長虹公司風(fēng)險管理計劃書

1、長虹公司企業(yè)風(fēng)險治理打算書 HYPERLINK javascript:; 轉(zhuǎn)載標(biāo)簽： HYPERLINK /c.php?t=blog&k=%CE%C4%BB%AF&ts=bpost&stype=tag t _blank 文化長虹公司企業(yè)風(fēng)險治理打算書組長：楊武洲組員：姜友旺 向祖剛一、引言企業(yè)要想更好的生存和進(jìn)展必須提高自身抗風(fēng)險能力，加強(qiáng)風(fēng)險治理。風(fēng)險治理是經(jīng)濟(jì)單位（例如企業(yè)）通過對風(fēng)險的識不和衡量，采納合理的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)手段對風(fēng) 險加以處理，以最小的成本獲得最大安全保障的一種治理行為。在競爭日趨激烈的今天，風(fēng)險治理顯得尤為重要。通過風(fēng)險治理操縱可能引發(fā)損失的風(fēng)險，正成為公 司的差不多策略目標(biāo)

2、之一。我們針對長虹集團(tuán)做出簡略風(fēng)險治理打算（長虹集團(tuán)簡介及相關(guān)資料見附錄二）。（一）企業(yè)風(fēng)險治理打算的范圍和目的 1范圍 該打算適用于公司全球范圍的各分部，同時還適合于處于下滑狀態(tài)的企業(yè)。 2目的通過對企業(yè)風(fēng)險的評估與治理，維持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，為企業(yè)營造安全穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境，從而實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化以及風(fēng)險成本的最小化。以最小的經(jīng)濟(jì)成本獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益。（二）企業(yè)風(fēng)險治理打算概述1具體目標(biāo)： （1）財務(wù)目標(biāo)：包括利潤、主營業(yè)務(wù)收入、現(xiàn)金流、回款率和資產(chǎn)回報率等保證企業(yè)正常周轉(zhuǎn)，進(jìn)而實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。（2）客戶目標(biāo)：從時刻（交貨周期、調(diào)試投運(yùn)周期、服務(wù)響應(yīng)時刻等）

3、、產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)質(zhì)量和成本等幾個方面關(guān)注市場份額以及客戶的需求與中意程度，力求兼顧企業(yè)本身利益和客戶的利益。（3）內(nèi)部運(yùn)營目標(biāo)：關(guān)注企業(yè)的關(guān)鍵經(jīng)營環(huán)節(jié)和過程，關(guān)注這些環(huán)節(jié)從經(jīng)濟(jì)環(huán)境和技術(shù)環(huán)節(jié)的變化，關(guān)注流程更新的能力和持續(xù)進(jìn)展能力。使企業(yè)隨著企業(yè)內(nèi)部狀況和外部環(huán)境的改變能做出及時調(diào)整的能力的最大化。 （4）學(xué)習(xí)與成長目標(biāo)：解決“我們是否能持續(xù)地為客戶提高并制造價值”。只有持續(xù)不斷地開發(fā)新產(chǎn)品，為客戶制造更多價值并提高經(jīng)營效率，企業(yè)才能打入新市場，增加紅利和股東價值。 2需要優(yōu)先考慮治理的風(fēng)險：財務(wù)風(fēng)險、治理決策風(fēng)險、責(zé)任風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和政商博弈產(chǎn)生的風(fēng)險等。 （三）企業(yè)風(fēng)險治理打算的組織及其進(jìn)

4、度安排1董事會就全面風(fēng)險治理工作的有效性對股東負(fù)責(zé)，對經(jīng)營治理層進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督。通過經(jīng)營治理層明確所期望的職員操守和價值取向，并通過監(jiān)督活動證實其對職員的預(yù)期。從公司總體戰(zhàn)略層面確定公司各方面的目標(biāo)和任務(wù)；對公司的風(fēng)險治理負(fù)有監(jiān)督職責(zé)，要緊通過以下方式實現(xiàn)：（1）了解公司經(jīng)營治理層風(fēng)險治理工作的有效性及其程度；（2）獲知并明確本公司的風(fēng)險偏好；（3）審核公司的風(fēng)險組合策略并與公司的風(fēng)險偏好相對比；（4）評估公司最重要和需要優(yōu)先考慮的治理風(fēng)險并評估治理者的反應(yīng)程度是否恰當(dāng)。2經(jīng)營治理層對公司的技術(shù)風(fēng)險，治理風(fēng)險，責(zé)任風(fēng)險具體負(fù)責(zé)，制定具體的風(fēng)險治理策略和實施措施，并將風(fēng)險治理責(zé)任分派給具體負(fù)責(zé)各

5、部門運(yùn)行的職員。3風(fēng)險治理部門在其職責(zé)范圍內(nèi)建立并維護(hù)有效的風(fēng)險治理框架，負(fù)責(zé)公司風(fēng)險治理流程，掌握公司各種投資組合的風(fēng)險概況，并開發(fā)有關(guān)系統(tǒng)和風(fēng)險工具來執(zhí)行所有風(fēng)險治理功能。4內(nèi)部審計人員通過對經(jīng)營治理層風(fēng)險治理過程的充分性和有效性進(jìn)行監(jiān)控、檢查、評估、報告進(jìn)而提出改進(jìn)建議和措施。5公司內(nèi)部所有的職員都應(yīng)提供營運(yùn)風(fēng)險治理所需的信息或者采取必要的措施治理風(fēng)險。并有責(zé)任向上級報告風(fēng)險。二、風(fēng)險分析（一）風(fēng)險識不 企業(yè)風(fēng)險，是指企業(yè)的財產(chǎn)或其他資產(chǎn)的價值面臨不確定性損失或是增值。不確定性在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)中普遍存在。任何企業(yè)，不管它提供什么產(chǎn)品或是什么服務(wù)，都會 涉及到風(fēng)險的治理。隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展變化，企

6、業(yè)所面臨的風(fēng)險也會發(fā)生不確定性的變化，利益相關(guān)者不斷地要求企業(yè)經(jīng)營者加大對風(fēng)險的治理，幸免造成更大的損 失。具體地講，股東要求企業(yè)經(jīng)營者（往往是職業(yè)經(jīng)理人）實現(xiàn)他們所要求的盈利目標(biāo)，而有效的企業(yè)風(fēng)險治理有助于治理者識不這些目標(biāo)，幸免潛在風(fēng)險，操縱風(fēng) 險帶來的損失，進(jìn)而提高企業(yè)經(jīng)營效益，是企業(yè)和股東雙贏。為了有效的操縱風(fēng)險和預(yù)防風(fēng)險，當(dāng)今企業(yè)紛紛采納各種風(fēng)險識不方法對企業(yè)的潛在風(fēng)險進(jìn)行識不、進(jìn)行分析。風(fēng)險識不確實是在企業(yè)進(jìn)展的過程中認(rèn)識和發(fā)覺風(fēng)險暴露和獲益機(jī)會的一切活動。風(fēng)險情況調(diào)查、風(fēng)險來源等四川長虹公司近年來面臨的競爭環(huán)境日趨惡劣，甚至有可能退出國內(nèi)一流家電制造行業(yè)的危險，從某點觀點行來講，

7、在中國那個大環(huán)境下市場專門有限，同時還具備這 一大堆的強(qiáng)力競爭對手，作為老牌的家電制造行業(yè)的企業(yè)，它沒有多大的競爭優(yōu)勢。尤其是中國彩電市場開始出現(xiàn)一種瓶頸現(xiàn)象的大環(huán)境下，風(fēng)險因素逐漸增多，風(fēng) 險形式也逐漸變得多樣化。因此有必要采取相關(guān)應(yīng)對措施，以應(yīng)付隨時可能面臨的風(fēng)險。就如此企業(yè)風(fēng)險治理打算被推向了企業(yè)的經(jīng)營體系，同時它在企業(yè)的進(jìn)展過 程中作用也日趨明顯。因此建立一個企業(yè)風(fēng)險治理打算變成了一種必需。風(fēng)險識不的要緊方法有：問卷調(diào)查法，現(xiàn)場調(diào)查法，流程圖分析法，財務(wù)報表分析法，頭腦風(fēng)暴法，風(fēng)險指標(biāo)法等。依照四川長虹公司所面臨或立即面臨的實際情 況,我們采納財務(wù)報表分析法以及風(fēng)險指標(biāo)法，同時這兩種方

8、法比起其他幾種方法更加具有可操作性。分析財務(wù)報表來達(dá)到識不風(fēng)險的目的，從而有效的進(jìn)行企業(yè)風(fēng) 險治理，在采納財務(wù)報表分析法和風(fēng)險指標(biāo)法的基礎(chǔ)之上，開始對四川長虹公司的風(fēng)險進(jìn)行系統(tǒng)以及綜合的分類，以便有針對性、區(qū)不性、合理性的對待各類風(fēng)險。風(fēng)險分類長虹在其成長的過程中，它將面臨專門多未知的和已知的風(fēng)險問題。比如，在經(jīng)營過程中出現(xiàn)戰(zhàn)略決策失誤所引起的治理風(fēng)險，資金鏈斷絕的財務(wù)風(fēng)險，由產(chǎn)品引起的 產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險，有組織結(jié)構(gòu)不合理引起的組織混亂、效率低下的風(fēng)險，責(zé)任風(fēng)險，政商博弈產(chǎn)生的風(fēng)險，技術(shù)和銷售風(fēng)險等，這也確實是風(fēng)險的產(chǎn)生源頭吧，只要產(chǎn)生 其中一個風(fēng)險情況，那么它將會引起連鎖反應(yīng)，像多米諾骨牌那樣，

9、如此群發(fā)情的風(fēng)險問題的后果是特不可怕的，而且常常是致命的。經(jīng)營決策失誤引起的風(fēng)險問題往往是絕對致命的，比如易趣的不合理并購導(dǎo)致了今天的這種惡果，整個產(chǎn)業(yè)一跌不振。那個問題確信會在長虹升上出現(xiàn)，30多億的壞賬決策誰做的，后果如何樣，大伙兒都明白。財務(wù)風(fēng)險：指企業(yè)在經(jīng)營治理過程中由于財務(wù)治理等問題處理失當(dāng)而引起的資金鏈短缺，財務(wù)失當(dāng)?shù)那闆r。史玉柱的巨人大廈確實是倒在資金鏈斷絕的風(fēng)險風(fēng)險之上的，就差了1個多億的資金啊，結(jié)果巨人依舊成不了巨人，這確實是忽略財務(wù)風(fēng)險引起的后果。 產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險：要緊是指產(chǎn)品在質(zhì)量上出現(xiàn)了問題，進(jìn)而引起相關(guān)的連鎖反應(yīng)，泰諾的毒品藥片就差不多專門講明問題了，只是強(qiáng)生在這方面做

10、得專門好，專門好的操縱了事態(tài)的進(jìn)展，并把它導(dǎo)向了有利的方向。組織結(jié)構(gòu)不合理風(fēng)險：是指企業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，治理不能夠得到專門好的進(jìn)行，治理效果往往是1+12。當(dāng)年易趣并購治理上的混亂就導(dǎo)致了其業(yè)務(wù)的下滑。 責(zé)任風(fēng)險：指個人或組織機(jī)構(gòu)由于其行為違背相關(guān)法律法規(guī)，契約或道義上的規(guī)定，對他人造成軀體損害，財產(chǎn)損失或其他損失應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任的風(fēng)險。企業(yè)面臨 的要責(zé)任風(fēng)險來自產(chǎn)品責(zé)任，公眾責(zé)任和雇主責(zé)任三大類。三株也許確實是如此死的吧，三株但是當(dāng)時所有銷售企業(yè)的榜樣啊，最后還不是在一個處理不行上遺憾終 生。政商博弈產(chǎn)生的風(fēng)險：這是我自己提出的一個觀點，也許它并不是專門明顯，然而在專門多的企業(yè)中它都得到了專門好

11、的體現(xiàn)。它是講企業(yè)的進(jìn)展過程中與政府的摩擦，爭斗會導(dǎo)致企業(yè)最后敗亡的結(jié)局，這也許是中國體制下企業(yè)進(jìn)展的一種專門現(xiàn)象吧，健力寶，鐵本確實是如此消亡的。技術(shù)風(fēng)險：企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)銷售或經(jīng)營過程中由于設(shè)備的低劣,技術(shù)人員的業(yè)務(wù)素養(yǎng)較低或所使用的技術(shù)落后所導(dǎo)致的風(fēng)險。秦池白酒差不多在這一點上證明給我們現(xiàn) 在的人和以后的人看得專門清晰了。技術(shù)長虹看起來跟不上了，技術(shù)開發(fā)每年的經(jīng)費(fèi)才是四、五個億，相關(guān)于長虹這么大的公司來講，技術(shù)開發(fā)力量不太符合它的身份。（二）四川長虹公司的風(fēng)險可能如上所述，四川長虹公司經(jīng)營治理中的風(fēng)險能夠分為技術(shù)風(fēng)險、責(zé)任風(fēng)險、治理風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險四大類。我們對四川長虹公司的風(fēng)險可能要緊基于

12、對財務(wù)數(shù)據(jù)的分析。財務(wù)風(fēng)險的可能所謂財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)因使用債務(wù)資本而產(chǎn)生的在以后收益不確定情況下由主權(quán)資本承擔(dān)的附加風(fēng)險。假如企業(yè)經(jīng)營狀況良好，使企業(yè)投資收益率 負(fù)債利息率，那么企業(yè)將獲得財務(wù)杠桿利益，假如企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，使得企業(yè)投資收益率負(fù)債利息率，那么企業(yè)將獲得財務(wù)杠桿損失，甚至有可 能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，這種不確定性確實是企業(yè)運(yùn)用負(fù)債所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小要緊取決于財務(wù)杠桿系數(shù)的高低。一般情況下，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，主權(quán) 資本收益率關(guān)于息稅前利潤率的彈性就越大，從而企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險也越大。反之，財務(wù)風(fēng)險就越小。財務(wù)風(fēng)險存在的全然緣故是由于負(fù)債經(jīng)營從而使得負(fù)債所 負(fù)擔(dān)的那一部分

13、經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。我們能夠從企業(yè)的一些相關(guān)數(shù)據(jù)表對其進(jìn)行相關(guān)的分析：A資產(chǎn)負(fù)債表：資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司在某一特定時點財務(wù)狀況的靜態(tài)報告，它反映的是公司資產(chǎn)，負(fù)債(包括股東權(quán)益)之間的關(guān)系，是公司最要緊的綜合財務(wù)報表之一。B損益表：公司最要緊的綜合財務(wù)報表之一，是一定時期內(nèi)經(jīng)營成果的反映，是關(guān)于收益和損耗情況的財務(wù)報表。損益表是一個動態(tài)報表，反映公司在一定時期的經(jīng)營狀況，揭示公司獵取利潤能力的大小，潛力以及進(jìn)展趨勢。C 現(xiàn)金流量表：以現(xiàn)金收付實現(xiàn)制原則為基礎(chǔ)，綜合反映一定期間現(xiàn)金流入和流出的報表。它提供公司一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息。一個公司是否有充足的現(xiàn)金流入是至關(guān)

14、重要的，這不僅關(guān)系到其支付股利，償還債務(wù)的能力，還關(guān)系到公司的生存與進(jìn)展。接下來，我們通過這三個表完成對四川長虹公司財務(wù)狀況的分析。 由表可知：公司總資產(chǎn)2009年第一季度期末數(shù)為29,264,651,626.860元,期初數(shù)為28,725,140,797.380元,公司資產(chǎn)增加539,510,829.480元,增長比例約1.88%. 由表知:公司負(fù)債總額2009年第一季度期末數(shù)為16,662,027,592.940元, 期初數(shù)為16,103,702,054.240元,公司負(fù)債增加558325538.70元,增長幅度約3.47%。 償債能力分析： 分析其償債能力能夠依照流淌比率，速動比率，資產(chǎn)

15、負(fù)債率以及固定資產(chǎn)對股東權(quán)益比率進(jìn)行，由表可得： 1期末流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債 610810 =1.1498 期初流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債 130620 =1.1472流淌比率一般在2以上較合適,四川長虹明顯偏低。流淌比率的趨勢分析可推斷公司的財務(wù)狀況，由此推斷TCL公司財務(wù)狀況依舊不容樂觀。2速動比率則是能更進(jìn)一步反映企業(yè)有關(guān)變現(xiàn)能力的指標(biāo) 期末速動比率=(流淌資產(chǎn)-存貨)/流淌負(fù)債 =610-5938652419.410)/8

16、10 =0.7598 期初速動比率= (流淌資產(chǎn)-存貨)/流淌負(fù)債 =130-6007823173.180)/620 =0.7438 一般認(rèn)為，正常的速動比率為1較合理，低于1的速動比率被認(rèn)為短期償債能力偏低。3期末資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 =16662027592.940/29264651626.860 =56.94%期初資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 =16103702054.240/28725140797.380 =56.06%資產(chǎn)負(fù)債率反映的是償債的保障程度，資產(chǎn)負(fù)債率一般在50%比較合理，70%為安全線，超過70%則比較危險。

17、從債權(quán)人的角度看，這一比率比較合適,償債 能力不差，面臨風(fēng)險比較小。據(jù)此得出，盡管四川長虹現(xiàn)在身處重重危機(jī),但其依舊期末資產(chǎn)負(fù)債率操縱在安全線以下，同時，其資產(chǎn)負(fù)債率仍然不高。4期末固定資產(chǎn)對股東權(quán)益比率=固定資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額 = 3442331090.340 /12602624033.920 = 27.3%期初固定資產(chǎn)對股東權(quán)益比率=固定資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額 =3502249927.530/12621438743.140 =27.75%這一比率用來衡量固定資產(chǎn)與自有資金的平衡性，講明在自有資金中有多少用于固定資產(chǎn)投資。一般來講，那個比率為2/3時比較理想，企業(yè)自由資本中有1/3用于流

18、淌資產(chǎn)，在遇到危險時不至于拍賣固定資產(chǎn)來清償。從算式得，企業(yè)有3/4的資產(chǎn)用于流淌資產(chǎn)。經(jīng)營效率分析：經(jīng)營效率分析通過對存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率實現(xiàn)。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本/平均存貨 =5004195363.150/（5938652419.410+6007823173.180）/2 =5004195363.150/5973237796.295 =0.84存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率 =360/0.84 =428存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，天數(shù)越少，存貨周轉(zhuǎn)率越快，存貨的占用越低，流淌性就越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度越快，顯示出良好的短期償債能力與盈利能力，一般在9以

19、上最為理想，但并非越高越好，需要依照本企業(yè)歷史資料或行業(yè)平均水平推斷。2應(yīng)收賬款次數(shù)=銷售收入/平均應(yīng)收帳款 =6056406931.530/（2948219996.710+2533366271.490）/2 =6056406931.530/2740793134.10 =2.21應(yīng)收賬款天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =360/2.21 =162.90應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，公司應(yīng)收賬款回收就越快，治理效率高。同時反映應(yīng)收賬款的可靠性。否則，企業(yè)的營運(yùn)資金過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，必定阻礙正常的資金 周轉(zhuǎn)。然而大量使用分期付款方式，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)，大量的銷售使用現(xiàn)金結(jié)算方式的企業(yè)使用這一指標(biāo)不一定

20、能反映真實情況。3流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入總額/流淌資產(chǎn)平均余額 =銷售收入總額/（期初流淌資產(chǎn)余額+期末流淌資產(chǎn)余額）/2 =6056406931.530/130610）/2 =6056406931.530370 =0.35周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，流淌資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，等于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。四川長虹公司明顯周轉(zhuǎn)次數(shù)過少。盈利能力分析：1銷售毛利率，資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率，投資收益率以及主營業(yè)務(wù)利潤率能夠反映企業(yè)的盈利能力。銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入 =1052211568.380/605640693

21、1.530 =17.4%銷售毛利率越大，講明在銷售收入中成本所占比重就越小，產(chǎn)品的獲利能力就越高，銷售毛利率一般水平。2資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額 =35297002.980/( 29264651626.860+28725140797.380 ) =35297002.980/57989792424.240 =0.061%資產(chǎn)收益率專門低3凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均股東權(quán)益 =35297002.980/（12602624033920+12621438734.140）/2 =35297002.980/12612031388.530 =0.28%企業(yè)凈資產(chǎn)收益率超過10%講明企業(yè)盈利能力良好，

22、成長性不錯，四川長虹公司凈資產(chǎn)收益率僅為0.28%，因此該公司股票關(guān)于投資者而言吸引力專門差。4投資收益率=投資收益/平均投資額 =（-6319967.170）/（745504470.670+656755722.490）/2 =（-6319967.170）/701130096.58 =-0.009投資收益越高，講明公司的獲利能力越強(qiáng)，該公司的股票就越具有投資價值。但長虹的專門低。投資收益分析：1每股收益=凈利潤/總股本 =31116517/1898211418 =0.01642市盈率=每股市價/每股收益 =（1898211418*1.5990/12602624034/0.0164 =-146.

23、4052托賓Q指標(biāo)分析：托賓Q值=（股權(quán)市場價格+長、短期債務(wù)賬面價值合計）/總資產(chǎn)賬面價值 =（1.5990*1898211418+16662027593）/29264651627 =0.673由結(jié)果可知：四川長虹公司的托賓Q值小于1，表明了市場上對其的估價水平低于其自身的重置成本，長虹的市場價值較低,這多少是由于其自身經(jīng)營狀況所決定的。由此可見，長虹的經(jīng)營狀況不可樂觀。風(fēng)險發(fā)生概率及后果的可能（1）風(fēng)險的非技術(shù)性可能依照以上的分析能夠得知，企業(yè)的償債能力比較低，由于企業(yè)風(fēng)險損失發(fā)生是屬于間或發(fā)生，假如風(fēng)險治理工作處理不行預(yù)期以后也可能發(fā)生風(fēng)險，那么基于風(fēng)險發(fā)生的概率和經(jīng)常性能夠用“概率中等

24、”來描述。（2）風(fēng)險的技術(shù)性可能利用各種財務(wù)比率依照Z score 風(fēng)險分析公式對風(fēng)險發(fā)生概率進(jìn)行風(fēng)險的分析：X1=（流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債）/總資產(chǎn) =610810 ）/29264651626.860 =7.79%X2=留存利潤/總資產(chǎn) =（可供分配的利潤法定盈余公積法定公益金）法定盈余公積法定公積金 =31116517*（130%） /29264651626.860 = 0.074%X3=利息與稅前利潤/總資產(chǎn) =（9601274.870+52962579.320）/29264651626.860 =0.214%X4=股份市值/總債務(wù) =1.5

25、990*12602624034/16662027593 =1.209X5=銷售收入/總資產(chǎn) =6056406931.530/29264651626.860 =20.70%Z=1.2*X1+1.4*X2+3.3X3+0.6*X4+X5=1.2*7.79%+1.4*0.074%+3.3*0.214%+0.6*1.209+0.207=9.48%+0.1036%+0.7062%+0.7254+0.207=0.949978因此Z值有90%的把握推斷企業(yè)以后財務(wù)健全度，因Z=0.9499781.8，因此其破產(chǎn)機(jī)會約有90%。 技術(shù)風(fēng)險與責(zé)任風(fēng)險可能 技術(shù)風(fēng)險又稱“技術(shù)開發(fā)合同的風(fēng)險”。在研究開發(fā)過程中，雖

26、經(jīng)研究開發(fā)各方的主觀努力，但在現(xiàn)有技術(shù)水平和技術(shù)條件下，確由于無 法預(yù)見、無法防止、無法克服的技術(shù)緣故導(dǎo)致研究開發(fā)失敗或者部分失敗所帶來的損失風(fēng)險。責(zé)任風(fēng)險指由于個人或團(tuán)體違背了法律、合同或道義上的相關(guān)規(guī)定，形 成侵權(quán)行為，造成他人的財產(chǎn)損失或人身損害等等，在法律上負(fù)有經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任的風(fēng)險。由于技術(shù)風(fēng)與責(zé)任風(fēng)險的不確切性特征相對明顯，這兩種風(fēng)險并不經(jīng)常出 現(xiàn)，并預(yù)測以后也可能發(fā)生的情況，因此能夠認(rèn)定其屬于“概率中等”的類型，且其所造成的損失一般相對比較小。 治理風(fēng)險可能 治理風(fēng)險要緊指公司在政策決定，戰(zhàn)略決策，政策實施過程中缺乏科學(xué)的思想和理性的推斷，采納錯誤的方式方法對相關(guān)政策進(jìn)行實施， 或采

27、納不恰當(dāng)?shù)募夹g(shù)而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債價值損失或企業(yè)聲譽(yù)受損甚至有可能帶來滅頂之災(zāi)的風(fēng)險。從四川長虹公司所公布的財務(wù)報表上來看，盡管四川長虹集團(tuán) 2008年實現(xiàn)了48.96億元的贏利，其中營業(yè)外收入?yún)s一直不明顯，而這主營業(yè)務(wù)板塊的總銷售收入?yún)s為279.30億元。而占四川長虹集團(tuán)總收入絕大部 分以上的銷售收入。2009年第一季度四川長虹集團(tuán)主營業(yè)務(wù)收入為60.56億元，同比下降13.27%，虧損許多資金。一家上市企業(yè)在主營業(yè)務(wù)虧損，而 靠其他多元化產(chǎn)業(yè)支撐,如此的經(jīng)營風(fēng)險是比較高的。營利的不均衡性是導(dǎo)致企業(yè)治理風(fēng)險的要緊緣故。另外，四川長虹在國際市場與國內(nèi)市場的不均衡性，也使導(dǎo) 致治理風(fēng)險的緣故之一?？赡?/p>

28、誤差的可能來源 以上對四川長虹公司可能所面臨的風(fēng)險進(jìn)行了粗略的可能。因此，由于諸多因素的阻礙，可能的結(jié)果可能和現(xiàn)實的表現(xiàn)存在一定的誤差：(1) 風(fēng)險的分類：本文在風(fēng)險分類過程中，僅將風(fēng)險分為技術(shù)和產(chǎn)品風(fēng)險，責(zé)任風(fēng)險，治理風(fēng)險，社會風(fēng)險以及政商博弈風(fēng)險，而現(xiàn)實經(jīng)營過程中所面臨的風(fēng)險是多種多樣的。因此，可能與四川長虹公司實際所面臨風(fēng)險確信有一定偏差。風(fēng)險的分析可能會出現(xiàn)一定的偏差或是缺失。(2)在關(guān)于風(fēng)險的可能時使用了大量的主觀推斷的概念和方法，由于本人經(jīng)驗和學(xué)識的方面的缺陷，因而對風(fēng)險的概率可能專門難令人中意，同時精確度也是不能夠具有太大的講服力的；另外，由于許多風(fēng)險的是不具有可量化性，對某些風(fēng)

29、險的可能可能存在許多不足之處。(3)財務(wù)分析評價對四川長虹在同行業(yè)內(nèi)的財務(wù)狀況進(jìn)行了了解分析，然而不同行業(yè)可能采取不同的會計政策與標(biāo)準(zhǔn)，使得其行業(yè)內(nèi)的財務(wù)數(shù)據(jù)喪失可比性。同時有些企業(yè)的財務(wù)報表有可能不太真實，然而我們無法從法律上進(jìn)行認(rèn)定，客觀上給我們分析造成了專門大的阻礙。(4) 隨機(jī)波動因素：由于現(xiàn)實生活的復(fù)雜性和不確定性和企業(yè)面臨各種風(fēng)險的不確定性，因而關(guān)于風(fēng)險的可能勢必會受到不可預(yù)測的阻礙，從而和實際風(fēng)險狀況發(fā)生偏離，和現(xiàn)實有可能脫節(jié)。(5 本文關(guān)于風(fēng)險的可能，是基于四川長虹公司所給出的財務(wù)數(shù)據(jù)而進(jìn)行的。然而，財務(wù)數(shù)據(jù)在采集、加工及處理的過程中會存在不可幸免的測量誤差甚至是人為的錯 誤，

30、從而與實際風(fēng)險狀況發(fā)生偏離；此次財務(wù)分析評價中，我們對四川長虹財務(wù)報表的合法性、公允性以及一致性表示信任，然而由于我們看不到行業(yè)內(nèi)其他上市公 司的審計報告，因此我們不能完全講明我們依據(jù)真實的財務(wù)數(shù)據(jù)做出了正確的財務(wù)分析。我們只能講明我們的數(shù)據(jù)來源是有其本身公布的，而非我們?nèi)斯ぜ庸こ鰜?的。（6）由于四川長虹公司是一個資產(chǎn)上百億的公司，在財務(wù)方面的任何一個角落有些改動都專門難被發(fā)覺，而在這種情況下，盈利一個億有可能通過賬面粉飾之后就變 成了虧損一個億了。因此，財務(wù)報表的有可能不真實性給我們統(tǒng)計分析帶了了苦惱，也直接阻礙到了分析結(jié)果有可能和現(xiàn)實相差專門大。(7)實際情況的偏差：四川長虹公司作為一個

31、國有大型企業(yè)，企業(yè)具有良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與一大批的高素養(yǎng)的人才，盡管通過可能發(fā)覺企業(yè)面臨的風(fēng)險 專門大，但這并不代表企業(yè)在實際經(jīng)營過程中會有如此高的破產(chǎn)概率，一個國企的破產(chǎn)并不只由財務(wù)狀況講了算，企業(yè)的實際經(jīng)營還要受到許多實際情況的阻礙。(三)風(fēng)險評價四川長虹公司的風(fēng)險評價方法 1.財務(wù)風(fēng)險評價財務(wù)報表分析法，風(fēng)險指標(biāo)法等。財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)包括盈利能力、償債能力、資產(chǎn)治理能力、成長能力、現(xiàn)金能力指標(biāo)，因為這些因素都可能阻礙一個企業(yè)的財務(wù)：沒有足夠的盈利能力，企業(yè)不能 生存；不能到期償債，企業(yè)有可能宣告破產(chǎn)；資產(chǎn)的使用效率不高，會阻礙盈利能力；沒有利潤的增長，企業(yè)可不能持續(xù)生存，這是一個連鎖反映的過

32、程。通過財務(wù)風(fēng) 險評價指標(biāo)分析能夠得出企業(yè)財務(wù)狀況的變動趨勢及資產(chǎn)、負(fù)債、收益之間的關(guān)系。（1）盈利能力方面：銷售毛利率為17.4%，銷售毛利率一般,講明其在銷售收入中成本所占比重適中；資產(chǎn)收益率為0.061%，資產(chǎn)收益率不高；凈資產(chǎn) 收益率為0.28%，其企業(yè)凈資產(chǎn)收益率小于10%講明企業(yè)盈利能力專門差，四川長虹公司股票關(guān)于投資者而言吸引力也會比較差，對其融資也就比較難。 （2）在償債能力方面：其期末流淌比率為1.1498，期初流淌比率為1.1472，流淌比率明顯低于同行業(yè)水平；期末速動比率為 0.7598，期初速動比率為0.7438，速動比率偏低；期末資產(chǎn)負(fù)債率為56.94%，期初資產(chǎn)負(fù)債

33、率為50.06%，盡管三年中一直將期末資產(chǎn)負(fù)債 率操縱在安全線70%以下，盡管其資產(chǎn)負(fù)債率不高,賬面上面臨風(fēng)險不大，然而由于其糟糕的經(jīng)營狀況, 對投資者的吸引力不夠大，直接導(dǎo)致四川長虹公司的借款難度較大； （3）經(jīng)營效率方面：其存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為0.84，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為428，貨周轉(zhuǎn)次數(shù)太少，存貨周轉(zhuǎn)率慢，流淌性弱；應(yīng)收賬款次數(shù)為2.21，應(yīng)收賬款天數(shù)為162.90，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低，公司應(yīng)收賬款回收就偏慢，治理效率不高，企業(yè)治理水平方面應(yīng)該得到相應(yīng)的提高； （4）投資收益分析：其市盈率為-146.4052，低于行業(yè)平均水平，需要近一步加以改善。 （5）托賓Q值為0.673，小于1，資產(chǎn)明顯被低

34、估，講明其對投資市場的阻礙力不大，吸引力度弱，在資金市場專門難實現(xiàn)快速融資的過程，這是由于他的經(jīng)營狀況所決定的，因此長虹有必要進(jìn)行一次大的改革，最好重組企業(yè)是企業(yè)得以新的生命力。 2治理風(fēng)險評價 從1958年到2009年，通過51年的進(jìn)展，四川長虹集團(tuán)走得特不順利，沒有經(jīng)歷過重大的企業(yè)危機(jī)。而2001到2004年這兩年來在進(jìn)軍國際化過程中 暴露出來巨額虧損的嚴(yán)峻局面，這其中的緣故是多方面造成的的，但人為的治理失誤是最大的緣故。探究四川長虹集團(tuán)的國際化之路，專門容易看出來，國際化預(yù)備不 充分、對國際市場并不是專門熟悉，文化背景差異，經(jīng)營上的失誤等，使得四川長虹集團(tuán)自APEX事件伊始即陷入泥潭，巨

35、額虧損始終相伴左右，經(jīng)營狀況始終得不 到好轉(zhuǎn)，而且還呈現(xiàn)出一種越來越差的狀態(tài)，因此，當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也有專門大的責(zé)任。 同時還有其盈利狀況不平衡，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等問題也是存在的。公司主營業(yè)務(wù)，始終處于一種低迷的狀態(tài)，而僅多樣化的產(chǎn)業(yè)投資獲利來支持。要解決四川長虹公司的治理風(fēng)險問題，進(jìn)一步調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略，進(jìn)行企業(yè)重組，開源節(jié)流，吸引優(yōu)秀人才這些差不多上必不可少的。3.技術(shù)風(fēng)險評價 技術(shù)風(fēng)險是企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)銷售或經(jīng)營過程中由于設(shè)備的低劣，技術(shù)人員的素養(yǎng)低下，或所使用的技術(shù)落后所導(dǎo)致的風(fēng)險。與許多其他生產(chǎn)型企業(yè)一樣，四川長虹公 司也面臨許多技術(shù)風(fēng)險，目前我國勞動力整體素養(yǎng)低下，再加上電子產(chǎn)業(yè)本身對技術(shù)的

36、要求相對較高，產(chǎn)品相對比較周密，盡管四川長虹公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中盡力 幸免這種錯誤，同時還加大了對技術(shù)開發(fā)的投資，據(jù)統(tǒng)計每年技術(shù)開發(fā)的增幅大約為30%左右，然而基數(shù)依舊太少，對新技術(shù)的開發(fā)力度不是能夠滿足國內(nèi)市場和 國際市場的需求。評價方法的假設(shè)前提和局限性：1.假設(shè)前提 為了保證我的所得出的結(jié)果和分析的數(shù)據(jù)的可信度，我們必須把數(shù)據(jù)作為我們建立那個風(fēng)險打算書的基礎(chǔ)，我們相信我們所得到的相關(guān)那個企業(yè)的數(shù)據(jù)差不多上真實的，是可信的。那樣我們的分析結(jié)果才會有意義。相信數(shù)據(jù)的真實性是我們對其進(jìn)行可操作性的評價的基礎(chǔ)前提，差不多假設(shè)。 2.局限性（1）財務(wù)分析評價的財務(wù)數(shù)據(jù)不一定能反映出四川長虹公司的真

37、實情況。比如會計報表的許多項目和數(shù)據(jù)是可能的，還有財務(wù)報表本身的真實性也得不到百分之百 的保障，歷史成本記賬原則也可能使一些項目與實際情況相符。然而我們必須假設(shè)所得到的所有一切關(guān)于長虹的數(shù)據(jù)差不多上真實可信的。（2）財務(wù)分析評價對四川長虹在同行業(yè)內(nèi)的財務(wù)狀況進(jìn)行了了解分析，然而不同行業(yè)有不同的標(biāo)準(zhǔn)，比如講高檔消費(fèi)品行業(yè)，其盈利率就普遍比較高，而基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的盈利率也就在10%左右徘徊，使得其行業(yè)間的財務(wù)數(shù)據(jù)喪失可比價值。（3）此次財務(wù)分析評價中，我們對四川長虹會計報表的合法性、公允性以及一致性表示信任，然而由于我們沒有看到行業(yè)內(nèi)其他上市公司的審計報告，因此我們不 能完全講明我們依據(jù)真實的財務(wù)數(shù)

38、據(jù)做出了正確的財務(wù)分析，然而我們能夠講，在企業(yè)給出的數(shù)據(jù)表上，我們統(tǒng)計分析的可不能相差太大，誤差是確信有的。（4）對四川長虹公司的分析大多基于定性分析，帶有比較多的主觀意愿和個人意識，那個能會對整個分析結(jié)果造成一定的阻礙。風(fēng)險評價的結(jié)果：治理方面的風(fēng)險防范要緊體現(xiàn)在領(lǐng)導(dǎo)方面，領(lǐng)導(dǎo)的單邊決定有時候會給企業(yè)帶來足夠的執(zhí)行力，但也有時候會帶來滅頂之災(zāi)，長虹巨虧30多億確實是領(lǐng)導(dǎo)決策的失誤 了，是治理方面的風(fēng)險防范失敗的典型。因此要幸免和操縱治理方面的風(fēng)險就必須在領(lǐng)導(dǎo)決策方面有所進(jìn)步，民主集中制或許是一種比較好的方式，不管如何講，長 虹的治理方式必須改進(jìn)，幸免和有效操縱治理風(fēng)險的產(chǎn)生。針對財務(wù)方面的風(fēng)

39、險，四川長虹公司應(yīng)該加大對財務(wù)的監(jiān)督和治理，同時加大對投資分析的監(jiān)管。比如在企業(yè)兼并或是合并的過程中，一定要對對方企業(yè)的財務(wù)和自 己的財務(wù)進(jìn)行一個良好的評估，幸免在財務(wù)方面被套到里面去，拖累企業(yè)的財務(wù)運(yùn)營。在財務(wù)監(jiān)管方面，成立一個財務(wù)治理小組是一種有效的方法，如此不但能夠有效的 減少財務(wù)的濫用，同時還能夠保證財務(wù)的安全運(yùn)營。在產(chǎn)品和新技術(shù)方面，企業(yè)必須加大對新技術(shù)的開發(fā)力度，即加大投資研發(fā)的資金，是企業(yè)的開發(fā)新技術(shù)力量得到加強(qiáng)，加速產(chǎn)品的更新?lián)Q代，是企業(yè)產(chǎn)品在市場上立于不敗之地。在企業(yè)的運(yùn)營過程中，應(yīng)該盡量的幸免出現(xiàn)政商博弈的風(fēng)險的出現(xiàn)，必須和政府進(jìn)行有效的溝通，合理的溝通。在政府的有力關(guān)心下

40、企業(yè)往往會過的更好。產(chǎn)品質(zhì)量方面的風(fēng)險操縱應(yīng)該建立在質(zhì)量操縱小組之上的，質(zhì)量操縱小組應(yīng)該而且必須具有質(zhì)量操縱的技術(shù)和能力。企業(yè)產(chǎn)品應(yīng)該在質(zhì)量操縱小組的監(jiān)督和治理下得到質(zhì)量方面的足夠保證。通過對收集的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理、研究、分析，我們得出四川長虹面臨潛在的財務(wù)風(fēng)險、治理風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險，而這些風(fēng)險所面臨的結(jié)果差不多上不容樂觀的。假如四川長虹 不對這些風(fēng)險進(jìn)行有效地預(yù)防和操縱，將會出現(xiàn)一系列的問題，導(dǎo)致企業(yè)的直接經(jīng)濟(jì)損失，甚至可能可能會使企業(yè)破產(chǎn)，盡管那個可能性不大，怎么講差不多50多年過 來了，講明其本身的風(fēng)險的操縱依舊具有相當(dāng)?shù)目癸L(fēng)險能力的。三、長虹風(fēng)險治理 基于風(fēng)險評估結(jié)果的建議1.財務(wù)風(fēng)險方面。

41、（1）盈利能力：跟隨國際勞動力形勢，轉(zhuǎn)移生產(chǎn)加工基地，降低人工成本，從而提高盈利能力。中國在電子方面的生產(chǎn)加工勞動力成本在上升，人工成本在任何企 業(yè)差不多上專門大的一筆成本，而相關(guān)于東南亞等地區(qū)，差不多不具有勞動力成本廉價的優(yōu)勢。同時，做好技術(shù)開發(fā)人才的培養(yǎng)和保留，保證技術(shù)上的競爭優(yōu)勢，從而做到從 其他方面降低成本。多方面降低成本，提高自身盈利能力。（2）經(jīng)營效率：做好銷售渠道建設(shè)，減少周轉(zhuǎn)和積壓時刻，提高資金周轉(zhuǎn)率和利用率。這要緊應(yīng)落腳到銷售渠道的建設(shè)、營銷治理等方面。能夠借鑒格力集團(tuán)、dell公司和豐田公司的銷售存貨處理機(jī)制，達(dá)到提高經(jīng)營效率的目的。2治理方面。長虹顯然在國際化的道路上走得不是專門順