聚焦銀行中報(bào)五大特征及展望下半年四大趨勢(shì)

1、二季度營收改善，撥備反哺利潤釋放提速上市銀上業(yè)19，歸營收改+撥反哺營增速拐向上，撥備反哺利潤高增。上半年38家上市銀1營收和PPOP分別同+5.9/+4.9，環(huán)比Q1 增企回升 2.2pct/2.4pct，營端增速表現(xiàn)基持 2020全年水。上半年?duì)I收構(gòu)來：1）凈利息收+4.8基本持且略高于Q1，歸因息差下行趨緩以及資產(chǎn)穩(wěn)健擴(kuò)增實(shí)部“以量補(bǔ)價(jià)2）手續(xù)費(fèi)凈收+8.3，環(huán)微降 2.7pct，但中收發(fā)下仍保持快于營收穩(wěn)健增；3）其他非息收+9.3，較 Q1 的-9.6大幅轉(zhuǎn)正包括投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益在內(nèi)非傭金交收入是銀行二季度營收端改善的拉動(dòng)因，主要是二季度市場(chǎng)利率中樞下行，債券等金融產(chǎn)品估值

2、回。營收向上的情況下，上半年歸母凈利增12.9，較Q1顯著提升8.3pct，Q2單季增速高達(dá)24，相比去年同期-23.7，有低基數(shù)的原因，更多來減值計(jì)同比少提的反。經(jīng)過去年加大存量不良的處置，今年宏觀信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋下銀行撥備計(jì)提壓力減輕上半年銀行整體資產(chǎn)減值損失同5.6，較Q1的-0.3進(jìn)一步收。分類別來看，二季度大行少提撥備釋放較高業(yè)績彈，中小銀營收端明顯修。大行、股份行、城商行和農(nóng)商上半營收增速分別為6.3/4/10.2/6，較 Q1 分+1.8pct/+2.4pct/+4.4pct/+4.8pct。其中大行利息凈收環(huán)穩(wěn)中有升；中小銀收息業(yè)仍有壓力，但其非傭金交易收入止跌反彈拉動(dòng)營收改善；農(nóng)

3、商行營收端改幅度最高，主要是利息凈收入和中收增速均環(huán)比回，反映疫情和政策對(duì)區(qū)域小銀 行投放和定價(jià)的壓邊際緩解，農(nóng)商行核心盈利修。各類銀行歸母凈利潤增速均回升至雙位數(shù)分別為 12.1/14.5/15/12.1 Q1 延續(xù)提+9.6pct/+6.2pct/+4.9pct/+6.1pct，歸因減值損失計(jì)提上半年分別同-5.2/-7.2/-1.5/2.2，其中大二季度首次同比少提減值之下，利潤增速邊際提升幅度最，股份行利潤增速和營收差距最大，主因上半年減計(jì)提縮減較多提供業(yè)績釋放空。圖1上市銀行凈利增速顯著上行圖2二季度PPOP增速環(huán)比回升221H2211221H2211220A220H2%15.00%

4、1% 12.11%1%14.55%12.08%12.94%5%0%-5%1%1%1%8%6%4%2%221H2211220A220H-1%0%8.46%5.64%8.46%5.64%4.70%4.89%2.48%-4%1 注：A 股已上市銀行1 家，考慮歷史數(shù)據(jù)可比性，統(tǒng)計(jì)口徑為8 家（含6 家大行、9 家股份行、5 家城商行、8 家農(nóng)商行。圖3利息凈收入增速基本平穩(wěn)圖4其他非息收入增速由負(fù)轉(zhuǎn)正1%1%1%1%1%8%6%4%2%0%221H2211220A11.626.03%4.95%4.82%11.626.03%4.95%4.82%2.73%1%1%5%0%-5%-1%-1%-2%-2%-

5、3%-3%221H2211220A13.73%9.28%6.27%0.30%2.22%個(gè)銀行業(yè)績表現(xiàn)繼續(xù)分。上半年11家銀歸母凈利潤增超20，居前的有平銀（+28.5、江蘇銀行+25.2、成都銀（+23.1，體現(xiàn)了較高成長性；環(huán)比改善幅度最大的是郵儲(chǔ)銀行+21.8，Qo+16.3pct；僅民生銀行利潤負(fù)增，但營收和利潤均處于改善通。剔除撥備影響來看上半年P(guān)POP增速較快的成銀行13.73%9.28%6.27%0.30%2.22%+27.9、江蘇銀行（+26.5、寧波銀行（24.4長沙銀行PPOP增速較1環(huán)比提升超20個(gè)百分點(diǎn)，改善幅度最。圖5 2021H1平安、江蘇、成都銀行歸母凈增速居前歸母

6、凈利增速-221H（歸母凈利增速-221H（%）環(huán)比1提升幅度（pt，右軸）郵 交 農(nóng) 中 建 工 平 興 招 光 華 中 浦 浙 民 江 成 杭 寧 長 青 南 蘇 廈 上 北 西 重 貴 鄭 張 蘇 無 常 江 青 渝 紫儲(chǔ) 通 業(yè) 國 設(shè) 商 安 業(yè) 商 大 夏 信 發(fā) 商 生 蘇 都 州 波 沙 島 京 州 門 海 京 安 慶 陽 州 家 農(nóng) 錫 熟 陰 農(nóng) 農(nóng) 金銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 港 銀 銀 銀 銀 商 商 銀行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行

7、 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行大行股份行城商行農(nóng)商行3%302%252%201%151%105%50%0-5%(5)-1%(1)圖6上市銀行38家）營、PPOP和歸母凈利同比增一覽項(xiàng)目營業(yè)收入撥備前利潤歸母凈利潤報(bào)告期Q1Q1Q1工商銀行%-%建設(shè)銀行%-%中國銀行%-%農(nóng)業(yè)銀行%-%交通銀行%-%郵儲(chǔ)銀行%-% %-%中信銀行%-%-%興業(yè)銀行%-%民生銀行-%-%-%-%-%-%-%-%浦發(fā)銀行-%-%-%-%-%-% %-%華夏銀行%-%-%-%-%平安銀行%-%浙商銀行%-%-%-%-%北京銀行%-%-%-%-%南京銀行%-%寧波銀行%江蘇

8、銀行%上海銀行%杭州銀行%成都銀行%貴陽銀行-%-%-%-%鄭州銀行-%-%-%-%-%-%長沙銀行%-%青島銀行-%-%-%-%西安銀行%-%-%-%重慶銀行%廈門銀行-%-%-%-%蘇州銀行%-%無錫銀行%江陰銀行-%-%-%-%-%-%常熟銀行%-%蘇農(nóng)銀行%-%-%張家港行%紫金銀行-%-%-%-%-%-%青農(nóng)商行%-%-%渝農(nóng)商行%-%-%-%大行%-%股份行%-%-%-%城商行%農(nóng)商行%-%-%-%行業(yè)整體%-%上半利潤快速上行帶動(dòng)上市銀行整年化ROA和ROE同比回升，上年ROA、 ROE分別為0.95、11.72，同上行0.7和0.8個(gè)百分點(diǎn)，城商仍保有行業(yè)較高的ROE。圖7上市

9、銀行ROE同比顯著回升圖8商業(yè)銀行ROA、ROE同比企穩(wěn)，整體處下行通道1%1%1%1%1%9%8%221H2211220A220H大行股份行城商行農(nóng)商行行業(yè)整OE OA（右軸）1.6%1.4%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%；注：半年和一季度數(shù)為簡單年化后收益率業(yè)貢獻(xiàn)因分解備計(jì)提第一大貢獻(xiàn)因，息是主要拖累上半年利潤+12.9歸因來：規(guī)模、撥備、凈手續(xù)費(fèi)、其他非息收入分別正貢獻(xiàn)6.1pct、13.2pct、2.5pct、 2.2pct。信貸投放保持穩(wěn)健，平穩(wěn)擴(kuò)表下，規(guī)模貢獻(xiàn)度同環(huán)比均提升；經(jīng)過去年做實(shí) 資產(chǎn)質(zhì)量、加速存量不良出清的鋪墊下，今年減值計(jì)提放緩成業(yè)績第一大正貢

10、獻(xiàn)因素，且Q2貢獻(xiàn)度進(jìn)一步提升；手續(xù)費(fèi)收入保持持續(xù)正貢獻(xiàn)，且今年整體高于去年，歸因疫后經(jīng)濟(jì)修復(fù)以及銀行普遍發(fā)力財(cái)富管理業(yè)務(wù)下中收的回暖；二季度得益于低基數(shù)下非 傭金交易性收益的回升其他非息收入貢獻(xiàn)度轉(zhuǎn)，對(duì)營收有所提。上半息差仍承壓，對(duì)業(yè)績整體負(fù)貢獻(xiàn)7.6pct且貢獻(xiàn)環(huán)比 Q1 繼小幅下。成本收入負(fù)貢獻(xiàn)1.8pct，今年員工成本支出相應(yīng)加。各銀行業(yè)績驅(qū)動(dòng)因的差異來看，除了各類別銀最大正貢獻(xiàn)因子均為撥備計(jì)提，最大負(fù)貢獻(xiàn)因子均為息差以外：股份行規(guī)模正貢獻(xiàn)度相對(duì)較低，主要以手續(xù)費(fèi)和撥備 計(jì)提拉動(dòng)業(yè)績?cè)鏊伲惺辗矫婢邆鋬?yōu)勢(shì)；農(nóng)商行規(guī)模正貢獻(xiàn)度高于其他銀行，但息差 負(fù)貢獻(xiàn)壓力也最大，歸大行業(yè)務(wù)下沉和低利率

11、競下投定價(jià)承壓。圖9上市銀行凈利潤增貢獻(xiàn)因拆解圖102021H1不同類型銀行凈利潤貢獻(xiàn)因子拆解1%1%5%0%-5%-1%-1%-2%221H2211220A220H3%2%2%1%1%5%0%-5%-1%-1%-2%其他其他非息收入手續(xù)費(fèi)撥備計(jì)提息差變化規(guī)模變化；注：取生息資產(chǎn)和計(jì)息負(fù)債日均余額，未披露的按期末余額估算，披露口徑略有差異。中報(bào)解讀：聚焦大特征特征：利潤增高于營增，因撥備提放緩上市銀行利潤增速確認(rèn)去年中期低點(diǎn)后持續(xù)回升，今年中大幅超營收增速，差額除了有經(jīng)營成本的影響，更是在營收端呈企穩(wěn)跡的同時(shí)，減值同比少計(jì)提貢較高業(yè)績彈。其股份行利潤和營收增速差額最。并且值得注意的是在上半年貸

12、款相關(guān)信用減值計(jì)提縮量、向疫情前計(jì)提水平回歸的同，銀行同加強(qiáng)增提其他資的減值（包括內(nèi)非標(biāo)資產(chǎn)、同業(yè)資產(chǎn)，整體同比多增68。增厚非信貸資產(chǎn)安全邊際和風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力，同時(shí)也反映信資產(chǎn)質(zhì)量向，帶動(dòng)信用成本拖累因素緩釋。圖11上市銀行歸母凈利增速回升超營收和PPOP增速 圖12高基數(shù)上半減值計(jì)提同比壓降合計(jì)國有行股份行城商行 農(nóng)商行營收YYPOY營收YYPOYY歸母凈利YY圖13減值計(jì)提結(jié)構(gòu)：貸款相關(guān)計(jì)提同比縮量，增提其他資產(chǎn)減值76.3564.4157.9817.4476.3564.4157.9817.444.5710.389080706050403020100百億貸款減值損失其他減值損失特征：財(cái)富管

13、業(yè)務(wù)發(fā)，貢獻(xiàn)快增手續(xù)費(fèi)收入今年以保持穩(wěn)健的正貢，結(jié)構(gòu)上伴銀行普遍加碼財(cái)富管理業(yè)務(wù)布局，理財(cái)、資管、托管、代代銷等業(yè)中收實(shí)現(xiàn)較快增長，彌補(bǔ)銀行卡等傳統(tǒng)銀行中間業(yè)務(wù)收入下以及減費(fèi)讓利影?；A(chǔ)客群、渠道以及產(chǎn)品營銷等助財(cái)富管理業(yè)的快增。一方面各銀行客戶數(shù)持續(xù)擴(kuò)容，另一方業(yè)務(wù)規(guī)模來看多家銀零售AUM 增長可，較年初增幅在10以。披露AUM的上市銀行中，過半銀行AUM總增幅超過個(gè)人存款增幅，其招行發(fā)力財(cái)富管價(jià)值鏈，中期零售AUM余額9.95萬億元，時(shí)點(diǎn)突破0萬；平安銀行AUM達(dá)2.98萬億元，年增長13.6；郵儲(chǔ)銀行AUM達(dá)12.03萬億元，年初幅超11。此外，各家銀行高凈值客戶貢獻(xiàn)度也持續(xù)提升，中招私

14、行客戶AUM3.13億元，年初+12.78，規(guī)模繼續(xù)領(lǐng)先平安銀私行達(dá)標(biāo)客戶AUM余額1.34萬元，年+19； 私行客數(shù)量達(dá)4.6萬人，是去年同期增量的1.3倍，增幅14.6。發(fā)力資管理財(cái)和代銷基金、保險(xiǎn)等貢較高的中收增速。上市銀行上半年手續(xù) 費(fèi)及傭金收入合計(jì)同+9，歸類后，除銀行卡收入同-0.7外，托管、代理、理財(cái)、和咨詢顧問類收入增速分別為10.1、25.56.3、.4，代理收入上半年表現(xiàn)突投行等創(chuàng)新中間業(yè)務(wù)也成為收入新的增長。各家銀行披露的財(cái)富銀口上半年收入增速均在20以上，如招（+33.6興業(yè)（+22.08、交行（+24，招行代銷基金、信托、保險(xiǎn)收入同比分別+39.8/+21.0/+33

15、.7，平安銀行代理基金、理財(cái)、保險(xiǎn)收入分別同比+172.6/+33.3/+44.3。圖14 上市銀行披露零售AUM規(guī)模及增速（萬億元，H）零售個(gè)人存款非存款類在管資產(chǎn)規(guī)模較年初增幅規(guī)模較年初增幅規(guī)模占M比例工商銀行.0.%.9.%.1.%建設(shè)銀行.0.%.7.%.3.%郵儲(chǔ)銀行.3.%.6.%.7.% .9.%.4.%.4.%交通銀行.4.%.8.%.6.%浦發(fā)銀行.1.%.5.%.7.%平安銀行.8.%.0.%.8.%興業(yè)銀行.9.%.6.%.3.%民生銀行.2.%.3.%.9.% .2.%.3.%.9.%華夏銀行.3.%.8.%.5.%上海銀行.4.%.6.%.9.%北京銀行.3.%.2.

16、%.0.%寧波銀行.1.%.2.%.8.%南京銀行.4.%.3.%.1.%杭州銀行.0.%.3.%.7.%長沙銀行.5.%.9.%.5.%青島銀行.3.%.0.%.3.%齊魯銀行.8.%.2.%.6.%貴陽銀行.6.%.4.%.3.%廈門銀行.7.%.4.%.3.%上半年上市銀行營收端非息收入占比和手續(xù)費(fèi)凈收入占比分別為28.4和16，環(huán)比Q1略有回落，但整體占比趨勢(shì)上行。季度邊際回落主要是大行拖累，大行二季度收息收入增速進(jìn)一步提升，手續(xù)費(fèi)凈收入增速相對(duì)弱于其他銀；股份行兩項(xiàng)占比均高于同業(yè)，輕資本運(yùn)營改革效果明顯個(gè)股層面分化明顯，提出零售戰(zhàn)略的銀行非息占比更高總體而言，財(cái)富管理業(yè)務(wù)助力銀行輕資

17、轉(zhuǎn)型，伴隨理財(cái)整改的過渡，有望持續(xù)貢獻(xiàn)綜合客戶收。圖15 非息收/營收二季度略回落圖16 手續(xù)費(fèi)凈收/營收二季度略回落大行股份行城商行農(nóng)商行 行業(yè)整大行股份行城商行農(nóng)商行 行業(yè)整體%圖17上市銀手續(xù)費(fèi)收/營業(yè)收各家分化.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.% .% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入營業(yè)收入（H）工 建 商 設(shè) 銀 銀 行 行 中 交 國 通 銀 銀 行 行 招 中 浦 民 商 信 發(fā) 生 銀 銀 銀 銀 行 行 行 行 平 光 華 安 大 夏 銀 銀 銀 行 行 行 北 上 江 南 京

18、海 蘇 京 銀 銀 銀 銀 行 行 行 行 杭 貴 長 州 陽 沙 銀 銀 銀 行 行 行 成 蘇 青 重 都 州 島 慶 銀 銀 銀 銀 行 行 行 行 西 常 無 安 熟 錫 銀 銀 銀 行 行 行 張 紫 江 青 家 金 陰 農(nóng) 港 銀 銀 商 行 行 行 行 特征：二季度表趨零售信投放提升二季擴(kuò)表增速趨緩。期 38 家上市銀行總資產(chǎn)規(guī)合計(jì) 220 萬億元，同比增速8.3，較Q1降0.4pct，Q1、Q2規(guī)模環(huán)比增幅分為4、.8，總體資產(chǎn)擴(kuò)表略有放，我們認(rèn)為一方面有季節(jié)性因素，另一方面二季以經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)邊際走，受內(nèi)外需回落、地和地方調(diào)控邊際收緊等因影，整體信貸投放趨。其，大行、股份行、城商

19、行和農(nóng)商行資產(chǎn)同比增速分別為7.9、7.7、12.9 13.6，區(qū)域小加大貸款投放和投資資配置，整貢獻(xiàn)較高增。邊際趨勢(shì)來看，各類別銀行資產(chǎn)增環(huán)比Q1分回落0.1、1.1、0.、0.8個(gè)百分點(diǎn)，股份行二季度 信貸投放進(jìn)度放緩較多，主要加大同業(yè)資產(chǎn)的配置支撐擴(kuò)表。零售布局和區(qū)域優(yōu)勢(shì)賦能部分銀行更高成長性。個(gè)股擴(kuò)表增速分，大中型銀行資產(chǎn)同比增速處于5-10的區(qū)間，部分區(qū)域城農(nóng)商行增速超15，資產(chǎn)同比增居的寧銀行+21,4、杭州銀行+20.07，僅民生銀行同比縮表Q2 環(huán)增幅居前的青島銀行+7.89、廈門銀行+7.07，貴陽銀行-0.25）和紫金銀行-0.19）二季度略有縮表。區(qū)域性銀行經(jīng)營特征來看上

20、半年?duì)I收和利潤增速站上20以上臺(tái)階的，多業(yè)務(wù)結(jié)或區(qū)域結(jié)構(gòu)占優(yōu)的上市銀行如江浙地區(qū)以后經(jīng)濟(jì)率先修復(fù)下，地方城農(nóng)商行基本實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)資產(chǎn)同比增速，寧波、杭州銀行總資產(chǎn)增速超20，成都銀行受益于成渝經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)和區(qū)域競爭優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)表增速2的同時(shí)實(shí)現(xiàn)貸款增幅超35，優(yōu)質(zhì)城商行收入端表現(xiàn)出更強(qiáng)的增長屬性。整資產(chǎn)擺布繼續(xù)向貸款傾。上半年上市銀貸款總規(guī)模較年初擴(kuò)增7.7，高于資產(chǎn)5.9的增幅，證券投資和同業(yè)資增幅分別為2.7、11.4，主要大和城行集中在一季、以及股份行在二季加大了同業(yè)資產(chǎn)配。2 單季度來看，貸款、證券投資和同業(yè)資產(chǎn)環(huán)比增幅分別為2.5、0.8、1.1，信貸投放保持穩(wěn)健，帶行業(yè)貸款凈額占生息資產(chǎn)的

21、比環(huán)比Q1再增04pct至56.7。大行和城農(nóng)商貸款占 比提升幅度均在0.6到1個(gè)百分點(diǎn)左右，資產(chǎn)端結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整優(yōu)化，業(yè)務(wù)回歸傳統(tǒng)存；股份行二季度信貸投放稍顯乏力，同業(yè)資產(chǎn)配置增多下貸款比仍然高于其他類型銀。圖18二季度資產(chǎn)同比增基本平穩(wěn)圖19二季度各類別資產(chǎn)環(huán)比Q1增幅行業(yè)整體大行股份行城商行 農(nóng)商行2%總資總貸款證券投資同業(yè)資產(chǎn)%2%1%1%5%0%-5%-1%圖20上半年貸款是資產(chǎn)擴(kuò)表的核心驅(qū)動(dòng)力圖21生息資產(chǎn)貸款凈額比繼續(xù)上行2%1%1%5%0%-5%-1%總資產(chǎn)總貸款證券投資同業(yè)資產(chǎn).%.%.%.%51.8%.%HQ1A；注：均為中期同比增速3%2213%221222112%2%1%

22、1%5%0%工 建 中 農(nóng) 交 郵 招 中 興 民 浦 光 華 平 浙 北 南 寧 江 上 杭 成 貴 鄭 長 青 西 重 廈 蘇 無 江 常 蘇 張 紫 青 渝商 設(shè) 國 業(yè) 通 儲(chǔ) 商 信 業(yè) 生 發(fā) 大 夏 安 商 京 京 波 蘇 海 州 都 陽 州 沙 島 安 慶 門 州 錫 陰 熟 農(nóng) 家 金 農(nóng) 農(nóng)-5% 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀

23、 銀 港 銀 商 商大行股份行城商行農(nóng)商行圖23具備區(qū)域優(yōu)勢(shì)的城商行體現(xiàn)較高業(yè)績成長性營收增速歸母凈潤增速寧 寧 杭 江 南 蘇 成 長 重 上 西 北 貴 鄭 廈 波 州 蘇 京 州 都 沙 慶 海 安 京 陽 州 門 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 銀 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 浙江江蘇 四川 湖南 重慶 上海 陜西 北京 貴州 河南 福建 山東疫情后，上半零售的資產(chǎn)占比同比提升。上半對(duì)公和零售貸款總額分別較年初擴(kuò)增9.4、6.6，上半年信貸投放繼續(xù)向?qū)珒A斜，有年初儲(chǔ)備項(xiàng)目集中投放的季節(jié)性因素，也反映逆周期政策刺激下企業(yè)信貸需求相對(duì)穩(wěn)定，

24、而居民消費(fèi)修復(fù)的疲弱和地產(chǎn)按揭貸款嚴(yán)控，一定程度上影響了個(gè)貸的投。中期零售貸款占總貸款的比例40.9，較年初小幅降低0.5pct。上半貸款余較年凈增中，對(duì)公貸款和零售貸款比分別為66.8、35.4，相比2020上半年，對(duì)公占比略有下行1.2pct，零售占比提升5pct，其中股份行零售業(yè)務(wù)恢復(fù)更顯。Q2單季趨勢(shì)來看，零售貸款投放回升。披露可口徑貸款規(guī)模的0 家上市銀行貸款總額環(huán)比Q1增2.9，對(duì)公、零售、票據(jù)增幅分為2.33.1、11.2，二季度貼現(xiàn)增速提升的同時(shí)零售貸款投放提振，增量貸款的46.7投向零售，對(duì)公為43.8。具體投來看上半年新增貸款超53投向包括交運(yùn)倉儲(chǔ)、水電燃?xì)?、租賃商務(wù)和水利

25、環(huán)境的大基建類貸款帶動(dòng)基建類貸款存占比較年初提升0.5pct，房地行貸款投放比例壓降。零售方面受限于地產(chǎn)集中度政策，多家銀行壓降按揭投放規(guī)模，整體按揭貸款占比較年初小幅回。圖24零售貸款存量占比較年初略有下行圖25上半年增量貸款中對(duì)公貸款占比67HA.%.%.%.%.%.%公司貸H公司貸款%圖26對(duì)公貸款壓降房地產(chǎn)、增加基建類貸款投放圖27個(gè)貸中房地產(chǎn)貸款占比小幅回落A農(nóng)、林牧、業(yè)信傳、機(jī)和業(yè)公共事科教文住宿餐水利、境和共設(shè)管理業(yè)建筑租賃和務(wù)服批發(fā)和售電力、氣及的生和供交通運(yùn)、倉和郵業(yè)HA.%.%.%.%37.2%；注：為對(duì)公貸款中各行業(yè)投放存量占比負(fù)債端來看，存款增速趨勢(shì)放緩，上半年存款增幅

26、 6.7，仍高于總負(fù)的 中期存款占總負(fù)債的比例較年初提升.5pct至75.3。大行、股份行、城商行、農(nóng)商 行存款規(guī)模分別較年初增長 7.04/5.04/8.74/7.06，中小銀行相應(yīng)加大了債券發(fā)，于低利率環(huán)境下?lián)駲C(jī)進(jìn)行負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)。單看二季度，存款季度增幅和負(fù)債 相當(dāng)股份行存款留存情況較好，大行和城農(nóng)商行主要加大了同業(yè)負(fù)債的配置。個(gè)股來看，截中，郵儲(chǔ)銀負(fù)債端存款占比95.2仍居行業(yè)首位，占比居前的還無銀行（8.1、常熟銀行（87.5，占比較低的興業(yè)銀行（56.3、華銀行（5.2、上海銀（59.2。存款結(jié)構(gòu)方面，中期行業(yè)整體活存率48.2，較年初提升0.3pct，主要是大行和股份行驅(qū)動(dòng)?？傌?fù)

27、債存款發(fā)行債務(wù)同業(yè)負(fù)債-2%-4%221H2211220A220H2總負(fù)債存款發(fā)行債務(wù)同業(yè)負(fù)債-2%-4%221H2211220A220H219H1%1%1%1%8%6%4%2%0%1%1%1%1%8%6%4%2%0%；注：均為存款同比增速圖30二季度中小銀行加大主動(dòng)負(fù)債力度圖31Q2負(fù)債端存款占比基本持平Q12%總負(fù)債存款發(fā)行債務(wù)同業(yè)負(fù)債8%221H2211220A220H1%8%1%5%0%-5%；注：均為Q2環(huán)比增幅7%7%6%6%特征：二季收窄商環(huán)企穩(wěn)36 家披露中報(bào)和可比同期凈息差上市銀行，有 30 家凈息差同處下行通 道，金融脫媒下行業(yè)息差仍有壓力也有城商行凈息差逆勢(shì)提，如江蘇銀行

28、上半年 凈息差2.29，同比提升19BP，主要得益于資負(fù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化高收益零售貸款占比上升資產(chǎn)定價(jià)形成支，以及負(fù)債端“價(jià)量齊控”降低結(jié)構(gòu)性存款占比，存款付息 率、計(jì)息負(fù)債成本下降。此外上半年凈息差同比上行的還有寧波銀行（凈息差同+8BP、南京銀（凈息差1.91，同比+5BP。個(gè)股息差排名靠前的有常熟銀行（3.0、平安銀行（2.83、 2.49，交行息差同回升2BP至1.55，仍居行業(yè)末位。按期初期末余額均值測(cè)算的季度年化凈息差來看Q2 息差 .92，同環(huán)比分別回落7BP、5B。其中，大行、股份行、城商行和農(nóng)商行分別同比回落4BP、13BP、5BP、 15BP，環(huán)比回落3B、7BP、7BP、4B，

29、農(nóng)商行下行趨勢(shì)得到緩解，預(yù)計(jì)大中型銀行下沉業(yè)務(wù)對(duì)農(nóng)商行小微領(lǐng)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)形成的沖擊有所緩釋。結(jié)合資負(fù)兩端來看，測(cè)算負(fù)債端成本率基本持平2020年同期，行業(yè)息差下行主要源于資產(chǎn)端定價(jià)壓力。由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更問題，我們結(jié)合銀保監(jiān)會(huì)披露的商業(yè)銀行整體凈息差看邊際變動(dòng)的程度。二季度商業(yè)銀行凈息差環(huán)比Q1微降1BP，較一季度3BP的降幅邊際企穩(wěn)，除大行和股份行分別環(huán)比降1BP和4BP外，城農(nóng)商行分別企穩(wěn)回升1BP和4BP。圖32披露凈息差走勢(shì)分化HAH同比HAH同比工商銀行.%.%.%(8) .%.%.%(1)建設(shè)銀行.%.%.%(7)中信銀行.%.%.%(18)大行農(nóng)業(yè)銀行.%.%.%.%.%.%(8)

30、(11)浦發(fā)銀行.%.%.%(27)民生銀行.%.%.%(20)中國銀行交通銀行.%.%.%2股份行興業(yè)銀行.%.%.% 0郵儲(chǔ)銀行.%.%.%(8)平安銀行.%.%.%(4)北京銀行.%.%.%(10) .%.%.%(10)上海銀行.%.%.%(9)華夏銀行.%.%.%(20)江蘇銀行.%.%.%19浙商銀行.%.%.%(2)南京銀行.%.%.%5常熟銀行-.%.%寧波銀行.%.%.%8無錫銀行.%.%.%(4)杭州銀行.%.%.%(3)蘇農(nóng)銀行-.%.%貴陽銀行.%.%.%(18)張家港行-.%.%城商行長沙銀行.%.%.%.%.%.%(13)(8)農(nóng)商行紫金銀行.%.%.%(20)江陰銀

31、行.%.%.%(6)鄭州銀行成都銀行-.%.%青農(nóng)商行.%.%.%(33)蘇州銀行.%.%.%(30)渝農(nóng)商行.%.%.%(8)青島銀行.%.%.%(28)瑞豐銀行.%.%.%(3)重慶銀行.%.%.%(25)廈門銀行.%.%.%0西安銀行.%.%.%(10)齊魯銀行.%.%.%(9)圖33測(cè)算單季年化凈息同環(huán)比下行圖34負(fù)債成本基本平穩(wěn)，主因資產(chǎn)端定價(jià)承壓4.%4.%3.%3.%2.%2.%1.%4.%4.%3.%3.%2.%2.%1.%1.%0.%0.%生息資產(chǎn)收益率計(jì)息負(fù)債成本率生息資產(chǎn)收益率計(jì)息負(fù)債成本率.%.%.%.%.%.%2.%2.%1.%1.%1.%1.%1.%圖35商業(yè)銀行凈

32、息差二季度企穩(wěn)圖36區(qū)域銀行Q2凈息差環(huán)比回升凈息凈息差.%.%.%.%凈息凈息差.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%特征：資產(chǎn)質(zhì)前瞻指改別行業(yè)良率上升二季度在行業(yè)整體不良延續(xù)改善的同，多銀資產(chǎn)質(zhì)量前瞻性指標(biāo)繼續(xù)改善。 1）不良率環(huán)比再降 2BP，存量指標(biāo)全線改善：中期上市銀行整體不良貸款率1.41，較年和環(huán)比Q1分別降低7BP和2BP。各類別銀行資產(chǎn)質(zhì)量全線改，大行、股份行、城商和農(nóng)商不良分別為1.44、.4、1.、1.28，環(huán)比 Q1 分再降 2BP、2BP、3BP、4B。中寧波銀行以 0.79的低不良繼續(xù)領(lǐng)航上市銀行，另郵（0.83、常熟0.9

33、0）等7家不良率低于1，且所有上市銀行不良率均降至2以下，鄭州銀行良率1.97最高，但環(huán)比Q1壓降7BP改善幅度來看38家銀中僅重慶銀行不良率略有上行，其余環(huán)比Q1持平下行，其中張家港行單環(huán)比降14BP改善最顯著。關(guān)注、逾期繼續(xù)改善：先行指標(biāo)亦有改善上半年關(guān)注類貸款實(shí)現(xiàn)雙降，規(guī)模較年初壓降4，中期占比整體為.79，較年初降幅22BP。除城商行本身絕對(duì)水較低外，大行、股份行和農(nóng)商行關(guān)注類貸也均較年初實(shí)現(xiàn)雙降，經(jīng)過2020年的加大不良確認(rèn)和下遷，銀行體潛在不良?jí)毫Ω纳?。中期上市銀行逾期貸款占比1.36，較年初降BP，主要是大行和股份行拉動(dòng)，城農(nóng)商行逾期率較年初略有提升。不良認(rèn)定嚴(yán)格，中小銀行略有波

34、：截至 2021H1，行業(yè)整期 90+/不良為63.5，不良認(rèn)定非常審慎，其中大行僅54.9。邊際趨勢(shì)看，不良偏離度較年初略上行0.9pct，主要是中小銀行影響，部分農(nóng)商行中期逾期貸款指走高。不良生大幅改善至較水平：經(jīng)歷 200 年大幅的減值計(jì)提后今銀行普遍放緩了計(jì)提節(jié)奏尤其是信貸資產(chǎn)減值計(jì)提，我們測(cè)算上半貸款信用成本率累計(jì)1.07，同比大降35BP，也低于209年同期水平。信用成本的回落得益于新生成不良的改善從加回核銷的不良生成率來看上半年行業(yè)不良生降至絕對(duì)低。貸款減值計(jì)提壓力緩釋，撥備覆蓋率自然上：中期上市銀行撥備覆蓋率較年初環(huán)分別提升11和5.5個(gè)百分至25.7，考慮減值損失同少提，核銷

35、力度也有所放緩，撥覆自然上行進(jìn)一步做實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量向好的預(yù)。其大行、股份行、城商和農(nóng)商行撥覆率分別環(huán)比中期提升 6.5pct、2.4pt、5.0pt、16.5pt 至 221.92、213.63306.06、319.92，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力進(jìn)一步提。個(gè)中，杭州銀行530.43、常熟銀行521.67、寧波銀行510.13）處于絕對(duì)高位，居行業(yè)前列杭州銀行環(huán)比增 69.38pct增幅最大；張家行環(huán)比上行 76.1pct，得益于不良的壓降撥覆率提升幅最大。圖37 不良率延續(xù)回落2BP圖38 關(guān)注類貸款占比持續(xù)下行1.%1.%1.%1.%1.%1.%1.%221H2211220A220H3.%2.%2.%1.%

36、1.%0.%221H220A220H219A1.44%1.40%1.41%1.28%1.20%2.021.821.84%1.791.31%1.%0.%1.44%1.40%1.41%1.28%1.20%2.021.821.84%1.791.31%圖39行業(yè)逾期貸款占比較年初下行BP圖40逾期90+/不良中期為63.5221H221H220A220H219A2.%2.%1.76%1.55%1.%1.36%1.18%1.27%1.%0.%0.%221H220A220H219A10%9%8%7%6% 54.9%5%4%3%2%1%0%81.0%85.2%66.5%63.5%221H2211220A2.

37、%2.%1.%1.%221H2211220A2.%2.%1.%1.%0.%0.%工建中農(nóng)交郵招中興民浦光華平浙北南寧江上杭成貴鄭長青西重廈蘇無江常蘇張紫青渝商設(shè)國業(yè)通儲(chǔ)商信業(yè)生發(fā)大夏安商京京波蘇海州都陽州沙島安慶門州錫陰熟農(nóng)家金農(nóng)農(nóng)銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀港銀商商行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行大行股份行城商行農(nóng)商行圖42加回核銷行不良生成同比顯著改善圖43行業(yè)信成本同比回落2021（累計(jì)）2021（累計(jì)）2020（累計(jì)）2019H（累計(jì)）5.%4.%4.%3.%3.%2.%2.%1.%1.%0.%0.%0

38、.970.600.620.600.70%221H220H219H2.%2.%1.%1.291.351.130.971.071.%0.%0.%圖44行業(yè)撥覆整上行圖45個(gè)股撥覆率分化較大杭銀行撥覆率超530躍行業(yè)首位30%30%30%20%20%20%221H2211220A220H319.9%306.1%221H221120% 221.9%213.6%20%10%10%10%225.7%工建中農(nóng)交郵招中興民浦光華平浙北南寧江上杭成貴鄭長青西重廈蘇無江常蘇張紫商設(shè)國業(yè)通儲(chǔ)商信業(yè)生發(fā)大夏安商京京波蘇海州都陽州沙島安慶門州錫陰熟農(nóng)家金銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀

39、銀港銀行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行關(guān)注結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)：不良的結(jié)構(gòu)來看上半對(duì)公和零售資產(chǎn)質(zhì)量普遍較年初改善也有部分行業(yè)不良率出現(xiàn)波動(dòng)如房地產(chǎn)行業(yè)、采礦業(yè)，預(yù)計(jì)有銀行嚴(yán)格認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、加速下遷的影響，也有監(jiān)管政策定向收緊、出清落后產(chǎn)能的因素。具體看中披露分行貸款不良率的銀，6 月末房地產(chǎn)行對(duì)公貸款，工行不良率（較年+197BP，建行1.56（+25BP、交行 1.69+34BP后續(xù)關(guān)注行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性特。圖46 對(duì)公零售貸款不良均下行，貸款投放行業(yè)暴露結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)大行工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行交通銀行郵儲(chǔ)銀行H HH HH HH HH H不良貸款率（%）.%-4

40、.%-3.%-1.%-7.%-5對(duì)公.%-5.%-7.%-6.%-8.%-6制造業(yè).%-2.% -2.%-6.% -3.%-0批發(fā)和零售業(yè).% -6.% -0.% -4.% -4.%-3房地產(chǎn)業(yè).% .%.%-7.%.%-1租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè).%.%.%.%-9.%-3交運(yùn)、倉儲(chǔ)和郵政業(yè).%-2.% -3.%.%.%-2電力、燃?xì)馑a(chǎn)和供.%9.%-4.%5.%-5.%-2水利環(huán)境和公共設(shè)施管.%-6.% -7.%0.%7.%建筑業(yè).%-3.%-6.%-0.% -2.%2采礦業(yè).% -5.% .% .% -3.%1零售.%-8.%-2.%-3.%-9.%-8按揭.%-4.%1.%-6.%-3.

41、%-1信用卡.%-8.% -2.%-5.%-3.%-2經(jīng)營貸.%-2.% -6.%-2.% -3消費(fèi)貸.%-1.%-4.%-0.%5股份行 中信銀行興業(yè)銀行民生銀行浦發(fā)銀行 華夏銀行平安銀行浙商銀行H HH HH HH HH HH HH HH HH H不良貸款率（%）.% -6.% -4.%-0.%-2.% -9.% -0.% -2.% -0.%8對(duì)公.% -1.% -3.%.% -9.%7.%0.% -5.%制造業(yè).% -7.%-5.%-6.% -6.% -2.% .% -5.% -1.%-4批發(fā)和零售業(yè).% -9.% -6.%-1.% -7.%5.% -8.% -2.% -0.%-8房地產(chǎn)

42、業(yè).% .%-4.%-6.%.% .% -2.% .%.%租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè).% -6.%.%-9.% -1.% -4.% .% .%交運(yùn)、倉儲(chǔ)和郵政業(yè).% -9.%-5.%.% -6.% -6.% .% -6.%.%-2電力、燃?xì)馑a(chǎn)和供應(yīng).% 0.%.%-8.%.% -1.% -8.% .%-6水利環(huán)境和公共設(shè)施管理.% .%-0.%-3.%.% -2.% -1.%建筑業(yè).% -8.% -2.%-4.% -9.% -2.% -5.% .% -6.%-6采礦業(yè).% .%-3.% .% -1.% .% -1.% 零售.% -5.%2.%-7.% -3.% -2.% -4.% -0.%0.%5按

43、揭.% -4.%1.%0.%1.%0信用卡.% -8.%-7.% -4.% -6.% -1經(jīng)營貸.%-3.% -9城商行南京銀行寧波銀行上海銀行杭州銀行成都銀行貴陽銀行鄭州銀行重慶銀行廈門銀行蘇州銀行H HH HH HH HH HH HH HHH HH不良貸款率（%）.% 0.% 0.% -3.% -9.% -7.% -2.% -1.%8.% -6.%-6對(duì)公.% 6.% -2.% -9.% -3.% -0.% -3.%.%-0制造業(yè).% .% -0.% .%8.% -3.% 2.% .%-0.% -1.%-4批發(fā)和零售業(yè).% -8.% -7.% -4.% -2.% .% -4.%.% 1.%

44、房地產(chǎn)業(yè).% -.4.% .% .% -6.% -1.% -6.% .%.% .%-3租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè).% -8.% -2.% -4.% .% -6.% .% -6.%0.% -5.%-3交運(yùn)、倉儲(chǔ)和郵政業(yè).% -4.% -4.% .% .% -1.% .%-3.%-0電力、燃?xì)馑a(chǎn)和供應(yīng).% -6.%2.%水利環(huán)境和公共設(shè)施管理.% -3.% -2.% -2.% 1.%-2建筑業(yè).% .% -8.% .% -3.% -6.% .% -1.%-7.% -8.%-3采礦業(yè).% .% -4.% 零售.% -4.% .% -1.% -8.%0.% -9.%-2.%-6按揭.% -9.% -4.%0

45、.%3.% .%-5.%2信用卡.% -2.% -2.%6.% -6.%-9經(jīng)營貸.% -9.% 0.% -8.% -1.% -2.%-2.%-0消費(fèi)貸.% 1.% .% -5.% -3.% -0.%-6.%-3關(guān)注下半行業(yè)的四點(diǎn)趨勢(shì)變化趨勢(shì)1：二季度業(yè)績高點(diǎn)，全年業(yè)績確定性高由今年銀行中報(bào)業(yè)績快增很大程度上受益于去年中期加大減值計(jì)提帶來的低基效應(yīng)，行業(yè)Q2單季利潤增速同比超過2。展下半來看：一是去年三季度信用成本開始回落低基效應(yīng)不；二是去年下半年疫情恢復(fù)、特別是四季中收開始有明顯增長所后續(xù)中同比增速或?qū)⒂兴芈?。整來，上半年主要業(yè)績貢獻(xiàn)因子的貢度三四季度將邊際走弱，可預(yù)計(jì)2大概率季業(yè)績高點(diǎn)但

46、全年利的確定仍然較，我們預(yù)計(jì)全年業(yè)增將基本保持在8-10的區(qū)。個(gè)股上業(yè)績?nèi)詫⒈３址只糠謨?yōu)質(zhì)銀行的信用成本有繼保持低位；以及較高的撥備覆下，業(yè)績?cè)鰧⒈３衷谳^高水平，明顯高于其他銀行。圖47商業(yè)銀行單季凈利潤增速回升至高位圖48Q2單季凈利潤增速貢獻(xiàn)因子：撥備和其他非息是主要貢獻(xiàn),0,0,0,0,0,0,00單季凈潤（元）YY（%，軸.%.%.%.% .% .% .%.%.%.%5%4%3%2%1%0%-1%其他入費(fèi)提化-2%趨勢(shì)2：下半年規(guī)模增長有望邊際修復(fù)首先監(jiān)管態(tài)方面，穩(wěn)增長的經(jīng)濟(jì)政策預(yù)是延續(xù)的中期以來包括貨政會(huì)議、以及8 月的金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)等，監(jiān)管均強(qiáng)調(diào)金融支持實(shí)體，提出

47、 增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹，國常會(huì)提今年再新增3000 億元支小再貸款額政策引導(dǎo)下，預(yù)計(jì)商業(yè)銀行的信貸投放意愿及積極性仍將維持強(qiáng)勁。其次需求來看，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)仍有不確定，特定領(lǐng)域監(jiān)管仍處于高壓狀，但一方面下半年地方政府債發(fā)將提速，配套項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)有望增加配套銀的信貸需，對(duì)下半年信貸投放和資產(chǎn)擴(kuò)表形支撐另一方面，資管新規(guī)過渡期臨近結(jié)束，表外整改壓降的壓力尚存表內(nèi)信貸是支撐社融的主要渠。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管強(qiáng)化，銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)范，信貸集中度或?qū)⑻嵘?。流?dòng)性層面來看，上半年整體流動(dòng)性環(huán)相對(duì)平穩(wěn)，7 月超預(yù)期降準(zhǔn)釋放長期低成本資金平滑MLF 到期影

48、響，疊加存款利率定價(jià)機(jī)制改革的推，監(jiān)管致力于降銀行負(fù)債端成。而下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力下，寬貨幣環(huán)也將支撐資產(chǎn)投放。圖49上半年社融增速下探，信貸保持穩(wěn)健圖50銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資負(fù)增速企穩(wěn)向上 社會(huì)融資模存:同比 金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)款余同比 總資產(chǎn)增（） 總負(fù)債增（）貸款/社（右）00801080308050807080908110901090309050907090909110001000300050007000900110101010301050107趨勢(shì)3：息差環(huán)比企穩(wěn)仍需觀，資產(chǎn)定價(jià)仍有壓力結(jié)合上半年息差趨勢(shì)，以及對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境和信貸供需的判斷，我們認(rèn)為下半年銀行息差仍有一定壓力。資產(chǎn)端1）

49、政策層面一方面，在下半年宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)走弱的大背景下，貨幣政策保持穩(wěn)健性、可持續(xù)性，預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)流動(dòng)性將延續(xù)合理充裕基，7 月超預(yù)降準(zhǔn)后不排除三四季度有增量貨幣政策操作出，而寬貨幣環(huán)境下貸款定價(jià)易降難；另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)處于修復(fù)進(jìn)程仍需信貸資金支持8 月貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)強(qiáng)調(diào)“促進(jìn)實(shí)際貸款利率下行、降實(shí)體融資成本，9 月國常部署加大對(duì)中小微企業(yè)紓困幫扶力，因此后續(xù)銀行資產(chǎn)定將延續(xù)結(jié)構(gòu)性的壓力此外，6 月新發(fā)放貸款利環(huán)比一季度和較年初進(jìn)一步下探信貸投定價(jià)壓仍存。2）供需格局：疫情反復(fù)制造業(yè) PMI 與工業(yè)企業(yè)利潤連續(xù)回落企生產(chǎn)動(dòng)能恢復(fù)有所放緩，疊加內(nèi)外需訂單回落，預(yù)計(jì)企業(yè)信貸需不。結(jié)合7、8月金融社融數(shù)據(jù)中，貸款結(jié)構(gòu)性走，同票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率自今年3 月以來總體回落，反映商業(yè)銀行面臨信需求壓力。負(fù)債端：從前期不合創(chuàng)存款產(chǎn)整改、壓降結(jié)