外匯知識(shí)入門(mén)講義

1、外匯知識(shí)入門(mén)講義第一章 外匯交易的基礎(chǔ)第一節(jié) 外匯的含義一、外匯的含義和分類(lèi)(一)外匯的含義一般地，外匯概念有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分。外匯的靜態(tài)概念，是指外國(guó)貨幣或以外國(guó)貨幣表示的能用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。中國(guó)1996年頒布的外匯管理?xiàng)l例第三條對(duì)外匯的具體內(nèi)容做出如下規(guī)定：外匯是指：（1）外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣。（2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行的付款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等。（3）外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等。（4）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位。（5）其他外幣計(jì)值的資產(chǎn)。外匯的動(dòng)態(tài)概念，是指一個(gè)國(guó)家的貨幣兌換成另外一個(gè)國(guó)家的貨幣，借以清償國(guó)際間債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的一種專(zhuān)門(mén)性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。從這個(gè)意

2、義上講，外匯也就等同于國(guó)際結(jié)算或外匯交易活動(dòng)。在現(xiàn)實(shí)的國(guó)際結(jié)算中，人們并不是把不同的貨幣在不同國(guó)家之間運(yùn)來(lái)運(yùn)去，而主要是通過(guò)國(guó)際信用工具如外匯匯票在國(guó)際間進(jìn)行傳遞，將各種債權(quán)債務(wù)關(guān)系集中到銀行賬戶(hù)上加以沖抵和劃轉(zhuǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)最終的支付。在一般情況下，各國(guó)都不允許外匯貨幣在本國(guó)流通。居民從事國(guó)際貿(mào)易和投資活動(dòng)時(shí)，必須用本幣到外匯銀行或政府指定的、可以經(jīng)營(yíng)外匯的非銀行金融機(jī)構(gòu)兌換外匯；出口創(chuàng)匯收入?yún)R回本國(guó)或外國(guó)投資進(jìn)入時(shí)，也應(yīng)該通過(guò)指定的外匯銀行和相關(guān)機(jī)構(gòu)將外幣兌換成本幣。國(guó)際金融與國(guó)內(nèi)金融不同的就是各種不同的貨幣需要互相兌換和買(mǎi)賣(mài)，以各種不同的貨幣計(jì)價(jià)和計(jì)算，因而在技術(shù)上更為復(fù)雜。各國(guó)貨幣之間需要互相

3、兌換，就有一個(gè)貨幣兌換的數(shù)量和價(jià)格問(wèn)題。在完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，國(guó)家不限制外匯兌換的數(shù)量，各種貨幣之間的兌換價(jià)格即匯率，由市場(chǎng)決定。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下，國(guó)家控制外匯兌換數(shù)量，規(guī)定匯率標(biāo)準(zhǔn)，一切要經(jīng)過(guò)行政部門(mén)的審批。因此，在計(jì)劃和市場(chǎng)兩個(gè)極端之間存在多種外匯與匯率制度。（二）匯率的標(biāo)價(jià)方法1、 直接標(biāo)價(jià)法就直接標(biāo)價(jià)法，又叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定單位（1、100、1000、10000）的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付付出多少單位本國(guó)貨幣。相當(dāng)于計(jì)算購(gòu)買(mǎi)一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣，所以就叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，包括中國(guó)在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國(guó)家目前都采用直接標(biāo)價(jià)法。如日元兌美元匯率為即1美元兌日元。在直接標(biāo)價(jià)法

4、下，若一定單位的外幣折合的本幣數(shù)額多于前期，則說(shuō)明外幣幣值上升或本幣幣值下跌，叫做外匯匯率上升；反之，如果要用比原來(lái)較少的本幣即能兌換到同一數(shù)額的外幣，這說(shuō)明外幣幣值下跌或本幣幣值上升，叫做外匯匯率下跌，即外幣的價(jià)值與匯率的漲跌成正比。直接標(biāo)價(jià)法與商品的買(mǎi)賣(mài)常識(shí)相似，例如美元的直接標(biāo)價(jià)法就是把美元外匯作為買(mǎi)賣(mài)的商品，以美元為1單位，且單位是不變的，而作為貨幣一方的人民幣，是變化的。一般商品的買(mǎi)賣(mài)也是這樣，500元買(mǎi)進(jìn)一件衣服，550元把它賣(mài)出去，賺了50元，商品沒(méi)變，而貨幣卻增加了。2、 間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法又成應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。它是以一定單位（如1個(gè)單位）的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外匯

5、貨幣。在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，歐元、英鎊。澳元等均為間接標(biāo)價(jià)法。如歐元兌美元匯率為即1歐元兌美元。在間接標(biāo)價(jià)法中，本國(guó)貨幣的數(shù)額保持不變，外國(guó)貨幣的數(shù)額隨著本國(guó)貨幣幣值的變化而變化。如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期少，這表明外幣幣值上升，本幣幣值下降，即外匯匯率上升；反之，如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期多，則說(shuō)明外幣幣值下降、本幣幣值上升，即外匯匯率下跌，即外匯的價(jià)值和匯率的升跌成反比。因此，間接標(biāo)價(jià)法與直接標(biāo)價(jià)法相反。（三）外匯的分類(lèi)1、按照外匯進(jìn)行兌換時(shí)的受限制程度，可分為自由兌換外匯、有限自由兌換外匯和記帳外匯。自由兌換外匯，就是在國(guó)際結(jié)算中用得最多、在國(guó)際金融市場(chǎng)上可以自由

6、買(mǎi)賣(mài)、在國(guó)際金融中可以用于償清債權(quán)債務(wù)、并可以自由兌換其他國(guó)家貨幣的外匯。例如美元、港幣、加拿大元等。有限自由兌換外匯，則是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂?guó)進(jìn)行支付的外匯。國(guó)際貨幣基金組織規(guī)定凡對(duì)國(guó)際性經(jīng)常往來(lái)的付款和資金轉(zhuǎn)移有一定限制的貨幣均屬于有限自由兌換貨幣。世界上有一大半的國(guó)家貨幣屬于有限自由兌換貨幣，包括人民幣。記賬外匯，又稱(chēng)清算外匯或雙邊外匯，是指記賬在雙方指定銀行賬戶(hù)上的外匯，不能兌換成其他貨幣，也不能對(duì)第三國(guó)進(jìn)行支付。2、 根據(jù)外匯的來(lái)源與用途不同，可以分為貿(mào)易外匯、非貿(mào)易外匯和金融外匯。 貿(mào)易外匯，也稱(chēng)實(shí)物貿(mào)易外匯，是指來(lái)源于或用于進(jìn)出口貿(mào)易的外匯，即由

7、于國(guó)際間的商品流通所形成的一種國(guó)際支付手段。非貿(mào)易外匯是指貿(mào)易外匯以外的一切外匯，即一切非來(lái)源于或用于進(jìn)出口貿(mào)易的外匯，如勞務(wù)外匯、僑匯和捐贈(zèng)外匯等。金融外匯與貿(mào)易外匯、非貿(mào)易外匯不同，是屬于一種金融資產(chǎn)外匯，例如銀行同業(yè)間買(mǎi)賣(mài)的外匯，既非來(lái)源于有形貿(mào)易或無(wú)形貿(mào)易，也非用于有形貿(mào)易，而是為了各種貨幣頭寸的管理和擺布。資本在國(guó)家之間的轉(zhuǎn)移，也要以貨幣形態(tài)出現(xiàn)，或是間接投資，或是直接投資，都形成在國(guó)家之間流動(dòng)的金融資產(chǎn)，特別是國(guó)際游資數(shù)量之大，交易之頻繁，影響之深刻，不能不引起有關(guān)方面的特別關(guān)注。貿(mào)易外匯、非貿(mào)易外匯和金融外匯在本質(zhì)上都是外匯，它們之間并不存在不可逾越的鴻溝，而是經(jīng)?；ハ噢D(zhuǎn)化。3、

8、 根據(jù)外匯匯率的市場(chǎng)走勢(shì)不同，外匯又可區(qū)分為硬外匯和軟外匯。外匯就其特征意義來(lái)說(shuō)，總是指某種具體貨幣，如美元外匯是指以美元作為國(guó)際支付手段的外匯；英鎊外匯是指以英鎊作為國(guó)際支付手段的外匯；日元外匯是指以日元作為國(guó)際支付手段的外匯，等等。在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，由于多方面的原因，各種貨幣的幣值總是經(jīng)常變化的，匯率也總是經(jīng)常變動(dòng)的，因此根據(jù)幣值和匯率走勢(shì)我們又可將各種貨幣歸類(lèi)為硬貨幣和軟貨幣，或叫強(qiáng)勢(shì)貨幣和弱勢(shì)貨幣。硬幣是指幣值堅(jiān)挺，購(gòu)買(mǎi)能力較強(qiáng)，匯價(jià)呈上漲趨勢(shì)的自由兌換貨幣。由于各國(guó)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、政治情況千變?nèi)f化，各種貨幣所處硬幣、軟幣的狀態(tài)也不是一成不變的，經(jīng)常是昨天的硬幣變成了今天的軟幣，昨天的軟幣

9、變成了今天的硬幣。 二、主要外匯從外匯交易的角度講，一種貨幣要成為外匯必須又持續(xù)性的買(mǎi)盤(pán)和賣(mài)盤(pán)，而這需要滿(mǎn)足下列3種主要條件：（1）持有者必須相信這種貨幣具有儲(chǔ)藏價(jià)值的功能。（2）這種貨幣在國(guó)際貿(mào)易中必須可以作為計(jì)價(jià)的手段。（3）這種貨幣必須可以作為交易的媒介。目前，全世界有150多個(gè)國(guó)家，其中大約有30種貨幣屬于交易活躍的貨幣。單以這30種貨幣來(lái)說(shuō)，每一種貨幣對(duì)其他貨幣一共有29種匯率，就會(huì)有435種不同匯率。目前世界外匯市場(chǎng)上重要外匯之間的基本格局是，大多數(shù)貨幣之間的基本定價(jià)關(guān)系仍以美元為主，美元的國(guó)際地位是與美國(guó)強(qiáng)大的發(fā)展實(shí)力和國(guó)際匯率制度形成與發(fā)展的歷史相聯(lián)系的。日本經(jīng)濟(jì)的飛躍和相當(dāng)實(shí)

10、力使日元地位得以穩(wěn)固和擴(kuò)張。歐元是一個(gè)新生兒，歐洲區(qū)統(tǒng)一政策的強(qiáng)大后勁及其內(nèi)在經(jīng)濟(jì)實(shí)力決定了歐元必將成為21世紀(jì)與 美元、日元統(tǒng)領(lǐng)外匯市場(chǎng)風(fēng)騷的重要貨幣。亞洲各國(guó)中央銀行已經(jīng)控制了世界外匯儲(chǔ)備的一半。中國(guó)大陸的外匯儲(chǔ)備已有7000多億美元，臺(tái)灣、香港緊隨其后，日本所擁有的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)接近一萬(wàn)億美金。亞洲各國(guó)的增長(zhǎng)趨勢(shì)正在使國(guó)際貨幣體系的權(quán)力平衡格局向著有利于亞洲的方向發(fā)展。（一） 美元美元的發(fā)行權(quán)屬于美國(guó)財(cái)政部，辦理具體發(fā)行的是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行。目前流通的紙幣面額有100、50、20、10、5、2、1元等7種，另有1元等于100分（Cents）.美國(guó)目前流通的鈔票是1928、1934、1935

11、、1950、1953、1963、1966、1969、1974、1977、1981、1985、1996等各年版。鈔票尺寸不分面額均為厘米。每張鈔票正面印有券類(lèi)名稱(chēng)、美國(guó)國(guó)名、美國(guó)國(guó)庫(kù)印記、財(cái)政部官員的簽名。美鈔正面人像是美國(guó)歷史上的知名人物，背面是圖畫(huà)。另有500元和500元以上面額，背面畫(huà)面上沒(méi)有圖畫(huà)，流通量極有限。1963年起以后的各版，背面畫(huà)面的上方或下方又加印一句“IN GOD WE TRUST(我們信仰上帝)”。1996年美國(guó)開(kāi)始發(fā)行一種具有新型防偽特征的紙幣，第一次發(fā)行的為100元券。美國(guó)鈔票圖樣中的中心字母或阿拉伯?dāng)?shù)字分別代表美國(guó)12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的名稱(chēng)。全球外匯交易中，美元的交易

12、額占86，美元是目前國(guó)際外匯市場(chǎng)上最主要的外匯，具體說(shuō)來(lái)主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：1、 國(guó)中央銀行的外匯儲(chǔ)備包括黃金與各種貨幣，但其中最主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)仍然是美元。2、 全球的主要貿(mào)易品幾乎都以美元計(jì)價(jià)。3、 大多數(shù)的國(guó)際貿(mào)易是以美元進(jìn)行交易。4、 絕大多數(shù)的國(guó)際性債務(wù)工具是以美元計(jì)價(jià)。5、 在國(guó)際間旅行時(shí)，美元往往是最普遍被接受的貨幣。6、 幾乎每一種貨幣都是以美元表示價(jià)值。7、 當(dāng)國(guó)際間發(fā)生危機(jī)事件，資金希望尋求避風(fēng)港時(shí)，美元通常是第一個(gè)被考慮的對(duì)象。8、 美元區(qū)的情況決定世界范圍利率的發(fā)展。（二） 歐元?dú)W元源于1989年提出的道爾斯計(jì)劃。1991年12月11日，馬斯特里赫特條約啟動(dòng)歐元機(jī)制以來(lái)，

13、到1999年初，大多數(shù)歐盟國(guó)家都把它們的貨幣以固定的兌換比例同歐元聯(lián)結(jié)起來(lái)。根據(jù)馬斯特里赫特條約，歐洲單一貨幣叫做“ECU”。1995年12月，歐洲委員會(huì)決定將歐洲單一貨幣改名為歐元“Euro”。2002年1月1日起，所有收入、支出包括工薪收入、稅收等都要以歐元計(jì)算。2002年3月1日，“歐元”正式流通后，歐洲貨幣的舊名稱(chēng)消失。歐元紙幣由各參與國(guó)中央銀行責(zé)成的歐洲中央銀行負(fù)責(zé)發(fā)行。歐元硬幣由各個(gè)參與國(guó)政府負(fù)責(zé)發(fā)行。不同發(fā)行機(jī)構(gòu)之間保持互相協(xié)調(diào)。歐盟政治家推動(dòng)歐元的潛在意圖就是要結(jié)束“美元的專(zhuān)制統(tǒng)治”。1996年12月，設(shè)在德國(guó)法蘭克福的歐洲貨幣局宣布1999年歐盟統(tǒng)一貨幣歐元設(shè)計(jì)圖案是經(jīng)公開(kāi)征

14、選面評(píng)出的，奧地利紙幣設(shè)計(jì)家羅伯特卡利納的方案中標(biāo)。在該方案中，歐元共分7種面值，即5、10、20、50、100、200和500歐元，面值越大，紙幣面積越大。最小面值的5歐元紙幣為62毫米高，120毫米寬，最大面值的500歐元紙幣為。每種紙幣正面圖案的主要組成部分是門(mén)和窗，象征著歐盟推崇合作和坦誠(chéng)精神。紙幣的反面是各類(lèi)橋梁，包括很早以前的小橋和現(xiàn)代先進(jìn)的吊橋，象征著歐洲與其他國(guó)家之間的聯(lián)系紐帶。各種門(mén)、窗、橋梁等圖案分別體現(xiàn)了歐洲各時(shí)期的建筑風(fēng)格，市值從小到大依次為古典派、浪漫派、哥特式、文藝復(fù)興式，巴洛克和洛可可式、鐵式和玻璃式、現(xiàn)代建筑風(fēng)格，顏色依次為灰色、紅色、藍(lán)色、橘色、綠色、黃褐色、

15、淡紫色。同時(shí)，還有13顆五角星緊緊環(huán)繞歐盟旗。歐元硬幣由8種面額組成，包括1、2、5、10、20、50歐分（Cents）。歐盟有15個(gè)成員國(guó)，總?cè)丝诔^(guò)億，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值1997年為80970億美元，人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值超過(guò)20000美元，在世界國(guó)際貿(mào)易中占的份額，包括外匯儲(chǔ)備、黃金儲(chǔ)備、在國(guó)際貨幣基金組織的特別提款權(quán)和儲(chǔ)備頭寸在內(nèi)的國(guó)際儲(chǔ)備約4800億美元，均高于美國(guó)和日本的相應(yīng)數(shù)字。歐盟經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大實(shí)力將支撐歐元的地位在世界范圍內(nèi)不斷上升。歐元將在世界貿(mào)易中廣泛使用，國(guó)際范圍內(nèi)以歐元為中心進(jìn)行資產(chǎn)重組將引發(fā)金融市場(chǎng)的大幅調(diào)整，資產(chǎn)組合將發(fā)生變化。各國(guó)的外匯儲(chǔ)備中，歐元的數(shù)量將增加。當(dāng)然由于慣性因素

16、的作用，這樣變化將是漸進(jìn)的。目前歐元區(qū)總共包括12個(gè)國(guó)家，它們分別是：奧地利、比利時(shí)、德國(guó)、希臘、法國(guó)、芬蘭、愛(ài)爾蘭、意大利、盧森堡、荷蘭、葡萄牙、西班牙。從2002年1月1日起，歐元區(qū)12個(gè)國(guó)家的貨幣轉(zhuǎn)換成歐元（見(jiàn)表） 轉(zhuǎn)換成歐元的貨幣 貨幣名稱(chēng)國(guó)際通用代碼與歐元的固定折算率 奧地利先令 ATS 比利時(shí)法郎 BEF 德國(guó)馬克DEM法國(guó)法郎FRF芬蘭馬克FIM意大利里拉ITL荷蘭盾NLG葡萄牙埃斯庫(kù)多PTE西班牙比賽塔ESP愛(ài)爾蘭鎊IEP希臘德拉克馬GRD盧森堡法郎LUF（三） 日元日元由日本銀行發(fā)行。日本發(fā)行的紙幣面額有100000、5000、1000、500、100、50、10、5、1元等

17、，另有500、100、50、10、5、1元鑄幣。日本鈔票正面文字全部使用漢字（由左至右順序排列），中間上方均有“日本銀行券”字樣，各種鈔票均無(wú)發(fā)行日期。發(fā)行單位負(fù)責(zé)人是使用印章的形式，即票面印有紅色“總裁之印”和發(fā)券局長(zhǎng)“圖章各一個(gè)。（四） 英鎊英鎊為英國(guó)的本位貨幣單位，由英格蘭銀行發(fā)行。1971月15日，英格蘭銀行實(shí)行新的貨幣進(jìn)位制，輔幣單位改為新便士（New Penny），1英鎊等于100新便士。目前，流通中的紙幣有5、10、20和50面額的英鎊，另有1、2、5、10、50新便士及1英鎊的鑄幣。英國(guó)于1821年正式采用金本位制，英鎊成為英國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)貨幣單位，每1英鎊含純金。1914年第一次世

18、界大戰(zhàn)爆發(fā)，英國(guó)廢除金本位制，金幣停止流通，英國(guó)停止兌換黃金，英鎊演化成不能兌現(xiàn)的紙幣。但因外匯管制的需要，英國(guó)1946年12月18日仍規(guī)定英鎊含金量為克。1947年7月15日，英國(guó)宣布英鎊實(shí)行自由兌換，由于外匯儲(chǔ)備迅速流失，于同年8月份又恢復(fù)外匯管制。1971年8月15日美元實(shí)行浮動(dòng)匯率后，英鎊開(kāi)始以不變的含金量為基礎(chǔ)確定對(duì)美元的比價(jià)。同年12月18日美元正式貶值后，英鎊兌換美元的新的官方匯率升值為1英鎊兌換美元，實(shí)際匯率在1英鎊兌換美元至美元的限度內(nèi)浮動(dòng)，波幅為左右。1973年3月9日，西歐八國(guó)組成聯(lián)合浮動(dòng)集團(tuán)，英國(guó)未參加，繼續(xù)單獨(dú)浮動(dòng)。1990年10月8日，英鎊加入歐洲貨幣體系，其對(duì)貨幣

19、體系內(nèi)各種貨幣匯率的波動(dòng)幅度為6。1992年9月16日，英國(guó)宣布英鎊暫時(shí)脫離歐洲貨幣體系。（五）港幣港幣又稱(chēng)香港元，主要是由英資上海匯豐銀行（The Hong Kong and Shanghai Corporation）、香港渣打銀行（Standard Chartered Bank）和中國(guó)銀行（Bank Of China）發(fā)行。目前在香港流通的港幣面額有：1000、500、100、50、20、10、5元紙幣，另有1分紙幣及5、2、1元和5、2、1毫硬幣。1港幣等于10毫，1毫等于10分。港元實(shí)行對(duì)美元的聯(lián)系匯率制，美元對(duì)港元的匯率1：左右浮動(dòng)。（六）澳大利亞元澳大利亞元是澳大利亞的法定貨幣，由

20、澳大利亞儲(chǔ)備銀行負(fù)責(zé)發(fā)行。目前澳大利亞流通的有5、10、20、50、100面額的紙幣，另有1、2、5、10、20、50分鑄幣。1澳大利亞元等于100分。所有硬幣的正面圖案均為英女皇伊麗莎白二世頭像。新版澳大利亞元是塑料鈔票，經(jīng)過(guò)近30年的研制才投入使用，它是以聚酯材料代替紙張，耐磨，不易折磨，不怕揉洗，使用周期長(zhǎng)而手感強(qiáng)烈，具有良好的防偽特性。 （七）加拿大元加拿大元由加拿大銀行（Bank of Canada）發(fā)行。加拿大紙幣有1、2、5、10、20、50、100、1000元等8種面額。另有1元和1、5、10、25、50分鑄幣。1元等于100分。1935年加拿大發(fā)行了印有英女皇喬治五世像的第一

21、批鈔票；1937年發(fā)行了印有英皇喬治六世像的1937年版鈔票；1954年發(fā)行了印有伊麗莎白二世頭像的1954年版鈔票；1970年年8月以來(lái)又陸續(xù)發(fā)行了印有英皇喬治六世像的1937年版鈔票；1970年8月以來(lái)又陸續(xù)發(fā)行了新鈔。新舊版本鈔票均可流通。硬幣正面均鑄有英女皇伊麗莎白二世頭像，背面鑄有加拿大的英文“CANDA”字樣。加拿大居民主要是英、法移民的后裔，分英語(yǔ)區(qū)和法語(yǔ)區(qū)，因此鈔票上均使用英語(yǔ)和法語(yǔ)兩種文字。（八）新加坡元新加坡元由新加坡貨幣局發(fā)行。目前新加坡流通的貨幣有：10000、1000、500、50、20、10、5、1元等面額的紙幣，1元及50、20、10、5、1分鑄幣。1元等于100

22、分。新加坡紙幣中20、25、500、10000元券各有一種版式；1、5、10、50元券各有兩種版式；100、1000元券各有三種版式。一種版式以胡姬花票面主要圖案；另一種版式以鳥(niǎo)類(lèi)為票面主要圖案；第三種版式鈔票為1984年以來(lái)發(fā)行的面額為100、1000元券鈔票，票面主要圖案是各種不同的輪船。在各種，面額鈔票的正背面顯著位置上均印有“SINGAPORE”字樣，正面還印有“立獅扶星月盾牌”圖。新舊版鈔票混合流通使用。新加坡鑄幣中的5、10、20、50分這4種各有兩個(gè)樣式。（九）瑞士法郎瑞士法郎的發(fā)行機(jī)構(gòu)是瑞士國(guó)家銀行，輔幣進(jìn)位是1瑞士法郎等于100生丁，紙幣面額有10、20、50、100、500

23、、1000瑞士法郎，鑄幣有1、2、5瑞士法郎和1、5、10、20、50生丁等。由于瑞士奉行中立和不結(jié)盟政策，所以瑞士被認(rèn)為最安全的地方，瑞士法郎也被稱(chēng)為傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣，加之瑞士政府對(duì)金融、外匯采取的保護(hù)政策，使大量的外匯涌入瑞士，瑞士法郎也成為穩(wěn)健而頗受歡迎的國(guó)際結(jié)算和外匯交易貨幣三、外匯的代碼和符號(hào)為了提高外匯加以市場(chǎng)的運(yùn)作效率，每種貨幣需要有標(biāo)準(zhǔn)代號(hào)和符號(hào)。這些代碼是國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織（International Organization for Standardization）所規(guī)定的，簡(jiǎn)稱(chēng)為ISO代號(hào)，由三個(gè)英文字母構(gòu)成。下表為一些比較常用的ISO代號(hào)和符號(hào)。主要貨幣的ISO代號(hào)和符號(hào)第二節(jié)

24、 匯率一、匯率的種類(lèi)（一）從銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度來(lái)劃分1、買(mǎi)入?yún)R率.是指銀行向同業(yè)或客戶(hù)買(mǎi)入外匯時(shí)所使用的匯率。2、賣(mài)出匯率.是指銀行向同業(yè)或客戶(hù)賣(mài)出外匯時(shí)所使用的匯率。3、銀行同業(yè)匯率.是銀行同業(yè)之間買(mǎi)賣(mài)外匯的匯率。 4、中間匯率.是銀行買(mǎi)賣(mài)匯率的平均數(shù)。注意：1.在不同的標(biāo)價(jià)法下，買(mǎi)入?yún)R率與賣(mài)出匯率的不同；在直接標(biāo)價(jià)法下前為買(mǎi)入價(jià)，后為賣(mài)出價(jià)。如:中國(guó), USRMB￥.2742買(mǎi)入價(jià)賣(mài)出價(jià) 在間接標(biāo)價(jià)法下前為賣(mài)出價(jià)，后為買(mǎi)入價(jià)如：倫敦，1= US 賣(mài)出價(jià)買(mǎi)入價(jià)采用省略報(bào)價(jià)法報(bào)出小數(shù)位的最后三位。2.站在客戶(hù)的角度，買(mǎi)賣(mài)價(jià)正好與銀行相反.（二）以制定匯率的不同方法來(lái)基本匯率（basic rat

25、e）是指本幣與關(guān)鍵貨幣（key currency）的匯率。所謂關(guān)鍵貨幣是指在國(guó)際貿(mào)易中起主要作用，并被各國(guó)普遍接受的可自由兌換貨幣。 套算匯率（cross rate）通過(guò)兩種貨幣的基本匯率套算出來(lái)的匯率。常見(jiàn)的匯率套算方法有以下幾種：（1）按中間匯率套算 所以：1.2707）6.0349 ） （2）交叉相除法這種方法適用于關(guān)鍵貨幣相同的匯率。所以：1.2704）509（3）同邊相乘法這種方法適用于關(guān)鍵貨幣不同的匯率。例如，假定某年某月某日，某外匯市場(chǎng)上匯率報(bào)價(jià)為$1=DM1.5715/1.5725, 1= $1.4600/1.4610。（三）從銀行匯款的不同方式來(lái)劃分：1、電匯匯率.是以電匯方

26、式支付外匯所使用的匯率。 2、信匯匯率.是指銀行以信函方式通知付款地銀行付款所使用的匯率。 3、票匯匯率.是指兌換各種支付票據(jù)所使用的匯率。 4、外幣鈔票價(jià).是指買(mǎi)賣(mài)各種外幣現(xiàn)鈔的價(jià)格.（四）以外匯買(mǎi)賣(mài)進(jìn)行交割的期限不同來(lái)劃分即期匯率（spot rate）也稱(chēng)現(xiàn)匯匯率，它是指買(mǎi)賣(mài)外匯的雙方在成交的當(dāng)天或成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的匯率。遠(yuǎn)期匯率（forward rate）是遠(yuǎn)期外匯交易所使用的匯率。遠(yuǎn)期交易是一種預(yù)約交易，成交時(shí)只簽定合同，并明確交割日，到時(shí)候才進(jìn)行交割。 遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算：在直接標(biāo)價(jià)法中：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水遠(yuǎn)期匯率=即期匯率貼水在間接標(biāo)價(jià)中：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率升水遠(yuǎn)期

27、匯率=即期匯率+貼水升水：表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴貼水：表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜平價(jià)：表示兩者相等。（五）以對(duì)匯率管理的寬嚴(yán)來(lái)劃分：1、官方匯率.是指國(guó)家機(jī)構(gòu)(財(cái)政部、中央銀行或外匯管理當(dāng)局)公布的匯率。官方匯率又可分為單一匯率和多重匯率, 前者指一國(guó)對(duì)外只有一個(gè)匯率，不同來(lái)源和用途的外匯收支均按此進(jìn)行結(jié)算。后者指一國(guó)對(duì)某一外幣的匯價(jià)因來(lái)源與用途不同而規(guī)定兩種以上的匯率。 2、市場(chǎng)匯率.指在外匯市場(chǎng)上自由形成的匯率。 （六）以外匯資金的性質(zhì)來(lái)劃分1、貿(mào)易匯率.是專(zhuān)門(mén)用于進(jìn)出口貿(mào)易貨價(jià)及從屬費(fèi)用的計(jì)價(jià)、交易、結(jié)算和結(jié)匯的匯率。 2、金融匯率.又稱(chēng)非貿(mào)易匯率,是指用于國(guó)際資金流動(dòng)、國(guó)際旅旅業(yè)及其

28、他國(guó)際間非貿(mào)易性收支的計(jì)算和結(jié)匯時(shí)所使用的匯率。 二、影響匯率變動(dòng)的主要因素1、國(guó)際收支差額；2、通貨膨脹率的差異；3、實(shí)際利息率的差異；4、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的國(guó)際差異；5、中央銀行的外匯干預(yù)；6、一國(guó)的客觀經(jīng)濟(jì)政策；7、市場(chǎng)預(yù)期心理；8、政局的動(dòng)蕩和突發(fā)事件。第三節(jié) 匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響一、匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的直接影響，集中表現(xiàn)在對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響上。物價(jià)的上漲或下降，會(huì)進(jìn)一步加劇或減緩本國(guó)的通貨膨脹，從而對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)發(fā)生作用。（一）匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口消費(fèi)品和原料的國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響本國(guó)貨幣對(duì)外匯率下跌，進(jìn)口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，以至于國(guó)內(nèi)通貨膨脹加劇，從而使國(guó)際收支逆差進(jìn)一

29、步擴(kuò)大。（二）匯率變動(dòng)對(duì)出口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響如以本幣所表示的外幣匯率高漲，則外幣購(gòu)買(mǎi)力提高，外商對(duì)本國(guó)出口商品的需求增加，致使出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲；（三）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)其他商品價(jià)格的影響在資本主義經(jīng)濟(jì)周期的高漲階段，因國(guó)內(nèi)外總需求的增加，進(jìn)口增多，對(duì)外匯需求增加，外匯匯率上漲，導(dǎo)致出口商品、進(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)價(jià)格的提高，并在此基礎(chǔ)上推動(dòng)了整個(gè)物價(jià)水平的上漲。二、匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的影響（一）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)資本流動(dòng)的影響當(dāng)本國(guó)貨幣所表示的外幣匯率上漲時(shí)，本國(guó)貨幣貶值，本國(guó)資本以及在本國(guó)的外資為了防止貨幣貶值帶來(lái)的損失而紛紛流出，致使該國(guó)國(guó)際收支狀況惡化；（二）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響如外

30、幣匯率上漲，本幣對(duì)外貶值，可以增加外商對(duì)本國(guó)出口商品的需求，從而有利于擴(kuò)大本國(guó)的出口。同時(shí)，本幣對(duì)外匯率下降，以本幣所表示的進(jìn)口商品的價(jià)格則會(huì)提高，從而抑制外國(guó)商品的進(jìn)口。出口擴(kuò)大，進(jìn)口減少，可使該國(guó)國(guó)際收支狀況得到改善。（三）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)的旅游業(yè)和其他有關(guān)部門(mén)的影響。以本幣所表示的外幣匯率上漲，本幣對(duì)外貶值，致使本國(guó)的商品和勞務(wù)價(jià)格較便宜，能吸引外國(guó)旅游者，從而增加旅游和其他非貿(mào)易外匯收入，對(duì)該國(guó)國(guó)際收支狀況有所改善。三、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響。（一）匯率不穩(wěn)加劇了發(fā)達(dá)國(guó)家之間的矛盾，促使區(qū)域性經(jīng)濟(jì)集團(tuán)的加強(qiáng)和反對(duì)霸權(quán)斗爭(zhēng)的進(jìn)一步發(fā)展。（二）匯率不穩(wěn)定加劇了發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間的

31、矛盾。第四節(jié) 外匯交易的含義和特點(diǎn)一、外匯交易的含義據(jù)國(guó)際清算銀行的統(tǒng)計(jì)，19861995年間，世界外匯市場(chǎng)的名義交易量增長(zhǎng)了6倍，由1986年1880億增加到1995年的11900億美元。目前，每日的交易額為萬(wàn)億元2萬(wàn)億美元。每天的外匯交易額是世界商品和服務(wù)進(jìn)出口額的50倍。當(dāng)外匯交易越來(lái)越成為我們生活的一個(gè)主題時(shí)，我們必須了解它的實(shí)際含義。外匯交易，是指外匯買(mǎi)賣(mài)的主體為了滿(mǎn)足某種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或其他活動(dòng)需要時(shí)，按一定的匯率和特定交割日而進(jìn)行的不同貨幣之間的兌換行為。外匯的動(dòng)態(tài)概念已揭示了外匯交易的含義，它可以是指本國(guó)貨幣兌換外國(guó)貨幣，也可以是用外國(guó)貨幣兌換本國(guó)貨幣，或以一種外國(guó)貨幣兌換另一種外國(guó)

32、貨幣。外匯交易的要素包括：交易日、交易對(duì)手、貨幣、匯率、數(shù)額、交割日、支付指令等。外匯交易所產(chǎn)生的貨幣收付，一般并不發(fā)生實(shí)際的資產(chǎn)運(yùn)送，而是由銀行通過(guò)賬戶(hù)互相轉(zhuǎn)賬結(jié)算的。因此，外匯買(mǎi)賣(mài)、外匯交易、買(mǎi)賣(mài)外匯講的都是同一個(gè)概念，而這個(gè)概念的前提，是指可兌換貨幣間的買(mǎi)賣(mài)。具體地說(shuō)，外匯交易既包括零售性外匯交易，又包括批發(fā)性外匯交易：（一） 零售性外匯交易銀行與客戶(hù)間的外匯交易在外匯交易中，商品和勞務(wù)進(jìn)出口雙方、對(duì)外投資雙方等構(gòu)成了外匯的買(mǎi)方和賣(mài)方。一般地，交易雙方很難在外幣種類(lèi)、數(shù)額、交割等條件達(dá)成完全一致，也就是說(shuō)，很難做到你多有的貨幣正是我所要的，從而使外匯交易順利進(jìn)行。同時(shí)，由于雙方信用、財(cái)力

33、的差異，交易和交割的風(fēng)險(xiǎn)也較大。因此，外匯交易通常是由承辦外匯業(yè)務(wù)的銀行（或其他金融機(jī)構(gòu)）承擔(dān)的。外匯供給方將外匯賣(mài)給外匯銀行，外匯銀行付出本國(guó)貨幣；外匯需求方將本幣付給外匯銀行，買(mǎi)入自己所需要的外匯。其中，外匯銀行對(duì)法人的外匯交易，采用轉(zhuǎn)賬結(jié)算，而對(duì)居民個(gè)人的外匯交易通常在銀行柜臺(tái)上結(jié)算。由于金額較小，故稱(chēng)為零售外匯交易。對(duì)居民個(gè)人用匯，如公務(wù)出差、商務(wù)考察、文化體育交流，或留學(xué)、探親、旅游等用匯，可在經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)銀行的柜臺(tái)上直接購(gòu)入外匯。外國(guó)人或華僑進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)，可憑其護(hù)照或身份證在銀行柜臺(tái)或飯店、機(jī)場(chǎng)等用其所持有的外匯兌換人民幣，即賣(mài)出外幣，買(mǎi)進(jìn)人民幣。出境時(shí)，還可以憑有關(guān)單據(jù)將人民幣兌

34、換成外幣。（二） 批發(fā)性外匯交易銀行同業(yè)間外匯交易外匯銀行在對(duì)客戶(hù)買(mǎi)入或賣(mài)出外匯后，其自身所持有的外匯就會(huì)出現(xiàn)多余或短缺，某種貨幣買(mǎi)入過(guò)多，就會(huì)形成多余的情況，稱(chēng)為多頭頭寸（Long Position）。某種貨幣賣(mài)出過(guò)多，就會(huì)形成短缺的情況，成為空頭頭寸（Short Position）。銀行賬戶(hù)上的多頭頭寸或空頭頭寸會(huì)形成外匯敞口和風(fēng)險(xiǎn)，因此外匯銀行會(huì)根據(jù)其頭寸的總差額和匯率走勢(shì)，在銀行當(dāng)日零售業(yè)務(wù)結(jié)算后，在銀行同業(yè)外匯市場(chǎng)做外匯即期或遠(yuǎn)期的拋補(bǔ)交易，以保持本行資產(chǎn)負(fù)債的合理配置，保持外匯頭寸平衡，將風(fēng)險(xiǎn)減少到最低程度。這種銀行與銀行或其他金融機(jī)構(gòu)之間的外匯交易就稱(chēng)為批發(fā)性交易。二、外匯交易產(chǎn)

35、生的原因外匯交易發(fā)生的最主要根源是由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的發(fā)生和隨之而產(chǎn)生的國(guó)際結(jié)算、國(guó)際投資、外匯融資和外匯保值等業(yè)務(wù)的需要。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于各國(guó)的貨幣和貨幣制度都是互相獨(dú)立的，一國(guó)貨幣是不能在另一國(guó)流通的。這樣，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的對(duì)外債權(quán)債務(wù)清償和結(jié)算、國(guó)際投資時(shí)，人們就需要將外國(guó)貨幣兌換成本國(guó)貨幣，或?qū)⒈緡?guó)貨幣兌換成外國(guó)貨幣，外匯交易就成為必然和必要的了。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，外匯交易產(chǎn)生的更深刻的根源在于貨幣代替和資產(chǎn)代替兩種持有貨幣的動(dòng)機(jī)。當(dāng)資產(chǎn)以外匯計(jì)價(jià)并作為支付手段時(shí)就會(huì)產(chǎn)生貨幣替代；當(dāng)資產(chǎn)以外匯計(jì)價(jià)并作為價(jià)值儲(chǔ)藏手段時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)替代現(xiàn)象。有的人需要外匯，是為了購(gòu)買(mǎi)外國(guó)的商品；有的

36、人是為了去海外投資建廠；有的人是為了外匯保值，有的人為了外匯借貸和還本付息，還有的人是為了投機(jī)?？傊?，根據(jù)不同的動(dòng)機(jī)就產(chǎn)生了不同的目的的外匯交易（一） 為貿(mào)易結(jié)算而進(jìn)行的外匯交易從事對(duì)外貿(mào)易需要進(jìn)行外匯交易，是外匯交易最初的動(dòng)因和最早的類(lèi)型。據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)代貿(mào)易結(jié)算中美元作為國(guó)際結(jié)算貨幣的比例達(dá)50以上，其他如歐元、日元、英鎊等亦占有相當(dāng)比例。一般來(lái)講，出口商在交易伙伴支付后都會(huì)將其兌換成本幣或兌換成其他種類(lèi)的外幣，從而產(chǎn)生外匯交易的需要。進(jìn)口商從國(guó)外進(jìn)口貨物，通常也要將本幣（或其持有的非結(jié)算貨幣的外幣）兌換成結(jié)算所需外匯，亦產(chǎn)生外匯交易。從1994年1月1日起在我國(guó)實(shí)行外匯體制改革，取消了原來(lái)的

37、外匯留成制和額度制，實(shí)行銀行結(jié)售匯制。我國(guó)的出口企業(yè)在取得外國(guó)進(jìn)口商所支付的貨款后必須將外匯賣(mài)給外匯指定銀行；同時(shí)，我國(guó)的進(jìn)口企業(yè)可憑進(jìn)口的有效憑證到銀行購(gòu)買(mǎi)進(jìn)口所需外匯。因此，無(wú)論是進(jìn)口還是出口，都需要進(jìn)行外匯交易 。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的發(fā)展，人民幣作為結(jié)算貨幣在一些周邊國(guó)家進(jìn)行的貿(mào)易中已開(kāi)始試行。（二） 為對(duì)外投資而進(jìn)行的外匯交易到國(guó)外投資有各種形式，例如，投資于香港股票、到加拿大開(kāi)辦餐館、到英國(guó)開(kāi)辦工廠、到美國(guó)購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)、到波蘭開(kāi)辦商店等，這些都需要將本國(guó)貨幣或他國(guó)貨幣（外匯）轉(zhuǎn)換成投資所在國(guó)的貨幣（外匯），這就形成了為進(jìn)行對(duì)外投資而產(chǎn)生的外匯交易。國(guó)際投資的方式主要有兩種：國(guó)際直接投資，

38、即一國(guó)的企業(yè)和個(gè)人直接到另一國(guó)的企業(yè)或機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。這可以通過(guò)創(chuàng)辦新企業(yè)，收購(gòu)國(guó)外企業(yè)足夠比例的股權(quán)或利潤(rùn)再以投資方式進(jìn)行。間接投資，又稱(chēng)證券投資，這是通過(guò)在國(guó)際債券市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)中長(zhǎng)期債券或在國(guó)際股票市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)外國(guó)公司的股票來(lái)實(shí)現(xiàn)的。無(wú)論是以哪一種方式進(jìn)行國(guó)際投資，都必須將本國(guó)貨幣或持有的他國(guó)貨幣（外匯），轉(zhuǎn)換成投資所在國(guó)的貨幣。例如20世紀(jì)80年代中期，美國(guó)由世界上最大的債權(quán)國(guó)變?yōu)樽畲蟮膫鶆?wù)國(guó)，“日本購(gòu)買(mǎi)美國(guó)運(yùn)動(dòng)：使日本成為美國(guó)最大的投資者。美國(guó)發(fā)行的國(guó)庫(kù)券約70由日本人購(gòu)買(mǎi)；日本還在美國(guó)進(jìn)行大量房地產(chǎn)業(yè)及實(shí)業(yè)投資，收購(gòu)美國(guó)企業(yè)，購(gòu)買(mǎi)美國(guó)企業(yè)股票等。這些投資，需要將日元兌換成美元，而所獲得的美元

39、收益，也需要兌換回日元，這都是通過(guò)參與國(guó)際市場(chǎng)的外匯交易來(lái)實(shí)現(xiàn)的。90年代中期以來(lái)，隨著日本泡沫經(jīng)濟(jì)的破裂，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了衰退。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，出現(xiàn)“美國(guó)購(gòu)買(mǎi)日本運(yùn)動(dòng)”，美國(guó)投資者的投資需要外匯交易，所獲得的日元也需要兌換成美元，調(diào)回國(guó)內(nèi)。隨著我們改革開(kāi)放程度的進(jìn)一步加深，對(duì)外貿(mào)易不斷擴(kuò)大，外匯儲(chǔ)備持續(xù)上升，我國(guó)也有不少企業(yè)開(kāi)始到國(guó)外進(jìn)行投資，因此在我國(guó)由投資而形成的外匯交易需求也已出現(xiàn)并不斷增長(zhǎng)。例如，20世紀(jì)80年代首都鋼鐵公司購(gòu)買(mǎi)秘魯?shù)膬商庤F礦，就是很典型的直接投資行為。近年來(lái)，這種對(duì)外直接投資行為已很普遍，而且隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，走出國(guó)門(mén)的企業(yè)會(huì)越來(lái)越多，涉及的行業(yè)也會(huì)愈來(lái)愈廣泛。這都需要將

40、人民幣轉(zhuǎn)換為外幣，取得投資收益后，還可以將所得外匯兌換成人民幣。（三） 為外匯保值而進(jìn)行外匯交易自第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束直到1973年，世界貨幣體系處在布雷頓森林體系時(shí)代，各國(guó)貨幣都實(shí)行固定匯率制，其間雖有幾次波動(dòng)，但外匯保值的需要并不明顯。隨著布雷頓森林體系的崩潰，固定匯率制被浮動(dòng)匯率制代替，匯率的變化完全由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，各國(guó)貨幣間的匯率時(shí)升時(shí)跌，有時(shí)一天的變化率竟可達(dá)510。在我國(guó)1994年實(shí)行的外匯體制改革中，也把實(shí)行單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度作為目標(biāo)。2005年7月21日中國(guó)政府正式實(shí)行管理下的浮動(dòng)匯率制度。在浮動(dòng)匯率制下，貨幣的升值會(huì)給貨幣的持有者帶來(lái)收益，貨幣的貶值給持有者帶來(lái)?yè)p

41、失，因此，匯率的波動(dòng)和變化是外匯持有者必須關(guān)心的事情。持有外匯的企業(yè)或個(gè)人，為避免遭受匯率波動(dòng)可能帶來(lái)的損失，需要通過(guò)外匯交易來(lái)保值。說(shuō)到外匯交易保值，必須關(guān)注日資、美資的動(dòng)向。20世紀(jì)80年代中期以來(lái)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)地位的相對(duì)下降和日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力的上升，日本的人壽保險(xiǎn)公司、信托基金公司。證券公司、保險(xiǎn)公司等擁有數(shù)以?xún)|計(jì)的日元存款和外幣存款，它們要使這些貨幣保值，就要在外匯市場(chǎng)上頻繁地進(jìn)行外匯交易。為了外匯保值，全世界的銀行（包括中央銀行）、大的公司甚至一般居民都在不同程度地參與外匯交易。凡是大的企業(yè)、集團(tuán)、公司都設(shè)有自己的外匯管理部門(mén)，其業(yè)務(wù)之一就是進(jìn)行外匯交易，以達(dá)到保值的目的。我國(guó)國(guó)家外匯儲(chǔ)

42、備由國(guó)家外匯管理局儲(chǔ)備司進(jìn)行管理經(jīng)營(yíng)，每天都要進(jìn)行數(shù)以?xún)|美元計(jì)的外匯買(mǎi)賣(mài)，以此調(diào)整各種貨幣在我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的比例，達(dá)到保值的目的。例如，在美元趨跌時(shí)，減少儲(chǔ)備中的美元比例，增加其他貨幣的比例。在我國(guó)，經(jīng)人民銀行和國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)，一些商業(yè)銀行相繼開(kāi)放了對(duì)企業(yè)和居民個(gè)人的外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)。如果不進(jìn)行外匯交易，外匯資金只存在銀行收息，是否可以保值呢？換言之，利息收入能否抵補(bǔ)匯率損失呢？在理論上，外匯的持有者應(yīng)比較利差和匯差的大小，再做出決定。但從今年的實(shí)踐來(lái)看，由于匯率變化的速度很快，幅度也很大，單靠利息的收入一般很難彌補(bǔ)匯率損失。例如，1985年，美元對(duì)日元的匯率高達(dá)265日元兌1美元，1988年

43、跌到120日元兌1美元，貶值超過(guò)54，到1994年更是跌破100日元大關(guān)，美元的利息收入根本無(wú)法彌補(bǔ)匯率損失。因此，通過(guò)外匯交易實(shí)現(xiàn)外匯保值是不可缺少的。更進(jìn)一步分析，外匯保值交易（賣(mài)出匯率趨跌的貨幣，買(mǎi)入?yún)R率趨升的貨幣），如果做得好不僅能使外匯保值，而且還能盈利，實(shí)現(xiàn)外匯增值。例如，1989年年初至1990年4月，美元利率較高，美元匯率亦呈上升趨勢(shì)，升幅達(dá)。如果投資者以日元換美元，假定購(gòu)買(mǎi)1000萬(wàn)美元的話(huà)，從1989年年初至1990年4月可賺匯差296萬(wàn)美元，而由于美元利率亦高于日元利率差29，利差收入亦可達(dá)29萬(wàn)美元，兩項(xiàng)毛收入合計(jì)達(dá)325萬(wàn)美元。當(dāng)其他貨幣趨升時(shí)，如果做相應(yīng)的外匯交易亦

44、可收到不菲的盈利，當(dāng)然，這種盈利的可能性是在對(duì)匯率走勢(shì)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確的情況下才能實(shí)現(xiàn)的。（四） 外匯籌資、借貸和還貸帶來(lái)的外匯交易很多國(guó)家，尤其是發(fā)展中國(guó)家都面臨著資金不足的問(wèn)題。存在著所謂的“雙缺口”，即國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄缺口和外匯缺口。這就需要到國(guó)際金融市場(chǎng)上進(jìn)行外匯融資，包括直接融資和間接融資。前者是通過(guò)吸收國(guó)外企業(yè)投資，引進(jìn)外資；后者是通過(guò)向外舉債或向國(guó)外發(fā)債券等方式來(lái)引進(jìn)外資，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資金的不足。無(wú)論以何種方式引進(jìn)外資，在引進(jìn)中都會(huì)帶來(lái)大量的外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)。隨著我國(guó)的改革開(kāi)放，近年來(lái)引進(jìn)外資的數(shù)量明顯增加，外債規(guī)模也呈上升趨勢(shì)，2001年外債余額已超過(guò)17000億美元。引進(jìn)外資也帶來(lái)的大量的外匯交易。

45、我們利用借入的外匯與進(jìn)口付匯所計(jì)價(jià)的貨幣不同，就存在一個(gè)貨幣轉(zhuǎn)換問(wèn)題，也就產(chǎn)生了外匯交易的需求。例如向銀行借入日元、在日本發(fā)行日元債券。在倫敦發(fā)行英鎊債券等，得到的分別是日元、英鎊等；但如果進(jìn)口付匯需用美元或歐元，則需要進(jìn)行外匯交易，把借來(lái)的貨幣轉(zhuǎn)換成付匯所需要的貨幣。這是借貸以后使用資金所帶來(lái)的外匯交易。當(dāng)貸款到期時(shí)，企業(yè)要按期還本付息，如果債務(wù)入手中沒(méi)有足額的借貸貨幣用于支付，需要以其他可兌換貨幣還貸時(shí)，亦必須進(jìn)行外匯交易，將其他種類(lèi)的貨幣轉(zhuǎn)換成規(guī)定的還貸貨幣。這里便存在匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。由于匯率變化很大，借貸者就有遭受損失的可能性。例如，在我國(guó)的外債結(jié)構(gòu)中，日元的比重較大，這當(dāng)然是由于多重原

46、因造成，但日元匯率的劇烈變動(dòng)無(wú)疑給我們?cè)斐珊艽蟮呢?fù)擔(dān)。假定一企業(yè)于1985年借入價(jià)值為1000萬(wàn)美元的日元貸款，當(dāng)時(shí)的匯價(jià)為1美元兌260日元，規(guī)定10年到期，即1995年到期，而1994年美元兌日元的匯價(jià)已跌到1美元兌100日元以下。按1994年匯價(jià)，企業(yè)的匯價(jià)損失已達(dá)到1600萬(wàn)美元，還不算利息負(fù)擔(dān)。如果當(dāng)初做了相應(yīng)的保值業(yè)務(wù)，損失就會(huì)控制在較小的范圍內(nèi)，否則這些損失將是企業(yè)難以承受的。因此在借入外資時(shí)，不僅要考慮到不同貨幣的利率差異，其匯價(jià)的可能變動(dòng)亦是考慮的重要因素。無(wú)論是還貸還是籌資，外匯交易都是必不可少的。（五）金融投機(jī)需要外匯交易投機(jī)性的外匯交易一般沒(méi)有真實(shí)的商品交易或資本流動(dòng)作

47、基礎(chǔ)，僅僅希望從匯價(jià)的變動(dòng)中獲取利潤(rùn)，低買(mǎi)高賣(mài)，純粹通過(guò)貨幣間的轉(zhuǎn)換來(lái)獲利的交易。這種交易在外匯交易中所占地位越來(lái)越重要，投機(jī)商們?cè)谕鈪R市場(chǎng)上頻繁地買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，推波助瀾，使外匯市場(chǎng)的變化更加神秘莫測(cè)。在世界各個(gè)角落里都有銀行、企業(yè)及個(gè)人在進(jìn)行貨幣投機(jī)交易。在我國(guó)，貨幣投機(jī)交易亦已開(kāi)始興起，一些金融機(jī)構(gòu)已獲準(zhǔn)開(kāi)展自營(yíng)或代客外匯交易，成為投機(jī)者追逐的新目標(biāo)。外匯交易已經(jīng)被廣泛用作金融投機(jī)工具，并由此產(chǎn)生了許多金融衍生產(chǎn)品，如期貨、期權(quán)交易等。投機(jī)和投資往往容易混為一談，因?yàn)樗鼈冊(cè)诮灰追绞缴隙际窍嗤模涓镜膮^(qū)別在于，投資是用足額的資金進(jìn)行外匯交易，而投機(jī)一般是保證金交易，亦所謂“勢(shì)頭交易”，買(mǎi)空

48、賣(mài)空是最典型的金融投機(jī)。具體地說(shuō)，外匯投機(jī)交易的種類(lèi)大致有以下幾種：1、投機(jī)性即期交易。即期交易用于投機(jī)是最常見(jiàn)的形式。世界上大部分投機(jī)商所做的都是即期交易，一般是當(dāng)天買(mǎi)進(jìn)，當(dāng)天賣(mài)出，不留隔夜敞口頭寸。當(dāng)然也有些特殊情況，如認(rèn)為匯率走勢(shì)的判斷比較準(zhǔn)確，可以當(dāng)天不平盤(pán)，以求更大的收益。但是這樣做的風(fēng)險(xiǎn)比較大。2、交叉套匯。套匯用于投機(jī)最初是地點(diǎn)套匯，即在金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，通信手段不完備，全球外匯市場(chǎng)未實(shí)現(xiàn)一體化之前，不同的金融中心的匯率水平可能不一致，從而投機(jī)者在某一地買(mǎi)進(jìn)某種貨幣在另一地拋出即可獲利，這是兩點(diǎn)套匯，復(fù)雜些的還有三角套匯等。但現(xiàn)在隨著全球外匯市場(chǎng)一體化，這種機(jī)會(huì)已經(jīng)很少可能出現(xiàn)了。

49、在現(xiàn)代外匯市場(chǎng)投機(jī)中，美元上升，其他國(guó)家貨幣諸如日元、英鎊等都下跌，其他貨幣都上升。但是各種貨幣的升跌幅度并非相同，這要決定于各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、利率高低、政治及其他社會(huì)情況。3、運(yùn)用其他貨幣交易手段進(jìn)行投機(jī)。隨著外匯市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和金融衍生產(chǎn)品的不斷出現(xiàn)，外幣投機(jī)交易的范圍也越來(lái)越廣泛。期權(quán)交易、期貨交易都已成為投機(jī)者運(yùn)用的良好工具。不論哪種交易，原則上都是“低買(mǎi)高賣(mài)”。投機(jī)者根據(jù)自己對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，在較低價(jià)位買(mǎi)入，在較高價(jià)位賣(mài)出，以期獲得投機(jī)利潤(rùn)。4、保證金交易。投機(jī)商在進(jìn)行投機(jī)交易時(shí)，資金短缺是常常遇見(jiàn)的問(wèn)題，而保證金交易則為投機(jī)者提供了一個(gè)以較少的資金進(jìn)行較大的交易的機(jī)會(huì)，保證金交易已是

50、外匯投機(jī)的主要形勢(shì)。保證金交易是指客戶(hù)在經(jīng)紀(jì)人那里開(kāi)立一個(gè)保證金賬戶(hù)，在明確雙方責(zé)任義務(wù)的前提下，經(jīng)過(guò)經(jīng)紀(jì)人允許可以以此筆保證金作為擔(dān)保進(jìn)行數(shù)倍保證金的外匯交易，盈虧都計(jì)入保證金賬戶(hù)、現(xiàn)在通行的保證金比例為510，亦即客戶(hù)可以進(jìn)行相當(dāng)于保證金金額1020倍交易，有的可達(dá)上百倍。保證金交易對(duì)客戶(hù)和經(jīng)紀(jì)人雙方都有較大吸引力，但風(fēng)險(xiǎn)也相當(dāng)大。在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，無(wú)數(shù)的交易員都在進(jìn)行投機(jī)性的外匯交易。投機(jī)行為是外匯市場(chǎng)的潤(rùn)滑劑，沒(méi)有投機(jī)，外匯市場(chǎng)將難以正常運(yùn)作；但投機(jī)行為也會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)動(dòng)蕩，使匯價(jià)的變動(dòng)更為劇烈。目前世界外匯市場(chǎng)的日交易量已達(dá)萬(wàn)億元，其中投機(jī)交易占到很大比重。投機(jī)者根據(jù)自己的預(yù)測(cè)，買(mǎi)入將

51、要上升的貨幣，賣(mài)出可能下跌的貨幣，如果預(yù)測(cè)正確則在賺取一定的匯差之后再做一筆相反的交易，差價(jià)即為投機(jī)外匯交易的利潤(rùn)。在金融發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，不僅銀行、金融財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)、大企業(yè)財(cái)團(tuán)在進(jìn)行投機(jī)性的外匯交易，一些小商人乃至普通老百姓也參加到外匯投機(jī)的行列中來(lái)，有些人做得非常成功。當(dāng)然，他們都是要通過(guò)代理機(jī)構(gòu)（銀行或金融公司）來(lái)炒買(mǎi)炒賣(mài)的。有時(shí)，銀行或其他機(jī)構(gòu)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行的外匯買(mǎi)賣(mài)交易雖然不屬于投機(jī)，但在某些情況下亦會(huì)具有投機(jī)的性質(zhì)。按照國(guó)際慣例，外匯買(mǎi)賣(mài)在交易后第二個(gè)工作日交割各自買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的外匯。例如，某銀行買(mǎi)進(jìn)美元賣(mài)出日元，交易日期為1992年1月21日，交割日為1月23日；如23日為公眾假期（

52、或美國(guó)假期、或日本假期）交割日順延。有時(shí)銀行由于各種原因留有隔夜或更長(zhǎng)時(shí)間的敞口頭寸，如果匯價(jià)朝著對(duì)自己有利的方向發(fā)展便可獲得盈利，這實(shí)際上也帶有投機(jī)的性質(zhì)。（六）因外幣存款的需要而進(jìn)行的外匯交易在銀行，各種可兌換貨幣都有規(guī)定的存款利率，一般來(lái)說(shuō)，存款利率高，收益也高。許多人喜歡選擇利息高的貨幣存款，例如英鎊、澳元、加元 等。由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策的變動(dòng)，各種貨幣的存款利率是不斷變動(dòng)的，拿美元來(lái)說(shuō)，1985年以前是高利率，1985年以后利率又逐漸下調(diào)，現(xiàn)在利率亦屬較低水平。由于利息收入的原因，有些人希望把手中利息低的貨幣換成利息高的貨幣，這就需要進(jìn)行外匯交易。但是外幣存款是有匯率風(fēng)險(xiǎn)的，一

53、般說(shuō)來(lái)高利率的貨幣常有匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此在決定存款幣種時(shí)，我們不僅要考慮利率因素，也要考慮匯率因素。例如1989年初，1英鎊可以?xún)稉Q美元，6月30日跌至美元，跌幅達(dá)15，利息上的收益無(wú)法補(bǔ)償匯價(jià)上的損失。后來(lái)英鎊又逐漸回升，至1990年6月升幅達(dá)60。顯然，如果選擇好的話(huà)，可獲匯差、利差雙豐收，如果選擇不好，則只有遭受一定的損失了。三、外匯交易的發(fā)展（一） 匯率的自由浮動(dòng)是外匯交易發(fā)展的前提條件1944年7月，在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林，召開(kāi)了聯(lián)合國(guó)貨幣金融會(huì)議，建立了美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤的金匯兌金本位制。在這種貨幣體制下，匯率基本上是固定的，美元兌主要工業(yè)國(guó)家貨幣的匯率波動(dòng)一般

54、不能超過(guò)1從而制約了外匯交易的發(fā)展。1973年布雷頓森林體制崩潰以后，主要資本主義國(guó)家的貨幣匯率處于浮動(dòng)狀態(tài)，盡管這種自由浮動(dòng)并非完全自由，主要工業(yè)國(guó)家的中央銀行或明或暗地干預(yù)外匯交易，但是，匯率波幅越來(lái)越大。正因?yàn)橥鈪R市場(chǎng)波幅之大，給投資者創(chuàng)造更多的機(jī)會(huì)，吸引了越來(lái)越多的投資者加入這一行列，可以說(shuō)，沒(méi)有浮動(dòng)匯率制也就沒(méi)有今天如此規(guī)模的外匯市場(chǎng)。（二） 金融的自由化是外匯交易發(fā)展的重要因素從20世紀(jì)70年代末期開(kāi)始，一場(chǎng)波及主要工業(yè)國(guó)家的金融改革拉開(kāi)了帷幕，這些國(guó)家的金融制度開(kāi)始朝自由化方向邁進(jìn)。西方國(guó)家的金融自由化主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：其一，金融市場(chǎng)的自由化，即放松或取消外匯管制，資本的輸入和

55、輸出更趨向自由；其二，利率自由化，即放松或取消銀行存款與貸款的限制；其三、金融業(yè)務(wù)自由化，即放松或取消銀行業(yè)務(wù)與證券公司業(yè)務(wù)的交叉限制。其中，放松或取消外匯管制是金融自由化的主要內(nèi)容。美國(guó)在1980年通過(guò)了新的銀行法，促使美國(guó)的金融業(yè)朝自由化、多樣化方向發(fā)展。1979年英國(guó)宣布取消實(shí)施了40年的外匯管制，建立金融業(yè)自我約束機(jī)制。1980年12月，日本通過(guò)了新的外匯法，開(kāi)始逐步推進(jìn)金融國(guó)際化。1984年，日本政府取消了日元兌換的管制，允許日元自由兌換。1986年12月1日，東京金融市場(chǎng)正式開(kāi)始營(yíng)業(yè)，標(biāo)志著東京成為與倫敦、紐約鼎足而立、各據(jù)一個(gè)時(shí)間內(nèi)的國(guó)際金融中心。主要資本主義國(guó)家的金融自由化大大

56、推動(dòng)了全球外匯市場(chǎng)的發(fā)展。（三） 新技術(shù)革命為外匯交易的發(fā)展奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)第二次世界大戰(zhàn)以后，隨著以計(jì)算機(jī)、新材料等科學(xué)技術(shù)為代表的第三次科技革命的發(fā)展，尤其是70年代以后，大型計(jì)算機(jī)、超大型計(jì)算機(jī)的研制與應(yīng)用，加之小型計(jì)算機(jī)的普及，促進(jìn)了外匯交易向計(jì)算機(jī)化發(fā)展。1970年4月，紐約建立了通過(guò)電腦網(wǎng)絡(luò)清算的紐約同業(yè)清算系統(tǒng)。由于當(dāng)時(shí)的電腦技術(shù)尚處于初級(jí)階段，當(dāng)日無(wú)法處理全部的美元收付，必須第二天方能完成全部清算工作。1986年10月，紐約當(dāng)日結(jié)算系統(tǒng)開(kāi)始運(yùn)行。另外，倫敦電子自動(dòng)收付系統(tǒng)和西歐與北美15國(guó)組成的環(huán)球銀行同業(yè)金融電訊系統(tǒng)也相繼投入運(yùn)行。此外，西方主要工業(yè)國(guó)家利用衛(wèi)星通訊網(wǎng)絡(luò)，使得全

57、球各地的終端機(jī)得以聯(lián)網(wǎng)，形成了全球外匯交易網(wǎng)，而且，結(jié)算的速度十分迅速，成百上千乃至上億元的資金在十幾秒鐘甚至幾秒鐘完成從一個(gè)賬戶(hù)劃撥到另一個(gè)賬戶(hù)，以一個(gè)國(guó)家劃撥到另一個(gè)國(guó)家。1999年，歐美日等約60家主要金融機(jī)構(gòu)達(dá)成協(xié)議，設(shè)立外匯清算專(zhuān)門(mén)銀行，在一天24小時(shí)任何時(shí)段皆可同時(shí)清算美元、日元、馬克等主要貨幣的外匯交易，以減少因時(shí)差造成的匯兌險(xiǎn)，增加市場(chǎng)穩(wěn)定。外匯清算專(zhuān)門(mén)銀行稱(chēng)作“CLS(連續(xù)同時(shí)清算外匯)”銀行，總部設(shè)在倫敦?；ㄆ煦y行、德意志銀行及匯豐銀行、東海銀行、農(nóng)林中央金庫(kù)也參與該系統(tǒng)。在該系統(tǒng)中，參加的各國(guó)銀行分別擁有不同貨幣的的清算賬戶(hù)，通過(guò)此賬戶(hù)，能同時(shí)進(jìn)行外匯交易清算。Nostr

58、o（存放銀行同業(yè)賬戶(hù)）是指自身銀行在其他銀行所開(kāi)立的賬戶(hù)。Vostro(銀行同業(yè)存款賬戶(hù))是指其他銀行在我們銀行開(kāi)立的賬戶(hù)。過(guò)去，兩種貨幣的清算是分別在貨幣發(fā)行國(guó)處理，由于時(shí)差的關(guān)系，如果甲方的貨幣交割之后銀行破產(chǎn)，便無(wú)法處理乙方的貨幣交割，而使有往來(lái)的銀行面臨連鎖性危機(jī)。隨著金融全球化的的進(jìn)展，因一家銀行破產(chǎn)而使得對(duì)手銀行應(yīng)取得資金遲滯，造成無(wú)法清算的風(fēng)險(xiǎn)也在提高，而且所造成的金融混亂形勢(shì)會(huì)連鎖性地跨國(guó)擴(kuò)散。但若利用外匯清算專(zhuān)門(mén)銀行，兩種貨幣的清算則可同時(shí)進(jìn)行，從而能回避風(fēng)險(xiǎn)，即使某一國(guó)的銀行發(fā)生破產(chǎn)，也易于防止事態(tài)在國(guó)際上的擴(kuò)散，因此，各種新技術(shù)的發(fā)展及其相應(yīng)的清算系統(tǒng)的建立，大大降低了交

59、易成本，為外匯交易的發(fā)展提供了強(qiáng)大的技術(shù)基礎(chǔ)。四、外匯交易市場(chǎng)的特點(diǎn)外匯交易可以發(fā)生在OTC市場(chǎng)，也可以在交易所進(jìn)行，因此，外匯交易有兩種類(lèi)型：交易所交易和場(chǎng)外交易，外匯交易市場(chǎng)的特點(diǎn)可分別考察（一）交易所交易的特點(diǎn)所交易是傳統(tǒng)的交易方式，像著名的LIFFE( the London International Financial Futures and Options Exchange)或CME( the Chicago Mercantile Exchange)。 一般地，交易所交易實(shí)行會(huì)員制，須申請(qǐng)席位，并經(jīng)批準(zhǔn)后才能成為會(huì)員，進(jìn)行交易，并且會(huì)員不能與場(chǎng)外交易者進(jìn)行交易，如要從事交易，須經(jīng)專(zhuān)

60、門(mén)的經(jīng)紀(jì)商。在交易大廳里，公開(kāi)的喊價(jià)系統(tǒng)（Open Outcry System）是用喊叫和手勢(shì)來(lái)完成交易。在交易大廳里，手勢(shì)是交易員的進(jìn)行信息交流和進(jìn)行交易的工具，當(dāng)一個(gè)交易員看到對(duì)方的手背時(shí)，意味著對(duì)方要買(mǎi)入；看到對(duì)方手掌時(shí)，表明對(duì)方要賣(mài)出。價(jià)格用手指和手型配合來(lái)表示，數(shù)量以及交割日用手型和臉部配合來(lái)表示。當(dāng)今這些傳統(tǒng)的交易方式正在逐步被電子交易系統(tǒng)所取代。（二）場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特點(diǎn)1、有市無(wú)場(chǎng)西方工業(yè)國(guó)家的金融業(yè)基本上有兩套系統(tǒng)，即集中買(mǎi)賣(mài)的中央操作和沒(méi)有統(tǒng)一場(chǎng)所的行商網(wǎng)絡(luò)。股票買(mǎi)賣(mài)市通過(guò)交易所買(mǎi)賣(mài)的。而外匯是通過(guò)沒(méi)有統(tǒng)一交易場(chǎng)所的行商網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的。它不像股票交易有集中統(tǒng)一的地點(diǎn)，但是，外匯交