TMT行業(yè)三季報總結(jié)深度解析

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250015 寫在前面：70 家新三板 TM T 公司三季報發(fā)布，整體情況如何？ 5 HYPERLINK l _TOC_250014 遠觀整體：前三季度營收中位數(shù)增長 32%，歸母凈利潤中位數(shù)增長 108% 7 HYPERLINK l _TOC_250013 70 家公司整體情況：9 家單季度營收超 1 億，27 家單季度利潤增速超 100% 8 HYPERLINK l _TOC_250012 公司規(guī)模：中建信息營收利潤規(guī)模領(lǐng)先，華強方特市值規(guī)模最大 8 HYPERLINK l _TOC_250011 成長能力：三季度四家利潤增速超 10 倍，熱像科

2、技、河鋼數(shù)字等表現(xiàn)搶眼 10 HYPERLINK l _TOC_250010 盈利能力：8 家公司毛利率超 60%，中百信與熱像科技凈利率較高 11 HYPERLINK l _TOC_250009 研發(fā)費用：7 家企業(yè)研發(fā)費用破千萬，3 家公司研發(fā)費用率超 50% 13 HYPERLINK l _TOC_250008 分層視角：精選層規(guī)模較大，創(chuàng)新層綜合增速較快 13 HYPERLINK l _TOC_250007 近觀細分：電子設(shè)備行業(yè)規(guī)模最大，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)綜合增速最快 16 HYPERLINK l _TOC_250006 信息技術(shù)：前三季度歸母凈利潤中位數(shù)增速 86%，河鋼數(shù)字等增長明顯 1

3、6 HYPERLINK l _TOC_250005 互聯(lián)網(wǎng)：前三季度營收凈利中位數(shù)增速均超 65%，鎂錦優(yōu)視表現(xiàn)突出 20 HYPERLINK l _TOC_250004 電子設(shè)備：前三季度營收中位數(shù)超去年全年水平，熱像科技表現(xiàn)優(yōu)異 22 HYPERLINK l _TOC_250003 多維比較：25 家公司營收利潤增速和大于 30%，20 家公司盈利能力提高 26 HYPERLINK l _TOC_250002 二級市場：全市場行情回顧及行業(yè)估值分析 29 HYPERLINK l _TOC_250001 一級市場：國內(nèi)外科技產(chǎn)業(yè)投融資回顧 32 HYPERLINK l _TOC_250000

4、 重點公告：全市場科技產(chǎn)業(yè)上市公司重要公告 33圖表目錄圖 1：2017-2020 前三季度總營收及增長率 7圖 2：2017-2020 前三季度總歸母凈利潤及增長率 7圖 3：2017-2020 前三季度營收中位數(shù)及增長率 7圖 4：2016-2020 前三季度歸母凈利中位數(shù)及增長率 7圖 5：新三板TMT 公司市值（億元）分布 8圖 6：新三板TMT 市值前十公司 8圖 7：2020Q1-Q3 新三板TMT 公司營收前十名 8圖 8：2020Q3 新三板 TMT 公司營收前十名 9圖 9：2020Q1-Q3 新三板TMT 公司歸母凈利潤前十名 9圖 10：2020Q3 新三板 TMT 公司

5、歸母凈利潤前十名 9圖 11：2020Q1-Q3 營收增速分布情況 10圖 12：2020Q1-Q3 營收增速前十名公司情況 10圖 13：2020Q1-Q3 歸母凈利潤增速分布情況 10圖 14：2020Q1-Q3 歸母凈利潤增速前十名公司情況 10圖 15：2020Q3 營收增速分布情況 10圖 16：2020Q3 營收增速前十名公司情況 10圖 17：2020Q3 歸母凈利潤增速分布情況 11圖 18：2020Q3 歸母凈利潤增速前 10 公司情況 11圖 19：2020Q3 銷售毛利率分布情況 11圖 20：2020Q3 毛利率前十公司情況 11圖 21：2020Q3 銷售毛利率同比增

6、長前十名 11圖 22：2020Q3 銷售凈利率分布情況 12圖 23：2020Q3 銷售凈利率前十公司情況 12圖 24：2020Q3 銷售凈利率同比增長前十名 12圖 25：2020Q3 扣非歸母凈利率分布情況 12圖 26：2020Q3 扣非歸母凈利率前十公司情況 12圖 27：2020Q3 研發(fā)費用分布情況 13圖 28：2020Q3 研發(fā)費用前 10 名公司情況 13圖 29：2020Q3 研發(fā)費用率分布情況 13圖 30：2020Q3 研發(fā)費率用前 10 名公司情況（%） 13圖 31：三層公司市值中位數(shù)（億元） 14圖 32：三層公司市值最大值與最小值（億元） 14圖 33：精選

7、層營收中位數(shù)及其增速 14圖 34：精選層歸母凈利潤中位數(shù)及其增速 14圖 35：創(chuàng)新層營收中位數(shù)及其增速 14圖 36：創(chuàng)新層歸母凈利潤中位數(shù)及其增速 14圖 37：基礎(chǔ)層營收中位數(shù)及其增速 15圖 38：基礎(chǔ)層歸母凈利潤中位數(shù)及其增速 15圖 39：分精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層營收中位數(shù)（億元）及增速 15圖 40：分精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層歸母凈利潤中位數(shù)（萬元）及增速 15圖 41：分行業(yè)公司數(shù)量 16圖 42：前三季度分行業(yè)營收與歸母凈利潤中位數(shù) 16圖 43：2017-2020 前三季度信息技術(shù)行業(yè)營收情況 17圖 44：2017-2020 前三季度信息技術(shù)行業(yè)營收情況 17圖 45：2

8、020Q3 信息技術(shù)行業(yè)公司營收情況（除中建信息） 18圖 46：2020Q3 信息技術(shù)行業(yè)公司歸母凈利潤情況（除中建信息） 18圖 47：信息技術(shù)行業(yè)公司營收增速情況 18圖 48：信息技術(shù)行業(yè)公司歸母凈利潤增速情況 19圖 49：2020Q3 信息技術(shù)行業(yè)公司毛利率與凈利率情況 19圖 50：2020Q3 信息技術(shù)行業(yè)公司研發(fā)費用與研發(fā)費用率情況 19圖 51：2017-2020 前三季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)營收情況 20圖 52：2017-2020 前三季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)歸母凈利潤情況 20圖 53：2020Q3 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司營收情況 21圖 54：2020Q3 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司歸母凈利潤情況 21圖

9、 55：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司營收增速情況 21圖 56：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司歸母凈利潤增速情況 22圖 57：2020Q3 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司毛利率與凈利率情況（不含文廣農(nóng)貸） 22圖 58：2017-2020 前三季度電子設(shè)備行業(yè)營收情況 23圖 59：2017-2020 前三季度電子設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤情況 23圖 60：2020Q3 電子設(shè)備行業(yè)公司營收情況 23圖 61：2020Q3 電子設(shè)備行業(yè)公司歸母凈利潤情況 24圖 62：電子設(shè)備行業(yè)公司營收增速情況 24圖 63：電子設(shè)備行業(yè)公司歸母凈利潤增速情況 24圖 64：2020Q3 電子設(shè)備行業(yè)公司毛利率與凈利率情況 25圖 65：2020Q3 電子

10、設(shè)備行業(yè)公司研發(fā)費用與研發(fā)費用率情況 25圖 66：主要指數(shù)周漲跌幅 29圖 67：周漲跌幅與成交額環(huán)比情況 29圖 68：安信新三板科技產(chǎn)業(yè)本周個股漲跌幅前十名（%） 30圖 69：安信 A 股科技產(chǎn)業(yè)本周個股漲跌幅前十名（%） 30圖 70：安信 H 股科技產(chǎn)業(yè)本周個股漲跌幅前十名（%） 30圖 71：安信美股科技產(chǎn)業(yè)本周個股漲跌幅前十名（%） 30圖 72：大盤指數(shù)歷史市盈率情況（動態(tài)市盈率，整體法） 31圖 73：A 股科技板塊歷史 PE 估值（TTM，整體法） 31表 1：70 家新三板TMT 公司三季報情況 5表 2：45 家信息技術(shù)行業(yè)公司 16表 3：12 家互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司 2

11、0表 4：13 家電子設(shè)備行業(yè)公司 22表 5：基本視角滿足收入、利潤與現(xiàn)金流條件的公司 26表 6：成長性視角三季度全面增長的公司（%） 26表 7：盈利能力視角毛利率與凈利率同時上升的公司 27表 8：滿足以上條件的公司 27表 9：全市場主要指數(shù)情況 29表 10：上周科技產(chǎn)業(yè)一級市場投融資追蹤 32表 11：新三板科技公司公告 33表 12：A 股科技公司公告 33寫在前面：70 家新三板TMT 公司三季報發(fā)布，整體情況如何？截至 2020 年 10 月 31 日，新三板TMT 公司均已發(fā)布三季報，2020 年企業(yè)經(jīng)營情況較為復(fù)雜，對企業(yè)的經(jīng)營狀況進行分析十分有必要。本文將列表中 70

12、 家 TM T 公司按照東方財富分類指標分為信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、電子設(shè)備三大類，進行綜合分析、分層分析與分行業(yè)分析，并尋找業(yè)績持續(xù)增長的公司。表 1：70 家新三板 TMT 公司三季報情況證券代碼名稱所屬行業(yè)市值（億元）2020Q1-Q3 營業(yè)收入（億元） 2020Q1-Q3 歸母凈利潤（萬元） PE TTMPS TTM430198.OC微創(chuàng)光電信息技術(shù)12.381.011574.2619.71 6.36830799.OC艾融軟件信息技術(shù)18.621.762538.9942.34 7.32831961.OC創(chuàng)遠儀器信息技術(shù)18.791.873033.0446.15 7.69834415.OC恒拓

13、開源信息技術(shù)7.571.281173.6640.88 3.10835184.OC國源科技信息技術(shù)11.812.102362.9428.81 3.95835508.OC殷圖網(wǎng)聯(lián)信息技術(shù)5.700.37439.9931.47 6.53835640.OC富士達信息技術(shù)16.863.914730.5128.26 3.32430073.OC兆信股份信息技術(shù)2.611.00136.1237.63 1.75430090.OC同輝信息信息技術(shù)5.622.97199.0514.20 1.06430109.OC中航訊信息技術(shù)1.510.69-1041.6723.16 0.88430500.OC亞奧科技信息技術(shù)1.

14、371.551662.317.01 0.63831287.OC啟奧科技信息技術(shù)10.641.49744.4921.33 4.21833132.OC企源科技信息技術(shù)4.124.67140.46-74.69 0.62834082.OC中建信息信息技術(shù)42.67122.7129868.4511.12 0.22836870.OC山維科技信息技術(shù)2.480.4356.079.00 2.85839493.OC并行科技信息技術(shù)10.550.73-1997.43-37.66 7.89870992.OC中百信信息技術(shù)3.610.972150.0018.03 2.84872170.OC盛達科技信息技術(shù)3.500.

15、20374.6012.28 3.77872230.OC青島積成信息技術(shù)10.472.333034.9220.27 2.82430105.OC合力思騰信息技術(shù)1.252.35803.465.02 0.29831464.OC創(chuàng)高安防信息技術(shù)4.180.12-1671.61-20.53 21.08831619.OC五舟科技信息技術(shù)2.111.981127.4012.54 0.84832492.OC金藍絡(luò)信息技術(shù)0.710.52198.53-1.97 0.59832653.OC金點物聯(lián)信息技術(shù)1.820.06-1164.17-5.06 4.70834644.OC楚譽科技信息技術(shù)1.630.02-985

16、.59-51.89 4.44834743.OC邁新科技信息技術(shù)1.051.621096.046.61 0.46834976.OC互普股份信息技術(shù)0.000.10-357.850.00 0.00837758.OC宏天信業(yè)信息技術(shù)0.061.43477.680.48 0.02837988.OC兆光科技信息技術(shù)0.050.0717.949.58 0.64838221.OC康泰科技信息技術(shù)0.250.29-331.97-19.50 0.39839232.OC晟燁股份信息技術(shù)1.400.39575.5123.26 2.34839418.OC控匯股份信息技術(shù)0.891.011014.395.90 0.62

17、839546.OC管信科技信息技術(shù)0.000.76906.820.00 0.00870029.OC宏燦股份信息技術(shù)1.440.45882.9413.74 2.67870743.OC維數(shù)軟件信息技術(shù)1.610.25-448.8226.08 2.43870833.OC紅有軟件信息技術(shù)0.000.991704.130.00 0.00871907.OC環(huán)球軟件信息技術(shù)0.000.15130.760.00 0.00872076.OC智信信息信息技術(shù)0.000.32108.760.00 0.00872102.OC中蘇科技信息技術(shù)30.601.423357.7077.45 20.46872178.OC銘視科

18、技信息技術(shù)1.060.20112.8146.61 2.43872188.OC優(yōu)天下信息技術(shù)0.000.25202.240.00 0.00872807.OC晏鼠股份信息技術(shù)4.180.1594.9741.31 10.84873337.OC873373.OC873462.OC中超偉業(yè)雄偉科技河鋼數(shù)字信息技術(shù)信息技術(shù)信息技術(shù)0.003.200.000.390.720.70-1139.61528.37305.700.0029.290.000.002.870.00834385.OC力港網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)網(wǎng)10.263.0211415.257.062.91834793.OC華強方特互聯(lián)網(wǎng)137.8327.10154

19、91.6432.273.11430262.OC神州云動互聯(lián)網(wǎng)4.080.20-1160.69-29.4913.77831618.OC文廣農(nóng)貸互聯(lián)網(wǎng)2.500.14-1300.78-7.2819.58835997.OC雨神電競互聯(lián)網(wǎng)0.000.08-97.150.000.00836331.OC優(yōu)晟股份互聯(lián)網(wǎng)0.170.17-501.03-2.830.56836636.OC金谷高科互聯(lián)網(wǎng)0.001.0759.760.000.00837070.OC凱凱金服互聯(lián)網(wǎng)0.222.492037.470.730.07837979.OC噢易云互聯(lián)網(wǎng)1.600.83613.5210.641.37838271.OC

20、鎂錦優(yōu)視互聯(lián)網(wǎng)0.491.47977.93-5.850.27873433.OC齊魯云商互聯(lián)網(wǎng)0.003.932071.020.000.00873437.OC天一恩華互聯(lián)網(wǎng)0.001.422367.460.000.00833994.OC翰博高新電子設(shè)備34.1117.3310258.7123.901.46835368.OC連城數(shù)控電子設(shè)備95.618.3815646.4442.087.68430276.OC晟矽微電電子設(shè)備3.271.4914.2080.091.29831055.OC三優(yōu)光電電子設(shè)備5.341.773064.3012.922.25832449.OC恒寶通電子設(shè)備2.251.931

21、230.6512.610.90832491.OC奧迪威電子設(shè)備6.982.232879.4224.692.37831394.OC南麟電子電子設(shè)備9.001.49802.15135.325.23831598.OC熱像科技電子設(shè)備6.971.847265.908.253.23836395.OC朗鴻科技電子設(shè)備2.880.881897.4810.072.21836981.OC眾力股份電子設(shè)備0.320.2964.2425.530.91872259.OC維勘科技電子設(shè)備0.070.087.7210.500.75872337.OC卓奧科技電子設(shè)備0.290.821221.151.900.25873030

22、.OC中基國威電子設(shè)備1.160.611286.325.371.26資料來源：Choice，& 數(shù)據(jù)截止到 20201031遠觀整體：前三季度營收中位數(shù)增長 32%，歸母凈利潤中位數(shù)增長 108%從整體來看，2020 年前三季度，70 家新三板TMT 公司營收總和為249.79 萬元，增長14.40%； 2020 前三季度總歸母凈利潤受到華強方特較大影響，將該公司剔除后，2020 前三季度總歸母凈利潤達到 12.08 億元，同比增長 62.55%。圖 1：2017-2020 前三季度總營收及增長率圖 2：2017-2020 前三季度總歸母凈利潤及增長率400350300250200150100

23、500總營收（億元）總營收增速354.14353.15267.01249.792017201820192020Q1-Q335%30%25%20%15%10%5%0%-5%總歸母凈利潤（億元）總歸母凈利潤增速18.7820.0921.7812.0825201510502017201820192020Q1-Q370%60%50%40%30%20%10%0%資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&采用中位數(shù)指標可以一定程度上避免大公司權(quán)重過大的問題。從中位數(shù)指標來看，營收中位數(shù)與歸母凈利潤中位數(shù)呈現(xiàn)了相似的增長趨勢。2020 年前三季度新三板 TMT 公司營收中位數(shù)達到 0.98 億元，

24、同比增長 31.56%；歸母凈利潤方面 70 家公司的中位數(shù)達到679.01 萬元，同比增長高達 108.46%。可見利潤增速快于營收增速，這與疫情期間公司費用率下降有一定關(guān)系。圖 3：2017-2020 前三季度營收中位數(shù)及增長率圖 4：2016-2020 前三季度歸母凈利中位數(shù)及增長率1.41.210.80.60.40.20營收中位數(shù)（億元）營收中位數(shù)增速1.181.040.980.812017201820192020Q1-Q335%30%25%20%15%10%5%0%1400120010008006004002000歸母凈利潤中位數(shù)（萬元）歸母凈利潤中位數(shù)增速1174.67966.31

25、651.00679.012017201820192020Q1-Q3120%100%80%60%40%20%0%資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&分季度數(shù)據(jù)方面，由于存在大量公司 Q1、Q2 數(shù)據(jù)缺失，70 家公司中僅 17 家公司提供了完整的近兩年前三季度數(shù)據(jù)，因此暫不進行分析。從前三季度整體數(shù)據(jù)來看，大量新三板 TMT公司在疫情中實現(xiàn)發(fā)展，或在疫情后迅速恢復(fù)，呈現(xiàn)了相對優(yōu)秀的經(jīng)營數(shù)據(jù)。70 家公司整體情況：9 家單季度營收超 1 億，27 家單季度利潤增速超 100%公司規(guī)模：中建信息營收利潤規(guī)模領(lǐng)先，華強方特市值規(guī)模最大 從市值角度來看，截至 2020 年 10 月 31

26、 日，70 家新三板TMT 公司市值中位數(shù)為 1.97 億元， 目前尚有 12 家公司沒有成交，在去掉這部分公司后，58 家公司的市值中位數(shù)為 3.04 億元。新三板公司市值分布差距較大，既有多家市值僅為數(shù)百萬的公司，又有市值達到 137.83 億元的華強方特，且共有 5 家公司市值達到 30 億元以上。大多數(shù)公司市值在 10 億元以下。圖 5：新三板 TMT 公司市值（億元）分布圖 6：新三板 TMT 市值前十公司數(shù)量未成交1412290-3153-10160140120100806040200137.8395.6142.67 34.11 30.6018.79 18.62 16.86 12.

27、38 11.81市值（億元）10+華連中強城建方數(shù)信特控息翰 中 創(chuàng) 艾 富 微 國博 蘇 遠 融 士 創(chuàng) 源高 科 儀 軟 達 光 科新 技 器 件 電 技資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&從營收角度來看，排名第一的是中建信息，其 2020 前三季度營收達到 122.71 元。市值第一的華強方特在前三季度營收方面排名第二，為 27.10 億元。前十名公司中有 6 家營收同比上漲，4 家公司同比下降。70 家公司中，共有 14 家公司前三季度營收超過 2 億元。圖 7：2020Q1-Q3 新三板 TMT 公司營收前十名2019Q1-Q3營收（億元）2020Q1-Q3營收（億元

28、）122.7127.1017.338.384.673.933.913.022.972.49140120100806040200中建信息 華強方特 翰博高新 連城數(shù)控 企源科技 齊魯云商 富士達 力港網(wǎng)絡(luò) 同輝信息 凱凱金服資料來源：Choice，&從第三季度單季度數(shù)據(jù)來看，Q3 營收排名與前三季度營收排名前七名完全一致，中建信息以 47.34 億元的 Q3 營收排名榜首，其次是華強方特的 11.77 億元。前十名中 7 家營收同比上升，3 家營收下降。Q3 共有 9 家公司營收超過 1 億元。圖 8：2020Q3 新三板 TMT 公司營收前十名2019Q3營收（億元）2020Q3營收（億元）1

29、.776.253.521.611.521.411.231.040.9915047.34454035302520151050中建信息 華強方特 翰博高新 連城數(shù)控 企源科技 齊魯云商 富士達 青島積成 合力思騰 奧迪威資料來源：Choice，&從歸母凈利潤表現(xiàn)來看，前十名中有 9 家出現(xiàn)上漲，1 家同比下降。中建信息以 2.99 億元排名第一，連城數(shù)控以 1.56 億元排名第二。前五名公司歸母凈利潤超過 1 億元，共 11 家公司歸母凈利潤超過 3000 萬元。 前十名中，華強方特是唯一下降的公司，主要是受到疫情影響， 主題公園運營受到影響，因而收入與利潤出現(xiàn)下降。圖 9：2020Q1-Q3 新

30、三板 TMT 公司歸母凈利潤前十名80000700006000050000400003000029868.452019Q1-Q3歸母凈利潤（萬元）2020Q1-Q3歸母凈利潤（萬元）15491.642000010000015646.4411415.25 10258.717265.90 4730.51 3357.70 3064.30 3034.92中建信息 連城數(shù)控 華強方特 力港網(wǎng)絡(luò) 翰博高新 熱像科技 富士達 中蘇科技 三優(yōu)光電 青島積成資料來源：Choice，&單獨看第三季度，華強方特以 1.56 億元排名第一但仍同比下降，疫情對其影響仍未結(jié)束，中建信息以 1.26 億元排名第二。值得注意

31、的是，熱像科技和連城數(shù)控增長幅度較大。圖 10：2020Q3 新三板 TMT 公司歸母凈利潤前十名3500030000250002000015575.462019Q3歸母凈利潤（萬元）2020Q3歸母凈利潤（萬元）15000100005000012611.815238.253038.03 2950.79 2855.64 2413.96 2160.73 1830.45 1628.48華強方特 中建信息 連城數(shù)控 力港網(wǎng)絡(luò) 翰博高新 熱像科技 富士達奧迪威中百信 微創(chuàng)光電資料來源：Choice，&成長能力：三季度四家利潤增速超 10 倍，熱像科技、河鋼數(shù)字等表現(xiàn)搶眼從營收角度來看，2020 前三季

32、度，70 家公司中有 28 家出現(xiàn)負增長，但也有 8 家出現(xiàn) 100%以上的增長，14 家增長在 60%以上。其中熱像科技以 311.02%的增長排名第一，主要是受到疫情對熱像儀需求的刺激。鎂錦優(yōu)視營收增長超過 160%，主要是跨境電商出口渠道業(yè)務(wù)開展順利，帶動公司整體業(yè)務(wù)量大幅增加。2020Q1-Q3營收增速（%）311.02229.49161.64158.65142.99135.80112.37101.77 93.85 88.58圖 11：2020Q1-Q3 營收增速分布情況圖 12：2020Q1-Q3 營收增速前十名公司情況數(shù)量080-30%281930%-100%15100%+3503

33、00250200150100500熱 河 鎂 中 中像 鋼 錦 超 蘇科 數(shù) 優(yōu) 偉 科技 字 視 業(yè) 技三 晟 管 凱 亞優(yōu) 燁 信 凱 奧光 股 科 金 科電 份 技 服 技資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&歸母凈利潤角度，共 4 家公司增速超過 700%，7 家超過 500%，12 家超過 300%，24 家超過 100%，大量公司出現(xiàn)高速增長。同時還有 24 家公司出現(xiàn)負增長。河鋼數(shù)字以 1165.73% 的增長幅度排名第一，主要是由于河鋼集團信息化建設(shè)加速，業(yè)務(wù)量增長明顯，且基數(shù)較小。圖 13：2020Q1-Q3 歸母凈利潤增速分布情況圖 14：2020Q1-Q3

34、歸母凈利潤增速前十名公司情況數(shù)量0120-100%2412100%-300%14001200100080060040020002020Q1-Q3歸母凈利潤增速（%）1165.73962.96789.90 757.60 683.21 666.11505.56375.24 371.26 367.8822300%+河 亞 熱 三鋼 奧 像 優(yōu)數(shù) 科 科 光字 技 技 電優(yōu)鎂微天錦創(chuàng)下優(yōu)光視電盛雄奧達偉迪科科威技技資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&單獨第三季度來看，營收增速相比前三季度更高，中超偉業(yè)和熱像科技增長接近 500%，排名前二。中超偉業(yè)的高增長率與基數(shù)較小有關(guān)。圖 15：2

35、020Q3 營收增速分布情況圖 16：2020Q3 營收增速前十名公司情況數(shù)量013220-30%1230%-100%60050040030020010002020Q3營收增速（%）487.66 487.41374.03247.37 216.31171.16 161.75 158.97 149.09 149.0323100%+中 熱 晟超 像 燁偉 科 股業(yè) 技 份天 連 中 五一 城 蘇 舟恩 數(shù) 科 科華 控 技 技中 維 金航 勘 點訊 科 物技 聯(lián)資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&單獨第三季度的歸母凈利潤增速方面兩極分化情況也更加明顯。在 70 家公司中，26 家出現(xiàn)

36、負增長，27 家增速達到 100%以上，其中熱像科技以 3004.98%的增速排名第一，疫情相關(guān)產(chǎn)品在三季度仍然有較大銷量，凱凱金服、連城數(shù)控、邁新科技也都有 10 倍以上的增長。邁新科技的增長與有效的成本控制有關(guān)，在營收增長的同時費用增長較少。圖 17：2020Q3 歸母凈利潤增速分布情況圖 18：2020Q3 歸母凈利潤增速前 10 公司情況數(shù)量0120-100%2615100%-300%35003000250020001500100050002020Q3歸母凈利潤增速（%）3004.981645.321558.351259.16915.35 734.92 699.30 604.10 58

37、2.72406.9817300%+熱 凱 連 邁像 凱 城 新科 金 數(shù) 科技 服 控 技兆中晟信蘇矽股科微份技電眾五中力舟航股科訊份技資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&盈利能力：8 家公司毛利率超 60%，中百信與熱像科技凈利率較高從毛利率指標來看，大多數(shù)公司分布相對均勻。晏鼠股份以外，力港網(wǎng)絡(luò)以 96.65%的毛利率排名最高。圖 19：2020Q3 銷售毛利率分布情況圖 20：2020Q3 毛利率前十公司情況數(shù)量0-20%1414231920%-35%35%-50%1601401201008060402002020Q3銷售毛利率（%）50%+晏 力 鎂鼠 港 錦股 網(wǎng) 優(yōu)

38、份 絡(luò) 視金 熱 中 山點 像 百 維物 科 信 科聯(lián) 技 技雨 環(huán) 雄神 球 偉電 軟 科競 件 技資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&毛利率變化情況方面，70 家公司中，剔除掉異常數(shù)據(jù)后，共有 11 家公司毛利率上漲超過 10%， 29 家毛利率下降。圖 21：2020Q3 銷售毛利率同比增長前十名1601401201008060402002019Q3銷售毛利率（%）2020Q3銷售毛利率（%）毛利率變化量140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.00-20晏鼠股份連河眾山城鋼力維數(shù)數(shù)股科控字份技盛并奧達行迪科科威技技雨中 0.00神蘇電科競技

39、資料來源：Choice，&從銷售凈利率角度來看，16 家公司銷售凈利率為負，13 家超過 20%，5 家超過 30%，處在 0-10%的公司數(shù)量最多，在 70 家公司中占比超過三分之一。銷售凈利率最高的是中百信，為 41.43%，熱像科技以 39.68%排名第二。圖 22：2020Q3 銷售凈利率分布情況圖 23：2020Q3 銷售凈利率前十公司情況數(shù)量04540351316240-10%3025201551710%-20%1002020Q3銷售凈利率（%）41.43 39.8833.07 32.47 30.17.25 23.04 22.26 21.79 21.512420%+中熱微力朗晏百像

40、創(chuàng)港鴻鼠信科光網(wǎng)科股技電絡(luò)技份天 中 奧 山一 蘇 迪 維恩 科 威 科華 技 技資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&凈利率增長方面，大多排名靠前的公司屬于虧損縮減情況，前 4 名均屬于此種情況。此外山維科技、神州云動、晟燁股份屬于凈利率轉(zhuǎn)正。熱像科技表現(xiàn)較好，凈利率大幅增長 32.33pct，達到 39.88%。圖 24：2020Q3 銷售凈利率同比增長前十名1000-100-200-300-400-500-600-700-8002019Q3銷售凈利率（%）2020Q3銷售凈利率（%）凈利率變化量金點物聯(lián)中超偉業(yè)并行科技康泰科技熱像科技山維科技神州云動雨神電競晟燁股份晏鼠股份

41、500.00450.00400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00資料來源：Choice，&從扣非歸母凈利率角度來看，大多數(shù)公司變化不大，有 8 家凈利率排名前十的公司仍然出現(xiàn)在扣非歸母凈利率排名前十當中。中百信和熱像科技仍然排名前兩位，扣非歸母凈利率分別達到 41.24%和 39.50%。圖 25：2020Q3 扣非歸母凈利率分布情況圖 26：2020Q3 扣非歸母凈利率前十公司情況數(shù)量04540111723350-10%302520151910%-20%10502020Q3扣非歸母凈利率（%）41.24 39.5033.05 30

42、.7828.43 27.8822.72 22.24 21.23 20.4820%+中熱微百像創(chuàng)信科光技電力 神 朗 天 中 山 紅港 州 鴻 一 蘇 維 有網(wǎng) 云 科 恩 科 科 軟絡(luò) 動 技 華 技 技 件資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&研發(fā)費用：7 家企業(yè)研發(fā)費用破千萬，3 家公司研發(fā)費用率超 50%整體來看，絕大多數(shù)公司的研發(fā)費用規(guī)模都在 1000 萬元以下，300 萬元以下的公司已經(jīng)占據(jù)樣本多數(shù)，僅有 7 家超過 1000 萬元，其中華強方特、翰博高新、連城數(shù)控超過 2000 萬元排名三甲。圖 27：2020Q3 研發(fā)費用分布情況圖 28：2020Q3 研發(fā)費用前

43、10 名公司情況0-10040003500300014100-30025002000300-100015001000單位：萬元72020Q3研發(fā)費用（萬元）20251000+5000華 翰 連強 博 城方 高 數(shù)特 新 控創(chuàng) 晟 艾 力遠 矽 融 港儀 微 軟 網(wǎng)器 電 件 絡(luò)南 五 中麟 舟 建電 科 信子 技 息資料來源：Choice，&剔除 4 家未提供數(shù)據(jù)公司資料來源：Choice，&研發(fā)費用率角度，大多數(shù)公司研發(fā)費用率都處在 10%以下，26 家超過 10%，10 家超過 20%， 7 家公司超過 30%。圖 29：2020Q3 研發(fā)費用率分布情況圖 30：2020Q3 研發(fā)費率用前

44、 10 名公司情況（%）數(shù)量0-5%165-10%10080601610%-20%4020101601401202020Q3研發(fā)費用率2420%+0楚 晏 維 兆 雨譽 鼠 數(shù) 光 神科 股 軟 科 電技 份 件 技 競互 維 創(chuàng) 宏 河普 勘 遠 燦 鋼股 科 儀 股 數(shù)份 技 器 份 字資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&分層視角：精選層規(guī)模較大，創(chuàng)新層綜合增速較快按照精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的分層來看，70 家公司也體現(xiàn)出了不同的特征。在這 70 家公司中，精選層 9 家，創(chuàng)新層 18 家，基礎(chǔ)層 43 家。從市值來看，精選層市值中位數(shù)為 16.86 億元，明顯大于創(chuàng)新層的

45、 4.73 億元和基礎(chǔ)層的 0.71億元?？紤]到基礎(chǔ)層中部分公司尚未交易，將這些公司去掉后取中位數(shù)為 1.40 億元，仍然明顯小于另外兩層。從市值最大值與最小值來看，創(chuàng)新層以華強方特的 137.83 億元取得市值最大值，精選層以連城數(shù)控的 95.61 億元緊隨其后，基礎(chǔ)層最大市值是中蘇科技的 30.60億元。從最小市值來看，規(guī)律與中位數(shù)類似，排除未交易的公司后，三層的最小市值分別為5.70 億元、1.37 億元和 0.05 億元。圖 31：三層公司市值中位數(shù)（億元）圖 32：三層公司市值最大值與最小值（億元）市值中位數(shù)4.730.711.401816.861614121086420精選層創(chuàng)新層

46、基礎(chǔ)層基礎(chǔ)層-去除未交易公司160140120100806040200精選層最大值最小值137.8395.6130.605.701.370.05創(chuàng)新層基礎(chǔ)層資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&精選層 2020 前三季度營收中位數(shù) 1.87 億元，同比下降 1.76%；歸母凈利潤中位數(shù) 2538.99萬元，同比上升 7.51%。圖 33：精選層營收中位數(shù)及其增速圖 34：精選層歸母凈利潤中位數(shù)及其增速32.521.510.50營收中位數(shù)（億元）中位數(shù)增速2.622.792.191.872017201820192020Q1-Q325%20%15%10%5%0%-5%50004500

47、40003500300025002000150010005000歸母凈利潤中位數(shù)（萬元）中位數(shù)增速4570.883865.424103.752538.992017201820192020Q1-Q312%10%8%6%4%2%0%資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&相比精選層，創(chuàng)新層增速較快，尤其是利潤增速。其 2020 前三季度營收中位數(shù)達到 1.66 億元，與精選層所差不多，同比增長 18.35%；其歸母凈利潤中位數(shù)達到 987.57 萬元，規(guī)模明顯小于精選層，但增速達到 115.49%，在三層之中最高。圖 35：創(chuàng)新層營收中位數(shù)及其增速圖 36：創(chuàng)新層歸母凈利潤中位數(shù)及其增

48、速2.521.510.50營收中位數(shù)（億元）中位數(shù)增速2.132.171.851.662017201820192020Q1-Q320%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%25002000150010005000歸母凈利潤中位數(shù)（萬元）中位數(shù)增速2379.952072.332209.36987.572017201820192020Q1-Q3140%120%100%80%60%40%20%0%-20%資料來源：Choice，&資料來源：Choice，&基礎(chǔ)層營收和利潤增速都較快。2020 前三季度，基礎(chǔ)層營收中位數(shù) 0.52 億元，同比增長 38.50%，增速為三類之中最快；其歸母凈

49、利潤中位數(shù)為 305.70 萬元，明顯小于創(chuàng)新層，其增速達到 81.17%。圖 37：基礎(chǔ)層營收中位數(shù)及其增速圖 38：基礎(chǔ)層歸母凈利潤中位數(shù)及其增速0.80.70.60.50.40.30.20.10營收中位數(shù)（億元）中位數(shù)增速0.710.560.610.522017201820192020Q1-Q345%40%35%30%25%20%15%10%5%0%6005004003002001000歸母凈利潤中位數(shù)（萬元）中位數(shù)增速491.23408.27305.70235.662017201820192020Q1-Q390%80%70%60%50%40%30%20%10%0%資料來源：Choice

50、，&資料來源：Choice，&將三層進行合并對比，可以看到 2017 年精選層與創(chuàng)新層相當接近，在 2018 年后二者顯現(xiàn)出差距，然而精選層公司的整體情況近年來增速有所下滑，而創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層有所上升，在 2020 年前三季度，精選層與創(chuàng)新層再度接近。圖 39：分精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層營收中位數(shù)（億元）及增速32.521.510.50精選層營收中位數(shù)創(chuàng)新層營收中位數(shù)基礎(chǔ)層營收中位數(shù)精選層中位數(shù)增速創(chuàng)新層中位數(shù)增速基礎(chǔ)層中位數(shù)增速2017201820192020Q1-Q350%40%30%20%10%0%-10%-20%資料來源：Choice，&從歸母凈利潤視角來看，精選層體現(xiàn)出高利潤率的特征，因

51、此利潤方面與創(chuàng)新層的差距相對更為明顯。近年來基礎(chǔ)層增速一直較高，創(chuàng)新層在 2020 年初也展現(xiàn)了高增速，但三層在利潤水平上差距仍然明顯。圖 40：分精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層歸母凈利潤中位數(shù)（萬元）及增速5000450040003500300025002000150010005000精選層歸母凈利潤中位數(shù)創(chuàng)新層歸母凈利潤中位數(shù)基礎(chǔ)層歸母凈利潤中位數(shù)精選層中位數(shù)增速創(chuàng)新層中位數(shù)增速基礎(chǔ)層中位數(shù)增速2017201820192020Q1-Q3140%120%100%80%60%40%20%0%-20%資料來源：Choice，&綜合來看，創(chuàng)新層在營收與利潤方面增速都較高，2020 年前三季度創(chuàng)新層與精選層

52、的差距有所縮小。近觀細分：電子設(shè)備行業(yè)規(guī)模最大，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)綜合增速最快70 家公司可按照信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、電子設(shè)備分為三大類，其中信息技術(shù)公司數(shù)量最多，為45 家，其他兩個行業(yè)共 25 家。從前三季度收入與利潤中位數(shù)來看，信息技術(shù)行業(yè)公司規(guī)模最小，電子設(shè)備行業(yè)公司營收和利潤規(guī)模都最大。圖 41：分行業(yè)公司數(shù)量圖 42：前三季度分行業(yè)營收與歸母凈利潤中位數(shù)公司數(shù)量131245信息技術(shù)互聯(lián)網(wǎng)電子設(shè)備1.61.41.210.80.60.40.20信息技術(shù)互聯(lián)網(wǎng)電子設(shè)備14002020Q1-Q3營業(yè)收入中位數(shù)（億元）2020Q1-Q3歸母凈利潤中位數(shù)（萬元）120010008006004002000資

53、料來源：Choice，&資料來源：Choice，&信息技術(shù)：前三季度歸母凈利潤中位數(shù)增速 86%，河鋼數(shù)字等增長明顯信息技術(shù)行業(yè)公司共 45 家，行業(yè)分布廣泛，包括醫(yī)療信息化、智慧交通、各行業(yè)信息化等。證券代碼名稱所屬行業(yè)市值（億元） 2020Q3 營業(yè)收入（億元） 2020Q3 歸母凈利潤（萬元） PE TTMPS TTM430198.OC微創(chuàng)光電信息技術(shù)12.380.491628.4819.716.36830799.OC艾融軟件信息技術(shù)18.620.671340.1242.347.32831961.OC創(chuàng)遠儀器信息技術(shù)18.790.59462.7446.157.69834415.OC恒拓開

54、源信息技術(shù)7.570.47767.7040.883.10835184.OC國源科技信息技術(shù)11.810.881288.7628.813.95835508.OC殷圖網(wǎng)聯(lián)信息技術(shù)5.700.18356.7931.476.53835640.OC富士達信息技術(shù)16.861.412413.9628.263.32430073.OC兆信股份信息技術(shù)2.610.42314.3237.631.75430090.OC同輝信息信息技術(shù)5.620.96-113.4914.201.06430109.OC中航訊信息技術(shù)1.510.55738.7623.160.88430500.OC亞奧科技信息技術(shù)1.370.67825.

55、057.010.63831287.OC啟奧科技信息技術(shù)10.640.60457.1821.334.21833132.OC企源科技信息技術(shù)4.121.61-54.88-74.690.62834082.OC中建信息信息技術(shù)42.6747.3412611.8111.120.22836870.OC山維科技信息技術(shù)2.480.18379.949.002.85839493.OC并行科技信息技術(shù)10.550.26-801.79-37.667.89870992.OC中百信信息技術(shù)3.610.441830.4518.032.84872170.OC盛達科技信息技術(shù)3.500.09-76.9612.283.7787

56、2230.OC青島積成信息技術(shù)10.471.231592.2920.272.82430105.OC合力思騰信息技術(shù)1.251.04278.215.020.29831464.OC創(chuàng)高安防信息技術(shù)4.180.05-536.88-20.5321.08831619.OC五舟科技信息技術(shù)2.110.98308.9312.540.84832492.OC金藍絡(luò)信息技術(shù)0.710.17-13.29-1.970.59832653.OC金點物聯(lián)信息技術(shù)1.820.02-1039.37-5.064.70表 2：45 家信息技術(shù)行業(yè)公司834644.OC楚譽科技信息技術(shù)1.630.01-350.13-51.894.4

57、4834743.OC邁新科技信息技術(shù)1.050.54545.586.610.46834976.OC互普股份信息技術(shù)0.000.02-106.450.000.00837758.OC宏天信業(yè)信息技術(shù)0.060.4134.920.480.02837988.OC兆光科技信息技術(shù)0.050.02-43.529.580.64838221.OC康泰科技信息技術(shù)0.250.10-108.45-19.500.39839232.OC晟燁股份信息技術(shù)1.400.20115.0823.262.34839418.OC控匯股份信息技術(shù)0.890.31220.535.900.62839546.OC管信科技信息技術(shù)0.000

58、.27443.380.000.00870029.OC宏燦股份信息技術(shù)1.440.17271.6013.742.67870743.OC維數(shù)軟件信息技術(shù)1.610.05-419.2126.082.43870833.OC紅有軟件信息技術(shù)0.000.32683.880.000.00871907.OC環(huán)球軟件信息技術(shù)0.000.0528.150.000.00872076.OC智信信息信息技術(shù)0.000.1352.050.000.00872102.OC中蘇科技信息技術(shù)30.600.38846.7277.4520.46872178.OC銘視科技信息技術(shù)1.060.0711.8646.612.43872188

59、.OC優(yōu)天下信息技術(shù)0.000.051.220.000.00872807.OC晏鼠股份信息技術(shù)4.180.0257.1541.3110.84873337.OC中超偉業(yè)信息技術(shù)0.000.27-450.800.000.00873373.OC雄偉科技信息技術(shù)3.200.34617.8829.292.87873462.OC河鋼數(shù)字信息技術(shù)0.000.17127.770.000.00中位數(shù)1.820.31271.6011.122.34資料來源：Choice，& 數(shù)據(jù)截止到 20201031從整體來看，信息技術(shù)行業(yè)公司的營收中位數(shù)一直維持增長，但增速有所下降，從 2018 年的 34.96%下降到 20

60、20 前三季度的 7.27%；與此同時，信息技術(shù)行業(yè)歸母凈利潤中位數(shù)增速則不斷上升，從 2018 年的 32.28%一路上升到 2020 前三季度的 86.03%。圖 43：2017-2020 前三季度信息技術(shù)行業(yè)營收情況圖 44：2017-2020 前三季度信息技術(shù)行業(yè)營收情況1.41.210.80.60.40.20營收中位數(shù)（億元）中位數(shù)增速1.161.040.770.732017201820192020Q1-Q3歸母凈利潤中位數(shù)（萬元）中位數(shù)增速784.97593.43439.9940%120035%30%100025%80020%60015%10%4005%2000%01113.112