宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)課件第10章開(kāi)放經(jīng)濟(jì)

1、第10章 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)10.1 收支平衡帳戶8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件一般均衡模型的基本構(gòu)件： 購(gòu)買力平價(jià)理論和利率平價(jià)理論1.購(gòu)買力平價(jià)理論（i）一價(jià)法則及其推論一價(jià)法則：在統(tǒng)一的商品市場(chǎng)上，一種商品只能有一種價(jià)格。 如果A國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與B國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是 統(tǒng)一的，那么用A國(guó)貨幣（或B國(guó)貨幣) 表示的某一商品在兩個(gè)國(guó)家的價(jià)格應(yīng)該 是相同的， 8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件 假設(shè)美國(guó)和加拿大的冰箱市場(chǎng)是統(tǒng)一市場(chǎng)，且加拿大元對(duì) 美元的匯率為1.36加元/美元，在美國(guó)每臺(tái)冰箱的美元價(jià)格 為500美元， 則在美國(guó)一臺(tái)冰箱的加元價(jià)格 加元/每臺(tái)。說(shuō)明:根據(jù)推論得知在加拿大冰箱的加元價(jià)格也

2、必然為680加元/臺(tái)，因?yàn)椋喝?加拿大進(jìn)口商獲得套利機(jī)會(huì)，其套利競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)使 下降至680/臺(tái)。若 ，則加拿大進(jìn)口商獲得套利機(jī)會(huì)，其套利競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)使 下降至680/臺(tái)。若 ，則 美國(guó)進(jìn)口商獲得套利機(jī)會(huì)，其套利競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)使 上升至680/臺(tái)。（ii）購(gòu)買力平價(jià)理論之一： 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)假說(shuō)8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)假說(shuō)所基于的基本假設(shè)：假設(shè)之一：A國(guó)和B國(guó)之間不存在自然的貿(mào)易壁壘（如運(yùn)輸和保險(xiǎn)費(fèi)用）和人為的貿(mào)易壁壘（如關(guān)稅或配額）。假設(shè)之二：A國(guó)和B國(guó)的所有商品都是國(guó)際貿(mào)易商品。假設(shè)之三：A國(guó)和B國(guó)的價(jià)格指數(shù)所包含的商品相同，各種商品的權(quán)重相同。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)假說(shuō)的基本內(nèi)容

3、令 A國(guó)的價(jià)格指數(shù)為 ，B國(guó)的價(jià)格指數(shù)為 且A國(guó)貨幣對(duì)B國(guó) 貨幣的匯率為E， 則8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件數(shù)學(xué)推導(dǎo)：假設(shè)A國(guó)和B國(guó)均生產(chǎn)n種商品，且在兩國(guó)的商品籃子中第i種商品的權(quán)重為則 根據(jù)一價(jià)法則可知：進(jìn)而得知：又因?yàn)椋核钥梢詫?xiě)為：8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件（iii）購(gòu)買力平價(jià)理論之二：相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)假說(shuō)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)假說(shuō)的經(jīng)驗(yàn)依據(jù)當(dāng)A國(guó)與B國(guó)相比較，A國(guó)物價(jià)水平漲幅較高時(shí)，對(duì)A國(guó)貨幣需求會(huì) 下降，從而A國(guó)貨幣對(duì)B國(guó)貨幣的匯率會(huì)上升。反之，當(dāng)A國(guó)物價(jià)水 平漲幅較低時(shí)，對(duì)A國(guó)貨幣需求會(huì)上升，從而A國(guó)貨幣對(duì)B國(guó)的匯率 會(huì)下降。相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)假說(shuō)所基于的基本假設(shè)=假

4、設(shè)之一： A國(guó)和B國(guó)之間存在自然或人為的貿(mào)易壁壘。 假設(shè)之二： 同絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)假說(shuō)中的假設(shè)之二。 假設(shè)之三：同絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)假說(shuō)中的假設(shè)之三。8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)假說(shuō)的基本內(nèi)容=A國(guó)通貨膨脹率等于A國(guó)貨幣貶值率加上B國(guó)通貨膨脹率，即： 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)假說(shuō)的局限兩國(guó)都存在不可貿(mào)易商品。兩國(guó)商品籃子至少有一部分不同。2.利率平價(jià)理論利率平價(jià)理論所基于的基本假設(shè)8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件（i）一國(guó)家庭持有財(cái)富的形式有三種， 即貨幣 ，國(guó)內(nèi)生息債券 B 和國(guó)外生息債券 。（ii）家庭首先選擇以貨幣形式持有多少財(cái)富，再選擇如何將剩余 財(cái)富配置到 之中。（

5、iii） 都有確定的收益率。（iv）資本在該國(guó)和外國(guó)資本市場(chǎng)可以自由流動(dòng)。利率平價(jià)理論的基本內(nèi)容=國(guó)際套利會(huì)使某國(guó)債券利率與外國(guó)債券利率之差等于該國(guó)貨幣對(duì) 外國(guó)貨幣的貶值率。即：8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件數(shù)學(xué)推導(dǎo)：投資一單位本國(guó)貨幣購(gòu)買本國(guó)債券的收益=1+i。投資一單位本國(guó)貨幣購(gòu)買外國(guó)債券的收益根據(jù)這一法則，用本國(guó)貨幣計(jì)量的外國(guó)債券和本國(guó)債券的收益應(yīng)該相等，即：（10.1）又因?yàn)椋海?0.2）忽略（10.2）式中的 項(xiàng)，則（10.2）式近似寫(xiě)為：所以（10.1）即：8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件10.2 兌換率的確定=如果A國(guó)實(shí)際利率高， 則B國(guó)的商品相對(duì)便宜。=如果A

6、國(guó)實(shí)際利率低， 則A國(guó)的商品相對(duì)便宜。（i）金本位制（1870-1930）圖解：A國(guó)中央銀行B國(guó)中央銀行1盎司黃金用B國(guó)貨幣表示的名義價(jià)格1盎司黃金用A國(guó)貨幣表示的名義價(jià)格兩國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格通過(guò)黃金得以固定即8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件10.3.浮動(dòng)匯率體系主要貨幣間的浮動(dòng)匯率制（1973年以來(lái)）（i）主要貨幣（美元、日元及德國(guó)馬克）間的匯率由外匯市場(chǎng)供求決定，政府沒(méi)有任何支撐一個(gè)給定匯率的承諾。(ii)主要貨幣國(guó)家經(jīng)常干預(yù)外匯市場(chǎng)以影響本國(guó)貨幣的價(jià)值（自1980年以來(lái)）。.全球現(xiàn)行固定匯率制和浮動(dòng)匯率制的運(yùn)作（i）固定匯率制的運(yùn)作10.4固定匯率體系8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀

7、經(jīng)濟(jì)學(xué)課件 IS-LM-BP模型 (P249)IS1LMYE1E2IS2BP1=0BP2=08/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件.全球現(xiàn)行固定匯率制和浮動(dòng)匯率制的運(yùn)作（i）固定匯率制的運(yùn)作10.4固定匯率體系8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件（ii）金匯兌本位制：布雷頓森里體系（1944-1971）圖解：加入國(guó)A美國(guó)加入國(guó)B確立并維持A國(guó)貨幣的美元價(jià)格A國(guó)和B國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格通過(guò)美元得以固定按固定價(jià)格將美元兌換成黃金按固定價(jià)格將美元兌換成黃金確立并維持B國(guó)貨幣的美元價(jià)格8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件固定匯率（或釘住匯率）的確定= 某國(guó)（發(fā)展中國(guó)家）通過(guò)單方面地將自己的貨幣釘

8、住另一國(guó) （發(fā)達(dá)國(guó)家）的貨幣來(lái)確定匯率。固定匯率（或釘住匯率）的維持= 實(shí)行釘住匯率的國(guó)家單方面完全承擔(dān)維持既定匯率的責(zé)任，即 通過(guò)把本國(guó)貨幣兌換為外國(guó)貨幣（或相反）來(lái)影響外匯市場(chǎng)上 外匯的供求量，進(jìn)而達(dá)到穩(wěn)定匯率的目的。 （ii）浮動(dòng)匯率制（彈性匯率制）的運(yùn)作中央銀行不承諾具體匯率，而讓匯率由外匯供求決定。8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件 中央銀行根本不通過(guò)外匯 買賣干預(yù)外匯市場(chǎng)，即產(chǎn) 生清潔匯率浮動(dòng)。可能性一 通過(guò)外匯買賣影響外匯 市場(chǎng)供求，進(jìn)而影響匯 率，即產(chǎn)生骯臟匯率浮動(dòng)?？赡苄远?iii）相關(guān)術(shù)語(yǔ)在固定匯率體系下在浮動(dòng)匯率體系下E上升稱為貨幣價(jià)值低估E下降稱為貨幣價(jià)值高估E上

9、升稱為貨幣價(jià)值貶值E下降稱為貨幣價(jià)值升值8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件 IS-LM-BP模型 (P253) 固定匯率制ISLMYEBP=0Y*8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件10.5 固定匯率和浮動(dòng)匯率制下的貨幣政策1. 假定資本可以自由流動(dòng)的情形固定匯率下貨幣政策（i）固定匯率下貨幣政策的初始效應(yīng)8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件 固定匯率制下的財(cái)政政策IS0LM1YE0E1IS1BP=0LM0財(cái)政政策8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件假設(shè)某國(guó)中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)買國(guó)債以增加貨幣供給，則：結(jié)論：固定匯率下貨幣政策的初始效應(yīng)表現(xiàn)為匯率貶值。 家庭將企圖把超額貨幣

10、余額轉(zhuǎn)化為效應(yīng)一效應(yīng)二效應(yīng)三國(guó)際套利行為使 B的賣者會(huì)把貨幣 持有量轉(zhuǎn)移給B的 買者家庭購(gòu)買 使本國(guó)對(duì)外國(guó)貨幣的需求增加。家庭對(duì)B的購(gòu)買難以吸收超額國(guó)內(nèi)貨幣。外匯價(jià)格上漲，本國(guó)貨幣對(duì)外國(guó)貨幣發(fā)生貶值。利率的變化難以吸收超額貨幣供給。 8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件（ii）固定匯率下貨幣政策的終極效應(yīng)結(jié)論：在資本可自由流動(dòng)的固定匯率制下，中央銀行不能影響貨幣 供給量，即 貨幣存量是內(nèi)生的。浮動(dòng)匯率下的貨幣政策：假設(shè)中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)擴(kuò)大貨幣供給，則其政策的初始效應(yīng)同固定匯率下的情況一樣，即 匯率發(fā)生貶值。初始效應(yīng)終極效應(yīng)8/20/2022復(fù)旦大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件結(jié)論： 在資本可自由流動(dòng)的浮動(dòng)匯率制下， E是內(nèi)生的，M是 外生的。2.假定資本不可以自由流動(dòng)的情形固定匯率下的貨幣政策（i）固定匯率下貨幣政策的短期效應(yīng) 假設(shè)中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)擴(kuò)大貨幣供給