財(cái)務(wù)分析案例

1、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)案例背景資料某項(xiàng)目計(jì)算期為15年，其中建設(shè)期為3年，第4年開始投產(chǎn)，第5年達(dá) 到生產(chǎn)能力，建設(shè)投資總額為10000萬元，分3年投入，如表1所示。表1建設(shè)投資（單位：萬元）年份123合計(jì)投資額31254375250010000流動資金總額為3000萬元，在第3年末投入。自有資金總額為5000萬元,資本成本為12%,分年投資情況見表2。表2自有資金分年投資額（單位：萬元）年份123合計(jì)權(quán)益投資1875187512505000自有資金與建設(shè)投資總額之間的差額向建設(shè)銀行借貸，年利率為8%,銀行給予3年的寬限期（只計(jì)利息，不付息），第4年投產(chǎn)后開始還貸，每年付清當(dāng) 年利息，并分10年以等額本

2、金方式償還建設(shè)期的全部借款本金與利息。整個(gè)計(jì) 算期內(nèi)流動資金從銀行借貸，年利率為 8%。銷售收入、銷售稅金及附加和經(jīng)營成本的預(yù)測值如表 3所示，其他支出忽 略不計(jì)。表3銷售收入、銷售稅金及附加和經(jīng)營成本預(yù)測（單位：萬元）年份45615銷售收入6300900090009000銷售稅金360540540540經(jīng)營成本4200600060006000公司所得稅率為33%,按當(dāng)年稅后利潤的10%提取盈余公積金，按稅后利潤的5%提取公益金，余下部分全部作為應(yīng)付利潤分配。借款本金還款來源為折 舊和攤銷，不夠再用稅后利潤補(bǔ)還。進(jìn)行該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析。財(cái)務(wù)分析1、借款需要量及綜合資本成本借款需要量的計(jì)算（見表4

3、）表4借款需要量計(jì)算表（單位：萬元）年份123合計(jì)建設(shè)投資總額31254375250010000流動資金30003000其中權(quán)益投資1875187512505000借款需要量1250250042508000注：表中數(shù)據(jù)為各年末累計(jì)值。綜合資本成本=建設(shè)投資借款資本成本 +自有資金資本成本=8% X （1-33%） X 50% + 12% X50%=8.68%注：33叫所得稅率。2、建設(shè)投資借款利息建設(shè)投資借款利息計(jì)算是假定每年借款發(fā)生在年中，當(dāng)年借款只計(jì)一半利息，第4年初累計(jì)的欠款即為利息資本化后的總本金。建設(shè)期利息計(jì)算表5表5建設(shè)期利息計(jì)算表 （單位：萬元）年份1234附注年初欠款01300

4、40045624建設(shè)期當(dāng)年借款125025001250利息當(dāng)年利息50204370總計(jì)624年末欠款累計(jì)130040045624注：表中計(jì)算結(jié)果按四舍五入取至整數(shù)，本節(jié)后面各表中計(jì)算結(jié)果取值同。3、固定資產(chǎn)平均折舊年限為15年，殘值率5%。建設(shè)期利息計(jì)入固定資產(chǎn)原值內(nèi)，第15年回收固定資產(chǎn)余值為2550萬元，具體見表6表6折舊與攤銷計(jì)算表 （單位：萬元）年份456789101112131415年初固定資產(chǎn)10624 :99519279860679337260 6587 :5914524145683896P 3223當(dāng)年折舊額67367367367367367367367367367367367

5、3年末凈資產(chǎn)額9951192798606793372606587 5914 ：5241456838963223255010624X （15%） +15-6734、建設(shè)投資還款計(jì)劃與利息根據(jù)與銀行商定的條件，第4年開始支付每年的利息并償還本金的1/10,10年內(nèi)還清，建設(shè)投資還款計(jì)劃與利息計(jì)算見表 7表7借款償還計(jì)劃表（單位：萬元）年份123456789101112131借款1.1年初本息余額0130040045624506244993937337528122250168711255621.2本年借款1250250012501.3本年應(yīng)計(jì)利息502043701.4本年還本付息1012967922

6、877832787742697652607其中：付息4504053603152702251801359045還本5625625625625625625625625625621.5年末本息余額1300400456245062449939373375281222501687112556202還本資金來源2.1當(dāng)年可用于還 本的折舊和攤銷6736736736736736736736736736732.2當(dāng)年可用于還 本的未分配利潤00000000005、利潤和所得稅計(jì)算根據(jù)銷售收入和所有成本之差計(jì)算利潤，所得稅稅率為33%。利潤的分配按以下原則進(jìn)行：按當(dāng)年稅后利潤的 10%提取盈余公積金，按當(dāng)年稅后

7、利潤的5%提取公益金，余下部分全部作為應(yīng)付利潤分配，如果年折舊費(fèi)不足歸還借款的本金，則先歸還借款本再分配利潤見表8。表中流動資金為企業(yè)周轉(zhuǎn)資金，借入后一般不還給銀行，只是在使用期的各年中付給銀行利息，等到項(xiàng)目使用期結(jié)束后再還本金。因此，本項(xiàng)目流動資金的利息在項(xiàng)目使用期期間，每年的利息均相等。即3000 乂 8% = 240(萬元)表8損益及利潤分配表(單位：萬元)序號年份4567891011121314151銷售(營業(yè))收入6300900090009000900090009000900090009000900090002銷售稅金及附加360540540540540540540540154054

8、0 :5405403增值稅4總成本費(fèi)用556373187273722871837138 17093704870036958 :691369134.1經(jīng)營成本4200600060006000600060006000600060006000600060004.2折舊與攤銷6736736736736736736736736736736736734.3利息支付6906456005555104654203753302852402405利潤總額(1-2-4)377114211871232127713221367141214571502154715476彌補(bǔ)以前年度虧損7應(yīng)納稅所得額377114211871

9、23212771322 11367141214571502 :154715478所得稅(7*33% )1243773924074214364514664814965115119稅后利潤(5-8)253765795826856886916946；9761006 ；1037103710提取法定盈余公積金25778083868992959810110410411提取公益金13384041434446474950525212提取任意盈余公積金13可供分配利潤(9-10-11 )21565067670272775377980483085588188114應(yīng)付利潤15未分配利潤00000000000016

10、累計(jì)未分配利潤000000000000注：表中利息支付=建設(shè)投資彳f款利息+流動資金借款利息6、項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量指標(biāo)的計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表見表9。根據(jù)表中的最后一行數(shù)據(jù)，計(jì)算得到全部投資的內(nèi)部收益率為11.17%,以綜合資本成本為折現(xiàn)率，計(jì)算凈現(xiàn)值為1900萬元。表9項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（單位：萬元）序 號年份1234567891011121314151現(xiàn)金流入0063009000900090009000900090009000900090009000145501.1銷售（營業(yè)收入）6300900090009000900090009000900090009000900090001.2回收固定資

11、產(chǎn)余額25501.3回收流動資金30001.4其他現(xiàn)金流入2現(xiàn)金流出3125437555004684691769326947696169766991700670217036705170512.1建設(shè)投資3125437525002.2流動資金30002.3經(jīng)營成本4200600060006000600060006000600060006000600060002.4銷售稅金及附加3605405405405405405405405405405405402.5增值稅2.6所得稅1243773924074214364514664814965115112.7其他現(xiàn)金流出3凈現(xiàn)金流量（1-2）-3125-4

12、375-55001616208320682053203920242009199419791964194974997、資本金（權(quán)益投資）現(xiàn)金流量指標(biāo)的計(jì)算根據(jù)表10的計(jì)算，權(quán)益投資的內(nèi)部收益率為 14.99%,以12%；折現(xiàn)率，凈現(xiàn)值 為598萬元表10資本金（權(quán)益投資）現(xiàn)金流量表（單位：萬元）序號年份1234567891011121314151現(xiàn)金流入00063009000900090009000900090009000900090009000145501.1銷售（營業(yè)收入）6300900090009000900090009000900090009000900090001.2回收固定資產(chǎn)余額2

13、5501.3回收流動資金30001.4其他現(xiàn)金流入2現(xiàn)金流出18751875125059368124809490648034800479747943791378837291102912.1權(quán)益資金1875187512500000000000002.2經(jīng)營成本4200600060006000600060006000600060006000600060002.3銷售稅金及附加3605405405405405405405405405405405402.4所得稅1243773924074214364514664814965115112.5增值稅2.6借款本金償還00056256256256256256

14、2562562562562030002.6.1建設(shè)投資借款本金償還562562562562562562562562562562002.6.2流動資金借款本金償還30002.7借款利息支付0006906456005555104654203753302852402402.7.1建設(shè)投資借款利息支付4504053603152702251801359045002.7.2流動資金借款利息支付2402402402402402402402402402402402403凈現(xiàn)金流量（1-2）-1875-1875-12503648769069369669961026105710871117170942598、資金

15、來源與運(yùn)用表計(jì)算資金來源與運(yùn)用表的預(yù)測參見表11,從表中可知，各年盈余資金均大于等 于零。該項(xiàng)目資金平衡不存在問題表11資金來源與運(yùn)用表（單位：力兀）序號年份123456789101112131415期末余額1資金流入31254375550063009000900090009000900090009000900090009000900055501.1銷售（營業(yè)）收入6300900090009000900090009000900090009000900090001.2長期借款1250125012501.3短期借款0030001.4發(fā)行債券1.5權(quán)益資金1875187512501.6回收固定資產(chǎn)余

16、值1.7回收流動資金1.8其他2現(xiàn)金流出31254375550061518774877087668761875787528748874387398172817230002.1建設(shè)投資3125437525000000000000002.2流動資金0030000000000000002.3經(jīng)營成本4200600060006000600060006000600060006000600060002.4銷售稅金及附加3605405405405405405405405405405405402.5增值稅2.6所得稅1243773924074214364514664814965115112.7借款本金償還5625625625625625625625625625620030002.7.1長期借款本金償還562562562562562562562562562562002.7.2短期借款本金償還000000000030002.8利息支付6906456005555104654203753302