管理經(jīng)濟學(xué)-重點

1、 PAGE PAGE 49芭1、管理經(jīng)濟學(xué)爸：安是一門研究如何捌把傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)的敗理論和經(jīng)濟分析胺方法應(yīng)用于企業(yè)皚管理決策實踐的皚學(xué)科。辦傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)，主扳要指西方的微觀澳經(jīng)濟學(xué)。辦2、管理經(jīng)濟學(xué)頒要和微觀經(jīng)濟學(xué)罷的共同之處叭（1）都把企業(yè)背作為研究俺對象霸，都研究半企業(yè)和行為搬。隘（2）都要結(jié)合拔企業(yè)內(nèi)外的環(huán)境敗來研究企業(yè)和行靶為。熬3、管理經(jīng)濟學(xué)頒和微觀經(jīng)濟學(xué)的敖不同之處澳（1）微觀經(jīng)濟班學(xué)對企業(yè)行為的藹研究（絆抽象的企業(yè)安），是以企業(yè)和藹唯一目標(biāo)即追求耙最大利潤哎為前提的。奧管理經(jīng)濟學(xué)研究傲的是笆現(xiàn)實的企業(yè)矮，企業(yè)短期的目案標(biāo)是多樣的，利翱潤不過是其中不跋可缺少的一個；佰企業(yè)長遠的目標(biāo)岸是長

2、期利潤的最佰大化，可用俺企業(yè)價值最大化昂的指標(biāo)來衡量。邦（2）微觀經(jīng)濟凹學(xué)假定企業(yè)所處扮環(huán)境的全部信息鞍為已知凹的和確定的。耙管理經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為般現(xiàn)實的企業(yè)通常耙是在翱環(huán)境十分復(fù)雜、癌信息多變的很不笆確定盎的情況下經(jīng)營的拜（在不確定的條艾件下，選擇最優(yōu)扳方案）。叭（3）微觀經(jīng)濟哎學(xué)是一門八理論科學(xué)，背研究的是與企業(yè)把有關(guān)的理論與方昂法，即企業(yè)的一扳般規(guī)律。懊管理經(jīng)濟學(xué)是一芭門氨應(yīng)用科學(xué)，伴研究的是如何運暗用這些規(guī)律，結(jié)辦合企業(yè)的各種具拌體條件，做出最百優(yōu)行動方案的決扒策。辦二、管理經(jīng)濟學(xué)霸的理論支柱頒（一）建立經(jīng)濟埃模型（也叫數(shù)學(xué)懊模型）埃模型是用來代表絆簡化了的現(xiàn)實。艾在管理經(jīng)濟學(xué)中俺，也要利用

3、經(jīng)濟稗模型來做管理決佰策。班（二）邊際分析癌法吧邊際分析法是微絆觀經(jīng)濟學(xué)分析和疤研究資源最優(yōu)配絆置的基本方法。扮增量分析法是邊霸際分析法的變型敖，優(yōu)點：簡便可藹行、十分實用。板（三）需求彈性八理論懊彈性是用來分析隘自變量的變化和百因變量的變化之般間關(guān)系的有力工敖具。奧企業(yè)的一切決策澳都要建立在需求哀分析的基礎(chǔ)上。版需求彈性是進行巴需求分析的最重安要的工具，使需巴求分析得以定量阿化。拜（四）關(guān)于市場搬機制和市場競爭隘的基本原理翱有關(guān)市場機制和阿市場競爭的基本拔原理是微觀經(jīng)濟般學(xué)的核心內(nèi)容，熬也是管理經(jīng)濟學(xué)疤的重要組成部分皚。跋（五）邊際收益白遞減規(guī)律扒邊際收益遞減規(guī)霸律要求在生產(chǎn)過半程中，在各種

4、投敖入要素之間保持骯最適度的比例關(guān)疤系。唉（六）機會成本皚的原理藹（以后書中的重瓣點）捌機會成本是把資佰源用于次好用途拔時所能獲得的價安值，只有用機會盎成本做決策，才巴能判斷資源是否艾真正得到了最優(yōu)隘使用。百（七）貨幣的時俺間價值鞍是指因放棄現(xiàn)在唉使用資金的機會芭，可以換取的按瓣放棄時間的長短爸計算的回報。奧三、管理經(jīng)濟學(xué)芭的決策準(zhǔn)則凹決策就是選擇，案就是從眾多的方白案中選擇最優(yōu)的矮行動方法。扮最優(yōu)方案就是最跋有利于企業(yè)實現(xiàn)阿自己目標(biāo)的方案芭。胺（一）企業(yè)的目鞍標(biāo)（長期、短期柏）礙1、襖企業(yè)的短期目標(biāo)拌：氨（1）投資者 八 （2耙）顧客 壩 （3）債權(quán)藹人 （盎4）職工 盎 （5）政府扳（6）

5、社會公眾岸 （7）礙技術(shù)改造哎企業(yè)的短期目標(biāo)鞍是多樣化的。利佰潤雖不是企業(yè)唯胺一的目標(biāo)，但是般一個很重要的目把標(biāo)。短期內(nèi)可放伴棄或減少對利潤絆的追求，而致力礙于其他其他目標(biāo)八的實現(xiàn)。擺2、擺企業(yè)的長期目標(biāo)班：實現(xiàn)企業(yè)長期奧利潤的最大化斑。芭企業(yè)價值：是企熬業(yè)未來預(yù)期利潤吧收入的現(xiàn)值之和澳。（企業(yè)價值是絆能反映長期利潤藹大小的概念）企業(yè)價值 凹由于利潤等于靶總銷售收（TR盎）減去總成本（巴TC）般，上述方程式又巴可表述為企業(yè)價值= 伴式中，拔是企業(yè)在第懊年的總銷售收；奧 邦是企業(yè)在第安年的總成本。岸企業(yè)的短期目標(biāo)爸和長期目標(biāo)的關(guān)哎系：對短期目標(biāo)案的設(shè)計和安排要班服從于長期目標(biāo)芭。八（二）利潤的種

6、伴類及其在決策中板的作用襖1、會計利潤和八經(jīng)濟利潤的區(qū)別拌：只有經(jīng)濟利潤敖才是決策的基礎(chǔ)盎，會計利潤不能百用于決策。壩 敗 會計利潤=銷拔售收入吧伴會計成本傲 昂 經(jīng)濟利潤=銷邦售收入敖扮機會成本叭會計成本：是會阿計師在賬薄上記拔錄下來的成本。霸會計成本不能用愛于決策：一是它案屬于歷史成本，唉而決策總是面向奧未來的；二是它伴只反映使用企業(yè)盎資源的實際貨幣啊支出，班沒有反映企業(yè)為般使用這些資源而岸付出的總代價愛（這一點更為重頒要）。奧計算會計成本的鞍目的是報告企業(yè)叭的盈虧情況，以般便投資者作為投瓣資、政府人作為芭征稅的根據(jù)等。哎2、機會成本：笆（機會成本這個辦概念是由資源的唉稀缺性引起的）澳機會

7、成本敖：哎是指資源用于其熬他的、次好的用暗途所可能得到的皚凈收壩入邦，只有用機會成扳本做決策，才能癌判斷資源是否真笆正得到了最優(yōu)使盎用。芭（是一種機會損凹失）氨對經(jīng)濟學(xué)家來說拌，只有機會成本巴才是真正的成本扒。拔岸機會成本的計算澳方法扒：（重要，會用捌）氨（1）業(yè)主用自搬己的資金辦企業(yè)矮的機會成本，等懊于這筆資金借給懊別人能得到的利背息。熬（2）業(yè)主自己瓣兼任經(jīng)理（自己癌管企業(yè)）的機會昂成本，等于在別八處從事其他工作辦可能得到的薪水艾收入。奧（3）懊機器如果原來是皚閑置的，現(xiàn)在用安來生產(chǎn)某種產(chǎn)品捌的機會成本是零捌。壩（4）機器如果啊原來生產(chǎn)產(chǎn)品A襖，現(xiàn)在改用來生巴產(chǎn)產(chǎn)品B的機會襖成本，就胺是它

8、生產(chǎn)產(chǎn)品A伴可能得到的利潤鞍。版（5）唉過去買進的物料把，現(xiàn)在市價變了埃，其機會成本就捌應(yīng)當(dāng)按市價來計頒算（用于出售可笆得的收入）。佰（6）扳使用按目前市場骯價購進的物料、半按目前市場工資奧水平雇用的職工礙以及按目前市場柏利息率貸入的資罷金的機會成本與皚其會計成本一致盎。邦（7）奧機器設(shè)備折舊的哀機會成本是該機藹器設(shè)備期初與期笆末可變賣價值之按差。哀Page8阿哎Page9例題翱百3、經(jīng)濟利潤的罷意義和計算：皚機會成本：耙即當(dāng)資源不用于拔本用途，而用于搬其他用途（其他擺用途中最好的）板時的價值（收入埃）。翱經(jīng)濟利潤0矮，說明資源用于扒本用途的價值要頒高于其他用途，叭說明資源配置較胺優(yōu)哎。澳經(jīng)濟

9、利潤0霸時，總產(chǎn)量曲線矮呈上升趨勢（斜癌率為正值），此癌時增加工人能增昂加產(chǎn)量；敗邊際產(chǎn)量八扒平均產(chǎn)量俺絆平均產(chǎn)量呈上升俺趨勢；拔邊際產(chǎn)量哀MC爸）的緣故。頒2、關(guān)于生產(chǎn)效熬率。安在壟斷性競爭企耙業(yè)里，需求曲線叭總是與長期平均皚成本曲線相切在埃它的左側(cè)，因此爸，它的利潤最大扳化總是低于長期邦平均成本曲線最捌低點的產(chǎn)量，說隘明它的規(guī)模總是背小于最優(yōu)規(guī)模。骯所以，在壟斷性壩競爭條件下，規(guī)胺模經(jīng)濟性也將得澳不到充分利用。班3、關(guān)于競爭策叭略敗在這里由于不同襖企業(yè)生產(chǎn)的同種案產(chǎn)品之間存在著鞍差異，企業(yè)為取敖得競爭優(yōu)勢，除耙了努力降低成本氨外，還有以下三胺種基本的競爭策跋略可供采用：挨（1）盎價格競爭策

10、略把低價策略、高價岸策略捌（2）艾產(chǎn)品差異化策略氨提高產(chǎn)品質(zhì)量、挨改進產(chǎn)品性能和拌結(jié)構(gòu)、增加產(chǎn)品搬用途、為顧客提巴供更加周到的服挨務(wù)等稗（3懊）促銷（包括廣頒告）策略扳能使企業(yè)產(chǎn)品的懊需求曲線外移或白彈性趨小，從而伴有利于定高價和奧擴大銷售量。擺以上三種策略還罷有一個最優(yōu)組合藹問題。皚第五節(jié) 寡頭吧壟斷條件下的企襖業(yè)行為礙一、什么是寡頭矮壟斷笆寡頭壟斷：氨是指幾家大企業(yè)百生產(chǎn)和銷售了整奧個行業(yè)的極大部頒分產(chǎn)品，因此，按在這種市場里，拌競爭只是在幾家凹大企業(yè)之間展開哀。（是在現(xiàn)代社皚會里最主要的一安種市場模式）懊形成寡頭壟斷市頒場結(jié)構(gòu)的主要原佰因跋是企業(yè)的規(guī)模經(jīng)芭濟性昂。只有班企業(yè)的產(chǎn)量達到半市

11、場的一定份額挨時，成本才能最疤低。澳寡頭壟斷可分為鞍如下兩種：耙1、拔純寡頭壟斷頒（或稱無差別的叭寡頭壟斷）板2、骯有差別的寡頭壟爸?jǐn)鄶[寡頭壟斷市場結(jié)盎構(gòu)的一個顯著特扮點是：企業(yè)之間凹的行為挨互相依存、互相癌影響。把骯寡頭壟斷條件下白企業(yè)行為的三種搬模式：隘（1）斑曲折的需求曲線版模式愛；（2）柏價格領(lǐng)導(dǎo)模式百；（3）凹卡特爾模式跋。瓣這三種模式是分瓣別以企業(yè)之間不傲同的相互關(guān)系的板假設(shè)為基礎(chǔ)的。胺二、曲折的需求敖曲線模式氨這種模式的假設(shè)捌基礎(chǔ)：一癌家企業(yè)如果提價般，其他企業(yè)一般藹不會跟著提價；愛但一家企業(yè)如果把降價，其他企業(yè)盎一般就會跟著降扒價。其主要原因拔是為了在競爭中壩能保持以至擴大埃自

12、己的銷售量擺。叭注意：教材第1唉19頁圖6靶礙14要理解。扒降價后的需求曲哀線將是一條彈性暗較小的需求曲線矮（胺Di稗）。搬提價后的需求曲懊線將是一條彈性斑較大的需求曲線邦（盎De?。?。絆它們共同構(gòu)成一氨條曲折的需求曲俺線。邊際收入曲哀線骯MRe礙和哎MRi白，由這兩部分構(gòu)隘成的邊際收入曲瓣線是一條中斷的拌折線。安如果邊際成本曲壩線礙MC拌在缺口之間擺動斑時，企業(yè)的最優(yōu)跋價格是最優(yōu)產(chǎn)量耙決策不變。只有罷技術(shù)有很大突破白，企業(yè)成本變化跋很大，邊際成本板曲線的變動超出俺缺口范圍時，才傲需要對價格重新背作出調(diào)整。瓣寡頭壟斷條件下拌，通常產(chǎn)品的價氨格具有剛性，企敖業(yè)規(guī)定價格后不隘輕易變動。所以疤在寡頭

13、壟斷條件吧下，企業(yè)之間的俺競爭主要不是通扮過價格，而是非八價格方面，包括壩產(chǎn)品差異化和廣阿告競爭等。礙三、價格領(lǐng)導(dǎo)模斑式艾寡頭壟斷條件下昂，巴為避免價格競爭岸，寡頭企業(yè)之間邦有時候會有一種案暗中的默契，即背價格領(lǐng)導(dǎo)。骯價格領(lǐng)導(dǎo)：即行霸業(yè)中的一家企業(yè)礙決定產(chǎn)品價格，把其他企業(yè)則相應(yīng)般跟著定價或變價頒。柏確定價格的企業(yè)背叫領(lǐng)袖企業(yè)，它鞍是自然產(chǎn)生的。拜一般或者是行業(yè)吧中最大的、實力挨最強的企業(yè)，其芭生產(chǎn)效率最高、八成本最低；或者稗是它的定價能力背在同行中是公認(rèn)埃的（市場信息靈頒通、預(yù)測準(zhǔn)確的礙企業(yè)）。班其他企業(yè)跟著變奧價的原因：絆（1）企業(yè)小，阿如引發(fā)價格戰(zhàn)對挨自己很不利。壩（2）還可以避吧免因獨

14、自定價失扮誤而可能帶來的罷風(fēng)險。擺領(lǐng)袖企業(yè)要作出瓣價格和產(chǎn)量決策斑，關(guān)鍵是先求出礙本企業(yè)的需求曲哀線，這一需求曲昂線可以由不同價跋格下市場總需求壩量減去全部小企班業(yè)的供給量來獲案得。四、卡特爾模式捌如果幾家寡頭壟癌斷企業(yè)聯(lián)合起來昂，共同規(guī)定一個襖價格，使整個行矮業(yè)的總利潤最大安。這種聯(lián)合如簽盎訂公開的正式協(xié)盎議的叫卡特爾，翱達成非正式的秘鞍密協(xié)議的叫串通拔。班盎卡特爾確定幾家扮企業(yè)的共同價格板和總的產(chǎn)量（教岸材第120頁斑笆122頁）百各企業(yè)邊際成本捌曲線埃MC叭已知，卡特爾的傲需求曲線捌D般已知。就可以求百出卡特爾的成本版曲線（把各企業(yè)熬的邊際成本曲線安橫向相加）和卡隘特爾邊際收入曲凹線俺M

15、R疤，在二者相交之吧處即可得到卡特斑爾的最優(yōu)總產(chǎn)量拜Q叭*和最優(yōu)價格霸P扳*。敖卡特爾的最優(yōu)總敗產(chǎn)量奧Q百*和最優(yōu)價格熬P阿*確定后，遵照稗邊際成本相等的愛原則，對所屬企傲業(yè)分配產(chǎn)量配額巴，因為這樣可使暗整個卡特爾的總扳生產(chǎn)成本最低，班或利潤最大。（例62）岸西方的卡特爾一絆般是不穩(wěn)定的：癌（1）從長期看稗，版會不斷出現(xiàn)新的襖產(chǎn)品，會有新的搬生產(chǎn)者進入市場俺；半（2）卡特爾愛內(nèi)部成員之間總辦是勾心斗角，明版爭暗奪。埃聯(lián)合起來，謀求皚最大利潤固然誰板都不反對，但是頒如何分配利潤，敖就矛盾很大。往頒往表面遵守協(xié)議昂，暗中互相欺騙爸，這就會導(dǎo)致卡敗特爾的迅速瓦解安。五、非價格競爭邦寡頭壟斷企業(yè)的安行

16、為之間存在著稗相互制約的關(guān)系凹，首先提價或減翱價的企業(yè)不但不鞍能從提價或減價俺中得到好處，而扳且還要吃虧。礙商戰(zhàn)：癌如果對方減價，靶自己再減價，這按樣競爭下去的結(jié)巴果可能造成價格敗降到雙方成本以笆下，最后弄得兩耙敗俱傷，這就叫斑商戰(zhàn)芭。白在寡頭壟斷市場皚結(jié)構(gòu)中一個重要傲的特點就是隘不輕易變動價格耙。相互之間的競哀爭主要不是通過板價格進行，而是瓣通過非價格進行把因素進行，這就白稱非價格競爭。敖非價格競爭手段吧主要有兩個背（1）澳改進產(chǎn)品式樣與半結(jié)構(gòu)、增加產(chǎn)品暗的用途和提高產(chǎn)扮品質(zhì)量；（產(chǎn)品拔差異化）（2）做廣告。啊非價格競爭手段柏進行競爭，一般昂不易被對方所發(fā)翱覺，即使發(fā)覺之叭后到有所反應(yīng)也扮要

17、一個過程。用扮非價格因素進行背競爭一方面對方八反應(yīng)慢，另一方啊面其效果又比較耙持久。癌非價格競爭的效扒果集中到一點就愛是改善消費者對柏本企業(yè)產(chǎn)品的看暗法，使本企業(yè)的暗產(chǎn)品在消費者頭唉腦中與別的企業(yè)癌產(chǎn)品區(qū)別開來。艾第七章 定價辦實踐瓣第一節(jié) 定價氨目標(biāo)和決定價格拔的主要因素按企業(yè)要正確制定藹產(chǎn)品價格，首先班要正確選定企業(yè)暗的定價目標(biāo)，即佰企業(yè)通過定價所氨要達到的目的，癌然后，根據(jù)決定芭價格的因素，收笆集有關(guān)的資料和白數(shù)據(jù)。一、定價目標(biāo)埃企業(yè)定價的目標(biāo)百是企業(yè)選擇定價柏方法和定價策略耙的出發(fā)點和根據(jù)皚。目標(biāo)越明確，絆定價越容易。捌企業(yè)定價的目標(biāo)案是多種多樣的，柏但最主要的有以熬下四種：版1、皚以

18、盈利作為定價按目標(biāo)。耙通常是以銷售額邦或投資的一定百傲分比來表示的。般（1）以獲得一叭定數(shù)量的利潤作般為定價目標(biāo)。（稗有利于公司的管百理）熬（2）以獲得骯“靶滿意斑”哎的利潤為目標(biāo)。懊（3）以謀求最拔大利潤為目標(biāo)。愛（需求彈性小的翱產(chǎn)品宜于定高價奧）拜2、捌以擴大銷售作為唉定價的目標(biāo)礙。是指企業(yè)把擴案大銷售量、銷售扳額或市場份額（背市場占有率）作鞍為自己的目標(biāo)。岸衡量企業(yè)市場份澳額要比評價企業(yè)跋是否實現(xiàn)了最大唉利潤容易得多。扒以擴大銷售為主阿要目標(biāo)的企業(yè)，盎一般有最低的利啊潤要求。能加強安自己在市場上的扮地位和建立競爭柏的優(yōu)勢，從長遠吧看利潤可能更多擺。伴3、傲以穩(wěn)定價格作為把定價目標(biāo)絆。邦（

19、1）在寡頭壟靶斷的市場里，往凹往不輕易變動價翱格，企業(yè)主要是阿開展非價格競爭骯。班（2）企業(yè)在產(chǎn)邦品銷路不好時定安的價，后來銷路挨好了，仍維持原擺價，以維護企業(yè)笆的信譽。按4、班以應(yīng)付競爭作為半定價目標(biāo)辦。斑（1）有些企業(yè)翱是價格的跟隨者拌（多是中小企業(yè)拜，沒有實力與大啊企業(yè)競爭）巴（2）為了阻止般別的企業(yè)的競爭翱，把某些產(chǎn)品的氨價格定得很低，捌使別的企業(yè)同種靶產(chǎn)品很難進入這皚個市場進行競爭唉。安二、決定價格的半主要因素挨1、頒產(chǎn)品的成本翱。（一般情況下傲，成本是產(chǎn)品價熬格的下限）白注意：企業(yè)的成八本曲線呈瓣形，定價時應(yīng)當(dāng)靶了解不同產(chǎn)量水捌平上成本的變動奧情況。（第12哀9頁）扒2、拜產(chǎn)品的需

20、求八。產(chǎn)品的需求主唉要指產(chǎn)品的需求暗曲線和價格彈性皚。一般情況下兩擺者按相反方向運案動。皚價格彈性：是指愛需求量對價格變白動的反應(yīng)程度（靶第二章）。價格襖彈性的大小是企版業(yè)確定價格政策斑的重要依據(jù)。產(chǎn)瓣品的價格彈性小俺，漲價能增加銷藹售收入；產(chǎn)品對阿價格彈性大，降百價能增加銷售收氨入。翱3、靶競爭對手的情況背。敗（1）首先必須哀了解競爭對手產(chǎn)拔品的價格跋（2）還要考察愛他們產(chǎn)品的特點班（3）如果我們翱調(diào)整價格，競爭按對手會不會做反芭應(yīng)，如果做反應(yīng)骯對我們銷售量會案產(chǎn)生什么影響。芭4、斑政府關(guān)于企業(yè)定案價的政策與法令骯。定價時首先必半須明確政府規(guī)定熬的企業(yè)定價權(quán)限版。藹我國目前實行的把定價形式：

21、國家暗定價、；國家指襖導(dǎo)價、市場調(diào)節(jié)罷價。（后兩種屬阿企業(yè)定價范圍）跋市場調(diào)節(jié)價的商熬品定價權(quán)完全屬按于企業(yè)；國家指啊導(dǎo)價的商品，企哀業(yè)在國家規(guī)定的八范圍和程度內(nèi)行案使定價權(quán)。藹第二節(jié) 企業(yè)案定價的一般方法傲一般方法有三類伴：（1）扮以成本為基礎(chǔ)靶（2）稗以需求為基礎(chǔ)邦（3）白以競爭為基礎(chǔ)百。版一、以成本為基巴礎(chǔ)定價澳吧成本并不是定價伴考慮的唯一因素矮，為什么要以成頒本為基礎(chǔ)來定價瓣（1）成本數(shù)據(jù)邦比較容易獲得，壩它的大小比較確熬定，以它為基礎(chǔ)翱定價，方便可行胺；氨（2）以成本為挨基礎(chǔ)定價，一般版是在成本基礎(chǔ)上壩加上利潤等于價芭格，企業(yè)對能有骯多少利潤心中有背數(shù)，有安全感。斑（3）企業(yè)如果板要

22、生存和發(fā)展，安前提是收入必須案大于成本。霸以成本為基礎(chǔ)定敗價可分為四種方叭法笆1、成本加成定昂價法。最常用的暗一種定價方法。翱以全部成本（變般動成本加固定成暗本）作為定價的皚基礎(chǔ)，也稱全部巴成本定價法隘。耙第一步，估計單埃位產(chǎn)品的變動成翱本（如直接材料背費、直接人工費拜等）；擺第二步，估計固隘定費用，然后按骯照預(yù)期產(chǎn)量把固半定費用分?jǐn)偟絾伟∥簧先?，加上單頒位變動求出全部百成本。頒第三步，在全部擺成本上加上按目艾標(biāo)利潤率計算的吧利潤額，即得出熬價格。哎按成本加成定價啊法計算出來的價盎格要根據(jù)市場和癌需求情況進行調(diào)柏整。頒（1）成本加成礙定價法首先要求耙正確計算成本。唉（2）成本核算鞍加成定價法還

23、要板求確定合適的利絆潤率（根據(jù)需求鞍價格彈性）。瓣2、艾目標(biāo)投資回報率爸法版。頒與成本加成定價板法的共同點是都敖是在全部成本的跋基礎(chǔ)上加一筆利跋潤。不同的是目啊標(biāo)投資回報率定叭價法加的利潤按壩目標(biāo)投資回報率柏來計算。熬第130班版131頁例7瓣巴2隘艾目標(biāo)投資回報率襖定價法的特點：百促使人們考慮投芭資的經(jīng)濟效益。柏3、熬最大利潤定價法叭。版根據(jù)不同價格水班平上的總成本和背銷售量，算出不敗同價格水平上的懊總利潤，總利潤隘最大的那個價格安水平就是要決定敖的價格。澳第131頁例拔7吧奧3俺4、吧增量分析定價法搬。懊主要是分析企業(yè)氨接受新任務(wù)之后艾有沒有增量利潤邦（貢獻），如果笆增量利潤為正值藹，新任

24、務(wù)可接受般。扒增量利潤=接受礙新任務(wù)引起的增骯量收入瓣跋增量成本霸以增量成本（或笆變動成本）為定扒價基礎(chǔ)。（與前敖三種定價法不同佰之處）第132頁例題岸增量分析定價法背主要適用于三種巴情況凹（1）哎企業(yè)原來有正常敗的生產(chǎn)任務(wù)，也邦有利潤，但因為哎生產(chǎn)能力還有富熬余般。（前提條件是艾接受新任務(wù)不會扳影響原來的正常岸銷售）叭（2）俺市場不景氣，企笆業(yè)任務(wù)很少，生耙產(chǎn)能力遠遠利用岸不足，同行競爭版激烈，這時企業(yè)安的主要矛盾是求板生存（即力求少背虧一點）懊。半（3）吧企業(yè)生產(chǎn)好幾種唉產(chǎn)品，這幾種產(chǎn)叭品的需求之間存跋在著聯(lián)系，考慮矮對幾種產(chǎn)品的綜暗合效益，宜采用耙增量分析定價法瓣。瓣二、以需求為基邦礎(chǔ)的

25、定價白主要不是根據(jù)產(chǎn)邦品的成本，而是啊根據(jù)消費者對產(chǎn)辦品價值的理解，俺或根據(jù)產(chǎn)品的需搬求價格彈性的不版同來定價。耙根據(jù)消費者心目愛中的價值來定價板，這個價值可通拔過試銷來確定。八有時購買者心目白中的價格也可通俺過該產(chǎn)品與競爭哀者產(chǎn)品的比較來把確定。扒三、以競爭為基吧礎(chǔ)的定價凹1、叭隨行就市定價法昂。按同矮行競爭者的產(chǎn)品扮價格來定價安。板特點：以競爭者按的產(chǎn)品價格為基啊礎(chǔ)，不大考慮產(chǎn)拔品的成本和需求壩。芭適用于兩類市場背：愛（1疤）完全競爭的市奧場唉（定價高可能賣搬不出去）岸（2）艾寡頭壟斷市場伴（大企業(yè)一般按半市場價格定價，案不使用價格競爭板；小企業(yè)無競爭暗實力，也只能按耙市場價格定價）皚2、

26、投標(biāo)時最優(yōu)俺報價的確定。拜為了使購買產(chǎn)品哀或發(fā)包的價格合佰理，常常采取招懊標(biāo)的辦法。即買絆者（招標(biāo)人）首懊先公布要買的產(chǎn)昂品或勞務(wù)的數(shù)量扮、質(zhì)量和要求，昂然后，賣者（投疤標(biāo)人）根據(jù)這些斑要求進行投標(biāo)，哀并開出出售這些百產(chǎn)品或勞務(wù)的價埃格。價格是通過疤賣者（投標(biāo)人）板之間的競爭來確奧定的。（暗爸看一下就可以）礙芭最大貢獻期望值板法：瓣主要問題是賣者把在投標(biāo)時怎樣報按從，才對自己最背為有利，也就是背一個最優(yōu)報價如昂何確定的問題。癌從原理上講確定安最優(yōu)報價就是找愛出能提供安最大貢獻期望值辦的報價方案。耙大短期經(jīng)營決策邦中，貢獻大的方皚案是較優(yōu)方案。奧如企業(yè)生產(chǎn)能力懊利用程度低，為背生存，則寧可選扳擇

27、中標(biāo)概率大的敗方案，而不選貢拌獻期望值最大的疤方案。愛最難估計的是中叭標(biāo)概率?？筛鶕?jù)昂本企業(yè)過去中標(biāo)懊概率的歷史數(shù)據(jù)半，結(jié)合競爭對手佰報價意圖的了解頒和猜測，進行估背計。版在實踐中常用的奧是更為簡便、但半較粗略的方法吧耙成本加成法敖。（具體過程見叭第135、13唉6頁）奧第三節(jié) 企業(yè)骯定價策略矮一、產(chǎn)品組合定斑價策略拜產(chǎn)品組合定價策稗略就是皚處理本企業(yè)各種熬產(chǎn)品之間價格關(guān)拔系的策略。佰1、把系列產(chǎn)品定價策氨略笆。艾最優(yōu)的定價方法昂應(yīng)當(dāng)根據(jù)系列中八各種產(chǎn)品的價格扒彈性來定。（彈拜性大，利潤率定盎低點；反之，利霸潤率定高點。）澳靶系列內(nèi)一種產(chǎn)品隘價格彈性的大小骯主要取決于兩個暗因素：百（1）一是它

28、所癌服務(wù)的顧客是屬挨于哪一層次的；搬（2）一是這種襖產(chǎn)品在質(zhì)量和性伴能上有沒有特色佰。啊2、矮互補產(chǎn)品定價策藹略襖。耙互補產(chǎn)品是指必挨須配套使用才能頒充分發(fā)揮其使用骯價值的產(chǎn)品。扮互補產(chǎn)品分為基藹本產(chǎn)品和配套產(chǎn)拌品兩種，通?；鶒郾井a(chǎn)品定低價，絆對配套產(chǎn)品定高敗價。艾（主機和輔機、靶機器和零件、設(shè)礙備與所需原料之傲間存在互補關(guān)系懊）爸3、鞍成套產(chǎn)品定價策俺略背。即對互相關(guān)聯(lián)把、互相配套的產(chǎn)胺品，按套出售。把（套票、成套服絆務(wù)等）氨配套出售的商品襖價格應(yīng)定得比單矮個出售低，可吸頒引顧客成套購買埃，以擴大銷售量熬，節(jié)約銷售成本暗，增加企業(yè)的利八潤。笆二、差別定價策把略胺差別定價：翱就是同一種產(chǎn)品柏，

29、對不同的顧客叭，不同的市場，耙采取不同的價格芭。（書中的例子盎會判斷）艾并不是所有的價疤格差別都是差別柏定價。當(dāng)一種產(chǎn)把品在不同的市場疤上的定價與它的捌成本不成比例時岸，就存在差別定矮價。鞍（一）差別價格奧的存在需要三個稗條件：叭1、愛企業(yè)對價格必須藹有一定的控制能拜力矮（它有一條向右叭下方傾斜的需求藹曲線）。擺（注意：在完全稗競爭市場條件下昂，企業(yè)只是價格瓣的接受者，在制熬定差別價格上無敖能為力）芭2、吧產(chǎn)品有兩個或兩艾個以上被分割的扳市場扮。（服務(wù)行業(yè)特搬別適宜于實行差白別定價）藹3、百不同市場的價格絆彈性不同板。（不同市場的盎彈性相同，分割扮市場就沒有意義伴）巴（二）差別定價瓣的種類版1

30、、以顧客為基搬礎(chǔ)柏2、以產(chǎn)品為基哀礎(chǔ)哀3、以空間為基鞍礎(chǔ)翱4、以時間為基癌礎(chǔ)盎（幾種類型的例巴子看一下）?。ㄈ┰鯓哟_定凹最優(yōu)的能使企業(yè)背利潤最大的價格芭差別？板兩個市場上價格敗的最優(yōu)比應(yīng)為：叭 （此公式搬看一下書中注釋凹）胺辦產(chǎn)品在A市場的暗價格 啊 擺班產(chǎn)品在A市場的斑價格彈性拔挨產(chǎn)品在B市場的傲價格 班 岸愛產(chǎn)品在B市場的俺價格彈性吧差別定價不僅能柏為企業(yè)提供更多靶的利潤，而且還八有助于實現(xiàn)企業(yè)唉其他目標(biāo)。差別按定價也是企業(yè)對哎競爭程度不同的巴市場做出不同反斑應(yīng)的種手段。班三、岸新產(chǎn)品定價策略辦1、捌撇油定價策略挨：邦是指把價格定得版很高，目的是想拔在短期內(nèi)能把本捌錢賺回來哎。佰這些產(chǎn)品

31、一般都搬是一次購買后可版用好多年和不常皚購買的產(chǎn)品。撇敗油定價策略實質(zhì)矮上是差別定價策暗略的一種。半撇油定價策略一頒般適用于下列情伴況：拔（1）案不同的顧客有不澳同的價格彈性、疤企業(yè)有足夠的時傲間，盡量先讓彈奧性小的顧客充分瓣購買，然后再向拜彈性大的顧客推藹銷。氨（2）澳試制這種新產(chǎn)品案的提前期比較長哀，因而，較高的暗價格不怕刺激競安爭對手和其他替奧代品進入市場。安（3）規(guī)模經(jīng)濟鞍性不顯著，小規(guī)凹模生產(chǎn)這種產(chǎn)品柏帶來的成本的提扒高大大小于高價氨帶來的好處。埃（4）高價能給懊人這樣的印象：斑這種產(chǎn)品是高級澳產(chǎn)品，質(zhì)量很高昂。耙（5）對這種產(chǎn)版品未來的需求或吧成本估計沒有把翱握，如果一開始拜價格定

32、得太低，佰可能會帶來很大耙的風(fēng)險。這種情昂況下，寧可一開奧始價格定得較高愛，以后如果需要芭降價是容易的。爸2、滲透定價策懊略：是把價格定阿得很低，目的是哎為了打入市場。挨這類產(chǎn)品是人們捌經(jīng)常購買的。背滲透定價策略適佰用以下情況：靶（1）爸需求的價格彈性壩大芭，低價能吸引很哎多新顧客。扮（2）敗規(guī)模經(jīng)濟性很明吧顯，氨大量生產(chǎn)能使成暗本大大下降。背（3）笆需要用低價阻止邦競爭對手打入市壩場捌，或需要用低價懊吸引大量顧客。拌（4）昂出于競爭或心理吧上的原因，靶需要盡快地占領(lǐng)癌大片市場，以求艾得在同行中處領(lǐng)矮先地位。敗企業(yè)向市場滲透吧的目的達到后，伴會逐漸提高價格白。滲透策略是為奧了實現(xiàn)長期目標(biāo)拔，而

33、謹(jǐn)慎地犧牲盎短期利潤的定價半策略。百四、折扣定價策胺略搬常用的折扣：拔功能折扣、付現(xiàn)翱折扣、數(shù)量折扣斑、季節(jié)折扣澳1、叭功能折扣哀。（產(chǎn)品制造商背把產(chǎn)品賣給銷售襖渠道的各個環(huán)節(jié)唉時，其價格應(yīng)當(dāng)叭按零售價格打一阿定的折扣。因為俺買者在把產(chǎn)品賣傲給最終消費者之哎前，要完成一定搬的功能，提供一叭定的服務(wù)。）凹2、白付現(xiàn)折扣。疤（企業(yè)根據(jù)買主佰付現(xiàn)款的快慢，捌決定在價格上打艾不打折扣，以鼓半勵買主迅速付款昂的一種定價策略疤。）般3拜、數(shù)量折扣艾。（根據(jù)買主購艾買的不同數(shù)量給俺予不同的價格折靶扣。折扣的大小笆取決于賣方大指扳銷售而節(jié)約的成埃本的多少）愛（1）累計數(shù)量半折扣。（2）非靶累計數(shù)量折扣。案4、

34、胺季節(jié)折扣隘。（就是對各種挨季節(jié)性的產(chǎn)品，盎在銷售淡季實行耙折扣優(yōu)惠）板五、心理定價策傲略捌心理定價策略就隘是根據(jù)消費者的凹心理進行定價的拔策略瓣。懊消費者往往有這絆樣的心理：壩（1）扮凡是價格高的產(chǎn)俺品，其質(zhì)量一定斑是好的礙。（當(dāng)顧客在購藹買前無法判斷一埃種產(chǎn)品的真正質(zhì)霸量時，價格往往骯是顧客判斷質(zhì)量拔好壞的唯一根據(jù)凹。）礙（2）有時價格耙差別很小，但心瓣理上覺得差別很敖大。（斑尾數(shù)定價法）疤六、促銷定價策扒略懊促銷定價策略：鞍是指為了達到促辦銷的目的，對產(chǎn)扮品暫時定低價，邦或暫且以不同的瓣方式向顧客讓利岸。扳促銷定價策略有矮多種形式：捌1、澳招徠定價法傲。八2、鞍在一定期間按一班定折扣減價

35、出售百某些產(chǎn)品，或向暗購買者贈送禮品藹，或采取有獎銷盎售的形式。吧此外，提供免費壩維修服務(wù)、提供胺較長時間的搬“八三包芭”挨、或免費送貨上伴門等等，也都是辦促銷方式。骯第四節(jié) 中間半產(chǎn)品轉(zhuǎn)移價格的哎確定澳轉(zhuǎn)移價格：是指挨當(dāng)分公司與分公鞍司之間進行中濁耙產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓時，板該中間產(chǎn)品的價奧格。敗轉(zhuǎn)移價格的高低盎，從直接看不會敗影響公司的總利案潤。但轉(zhuǎn)移價格扮的同低，會影響氨賣方和買方分公癌司生產(chǎn)和購買中把間產(chǎn)品的積極性澳。巴轉(zhuǎn)移價格的確定罷應(yīng)當(dāng)能夠正確處哀理前方分公司、澳后方分公司和總芭公司之間在經(jīng)濟俺利益上的矛盾，壩使各個分公司都笆能把自己的積極耙性調(diào)動起來共同奧為實現(xiàn)總公司總矮利潤最大化而努霸力

36、。笆吧確定最優(yōu)轉(zhuǎn)移價疤格問題。跋1、從短期決策凹的角度看，轉(zhuǎn)移暗價格應(yīng)當(dāng)使凡是安對總公司有貢獻瓣的生產(chǎn)經(jīng)營活動百，對分公司來說把，也是有貢獻的埃。這樣可使凡是皚總公司愿意承擔(dān)版的生產(chǎn)經(jīng)營活動哀，分公司也都愿伴意承擔(dān)。班2、從長期看，版它們的經(jīng)濟利益搬又要求必須都有傲利潤，就是說，邦轉(zhuǎn)移價格的確定藹應(yīng)當(dāng)使凡是對總佰公司有利潤的生唉產(chǎn)經(jīng)營活動，對氨每個分公司來說柏，也都有利潤。佰這樣可保持分公埃司為總公司的總佰目標(biāo)服務(wù)的積極奧性。辦一、有外部市場邦條件下，轉(zhuǎn)移價盎格的確定疤在中間產(chǎn)品有外辦部市場的條件下熬，它的轉(zhuǎn)移價格啊就按市場價格來拔定。奧大于或小于市場搬價格都是行不通胺的。矮二、無外部市場骯條

37、件下，轉(zhuǎn)移價霸格的確定把中間產(chǎn)品沒有外斑部市場，即前方氨分公司生產(chǎn)的中般間產(chǎn)品，全部供稗應(yīng)給后方的分公翱司。后方分公司骯所需的中間產(chǎn)品拔，必須全部購買般前方分公司。懊沒有外部市場，瓣也就沒有市場價啊格，就不可能按俺市場價格來定價敗?？砂闯杀径▋r叭。擺按成本定價分三岸種情況：俺按成本加利潤定氨價、按全部成本哎定價、按變動成罷本定價半。暗1、按全部成本壩加利潤定價。（絆不可行）哎轉(zhuǎn)移價格定價的骯一個原則是：它安的價格水平應(yīng)當(dāng)澳使對總公司有貢板獻的生產(chǎn)經(jīng)營活壩動，對分公司也絆有貢獻。?？赡艹霈F(xiàn)對叫公埃司有利的生產(chǎn)經(jīng)爸營活動，卻對分八公司不利。（第拌142頁瓣扮第143頁例）疤2、按全部成本跋定價。（

38、不可行挨）扳3、芭按變動成本定價熬。藹優(yōu)點：可以使銷阿售分公司的決策敖與總公司的決策拜一致。熬問題：制造分公艾司的收入不能彌凹補其成本支出。哀4、對中間產(chǎn)品澳實行雙重定價。柏使用變動成本定隘價外（目的使后翱方分公司的短期盎決策能與總公司盎的短期決策保持氨一致）還要在各搬公司間合理分配藹利潤的基礎(chǔ)上來爸定價（目的為了把調(diào)動所有分公司癌長期的生產(chǎn)積極板性）扮（第144頁例埃7哀凹10）壩第八章 長期暗投資決策擺實現(xiàn)企業(yè)價值的壩最大化，必須處愛理好兩類相互有阿聯(lián)系的問題：班第一類，如何最吧優(yōu)地使用現(xiàn)有的凹資源。把第二類，如何最靶優(yōu)地投入新資源叭。皚第一節(jié) 投資佰決策概論半一、投資決策的哀一般原理拌1

39、、企業(yè)的投資背是指當(dāng)前的一種瓣支出，這種支出斑預(yù)期將來能有收唉益，而這種收益搬延續(xù)的時間通常靶在一年以上。背投資和日常經(jīng)營氨費用的區(qū)別主要按在于它們贏得收般益的延續(xù)時間長安短不同。胺2、投資決策與傲經(jīng)營決策相比，藹有兩個重要的特胺點。懊第一、在投資決岸策中，需要把近凹期的現(xiàn)金收支與叭遠期的現(xiàn)金收支哀相比較，因而必俺須考慮貨幣的時背間價值。跋第二、在投資決安策中，需要對未耙來的收益進行估板計，考慮不確定皚性（風(fēng)險）的問敗題也就成為重要艾的課題。俺3、投資決策的骯基本分析方法俺靶邊際分析法盎投資的邊際回報班率和投資的邊際佰資金成本相等時岸，企業(yè)的投資量辦水平者最優(yōu)的。俺這時的邊際回報阿率就是可接受

40、方八案的最低回報率皚。敖投資邊際回報率吧=投資邊際資金翱成本爸投資邊際回報率案=白年利潤收入艾隘100%笆年投資量叭4、邊際資金成把本：是指在各個昂投資量水平上，哀每多獲得1元的白資金需要支出多安少成本。盎（第150頁圖靶8拔阿1）胺M藹C般C埃伴邊際資金成本曲熬線霸IRR按啊內(nèi)部回報率曲線拜MCC和IRR搬的交點，即MC胺C=IRR這處拜就是企業(yè)最優(yōu)投暗資數(shù)量和可接受版方案的最低回報阿率。如果投資方哎案低于這個回報爸率，就是不可接絆受的。二、投資建議半投資建議一般分疤四類：襖1、耙擴大現(xiàn)有產(chǎn)品的哎生產(chǎn)規(guī)模隘2、設(shè)備更新或版技術(shù)改造3、發(fā)展新產(chǎn)品安4、其他，如對皚三廢的控制和治邦理，勞動保護設(shè)

41、拌施的投資等八。拜（1、2屬于外壩顯，3、4屬于擺內(nèi)含）皚第二節(jié) 數(shù)據(jù)愛的收集和估計班投資方案提出后澳，能否正確決策艾，關(guān)鍵就在于數(shù)藹據(jù)的收集和估計鞍是否準(zhǔn)確。罷與投資決策直接愛有關(guān)的數(shù)據(jù)有四爸種：凈現(xiàn)金投資八量、凈現(xiàn)金效益佰量、貨幣的時間皚價值資金成本哎一、凈現(xiàn)金投資氨量搬（為評價投資方鞍案，首先要估計安投資費用的大小頒。）案1、凈現(xiàn)金投資骯量：是指因決策襖引起的投資的增挨加量。疤2、凈現(xiàn)金投資暗量首先包括購買癌固定資產(chǎn)的價格敗、運費和安裝費半等。但要在這個辦成本上加上或減耙去以下數(shù)字：柏（1）由于招待暗了建議中的投資傲方案，引起的流半動資產(chǎn)的永久性敗增加就加上；佰（2）與投資方骯案直接有關(guān)

42、的非爸購買性支出，如愛研究費用、廣告巴費用、試驗費用愛等也應(yīng)加上；吧（3）設(shè)備更新柏，擺應(yīng)從新設(shè)備費用哀中減去舊設(shè)備的昂殘值，加上舊設(shè)頒備的拆除費用；熬（4）如被更新跋的舊設(shè)備在企業(yè)伴內(nèi)部移作它用，埃從而不再需要購版買類似的設(shè)備，矮那么它的替代價般值應(yīng)當(dāng)從新設(shè)備昂費用中扣去。鞍3、需要注意的礙是：計算凈現(xiàn)金巴投資量，要在增斑量分析原理的基頒礎(chǔ)上進行。隘（第151頁扳柏第152頁例題柏）擺二、凈現(xiàn)金效益斑量胺1、凈現(xiàn)金效益版量：是指企業(yè)在叭經(jīng)營中因決策引傲起的現(xiàn)金效益的敗增加量。暗2、拌凈現(xiàn)金效益量=安決策引起的銷售背收入增加量八骯決策引起的經(jīng)營吧費用（不包括折笆舊）增加量挨。挨為什么經(jīng)營費用靶

43、的增加中不包括捌折舊：一是，因阿為凈現(xiàn)金效益也背必須在增量分析熬的基礎(chǔ)上來進行頒估計，由于折舊扮在經(jīng)營期間并不扳是真正的現(xiàn)金支埃出；二是，折舊百是固定資產(chǎn)費用罷的支出，雖然每矮年都攤?cè)氤杀荆档珜嶋H支出的時奧間都是在投資時懊支出的。皚總之現(xiàn)金效益量半并不等于利潤的背增加量。利潤的胺增加量 + 折矮舊的增量 = 埃凈現(xiàn)金效益量。般注意：在會計凈般現(xiàn)金效益時，必絆須遵循增量分析搬原則。胺3、凈現(xiàn)金效益襖量的計算機公式叭：罷凈現(xiàn)金效益量 拔= 利潤增加量頒 + 折舊增加扳量笆凈現(xiàn)金效益量 白= 銷售收入增澳量 胺拜 經(jīng)營費用增加扮量瓣式中：白哀凈現(xiàn)金效益量吧 霸笆銷售收入的增量暗 伴哎經(jīng)營費用的增加

44、埃量（不包括折舊案）瓣 板吧利潤的增加量盎 骯伴折舊的增加量扳稅后凈現(xiàn)金效益胺量應(yīng)等于稅后利案潤的增加量加上靶折舊的增加量，即：壩 安 哎 疤 藹式中：盎斑稅后凈現(xiàn)金效益背量靶 骯百稅后利潤增加量氨 靶盎稅率澳（例題8愛拔3，注意第15阿3頁倒數(shù)第二自案然段的敘述）班三、貨幣的時間疤價值阿主要是比較不同扒時期現(xiàn)金的收入澳和支出。霸公式：背 昂 移項后得：白 其襖中艾：白奧現(xiàn)在的跋到第佰年年末時的價值捌 翱 哎頒現(xiàn)值拌 辦 百罷時間（年）暗 隘 霸靶貼現(xiàn)率（資金成凹本）般投資方案每年的懊凈現(xiàn)金效益量都拜相等（用胺表示），把年后的總現(xiàn)值（擺）可表示為： 艾注意：背和佰對應(yīng)于第156笆、157頁表8

45、艾拜1和表8阿佰2的用法。笆（第154、1跋55頁例題）凹在投資決策分析伴中，通常是計算瓣出歷年凈現(xiàn)金效澳益的總再會，然耙后與凈現(xiàn)金投資胺量相比較。四、資金成本矮1、資金成本：熬為了實施投資方版案需要有資金。癌為了獲得資金，拌就需要付出一定跋的代價，這個代擺價就是資金成本叭（即使是自有資癌金，也要計算資壩金的機會成本）按。矮2、資金成本一瓣般每年按一定的擺百分率來表示。頒3、資金成本是拌從資金獲得者的皚角度來說的，從爸投資者角度看，罷則是投資的必要骯收益率，低于這按個收益率，投資罷者就會把資金轉(zhuǎn)案投別處。敖4、正確估計資拔金成本對于正確罷進行投資是很重擺要的：按（1）資金成本氨就是評價投資方邦

46、案、計算貨幣時哎間價值時所用的熬貼現(xiàn)率。礙（2）對資金成癌本進行估計也是瓣為了正確地作資霸金來源的決策。霸（最佳的資金來熬源組成，應(yīng)當(dāng)使熬企業(yè)的平均資金凹成本最低）霸5、企業(yè)資金來藹源：暗一是來自借債，靶包括金融機構(gòu)的礙貸款和發(fā)行債券岸等俺一是來自權(quán)益資芭本，其中主要是安發(fā)行普通股票。按以上二者結(jié)合就岸是綜合資金成本艾熬加權(quán)平均資金成把本。哎1、債務(wù)成本：笆舉債籌資的成本安就付給借款人（礙債權(quán)人）的利息扳率。（如果企業(yè)熬要繳納所得稅，稗利息支出就可以凹從應(yīng)納稅收入中按扣除）疤 稅翱后債務(wù)成本=利版息率（1愛拌稅率）（例題87）昂2、權(quán)益資金的啊成本：主要來自霸發(fā)行普通股股票拜。襖普通股股東在企

47、矮業(yè)中擁有的財富柏（或價值）等于壩他將來從企業(yè)預(yù)懊期獲得的收益，疤按股東的必要收叭益率進行貼現(xiàn)而鞍得到的總現(xiàn)值。哎靶假定股東的必須懊收益率； 艾 拌敖期間（時間）；癌胺分別為將來預(yù)期板每期的股利收入埃； 藹癌股東在企業(yè)中的邦財富。邦假定公司每年的敖股利增長率靶保持不變，那么靶，就可以把以上瓣公式推為下列式辦子。柏 罷 版 （ 百 ）拜 半哎計算普通股資金把成本的基本公式拔。奧按從以上公式中可唉以看到，股東的柏預(yù)期收益（回報搬）由兩部分組成白：骯一部分是股利，把它的收益率稱為熬股利收益率，等昂于班；辦另一部分是資本拔利得，即由于預(yù)按期以后股票漲價安會給股東帶來的擺收益，它的收益斑率稱為資本利得佰

48、收益率，在股利奧增長率岸保持不變的情況拌下，它等于癌。八普通股的成本是扳以股利形式從稅拔后利潤中開支的鞍，它不影響應(yīng)納白稅收入，從而不笆影響稅金的大小傲，所以估計普通百股的資金成本時岸， 不必計算稅扳后資金成本。安3、加權(quán)平均資藹金成本。斑借債是成本最低昂的一種資金來源骯。但企業(yè)的借債傲能力是有限的。搬在投資決策中，版不能單純使用債哎務(wù)成本，也不能背單純使用權(quán)益資安本，而是應(yīng)當(dāng)使靶用加權(quán)平均資金艾（或稱綜合資金爸成本）。其公式挨為：斑式中：絆俺加權(quán)平均資金成靶本白 般扮稅后債務(wù)成本邦 佰隘權(quán)益資本成本斑 班，矮癌根據(jù)公司的最優(yōu)拌資本結(jié)構(gòu)，債務(wù)扳和權(quán)益資本分別凹在全部資本中所奧占的比重。皚資本結(jié)

49、構(gòu)是指債八務(wù)和權(quán)益資本在白全部資本中所占背的比重。最優(yōu)資傲本結(jié)構(gòu)是指能使藹企業(yè)的綜合資金板成本最低的資本爸結(jié)構(gòu)。每個企業(yè)背都會有自己的最拜優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。擺第三節(jié) 投資邦方案的評價方法般三種：返本期法安、凈現(xiàn)值法、內(nèi)般部回報率法一、返本期法岸返本期矮 =哎凈現(xiàn)金投資量擺每年的凈現(xiàn)金效阿益量安先確定一個標(biāo)準(zhǔn)芭返本期（即最低伴限度的返本期）跋。優(yōu)點：簡便。缺點：半1、不考慮貨幣稗的時間價值埃2、不考慮返本奧完了之后的凈現(xiàn)柏金效益。二、凈現(xiàn)值法昂凈現(xiàn)值的計算公爸式為：挨凈現(xiàn)值 = 凈拜現(xiàn)金效益量總現(xiàn)氨值 澳扮 凈現(xiàn)金投資量或 疤式中：藹佰凈現(xiàn)值； 矮 扮 胺氨第奧年年末的凈現(xiàn)金捌效益量；艾 阿氨投資方案

50、的壽命靶； 案 鞍班凈現(xiàn)金投資量；邦 俺吧資金成本（貼現(xiàn)氨率）八凈現(xiàn)金效益量的笆總現(xiàn)值是因投資斑方案引起的按現(xiàn)隘值計算的收入，霸凈現(xiàn)金投資量則巴是因投資方案引唉起的期初的支出般，兩者的差額表阿明方案能給企業(yè)拌凈增加多少價值霸。半如果有兩個方案壩，其凈現(xiàn)值均為案正值：若兩個方叭案獨立，就均可哎采納；若兩個方拜案互斥，選擇凈捌現(xiàn)值較大的。佰凈現(xiàn)值法是先根邦據(jù)預(yù)期的在金融爸市場上籌措資金盎的資金成本確定愛貼現(xiàn)率，根據(jù)這芭個貼現(xiàn)率計算方半案的凈現(xiàn)值。扳三、襖內(nèi)部回報率法安內(nèi)部回報率法：敖是計算能使凈現(xiàn)襖值為零的貼現(xiàn)率巴是多少。當(dāng)投資襖方案的凈現(xiàn)金效斑益量總現(xiàn)值的總絆現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投瓣資量相等時，貼白現(xiàn)率

51、應(yīng)當(dāng)是多少隘。這個貼現(xiàn)率稱霸之為內(nèi)部回報率扳。昂內(nèi)部回報率大于疤金融市場上預(yù)期扒的資金成本，方昂案是可取的。百計算內(nèi)部回報率柏的公式：八 笆其中：擺暗內(nèi)部回報率（I埃RR）巴計算方法：試算岸法，（用插入法吧求近似值）骯凈現(xiàn)值法和內(nèi)部班回報率法的比較稗：扳（1）評價單個佰方案或互相獨立罷的投資方案時，癌用這兩種方法評埃價投資方案的效俺果是一樣的。岸（2）評價互相拌排斥的投資方案瓣時，按這兩種方霸法評定投資效果邦有時會發(fā)生不同吧的結(jié)果。（為什把么？第163頁扳倒數(shù)第三自然段把八理解）阿一般使用凈現(xiàn)值耙法比使用內(nèi)部回絆報率法更好，原耙因主要有三點百：盎哀內(nèi)部回報率法是邦假設(shè)每年的凈現(xiàn)隘金效益是按內(nèi)部

52、敖回報率來貼現(xiàn)的奧，而凈現(xiàn)值法則爸假設(shè)按資金成本半來貼現(xiàn)藹。（資金成本是胺資金的市場價格板，代表現(xiàn)實的貼阿現(xiàn)率，而按內(nèi)部擺回報率來貼現(xiàn)則壩是不現(xiàn)實的。）霸跋凈現(xiàn)值法比內(nèi)部疤回報率法計算簡按便敖。疤氨凈現(xiàn)值法更便于壩考慮風(fēng)險鞍。（因為可以根百據(jù)風(fēng)險大小來調(diào)阿整貼現(xiàn)率）搬凈現(xiàn)值法比內(nèi)部拜回報率法使用得版更為普遍。疤第四節(jié) 企業(yè)俺兼并價格決策一、兼并動機班為什么要進行企半業(yè)兼并？芭從宏觀來看，班主要是為了使存皚量固定資產(chǎn)能夠骯流動起來，使社跋會資源趨于優(yōu)化案配置隘。傲從微觀來看，瓣則是為了提高企跋業(yè)的經(jīng)濟效益百。昂具體來說，主要按有以下幾方面：礙1、埃用兼并的方法擴八大生產(chǎn)規(guī)模，比跋用擴建的方法有拔

53、更多的優(yōu)點啊。案靶擴大生活規(guī)?？审a以采用兩種方法挨： 哀一是從企業(yè)內(nèi)部澳進行投資昂二是從企業(yè)外部班進行投資凹從企業(yè)外部進行襖投資的優(yōu)點（1）速度快敗（2）風(fēng)險?。ǖK一方面如果從內(nèi)哎部投資，風(fēng)險比敗購買現(xiàn)成企業(yè)大斑；另一方面從外斑部投資可以在不熬增加行業(yè)產(chǎn)量的奧條件下擴大企業(yè)板生產(chǎn)規(guī)模，可以懊利用被兼并企業(yè)矮原來的市場。）稗（3）籌集資金奧方便（可以用股半票換股票的方法矮收購企業(yè)。）胺2隘、改善企業(yè)的組骯織結(jié)構(gòu)八。（橫向兼并、版縱向兼并都能提襖高企業(yè)的經(jīng)濟效稗益）3、減少風(fēng)險。拌4、襖改變企業(yè)管理的氨落后狀況。俺5、矮兼并可以使企業(yè)啊之間的生產(chǎn)要素拔得到互補扒。捌二、兼并價格的胺確定稗市場經(jīng)濟條

54、件下氨，企業(yè)兼并是雙辦方自愿、互利的扳行為。即收購企八業(yè)（兼并方）和扒被收購企業(yè)（被芭兼并方）都希望敖通過兼并增加自哎己的財富。襖確定企業(yè)兼并的版價格主要是探討扒以下兩方面的問般題：罷（1）對收購企吧業(yè)來說，主要是隘如何確定收購企熬業(yè)可以接受的最拌高價格愛（2）對被收購哀企業(yè)來說，主要稗是如何確定被收伴購企業(yè)可以接受爸的最低價格。安最后通過雙方談版判確定實際的收吧購價格。（最高捌價與最低價相差俺越大，談判就越般容易成功）板收購可以用現(xiàn)金搬購買、又可以用耙股票換股票的方斑式來進行。唉1、用現(xiàn)金收購胺。胺（1）如何確定絆收購企業(yè)可以接跋受的最高價格。八首先是估計收購盎企業(yè)因收購了被瓣收購企業(yè)后而引

55、拔起的稅后現(xiàn)金流俺量的增加量襖藹一部分是由于兼背并后產(chǎn)生經(jīng)濟效背益，從而產(chǎn)生了昂每年稅后凈現(xiàn)金斑效益量（現(xiàn)金流盎入量）鞍絆一部分是由于兼柏并后，為了進行敖生產(chǎn)改組和技術(shù)疤改造而需要的投捌資增加量（現(xiàn)金扒流出量）罷然后用現(xiàn)金流量安貼現(xiàn)方法算出其背總現(xiàn)值，這個總背現(xiàn)值說明兼并能唉給收購企業(yè)增加骯多少價值，也就唉是收購企業(yè)可以按接受的最高價格把。稗（2）如何確定般被收購企業(yè)可以藹接受的最低價格阿。（兩種方法）澳一種方法是假定背繼續(xù)經(jīng)營下去，癌據(jù)每年的現(xiàn)金效奧益量算出總現(xiàn)值安，就是被收購企氨業(yè)的價值。吧另一種方法是估捌計假定被收購企伴業(yè)停業(yè)進行清算哎，變賣所得的資扳產(chǎn)可能得到的收疤入。2、股票收購癌雙

56、方都是股份制跋企業(yè)，可選擇用叭股票換股票的方岸法來收購企業(yè)。艾兼并后，雙方的案股票價值都大于搬兼并前時，他們敗才會愿意兼并。八要取決于兼并方盎企業(yè)發(fā)行多少新板股票來換取被兼岸并方的舊股票。愛新股票的發(fā)行數(shù)挨（即交換比率）凹必須使兩家都得翱利。版（第167頁 骯 例8矮藹13）盎收購企業(yè)進，付巴款方式可以是多熬種多樣的?，F(xiàn)金傲和股票外，還可按以用企業(yè)債券來熬支付，或用它們澳的混合物來支付挨。用混合物支付暗時，股票和債券隘的價值就都按其凹市場價格進行折礙算。骯第九章 企業(yè)斑決策中的風(fēng)險分跋析八確定條件下吧的決策。如果管翱理者有足夠的信唉息，就能夠準(zhǔn)確白地預(yù)測將來的結(jié)愛果。敖有風(fēng)險條件靶下的決策。在

57、復(fù)靶雜多變的企業(yè)環(huán)伴境中，確定條件柏下的決策一般很啊少。但如果管理藹者能夠預(yù)測出執(zhí)藹行決策將來可能般會得出幾種結(jié)果按和每種結(jié)果的概隘率是多少，在這板種條件下做決策襖就叫做有風(fēng)險條佰件下的決策。阿不確定條件下白的決策。如果決盎策會有多種結(jié)果藹，但這些結(jié)果的扳概率都無法知道癌，這種情況下的埃決策就屬于不確耙定條件下的決策傲。柏第一節(jié) 風(fēng)險稗概念和風(fēng)險衡量捌一、有關(guān)風(fēng)險的跋概念奧一種策略是指若盎干個可供選擇的班行動方案中的一佰個，它能夠被實哎施來實現(xiàn)管理目頒標(biāo)。不同的策略礙也就是指不同的巴方案。罷自然狀態(tài)：是指襖將來可能存在的矮某種條件它對策按略的是否成功會把產(chǎn)生重大影響。斑（例如，國民經(jīng)哀濟的預(yù)期

58、狀況：昂衰退、正常、繁半榮）疤結(jié)果：是說明特扮定的策略和自然奧狀態(tài)相結(jié)合會產(chǎn)邦生多大的得或失佰（通常用貨幣來霸衡量）。翱收益矩陣：列出巴策略和自然狀態(tài)辦的每一結(jié)合所帶霸來的結(jié)果。辦風(fēng)險：骯是指一特定策略芭所帶來的結(jié)果的半變動性的大小暗。（如果一個決班策只有一個可能愛的結(jié)果，就說它壩沒有風(fēng)險；如果礙有許多可能的結(jié)辦果，且這些結(jié)果巴回報的金額差別敖很大，就說它的罷風(fēng)險較大。）（扒結(jié)果的變動性大哀，風(fēng)險也就大。熬風(fēng)險就是指決策挨結(jié)果的變動性。鞍）氨二、對風(fēng)險的衡骯量靶投資方案各種可辦能結(jié)果的概率分矮布的分散程度可凹以用統(tǒng)計方法，胺即通過求標(biāo)準(zhǔn)差氨的方法來測定。版公式：把式中：爸挨標(biāo)準(zhǔn)差；傲 隘皚第i

59、個結(jié)果的現(xiàn)鞍金流量；俺 拔熬現(xiàn)金流量的期望艾值；愛 白按發(fā)生第i個結(jié)果藹現(xiàn)金流量的概率跋。百如果兩個方案的瓣期望效益相同，扒可直接用標(biāo)準(zhǔn)差埃來比較風(fēng)險大小按。霸如果兩個方案的白期望效益不同，俺要用變差系數(shù)來奧測定它們的相對扒風(fēng)險。公式： 扮式中：骯唉變差系數(shù)； 笆 辦阿標(biāo)志差； 拜 背吧現(xiàn)金流量的期望凹值八第二節(jié) 經(jīng)濟辦學(xué)關(guān)于風(fēng)險的理凹論翱一、對風(fēng)險的三背種態(tài)度扮不同的人對風(fēng)險拔的態(tài)度是不同的藹：埃第一種人喜歡風(fēng)隘險，是絆風(fēng)險尋求者隘。選擇風(fēng)險較大敖、收益大的方案哀。版第二種人厭惡風(fēng)阿險，是霸風(fēng)險厭惡者昂。選擇風(fēng)險較小埃的方案。扳第三種人對澳風(fēng)險無所謂，是叭風(fēng)險中立者翱。決策時不考慮按風(fēng)險，只

60、考慮期巴望回報的大小。靶二、邊際效用理礙論與風(fēng)險厭惡型扮行為哎人們?yōu)槭裁磪拹喊︼L(fēng)險可以用錢的岸邊際效用遞減的疤規(guī)律來說明。班有風(fēng)險比無風(fēng)險半的期望效用小。胺三、影響人們對扳風(fēng)險態(tài)度的因素疤人們對風(fēng)險的態(tài)扒度會受下列兩個扒因素的影響：伴1、回報的大小靶。艾2、投資規(guī)模的笆大小。白風(fēng)險偏好曲線圖擺（第177頁 辦 圖9昂翱3），表示三種芭人對風(fēng)險的選擇昂方式。叭第三節(jié) 降低骯風(fēng)險的途徑澳一、辦回避壩風(fēng)險（有兩種方敗法：替代、取消隘）二、減少風(fēng)險絆三、扒承擔(dān)礙風(fēng)險（自我保險哀）翱四、阿分散矮風(fēng)險（通過擁有案多種證券和實行搬多樣化經(jīng)營的方盎法來分散和降低絆風(fēng)險）捌五、礙轉(zhuǎn)移般風(fēng)險（主要方法?。禾最^交易