百度收購91無線案例分析

1、百度收購91無線案例分析百度收購91無線案例分析百度收購91無線案例分析目錄 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark4 o Current Document ,并購案例介紹 3 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document .公司概況 4 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document （一）百度公司 4 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document （二）91無線網(wǎng)絡有限公司 4 HYPERLINK l bookmark12 o Current Docum

2、ent .并購動因分析 5 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document （一）百度的動因分析 5.百度移動互聯(lián)網(wǎng)布局乏力 5.迫切需要重量級移動互聯(lián)網(wǎng)入口 5. UC不實百度退而求其次 5.91無線本身優(yōu)勢明顯 6 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document （二）91無線的動因分析 71.91無線獨立上市困難重重，并購是洗白良機 7.百度可以為91無線提供資源支持 7.百度將在91無線的應用商店中推廣“應用商店競價搜索”7 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document .并購

3、過程及結(jié)果 8 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document .并購對雙方的影響 8 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document （一） 對百度 8.股價變動 8.后續(xù)發(fā)展 9（二）對91無線 9百度收購91無線案例分析 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark26 o Current Document .并購的啟示和思考 9 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document .收購案應盡量避免高投入，謹防競爭對手抬價 9 HYPERLINK l book

4、mark30 o Current Document .企業(yè)應當緊跟市場，不然未來必將付出慘痛代價 9一.并購案例介紹2013年7月16日，網(wǎng)龍（港交所股份代號：777）在港交所發(fā)布公告，稱百 度（NASDAQ BIDU）已就網(wǎng)龍向百度出售其持有的91無線網(wǎng)絡有限公司（簡稱91無線）全部股權訂立諒解備忘錄，百度將出資19億美元收購91無線已發(fā)行的 全部股本。網(wǎng)龍宣布，公司將向百度出售持有的91無線57.41%股權，價值10.9 億美元（84.6億港元），而百度須按相同條款，向其他 91無線之股東購買91無 線股份，百度應付總購買價將為 19億美元（147.4億港元）。諒解備忘錄規(guī)定， 百度須于諒

5、解備忘錄訂立后 3日內(nèi)向網(wǎng)龍支付終止費5000萬美元（3.879億港 元）。8月14日，百度宣布以18.5億美元完成收購91無線，91無線將成為百度百度收購91無線案例分析的全資附屬公司，并作為獨立公司運營。交易完成后，該案標的額將超過 2005年雅虎對阿里的10億美元投資，成為中國互聯(lián)網(wǎng)有史以來最大的收購案。二.公司概況（一）百度公司百度，全球最大的中文搜索引擎、最大的中文網(wǎng)站。由李彥宏于 2000年1 月創(chuàng)立于北京中關村。從最初的不足 10人發(fā)展至今，員工人數(shù)超過17000人。 如今的百度，已成為中國最受歡迎、影響力最大的中文網(wǎng)站。百度擁有數(shù)千名研發(fā)工程師，這是中國乃至全球最為優(yōu)秀的技術團

6、隊，這 支隊伍掌握著世界上最為先進的搜索引擎技術，使百度成為中國掌握世界尖端 科學核心技術的中國高科技企業(yè)，也使中國成為美國、俄羅斯、和韓國之外， 全球僅有的4個擁有搜索引擎核心技術的國家之一。百度的互聯(lián)網(wǎng)搜索產(chǎn)品及服務主要包括：以網(wǎng)絡搜索為主的功能性搜索，以 貼吧為主的社區(qū)搜索，針對各區(qū)域、行業(yè)所需的垂直搜索，Mp駟索，以及門戶頻道、IM等，全面覆蓋了中文網(wǎng)絡世界所有的搜索需求，根據(jù)第三方權威數(shù)據(jù)， 百度在中國的搜索份額超過80%在收購91無線之前，百度在無線應用分發(fā)方面，一直強調(diào) “長尾”的概念， 認為現(xiàn)有的應用商店分發(fā)模式存在格局僵化、新應用不易被發(fā)現(xiàn)等問題。這一 方面是百度搜索理念的延

7、續(xù)，另一方面也跟百度在應用渠道競爭力偏弱有關。移動互聯(lián)網(wǎng)的競爭比以前更加激烈，產(chǎn)品、渠道、品牌、運營各個環(huán)節(jié)都 不能松懈，顯然百度對此也深有體會。近幾年百度在移動領域已有多次收購， 例如2011年百度就曾以1200萬美元的代價，將魔圖精靈團隊收入帳下，后這 個團隊的產(chǎn)品百度魔圖曾掀起熱潮。2012年年底，百度還先后出資收下卓大師、 點心（安卓優(yōu)化大師）等團隊。（二）91無線網(wǎng)絡有限公司91無線2010年9月成立，是網(wǎng)龍公司旗下專注于無線互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務開發(fā)與拓 展的高新技術企業(yè)。從2007年誕生的91手機助手起步，91無線數(shù)年前已成為 中國最大的第三方應用分發(fā)平臺之一。91無線旗下的核心產(chǎn)品有安卓市

8、場、91 助手兩大應用平臺以及 91手機娛樂、安卓網(wǎng)兩大門戶網(wǎng)站。91無線平臺集成 91手機助手、安卓市場、91移動開放平臺、91熊貓看書、91熊貓桌面、安卓 桌面、91手機娛樂門戶、安卓網(wǎng)等強勢產(chǎn)品為內(nèi)容端口的完整移動互聯(lián)應用產(chǎn)百度收購91無線案例分析品群，是國內(nèi)最大、最具影響力的智能手機服務平臺。截至2012年9月，91助手累計用戶數(shù)達1.27億，安卓市場累計用戶數(shù)超 4800萬。兩大平臺共上線應用數(shù)超 70萬，9累計下載量達到129億次，在iPhone 和Android兩大智能手機客戶端的市場滲透率分別超過80%口 50%三.并購動因分析（一）百度的動因分析百度移動互聯(lián)網(wǎng)布局乏力百度的A

9、pp已經(jīng)多到一屏裝不下了，但想要從中找到一兩款重量級的移動 應用軟件并不容易。目前，百度擁有將近 40款移動互聯(lián)網(wǎng)應用，多數(shù)應用屬于 價值不大的弱需求應用，而在強需求應用中，大多數(shù)產(chǎn)品又是2012年開發(fā)，晚于市場一兩年時間，早已錯過了推廣的最佳時機。而在LBS領域，競爭對手騰訊、大眾點評并沒有停止發(fā)力。止匕外，它仍面臨著如何在移動領域不被垂直搜索、移動應用分流的挑戰(zhàn)。 而與百度相比，360擁有安全衛(wèi)士、網(wǎng)址導航和瀏覽器等多個推廣渠道。迫切需要重量級移動互聯(lián)網(wǎng)入口在過去的兩年里，百度在移動互聯(lián)投資或收購過的公司包括去哪兒網(wǎng)、創(chuàng) 新工場旗下圖片應用工具魔圖精靈（已更名為百度魔圖）、刷機工具卓大師、

10、視 頻PPS等；目前，百度已有的移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品涉及中間頁、應用市場、搜索、 瀏覽器、輸入法、云存儲等各個領域，其中包括百度手機地圖、百度搜索、百 度手機瀏覽器、 百度手機輸入法、百度音樂、百度通訊錄、百度網(wǎng)盤及百度云 智能終端平臺等。對于急于在移動互聯(lián)網(wǎng)領域打開局面的百度而言，希望大大擴展自己的業(yè) 務外沿，不再僅僅局限在搜索上，這就迫切需要91這樣一個“入口”產(chǎn)品。91無線是現(xiàn)成的移動互聯(lián)網(wǎng)入口，用戶過億，同時由于手游的發(fā)展收入處于成長 期。UC不實百度退而求其次事實上，百度最初的收購目標是uc此前的一年一直在uc的談判之間斡旋， 據(jù)傳聞當時給UC的報彳fr是10億美元，亦有說是12億美元，但

11、俞永福堅持不實， 談判以失敗告終，百度只能退而求其次，尋求收購 91無線。5百度收購91無線案例分析而在完成收購91無線之后，百度將形成移動搜索+地圖LBS+Ap陰發(fā)的移動互 聯(lián)網(wǎng)三大入口。由此，百度移動互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略已完全明朗：將 PC互聯(lián)網(wǎng)的入口地 位搬到移動互聯(lián)網(wǎng)。4.91無線本身優(yōu)勢明顯a.91無線是一個大型APP發(fā)行商百度收購91無線最明了、最重要的原因在于，91無線擁有兩大主流APP應 用冏店，即91助手和安卓網(wǎng)。艾瑞網(wǎng)發(fā)布的排行榜顯小，兩大應用冏店在 2011-2012年度的下載量共計100億次，在當年的第三方應用商店中名列第一。 而百度迫切需要讓自己更大程度地融入用戶的移動設備中，

12、這樣一來，控制主 流運用渠道成為不二選擇。b.91無線擁有大型開發(fā)開放平臺91 無線擁有與應用商店連接的開發(fā)平臺，可以給開發(fā)者提供從支付系統(tǒng)到 軟文營銷等各項服務。百度收購 91無線之后，不僅僅獲得了應用商店和用戶， 同時還獲得了一個完整的移動應用生態(tài)系統(tǒng)。而該系統(tǒng)的大批第三方軟件開發(fā) 者可以為百度開發(fā)大量新產(chǎn)品，百度借以分一杯羹。而據(jù)網(wǎng)絡分析師估計，91無線擁有的開發(fā)商高達10萬名。c.91無線坐擁大量用戶數(shù)據(jù)依靠巨大的下載量以及許多廣受歡迎的服務，91無線掌握了大量的用戶數(shù)據(jù)，包括安卓用戶和iOS用戶的移動設備使用習慣。而百度則可以利用自己的 資金優(yōu)勢和特大數(shù)據(jù)處理能力，將這些信息應用到新

13、的移動產(chǎn)品開發(fā)中。盡管 外界對91無線掌握的數(shù)據(jù)信息了解不多，但這些數(shù)據(jù)無疑在很大程度上決定了 此次交易的高額并購價。d.91無線擁有一批主要門戶網(wǎng)站盡管“鏈接滿天飛”門戶網(wǎng)站缺乏美感，這一類的門戶網(wǎng)站在中國依然大 受歡迎。而91無線正好擁有一些主流門戶網(wǎng)站。例如，號稱最大安卓系統(tǒng)網(wǎng)站 的“安卓網(wǎng)”擁有數(shù)百萬的注冊用戶，而每日的訪問量更是高達100萬。e.91無線擁有一些受歡迎的應用軟件91 無線旗下的熊貓看書、熊貓視頻以及91桌面等軟件頗受歡迎。而這些軟 件可以和百度現(xiàn)有的服務整合起來。例如，熊貓看書和百度文庫、熊貓視頻和 愛奇藝、PPS等。而91桌面的一些技術可以被整合到百度云中。止匕外，

14、這些軟 件所擁有的用戶數(shù)據(jù)庫、開發(fā)團隊都可以為百度所用。百度收購91無線案例分析（二）91無線的動因分析1.91無線獨立上市困難重重，并購是洗白良機國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)是從2009年發(fā)酵，并在2012年下半年開始擠壓泡沫。 拿到第一桶金的移動互聯(lián)網(wǎng)公司，一個是手機游戲公司，還有就是渠道商，91無線就是渠道商中最大的受益者之一。面臨業(yè)務的飛速增長，在2007年收購了91無線的網(wǎng)龍公司眼中，91無線的最好歸宿就是上市。在91無線考慮在美國或者國內(nèi) A股上市的時候，美國上市的中國概念股卻 都在忙著退市，91無線錯過了美國上市的最好時機。而91無線自身架構(gòu)與國內(nèi)A股上市存在沖突，如果改制則需要很長時間，

15、綜合看來香港上市是91無線的最佳選擇。2013年4月，91無線引入了電盈主席李澤楷、前阿里巴巴主帥衛(wèi)哲旗下基 金以及“紅籌之父”梁伯韜等投資者。一來希望他們的相關資源助力香港上市， 二來91助手等相關平臺和產(chǎn)品可以借助李澤楷背后的電訊盈科運營商進入香港 及東南亞市場。但是出人意料的是，91無線并沒有選擇IPO的方式，而是選擇 了 “介紹上市”的方式。與此同時，國內(nèi)網(wǎng)游增速逐步放緩，網(wǎng)龍借助 91無線的業(yè)務，依舊保持市 值飆升，一度逼近100億港元大關，在一年半內(nèi)整整翻了 5倍。如果剝離91無 線后，網(wǎng)龍的股價跳水是必然的，坐擁91無線57.41%殳權的網(wǎng)龍也不敢完全放 手讓91無線獨立上市。止

16、匕外，91無線之前依靠刷機越獄起家，面臨洗白問題。層層困境讓91無線獨立上市困難重重，網(wǎng)龍對 91無線上市一拖再拖，無疑是在尋找更得“利”的 方式一一并購。.百度可以為91無線提供資源支持百度可以為91無線提供資金資源、人力資源、流量資源等支持，流量支援 將會很明顯。雖然當前百度搜索“手機助手”這個關鍵詞，排在第一位的還是 百度移動應用商店，估計未來將會變成 91無線提供的應用。而排在第二位的也 不再是360手機助手，而是原本排在第三位的 91助手。.百度將在91無線的應用商店中推廣“應用商店競價搜索”競價搜索，這個百度在傳統(tǒng)領域里面極其擅長的。Businessinsider旗下研究機構(gòu)BI

17、Intelligence 估計，蘋果AppStore2012年的付費搜索廣告的年營收 達到7.13億至13億美元之間。雖然，91無線的應用商店不能與 AppStore同日 而語，但作為國內(nèi)最大的第三方應用商店，其潛在的營收不能小覷。百度收購91無線案例分析四,并購過程及結(jié)果1.并購前百度與91無線曾進行了短暫的業(yè)務合作，百度在收購 91無線時，上 方進行了相關條款的洽談，最終簽訂合約，收購 91無線。百度并購91無線屬 于縱向并購與善意并購。2.2013年7月16日上午，百度宣布擬全資收購網(wǎng)龍旗下 91無線業(yè)務，購買總 價為19億美元，相關各方已就此簽署諒解備忘錄。由于91無線為持有價值520

18、6 萬美元特別股的股東派發(fā)有條件股息，實際收購總金額為18.5億美元。目前91無線在港交所創(chuàng)業(yè)板上市的申請仍未發(fā)生變化。網(wǎng)龍稱此次出售將提高網(wǎng)龍的 盈利以及擴大資本基礎。3.2013年7月31日上午，百度發(fā)行10億美元五年期債券，為收購 91無線融 資。這也是中國企業(yè)最近兩個月來規(guī)模最大的海外公司債發(fā)行活動。百度此次 發(fā)行的債券為高級無擔保債券， 票面利率為3.29%,較相似期限的美國國債利率 高出1.9個百分點。這也是該公司去年11月發(fā)行15億美元債權后首次在海外 發(fā)行債券。4.2013年8月14日下午，百度公司宣布，具全資子公司百度（香港）有限公 司已簽署一項最終并購協(xié)議，從網(wǎng)龍公司和其他

19、股東處收購91無線網(wǎng)絡有限公司100%殳權。5.2013年10月2日，百度公司宣布已在10月1日正式完成對91無線的收購。 收購完成之后，91無線成為百度的全資附屬公司，并繼續(xù)在其當前的管理團隊 領導下作為一個獨立公司運營。五.并購對雙方的影響（一）對百度.股價變動自百度2013年7月16日宣布收購91無線到10月2日完成并購，百度的股 票一路飆升，由105.69美元每股漲到159.94美元每股。這說明了投資者都很 看好百度收購91無線后的前景。百度掏出這筆 19億的巨款，不僅僅是為了拿 下91無線，另一個主要目的也是想讓納斯達克看到百度的決斷，它并非是一個 垂暮而遲緩的中國互聯(lián)網(wǎng)大鱷，在角逐

20、未來霸主的宏圖上，百度仍有一擲千金 的豪邁和勇氣。百度收購91無線案例分析.后續(xù)發(fā)展(1)分發(fā)能力91 無線的安卓市場、91助手帶來了應用商店渠道的分發(fā)能力，使得百度擁 有了與競爭對手相當?shù)木C合分發(fā)能力(2)開放平臺91擁有百度需要的游戲開發(fā)者資源、開發(fā)者社區(qū)和平臺，如安卓網(wǎng)、91移動開放平臺，這對百度的開放平臺是個補充。(3)變現(xiàn)能力91 無線在移動端有成熟的變現(xiàn)能力，尤其是手機游戲，如龍御 online、91 農(nóng)場，這能夠幫助百度提升自身的變現(xiàn)能力。(二)對91無線2013 年7月16日百度宣布收購91無線的消息一出，網(wǎng)龍股價隨即大跌， 收盤價為19.04港元，跌幅達到21.16%。正常情況下，如此利好的收購案宣布 后，股價應該大漲，網(wǎng)龍之所以有如此大的跌幅，是因為消息已經(jīng)提前泄露， 被內(nèi)幕交