企業(yè)債券發(fā)行條件要求

1、企業(yè)債券發(fā)行條件要求企業(yè)債券發(fā)行條件和要求企業(yè)債券發(fā)行的基本條件根據(jù)中華人民共和國證券法、企業(yè)債券管理?xiàng)l例、國家發(fā)展改 革委關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)企業(yè)債券管理工作的通知（發(fā)改財(cái)金20041134 號）、國家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事 項(xiàng)的通知（發(fā)改財(cái)金20087號）、企業(yè)債券審核工作手冊、國家發(fā)展改革 委關(guān)于全面加強(qiáng)企業(yè)債券風(fēng)險防范的若干意見等規(guī)定，企業(yè)債券發(fā)行必須 符合以下要求：1、關(guān)于凈資產(chǎn)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé) 任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元。但在實(shí)踐中，企業(yè) 單獨(dú)發(fā)債的凈資產(chǎn)需大于12億元，不足12億元的

2、主要以集合債的方式實(shí)現(xiàn)融 資。2、關(guān)于盈利能力。擬發(fā)債企業(yè)需具有良好的盈利能力，連續(xù)三年盈利， 最近三年凈利潤平均值足以支付企業(yè)債券一年的利息。3、關(guān)于發(fā)行規(guī)模（1）擬發(fā)債企業(yè)自身發(fā)行債券累計(jì)余額（包括企業(yè)債、公司 債、中期票據(jù)、可轉(zhuǎn)債總額，主體評級AA級以下企業(yè)還應(yīng)含短期融資券），不 得超過其所有者權(quán)益（包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%。（2）擬發(fā)債企業(yè)自身與其直接 或間接控股子公司發(fā)行債券累計(jì)余額之和，不得超過該企業(yè)所有者權(quán)益（包括少 數(shù)股東權(quán)益）的40%。（3）政府投融資平臺公司為其他企業(yè)發(fā)行債券提供擔(dān)保 的，按擔(dān)保額的三分之一計(jì)入該平臺公司已發(fā)債余額。4、關(guān)于募資用途用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，

3、累計(jì)發(fā)行余額不超過項(xiàng)目總 投資的60%（棚戶區(qū)改造項(xiàng)目不超過項(xiàng)目總投資的70%）;用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)） 的，比照60%執(zhí)行;用于償還銀行貸款的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行 同意以債還貸的證明;用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20%。募投項(xiàng)目 必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀調(diào)控要求，符合固定資產(chǎn)投資管理有關(guān)規(guī)定。5、關(guān)于其他要求已發(fā)行企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付 本息的狀態(tài);最近三年沒有重大違法違規(guī)行為;前一次公開發(fā)行的債券已募足且未 擅自改變前次企業(yè)債券募集資金的用途。6、國家發(fā)改委規(guī)定的其他條件一般產(chǎn)業(yè)債的發(fā)行滿足以上條件即可。二 中小企業(yè)集合債的發(fā)債條件輸中小企業(yè)集合債

4、券是為了方便中小企業(yè)在資本市場融資，為解決單一企業(yè) 因規(guī)模較小而集合發(fā)行的企業(yè)債券。中小企業(yè)集合債券的發(fā)行除滿足基本條件外，還需符合以下條件：1、中小企業(yè)集合債按照統(tǒng)一冠名、統(tǒng)一申報(bào)、統(tǒng)一利率、統(tǒng)一擔(dān)保、統(tǒng) 一評級、統(tǒng)一發(fā)行、分別負(fù)債的方式發(fā)行。2、中小企業(yè)集合債中單個企業(yè)發(fā)行規(guī)模小于1億元的，可全額補(bǔ)充企業(yè) 營運(yùn)資金，但須由所在地市政府承諾其經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策。3、對于民企需要重點(diǎn)關(guān)注實(shí)際控制人，了解更為充分的信息，包括但不 限于國籍、個人及家庭主要資產(chǎn)、持有企業(yè)股權(quán)等。三創(chuàng)新品種債券的發(fā)債條 件1、項(xiàng)目收益?zhèn)?xiàng)目收益?zhèn)桥c特定項(xiàng)目相聯(lián)系的債券，主要依靠項(xiàng) 目未來收益還本付息的債券品種

5、。項(xiàng)目收益?zhèn)膶?shí)質(zhì)是以項(xiàng)目公司為發(fā)行主 體，募集資金直接投入固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，項(xiàng)目收入進(jìn)入專戶，專門用于支持 債券的償還。項(xiàng)目收益?zhèn)鳛槠髽I(yè)債券的創(chuàng)新試點(diǎn)品種之一，較企業(yè)債發(fā)行的 基本條件有所區(qū)別，發(fā)行主體為項(xiàng)目公司，對項(xiàng)目公司的成立時間、資產(chǎn)規(guī) 模、盈利情況沒有硬性要求，主要考量募投項(xiàng)目未來的收益情況。輸項(xiàng)目收益?zhèn)陌l(fā)行需滿足以下條件：項(xiàng)目收益?zhèn)陌l(fā)行主體通常為專門成立的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司承擔(dān) 項(xiàng)目建設(shè)并且是項(xiàng)目建成后的運(yùn)營方，享有經(jīng)營收入。募投項(xiàng)目為發(fā)行主體擬建或在建的項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后有良好穩(wěn)定收益 并能完全覆蓋債券本息的支付。發(fā)行規(guī)模根據(jù)項(xiàng)目的未來收益情況確定，不超過募集資金投向項(xiàng)

6、目的 總投資額度。發(fā)行額度不受不超過凈資產(chǎn)40%的限制。募集資金投向主要用于項(xiàng)目建設(shè)。發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)柙诒O(jiān)管銀行分別設(shè)立 募集資金專用賬戶、項(xiàng)目 收款專用賬戶以及債券償債賬戶，分別用于監(jiān)管募集資金的使用情況、接收 項(xiàng)目收入以及準(zhǔn)備本期債券的還本付息。需設(shè)立差額補(bǔ)償人或擔(dān)保人，負(fù)責(zé)補(bǔ)足債券存續(xù)期內(nèi)償債賬戶中應(yīng)付 本息與賬戶余額的部分。2、小微企業(yè)扶持債券(小微企業(yè)增信集合債券)小微企業(yè)扶持債券(小微企 業(yè)增信集合債券)是國家發(fā)改委主推的小微企業(yè)債務(wù)融資創(chuàng)新工具，募集資金通 過委托貸款的方式由三方簽訂銀行借給當(dāng)?shù)氐男∥⑵髽I(yè)。小微企業(yè)增信債主要 優(yōu)勢：一是為小微企業(yè)融資開辟了新的渠道;二是資金成本

7、較低;三是發(fā)行條件和 程序相對簡化;四是財(cái)政資金杠桿作用顯著;五是可集中扶持一批優(yōu)勢小微企業(yè)。 輸小微企業(yè)扶持債券的發(fā)行除需符合企業(yè)債券發(fā)行的基本條件外，還需滿足 以下條件：發(fā)行主體為國有企業(yè)或地方政府投融資平臺，發(fā)行主體原則上要求主 體信用評級AA及以上。募投項(xiàng)目主要用于發(fā)行人對小微企業(yè)進(jìn)行委托貸款。主承銷商可以是具有企業(yè)債券主承銷資格的證券公司或具備固定收益 類產(chǎn)品承銷經(jīng)驗(yàn)且小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)開展較好的商業(yè)銀行，也可由證券公司和 商業(yè)銀行聯(lián)合主承銷。發(fā)行人、發(fā)行人所在地市政府和負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行應(yīng)簽訂三方 協(xié)議，明確各方在小微企業(yè)增信集合債券中的權(quán)利義務(wù)。地市政府應(yīng)在協(xié)議中 承諾提供不低

8、于債券發(fā)行規(guī)模5%的風(fēng)險緩釋基金，并指定相關(guān)職能部門負(fù)責(zé) 定期核查債券募集資金轉(zhuǎn)貸情況。商業(yè)銀行在辦理募集資金轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)時，應(yīng)按照自營貸款的標(biāo)準(zhǔn)和程 序，認(rèn)真審慎選擇符合條件的小微企業(yè)貸款發(fā)放對象，并經(jīng)發(fā)行人書面同意后 放款。商業(yè)銀行應(yīng)在自營貸款和債券資金轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)之間設(shè)置防火墻，轉(zhuǎn)貸利 率綜合水平應(yīng)不高于自營貸款利率綜合水平。3、創(chuàng)投企業(yè)債券創(chuàng)投企業(yè)債券是屬于企業(yè)債券的一種，其特殊之處主要 體現(xiàn)在兩個方面，其一是發(fā)行主體為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權(quán)投資企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資 基金等金融類企業(yè)，其二是募集資金用途主要是設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資、產(chǎn) 業(yè)投資基金公司或擴(kuò)大上述類型投資公司的資本規(guī)?；蛑苯油顿Y于小微企業(yè)。

9、 創(chuàng)投企業(yè)債券的主要優(yōu)勢：一是解決了單一小微企業(yè)因規(guī)模較小而不能獨(dú)立發(fā) 行企業(yè)債券的問題;二是可以大大簡化企業(yè)債券的審批、發(fā)行手續(xù)，提高發(fā)行效 率，降低發(fā)行費(fèi)用;三是促進(jìn)當(dāng)?shù)匦∥⑵髽I(yè)做大做強(qiáng)，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展;四是保 證資金投入真正有發(fā)展?jié)摿Φ男∥⑵髽I(yè)。輸創(chuàng)投企業(yè)債券發(fā)行需滿足以下條件：財(cái)務(wù)指標(biāo)：凈資產(chǎn)條件：一般情況下，凈資產(chǎn)(按大口徑計(jì)算)不低于 12億元;累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)(按大口徑計(jì)算)的40%。凈利潤條 件：最近三年連續(xù)盈利，且平均可分配利潤(凈利潤)足以支付企業(yè)債券一年的 利息。募資投向：用于設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權(quán)投資企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資基金資 本等投資公司或擴(kuò)大上述類型投資公司

10、的資本規(guī)模，或直接投資于小微企業(yè)， 支持小微企業(yè)發(fā)展。其他條件：已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài);最近三年沒有重大違法違規(guī)和訴訟行為。4、可續(xù)期公司債券可續(xù)期公司債券是指不設(shè)定到期期限，債權(quán)人不能要 求清償，但可按期取得利息的一種有價證券，屬于創(chuàng)新型債券品種?？衫m(xù)期公 司債券的主要優(yōu)勢：一是資金安排更為靈活，發(fā)行人無須為債券的到期兌付準(zhǔn) 備頭寸，擁有是否兌付本金的決定權(quán)，資金安排較為靈活；二是可視為所有者權(quán) 益，可以當(dāng)作公司資本金使用，同時在發(fā)改委系統(tǒng)內(nèi)，將默認(rèn)發(fā)行人將本期可 續(xù)債計(jì)為權(quán)益使用，為發(fā)行人再次融資提供充足的發(fā)債額度；三是杠桿效用顯 著，若使用可續(xù)期公司

11、債券作為資本金補(bǔ)充，則財(cái)政資金的放大倍數(shù)可達(dá) 2550倍，杠桿效用顯著。輸可續(xù)期公司債券的發(fā)行需滿足以下條件：主體資質(zhì)：國有企業(yè)，主體信用級別不得低于AA+。財(cái)務(wù)指標(biāo)：凈資產(chǎn)條件：一般要求凈資產(chǎn)(大口徑)不低于100億元;累 計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%。凈利潤條件：最近三年連續(xù)盈利且平均 可分配利潤(凈利潤)足以支付企業(yè)債券一年的利息。募投項(xiàng)目：籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策，目前優(yōu)先考慮軌道交 通行業(yè);用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要 求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的60%，若為棚戶區(qū)改造項(xiàng)目則 可發(fā)行額度不得超過項(xiàng)目總投資的70%?，F(xiàn)在國家發(fā)改

12、委要求募集資金只能用 于固定資產(chǎn)投資;募集資金可以用于補(bǔ)充項(xiàng)目資本金;募投項(xiàng)目的投資額較大、建 設(shè)期限較長。四城投類企業(yè)的發(fā)債條件輸除滿足基本條件外，國家發(fā)改委就城投類企業(yè)發(fā)債還重點(diǎn)審核以下事項(xiàng)：1、關(guān)于企業(yè)所在地政府性債務(wù)監(jiān)管情況(1)城投類企業(yè)所在地政府全口徑 債務(wù)率不得超過100%(債務(wù)率按審計(jì)署審計(jì)口徑計(jì)算)，對于債務(wù)率超過100% 的，暫不受理該地區(qū)城投類企業(yè)發(fā)債申請。(2)城投類企業(yè)所在地方已發(fā)行未 償付的企業(yè)債券、中期票據(jù)的余額與地方政府當(dāng)年GDP比值不得超過8%，對 該項(xiàng)余額超過8%的，暫不受理該地區(qū)城投類企業(yè)發(fā)債申請。2、關(guān)于發(fā)行人資產(chǎn)有效性對注入城投企業(yè)的公立學(xué)校、公立醫(yī)院

13、、公 園、事業(yè)單位資產(chǎn)等公益性資產(chǎn)，在計(jì)算發(fā)債規(guī)模時要從凈資產(chǎn)規(guī)模中扣除。3、關(guān)于發(fā)行人應(yīng)收款項(xiàng)情況(1)對政府及其有關(guān)部門的應(yīng)收賬款、其他應(yīng) 收款、長期應(yīng)收款合計(jì)超過企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模40%的，要對上述科目及在建工程 等科目進(jìn)行詳細(xì)的風(fēng)險分析。(2)政府及其有關(guān)部門的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收 款、長期應(yīng)收款合計(jì)不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模60%。4、關(guān)于擔(dān)保措施情況(1)資產(chǎn)負(fù)債率在60%以上的城投類企業(yè)和資產(chǎn)負(fù)債 率在70%以上的一般生產(chǎn)經(jīng)營性企業(yè)，原則上必須提供擔(dān)保措施。主體信用級別達(dá)到AAA的，可適當(dāng)放寬為資產(chǎn)負(fù)債率在70%以上的城 投類發(fā)債申請企業(yè)和資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的一般生產(chǎn)經(jīng)營性企業(yè)，必須提

14、供 擔(dān)保措施。資產(chǎn)負(fù)債率超過85%的企業(yè)，暫不受理企業(yè)發(fā)債申請。融資性擔(dān)保公司提供擔(dān)保的，其對單支債券發(fā)行提供的擔(dān)保責(zé)任余額 不得超過自身凈資產(chǎn)30%。對主體信用級別達(dá)到AA+的融資性擔(dān)保公司，其進(jìn)行企業(yè)債券擔(dān)保后 的融資性擔(dān)保責(zé)任余額在當(dāng)年末不得超過自身凈資產(chǎn)的10倍。以資產(chǎn)抵質(zhì)押形式進(jìn)行擔(dān)保的，在上報(bào)債券發(fā)行申請方案中需提供抵 質(zhì)押登記部門已出具承諾性文件，保證擬用于抵質(zhì)押的資產(chǎn)具備辦理抵質(zhì)押條 件。5、關(guān)于連續(xù)發(fā)債監(jiān)管情況(1)此次債券申報(bào)日距上次債券申報(bào)受理日已經(jīng) 超過1年。已發(fā)債兩次及以上，再次申請的，省級發(fā)展改革部門需提供對已發(fā)債 資金使用績效、償債壓力及風(fēng)險狀況的評估報(bào)告。已發(fā)債

15、企業(yè)存在資產(chǎn)重組行為的，應(yīng)符合資產(chǎn)重組程序。已發(fā)債企業(yè)在債券存續(xù)期內(nèi)發(fā)生對債券持有人權(quán)益有重大影響的事 項(xiàng)，應(yīng)符合信息披露要求。6、關(guān)于發(fā)行人高利融資情況(1)城投類企業(yè)需出具不進(jìn)行與項(xiàng)目投資收回 期限不匹配的短期高利融資的承諾性文件。(2)發(fā)行人2013年以后的短期高利融資綜合成本達(dá)到銀行相同期限貸款基 準(zhǔn)利率1.5倍以上的，確認(rèn)該項(xiàng)累計(jì)額度未超過總負(fù)債規(guī)模10%。累計(jì)額度超 過10%的，不予受理。企業(yè)債券市場出現(xiàn)的主要問題企業(yè)債券市場出現(xiàn)的主要問題是：逾期無法兌付、超規(guī)模發(fā)行地方企業(yè)債 券仍然普遍存在。造成企業(yè)債券到期兌付困難的原因是多方面的。首先，項(xiàng)目 選擇不當(dāng)，建設(shè)周期長，管理不善，短期內(nèi)難以產(chǎn)生效益。其次，部分通過發(fā) 債籌集的資金被挪用。再次，企業(yè)債券的擔(dān)保形同虛設(shè)，擔(dān)保人自身的財(cái)務(wù)狀 況不好，不能切實(shí)負(fù)起