中國(guó)公司治理之鑒

1、.：.；中國(guó)公司治理之鑒近年來(lái)，中國(guó)上市公司和股份制企業(yè)按照根本設(shè)立了公司治理的機(jī)構(gòu)，上市公司董事會(huì)中獨(dú)立董事的比例也大多數(shù)到達(dá)三分之一的要求，上市公司的信息披露情況也在不斷改良。但是，公司治理的方式化依然是最突出問(wèn)題。投資者普遍關(guān)注的問(wèn)題依然是董事會(huì)決策能否能顧及小股東的利益，董事會(huì)能否具有獨(dú)立性、對(duì)管理層監(jiān)視和鼓勵(lì)能否有效，獨(dú)立董事如何有效發(fā)揚(yáng)作用，公布的信息能否真實(shí)可靠等。處理公司治理“方式化問(wèn)題呵斥公司治理的“方式化問(wèn)題有三個(gè)方面的緣由：一是根源，二是認(rèn)識(shí)，三是執(zhí)行。首先“方式化的根源是與企業(yè)股權(quán)構(gòu)造和上市公司(在這里假設(shè)我們最主要指上市公司)以前背景有關(guān)。由于“一股獨(dú)大的股權(quán)構(gòu)造，最

2、大股東占據(jù)董事會(huì)大多數(shù)席位，其代表任董事長(zhǎng)，公司總裁往往也是大股東方。企業(yè)在上市前后的差別就是多了一些股東，多了三個(gè)會(huì)，雖然有獨(dú)立董事，但最了解情況的和主要決策人還是和以前相差無(wú)幾，因此董事會(huì)很容易流于方式。二是在中國(guó)，大多數(shù)人對(duì)公司治理的認(rèn)識(shí)還比較初級(jí)。以為公司治理僅僅是投資人對(duì)公司管理層的監(jiān)視手段，為了滿足公司上市的要求而建立，較少人認(rèn)識(shí)到優(yōu)良的公司治理能促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和公司業(yè)績(jī)。因此，公司治理“方式化在有的企業(yè)被默以為可接受景象。而當(dāng)今，公司治理的意義已超越了股東對(duì)個(gè)別公司業(yè)績(jī)的關(guān)注。當(dāng)企業(yè)成為支撐經(jīng)濟(jì)的頂梁柱，越來(lái)越依托機(jī)構(gòu)來(lái)管理個(gè)人的存款及保證退休收入時(shí)，有效的公司治理已成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)

3、開(kāi)展不可短少的要素。中國(guó)大部分企業(yè)在設(shè)計(jì)如何打造“百年老店或成為行業(yè)領(lǐng)先者的時(shí)候，很少涉及在公司治理方面需求如何完善。一方面，企業(yè)能夠還沒(méi)有認(rèn)識(shí)到；另一方面，企業(yè)的利益相關(guān)者，包括投資者、債務(wù)人、供應(yīng)商等，對(duì)具有優(yōu)良公司治理的企業(yè)沒(méi)有給予足夠的鼓勵(lì)。公司治理與公司競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)績(jī)的關(guān)系既簡(jiǎn)單又復(fù)雜。簡(jiǎn)單的是邏輯關(guān)系：有效的公司治理可以保證企業(yè)決策與股東利益的一致性，添加決策的正確性，有效防備不應(yīng)承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，優(yōu)良的公司治理可以吸引投資者，加強(qiáng)投資者、債務(wù)人甚至供應(yīng)商的自信心，從而降低融資本錢，獲得企業(yè)開(kāi)展需求的資金，可以領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或開(kāi)辟市場(chǎng)，或改良運(yùn)營(yíng)，或提升研發(fā)，加強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。復(fù)雜的是

4、這一實(shí)現(xiàn)過(guò)程，大體可以分三個(gè)環(huán)節(jié)：首先要建立優(yōu)良的公司治理機(jī)構(gòu)和機(jī)制，其次是有效的運(yùn)作，最后是要得到投資者和其他利益相關(guān)者的認(rèn)可。要到達(dá)最后這步，并使之成為促進(jìn)優(yōu)良公司治理的力量，需求企業(yè)和投資者都具有長(zhǎng)久的目光。提高中國(guó)企業(yè)公司治理的有效性，除了股權(quán)構(gòu)造的“根源問(wèn)題有待逐漸處理，改動(dòng)對(duì)公司治理的“認(rèn)識(shí)非常重要良好的業(yè)績(jī)和價(jià)值與優(yōu)良的公司治理具有嚴(yán)密關(guān)系(見(jiàn)圖4)。在公司治理高分區(qū)我們看到許多業(yè)績(jī)穩(wěn)健的公司，如3M，百事等；而在公司治理的低分區(qū)，我們可以找到一些近年來(lái)步履維艱的公司，如郎訊、施樂(lè)等。假設(shè)企業(yè)本身及其周圍的利益相關(guān)者對(duì)公司治理的認(rèn)識(shí)不到位，公司治理的“方式化就在所難免。三是短少有

5、效執(zhí)行公司治理的機(jī)制，或由于閱歷缺乏公司治理的效果欠佳。雖然上市公司都建立了公司治理的機(jī)構(gòu)，但短少保證股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)有效地各行其責(zé)的支持性操作體系。比如，雖然對(duì)需求董事會(huì)或股東大會(huì)決議的事項(xiàng)有根本的規(guī)定，但假設(shè)公司沒(méi)有按規(guī)定程序進(jìn)展決策，而是事后方式上再走一遍，內(nèi)部能否有針對(duì)的獎(jiǎng)懲制度。再比如，董事需求了解有關(guān)公司運(yùn)營(yíng)的信息，以便對(duì)重整供應(yīng)鏈的提議發(fā)表意見(jiàn)，但是公司沒(méi)有部門在日常任務(wù)中具備為董事提供運(yùn)營(yíng)信息的職責(zé)。短少這些支持公司治理的機(jī)制，公司治理的有效性就會(huì)大受影響。另一種情況是閱歷缺乏影響公司治理的有效性。比如，如何讓獨(dú)立董事用最少的時(shí)間熟習(xí)公司的情況，哪些信息是對(duì)他們有用的，

6、信息應(yīng)詳細(xì)到怎樣程度等等，這些看似簡(jiǎn)單的要素都會(huì)影響董事會(huì)的有效性。董事會(huì)的理想運(yùn)作方式從“操作層面提高公司治理的有效性，中心是董事會(huì)的運(yùn)作方式。根據(jù)科爾尼報(bào)告中提到的五個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)可以在以下方面得到相應(yīng)的自創(chuàng)。建立深化分析和積極溝通的文化。西方理想的董事會(huì)文化中，最值得中國(guó)企業(yè)董事會(huì)自創(chuàng)的是對(duì)事不對(duì)人的質(zhì)疑和爭(zhēng)辯氣氛，這與我們傳統(tǒng)的交流方式有很大不同。我們習(xí)慣于對(duì)一項(xiàng)提議簡(jiǎn)單地表示贊同或不贊同，有時(shí)贊同非常勉強(qiáng)，由于不贊同也沒(méi)有充分的理由。缺乏詳細(xì)分析的反對(duì)意見(jiàn)容易被誤解為對(duì)建議提議人的負(fù)面看法。因此，一項(xiàng)建議只需經(jīng)過(guò)從各個(gè)角度的深化分析才干充分了解其效果和能夠的風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)利弊經(jīng)過(guò)

7、討論的方式充分溝通，一方面有利于風(fēng)險(xiǎn)管理方案的設(shè)計(jì)，另一方面經(jīng)過(guò)分析和討論，也可以使原建議或方案更加完善和更易實(shí)施。要建立這樣的文化，首先前提是企業(yè)為董事提供足夠的真實(shí)的相關(guān)信息，而且這樣信息的提供要有相對(duì)科學(xué)性，多元性。此外，董事長(zhǎng)的任務(wù)風(fēng)格對(duì)董事會(huì)的文化也有很大影響。假設(shè)董事長(zhǎng)對(duì)開(kāi)放的討論氣氛持積極鼓勵(lì)的態(tài)度，并能身膂力行，積極的董事會(huì)文化就較易構(gòu)成。最關(guān)鍵的是一要構(gòu)建一個(gè)信息平臺(tái)，二要把文化導(dǎo)向詳細(xì)的目的所指。董事會(huì)文化的建立有賴于兩個(gè)層面，一是構(gòu)建分析和質(zhì)疑文化，二是提供技術(shù)資源支持。不能只看財(cái)務(wù)報(bào)告。董事會(huì)衡量企業(yè)和管理層業(yè)績(jī)的目的直接影響管理層日常所作決議的傾向和他們?nèi)蝿?wù)的重點(diǎn)。大

8、多數(shù)情況下，呈交董事會(huì)的是目前的財(cái)務(wù)報(bào)告，對(duì)運(yùn)營(yíng)情況等非財(cái)務(wù)性的信息提供較少。其中有個(gè)誤區(qū)是以為董事會(huì)只需求了解運(yùn)營(yíng)結(jié)果，而不是過(guò)程和細(xì)節(jié)。在西方有的董事每年會(huì)到公司做單獨(dú)“巡視，由于他們以為日常的運(yùn)營(yíng)細(xì)節(jié)可以預(yù)示企業(yè)的未來(lái)走向。比如，汽車制造商的董事在一年中“巡視公司發(fā)現(xiàn)庫(kù)存車輛比以前多了，消費(fèi)線工人也不加班加點(diǎn)了，那么在年底看到業(yè)績(jī)報(bào)告之前，這位董事就知道能夠的結(jié)果會(huì)是怎樣。假設(shè)企業(yè)提供庫(kù)存的信息和預(yù)測(cè)，董事也可了解情況，而不是用“巡視的方式。因此，企業(yè)要提供的不僅是目前目的，還要有預(yù)測(cè)；不僅是財(cái)務(wù)目的，還應(yīng)包括像原料價(jià)錢變化、分銷商分布、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手業(yè)績(jī)等對(duì)公司長(zhǎng)久業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生影響的信息。并且

9、，關(guān)鍵目的本身應(yīng)該不斷更新，今年適用的目的過(guò)兩年就不一定闡明問(wèn)題。尤其是在目前開(kāi)展快速的中國(guó)市場(chǎng)，客戶需求日新月異、國(guó)內(nèi)外及業(yè)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)層出不窮，企業(yè)需求親密關(guān)注新的動(dòng)向和趨勢(shì)，不斷更新具有代表性的關(guān)鍵目的。比如，要闡明某新產(chǎn)品的勝利與否，在初期應(yīng)比較看重市場(chǎng)占有率的添加，產(chǎn)品進(jìn)入成熟期后，那么需求了解利潤(rùn)率的變化。要做到這點(diǎn)，董事會(huì)首先需求根據(jù)企業(yè)的詳細(xì)情況，確定一套關(guān)鍵衡量目的，其次是企業(yè)內(nèi)部要建立提供這些信息的支持功能，同時(shí)也要求董事不僅會(huì)讀財(cái)務(wù)報(bào)告，還要熟習(xí)運(yùn)營(yíng)的各主要方面。這對(duì)中國(guó)公司董事會(huì)的董事們是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。不是僅僅否決風(fēng)險(xiǎn)。股東們不是期望董事會(huì)簡(jiǎn)單否決具有風(fēng)險(xiǎn)的建議，由于任

10、何改動(dòng)和新舉措都會(huì)有新的風(fēng)險(xiǎn)，而是期望董事會(huì)應(yīng)識(shí)別能夠存在的風(fēng)險(xiǎn)，事先作好風(fēng)險(xiǎn)管理方案。要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)盡能夠地做出準(zhǔn)確評(píng)價(jià)，董事需求關(guān)注兩點(diǎn)：一是對(duì)建議或方案的假設(shè)提出質(zhì)疑，這些假設(shè)目前能否合理，它們能夠在未來(lái)發(fā)生怎樣的變化，這樣可以了解風(fēng)險(xiǎn)未哪些方面；二是對(duì)從假設(shè)到結(jié)果的因果關(guān)系提出質(zhì)疑，驗(yàn)證這種邏輯關(guān)系能否合理。在清楚了風(fēng)險(xiǎn)之后，就可以有的放矢地培育企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)躲避才干。最后，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控主要是看假設(shè)能否改動(dòng)，如何改動(dòng)，以便采取相應(yīng)措施。比如，沿海地域一個(gè)自行車企業(yè)順利經(jīng)過(guò)沃爾瑪對(duì)供應(yīng)商的審核，但是要滿足沃爾瑪?shù)挠嗀浟?，企業(yè)需求添加一條消費(fèi)線。那么企業(yè)能否應(yīng)該添加投資建立這一消費(fèi)線從而成為沃爾瑪?shù)墓?yīng)商呢？假設(shè)答案是一定的，那會(huì)存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？該企業(yè)應(yīng)采取怎樣的舉措來(lái)躲避這些風(fēng)險(xiǎn)？在回答第一個(gè)問(wèn)題時(shí)，需求同時(shí)回答后兩個(gè)問(wèn)題，才干對(duì)能夠的風(fēng)險(xiǎn)事先預(yù)備應(yīng)對(duì)措施。前不久，國(guó)資委主任李榮融也指出，在對(duì)國(guó)有企業(yè)在保值增值的前提下，把今后的目的鎖定在公司治理上，這是目前中國(guó)企業(yè)需求跨越或者大力