集合信托理財產(chǎn)品的要素解構(gòu)與發(fā)展展望

1、集合信托理財產(chǎn)品：要素解構(gòu)、因素分析及進展展望摘要：集合信托理財產(chǎn)品作為具有明確法律地位、代表信托公司特色及主動治理能力的一款信托產(chǎn)品,對其進行深入分析與研究具有重要意義。本文梳理了集合信托理財產(chǎn)品的進展歷史,對其進展特征進行了要素解構(gòu)并對其阻礙因素進行了分析，在此基礎(chǔ)上對其以后進展進行了展望。 關(guān)鍵詞：集合資金信托;要素解構(gòu);阻礙因素；進展展望一、引言 集合資金信托打算是指由信托公司擔任受托人，按照托付人意愿,為受益人的利益，將兩個以上(含兩個)托付人交付的資金進行集中治理、運用或處分的信托業(yè)務(wù)。其功能在于通過完全治理權(quán)的授予,實現(xiàn)規(guī)模治理、專業(yè)經(jīng)營和分散投資風險。信托公司需在項目篩選、盡職

2、調(diào)查、風險操縱、項目決策等方面實施主動治理,在產(chǎn)品營銷上要求較高，因此被公認為是信托公司最能體現(xiàn)其主動治理能力的一款產(chǎn)品。伴隨著信托業(yè)近十年來的快速進展，集合資金信托產(chǎn)品也經(jīng)歷了從無到有、從不規(guī)范到規(guī)范、從簡單到復(fù)雜的進展過程，呈現(xiàn)出該產(chǎn)品獨有的特點。本文擬從集合資金信托產(chǎn)品的角度對其特點、成因進行分析，并對其以后進展進行展望,以期對信托進展提供信息參考和有益借鑒。 二、集合信托理財產(chǎn)品進展歷史 我國信托業(yè)的歷史能夠上溯至2世紀初在上海成立的通商信托公司,但信托公司從事集合信托理財業(yè)務(wù)則是在改革開放以后才逐漸進展起來的。以2001年中華人民共和國信托法、00年信托投資公司治理方法和資金信托治理

3、暫行方法為標志,中國信托業(yè)拉開了規(guī)范有序進展的帷幕。002年7月18日,上海愛建信托推行了我國第一個信托打算 “上海外環(huán)隧道資金信托”,被認為是信托法出臺后國內(nèi)首個真正意義上的信托產(chǎn)品，它改變了一對一的信托業(yè)務(wù)，使信托公司能夠同意兩個或兩個以上托付人的托付，集合治理、運用、處分信托資金。作為最能代表信托公司主動治理能力及核心競爭力的業(yè)務(wù)品種，集合信托理財產(chǎn)品進展歷程大體經(jīng)歷了三個時期2: 第一時期：2世紀初期至201年信托法頒布實施前。該時期為集合信托業(yè)務(wù)進展初期，覆蓋面十分廣泛，經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)、國內(nèi)外借款、發(fā)行債券、進出口貿(mào)易、房地產(chǎn)開發(fā)、租賃和證券業(yè)務(wù)等。實質(zhì)上，當時的集合資金信托業(yè)務(wù)涵蓋了

4、銀行、證券公司、國際貿(mào)易、實業(yè)開發(fā)等多行業(yè)職能,偏離了信托公司的宗旨和業(yè)務(wù)范圍。第二時期：2002年至207年。信托法、信托投資公司治理方法、信托投資公司資金信托治理暫行方法頒布實施,信托業(yè)法律地位確立，從此集合資金信托業(yè)務(wù)進入了快速進展的時期,不管是產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模、數(shù)量、規(guī)范程度依舊信托資金的運用都有了專門大的改善，產(chǎn)品類型也日趨豐富，集合信托的資金投向差不多覆蓋了金融、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、工礦企業(yè)、商貿(mào)旅游、交通運輸、科教衛(wèi)生、農(nóng)林牧漁、能源及其他領(lǐng)域。但多數(shù)信托公司在“無所不能”的表象下,事實上質(zhì)往往是“廣而不?！薄ⅰ安┒痪?，盲目追求綜合性、全能型經(jīng)營模式。 第三時期:07年至今。20

5、07年3月1日信托公司治理方法、信托公司集合資金信托打算治理方法頒布實施，與信托法形成新“一法兩規(guī)”的框架體系,原信托投資公司治理方法、信托投資公司資金信托治理暫行方法廢止。至此,集合信托理財產(chǎn)品從低端理財市場轉(zhuǎn)向高端理財市場,真正意義上回歸本源。 三、基于要素解構(gòu)的集合信托理財產(chǎn)品進展特點分析 從舊“一法兩規(guī)”頒布實施至今,集合信托理財產(chǎn)品通過了近十年的快速進展,呈現(xiàn)出自身獨有的特點。本文將集合資金信托理財產(chǎn)品的數(shù)量、規(guī)模、期限、收益率、資金運用方式、資金投放領(lǐng)域及收益方式等要素進行解構(gòu)，經(jīng)分析,要緊有以下特點(鑒于數(shù)據(jù)代表性及可得性，在資金運用方式和投放領(lǐng)域方面選取自“新兩規(guī)”頒布后數(shù)據(jù)，

6、在收益方式方面選取210年5月至2011年同期數(shù)）:表20310年集合資金信托理財產(chǎn)品發(fā)行概況年度數(shù)量(個)披露的規(guī)模（億)平均年限（年)平均年收益率（）0033268.181.964.3020423.05.854.59205572522.781.804.7220056606.332.007160782.21.420684878.32.78.91209173133.55.07.1401020853735.61.96.1合計62826.5注：數(shù)據(jù)來源于用益信托工作室。表2 07201年集合資金信托理財產(chǎn)品資金運用方式及投資領(lǐng)域200年2008年009年201年 發(fā)行數(shù)量(個)發(fā)行規(guī)模（億）發(fā)行數(shù)

7、量(個)發(fā)行規(guī)模(億）發(fā)行數(shù)量（個)發(fā)行規(guī)模(億）發(fā)行數(shù)量(個)發(fā)行規(guī)模（億）信托資金運用方式證券投資459927720.649311.55451.72貸款088.31113.33367546566.股權(quán)投資40102.691023.8011117.395996.71權(quán)益投資4102.113130619245635140.03組合運用- - 2411155763.42127515.12其他投資1736.0121.712.186.11信托資金投資領(lǐng)域金融4978.24033.8752348.7104.44房地產(chǎn)5412.51279521849.165811920.7工商企業(yè)481.3179.92

8、983.9567984基礎(chǔ)設(shè)施555.37813414209.772134.3其他686603392101.2211497注：數(shù)據(jù)來源于用益信托工作室。表3 201年5月至201年月固定收益集合信托理財產(chǎn)品概況時刻數(shù)量（個)占比規(guī)模(億元)占比2010年05月963.16%.6（5)44.5%201年06月559.64%20.65（17）077%210年7月13978.53%236.2(14)67%20年0月16987.11%2.99（1）6.08%210年09月7693.6225.71（76)6.44%21年月15672733.10（19）9.9%201年11月23095%26.63（142

9、)2.4%10年2月2192.21%393.52(14）9124%20年1月224903%27.89(14)81.52011年月990.8357.6（61)93532011年3月9593.3945.(214）91.86%21年月3690.55%93.22(2)86%2011年5月281.4%53.97（175)69.8%數(shù)據(jù)來源:好買基金研究中心,用益信托工作室。括號內(nèi)為披露募集金額的信托數(shù)量。（一) 集合資金信托穩(wěn)步快速進展 2003年至010年，集合信托產(chǎn)品數(shù)量由3個增加到2085個，增長了5倍;資金規(guī)模由268億元增加到36億元,增長了12.9倍。具體來講，從2003年至006年，信托產(chǎn)

10、品數(shù)量差不多實現(xiàn)了三年翻番，集合信托處于穩(wěn)步進展時期；新兩規(guī)頒布后,2006年至2007年呈現(xiàn)跳躍式進展，尤其是在資金規(guī)模上,007年比上年增加了80%；207年至210年,集合資金信托產(chǎn)品保持高速增長，產(chǎn)品數(shù)量日益增加,資金規(guī)模年均增長高達189%。依照最新數(shù)據(jù)，今年前5個月集合信托規(guī)模已達到20年全年的56。集合信托業(yè)務(wù)的快速進展,講明了此類業(yè)務(wù)作為一種有效的理財方式，已獲得越來越多投資者認可,在經(jīng)濟社會進展中發(fā)揮越來越大的作用。 （二）投資領(lǐng)域緊密聯(lián)系市場需求,房地產(chǎn)、金融、工商企業(yè)成為主流 從資金規(guī)模來看,2007年至201年,集合信托投資占比最大的產(chǎn)業(yè)由金融業(yè)變?yōu)榉康禺a(chǎn)業(yè)。具體來講，

11、金融業(yè)投資規(guī)模占比由2007年的72.%急劇下降為2010年的6.2%,而房地產(chǎn)占比保持快速上升，由20年的1.3%上升至210年的51.%,占據(jù)投資總規(guī)模的半壁江山。工商企業(yè)投資的占比在27、208年維持在10%-1%之間,之后的兩年增速較快，達到20年的1；基礎(chǔ)設(shè)施的占比經(jīng)歷了一個倒u型進展,007年-20年進展較快，占比由.2%增長到16,而210年占比回落至106%；同時,各領(lǐng)域內(nèi)集合信托產(chǎn)品的平均規(guī)模也存在差不。207年信托產(chǎn)品平均資金規(guī)模最大是工商企業(yè),為.28億元，后面依次是房地產(chǎn)業(yè)（2.2億元)、金融業(yè)(167億元）、基礎(chǔ)設(shè)施（.02億元）。到201年信托產(chǎn)品平均規(guī)模最大的是房

12、地產(chǎn)業(yè)（3.3億元）,其次是基礎(chǔ)設(shè)施投資項目平均規(guī)模(.8億元),工商企業(yè)下降為13億元，金融業(yè)下降為0.85億元。近兩年來,由于中小企業(yè)融資問題備受各級政府的重視,相關(guān)支持政策頻頻出爐,面向中小企業(yè)的集合信托產(chǎn)品數(shù)量大幅增加,許多信托公司紛紛推出專門針對中小企業(yè)融資的系列集合信托打算。 圖2 207010年間集合資金信托產(chǎn)品投資領(lǐng)域規(guī)模占比 (三）資金運作方式緊密聯(lián)系項目需求，要緊采納股權(quán)投資、權(quán)益投資、貸款以及證券投資,2010年股權(quán)投資和權(quán)益投資成為主流方式 從資金規(guī)模來看，007年至010年,股權(quán)投資和權(quán)益投資取代證券投資成為最要緊的資金運作方式。具體來講,證券投資占比下降明顯，由20

13、0年的9.降至20年的12.1%；股權(quán)投資和權(quán)益投資進展迅速,分不由007年的95%、.5增加至010年的26.%、0.%,成為集合信托資金的要緊運作方式;貸款占比則通過了先增后減的過程,前半段增幅明顯,超過20%，達到200年28.8%，而10年貸款占比下降至1.2%;組合投資占比相對穩(wěn)定,維持在13%左右。從信托產(chǎn)品平均投資規(guī)模上看，組合投資、股權(quán)投資的信托產(chǎn)品平均規(guī)模最大，2010年分不為4.06億元、.3億元，權(quán)益投資、貸款、證券投資位列之后,分不平均為.8億元、1.27億元、04億元。資金運作方式結(jié)構(gòu)上變化明顯,與項目需求聯(lián)系緊密。圖 20072010年間集合資金信托產(chǎn)品資金運用方式

14、規(guī)模占比(四）產(chǎn)品年限相對穩(wěn)定,收益水平穩(wěn)定增長，時期性特征明顯 2003-2010年集合信托平均年限維持在2年左右,年收益率較高,尤其是00年以來,均在7%以上。上述數(shù)據(jù)能夠分為三個時期:第一時期，20306年,平均年限在2年以內(nèi),收益率低于5%；第二時期，206-7年,年限增至2.24年,收益率激增,超過0%，07年在加息的情況下達到1084;第三時期，207年10年，信托產(chǎn)品平均年限有下降趨勢，收益率相比下降，但仍保持高位運行,遠大于207年之前的產(chǎn)品年收益率,顯現(xiàn)出與經(jīng)濟走勢、宏觀政策、市場走勢正相關(guān)的差不多特征。 圖4 2003-210年集合資金信托產(chǎn)品平均年收益率與CP、一年期貸款

15、基準利率、DP增幅對比圖 (五）產(chǎn)品設(shè)計充分考慮投資者需求,固定收益仍為主流方式，浮動收益、結(jié)構(gòu)化設(shè)計和差不化收益等方式越來越多地出現(xiàn)在產(chǎn)品設(shè)計中 收益獲得方面,目前固定收益仍是主流方式，數(shù)量規(guī)模差不多都超過0%，成立數(shù)量絕大多數(shù)達以上到，但從產(chǎn)品實際情況看，浮動收益、結(jié)構(gòu)化設(shè)計和差不化收益等方式越來越多地出現(xiàn)在產(chǎn)品設(shè)計中。一些信托產(chǎn)品為滿足不同投資者的風險偏好,在傳統(tǒng)兩層分級的基礎(chǔ)上創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計，提供三層甚至更多的受益權(quán)分級選擇；有些信托產(chǎn)品為吸引更多資金，依照客戶投資規(guī)模的不同實行差不化收益。信托收益方式越來越多樣化。 四、集合信托理財產(chǎn)品進展的阻礙因素分析 集合信托理財產(chǎn)品作為一種金融產(chǎn)

16、品,成為信托公司打造專業(yè)優(yōu)勢、提升競爭能力的有效載體。集合信托理財產(chǎn)品呈現(xiàn)出一些明顯特征，除信托公司本身因素外，還有一些深層次的普遍性因素，深刻阻礙著行業(yè)和產(chǎn)品的進展。（一)經(jīng)濟快速進展和財寶穩(wěn)固增長是集合信托產(chǎn)品迅速進展的堅實基礎(chǔ)國民收入增加，居民財產(chǎn)增多，相應(yīng)地會增加信托需求。進入新世紀以來,我國經(jīng)濟高速進展，年均增長%以上,盡管金融危機使進展速度受到一定程度的阻礙，但總體來講,經(jīng)濟長期向好的態(tài)勢一直持續(xù)。203年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值1383億元,210年達到397983億元,增加了19倍。經(jīng)濟進展帶來了居民財寶的增加，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款由00年的110695億元增加到200年的03302億元,

17、增幅達174。財寶的增加是推動信托業(yè)進展的基石，帶動了集合信托產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模的雙豐收。 （二）信托法律環(huán)境和監(jiān)管政策導(dǎo)向為集合信托理財產(chǎn)品進展營造了良好的環(huán)境20年信托投資公司治理方法和資金信托治理暫行方法頒布，為集合資金信托打算提供了明確的法律地位,03-07年集合資金信托打算穩(wěn)步快速進展。7-08年受金融危機阻礙,集合資金信托打算規(guī)模出現(xiàn)首次同比下降，為積極應(yīng)對金融危機,國家有關(guān)部門先后出臺政策鼓舞金融機構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、放寬信托公司投資房地產(chǎn)的貸款比例限制和房地產(chǎn)開發(fā)商資質(zhì)要求等，配合國家經(jīng)濟刺激政策效果，促進了房地產(chǎn)信托產(chǎn)品及其他投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等信托產(chǎn)品的進展。09年年末至今，監(jiān)

18、管部門出臺一系列監(jiān)管政策,涉及信政合作、銀信合作、信托公司自身經(jīng)營等多個方面，要求信托公司改變?nèi)谫Y通道式的進展模式,向主動治理型業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型。受一系列監(jiān)管政策調(diào)控阻礙,作為最能體現(xiàn)信托公司制度優(yōu)越性與主動治理能力的集合信托產(chǎn)品,成為信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要載體。這一方面促使集合資金信托產(chǎn)品在數(shù)量和規(guī)模上出現(xiàn)新的增長，另一方面也促使信托公司越來越關(guān)注自身專業(yè)優(yōu)勢和核心競爭力的構(gòu)建,不同信托公司通過進展集合信托逐步形成自身專注的領(lǐng)域與業(yè)務(wù)模式。 （三）政策引導(dǎo)的市場需求成為阻礙集合信托產(chǎn)品選擇投資領(lǐng)域與資金運用方式的重要因素 國家經(jīng)濟政策、行業(yè)政策等作為經(jīng)濟進展的“指揮棒”,對市場進展動向具有引導(dǎo)作

19、用。市場的偏好引起資金的流淌,市場偏好的領(lǐng)域便成為信托產(chǎn)品投資的熱門選擇。金融、工商企業(yè)及房地產(chǎn)領(lǐng)域作為近幾年進展的重要板塊,得到了越來越多信托產(chǎn)品的投資青睞。0年證券市場向好時在證券投資領(lǐng)域出現(xiàn)快速增長，8年金融危機加劇后占比急劇下降;0709年國家四萬億經(jīng)濟刺激打算促使大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)及工商企業(yè)融資需求增加，從而集合資金信托投向工商企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域比例不斷提高；近幾年隨著房地產(chǎn)價格不斷攀升,投向房地產(chǎn)的比例大大提高，同時隨著房地產(chǎn)市場受到調(diào)控融資成本不斷上升，集合信托產(chǎn)品投資房地產(chǎn)的市場收益率也不斷攀升，據(jù)統(tǒng)計，今年14月房地產(chǎn)集合資金信托打算的平均年收益率達96%,遠高于其他領(lǐng)域

20、的投資收益。這一方面講明信托融資已成為相關(guān)行業(yè)企業(yè)融資的普遍渠道，但從另一方面也講明了集合信托產(chǎn)品募集資金由于其制度靈活性往往成為企業(yè)傳統(tǒng)融資渠道的補充工具，從而導(dǎo)致集合信托投資領(lǐng)域及方式獨立性較弱。 (四）信托理財意識及理財文化缺失,投資者簡單關(guān)注產(chǎn)品收益的傾向性較為明顯 信托收益率呈逐年遞增趨勢，同時顯現(xiàn)出與經(jīng)濟走勢、宏觀政策、市場走勢正相關(guān)的差不多特征,一方面反映出其與經(jīng)濟進展緊密相連，另一方面是由于信托高端理財客戶群還未真正建立，投資者關(guān)于信托理財并未真正熟悉，對信托產(chǎn)品的特點、風險操縱等問題都缺乏了解。3信托意識及信托文化的缺失導(dǎo)致高收益成為吸引客戶的要緊因素,與某一(些）受調(diào)控行業(yè)

21、的融資需求相結(jié)合，形成信托收益率不斷推高的惡性循環(huán)怪圈。 五、集合信托理財產(chǎn)品以后進展展望 在國家宏觀經(jīng)濟大環(huán)境保持差不多穩(wěn)定的前提下，信托行業(yè)將會迎來新一輪快速進展。伴隨著信托業(yè)不斷規(guī)范成熟及信托公司主動治理能力的不斷提升,集合資金信托產(chǎn)品進展前景整體樂觀的基礎(chǔ)上或?qū)⒊霈F(xiàn)一些新的變化: (一）集合信托產(chǎn)品創(chuàng)新步伐將進一步加快 信托公司的活力根源在于信托制度優(yōu)勢,不斷的業(yè)務(wù)創(chuàng)新有效滿足了不同時期不同客戶的金融服務(wù)需求。監(jiān)管部門引導(dǎo)信托公司提高主動治理能力,而業(yè)務(wù)創(chuàng)新恰是信托公司不斷提升自主治理能力、形成核心競爭力的內(nèi)在推動力。多樣化、復(fù)雜化的市場融資需求也要求信托行業(yè)加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新的步伐。當監(jiān)管

22、層、信托公司、市場需求都對此形成共識，伴隨著信托進展市場環(huán)境、法律政策等條件的不斷成熟,業(yè)務(wù)創(chuàng)新便水到渠成。以后，信托公司在產(chǎn)品類型方面,產(chǎn)業(yè)投資基金、私募股權(quán)信托、資產(chǎn)證券化、企業(yè)年金基金治理、銀信合作主動治理型業(yè)務(wù)等都具有專門大的創(chuàng)新空間。在產(chǎn)品設(shè)計方面,結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品覆蓋面將不斷加大,層次也將從簡單的優(yōu)先劣后級向多層次、多功能方向進展。在產(chǎn)品交易方面，通過建立信托財產(chǎn)登記制度、信托產(chǎn)品二級交易市場等手段增加集合信托產(chǎn)品的流淌性也將成為創(chuàng)新的一個重要內(nèi)容。-同時,信托公司長久以來由于多種因素形成的專業(yè)特色將會進一步強化，信信合作在集合信托產(chǎn)品資源整合、優(yōu)勢互補等方面的創(chuàng)新應(yīng)用將逐步增多并不斷進

23、展。(二) 集合信托產(chǎn)品的集中度將進一步加大2009年2月，銀監(jiān)會下發(fā)關(guān)于加強信托公司異地信托業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知(征求意見稿），對信托公司異地業(yè)務(wù)不再禁止,僅僅是“要求信托公司開展異地信托業(yè)務(wù),應(yīng)向?qū)俚劂y監(jiān)局和異地銀監(jiān)局逐筆做事前報告”。此后,集合信托產(chǎn)品全國化步伐不斷加快,產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模不斷擴大，同時越來越向行業(yè)前幾位的信托公司集中,據(jù)統(tǒng)計，209年和2010年均增長了約2個百分點。隨著信托公司的進展步伐的加快和行業(yè)內(nèi)部競爭的加劇，一批自主治理能力強的信托公司將迅速脫穎而出,集合信托產(chǎn)品的集中度將進一步加大，假設(shè)以后五年信托行業(yè)集中度以對數(shù)方式增長,可能201年集合產(chǎn)品的CR5將達到0%以上。（

24、三)集合信托產(chǎn)品的品牌化、標準化、系列化特征將進一步明顯 由于長久以來多種因素的共同阻礙,不同信托公司逐步專注于某一個或某幾個領(lǐng)域進展集合信托產(chǎn)品,產(chǎn)品專注度不斷提高。目前，許多信托公司在房地產(chǎn)、證券投資、新能源等領(lǐng)域不斷精耕細作，初步顯現(xiàn)出集合信托產(chǎn)品品牌化、標準化、系列化的趨勢。以后,隨著行業(yè)競爭加劇和專業(yè)化程度不斷強化,信托公司盈利模式要求產(chǎn)品必須具有高度可復(fù)制性和可執(zhí)行性,集合產(chǎn)品的品牌化、系列化、標準化程度將不斷提升。同時,隨著投資者需求的不斷細分和擴大，集合產(chǎn)品設(shè)計的動身點將由以項目為中心向客戶為中心轉(zhuǎn)變，為客戶提供具有不同收益特征的產(chǎn)品線，形成品牌化、標準化、系列化的集合信托產(chǎn)品

25、將成為進展趨勢。 （四)基金型信托產(chǎn)品將成為集合信托產(chǎn)品的主流方向 客戶對信托服務(wù)的需求日益多樣化、復(fù)雜化，同時隨著信托公司業(yè)務(wù)品種的不斷豐富,傳統(tǒng)意義上的集合資金信托業(yè)務(wù)產(chǎn)品在流淌性、期限、資金運用方式等方面會逐步顯現(xiàn)出一些局限性。類基金型集合信托作為一種最大限度的將產(chǎn)業(yè)投資與金融投資進行資源配置的制度性安排,通過產(chǎn)品設(shè)計將募集資金與項目進行循環(huán)匹配并滾動操作，能夠運用定期開放贖回等方式滿足客戶流淌性需求。該種產(chǎn)品的特性,一方面決定了其能夠成為衡量信托公司主動治理能力的一種標志,另一方面，在突破資金募集與項目需求時期性不匹配、資金使用期限等方面具有較強優(yōu)勢。78隨著信托行業(yè)的不斷進展和信托公司主動治理能力的不斷提高，信托將成為助力國家經(jīng)濟進展的重要手段，特不是在大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、大型工程項目建設(shè)方面類基金型信托產(chǎn)品預(yù)期將會有較好進展。（五）海外信托業(yè)務(wù)將迎來寬敞的進展空間 27年3月中國銀監(jiān)會和國家外匯局聯(lián)合頒布信托公司受托境外理財業(yè)務(wù)治理暫行方法,此后，幾家信托公司獲得I業(yè)務(wù)資格。但信托系QDI產(chǎn)品并未大面積推開,這一方面可能是由于信托公司對境外投資還十分陌生，缺少了解境外投資市場的專業(yè)人才和投資境外市場的經(jīng)驗，另一方面可能是08年金融危機讓專門多QDII產(chǎn)品虧損嚴峻,信