財(cái)務(wù)管理輔導(dǎo)

1、財(cái)務(wù)管理PAGE PAGE 70第 PAGE 70 頁 共 NUMPAGES 70 頁財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)要點(diǎn)第一章： 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容、目標(biāo)概念（三個(gè)目標(biāo)的利弊分析）第二章：貨幣時(shí)間價(jià)值（理解定義）：一次性收付款項(xiàng)的終值和現(xiàn)值（系數(shù)） 幾個(gè)年金（定義、特點(diǎn)、公示(帶系數(shù)符號)）第三章：投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：風(fēng)險(xiǎn)定義衡量指標(biāo)（標(biāo)準(zhǔn)差、離散系數(shù)） 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率第四章：籌資決策：股權(quán)（所有權(quán)）籌資：吸收直接投資（非股份） 發(fā)行股票（針對股份：普通股與優(yōu)先股的聯(lián)系和區(qū)別、股票上市的利弊分析） 留存收益 負(fù)債籌資：四個(gè) 籌資渠道：六個(gè) 籌資方式與籌資渠道的不同與聯(lián)系第五章：長期負(fù)債籌資：長期借款籌資（補(bǔ)償性余額、債券發(fā)行價(jià)

2、格確定）第六章：資本結(jié)構(gòu)的選擇：資本成本（率）：五種個(gè)別及綜合成本的計(jì)算、籌資費(fèi)、占用費(fèi) 杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)（概念） 資本結(jié)構(gòu)（概念、最有資本結(jié)構(gòu)、負(fù)債的影響、EBITEPS法）第七章：項(xiàng)目投資：現(xiàn)金流量（概念、與會計(jì)流量的聯(lián)系和區(qū)別） 會算靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值 其他會判斷第八章：證券投資：影響因素分析 估價(jià)模型 證券投資組合（可分散風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)） 股利分配忻老師聯(lián)系方式：TELcn-x財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)輔導(dǎo)（一）第一章 總 論本章要點(diǎn)一、財(cái)務(wù)管理的基本概念二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)三、財(cái)務(wù)管理的環(huán)境四、企業(yè)組織形式一、財(cái)務(wù)管理的基本概念財(cái)務(wù)管理是對企業(yè)財(cái)務(wù)活動（即資金運(yùn)動）及

3、其所體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系的管理。（一）財(cái)務(wù)活動（即資金運(yùn)動）籌資活動、投資活動、營運(yùn)活動及分配活動（二）財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)理財(cái)過程中涉及許多重要的利益關(guān)系人債權(quán)人政府企業(yè)受資者股東客戶供應(yīng)商 員工二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（一）關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種代表性觀點(diǎn)觀 點(diǎn)優(yōu) 點(diǎn)缺 點(diǎn)1利潤最大化a.簡明實(shí)用，便于理解b.指標(biāo)容易計(jì)算與取得a.利潤是個(gè)絕對數(shù)指標(biāo)，沒有考慮投入產(chǎn)出關(guān)系b.利潤計(jì)量中沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素c.可能導(dǎo)致短期行為傾向2資本利潤率最大化 或每股利潤最大化a.揭示了投入產(chǎn)出關(guān)系和每股盈利水平，便于對比分析b.指標(biāo)容易計(jì)算與取得上述bc兩個(gè)缺點(diǎn)仍然存在3*企業(yè)價(jià)值最大化 a.考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值

4、和風(fēng)險(xiǎn)問題b.有利于抑制短期行為a.企業(yè)價(jià)值的計(jì)算較為復(fù)雜b.表述較為抽象（二）財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)籌資管理目標(biāo)：以較低的成本和風(fēng)險(xiǎn)獲取所需要的資金投資管理目標(biāo)：以較少的投資、較低的風(fēng)險(xiǎn)取得較高的投資收益營運(yùn)資金管理目標(biāo)：加快周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果利潤分配管理目標(biāo)：合理確定利潤分配的比例及形式，提高企業(yè)總價(jià)值三、財(cái)務(wù)管理的環(huán)境是指宏觀、微觀、內(nèi)部、外部影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種條件，其中金融環(huán)境是最為主要的環(huán)境因素。四、企業(yè)組織形式企業(yè)有三種基本形式：獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)、公司。例1：亨利福特汽車制造企業(yè)發(fā)展過程中的三個(gè)階段（A、B、C）A：最初亨利利用自己的錢投資辦了一個(gè)企業(yè)。B：后來亨利企業(yè)有了較

5、多的客戶，于是向銀行借款以擴(kuò)大經(jīng)營。C：進(jìn)一步發(fā)展后亨利企業(yè)需要更多的資金，而銀行考慮自身風(fēng)險(xiǎn)拒絕追加貸款，于是向社會發(fā)售股票籌資。例2：孟威路易飯店的創(chuàng)建孟威獨(dú)資經(jīng)營的飯店發(fā)展很快，目前他面臨一個(gè)選擇，是繼續(xù)獨(dú)資經(jīng)營還是組成公司經(jīng)營？最后他放棄了這兩個(gè)方案，選擇做一個(gè)合伙人。他的一個(gè)朋友路易具有飯店管理的經(jīng)驗(yàn)和興趣，愿意和孟威一起合伙經(jīng)營。于是他們組建了孟威路易飯店。獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)、公司比較獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司1出資人1人兩人或兩人以上數(shù)量眾多2經(jīng)營管理出資人為經(jīng)理合伙人之一為經(jīng)理股東大會選舉董事會，董事會聘任經(jīng)理3責(zé)任無限責(zé)任無限責(zé)任且合伙人互為代理有限責(zé)任且股東非互為代理4所得稅個(gè)人

6、所得稅個(gè)人所得稅公司所得稅5設(shè)立難易程度及成本易低易低難高6所有權(quán)轉(zhuǎn)讓難難易7籌資規(guī)模及吸引力小小大8壽命有限有限永久本課程以公司形式為研究對象。由于公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的特點(diǎn)，財(cái)務(wù)分層管理就成為必要。財(cái)務(wù)分層管理框架1出資者財(cái)務(wù)：2經(jīng)營者財(cái)務(wù)：3. 財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)：第二章 財(cái)務(wù)觀念本章要點(diǎn)一、貨幣時(shí)間價(jià)值觀念二、風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念三、成本效益觀念一、貨幣時(shí)間價(jià)值觀念在財(cái)務(wù)管理中考慮貨幣時(shí)間價(jià)值觀念，是指要將不同時(shí)間預(yù)計(jì)會發(fā)生的現(xiàn)金流量折成同一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值以利比較，通常按一定的折現(xiàn)率折成現(xiàn)值進(jìn)行比較。這里需要了解現(xiàn)金流量的內(nèi)容、發(fā)生的時(shí)間、未來價(jià)值（終值）與現(xiàn)值的關(guān)系等知識。P表示現(xiàn)值，F(xiàn)表示未

7、來價(jià)值（終值），i表示折現(xiàn)率，n為期數(shù)例3：購買還是租賃？A公司需一臺電動鏟土機(jī)，買價(jià)1000萬，預(yù)計(jì)使用10年，10年后殘值預(yù)計(jì)為50萬。B租賃公司愿意以每年收租金142.5萬元（年末收?。┑男问匠鲎饨oA公司鏟土機(jī)，租期10年。A公司面臨購買還是租賃的決策。（不考慮稅收，假設(shè)市場利率為8%）購買的現(xiàn)金流量 NCF=1000萬，NCF=50萬租賃的現(xiàn)金流量 NCF=142.5萬購買的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值=1000+ =976.85租賃的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值= =142.56.71=956.175考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，應(yīng)以租賃為宜。二、風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念風(fēng)險(xiǎn)與收益是一種對稱關(guān)系，高風(fēng)險(xiǎn)可能伴隨著高收益，低風(fēng)險(xiǎn)意味

8、著低收益。 資本資產(chǎn)定價(jià)模型也驗(yàn)證了這個(gè)結(jié)論： 表示第j項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率 表示無風(fēng)險(xiǎn)的收益率 表示第j項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（教材中為 Bj） 表示市場平均收益率例4：資本資產(chǎn)定價(jià)模型舉例國庫券收益率為7%，市場平均的預(yù)期報(bào)酬率為12%，普利公司的系數(shù)為1.3（說明普利公司比市場有更高的風(fēng)險(xiǎn)），平安公司的系數(shù)為0.7（說明平安公司的風(fēng)險(xiǎn)低于市場風(fēng)險(xiǎn)）。普利公司：平安公司：三、成本效益觀念 一項(xiàng)財(cái)務(wù)決策要以效益大于成本為原則。第三章 籌資管理（上） 本章要點(diǎn) 一、籌資概述 二、籌資規(guī)模 三、股權(quán)資本籌資 四、負(fù)債籌資一、籌資概述 （一）籌資目的（二）籌資渠道和方式（三）籌資種類按所籌資金的權(quán)益性質(zhì)不

9、同分為 股權(quán)資本： 成本高，風(fēng)險(xiǎn)低 負(fù) 債： 成本低，風(fēng)險(xiǎn)高1股權(quán)資本的籌集方式有： 吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益等。2負(fù)債籌資方式有： 發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃、商業(yè)信用等。3組合原則：尋求最佳資本結(jié)構(gòu)。按所籌資金的期限不同分為 長期資金：高成本，低風(fēng)險(xiǎn) 短期資金：低成本，高風(fēng)險(xiǎn) 1. 長期資金的籌集方式有： 吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行長期債券、長期銀行借款、融資租賃等。2. 短期資金的籌集方式有： 發(fā)行短期債券、短期銀行借款、商業(yè)信用等。 3. 組合原則及策略： 原則：將資金來源與資金運(yùn)用結(jié)合起來，合理進(jìn)行期限搭配。 策略：用長期資金來滿足固定資產(chǎn)、無形生產(chǎn)、長期占用的流動資產(chǎn)的

10、需要，用短期資金滿足臨時(shí)波動的流動資金需要。（四）籌資原則規(guī)模適度結(jié)構(gòu)合理成本節(jié)約時(shí)機(jī)得當(dāng)依法籌措二、籌資規(guī)模（一）確定籌資規(guī)模的依據(jù)（二）籌資規(guī)模的特征（三）籌資規(guī)模確定的方法銷售百分比法：1、根據(jù)預(yù)計(jì)銷售收入和當(dāng)前利潤表中其余項(xiàng)目與銷售收入間的比例計(jì)算內(nèi)部資金來源。2、計(jì)算當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債表中各項(xiàng)目與當(dāng)前銷售額的百分比，并區(qū)分敏感性項(xiàng)目和非敏感性項(xiàng)目。3、計(jì)算需要追加的對外籌資額預(yù)計(jì)銷售收入的增長數(shù)額（敏感性資產(chǎn)項(xiàng)目與銷售額的百分比敏感性負(fù)債項(xiàng)目與銷售額的百分比）內(nèi)部資金來源三、股權(quán)資本籌集（一）概念 股權(quán)資本是企業(yè)從投資人那里籌集到的，供企業(yè)長期使用、自主支配的資金，又稱為主權(quán)資本、權(quán)益資本

11、或自有資金，或稱為所有者權(quán)益。（二）股權(quán)資本的籌集方式1.吸收直接投資 吸收現(xiàn)金投資形式： 吸收非現(xiàn)金投資優(yōu)缺點(diǎn)：2.股票籌資管理（1）種類： 按股東權(quán)利與義務(wù)不同分 普通股：投票、利潤分配、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)、 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、股票轉(zhuǎn)讓權(quán) 優(yōu)先股：優(yōu)先取得股利（通常股息率固定）、 優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利 普通股的種類、優(yōu)先股的種類（2）股票的發(fā)行與定價(jià)股票的發(fā)行：新股公開發(fā)行、配股發(fā) 行、私募發(fā)行發(fā)行價(jià)格應(yīng)反映股票內(nèi)在投資價(jià)值，理論上通常有四種方法 每股凈資產(chǎn)法 清算價(jià)格法 市盈率法 收益現(xiàn)值法（3）普通股籌資優(yōu)劣分析：教材P72 （4）優(yōu)先股籌資評價(jià)（教材P75-76） 四、負(fù)債籌資1負(fù)債籌資的優(yōu)

12、缺點(diǎn) 彌補(bǔ)主權(quán)資本不足，保證企業(yè)資金需要（1）優(yōu)點(diǎn) 具有財(cái)務(wù)杠桿作用，提高主權(quán)資本收益率 使資本結(jié)構(gòu)具有彈性 籌資成本低（利息抵稅作用）例6：負(fù)債利息的節(jié)稅功能某企業(yè)總資金100萬元，資產(chǎn)利潤率（息稅前利潤除總資產(chǎn)）30%，負(fù)債利率10%，所得稅稅率30%，負(fù)債與主權(quán)資本比為0：100、20：80、50：50、80：20，看一下負(fù)債的節(jié)稅功能（或抵稅作用）。 結(jié)構(gòu)（1） 結(jié)構(gòu)（2） 結(jié)構(gòu)（3） 結(jié)構(gòu)（4） 0：100 20：80 50：50 80：20 息稅前利潤 30 30 30 30減：利息額 0 2 5 8稅前利潤 30 28 25 22所得稅 9 8.4 7.5 6.6第4種結(jié)構(gòu)利息的

13、節(jié)稅功能最明顯。（2）缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大（還本付息的剛性約束可能使企業(yè)因經(jīng)營不善或現(xiàn)金調(diào)度不靈而破產(chǎn)）2負(fù)債籌資的類型（1）銀行借款長期借款籌資方式評價(jià)：教材P83（2）債券籌資債券類型 可轉(zhuǎn)換債券按是否可轉(zhuǎn)換為股票分 不可轉(zhuǎn)換債券 按是否可提前收兌分 可提前收兌債券和不可提前收兌債券 特別關(guān)注：可轉(zhuǎn)換債券和可提前收兌債券，大多是考慮未來資本結(jié)構(gòu)調(diào)整需要而設(shè)計(jì)，它們使籌資企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)更富彈性。（教材P91-92）債券發(fā)行決策發(fā)行價(jià)格決策發(fā)行價(jià)格=i為市場利率例7：債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算某公司欲發(fā)行年利率為8.5%，每半年付息一次，期限為12年，面值為1000元的債券，若市場利率為10%，該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)

14、為多少？債券籌資評價(jià)（教材P89-91）（3）融資租賃融資租賃的特點(diǎn)（教材P91）融資租賃是指出租人根據(jù)承租人的要求購買或提供設(shè)備，在合同規(guī)定的較長時(shí)期內(nèi)給承租人使用并收取租金的行為，是出租方和承租方之間的一項(xiàng)長期契約。 直接租賃融資租賃的類型 售后回租 杠桿租賃融資租賃評價(jià)（教材P95-96）（4）商業(yè)信用商業(yè)信用是企業(yè)短期資金的一項(xiàng)來源。評價(jià)優(yōu)點(diǎn)：a.籌資方便b.限制條件少c.成本低：大多數(shù)情況下是免費(fèi)的，但授信方提供現(xiàn)金折扣時(shí)例外。放棄現(xiàn)金折扣的成本率或 例8：商業(yè)信用有成本嗎？A企業(yè)1月1日向B企業(yè)購買10萬元物品，B企業(yè)提供的信用條件是“2/10，n/30”。信用期 折扣期 1.1

15、1.10 1.30A企業(yè)有兩種付款選擇：110付款，付萬，取得0.2萬折扣收益130付款，付10萬，放棄0.2萬折扣，多使用資金20天130付款的成本率 或缺點(diǎn)：a.期限短b.風(fēng)險(xiǎn)大第四章 籌資管理（下）三、籌資成本資本成本計(jì)算公式K表示資本成本，以相對數(shù)表示D表示資金使用費(fèi)用P表示籌資總額F表示籌資費(fèi)用f表示籌資費(fèi)用率（一）個(gè)別資本成本的計(jì)算及排序1長期借款成本I表示借款年利息i表示利率T表示所得稅率一般借款籌資費(fèi)率很低，f可以忽略不計(jì)，2債券籌資成本I表示債券票面年利息例9：債券籌資成本計(jì)算H公司發(fā)行一種面值為1000元，票面利率為4%，10年期，每年付息一次，到期還本的債券，發(fā)行價(jià)格為9

16、80元，發(fā)行費(fèi)用率為1%，所得稅稅率為33%。3優(yōu)先股成本D表示優(yōu)先股年股息4普通股成本D表示第一年的預(yù)計(jì)股利額g表示股利預(yù)計(jì)年增長率例10：普通股資本成本計(jì)算某公司發(fā)行面值為1元的普通股5000萬股，每股發(fā)行價(jià)5元，籌資費(fèi)率為發(fā)行所得資金的5%，第1年股利率為10%，以后每年遞增4%。5留存收益的成本即投資者的期望投資收益率。一般來講，借款成本債券成本優(yōu)先股成本負(fù)債利率，負(fù)債經(jīng)營比不負(fù)債經(jīng)營的主權(quán)資本利潤率高，方案（2）與方案（3）的稅前主權(quán)資本利潤率都高于方案（1）的該項(xiàng)指標(biāo)；高負(fù)債經(jīng)營比低負(fù)債經(jīng)營的主權(quán)資本利潤率高,方案（3）的稅前主權(quán)資本利潤率比方案（2）的該項(xiàng)指標(biāo)高。若投資產(chǎn)利潤率1

17、，表明整個(gè)股市行情漲跌10%，該股票漲跌幅度大于10%。若1，表示該股票漲跌幅度小于整個(gè)股市平均波動幅度。2非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)）：是可以通過分散化投資消除的風(fēng)險(xiǎn)，它與某個(gè)公司發(fā)生的事件相關(guān)，如公司開發(fā)新產(chǎn)品成功或失敗、涉及重大訴訟、重要客戶變動等等。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散化投資消除：一家公司的壞事件可能正好被另一家公司的好事件抵消。以證券市場為例，單一證券投資比分散化投資要承受更大的風(fēng)險(xiǎn)，既要承受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又要承受非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?？梢娡顿Y組合是投資風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要策略。投資組合風(fēng)險(xiǎn)并不是各個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)平均，也不是各個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)累加，各投資項(xiàng)目間的相關(guān)程度對它有很大影響。（二）風(fēng)險(xiǎn)衡量

18、投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是最終獲取的投資收益嚴(yán)重偏離其期望值的可能性，因此可以用概率統(tǒng)計(jì)的方法衡量其風(fēng)險(xiǎn)大小。具體步驟如下：1預(yù)測各種情況下的投資報(bào)酬率結(jié)果及出現(xiàn)的可能性大?。ǜ怕剩?計(jì)算投資報(bào)酬率的期望值；3計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)，來揭示實(shí)際投資收益水平偏離預(yù)期水平的程度，即投資風(fēng)險(xiǎn)大小。例15：投資風(fēng)險(xiǎn)衡量方法對甲、乙兩個(gè)投資方案的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，資料如下：經(jīng)營狀態(tài)概率甲方案報(bào)酬率乙方案報(bào)酬率良好02570%50%一般05030%30%差025-10%10%甲方案的期望值=30%乙方案的期望值=甲方案的標(biāo)準(zhǔn)差=28.28%乙方案的標(biāo)準(zhǔn)差=14.14%甲方案的變異系數(shù)=乙方案的變異系數(shù)=結(jié)論：甲方案的投資風(fēng)

19、險(xiǎn)大五、投資報(bào)酬投資報(bào)酬包括兩部分：投資利潤和資本利得必要投資報(bào)酬的組成1無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：（確定的，與投資時(shí)間長短相關(guān)）實(shí)際上是指資金時(shí)間價(jià)值，通常用政府債券的報(bào)酬表示。2風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：（不確定的，與投資風(fēng)險(xiǎn)大小相關(guān)）對投資者冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資的補(bǔ)償，是投資者獲得超過資金時(shí)間價(jià)值的額外報(bào)酬。3通貨膨脹貼補(bǔ)（與通貨膨脹相關(guān)）：對投資者承擔(dān)的貨幣貶值損失的一種補(bǔ)償，它并不是真正意義上的投資報(bào)酬，而是考慮這個(gè)因素才能確定投資者的真實(shí)報(bào)酬。必要報(bào)酬率必要報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率通貨膨脹貼補(bǔ)率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)程度無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)程度無通貨膨脹情況下的必要投資報(bào)酬率 存在通貨膨脹情況下的必要投資報(bào)酬率六、投資組合投

20、資組合的目的是為了提高投資收益，分散和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。投資組合的方式1將不同風(fēng)險(xiǎn)程度（高、中、低）的投資進(jìn)行組合：冒險(xiǎn)的組合：高風(fēng)險(xiǎn)的投資比重最大根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好中庸的組合：高、中、低比重差不多保守的組合：低風(fēng)險(xiǎn)的比重最大2將不同期間的投資進(jìn)行組合，即長期投資和短期投資各占一定比例。3將不同收益形式的投資進(jìn)行組合，如固定收益投資與變動收益投資各占一定比例。4將不同權(quán)益性質(zhì)的投資進(jìn)行組合，如主權(quán)性投資和債權(quán)性投資各占一定比例。5將不同對象的投資進(jìn)行組合，如實(shí)體投資和金融投資各占一定比例。七、投資決策就實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化這個(gè)目標(biāo)而言，投資決策是財(cái)務(wù)決策中一項(xiàng)最重要的決策。投資決策分析的方法（一）

21、非貼現(xiàn)法：投資回收期、投資報(bào)酬率（二）貼現(xiàn)法：凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法第六章 流動資產(chǎn)管理本章要點(diǎn)流動資產(chǎn)的分類現(xiàn)金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理一、流動資產(chǎn)的分類速動資產(chǎn)：現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收款按流動性強(qiáng)弱分為 非速動資產(chǎn)：存貨收益性：存貨、短期投資、應(yīng)收款按盈利性大小分為非收益性：現(xiàn)金流動資產(chǎn)的管理目標(biāo)：合理安排結(jié)構(gòu)，加快周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)流動性與收益性雙贏的目標(biāo)。二、現(xiàn)金管理（一）持有現(xiàn)金的動機(jī)：交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)、投機(jī)動機(jī)（二）現(xiàn)金管理的目標(biāo)：確定最佳現(xiàn)金持有量，既保證正常需要，又不會出現(xiàn)現(xiàn)金的閑置。（三）現(xiàn)金預(yù)算：收支預(yù)算法（三）最佳現(xiàn)金余額的確定1相關(guān)成本：持有成本即持有現(xiàn)金的機(jī)會成本=平均現(xiàn)金余

22、額利率=現(xiàn)金余額Q 平均余額 時(shí)間 BC（B、C為出售有價(jià)證券的時(shí)間）轉(zhuǎn)換成本即將有價(jià)證券出售轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的成本=現(xiàn)金管理總成本 成本TQ現(xiàn)金余額例16：最佳現(xiàn)金持有量的確定假設(shè)Fox公司明年需要1200萬元現(xiàn)金，有價(jià)證券年利率12%，每次將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的交易成本是312.5。Fox公司 Q=（元）轉(zhuǎn)換次數(shù)=（次）三、應(yīng)收賬款管理（一）應(yīng)收賬款管理目標(biāo)權(quán)衡應(yīng)收賬款投資帶來的收益和成本，以取得最大的應(yīng)收賬款投資效益。應(yīng)收賬款投資收益=賒銷額貢獻(xiàn)邊際率應(yīng)收賬款投資成本=機(jī)會成本+壞賬成本+管理成本機(jī)會成本=應(yīng)收賬款日平均占用資金信用期限投資報(bào)酬率=壞賬成本=賒銷額壞賬損失率管理成本=信用調(diào)查成

23、本+賬戶記錄保管成本+收賬成本等（二）應(yīng)收賬款管理策略一：制定合理的信用政策1信用標(biāo)準(zhǔn)：通常以壞賬損失率表示信用標(biāo)準(zhǔn)過高，有利于降低壞賬成本和管理成本中的收賬費(fèi)用，但會影響企業(yè)的銷售額，從而投資收益受到影響。信用標(biāo)準(zhǔn)過低，可能會增加銷售，但壞賬成本、收賬費(fèi)用、機(jī)會成本會因此上升。（1）定性分析：客戶資信分析5C分析（2）定量分析：2信用條件：通常以“3/15，N/60”形式表示（1）信用期限：給予客戶付款的寬限期：（如60天）（2）折扣期限：在信用期內(nèi)客戶提前付款可以得到現(xiàn)金折扣優(yōu)惠的時(shí)間：（如15天）（3）折扣率：上例3%，即15天內(nèi)客戶付97%款項(xiàng)。例17：應(yīng)收賬款投資決策某企業(yè)過去采用現(xiàn)

24、金銷售方式，每年銷售60000件產(chǎn)品，每件售價(jià)2元，單位變動成本1元，固定成本總額12000元。企業(yè)目前生產(chǎn)能力只利用60%，尚有40%剩余。現(xiàn)有兩個(gè)賒銷方案A 信用期限為1個(gè)月，全年銷售量將達(dá)到80000件，壞賬款損失率預(yù)計(jì)為2%，應(yīng)收賬款的管理成本為4000元。B 信用期限為2個(gè)月，全年銷售量將達(dá)到100000件，壞賬損失率可能達(dá)到4%，應(yīng)收賬款的管理成本會增至8000元。若該企業(yè)的投資報(bào)酬率為20%，企業(yè)如何決策？現(xiàn)金銷售方式下的貢獻(xiàn)邊際=60000（2-1）=60000A方案下的貢獻(xiàn)邊際=80000（2-1）=80000機(jī)會成本=壞賬成本=8000022%=3200管理成本=4000投

25、資效益=80000-1333.3-3200-4000=71466.67B方案下的貢獻(xiàn)邊際=100000（2-1）=100000機(jī)會成本=壞賬成本=10000024%=8000管理成本=8000投資效益=100000-3333.33-8000-8000=80666.67結(jié)論：應(yīng)該采納B方案。3收賬方針即收賬政策，在制定收賬政策時(shí)應(yīng)權(quán)衡收賬費(fèi)用和減少的壞賬損失（收賬收益）之間的關(guān)系。（三）應(yīng)收賬款管理策略二：加強(qiáng)應(yīng)收賬款日常管理1應(yīng)收賬款賬齡分析2應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率指標(biāo)四、存貨管理嚴(yán)格地講，只有在產(chǎn)品存貨才是必需的，原材料和產(chǎn)成品都應(yīng)該降至最低。但是采購、生產(chǎn)、銷售部門出于采購和生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性（如數(shù)

26、量折扣、大批量生產(chǎn)單位成本將下降）或者為了高效率地滿足客戶需求，都可能期望維持較高水平的存貨。增加存貨的缺點(diǎn)是：存貨總成本增加、過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。存貨管理的目標(biāo)就是有貨投資所帶來的收益要高于成本。（一）存貨控制的經(jīng)濟(jì)批量法：以存貨采購環(huán)節(jié)為例 經(jīng)濟(jì)購進(jìn)批量：使一定時(shí)期存貨總成本最低的采購數(shù)量。1經(jīng)濟(jì)購進(jìn)批量的前提條件：教材P2142存貨的總成本包括：（1）訂貨成本：每次訂貨都會發(fā)生辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、通訊費(fèi)等。一定時(shí)期內(nèi)訂貨總成本與訂貨次數(shù)相關(guān)。 訂貨總成本=訂貨次數(shù)每次訂貨成本（2）儲存成本：包括存貨占用資金的資金成本或機(jī)會成本、倉儲保管費(fèi)用等。一定時(shí)期內(nèi)的儲存總成本與每次訂貨量相關(guān)。 儲存總成本=平均

27、存貨量單位存貨儲存成本（3）缺貨成本：因存貨不足而給企業(yè)造成的損失，它與存貨數(shù)量呈反方向變化。3經(jīng)濟(jì)購進(jìn)批量模型若A表示一定時(shí)期（一年）存貨總的需要量 Q表示經(jīng)濟(jì)購進(jìn)批量 F表示每次訂貨成本 C表示單位存貨儲存成本 T表示存貨總成本 N表示訂貨次數(shù) 上式表明每次訂貨量越高，全年訂貨次數(shù)越少，訂貨總成本（）越低，而儲存總成本（）越高；每次訂貨量越低，全年訂貨次數(shù)越多，訂貨總成本越高，而儲存總成本越低。成本總成本 儲存總成本訂貨總成本 Q 例18：經(jīng)濟(jì)購進(jìn)批量的確定 某企業(yè)每年需耗用材料2000公斤，每次訂貨成本為100元，單位材料年儲存成本為10元，則公斤10次即每隔36天要訂貨1次，日均消耗材

28、料5.56公斤。 訂貨量200時(shí)間 36天 72天（二）存貨控制的保本保利期法：存貨保本儲存天數(shù)=存貨保利儲存天數(shù)=教材P222例（三）存貨控制的ABC分類管理法：1將企業(yè)所有的存貨主要按金額標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：A類：金額巨大（比重達(dá)到70%左右），品種數(shù)量少（比重大致在10%左右）。B類：金額一般，品種相對較多（比重大致各為20%左右）。C類：金額較?。ū戎丶s為10%），品種繁多（約占70%）。2實(shí)行分類管理： 對A類存貨按品種進(jìn)行重點(diǎn)管理； 對B類存貨可以按類別進(jìn)行控制； 對C類存貨實(shí)行總額管理。3目的：分清主次，抓住重點(diǎn)，實(shí)施有效管理。例19：存貨的ABC分類管理法某企業(yè)有材料100種，它們的

29、資金占用額如下：品 種占用資金分 類占全部資金比重#1#10#11#30#31#100702010ABC70%20%10% 占用資金100 90C類 70B類 A類 10 20 30 100存貨品種第八章 利潤管理本章要點(diǎn)一、目標(biāo)利潤管理二、利潤分配管理三、股利政策一、目標(biāo)利潤管理目標(biāo)利潤的制訂方法1量本利分析法2上加法例21：2000年注冊會計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理考試試題某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為9000萬元，普通股6000萬股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長期負(fù)債55%，所有者權(quán)益45%，沒有需要付息的流動負(fù)債。該公司所得稅率為30%。預(yù)計(jì)繼續(xù)增加長期債務(wù)不會改變目前的11%的平均利率水平。董事會討論

30、明年資金安排：（1）計(jì)劃年度分配現(xiàn)金股利0.05元/股；（2）為新投資項(xiàng)目籌資4000萬元資金；（3）計(jì)劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股、不舉借短期借款。要求：測算實(shí)現(xiàn)董事會上述要求所需要的息稅前利潤。解：發(fā)放現(xiàn)金股利需稅后利潤投資項(xiàng)目需稅后利潤計(jì)劃年度的稅前利潤計(jì)劃年度借款利息計(jì)劃年度息稅前利潤=4452萬元。3因素綜合預(yù)測法：4利潤增長比率法：5財(cái)務(wù)比率法：二、利潤分配管理1利潤分配的原則（1）遵守國家有關(guān)法律規(guī)定（2）積累優(yōu)先（3）兼顧經(jīng)營者和職工利益（4）公正、公平、公開（5）以豐補(bǔ)歉2利潤分配項(xiàng)目（1）彌補(bǔ)虧損（2）提取盈余公積金（3）提取公益金（4）向投資者分配利潤（股份有

31、限公司：支付優(yōu)先股股利、提取任意盈余公積金、支付普通股股利）三、股利政策股利政策主要指股利發(fā)放比率的確定問題，具體地講就是探尋股利與留存收益之間的比例關(guān)系。（一）制定股利政策的目的（教材P353-354）（二）股利的基本理論：股利支付與股票價(jià)格之間的相關(guān)程度三個(gè)學(xué)派及其觀點(diǎn)1相關(guān)理論2無關(guān)理論3稅差理論（三）股利政策的類型及其特點(diǎn)1股利發(fā)放率高低分類（1）全額發(fā)放（2）高股利（3）低股利（4）無股利2按股利發(fā)放形式分類（1）現(xiàn)金股利（2）財(cái)產(chǎn)股利（3）公司債股利（4）股票股利（5）股票回購3按股利發(fā)放穩(wěn)定程度分類（1）定額股利（2）低股利加額外股利（3）梯度上升（4）不規(guī)則股利（5）剩余股利剩

32、余股利政策分配股利的步驟4按股利發(fā)放時(shí)間分類（1）一年發(fā)放一次（2）一年發(fā)放兩次（3）按季發(fā)放第九章 財(cái)務(wù)分析本章要點(diǎn)一、營運(yùn)能力分析二、償債能力分析三、獲利能力分析一、營運(yùn)能力分析1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率3存貨周轉(zhuǎn)率二、償債能力分析（一）短期償債能力分析1流動比率2速動比率3現(xiàn)金比率（二）長期償債能力分析1已獲利息倍數(shù)2資產(chǎn)負(fù)債率3產(chǎn)權(quán)比率4有形凈值債務(wù)率三、獲利能力分析1銷售利潤率2資產(chǎn)利潤率3主權(quán)資本凈利率4資本保值增值率財(cái)務(wù)管理綜合練習(xí)北京工商大學(xué)教授 王斌一、單項(xiàng)選擇題1.企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系反映的是（ ）A經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系B納稅關(guān)系C投資與受資關(guān)系D債權(quán)債務(wù)關(guān)系2

33、.企業(yè)的管理目標(biāo)的最優(yōu)表達(dá)是（ ）A利潤最大化B每股利潤最大化C企業(yè)價(jià)值最大化D資本利潤率最大化3.出資者財(cái)務(wù)的管理目標(biāo)可以表述為（ ）資金安全資本保值與增殖法人資產(chǎn)的有效配置與高效運(yùn)營安全性與收益性并重、現(xiàn)金收益的提高4.扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的平均報(bào)酬率是（ ）貨幣時(shí)間價(jià)值率債券利率股票利率貸款利率5.兩種股票完全負(fù)相關(guān)時(shí)，把這兩種股票合理地組合在一起時(shí)，（ ）能適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn)不能分散風(fēng)險(xiǎn)能分散一部分風(fēng)險(xiǎn)能分散全部風(fēng)險(xiǎn)6.普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為（ ）。A、復(fù)利終值系數(shù)B、償債基金系數(shù)C、普通年金現(xiàn)值系數(shù)D、投資回收系數(shù)7. 按照我國法律規(guī)定，股票不得 （ ）A 溢價(jià)發(fā)行 B 折價(jià)發(fā)

34、行C 市價(jià)發(fā)行 D 平價(jià)發(fā)行8. 某公司發(fā)行面值為1，000元，利率為12%，期限為2年的債券，當(dāng)市場利率為10%，其發(fā)行價(jià)格為（ ）元。A 1150 B 1000 C 1030 D 9859.放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與（ ）A 折扣百分比的大小呈反向變化B 信用期的長短呈同向變化C 折扣百分比的大小、信用期的長短均呈同方向變化D 折扣期的長短呈同方向變化 10.在下列支付銀行存款的各種方法中，名義利率與實(shí)際利率相同的是（A ）。A收款法B貼現(xiàn)法C加息法D余額補(bǔ)償法 11.最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期最適宜其有關(guān)條件下（ ）。A、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)B、企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)C、加權(quán)平均的資本成本

35、最低的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)D、加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)12.只要企業(yè)存在固定成本，那么經(jīng)營杠桿系數(shù)必（ ）A恒大于1B與銷售量成反比C與固定成本成反比D與風(fēng)險(xiǎn)成反比13. 下列籌資方式中，資本成本最低的是 （ ）A 發(fā)行股票 B 發(fā)行債券C 長期貸款 D 保留盈余資本成本14 假定某公司普通股雨季支付股利為每股1.8元，每年股利增長率為10%，權(quán)益資本成本為15%，則普通股市價(jià)為（ ）A 10.9 B 25 C 19.4 D 715. 籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于負(fù)債籌資而引起的（ ）的可能性A 企業(yè)破產(chǎn) B 資本結(jié)構(gòu)失調(diào)C 企業(yè)發(fā)展惡性循環(huán) D 到期不能償債16.若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資

36、項(xiàng)目（ ）。A.為虧損項(xiàng)目，不可行B.它的投資報(bào)酬率小于0，不可行C.它的投資報(bào)酬率沒有達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行D.它的投資報(bào)酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案17按投資對象的存在形態(tài)，可以將投資分為（ ）實(shí)體投資和金融投資長期投資和短期投資對內(nèi)投資和對外投資獨(dú)立投資、互斥投資和互補(bǔ)投資18.“6C”系統(tǒng)中的“信用品質(zhì)”是指（ ）客戶履約或賴帳的可能性客戶償付能力的高低客戶的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與財(cái)務(wù)狀況不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境對客戶償付能力的影響19.以下屬于約束性固定成本的是（ ）廣告費(fèi)職工培訓(xùn)費(fèi)新產(chǎn)品研究開發(fā)費(fèi)固定資產(chǎn)折舊費(fèi)20.從數(shù)值上測定各個(gè)相互聯(lián)系的因素的變動對有關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響程度的財(cái)務(wù)分析方法是

37、（ ）因素分析法趨勢分析法比率分析法比較分析法21.以下指標(biāo)中可以用來分析短期償債能力的是（ ）資產(chǎn)負(fù)債率速動比率營業(yè)周期產(chǎn)權(quán)比率22.關(guān)于存貨保利儲存天數(shù)，下列說法正確的是（ ）同每日變動儲存費(fèi)成正比同固定儲存費(fèi)成反比同目標(biāo)利潤成正比同毛利無關(guān)23某企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為80天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為40天，平均存貨期限為70天，則該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為（ ）190天 110天 50天 30天二、多項(xiàng)選擇題1.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一般具有如下特征（ ）A.綜合性 B.相對穩(wěn)定性 C.多元性 D.層次性 E.復(fù)雜性2.下列各項(xiàng)中，屬于長期借款合同例行性保護(hù)條款的有（ ）。A限制現(xiàn)金股利的支付水平B限制

38、為其他單位或個(gè)人提供擔(dān)保C限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模D限制高級管理人員的工資和獎(jiǎng)金支出E. 貸款的專款專用3.企業(yè)的籌資渠道包括（ ）A 銀行信貸資金B(yǎng) 國家資金C 居民個(gè)人資金D 企業(yè)自留資金E 其他企業(yè)資金4.企業(yè)籌資的目的在于（ ）A 滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要B 處理財(cái)務(wù)關(guān)系的需要C 滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要D 降低資本成本E 促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展5.影響債券發(fā)行價(jià)格的因素有（ ）A 債券面額B 市場利率C 票面利率D 債券期限E 通貨膨脹率6.長期資金主要通過何種籌集方式（ ）A 預(yù)收賬款B 吸收直接投資C 發(fā)行股票D 發(fā)行長期債券E 應(yīng)付票據(jù)7.總杠桿系數(shù)的作用在于（ ）。A、用來估計(jì)銷售額變動對

39、息稅前利潤的影響B(tài)、用來估計(jì)銷售額變動對每股收益造成的影響C、揭示經(jīng)營杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系D、用來估計(jì)息稅前利潤變動對每股收益造成的影響E、用來估計(jì)銷售量對息稅前利潤造成的影響8.凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)法的主要區(qū)別是（ ）。A.前面是絕對數(shù)，后者是相對數(shù)B前者考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，后者沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值C前者所得結(jié)論總是與內(nèi)含報(bào)酬率法一致，后者所得結(jié)論有時(shí)與內(nèi)含報(bào)酬率法不一致D前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案中比較E.兩者所得結(jié)論一致9信用標(biāo)準(zhǔn)過高的可能結(jié)果包括（ ）A喪失很多銷售機(jī)會。B降低違約風(fēng)險(xiǎn)C擴(kuò)大市場占有率D減少壞賬費(fèi)用。E增大壞賬損失10企業(yè)在

40、組織賬款催收時(shí)，必須權(quán)衡催賬費(fèi)用和預(yù)期的催賬收益的關(guān)系，一般而言（ ）A在一定限度內(nèi)，催賬費(fèi)用和壞賬損失成反向變動關(guān)系。B催賬費(fèi)用和催賬效益成線性關(guān)系。C在某些情況下，催帳費(fèi)用增加對進(jìn)一步增加某些壞賬損失的效力會減弱。D在催賬費(fèi)用高于飽和總費(fèi)用額時(shí)，企業(yè)得不償失。催帳費(fèi)用越多越好。11.存貨經(jīng)濟(jì)批量模型中的存貨總成本由以下方面的內(nèi)容構(gòu)成（ ）進(jìn)貨成本儲存成本缺貨成本折扣成本談判成本12.以下關(guān)于股票投資的特點(diǎn)的說法正確的是（ ）風(fēng)險(xiǎn)大風(fēng)險(xiǎn)小期望收益高期望收益低無風(fēng)險(xiǎn)13.企業(yè)在制定目標(biāo)利潤時(shí)應(yīng)考慮（ ）持續(xù)經(jīng)營的需要成本的情況稅收因素資本保值的需要內(nèi)外環(huán)境適應(yīng)的要求14在現(xiàn)金需要總量既定的前提

41、下，則（ ）A現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金管理總成本越高。B現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金持有成本越大。C現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金管理總成本越低。D現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本越高。E現(xiàn)金持有量與持有成本成正比，與轉(zhuǎn)換成本成反比。15.下列項(xiàng)目中屬于與收益無關(guān)的項(xiàng)目有（ ）A出售有價(jià)證券收回的本金。B出售有價(jià)證券獲得的投資收益。C折舊額。D購貨退出償還債務(wù)本金16在完整的工業(yè)投資項(xiàng)目中，經(jīng)營期期末（終結(jié)時(shí)點(diǎn)）發(fā)生的凈現(xiàn)金流量包括（ ）回收流動資金回收固定資產(chǎn)殘值收入原始投資經(jīng)營期末營業(yè)凈現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)的變價(jià)收入17下列說法正確的是（ ）凈現(xiàn)值法能反映各種投資方案的凈收益凈現(xiàn)值法不能反映投資方案的實(shí)際報(bào)酬平均報(bào)酬率

42、法簡明易懂，但沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值獲利指數(shù)法有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對比E在互斥方案的決策中，獲利指數(shù)法比凈現(xiàn)值法更準(zhǔn)確18固定資產(chǎn)折舊政策的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在（ ）政策選擇的權(quán)變性政策運(yùn)用的相對穩(wěn)定性政策要素的簡單性決策因素的復(fù)雜性政策的主觀性19折舊政策，按折舊方法不同劃分為以下各種類型（ ）長時(shí)間平均折舊政策短時(shí)間快速折舊政策快速折舊政策直線折舊政策長時(shí)間快速折舊政策20下列能夠計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金流量的公式有（ ）稅后收入稅后付現(xiàn)成本稅負(fù)減少稅后收入稅后付現(xiàn)成本折舊抵稅收入（1稅率）付現(xiàn)成本（1稅率）折舊稅率稅后利潤折舊營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅三、名詞解釋1. 財(cái)務(wù)活動 2.股權(quán)資

43、本 3.籌資規(guī)模 4.抵押借款 5.融資租賃 6.資本成本7. 籌資風(fēng)險(xiǎn) 8.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 9.證券投資風(fēng)險(xiǎn) 10.先決投資 11.營業(yè)現(xiàn)金流量12.內(nèi)含報(bào)酬率 13. 零息債券 14. 名義收益率 15. 應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率16. 保險(xiǎn)儲備 17.現(xiàn)金預(yù)算 18.信用政策 19.ABC分類管理 20. 收支預(yù)算法四、簡答題1.簡述企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系。2.簡述企業(yè)價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。3.簡述影響利率形成的因素。4.簡述企業(yè)籌資的目的。5. 什么是籌資規(guī)模，請簡述其特征。6.簡述企業(yè)如何進(jìn)行直接投資的管理。7簡述吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)。8. 普通股股東有哪些權(quán)利？9簡述優(yōu)先股發(fā)行的目的和動機(jī)。

44、10. 簡述發(fā)行優(yōu)先股的利弊所在。11. 簡述銀行借款協(xié)議的保護(hù)性條款。12. 簡述不同類別債券的特性。13. 簡述融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)。14. 簡述資本成本的內(nèi)容、性質(zhì)和作用。15.簡述降低資本成本的途徑。16. 什么是籌資風(fēng)險(xiǎn)？按其成因可分為哪幾類？17.如何規(guī)避與管理籌資風(fēng)險(xiǎn)？18.簡述如何調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。19.為什么在投資決策中廣泛運(yùn)用貼現(xiàn)法，而以非貼現(xiàn)法為輔助計(jì)算方法？20簡述營運(yùn)政策的主要類型。21簡述應(yīng)收賬款日常管理。22.簡述判斷證券投資時(shí)機(jī)的方法？23.簡述不同證券投資各自的特點(diǎn)？24.證券投資的目的有哪些？五、綜合計(jì)算題1.某人在2002年1月1日存入銀行1000元，年利率為10

45、%。要求計(jì)算：每年復(fù)利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？2. 某企業(yè)按(210，N30)條件購人一批商品，即企業(yè)如果在10日內(nèi)付款，可享受2的現(xiàn)金折扣，倘若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，貨款應(yīng)在30天內(nèi)付清。要求：計(jì)算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本；若企業(yè)準(zhǔn)備放棄折扣，將付款日推遲到第50天，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本；若另一家供應(yīng)商提供(120，N30)的信用條件，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本；若企業(yè)準(zhǔn)備要折扣，應(yīng)選擇哪一家。3.某企業(yè)按照年利率10%，從銀行借入款項(xiàng)800萬元，銀行要求按貸款限額的15%保持補(bǔ)償性余額，求該借款的實(shí)際年利率4.某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額度為200萬元，承諾費(fèi)率為0.2%，借款

46、企業(yè)年度內(nèi)使用了180萬，尚未使用的額度為20萬元。求該企業(yè)向銀行支付的承諾費(fèi)用。5.某企業(yè)向銀行借款200萬元，期限為1年，名義利率為10，利息20萬元，按照貼現(xiàn)法付息，求該項(xiàng)借款的實(shí)際利率。6.某公司發(fā)行總面額1000萬元，票面利率為12，償還期限5年，發(fā)行費(fèi)率3，所得稅率為33的債券，該債券發(fā)行價(jià)為1200萬元，求該債券資本成本。7.某企業(yè)資本總額為2000萬元，負(fù)債和權(quán)益籌資額的比例為2:3，債務(wù)利率為12，當(dāng)前銷售額1000萬元，息稅前利潤為200萬，求財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。8.某公司發(fā)行普通股600萬元，預(yù)計(jì)第一年股利率為14%，以后每年增長2%，籌資費(fèi)用率為3%，求該普通股的資本成本。9

47、.某公司有一投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目投資總額為6000元，其中5400元用于設(shè)備投資，600元用于流動資金墊付，預(yù)期該項(xiàng)目當(dāng)年投產(chǎn)后可使銷售收入增加為第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付現(xiàn)成本為第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。該項(xiàng)目有效期為三年，項(xiàng)目結(jié)束收回流動資金600元。該公司所得稅率為40%，固定資產(chǎn)無殘值，采用直線法提折舊，公司要求的最低報(bào)酬率為10%。要求：（1）計(jì)算確定該項(xiàng)目的稅后現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；（3）如果不考慮其他因素，你認(rèn)為該項(xiàng)目是否被接受。10.某公司年初存貨為10000元，年初應(yīng)收帳款8460元，本年末流動比率

48、為3，速動比例為1.3，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動資產(chǎn)合計(jì)為18000元，公司銷售成本率為80 ，求：公司的本年銷售額是多少？11.某公司2001年銷售收入為125萬元，賒銷比例為60，期初應(yīng)收帳款余額為12萬元，期末應(yīng)收帳款余額為3萬元，要求：計(jì)算該公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)。12. 某公司年?duì)I業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，求新的總杠桿系數(shù)。13.某公司的股票的每股收益為2元，市盈率為10，行業(yè)類似股票的市盈率為11，求該公司的股票價(jià)值和股票價(jià)格。14.某投資人持有ABC公司的股票，每股面值為100元，公司要求的最低報(bào)酬率為2

49、0%，預(yù)計(jì)ABC公司的股票未來三年的股利呈零增長，每股股利20元，預(yù)計(jì)從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為10%，要求：計(jì)算ABC公司股票的價(jià)值。15某公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單位銷售價(jià)格為200元，單位變動成本為160元，求：該產(chǎn)品的貢獻(xiàn)毛益率。16某公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，年固定成本為30萬元，單位銷售價(jià)格為150元，單位變動成本為120元，求保本銷售量和保本銷售額。17某公司2002年的主營業(yè)務(wù)收入為800萬元，固定資產(chǎn)原值為500萬元，累計(jì)折舊為100萬元，求固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。18某公司的有關(guān)資料為：流動負(fù)債為300萬元，流動資產(chǎn)500萬元，其中，存貨為200萬元，現(xiàn)金為100萬元，短期投資為100

50、萬元，應(yīng)收帳款凈額為50萬元，其他流動資產(chǎn)為50萬元。求：（1）速動比率 （2）保守速動比率19某公司2001年銷售收入為1200萬元，銷售折扣和折讓為200萬元，年初應(yīng)收賬款為400萬元，年初資產(chǎn)總額為2000萬元，年末資產(chǎn)總額為3000萬元。年末計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷售凈利率為25%，資產(chǎn)負(fù)債率為60%。要求計(jì)算：（1）該公司應(yīng)收賬款年末余額和總資產(chǎn)利潤率；（2）該公司的凈資產(chǎn)收益率。 答 案一、單項(xiàng)選擇題1. A 2.C 3.B 4A 5.D 6B 7.B 8.C 9.D 10.C 11.D 12.A 13.C 14.B 15.D 16.C 17.A 18.A 19.D 20.A

51、 21.B 22. A 23.B二、多項(xiàng)選擇題1.BCD 2.BC 3.ABCDE 4.AC 5.ABCD 6.BCD 7.BC 8.AD 9.ABD 10.ACD 11.ABC 12.AC 13.ADE 14.BDE 15. ADE 16.ABDE 17.BCD 18.ABCD 19.CD 20.ABCDE三、名詞解釋1. 財(cái)務(wù)活動是指資金的籌集、運(yùn)用、收回及分配等一系列行為。其中資金的運(yùn)用及收回又稱為投資。從整體上講，財(cái)務(wù)活動包括籌資活動、投資活動、日常資金營運(yùn)活動、分配活動。2.股權(quán)資本。股權(quán)資本是企業(yè)依法籌集并長期擁有、自主支配的資金。我國企業(yè)股權(quán)資本，主要包括資本金、資本公積金、盈余

52、公積金和未分配利潤等內(nèi)容，可分別劃入實(shí)收資本(或股本)和留存收益兩大類。它是出資者投入企業(yè)的資產(chǎn)及其權(quán)益準(zhǔn)備，是一種高成本、低風(fēng)險(xiǎn)資本。3.籌資規(guī)模?；I資規(guī)模是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的籌資總額。它的特征是：層次性、籌資規(guī)模與資產(chǎn)占用的對應(yīng)性、時(shí)間性。4.抵押借款。抵押借款是企業(yè)用抵押品為抵押向銀行借款。抵押品可以是不動產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)，也可以是股票、債券等有價(jià)證券，企業(yè)到期不能還本付息時(shí)，銀行等金融機(jī)構(gòu)有權(quán)處置抵押品，以保證其貸款安全。5.融資租賃。 融資租賃是由出租人(租賃公司)按照承租人(承租企業(yè))的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長時(shí)期內(nèi)提供給承租人使用的信用業(yè)務(wù)。它通過融物來達(dá)

53、到融資的目的，是現(xiàn)代租賃的主要形式。6.資本成本。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)籌集和使用資金，往往要付出代價(jià)。企業(yè)的這種為籌措和使用資金而付出的代價(jià)即資本成本。在這里，資本特指由債權(quán)人和股東提供的長期資金來源，包括長期負(fù)債與股權(quán)資本。資本成本包括籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用兩部分。7. 籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)又稱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于債務(wù)籌資而引起的到期不能償債的可能性。股權(quán)資本屬于企業(yè)長期占用的資金，不存在還本付息的壓力，從而其償債風(fēng)險(xiǎn)也不存在。而債務(wù)資金(本)則需要還本付息，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)是針對債務(wù)資金償付而言的。8.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)債務(wù)資本比率較高時(shí)，投資者系將負(fù)

54、擔(dān)較多的債務(wù)成本，并經(jīng)受較多的負(fù)債作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；反之，當(dāng)債務(wù)資本比率較低時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就小。9.證券投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資者在證券投資過程中遭受損失或達(dá)不到預(yù)期收益的可能性。它可以分為兩類，即經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和心理風(fēng)險(xiǎn)。證券投資所要考慮的風(fēng)險(xiǎn)主要是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。10.先決投資是指只有先進(jìn)行該項(xiàng)目投資后，才能使其后或同時(shí)進(jìn)行的一起或多起投資得以實(shí)現(xiàn)收益的投資。其風(fēng)險(xiǎn)收益主要是由自身的風(fēng)險(xiǎn)收益決定的。11.營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。營業(yè)現(xiàn)金流量一般以年為單位進(jìn)行計(jì)算。如果一個(gè)投資項(xiàng)目的年銷售收入等于營業(yè)現(xiàn)金收入，付現(xiàn)成本

55、（指不包括折舊的成本）等于營業(yè)現(xiàn)金支出，那么，年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量的計(jì)算公式為：每年凈現(xiàn)金流量（NCF）每年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅或每年凈現(xiàn)金流量（NCF）凈利潤折舊。12.內(nèi)含報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率，也稱內(nèi)含報(bào)酬率。它實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬。13. 零息債券。零息債券又稱純貼現(xiàn)債券，是一種只支付終值的債券。14. 名義收益率是指在不考慮時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹情況下的收益狀態(tài)，包括到期收益率和持有期間收益率。15. 應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率指標(biāo)是企業(yè)既定會計(jì)期間預(yù)期必要現(xiàn)金支付需要數(shù)量扣除各種可靠、穩(wěn)定性來源后的差額，必須通過應(yīng)收賬款有效收現(xiàn)予以彌補(bǔ)的最低保證程度，是企業(yè)控制應(yīng)收賬

56、款收現(xiàn)水平的基本依據(jù)。16. 保險(xiǎn)儲備是企業(yè)為了防止意外情況的發(fā)生而建立的預(yù)防性庫存，保險(xiǎn)儲備一般不得動用。17.現(xiàn)金預(yù)算：基于現(xiàn)金管理的目標(biāo)，運(yùn)用一定的方法，依托企業(yè)未來的發(fā)展規(guī)劃，在充分調(diào)查分析各種現(xiàn)金收支影響因素的基礎(chǔ)上，合理估測企業(yè)未來一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對預(yù)期差異采取相應(yīng)對策的活動。18.信用政策：即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確定的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬方針三部分內(nèi)容。19.ABC分類管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實(shí)行按品種重點(diǎn)管理，按類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。20.

57、收支預(yù)算法就是將預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的一切現(xiàn)金收支項(xiàng)目分類列入現(xiàn)金預(yù)算表內(nèi)，以確定收支差異，采取適當(dāng)財(cái)務(wù)對策的方法。收支預(yù)算法意味著：在編制現(xiàn)金預(yù)算時(shí)，凡涉及現(xiàn)金流動的事項(xiàng)均應(yīng)納入預(yù)算，而不論這些項(xiàng)目是屬于資本性還是收益性的。四、簡答題1.簡述企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系。答：企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系是企業(yè)在理財(cái)活動中產(chǎn)生的與各相關(guān)利益集團(tuán)間的利益關(guān)系。企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系主要概括為以下幾個(gè)方面：（1）企業(yè)與國家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指國家對企業(yè)投資以及政府參與企業(yè)純收入分配所形成的財(cái)務(wù)關(guān)系，它是由國家的雙重身份決定的；（2）企業(yè)與出資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，參與企業(yè)一定的權(quán)益，企業(yè)向其投資者

58、支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（3）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（4）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)將閑散資金以購買股票或直接投資形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（5）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（7）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)向職工支付報(bào)酬過程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。2.簡

59、述企業(yè)價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。答：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是全部財(cái)務(wù)活動實(shí)現(xiàn)的最終目標(biāo)，它是企業(yè)開展一切財(cái)務(wù)活動的基礎(chǔ)和歸宿。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐，最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有利潤最大化、每股利潤最大化（資本利潤率最大化）、企業(yè)價(jià)值最大化等幾種說法。其中，企業(yè)價(jià)值最大化認(rèn)為企業(yè)價(jià)值并不等于帳面資產(chǎn)的總價(jià)值，而是反映企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了取得現(xiàn)金性收益的時(shí)間因素，并用貨幣時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了科學(xué)的計(jì)量；能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的聯(lián)系，充分體現(xiàn)了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。由上述幾個(gè)優(yōu)點(diǎn)可知，企業(yè)價(jià)值最大化是一個(gè)較為合理的財(cái)務(wù)管理目

60、標(biāo)。3.簡述影響利率形成的因素。答：在金融市場中影響利率形成的因素有：純利率、通貨膨脹貼補(bǔ)率、違約風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率、變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率、到期風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率。純利率是指在不考慮通貨膨脹和零風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率，一般將國庫券利率權(quán)當(dāng)純利率，理論上，財(cái)務(wù)純利率是在產(chǎn)業(yè)平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)下形成的利率水平。通貨膨脹使貨幣貶值，為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失，利率確定要視通貨膨脹狀況而給予一定的貼補(bǔ)，從而形成通貨膨脹貼補(bǔ)率。違約風(fēng)險(xiǎn)是資金供應(yīng)者提供資金后所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)越大，則投資人或資金供應(yīng)者要求的利率也越高。變現(xiàn)力是指資產(chǎn)在短期內(nèi)出售并轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力，其強(qiáng)弱標(biāo)志有時(shí)間因素和變現(xiàn)價(jià)格。到期風(fēng)