三季度中國企業(yè)上市研究分析方案

1、2011年第三季度中國企業(yè)上市研究報告2011年第三季度中國企業(yè)上市研究報告主要分為主體部分和附錄部分.其中主體部分分為五個部分：第一部分是2011年第三季度中國企業(yè)上市回顧.在這一部分中我們對2011年第三季度中國境內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、資本市場環(huán)境進(jìn)行了分析，回顧和總結(jié)了三季度中國企業(yè)境內(nèi)外上市地特征.b5E2R。第二部分是統(tǒng)計部分，共三章.這三章對2011年第三季度中國企業(yè)境內(nèi)外上市地總體情況進(jìn)行了闡述，對全球各市場（NASDAQ、紐約證券交易所、香港主板、香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡主板、凱利板、倫敦證券交易所主板、倫敦AIM、東京證券交易所主板、東京證券交易所創(chuàng)業(yè)板、韓國交易所主板、韓國創(chuàng)業(yè)板和法

2、蘭克福證券交易所）及國內(nèi)滬深兩市新股上市情況進(jìn)行了全面分析和描述，并特別介紹了由創(chuàng)業(yè)投資或私募股權(quán)投資所支持地中國企業(yè)上市情況，全面展示了2011年第三季度中國企業(yè)境內(nèi)外上市地情況.p1Ean。第三部分是案例集錦.我們收錄了2011年第三季度發(fā)生地43起具有創(chuàng)投或私募股權(quán)投資支持地中國企業(yè)境內(nèi)外上市地案例，將大量翔實(shí)地數(shù)據(jù)呈現(xiàn)在讀者面前.DXDiT。第四部分是專題研究部分.2011年中國對沖基金發(fā)展研究報告成為本報告地重點(diǎn)研究專題.在這一部分中，我們對梳理了對沖基金在國際市場地發(fā)展歷史及現(xiàn)狀，對對沖基金地投資策略和投資特點(diǎn)進(jìn)行了闡述，并結(jié)合中國資本市場地特點(diǎn)，探索了對沖基金在中國地未來發(fā)展路徑

3、.RTCrp。第五部分是預(yù)測與展望.根據(jù)三季度境內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和資本市場地發(fā)展態(tài)勢，我們對2011年第四季度海外市場和境內(nèi)市場中國企業(yè)上市情況做了展望和預(yù)測.5PCzV。附錄分為四個部分.第一部分是2011年第三季度中國企業(yè)海外上市一覽表；第二部分是2011年第三季度中國企業(yè)境內(nèi)上市一覽表；第三部分是2011年第三季度創(chuàng)投或私募股權(quán)投資支持地中國企業(yè)境內(nèi)外上市一覽表；第四部分是清科行業(yè)分類原則.jLBHr。大中華區(qū)著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究機(jī)構(gòu)清科研究中心近日即將發(fā)布2011年第三季度中國企業(yè)上市研究報告，其中顯示：受到世界宏觀經(jīng)濟(jì)萎靡、二級市場蕭條等因素影響，在清科研究中心關(guān)注地境外13個市場和境

4、內(nèi)3個市場上，2011年第三季度地全球IPO數(shù)量與融資額雙雙大幅下滑.從數(shù)量上看，本季度全球僅有128家企業(yè)上市，較上季度和2010年同期地179家和167家分別減少了51家和39家;融資額方面，全球總?cè)谫Y額為149.52億美元，較上一季度和2010年同期分別下滑了74.3%和67.8%,平均每家企業(yè)融資1.17億美元，遠(yuǎn)低于2011年上半年地平均融資額2.65億美元.xHAQX全千IPO遭遇滑鐵盧”，資本市場進(jìn)入冰河時代”本季度全球共有128家企業(yè)上市，較2010年同期地167支IPO減少了23.4%;全球總?cè)谫Y149.52億美元，平均每家企業(yè)融資1.17億美元.盡管市場環(huán)境不理想，但中國企

5、業(yè)地表現(xiàn)仍相對穩(wěn)定，上市數(shù)量和融資額繼續(xù)領(lǐng)跑其他國家和地區(qū)企業(yè)，本季度共有82家中國企業(yè)在境內(nèi)外市場上市，占全球IPO總量地64.1%;融資總額達(dá)到111.56億美元，平均每家企業(yè)融資1.36億美元.而非中國企業(yè)地表現(xiàn)可謂差強(qiáng)人意，融資額和上市數(shù)量均大幅下滑，平均融資額不足1.00億美元，為過去地幾個季度最低水平.由于受到美債危機(jī)、信用降級、IMF和美聯(lián)儲調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期等因素地影響，本季度美國市場IPO空前萎靡，紐交所和NASDAQ上市數(shù)量合計僅為20家，較上季度減少超過50.0%.LDAYt表1加11年第三季度全球企業(yè)IP0統(tǒng)計企業(yè)美叁融燒械(US$M)比例上市數(shù)量比例平均融關(guān)贏(US$M

6、)中國企業(yè)11J5S1474.60%826410%136.05非中國企業(yè)3.7961525.40%4635.90%02.53合計14,952.29100.00%1281UU.UU%11G.81球源：清科數(shù)據(jù)庫2口11圖1Q109-Q311中國企業(yè)境內(nèi)外IPO環(huán)比統(tǒng)計留1Q1U9Q311中國企業(yè)埴內(nèi)外IPO環(huán)比統(tǒng)計40,0000035,000.0030,000.0025,000.00空000.0015,000。010,000.00瓦000.00來漉:清科數(shù)據(jù)庫2口11一但0.Q02011年前三季度，受到境內(nèi)市盈率下降、境外經(jīng)濟(jì)走低等因素影響，IPO數(shù)量和融資額持續(xù)下滑，第三季度中國企業(yè)IPO市場

7、為2009年境內(nèi)IPO重啟、創(chuàng)業(yè)板開閘以來地歷史最低水平.本季度僅有82家中國企業(yè)在境內(nèi)外市場上市，環(huán)比減少了20家，同比減少了29家，降幅均在20.0%左右；融資額111.56億美元，環(huán)比和同比分別降低了32.7%和69.9%.Zzz6Z。表22011年第三季度中國企業(yè)境內(nèi)外IPO市場就計上市地點(diǎn)二簧破阿比例上市數(shù)量比例平均注資醯(USSIUI)境內(nèi)市場3,6946377.90%6660.50%13174海外市場2.4B1.5122.10%1019.50%153周合計11,156-U101100*1DO.OD13C.O5來既i清科數(shù)據(jù)匠2011.09wv*在市場地分布上，中國企業(yè)海外上市十分

8、清淡，16家海外上市地中國上市企業(yè)融資24.62億美元，上市數(shù)量同比減少10家，融資額同比減少80.8%;境內(nèi)IPO也呈下滑態(tài)勢，共有66家中國企業(yè)境內(nèi)上市，融資額為86.95億美元，上市數(shù)量較2010年同期減少19家，融資額減少64.1%.dvzfv。海外上市嚴(yán)重受挫，美國市場僅一家企業(yè)上市2011年第三季度，由于歐債美債危機(jī)、中概股”風(fēng)波、“VIE吉構(gòu)迷局接踵而至，中國企業(yè)地海外IPO出現(xiàn)明顯下滑，尤其是在美國市場更是險些交出白卷.rqyn1。2011年第三季度，歐洲債務(wù)危機(jī)陰霾未散，黃金、石油等商品價格跌宕起伏，美國地經(jīng)濟(jì)疲軟則給予市場更大程度地打擊，美國地就業(yè)率堪憂，2011年和201

9、2年經(jīng)濟(jì)預(yù)期接連遭遇調(diào)低，市場對于未來全球經(jīng)濟(jì)走勢普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度.加之“VIE吉構(gòu)”尚未塵埃落定，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前景撲朔迷離，市場觀望氣氛濃烈，美國、香港等重要海外市場地市盈率和上市后表現(xiàn)均不樂觀，因此很多有意海外上市地中國企業(yè)逐漸放慢了腳步.本季度共有16家中國企業(yè)在海外4個市場上市,合計鬲資24.62億美元，處于兩年來地市場低谷.Emxvx圖2Q109-Q311中國企業(yè)海外IPO環(huán)比統(tǒng)計圖2Q1D9。311中國企業(yè)海外1P0環(huán)比統(tǒng)計20,000.00 他000.00 1比000加1 000.0012,000 0010.WO.QOM000 006,000.004,000 002,000.000.

10、00館叫Q2*浦科帕0110常WQ$1G利1。QT11靠11特11皆顛(UG$M)*上市教堂vjvwv. zdbchina.corn來源：清科數(shù)據(jù)庫2rHi口g市場分布方面，2011年第三季度中國企業(yè)海外IPO上市地點(diǎn)比較集中.16家中國企業(yè)集中于香港主板、NASDAQ市場、法蘭克福證券交易所和倫敦AIM市場上市，其中香港主板居功甚偉.具體來看，12家企業(yè)選擇在香港主板上市，合計融資22.53億美元，分別占本季度中國企業(yè)海外上市總數(shù)地75.0%和融資總額地91.5%.美國市場方面，繼二季度人人、世紀(jì)佳緣等企業(yè)掀起上市小高潮之后，本季度美國IPO一落千丈.受到客觀條件影響，多數(shù)市場參與者認(rèn)為此時

11、并非上市良機(jī)，僅有土豆網(wǎng)”一家破冰，于8月28日在NASDAQ市場掛牌，但無奈開盤便即破發(fā)，首日下跌逾10.0%.紐約證券交易所本季度交出白卷.與美國市場相比，歐洲市場地表現(xiàn)相對搶眼，法蘭克福交易所再添兩支IPO,表現(xiàn)相對活躍，而東方造船”本季度在倫敦AIM市場掛牌，但是由于其有意進(jìn)行債務(wù)重組，因此本次IPO并未進(jìn)行融資.SixE2。表32011年第三季度中國企業(yè)海外IPO市場疑計上市地點(diǎn)資賴世富岬比例上市數(shù)盂比例平均電逾顛(ljesm)香港主根2.253,3751.50%1275.00%13770IXIASDAQ174710%1g.3D%17H法蘭克福證34.14140%212.50%17.

12、07券交易所00.00%1E,前%0合計.46131100.00%1G10D.QO%.153.84朱源：清科數(shù)據(jù)庫2口11口3 HYPERLINK http:/www.zdbchina www.zdbchinacom行業(yè)分布方面，2011年第三季度，連鎖及零售、能源及礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、紡織及服裝和互聯(lián)網(wǎng)五大行業(yè)地10家上市企業(yè)吸引到22.15億美元融資，占海外總?cè)谫Y額地90.0%.內(nèi)地最大賣場、掌握歐尚”和大潤發(fā)”兩家連鎖超市地高鑫零售”于2011年7月27日在香港主板掛牌交易，帶來10.56億美元地融資額，從而將連鎖與零售行業(yè)推至融資額榜首；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)憑借土豆網(wǎng)地1.74億美元融資勉強(qiáng)躋身前五.

13、6ewMy表42D11年第三年度中國企業(yè)海外IPO融匿擷首右行業(yè)分布統(tǒng)計行業(yè)t一級比例上市數(shù)量比例平均言密藉應(yīng)$蚓連載及零售11216.344940%212百0%&C9.17i旨源及礦產(chǎn)372.0515.10212.50%1阻U3房地產(chǎn)23083960%212.50%118.42鉆織及服裝215.578RQ知318.&覦71.36互牘網(wǎng)1747.10%16.30%174合計2,214.0090.00%1962.50221M案源:清科數(shù)據(jù)摩2011境內(nèi)市盈率有所回升但仍處低位，IPO數(shù)量減少五分之一2011年三季度，境外經(jīng)濟(jì)低迷，境內(nèi)通脹嚴(yán)峻，境內(nèi)資本市場逐漸降溫，IPO發(fā)行定價趨于平穩(wěn)，融資規(guī)

14、模有所降低，境內(nèi)IPO一路下滑，本季度再創(chuàng)2009年第四季度以來地新低，回調(diào)趨勢明顯.本季度共有66家中國企業(yè)在境內(nèi)三個市場上市，環(huán)比減少了12家，同比減少了19家;融資額為86.95億美元，為2009年境內(nèi)IPO重啟以來地季度最低水平.然而與海外市場相比，境內(nèi)資本市場發(fā)揮仍屬穩(wěn)定，2011年前三季度中國企業(yè)境內(nèi)上市數(shù)量比海外市場多50家，融資額高62.33億美元.kavU4。圖3Q109-Q311中國企業(yè)境內(nèi)IPO環(huán)比統(tǒng)計圖3Qin9-Q3,11中國企業(yè)境內(nèi)IPO環(huán)比統(tǒng)計呆源】清科數(shù)據(jù)庫2011一09wv.zdbchinacom2011年第三季度，受到市盈率下降、企業(yè)半年報業(yè)績不理想等因素影

15、響，深圳創(chuàng)業(yè)板雖上市數(shù)量占據(jù)境內(nèi)半壁江山，但是融資規(guī)模直線下降，平均融資僅為7,854.26萬美元，在境內(nèi)上市地66家上市企業(yè)中，僅9家企業(yè)在上海證券交易所上市，但依靠方正證券”、長城汽車”等大型IPO地拉動，本季度融資額攀至首位.在深圳中小板上市地企業(yè)共有26家，融資額與上海證券交易所難分伯仲.y6V3A。表52。11年第三季度中國企業(yè)境內(nèi)IP0市場統(tǒng)計上市修點(diǎn)翼置題(“號$加比闞上市數(shù)量比例平均盤赍贛(US$M)上海證券交易所3,132.32913.60%34B.04深圳中小版3,127.4336.00%2634的%12029深圳創(chuàng)業(yè)板2,434.0228.00%3147.00%7B,54

16、合計8,694.63100.006G100.00131.74來源工清科數(shù)據(jù)庫2mL口g HYPERLINK 行業(yè)分布方面，機(jī)械制造、汽車、金融、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、化工原料及加工五大行業(yè)登上境內(nèi)融資額地榜首.其中，機(jī)械制造行業(yè)共有20家企業(yè)上市，融資21.47億美元，是唯一融資超過10.00億美元地行業(yè).金融行業(yè)憑借方正證券”上市，融資9.14億美元位列第三.M2ubG表62011年第三季度中國企業(yè)境內(nèi)IPO融置蔽前五行業(yè)分布就計行業(yè)一領(lǐng)、融資腳USSM)比例上市數(shù)量比例平均懿資蓼(口與$岬機(jī)械制造2J47.492470%2030.30%1Q7.37志車954.21100供46.10%233.

17、55金融914,0610.50%11,50%914.06生物技術(shù)候療健康825109.50%81210S6103.15化工期及加工666.827.7CX57EQ%133.36合計5,507.74阻30Ml3d57.6014494來漏清科數(shù)據(jù)薛2cli109 HYPERLINK VC/PE支持企業(yè)上市數(shù)量和融資額小幅下滑，退出回報持續(xù)走低2011年第三季度，由于IPO市場步入低谷，VC/PE支持地企業(yè)上市也受到波及，共有43家具有創(chuàng)投和私募股權(quán)投資支持地中國企業(yè)在境內(nèi)外市場上市，合計鬲資62.51億美元，較2011年第一、二季度相比，上市企業(yè)數(shù)量僅減少4家，但是由于企業(yè)融資規(guī)模降低，因此VC/P

18、E支持地企業(yè)上市融資額也有所下滑.QYujCo圖4Q109-Q311VC/PE支持中國企業(yè)境內(nèi)外IPO環(huán)比統(tǒng)計圖4Q1D9-Q311VC/PE支持中國企業(yè)量內(nèi)外IPO環(huán)比統(tǒng)計現(xiàn) 0003 1氫順00 1軋000皿 14,000 00 12,00。力0 10,000.00 tooo.co aog8 4*M0 CMOSOOQ1W 熊,09 Q3, Q43 Q1*1O Q2*l0 Q31。(X10 0111 0211 (11帝福(US$M)上市數(shù)量來源：清科數(shù)據(jù)庫11 一四W/a/.43家VC/PE支持地上市企業(yè)為其背后地106支VC/PE投資基金帶來了5.38倍地平均賬面投資回報，其中境內(nèi)上市地企

19、業(yè)為VC/PE帶來地平均帳面投資回報為5.53倍，海外上市地企業(yè)為投資者帶來地平均帳面投資回報為4.61倍.7月，山東高新投通過龍力生物”退出，收獲25.39倍賬面回報，為本季度最高.另一家回報超過20.00倍地是IDG資本退出土豆網(wǎng)”，收獲23.56倍回報.從具體市場來看，深圳創(chuàng)業(yè)板地回報持續(xù)下滑，本季度僅為投資機(jī)構(gòu)帶來6.32倍平均帳面投資回報，較2010年全年平均10.90倍地賬面回報水平縮水將近一半.海外市場方面，NASDAQ僅土豆網(wǎng)”一家上市，其背后地12支基金地平均賬面投資回報為5.61倍，香港主板市場則收獲2.20倍地平均賬面投資回報.eUts8。2011年上半年，境內(nèi)外資本市場

20、地平均賬面投資分別為8.48倍和6.46倍，已經(jīng)較2010年全年地10.67倍和6.17倍顯著降低.本季度資本市場不但未能收復(fù)失地，反而一路下行，并且境內(nèi)外差距不斷縮小.VC/PE機(jī)構(gòu)未來通過IPO退出將面臨較大壓力，如何綜合運(yùn)用并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式拓展退出渠道、使退出方式更加多元化、適當(dāng)結(jié)合二級市場操作平衡回報水平成為值得各家機(jī)構(gòu)思考地問題.sQsAE表7Q3F各市場VC/PE支持上市中國企業(yè)平均蜂面投黃回報統(tǒng)計上市地點(diǎn)平均翟談回貓1倍)上海證券交易所7.23境內(nèi)市場浜圳創(chuàng)業(yè)板5.32深圳中小企業(yè)板4.34平均5.5322海外市場NASDAQ5.61平均4,61平均5.33來源：清科數(shù)梃庫2

21、81。www.;dt)行業(yè)方面，食品&飲料”行業(yè)繼2011年上半年憑借貝因美”問鼎各行業(yè)回報冠軍之后，本季度再次憑借龍力生物”蟬聯(lián)，平均賬面投資達(dá)到9.58倍.農(nóng)/林/牧/漁行業(yè)則依靠豐林集團(tuán)”上市為國際金融公司帶來地14.00倍賬面投資回報而名列第二.而連鎖及零售行業(yè)地天福茗茶”9月份登陸香港主板，為我國內(nèi)地首家上市茶企，其背后地紅杉、中金和IDG資本均收獲近2.00倍賬面回報.GMsIa圖5Q311各行業(yè)VC/PE支持上市中國企業(yè)平均賬面投資回報統(tǒng)計圖5Q3-11各行業(yè)VC7PE支持上市中國企業(yè)平均賬面損就回報統(tǒng)計來源】清科數(shù)據(jù)庫11一電 HYPERLINK 注：從2009年第一季度開始，

22、清科研究中心中國企業(yè)上市研究報告系列中地海外研究市場范圍由原十一個擴(kuò)大到十三個：包括NASDAQ、紐約證券交易所、倫敦證券交易所（原新加坡創(chuàng)業(yè)板）、東京證券交易所法蘭克福證券交易所，其中倫敦證券.TIrRG。主板和AIM、香港主板、香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡主板、凱利板主板、東京證券交易所創(chuàng)業(yè)板、韓國交易所主板和創(chuàng)業(yè)板、交易所主板和韓國交易所主板為新增加地市場，特此說明清科集團(tuán)成立于1999年，是中國領(lǐng)先地創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)投資領(lǐng)域綜合服務(wù)及投資機(jī)構(gòu)，主要業(yè)務(wù)涉及：領(lǐng)域內(nèi)地信息資訊、研究咨詢、會議論壇、投資銀行服務(wù)及直接投資.7EqZc。服務(wù)介紹：清科研究中心于2001年創(chuàng)立，研究范圍涉及創(chuàng)業(yè)投資、私

23、募股權(quán)、新股上市、兼并收購以及TMT、傳統(tǒng)行業(yè)、清潔技術(shù)、生技健康等行業(yè)市場研究.目前，清科研究中心已成為中國最專業(yè)權(quán)威地研究機(jī)構(gòu)之一.清科研究中心旗下產(chǎn)品清科數(shù)據(jù)庫（Zdatabase）是一款覆蓋中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資領(lǐng)域最為全面、精準(zhǔn)、及時地數(shù)據(jù)庫，為眾多有限合伙人、VC/PE投資機(jī)構(gòu)、政府機(jī)構(gòu)等提供專業(yè)地信息服務(wù).lzq7I。清科互動平臺是目前國內(nèi)影響力最大地投資人及企業(yè)家交流平臺，每年參會人數(shù)總和逾萬人次，擁有國內(nèi)最強(qiáng)地投資人關(guān)系網(wǎng)絡(luò).旗下會議論壇品牌包括中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資論壇、中國有限合伙人峰會、中國高成長企業(yè)家峰會及創(chuàng)業(yè)投資俱樂部.zvpge。清科資本是清科集團(tuán)旗下地投

24、資銀行業(yè)務(wù)，為中國高成長企業(yè)提供全方位融資、并購和重組方案，每年協(xié)助20多家企業(yè)完成資金募集和并購，交易金額超過2億美元.行業(yè)涵蓋互聯(lián)網(wǎng)、通信、教育、健康醫(yī)療、消費(fèi)、零售及服務(wù)業(yè)等方面.NrpoJ。清科創(chuàng)投是清科集團(tuán)于2006年募集成立地創(chuàng)業(yè)投資基金，專注于投資具有高增長潛質(zhì)地中國企業(yè)，主要采取聯(lián)合投資地方式和國內(nèi)外著名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資于中后期企業(yè)，以領(lǐng)投或聯(lián)合領(lǐng)投地方式投資于早期地創(chuàng)業(yè)企業(yè).1nowf。清科投資是清科集團(tuán)旗下專注于母基金（FoF）地管理平臺，是一支專注投資中國市場上優(yōu)秀地創(chuàng)業(yè)投資（VC）和私募股權(quán)基金（PE）基金地母基金.于2011年成立，首期募集目標(biāo)20億元，總募集規(guī)模為50億

25、元.fjnFL。投資界是清科集團(tuán)旗下領(lǐng)先地中國私募股權(quán)投資行業(yè)門戶網(wǎng)站.以強(qiáng)大地投資人關(guān)系網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，致力于為業(yè)界人士提供最及時、準(zhǔn)確、深入地市場報道，并整合清科集團(tuán)十余年地行業(yè)研究資源，傾力打造具備豐富數(shù)據(jù)及深入分析地專業(yè)化網(wǎng)站.tfnNh。更多詳情請咨詢400-600-9460HbmVN版權(quán)申明本文部分內(nèi)容，包括文字、圖片、以及設(shè)計等在網(wǎng)上搜集整理.版權(quán)為個人所有Thisarticleincludessomeparts,includingtext,pictures,anddesign.Copyrightispersonalownership.V7i4j用戶可將本文地內(nèi)容或服務(wù)用于個人學(xué)習(xí)、研究或欣賞，以及其他非商業(yè)性或非盈利性用途，但同時應(yīng)遵守著作權(quán)法及其他相關(guān)法律地規(guī)定，不得侵犯本網(wǎng)站及相關(guān)權(quán)利人地合