電力設備 企業(yè)

1、.：.；電力設備：二次設備子行業(yè)高景氣形狀仍可維持 薦3股 HYPERLINK gushi360 t _blank gushi360更新時間：2021-9-2414:16股市360【字體: HYPERLINK javascript:setfontsize(12) 小 HYPERLINK javascript:setfontsize(14) 中 HYPERLINK javascript:setfontsize(18) 大】【 HYPERLINK javascript:window.external.addFavorite(location,document.title); 參與收藏夾】【 HYP

2、ERLINK javascript:comment() 發(fā)表評論】-本文導讀：-投資要點：國家電網(wǎng)公司十一五規(guī)劃，十一五期間國家電網(wǎng)公司總投資額到達9000億元，南方電網(wǎng)規(guī)劃總投資為3000億元左右，這樣我國電網(wǎng)總投資將到達12000億元，是十五期間電網(wǎng)投資的2.4倍。而電網(wǎng)投資的添加必將帶動電力一次設備、二次設備 HYPERLINK gushi360/stock/yanjiu/hangye/ t _blank 行業(yè)的需求。普通估計，電網(wǎng)建立投資中對二次設備的投資占10%，由此在電網(wǎng)建立中，電力二次設備 HYPERLINK gushi360/stock/yanjiu/hangye/ t _bl

3、ank 行業(yè)每年至少將有240億元的市場需求。二次設備 HYPERLINK gushi360/stock/yanjiu/hangye/ t _blank 行業(yè)處于寡頭壟斷格局，行業(yè)壁壘較高。壁壘主要表達在技術、品牌、銷售渠道上。目前除了幾個國際知名企業(yè)外，國內只需國電南瑞，北京四方，國電南自，許繼電氣和華立科技等少數(shù)企業(yè)參與競爭，產(chǎn)品毛利率較高。從市場競爭格局來看，高端產(chǎn)品由于技術門檻較高，因此市場競爭相對緩和，南瑞集團、國電南自、北京四方、許繼電氣等國內企業(yè)以及西門子、ABB都是二次設備領域的主要競爭廠商。低端市場競爭較為猛烈，相應盈利才干也較低。我國電力二次設備行業(yè)的技術程度與國外先進程度

4、相比還有一段間隔 ，主要表如今硬件方面。目前國內各廠商產(chǎn)品所用的CPU芯片比國外要落后5年以上，產(chǎn)品工藝程度和元器件的可靠性也落后于國外，都亟待改善，否那么滿足不了國內電網(wǎng)向超高壓、大規(guī)模開展的要求。二次設備行業(yè)的生長性和盈利性在過去的5年內都表現(xiàn)很好，未來幾年行業(yè)仍可堅持高增長，毛利率仍可維持在目前較高的程度。重點關注企業(yè)：國電南瑞600406，思源電氣002028，許繼電氣000400。一、二次設備行業(yè)概述1二次設備作用電力設備行業(yè)主要包括四個子行業(yè)：電站設備行業(yè)、輸變電一次設備行業(yè)、輸變電二次設備行業(yè)和電力環(huán)保設備行業(yè)。不同子行業(yè)具有不同的產(chǎn)品。電站設備行業(yè)主要消費鍋爐、汽輪機、水輪機、

5、發(fā)電機及電站空冷機組等；輸變電一次設備行業(yè)主要消費變壓器、電抗器、電感器、電容器、開關設備、電線電纜等；輸變電二次設備行業(yè)主要消費對一次設備進展控制、監(jiān)控和維護的設備，包括：電站自動化、變電站自動化、調度自動化、配電自動化、線路維護、主設備維護和電能計費自動化產(chǎn)品等；電力環(huán)保設備行業(yè)主要包括處置煙塵、廢水、二氧化硫和氮氧化物的相關設備，包括除塵器、煙氣脫硫和脫氮設備。電力二次設備關系到電力系統(tǒng)運轉的平安，其主要職能是保證輸電質量和提高輸電效率。其主要產(chǎn)品包括繼電維護安裝，變電站自動化、電網(wǎng)調度自動化、配網(wǎng)自動化產(chǎn)品、直流輸電控制與維護。2二次設備子產(chǎn)品分類中國電力系統(tǒng)繼電維護開展迅速，維護安裝

6、從電磁型、整流型，閱歷晶體管型、集成電路型，開展到數(shù)字型階段；從單純的電流、電壓維護原理，到反映電流、電壓變化的間隔 維護以及采用電力載波、光纜、微波等不同通道的縱聯(lián)維護；反映穩(wěn)態(tài)序分量維護到反映暫態(tài)量的新原理維護；在運轉部門與科研、制造等部門的親密協(xié)作和正確制定、實施反事故措施，以及加強專業(yè)管理的推進下，微機型維護得到迅速開展運用，維護安裝性能和可靠性不斷提高，中國繼電維護獲得了跨越式技術提高。我國各類維護安裝正確動作率全面提高，220KV及以上系統(tǒng)維護到達99.09%，發(fā)電機維護到達98.3%。這標志著我國繼電維護運轉已到達國際先進程度。變電站自動化系統(tǒng)是隨著計算機技術和超大規(guī)模集成電路技

7、術、通訊技術的開展而推行運用的。自90年代以來，變電站自動化系統(tǒng)不斷是我國電力行業(yè)的熱點技術之一。據(jù)統(tǒng)計，目前我國已投入運轉的35KV-500KV變電站約20000多座，每年新增變電站數(shù)量約為5%，新建變電站根本上采用了自動化系統(tǒng)方式。隨著國內廠家的產(chǎn)品技術含量、消費工藝程度的提高以及國家產(chǎn)業(yè)政策的支持，目前220KV及以下電壓等級變電站自動化系統(tǒng)大都采用了國產(chǎn)產(chǎn)品，330KV及以上電壓等級也大量運用了國產(chǎn)產(chǎn)品。全國電網(wǎng)調度自動化系統(tǒng)的配備、運用和開發(fā)程度均有了明顯的提高。我國各大電網(wǎng)的計算機監(jiān)控調度系統(tǒng)進入了適用花階段，電網(wǎng)運轉根本實現(xiàn)了自動化、現(xiàn)代化管理，電網(wǎng)運轉的可靠性、穩(wěn)定性到達了三相

8、缺點不失穩(wěn)、不損失負荷的程度，全國各主要電網(wǎng)頻率合格率均到達99.9%以上。在監(jiān)控系統(tǒng)、配網(wǎng)自動化系統(tǒng)和電能質量控制技術方面，經(jīng)過多年的研討，新型無功補償安裝、配網(wǎng)自動化系統(tǒng)、配電管理系統(tǒng)已在城市配電網(wǎng)和鄉(xiāng)村電網(wǎng)中得到運用。在電源和電網(wǎng)建立根本構成之后，配電管理系統(tǒng)是電力行業(yè)為提升本身實力，特別是電力市場所必需的技術保證。但是，配電管理系統(tǒng)在我國處于起步階段，是一項復雜的系統(tǒng)工程，涉及面廣，要做大量根底任務。直流輸電在未來20年有很大的市場，但國內在系統(tǒng)設計、設備成套和換流閥、換流變壓器的中心技術方面仍受制于國外公司。直流輸電是世界興隆國家作為處理高電壓、大容量、長間隔 送電和異步聯(lián)網(wǎng)的重要手

9、段。在我國實施全國聯(lián)網(wǎng)的總體規(guī)劃中，直流輸電方式是主要的聯(lián)網(wǎng)構造方式。但直流輸電的關鍵技術以前只掌握在ABB、西門子、AVERA三家電力配備大公司手中。二、外部環(huán)境有利于二次設備行業(yè)1電網(wǎng)建立拉動二次設備需求電力設備開展與電力行業(yè)投資嚴密相關。2003年以來，電力供應緊張，電力行業(yè)景氣擴張，為電力設備行業(yè)開展提供了增長空間。但是由于那時重發(fā)輕送不論供景象嚴重，因此對二次設備的需求不夠強勁，但是隨著電源投資的飽和，對電網(wǎng)的投資需求被提上的日程。國家電網(wǎng)公司十一五規(guī)劃，十一五期間國家電網(wǎng)公司總投資額到達9000億元，南方電網(wǎng)規(guī)劃總投資為3000億元左右，這樣我國電網(wǎng)總投資將到達12000億元，是十

10、五期間電網(wǎng)投資的2.4倍。而電網(wǎng)投資的添加必將帶動電力一次設備、二次設備行業(yè)的需求。普通估計，電網(wǎng)建立投資中對二次設備的投資占10%，由此在電網(wǎng)建立中，電力二次設備行業(yè)每年至少將有240億元的市場需求。2特高壓電網(wǎng)建立推進二次設備行業(yè)加速開展“十二五初特高壓電網(wǎng)初步規(guī)劃方案：特高壓交流電網(wǎng)將初具規(guī)模，受端構成結合華北華中華東的特高壓交流雙環(huán)網(wǎng)；陜北、蒙西煤電基地電力經(jīng)過陜北晉東南、蒙西北京東兩個特高壓交流輸電通道送至受端特高壓交流雙環(huán)網(wǎng)；四川水電基地經(jīng)過樂山重慶恩施荊門的經(jīng)雙回交流特高壓線路向重慶和受端特高壓交流雙環(huán)網(wǎng)保送。特高壓交流骨干網(wǎng)架將構成兩個送端、一個受端環(huán)網(wǎng)的格局，華北華中華東的特

11、高壓交流大同步網(wǎng)將采用直流與西北電網(wǎng)、東北電網(wǎng)和南方電網(wǎng)實現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)，全國構成華北華中華東、西北、東北、南方四個主要的同步電網(wǎng)?！笆宄鯂姨馗邏杭翱鐓^(qū)電網(wǎng)保送容量到達6410萬千瓦以上，約占全國總負荷的10。其中：經(jīng)過750kV、500千伏交流和500千伏直流保送容量約為3800萬千瓦；經(jīng)過交流特高壓保送容量約2610萬千瓦。在特高壓電網(wǎng)保送的2610萬千瓦容量中：按電源構造和規(guī)劃分類，晉陜蒙等煤電1280萬千瓦送華北、華中、華東分別為360、340和580萬千瓦；西南水電550萬千瓦送華中東部、華東分別為400、150萬千瓦；受端電源780萬千瓦。2020年前后特高壓電網(wǎng)保送容量初步分析：國

12、家特高壓及跨區(qū)電網(wǎng)保送容量到達2.5億千瓦以上，約占全國裝機容量的25。其中：經(jīng)過750kV、500千伏交流和500千伏直流保送容量約為5200萬千瓦(包括哈薩克新疆、俄羅斯東北800萬千瓦；經(jīng)過特高壓交流和直流保送容量約2.01億千瓦包括俄羅斯、哈薩克送電1200萬千瓦。在特高壓交流和直流保送的2.01億千瓦容量中：按交流和直流分類，經(jīng)過百萬伏級交流特高壓保送的容量約為1.25億千瓦，經(jīng)過800千伏級直流保送的容量約為7600萬千瓦。按電源構造和規(guī)劃分類，晉陜蒙寧、哈密、呼盟等煤電1.05億千瓦，西南水電5000萬千瓦，受端電源3400萬千瓦，俄羅斯遠東水電630萬千瓦，哈薩克火電630萬千

13、瓦。到2020年我國將建成約20條高壓直流輸電線路，每一條高壓直流輸電的工程投資約60-70億元，假定其中40%用于設備投資，那么對電力設備的市場需求約480-560億元。三、波特五力模型分析二次設備行業(yè)波特以為行業(yè)的分析應該經(jīng)過5個方面的要素來分析：潛在進入者的要挾，供應商的談判才干，客戶的談判才干，替代產(chǎn)品的要挾，市場競爭的猛烈程度。1.潛在進入者對于二次設備行業(yè)來說，新的進入者面臨著很大的困難，由于二次設備需求雄厚的資金實力，較強的技術開發(fā)才干以及營銷管理才干。二次設備行業(yè)的技術是計算機、網(wǎng)絡、通訊、自動控制等技術和電力技術的交融，因此新進入者面臨著技術的嚴峻考驗。另外，中國電力二次設備

14、廠商在過去相當長時期內完全是在國家電力公司的體制內運作，對中國電力系統(tǒng)的運 HYPERLINK quote.gushi360/ t _blank 行情況、電力企業(yè)的內部職能、電力企業(yè)的管理和技術層面都有透徹的了解，和電力行業(yè)中各層次的技術人員和管理人員具有長期協(xié)作的優(yōu)勢，因此新進入者將面臨著營銷渠道的壁壘。2.供應商方面由于電力二次設備行業(yè)的集中度高，所以行業(yè)內的主導廠商作為在國內有一定影響力的電力設備制造商和處理方案提供商，對行業(yè)上游供應商而言，是有吸引力的重要客戶。二次設備所需求的原資料主要包括電子器件，銅，鋼鐵，而主要的是電子器件，包括集成電路芯片，這些資料都是通用產(chǎn)品，因此消費廠商對客

15、戶的談判才干普通。3.客戶方面二次設備的主要客戶是電網(wǎng)公司，用電企業(yè)，發(fā)電企業(yè)等，而主要的是電網(wǎng)公司，是二次設備的固定的買家。由于電網(wǎng)公司的壟斷性，因此二次設備消費企業(yè)的談判才干是有限的。電網(wǎng)公司不僅在價錢上具有談判優(yōu)勢，在結算方式上也會對廠家構成壓力，二次設備企業(yè)大多有較大的應收帳款，主要來源便是電網(wǎng)公司的拖欠。4.替代產(chǎn)品由于電力行業(yè)大多數(shù)產(chǎn)品和效力專業(yè)性強、技術難度大且綜合程度高，除了少數(shù)的專業(yè)性消費廠家的產(chǎn)品外，其他產(chǎn)品無法替代。但是隨著技術的提高，產(chǎn)品晉級換代會對老產(chǎn)品構成一定的替代作用，目前二次設備在技術原理上的突破比較少，主要是元器件和設計方面改良較多，尤其是近些年計算機、通訊技

16、術的提高為二次設備行業(yè)的開展提供了寬廣的空間。5.行業(yè)內部競爭二次設備行業(yè)處于寡頭壟斷格局，行業(yè)壁壘較高。壁壘主要表達在技術、品牌、銷售渠道上。目前除了幾個國際知名企業(yè)外，國內只需國電南瑞，北京四方，國電南自，許繼電氣和華立科技等少數(shù)企業(yè)參與競爭，產(chǎn)品毛利率較高。從市場競爭格局來看，高端產(chǎn)品由于技術門檻較高，因此市場競爭相對緩和，南瑞集團、國電南自、北京四方、許繼電氣等國內企業(yè)以及西門子、ABB都是二次設備領域的主要競爭廠商。低端市場競爭較為猛烈，相應盈利才干也較低。從細分產(chǎn)品來看，變電站自動化220KV以上電壓等級的市場根本上被國電南瑞，國電南自，北京四方，許繼電氣等占有。而110KV-35

17、KV電壓等級中低端市場技術難度相對較低，參與廠家眾多，競爭相對猛烈。四、我國電力二次設備行業(yè)技術現(xiàn)狀以及開展趨勢我國電力二次設備行業(yè)的技術程度與國外先進程度相比還有一段間隔 ，主要表如今硬件方面。目前國內各廠商產(chǎn)品所用的CPU芯片比國外要落后5年以上，產(chǎn)品工藝程度和元器件的可靠性也落后于國外，都亟待改善，否那么滿足不了國內電網(wǎng)向超高壓、大規(guī)模開展的要求。繼電維護安裝。電力系統(tǒng)繼電維護控制安裝的總體程度提高較快，正確動作率及微機型繼電維護控制安裝運用普及率不斷提高。目前電力系統(tǒng)新上的維護控制根本以微機型繼電維護控制安裝為主，而原有維護控制安裝的晉級也以微機型繼電維護控制安裝為主。在二次設備等高科

18、技領域，國內廠商的微機型繼電維護控制的技術程度已逐漸接近和到達國外先進程度。變電站自動化技術。變電站綜合自動化是集遠動、監(jiān)控、丈量為一體并與微機繼電維護安裝相配合，由監(jiān)控主機一致進展各種信息的處置，可實現(xiàn)三遙以及各種 HYPERLINK gushi360/shuju/ t _blank 數(shù)據(jù)丈量、信息自動顯示、報警和打印，把變電站采集的實時 HYPERLINK gushi360/shuju/ t _blank 數(shù)據(jù)進展處置向調度中心傳送。這使變電站自動化程度提高，減輕運轉人員任務量，給電網(wǎng)在線監(jiān)測、最正確運轉方式選擇、事故處置等提供了有利條件。近年來，我國電力系統(tǒng)自動化運用程度有較大提高，從總

19、體來看，主要表如今各類自動化系統(tǒng)運用普及程度的不斷提高及原有自動化系統(tǒng)的晉級換代上。變電站自動化技術自20世紀90年代以來不斷是我國電力行業(yè)中的熱點之一。近10多年來，我國變電站自動化技術，無論是從國外引進的還是國內自行開發(fā)研制的系統(tǒng)和設備，在技術和數(shù)量上都有顯著的開展。許繼電氣在變電站自動化系統(tǒng)中走在了行業(yè)前列，公司結合晉東南南陽荊門1000kV交流特高壓輸電示范工程，許繼電氣進展自主開發(fā)和科研攻關，提出了特高壓變電站監(jiān)控系統(tǒng)的設計方案，并研制出適宜于1000kV輸電系統(tǒng)的特高壓變電站監(jiān)控系統(tǒng)8000系列。電網(wǎng)調度自動化系統(tǒng)。電網(wǎng)調度自動化主要是運用先進的計算機技術及網(wǎng)絡技術，實現(xiàn)電力 HY

20、PERLINK gushi360/shuju/ t _blank 數(shù)據(jù)的自動采集、處置、傳輸和控制，并對電力進展合理調度、優(yōu)化管理，減少浪費。我國調度自動化系統(tǒng)分為國調，網(wǎng)調，省調，地調，縣調，國調，網(wǎng)調，省調屬于高端市場，每年市場容量1-2億，根本被國電南瑞和北京科東電力控制系統(tǒng)兩家瓜分。國電南瑞OPEN-3000系統(tǒng)采用當前最新計算機技術和電力系統(tǒng)新規(guī)范,與各級各類調度，特別是網(wǎng)、省調以及地調親密配合開發(fā)研制的新一代EMS系統(tǒng)。目前我國在地調，縣調自動化系統(tǒng)開發(fā)上曾經(jīng)具備了與國際相抗衡的程度，地調、縣調市場需求量最大，每年市場容量在5-6個億左右，但是從業(yè)企業(yè)較多。配電網(wǎng)自動化技術。國外現(xiàn)

21、代化大城市的配電系統(tǒng)是在一次網(wǎng)絡規(guī)劃合理，變電設備本身可靠并具有遙控和智能功能，信息系統(tǒng)的普及和消費者需求多樣化的根底上建立配電管理系統(tǒng)和配電自動化的。日本在20世紀70年代就開場以高壓、大容量的配電方式處理大城市配電問題，并著手開發(fā)依托配電設備及繼電維護進展配電網(wǎng)絡運轉自動化的方法，80年代到如今完成了計算機系統(tǒng)與配電設備配合的配電自動化系統(tǒng)，在主要城市的配電網(wǎng)絡上投入運轉。美國在80年代就實現(xiàn)了一定程度的配電自動化。在韓國和我國臺灣地域也于90年代完成了部分配電系統(tǒng)的自動化，并建立了本人的配網(wǎng)自動化網(wǎng)絡。我國配電網(wǎng)自動化的開展目前仍處于探求和試點的階段。由于我國配電設備的技術性能跟不上開展

22、的需求，維護開關的技術參數(shù)及可靠性差，再加之配電線路長，變壓器和分支多，經(jīng)常是一點缺點導致全線路的停電，并且缺點點難以快速發(fā)現(xiàn)，降低了供電的可靠性和任務效率。五、行業(yè)經(jīng)濟效益分析1.輸變電建立動搖性遠大于發(fā)電設備建立實際上講，發(fā)電設備投資應該可以成為輸變電設備的先行目的，普通都是發(fā)電設備投資先行啟動，隨著發(fā)電容量的添加，對輸變電設備的需求添加。但是實踐上我們經(jīng)過分析近1年來的月數(shù)據(jù)，輸變電設備的建立動搖性遠大于發(fā)電設備。對之最為能夠的解釋為我國發(fā)電行業(yè)已根本實現(xiàn)了市場化，微觀主體經(jīng)過市場的切身感受可以對未來做出合理的反響，而電網(wǎng)企業(yè)依然是國家控制的，壟斷位置不可撼動，對需求的感受要滯后，比如今

23、年的雪災，我們發(fā)現(xiàn)雪災后輸變電設備的投資大幅添加，隨著問題的逐漸處理，電網(wǎng)投資又迅速下降。2.二次設備行業(yè)生長性分析二次設備行業(yè)不斷堅持交稿的增長形狀，我們以上市的8家二次設備消費企業(yè)為樣本進展了行業(yè)生長性分析。每年二次設備增長率堅持在20%左右，0508年上半年的增長率分別為28.92%、17.99%、21.77%、20.64%，行業(yè)延續(xù)四年堅持較高速度的增長，我們以為行業(yè)堅持該增長速度可以堅持到2021年。主要有兩個理由：一是行業(yè)動搖周期依然處于上升期，從年度數(shù)據(jù)來看，輸變電容量08年出現(xiàn)了較大幅度的添加；二是行業(yè)銷售收入的基數(shù)較低，維持高增長速度仍可繼續(xù)。3.二次設備行業(yè)盈利性分析我們選

24、取毛利率作為行業(yè)盈利性目的。理由有二：一，毛利率=收入-本錢/收入，該目的可以反映行業(yè)的盈利才干。二，之所以不選取營業(yè)利潤率和凈利潤率，是由于這個兩個目的更適宜于對公司的分析。對于整個行業(yè)來講，計入營業(yè)利潤和凈利潤的期間費用和營業(yè)外開支沒有意義。而毛利率可以直接反映行業(yè)的供需情況。我們依然選取8家上市公司為樣本來分析，從圖6可以看出，二次設備行業(yè)毛利率出現(xiàn)了下降趨勢，目前維持在37%左右，該毛利率與發(fā)電設備行業(yè)和變壓器行業(yè)相比依然是較高程度。圖6中以特變電工為例比較了變壓器行業(yè)和二次設備行業(yè)毛利率，特變電工毛利率是同行業(yè)中最高的企業(yè)。二次設備之所以可以維持高毛利，有三個緣由：1.二此設備行業(yè)涉

25、及計算機，通訊等高附加值產(chǎn)品，因此行業(yè)的盈利才干要較制造行業(yè)要高；2.二次設備行業(yè)內部企業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，雖然其客戶為電網(wǎng)公司等壟斷企業(yè)，但是依然有部分定價權；3.鋼鐵，銅等原資料本錢占總本錢的比例較小，受原資料價錢上漲影響有限。六、重點公司1.國電南瑞600406 國電南瑞的實踐控制人南瑞集團是國家電網(wǎng)公司下屬的電力自動化支柱企業(yè)，是國電自動化研討院為了促進技術產(chǎn)業(yè)化而設立的高新技術企業(yè)。公司是我國電力自動化領域的技術領先者，在二次設備市場中占據(jù)著重要的市場位置。公司在電網(wǎng)調度自動化產(chǎn)品的開發(fā)上走在了前列，OPEN-3000系統(tǒng)是在總結和自創(chuàng)OPEN2000和SD6000系統(tǒng)的開發(fā)閱歷與工

26、程實際的根底上，采用當前最新計算機技術和電力系統(tǒng)新規(guī)范，與各級各類調度，特別是網(wǎng)、省調以及地調親密配合開發(fā)研制的新一代EMS系統(tǒng)。2007年公司一套地調0PEN3000系統(tǒng)的價錢到達600萬元左右，省調OPEN3000系統(tǒng)價錢超越1200萬元，縣調系統(tǒng)價錢為150萬元。由于公司在網(wǎng)調、省調和地調系統(tǒng)的市場占有率較高，這部分市場的技術壁壘高，毛利率比較高，公司牢牢控制住了這部分市場。其省調系統(tǒng)市場占有率約為70%，競爭對手為北京科東。公司的變電站自動化產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)了一定程度的下降，主要是由于市場競爭猛烈，雖然公司在高端變電站自動化市場占據(jù)了半壁江山，但是由于低端市場容量很大，包括許繼電氣在內的

27、諸多廠商參與了競爭，產(chǎn)品毛利出現(xiàn)了下降趨勢。估計該趨勢將會延續(xù)。公司的軌道交通業(yè)務包括綜合監(jiān)控系統(tǒng)和軌道電力監(jiān)控系統(tǒng)的維護設備，07年公司中標了上海地鐵10號線綜合監(jiān)控系統(tǒng)，伊朗德黑蘭地鐵延伸線，廣州地鐵4號線，深圳地鐵1號線工程。公司的鄉(xiāng)村電網(wǎng)自動化系統(tǒng)市場空間宏大，或將成為未來新的盈利增長點。國家電網(wǎng)公司“十一五期間鄉(xiāng)村電網(wǎng)方案投資約1300億元，農電開展要到達三項主要目的：一是到“十一五末供電區(qū)域內根本實現(xiàn)戶戶通電，二是啟動電氣化縣、電氣化鄉(xiāng)鎮(zhèn)，三是不斷提高客戶端電壓質量和供電可靠性。截止到2007年底，公司農網(wǎng)自動化在手訂單約2億元，估計08年該業(yè)務收入增長到達25%，毛利率堅持在30

28、%左右。2.思源電氣002028 思源電氣主要產(chǎn)品早期為電力自動化維護設備消弧線圈成套設備，經(jīng)過最近幾年的開展，高壓開關、高壓互感器也成為收入主要來源。消弧線圈與小電流接地系統(tǒng)是思源電氣較早進入的領域，公司在該領域處于領先位置，近3年公司市場份額都堅持在35%左右，2006年中期消弧線圈擴產(chǎn)工程完成，消費才干在原來500套的根底上添加了600套。消弧線圈成套設備競爭加劇，個別競爭對手以本錢價銷售，有惡性競爭的苗頭，對行業(yè)開展不利。在高壓開關方面，國內的高壓開關主要三大廠家沈高、平高、西高占據(jù)了70%的市場份額，由于國家電網(wǎng)建立投資加快，主要廠家都出現(xiàn)了產(chǎn)能瓶頸的問題，加上我國東部地域沒有大的開

29、關消費廠家，為思源電氣的開展留下了市場空間。2007年中期，公司增發(fā)募集資金4億元，設立思源高壓開關公司，專門消費126KV-550KV電壓等級的GIS組合電器。目前國內消費GIS的主流廠家如西開，平開，再加上GIS的綜合產(chǎn)能均跟不上當前市場日益膨脹的需求，許多電力工程的設備交貨期延期在半年以上。公司毛利率不斷堅持在40%以上，主要是由于各主要產(chǎn)品消弧線圈、高壓開關、高壓互感器毛利率較高。但是消弧線圈毛利率出現(xiàn)下降，主要緣由是一方面市場競爭加劇導致價錢下降，另一方面原資料銅、硅鋼價錢出現(xiàn)較大幅度的上漲，導致消弧線圈本錢上升，這兩方面的合力導致了消弧線圈毛利出現(xiàn)了下降趨勢。根據(jù)對公司各項業(yè)務的預測，我們估計公司08