如何看待拜登1.9萬億財政刺激的影 響

1、 1.9 萬億美元財政刺激具體內容拜登如期公布新一輪 1.9 萬億財政刺激計劃，兌現(xiàn)此前承諾。美國 12 月非農就業(yè)數據不及預期，美股以高開作為回應，顯示市場對財政刺激的更多期待，但隨后美股低走。拜登在非農數據發(fā)布當日表示將提出全面的一攬子刺激計劃，刺激計劃的規(guī)模將是“數萬億美元”，推動美股盤中 V 形反彈。美東時間上周四晚間，拜登如期公布了最新一輪財政刺激計劃，規(guī)模為 1.9 萬億美元，兌現(xiàn)了此前的承諾。從具體內容來看，1.9 萬億刺激計劃圍繞“疫情救助”展開，更重視對家庭部門的支持，新增了對州和地方政府的補貼等，整體上或可以將其視為對上一輪 9000 億財政刺激的補充和完善。根據拜登的要求

2、，最新一輪財政刺激計劃將是“兩步走”戰(zhàn)略的第一步，主要圍繞“疫情救助”展開，隨后幾周將推出一份范圍更廣、重點是基建和氣候變化等長期目標的方案。從具體內容來看，這份計劃的三個重點包括：1）向大多數美國人發(fā)放 1400美元/人的一次性支票，使個人補貼金額從 12 月批準的 600 美元提高到 2000 美元；2）將失業(yè)救助金從 300 美元/周提高到 400 美元/周，并將救助金的期限延長 6 個月至 9 月底； 3）向州和地方政府提供援助。除此之外，還將有向 K12 學校和高等教育機構提供支持，加強新冠病毒檢測和國家疫苗方案等。與上一輪 9000 億美元財政刺激相比，這份計劃在部分資金使用方向上

3、與 9000 億具有一致性，在原有基礎上提高了個人補貼金額、補充并延長了失業(yè)救濟、增加了對州和地方政府的撥款，因此整體上或可以將其視為對上一輪 9000 億美元財政刺激的補充和完善。表 1：拜登最新一輪 1.9 萬億財政刺激法案主要內容領域詳細內容向大多數美國人發(fā)放 1400 美元/人的支票，使個人補貼金額從 12 月批準的 600 美元提個人補貼失業(yè)援助住房援助飲食援助稅收抵免健康保費補貼緊急帶薪休假小型企業(yè)援助高到 2000 美元將失業(yè)救助金從 300 美元/周提高到 400 美元/周，并將救助金的期限延長 6 個月至 2021年 9 月底為疫情中失去工作的中低收入家庭提供 250 億美元

4、的租金援助幫助陷入困境的房客支付水電費幫助各州及地區(qū)為面臨無家可歸的風險的人提供援助把將于 1 月底到期的聯(lián)邦驅逐暫停期延長至 9 月 30 日，并允許擁有聯(lián)邦政府擔保抵押貸款的人申請延遲償付直至 9 月 30 日將增長 15%的食品券福利期限延長到九月底幫助婦女，嬰兒和兒童獲得食物，為居民提供營養(yǎng)品援助將兒童稅收抵免增加到每個孩子 3000 美元，其中 6 歲以下孩子 3600 美元將無子女成人的最高年度收入所得稅抵免額提高到接近 1500 美元，將領取抵免額的收入上限提高到約 21000 美元，并擴大有資格參加老年工人稅收抵免計劃的年齡范圍增加平價醫(yī)療法案（Affordable Care

5、Act）的保費補貼，使參保者不必為醫(yī)保支付超過其收入的 8.5%的費用提供精神健康等方面的服務，并滿足退伍軍人的醫(yī)療保健需求恢復在 12 月底至 9 月 30 日到期的帶薪病假和探親假將該項福利擴展以覆蓋更多工人，如在雇員人數超過 500 或少于 50 的企業(yè)工作的工人在 PPP 計劃之外，再提供 150 億美元來幫助小企業(yè)主對某些州、地方、部落和非營利性融資計劃提供 350 億美元的投資，通過這些計劃為對機構撥款醫(yī)療衛(wèi)生企業(yè)家提供低息貸款向州政府和地方政府提供援助 3500 億美元，以保持其一線工人的就業(yè)、疫苗分發(fā)、增加檢測、重新開放學校等功能的正常運作向 K12 學校和高等教育機構提供 1

6、700 億美元的援助，幫助其重新開放或進行遠程教學向受災最嚴重的公共交通機構提供 200 億美元援助，避免裁員和削減路線在新冠病毒檢測方面投資 500 億美元為國家疫苗接種方案投資 200 億美元為雇用十萬名公共衛(wèi)生工作者提供資金，將使社區(qū)衛(wèi)生工作人員增加三倍最低工資將最低工資提高到 15 美元/小時，停用針對殘疾人士的最低工資標準資料來源：CNN，對于 1.9 萬億美元財政刺激后續(xù)在國會參議院的通過流程，考慮到共和黨可能會通過冗長辯論來進行干擾，如果拜登不想采用調解程序，拜登或需要爭取到參議院部分共和黨人的支持，這樣的通過方式可能存在一定的難度，同時規(guī)模上也有面臨縮水的可能。對于后續(xù) 1.9

7、 萬億美元在國會參議院通過的流程，由于里面部分條款涉及最低工資上調等政策，并非簡單多數就能夠通過，而共和黨可能會通過冗長辯論來進行干擾，而在這種情況下民主黨需要拿到 60 票來進行最終通過。對于冗長辯論的應對，目前來看民主黨最有可能采取的手段有兩種，一種是通過調節(jié)程序將表決變?yōu)楹唵味鄶?，但該程序通常一年只能采用一次，而另一種則是取得部分參議院共和黨人的支持。如果拜登不想采用調解程序，那么計劃通過可能會存在一定的難度，同時在規(guī)模上也有面臨縮水的可能。 當前美國財政情況參考 2020 年的情況，大規(guī)模財政刺激計劃需要財政部增加國債發(fā)行量以提供資金來源，1.9 萬億美元刺激計劃若能落地，美國國債發(fā)行

8、量或將繼續(xù)維持在較高水平。2020 年3-4 月，美國國會接連通過四項經濟刺激法案，總規(guī)模約 2.88 萬億美元，試圖挽救在疫情沖擊之下停擺的經濟。而相比之下截至 2020 年 3 月底，美國財政部一般賬戶存款余額僅有 3876 億美元，這意味著存在著大規(guī)模的資金缺口和大量發(fā)債需求，因此去年 3 月美國國債發(fā)行量約為 1.22 萬億美元，同比增長 44%，環(huán)比增長 37%，國債發(fā)行規(guī)模顯著提高，且此后繼續(xù)維持在較高水平。從當前情況來看，我們假定按照 1.9 萬億美元財政刺激得以全額通過來考慮，最新的兩輪財政刺激計劃規(guī)模共計約 2.8 萬億美元，而截至 2021 年 1月 13 日，美國財政部一

9、般賬戶存款余額約為 1.6 萬億美元，目前的資金缺口或低于去年 3月，但考慮到 1.9 萬億計劃只是“兩步走”中的第一步，若后續(xù)拜登政府繼續(xù)加碼財政政策，財政資金缺口可能仍會擴大，美國國債發(fā)行量或將繼續(xù)維持在較高水平。表 2：2020 年以來美國財政刺激政策概覽時間事件3 月 6 日通過緊急補充撥款法案，規(guī)模約 83 億美元。3 月 18 日通過家庭優(yōu)先冠狀病毒應對法案（FFCRA），規(guī)模約 1920 億美元。月 27 日通過財政支出法案（CARES），規(guī)模約 2.2 萬億美元。月 24 日通過薪資保障計劃和醫(yī)療強化法案，規(guī)模約 4840 億美元。8 月 8 日從救助基金中撥出 440 億美元

10、，用于繼續(xù)提供失業(yè)救濟。12 月 28 日通過規(guī)模為 8920 億美元的抗疫紓困計劃。資料來源：Bloomberg，圖 1：美國國債發(fā)行量隨財政刺激計劃的推出而顯著提高（億美元）美國國債月度發(fā)行額美國財政部一般賬戶存款余額（右軸）180001600014000120001000080006000400020000資料來源：Wind，；注：今年 1 月數據截至 1 月 15 日20000180001600014000120001000080006000400020000當前美國政府部門杠桿率已達歷史新高，但考慮到財政仍在繼續(xù)擴張，發(fā)債需求仍在延續(xù)，政府部門債務壓力可能進一步加重。根據國際清算銀行

11、（BIS）的數據，截至 2020年 Q2，美國政府部門杠桿率已達到 116%，為 1951 年有數據記錄以來的最高值。一方面， 2020H2 的國債發(fā)行量雖然較 H1 有所回落，但仍處于高位，較 2019H2 增長了 21.26%；另一方面，根據前文所述，新的財政刺激或導致美國政府發(fā)債需求仍將延續(xù)。因此，美國政府部門債務壓力可能將進一步加重。圖 2：美國政府部門杠桿率創(chuàng)下歷史新高杠桿率:政府部門:美國（%）12010080602000/032000/112001/072002/032002/112003/072004/032004/112005/072006/032006/112007/072

12、008/032008/112009/072010/032010/112011/072012/032012/112013/072014/032014/112015/072016/032016/112017/072018/032018/112019/072020/0340資料來源：Wind， 新財政計劃如何影響美聯(lián)儲的行動近期美聯(lián)儲議息會議表述及部分美聯(lián)儲官員關于縮減資產購買計劃的討論引發(fā)市場擔憂，與強化的經濟復蘇預期共同推動美債收益率快速上行，上周四鮑威爾發(fā)表鴿派講話以消除市場恐慌。2020 年 12 月，美聯(lián)儲議息會議提及將維持資產購買計劃直至在就業(yè)和通脹目標方面達成“實質性進展”，此后又有多

13、位美聯(lián)儲官員就削減資產購買計劃發(fā)表講話，引發(fā)市場對規(guī)?？s減的恐慌；再加上對于財政刺激政策的樂觀預期強化了市場對經濟復蘇預期，美債收益率出現(xiàn)快速上行。為了消除市場的恐慌情緒、避免 2013 年“緊縮恐慌”的重演，上周四鮑威爾再次發(fā)聲，稱“現(xiàn)在不是談論退出寬松政策的時候”，并承諾在美聯(lián)儲開始討論收縮購債行動之前會發(fā)出大量提示。圖 3：美債收益率在緊縮情緒和復蘇預期共同作用下出現(xiàn)快速上行（%）美國:國債收益率:10年(%)1.201.151.101.051.000.952020/12/162020/12/172020/12/182020/12/192020/12/202020/12/212020/1

14、2/222020/12/232020/12/242020/12/252020/12/262020/12/272020/12/282020/12/292020/12/302020/12/312021/01/012021/01/022021/01/032021/01/042021/01/052021/01/062021/01/072021/01/082021/01/092021/01/102021/01/112021/01/122021/01/132021/01/142021/01/150.90資料來源：Wind，若 1.9 萬億美元刺激計劃得以通過，不斷加碼的財政刺激計劃或仍將使得美債發(fā)行維持較

15、高水平，市場對于美聯(lián)儲繼續(xù)購買債券進行配合的預期或將得到強化，但由于當前財政存款高于去年疫情開始時期，發(fā)債規(guī)?？赡懿患叭ツ?3 月和 4 月的情況，因此美聯(lián)儲或不會上調購買速度。從 2020 年美聯(lián)儲的行為來看，面對財政大量的發(fā)債融資需求，美聯(lián)儲積極配合予以支持，美聯(lián)儲大量增持了美國國債， 積極支持了美國的財政擴張。 2020Q1-Q4 美聯(lián)儲增持的國債規(guī)模分別是對應時期美國國債凈現(xiàn)金融資額的 1.36、0.44、0.55、0.41 倍；截至 2020Q4，美聯(lián)儲持有的國債規(guī)模較 2019Q4 增長達 101%，由美聯(lián)儲持有的國債占所有存量國債的比例也出現(xiàn)顯著上升，從 2019 年底的10.0

16、4%上升到2020年底的 16.90%，財政赤字貨幣化的傾向明顯。若 1.9 萬億美元刺激計劃得以通過，不斷加碼的財政刺激計劃或仍將使得美債發(fā)行維持較高水平，市場對于美聯(lián)儲繼續(xù)購買債券進行配合的預期或將得到強化，但由于當前財政存款高于去年疫情開始時期，因此發(fā)債規(guī)模雖然仍將很高，但可能不及去年 3 月和 4 月的情況，因此美聯(lián)儲或不會上調購買速度。圖 4：美聯(lián)儲積極購債以為財政擴張?zhí)峁┲С郑▋|美元）圖 5：美聯(lián)儲持有的國債比例明顯上升300002500020000150001000050000美聯(lián)儲增持的國債規(guī)模美國國債凈現(xiàn)金融資額2020Q12020Q22020Q32020Q450000400

17、003000020000100000美聯(lián)儲持有的國債規(guī)模（億美元）美聯(lián)儲持有國債比例（右軸）18%15%12%9%6%3%0%資料來源：Wind，資料來源：Wind， 新財政計劃如何影響美債走勢若新一輪財政刺激計劃順利落地，可能將從債務供給和風險情緒兩條路徑產生作用，推升美債收益率。債務供給方面，如果 1.9 萬億刺激最終能夠落地，最新兩輪財政刺激計劃或將帶來較高的發(fā)債融資需求，從供給角度推動美債收益率走高。風險情緒方面，不斷加碼的財政刺激雖然加重了政府的債務負擔，但短期內對抗擊疫情、提振經濟的作用或將較為顯著，如疫苗支出有利于遏制疫情蔓延、向居民發(fā)放大額支票將提高居民可支配收入水平進而拉動消

18、費等，同時對于通脹預期也將產生向上的推動，而通脹預期對當前美債收益率的上行也具有重要影響。因此，市場對美國經濟基本面加快復蘇的預期或將強化，風險情緒可能會進一步改善，推升美債收益率。圖 6：美國國債收益率與通脹預期（%）美國:國債收益率:10年美國:國債實際收益率:10年期通脹預期2.502.001.501.000.500.00-0.50-1.00-1.50資料來源：Wind，在全球經濟回升共振尚未到來的背景下，我們認為新一輪財政刺激或將推動美債收益率回升，美債收益率上行調整最高可能回到 1.5%左右，中美利差可能收斂至 100-150BP區(qū)間。我們延續(xù)上周報告關鍵的十字路口：美元和中美利差會

19、怎么走？中的觀點和邏輯，認為目前海外疫情仍在發(fā)酵，國內疫情也面臨較大不確定性，全球經濟回升共振或尚未到來。在此情景下，新一輪財政刺激通過債務供給和風險情緒兩個角度推動美債收益率上行，美債收益率上行調整最高可能回到 1.5%左右，中美利差可能收斂至 100-150BP 區(qū)間。圖 7：近期 10 年期中美利差快速收斂（bps）圖 8：當前中美利率走勢出現(xiàn)分歧（%）2502402302202102001901801.201.101.000.900.800.700.60美國:國債收益率:10年中債國債到期收益率:10年（右軸）3.503.403.303.203.103.00 資料來源：Wind，資料來

20、源：Wind，資金面市場回顧2021 年 1 月 15 日，銀存間質押式回購加權利率大體上行，隔夜、7 天、14 天、21 天和1 個月分別變動了 8.53bps、6.21bps、0.83bps、12.88bps 和-17.80bps 至 1.75%、2.01%、1.92%、2.14%和 2.13%。國債到期收益率全面上行，1 年、3 年、5 年、10 年分別變動 4.38bps、5.70bps、6.84bp、4.49bps 至2.38%、2.79%、2.96%、3.15%。上證綜指微漲0.01%至3566.38，深證成指下跌 0.25%至 15031.70，創(chuàng)業(yè)板指微漲 0.02%至 308

21、9.94。央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2021 年 1 月 15 日人民銀行開展 5000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對 1 月 15 日 MLF 到期和 1 月 25 日 TMLF 到期的續(xù)做）和 20 億元逆回購操作?！玖鲃有詣討B(tài)監(jiān)測】我們對市場流動性情況進行跟蹤，觀測 2017 年開年來至今流動性的“投與收”。增量方面，我們根據逆回購、SLF、MLF 等央行公開市場操作、國庫現(xiàn)金定存等規(guī)模計算總投放量；減量方面，我們根據 2020 年 11 月對比 2016 年 12 月 M0累計增加 13289.74 億元，外匯占款累計下降 7788.46 億元、財政存款累計增加

22、19412.53億元，粗略估計通過居民取現(xiàn)、外占下降和稅收流失的流動性，并考慮公開市場操作到期情況，計算每日流動性減少總量。同時，我們對公開市場操作到期情況進行監(jiān)控。圖 9：2019 年 1 月 15 日至 2021 年 1 月 15 日公開市場操作和到期監(jiān)控（億元）資料來源：Wind，圖 10：2017 年 1 月 1 日至 2021 年 1 月 15 日流動性投放和回籠統(tǒng)計（億元）資料來源：Wind，圖 11：2021 年 1 月 15 日人民幣對各幣種匯率當前值相對于上一日值變化百分比0.40%0.20%0.00%-0.20%-0.40%-0.60%-0.80%資料來源：Wind， 市場

23、回顧及觀點可轉債市場回顧1 月 15 日轉債市場，中證轉債指數收于 373.88 點，日上漲 0.30%，等權可轉債指數收于 1,429.31 點，日上漲 1.16%，可轉債預案指數收于 1,175.63 點，日上漲 0.80%；平均平價為 105.19 元，日上漲 0.43%，平均轉債價格為 132.92 元，日下跌 0.02%。338 支上市交易可轉債（輝豐轉債除外），除航新轉債停盤，潔美轉債、財通轉債、浦發(fā)轉債和艾華轉債橫盤外，240 支上漲，93 支下跌。其中長海轉債（23.00%）、同和轉債（8.40%）和贛鋒轉 2（8.06%）領漲，溢利轉債（-12.80%）、銀河轉債（-5.35

24、%）和隆利轉債（-5.11%）領跌。333 支可轉債正股（*ST 輝豐除外），除航新科技停盤，精達股份、嘉澤新能、寧波建工、吉視傳媒、國泰君安和駱駝股份橫盤外，233 支上漲，93 支下跌。其中同和藥業(yè)（20.00%）、斯萊克（13.02%）和亞太藥業(yè)（10.06%）領漲，隆利科技（-10.86%）、東方時尚（-10.00%）和英科醫(yī)療（-6.24%）領跌?？赊D債市場周觀點上周市場波動頗大，特別是行業(yè)輪動加速，前期熱門板塊遭遇調整，而部分低估值行業(yè)重新崛起。轉債市場則增多了一條低價券修復的主線，總體表現(xiàn)出情緒回暖的走勢。雖然市場輪動特征愈發(fā)明顯，但梳理出主線更能夠獲取中長期收益。我們建議投資者

25、借助前期轉債市場的極致分化行情，調整持倉結構，乘機布局部分高景氣度的成長板塊。傳統(tǒng)的主線仍舊聚焦在順周期方向，我們在前期的多份周報中明確當前市場的順周期行情已經進入了下半場，投資者可以隨著板塊內熱門標的的贖回進程完成結構調整。我們重點關注有色、能化、農產品等方向，單純的價格上行邏輯并不足夠，向量價齊升邏輯的個券聚焦，特別在能化領域相關標的的估值水平相對不高可以重點關注。絕對收益策略的角度仍舊是布局期，前一份周報中我們分析過不同思路出發(fā)的布局邏輯，當前我們仍舊推薦從正股視角著手，尋找業(yè)績穩(wěn)健或者有一定成長性質的標的，優(yōu)質標的并不一定需要一個絕對的低價格，相對的低價參與也可以歸于布局的范疇。我們重

26、點關注 TMT、高端制造業(yè)方向下的成長標的?；谄交▌拥哪繕耍斍翱梢灾匦聦徱曃覀冊谌ツ?11 月底提出的周期+銀行轉債的對沖思路，部分低價銀行轉債已經成為純債替代的較好選擇，如果考慮到彈性則部分農商行轉債也是不錯的參與方向，順周期下半場的波動可以通過此類對沖來進行平滑?；谏鲜霾呗缘姆较?，我們持續(xù)的調整周報關注標的結構，同時調出公告提前贖回的標的。高彈性組合建議重點關注贛鋒轉債、巨星轉債、恒逸（新鳳）轉債、火炬轉債、隆 20轉債、太陽轉債、聚飛轉債、長海轉債、恩捷轉債。穩(wěn)健彈性組合建議關注紫銀轉債、紫金轉債、精測轉債、雅化（中礦）轉債、金能轉債、洪城轉債、財通轉債、弘信（潔美）轉債、貝斯（

27、雙環(huán)）轉債、歐派轉債。風險因素市場流動性大幅波動，宏觀經濟增速不如預期，無風險利率大幅波動，正股股價超預期波動。 股票市場表 3：市場概況代碼簡稱收盤價日變化（%）成交額（億）成交額同比變化（%）000001.SH上證指數3,566.380.014803.44-6.06399001.SZ深證成指15,031.70-0.255561.36-8.84399300.SZ滬深 3005,458.08-0.23399005.SZ中小板指10,109.69-0.30399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指3,089.940.02000016.SH上證 503,817.930.18資料來源：Wind，表 4：行業(yè)漲跌幅榜

28、每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）銀行2.82食品飲料-2.28煤炭2.20通信-1.57輕工制造1.71鋼鐵-1.53有色金屬1.57電子-1.20紡織服裝1.38建筑-0.87每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）鋰電電解液4.76網絡優(yōu)化-4.39鋰電負極4.63中日韓自貿區(qū)-3.45近端次新股4.29小盤成長-3.30鹽湖提鋰4.09文化傳媒概念-3.25連板4.04華為 HMS-2.89資料來源：Wind，表 5：概念板塊漲跌幅榜資料來源：Wind， 轉債市場表 6：可轉債市場名稱收盤價日變化（%）中證轉債指數373.880.30等權可

29、轉債指數1,429.311.16可轉債預案指數1,175.630.80平均平價105.190.43平均轉債價格132.92-0.02名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）110031.SH航信轉債106.910.140.95110033.SH國貿轉債108.440.241.45110034.SH九州轉債112.65-0.220.60110038.SH濟川轉債104.00-0.030.49110041.SH蒙電轉債108.110.071.68110043.SH無錫轉債119.660.9821.36110044.SH廣電轉債263.15-0.4020.79110045.SH海瀾轉債97.7

30、0-0.100.58113008.SH電氣轉債106.82-0.5980.66113009.SH廣汽轉債115.624.0412.54113011.SH光大轉債127.501.1953.04113012.SH駱駝轉債114.510.072.94113013.SH國君轉債121.20-0.015.07113014.SH林洋轉債115.921.321.69113016.SH小康轉債98.100.4912.97113017.SH吉視轉債93.930.100.90113502.SH嘉澳轉債96.581.470.47113504.SH艾華轉債130.490.001.23113505.SH杭電轉債101.

31、611.843.94113508.SH新鳳轉債125.03-1.749.21113509.SH新泉轉債236.04-2.8915.12113516.SH蘇農轉債110.031.712.98123002.SZ國禎轉債113.691.960.86123004.SZ鐵漢轉債96.400.570.70123007.SZ道氏轉債109.960.273.33123010.SZ博世轉債102.391.380.20123011.SZ德爾轉債94.100.910.48123012.SZ萬順轉債124.17-1.7414.16123013.SZ橫河轉債483.00-0.30184.54123014.SZ凱發(fā)轉債1

32、44.00-0.8037.15123015.SZ藍盾轉債293.611.19111.32127003.SZ海印轉債102.300.291.22資料來源：Wind，表 7：可轉債個券名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）127004.SZ模塑轉債198.500.7657.18127005.SZ長證轉債132.880.362.98127006.SZ敖東轉債103.910.160.44127007.SZ湖廣轉債100.410.700.73128010.SZ蔚藍轉債123.003.9646.18128012.SZ輝豐轉債100.850.000.00128013.SZ洪濤轉債98.400.410

33、.86128014.SZ永東轉債102.000.050.17128015.SZ久其轉債96.240.270.46128017.SZ金禾轉債177.72-1.2715.42128018.SZ時達轉債98.780.690.23128021.SZ兄弟轉債109.080.730.65128022.SZ眾信轉債94.001.621.95128023.SZ亞太轉債96.591.110.79128025.SZ特一轉債96.511.360.34128026.SZ眾興轉債99.302.091.14128028.SZ贛鋒轉債314.267.54291.43128029.SZ太陽轉債203.83-0.5211.74

34、128030.SZ天康轉債201.002.2240.04128032.SZ雙環(huán)轉債107.102.437.89128033.SZ迪龍轉債97.790.710.13128034.SZ江銀轉債108.010.831.57128035.SZ大族轉債120.400.332.28128036.SZ金農轉債151.000.6745.20128037.SZ巖土轉債96.070.700.15128039.SZ三力轉債104.510.980.92128040.SZ華通轉債109.973.006.33128041.SZ盛路轉債361.802.78135.25128042.SZ凱中轉債99.500.930.2512

35、8044.SZ嶺南轉債89.121.451.05128046.SZ利爾轉債132.700.190.56128048.SZ張行轉債121.370.683.03113519.SH長久轉債100.863.650.50110047.SH山鷹轉債109.270.220.55128049.SZ華源轉債99.402.471.44123017.SZ寒銳轉債179.600.50112.49127008.SZ特發(fā)轉債252.00-0.0716.85128050.SZ鈞達轉債129.014.0815.37110048.SH福能轉債111.230.210.31113524.SH奇精轉債98.551.230.23128

36、051.SZ光華轉債108.50-0.091.46113525.SH臺華轉債97.311.190.72128052.SZ凱龍轉債323.604.20233.49123018.SZ溢利轉債257.25-12.80215.52113526.SH聯(lián)泰轉債132.971.020.72名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）113527.SH維格轉債81.731.880.82128053.SZ尚榮轉債153.38-1.0425.87113021.SH中信轉債106.640.0411.58113528.SH長城轉債97.391.540.23128056.SZ今飛轉債104.531.525.56110

37、051.SH中天轉債124.40-0.412.72110052.SH貴廣轉債100.260.150.31128057.SZ博彥轉債109.603.675.33110053.SH蘇銀轉債110.500.4513.32127011.SZ中鼎轉 2122.600.821.99110055.SH伊力轉債166.27-2.3329.69123022.SZ長信轉債156.60-2.375.10110056.SH亨通轉債108.35-0.291.29123023.SZ迪森轉債93.101.782.03123024.SZ岱勒轉債102.503.9632.14113530.SH大豐轉債96.940.490.09

38、123025.SZ精測轉債145.802.3816.39113532.SH海環(huán)轉債97.701.240.22128063.SZ未來轉債99.331.346.13128062.SZ亞藥轉債80.223.91165.10113024.SH核建轉債105.14-1.602.51127012.SZ招路轉債106.661.584.09110057.SH現(xiàn)代轉債106.620.020.47113534.SH鼎勝轉債97.770.333.39113025.SH明泰轉債140.52-2.1914.74128064.SZ司爾轉債105.700.760.20113026.SH核能轉債105.44-1.094.73

39、110058.SH永鼎轉債92.850.113.34128065.SZ雅化轉債301.392.74147.75128066.SZ亞泰轉債96.261.980.29127013.SZ創(chuàng)維轉債102.200.880.22113535.SH大業(yè)轉債94.180.670.32113536.SH三星轉債111.211.780.34123027.SZ藍曉轉債181.682.0771.08113537.SH文燦轉債129.652.867.20113027.SH華鈺轉債109.340.251.24128069.SZ華森轉債96.001.7612.35123028.SZ清水轉債95.813.021.521280

40、70.SZ智能轉債108.50-3.5013.75113541.SH榮晟轉債109.770.800.99113542.SH好客轉債109.972.500.38113543.SH歐派轉債184.001.073.76123029.SZ英科轉債2890.00-4.05188.98128073.SZ哈爾轉債102.00-1.928.74123030.SZ九洲轉債174.48-3.8894.98名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）128071.SZ合興轉債106.001.921.02128072.SZ翔鷺轉債94.001.620.38123031.SZ晶瑞轉債265.50-2.9334.031

41、28074.SZ游族轉債96.952.059.18128075.SZ遠東轉債118.50-0.390.32113545.SH金能轉債156.010.4913.18128076.SZ金輪轉債94.111.170.92128078.SZ太極轉債139.94-1.110.59110059.SH浦發(fā)轉債102.800.0039.00113546.SH迪貝轉債95.821.530.17127014.SZ北方轉債102.420.130.17128079.SZ英聯(lián)轉債119.60-2.816.84113548.SH石英轉債148.532.055.56123033.SZ金力轉債118.170.131.4011

42、0060.SH天路轉債109.77-0.360.25123034.SZ通光轉債220.220.7996.55110061.SH川投轉債123.01-0.190.40123035.SZ利德轉債117.05-2.130.81113549.SH白電轉債100.142.390.73113550.SH常汽轉債129.101.811.48128081.SZ海亮轉債98.601.500.85110062.SH烽火轉債117.03-1.791.62128083.SZ新北轉債105.982.001.53110063.SH鷹 19 轉債109.420.110.23128082.SZ華鋒轉債101.060.350.

43、28113029.SH明陽轉債150.761.904.72128085.SZ鴻達轉債80.80-1.4727.32113556.SH至純轉債150.462.04155.01113557.SH森特轉債94.101.170.33113559.SH永創(chuàng)轉債105.90-0.100.36110065.SH淮礦轉債124.070.766.61110064.SH建工轉債100.790.680.52128087.SZ孚日轉債90.751.050.48128091.SZ新天轉債131.001.1630.07113030.SH東風轉債103.011.490.33128093.SZ百川轉債99.491.911.7

44、6123038.SZ聯(lián)得轉債119.40-1.733.28123039.SZ開潤轉債103.000.480.22128090.SZ汽模轉 2114.100.9317.65127015.SZ希望轉債127.40-0.473.18113561.SH正裕轉債101.451.250.40123042.SZ銀河轉債159.85-5.3585.48128094.SZ星帥轉債108.650.510.62113563.SH柳藥轉債108.71-0.260.22128095.SZ恩捷轉債218.503.9070.33名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）113565.SH宏輝轉債105.560.683.

45、83113564.SH天目轉債111.100.850.18128096.SZ奧瑞轉債116.000.990.43128097.SZ奧佳轉債142.331.9612.47123043.SZ正元轉債135.95-4.2650.09113566.SH翔港轉債95.991.800.38110066.SH盛屯轉債164.761.8552.72113568.SH新春轉債95.121.730.29113567.SH君禾轉債99.840.710.26113569.SH科達轉債90.001.390.33113570.SH百達轉債102.69-0.600.67128100.SZ搜特轉債90.460.8715.38

46、110067.SH華安轉債114.16-0.143.90113572.SH三祥轉債108.460.390.23123044.SZ紅相轉債133.532.083.60123045.SZ雷迪轉債115.60-2.1210.34128101.SZ聯(lián)創(chuàng)轉債113.310.271.90110068.SH龍凈轉債103.230.320.57123046.SZ天鐵轉債155.001.9156.20123047.SZ久吾轉債105.801.568.92128103.SZ同德轉債153.51-1.1610.48113033.SH利群轉債101.900.380.55113574.SH華體轉債96.750.760.

47、10113575.SH東時轉債136.32-5.075.96113034.SH濱化轉債116.91-1.321.29113576.SH起步轉債101.220.985.63110069.SH瀚藍轉債144.202.754.80128106.SZ華統(tǒng)轉債114.47-0.810.81123048.SZ應急轉債125.900.694.75123049.SZ維爾轉債109.001.503.95128105.SZ長集轉債100.700.310.53127016.SZ魯泰轉債98.66-0.040.99113577.SH春秋轉債126.98-0.137.47110070.SH凌鋼轉債96.280.020.

48、54123050.SZ聚飛轉債120.28-0.932.65113578.SH全筑轉債95.801.500.93113580.SH康隆轉債297.85-2.14121.62113573.SH縱橫轉債95.980.861.09113579.SH健友轉債112.33-0.240.80128107.SZ交科轉債105.720.280.93113035.SH福萊轉債277.110.2817.85128108.SZ藍帆轉債127.88-1.5623.23113583.SH益豐轉債143.37-1.1012.93128109.SZ楚江轉債118.88-0.291.09113582.SH火炬轉債314.83

49、2.8121.67名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）113584.SH家悅轉債105.390.260.50123051.SZ今天轉債106.971.031.20123053.SZ寶通轉債105.290.370.47127017.SZ萬青轉債118.81-0.990.61123052.SZ飛鹿轉債114.67-2.106.61123054.SZ思特轉債94.690.280.32128111.SZ中礦轉債189.20-1.0567.50113585.SH壽仙轉債124.181.710.94113586.SH上機轉債421.82-0.1658.27128110.SZ永興轉債336.105

50、.26188.78123055.SZ晨光轉債123.70-4.3712.30128112.SZ歌爾轉 2181.00-1.7579.48113588.SH潤達轉債107.76-0.083.39113587.SH泛微轉債147.722.071.63128114.SZ正邦轉債117.30-0.262.45128113.SZ比音轉債116.431.971.40128115.SZ巨星轉債256.20-1.5424.00113589.SH天創(chuàng)轉債84.852.511.78128117.SZ道恩轉債107.210.206.45113591.SH勝達轉債96.401.250.70123056.SZ雪榕轉債1

51、10.97-0.070.35128116.SZ瑞達轉債96.000.123.16123057.SZ美聯(lián)轉債102.200.205.47113590.SH海容轉債175.390.2315.87110071.SH湖鹽轉債98.490.700.15113592.SH安 20 轉債161.420.688.65127018.SZ本鋼轉債79.720.665.41128118.SZ瀛通轉債92.701.870.67113036.SH寧建轉債100.340.040.12128119.SZ龍大轉債137.31-1.221.54128121.SZ宏川轉債118.21-0.160.74123058.SZ欣旺轉債1

52、39.00-2.117.19127019.SZ國城轉債80.701.894.00113593.SH滬工轉債124.880.283.32123059.SZ銀信轉債103.301.770.58127020.SZ中金轉債114.200.091.36123060.SZ蘇試轉債128.000.161.01123062.SZ三超轉債119.01-0.8012.40128120.SZ聯(lián)誠轉債94.820.020.77128122.SZ興森轉債105.040.781.39113037.SH紫銀轉債109.311.195.71123061.SZ航新轉債133.450.000.00113595.SH花王轉債89.

53、172.346.48128123.SZ國光轉債101.951.750.26123063.SZ大禹轉債112.761.400.26名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）128124.SZ科華轉債100.150.781.05110073.SH國投轉債116.401.125.49113596.SH城地轉債89.72-1.227.49128125.SZ華陽轉債108.03-0.890.47113597.SH佳力轉債94.600.820.44113598.SH法蘭轉債116.071.210.14113594.SH淳中轉債108.410.230.35127021.SZ特發(fā)轉 2102.08-0.2

54、10.33113599.SH嘉友轉債98.500.820.67113038.SH隆 20 轉債194.161.64103.45128126.SZ贛鋒轉 2210.508.06136.39128127.SZ文科轉債92.001.101.67113600.SH新星轉債88.712.324.11110072.SH廣匯轉債80.041.6111.38113601.SH塞力轉債97.662.010.58128128.SZ齊翔轉 2106.00-1.857.06113039.SH嘉澤轉債99.350.860.90128129.SZ青農轉債110.600.827.24128130.SZ景興轉債113.801

55、.1613.96110074.SH精達轉債96.010.210.65113602.SH景 20 轉債117.160.115.28123064.SZ萬孚轉債123.34-0.970.69123065.SZ寶萊轉債114.51-2.7911.05128131.SZ崇達轉 2104.200.530.69123066.SZ賽意轉債133.000.9124.78123067.SZ斯萊轉債96.684.3315.14128132.SZ交建轉債91.930.750.50128133.SZ奇正轉債110.60-0.884.07113603.SH東纜轉債128.57-1.101.34128134.SZ鴻路轉債1

56、32.630.2112.88110075.SH南航轉債124.000.284.07123068.SZ弘信轉債105.800.570.61123069.SZ金諾轉債95.570.660.80123070.SZ鵬輝轉債127.803.1110.83123072.SZ樂歌轉債158.40-1.7421.57113605.SH大參轉債130.410.704.59113040.SH星宇轉債143.710.024.54127022.SZ恒逸轉債132.60-0.302.89123073.SZ同和轉債105.808.40135.27123074.SZ隆利轉債142.47-5.1179.98113604.SH

57、多倫轉債108.241.740.31128135.SZ洽洽轉債127.67-1.131.93127023.SZ華菱轉 2109.49-0.472.61113606.SH榮泰轉債107.010.650.24123075.SZ貝斯轉債100.702.171.90名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）110076.SH華海轉債119.790.100.95123071.SZ天能轉債99.610.331.91113041.SH紫金轉債170.13-2.1735.77113607.SH偉 20 轉債115.52-0.120.04113608.SH威派轉債98.010.340.21128137.SZ

58、潔美轉債120.200.000.33127024.SZ盈峰轉債121.10-1.121.72127025.SZ冀東轉債116.400.060.42128136.SZ立訊轉債131.40-2.3011.17123076.SZ強力轉債96.190.731.32123077.SZ漢得轉債97.900.931.88123078.SZ飛凱轉債109.200.375.32110077.SH洪城轉債110.00-0.091.00123080.SZ海波轉債93.501.641.86123081.SZ精研轉債111.30-0.580.79113610.SH靈康轉債97.980.790.56113611.SH福

59、20 轉債144.010.016.57113609.SH永安轉債89.980.444.01128138.SZ僑銀轉債103.000.071.78128139.SZ祥鑫轉債98.201.120.32123079.SZ運達轉債127.002.426.32123082.SZ北陸轉債98.000.350.59123085.SZ萬順轉 291.750.131.13113043.SH財通轉債117.600.0011.87128140.SZ潤建轉債96.850.860.57123087.SZ明電轉債97.820.970.66123083.SZ朗新轉債108.790.511.14123088.SZ威唐轉債91

60、.090.114.07113612.SH永冠轉債100.32-0.501.97123084.SZ高瀾轉債94.112.041.36123089.SZ九洲轉 293.401.141.98123090.SZ三諾轉債124.360.035.52127026.SZ超聲轉債100.030.0315.12113615.SH金誠轉債119.126.62127.46113044.SH大秦轉債102.172.17952.67123091.SZ長海轉債123.0023.0081.71123092.SZ天壕轉債99.26-0.7430.97名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（億）600271.SH航天信息12.