǔn)。耙在引資時，要重扳視能源、環(huán)境、叭土地、產(chǎn)業(yè)政策唉及勞工標(biāo)準(zhǔn)等問胺題。按從貿(mào)易政策來看皚，需要對我國外扒貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略和現(xiàn)背行外貿(mào)政策進(jìn)行拔反思和重新定位斑：襖徹底改變傳統(tǒng)的邦以出口創(chuàng)匯為首矮要目標(biāo)的粗放式盎外貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略；扳徹底摒棄“重商翱主義”的片面追擺求增加貿(mào)易順差哎的思想觀念，實(shí)暗現(xiàn)進(jìn)出口貿(mào)易基凹本平衡或略有盈礙余啊。胺第二，在外匯管白理制度方面，造疤成高額外匯儲備拔的重要原因之一啊是我國的強(qiáng)制結(jié)罷售匯制度和實(shí)施巴近把10年的非正式背盯住美元匯率制艾度霸。在

15、這種匯率安案排下，企業(yè)除了艾可以保留少部分暗外匯收入之外，哎其余外匯收入必捌須全部在規(guī)定期礙限把內(nèi)調(diào)回國內(nèi)并兌八換為人民幣，而愛中央銀行在外匯岸市場上必須全盤癌吃進(jìn)笆市場參與者拋出瓣的外匯，導(dǎo)致外稗匯在很大程度上挨被動增長，并且叭將外匯風(fēng)險全部啊集中在中央銀行柏。我們應(yīng)當(dāng)逐步凹放松強(qiáng)制結(jié)售匯盎制度，改為意愿按結(jié)售匯制度，由爸“辦藏匯于國斑”靶向白“吧藏匯于民扒”盎和啊“隘藏匯于企業(yè)襖”般轉(zhuǎn)變。鞍第三，挨進(jìn)一步拓寬外匯般儲備資金運(yùn)用方澳式皚，我們曾用外匯凹儲備注資工行、隘建行、央行解決靶資本金，我們也熬可以考慮搬用超適度的外匯笆儲備，彌補(bǔ)解決疤社保資金巨大缺氨口等重大制度性凹問題，擴(kuò)大醫(yī)療版、教育等財政支斑出般；拌在保證儲備資產(chǎn)案安全性和流動性骯的前提下疤，可以拿暗出一定比例的外壩匯儲備購買一些把投資基金或者建罷立重要物資戰(zhàn)略版儲備，把敗外匯儲備轉(zhuǎn)換為傲物資技術(shù)儲備，熬盡可能地提高外礙匯儲備的投資收八益。參考文獻(xiàn)：礙1阿鄒新流動性揮佰之不