財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告案例研究

1、深圳康達(dá)爾股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告參考公司:新疆天康畜牧生物技術(shù)股份有限公司 2013年12月20日目 錄第一部分 行業(yè)背景及公司基本情況簡介.1行業(yè)背景.1公司基本資料.2第二部分 杜邦分析法的基本原理.3杜邦分析原理介紹.3杜邦分析原理圖示.3第三部分 公司年報(bào)分析.4（一）公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析.41.營業(yè)收入.42. 凈利潤43. 總資產(chǎn)54. 凈資產(chǎn)5（二）核心指標(biāo)分析.6 1. 凈資產(chǎn)收益率.6 2. 銷售凈利率.7 3. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率.7 4. 權(quán)益乘數(shù).8（三）盈利能力分析9 1. 營業(yè)毛利率.10 2. 營業(yè)利潤比重.11 3. 期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重.11（四）營運(yùn)能力分

2、析141. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率.142. 存貨周轉(zhuǎn)率.15 3. 存貨分析.164. 總資產(chǎn)報(bào)酬率.16（五）償債能力分析.18 1. 流動比率.18 2. 速動比率.19 3. 資產(chǎn)負(fù)債率.20第四部分 綜合評價21（一）公司存在問題.21（二）可提供的建議.21深圳康達(dá)爾股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表.23深圳康達(dá)爾股份有限公司利潤表.26新疆天康畜牧生物技術(shù)股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表.28新疆天康畜牧生物技術(shù)股份有限公司利潤表.31第一部分 行業(yè)背景及公司基本情況簡介一、行業(yè)背景 我國農(nóng)牧行業(yè)宏觀背景分析： （一）中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了一個新的階段。 我國自2008年起人均GDP突破3000美元大關(guān)，表明經(jīng)

3、濟(jì)步入了新的發(fā)展階段，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)習(xí)慣將發(fā)生重大改變，一大批占據(jù)行業(yè)龍頭地位的企業(yè)將脫穎而出。 （二）國民飲食消費(fèi)結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大改變，對健康、安全、綠色的要求越來越高。 我國百姓已經(jīng)基本擺脫溫飽生活水平，消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在向發(fā)展型、享受型升級，對食品的要求，對食品營養(yǎng)口感的要求，都會給農(nóng)牧行業(yè)帶來重大影響。 （三）農(nóng)業(yè)政策的改變，給農(nóng)牧行業(yè)的發(fā)展帶來了新的機(jī)遇我國開始推行農(nóng)業(yè)免稅政策之后，又陸續(xù)出臺了幾項(xiàng)重大政策。這些政策無疑將會對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。二、公司基本資料（一）深圳康達(dá)爾股份有限公司概況 1、公司法定中文名稱：深圳康達(dá)爾股份有限公司 公司法定英文名稱：Shenzhen Ko

4、ndarl (Group) Co., Ltd.2、公司法定代表人：羅愛華3、公司獨(dú)立董事：潘同文、陳揚(yáng)名、胡隱昌、李建新 聯(lián)系電話330 傳 真電子信箱：4、公司注冊及辦公地址：廣東省深圳市羅湖區(qū)深南東路1086號集浩大廈 郵政編碼：5180035、公司股票上市交易所：深圳證券交易所 股票代碼：0000486、經(jīng)營范圍：養(yǎng)殖雞、雞苗、禽蛋、生產(chǎn)制造肉制品、飲料、雞場設(shè)備、自釀啤酒、興辦實(shí)業(yè)（具體項(xiàng)目另行申報(bào)）；國內(nèi)商業(yè)、物資供銷業(yè)（不含專營、?？?、專賣商品）；在合法取得的土地上從事房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營；貨物及技術(shù)進(jìn)出口；房屋租賃。7、上市日

5、期：1994-11-018、公司簡介：公司前身系寶安縣養(yǎng)雞公司，1993年3月始進(jìn)行股份化改組，將公司凈資產(chǎn)折為國家股6100萬股，經(jīng)1994年6月至7月首次公開發(fā)行，上市時總股份8280萬股；職工股360.50萬股于1995年5月15日上市交易。（二）新疆天康畜牧生物技術(shù)股份有限公司概況 1、公司法定中文名稱：新疆天康畜牧生物技術(shù)股份有限公司 公司法定英文名稱：Xinjiang Tecon Animal Husbandry Bio-technology Co., Ltd.2、公司法定代表人：楊焰3、公司獨(dú)立董事：余雄、鄧峰、何玉斌、易永健 聯(lián)系電話傳 真：0991

6、-6679242 電子信箱：tcsw4、公司注冊及辦公地址：新疆維吾爾自治區(qū)烏魯木齊市高新區(qū)長春南路528號 郵政編碼：8300115、公司股票上市交易所：中小企業(yè)板 股票代碼：0021006、經(jīng)營范圍：獸藥的生產(chǎn)、銷售（具體以許可證為準(zhǔn)）、飼料的生產(chǎn)、銷售（具體范圍以許可證為準(zhǔn)）、飼料添加劑的生產(chǎn)、銷售（具體范圍以許可證為準(zhǔn)）、荷斯坦牛的銷售（具體范圍以許可證為準(zhǔn)）。自營和代理各類商品和技術(shù)的進(jìn)出口，但國家限定公司經(jīng)營或禁止進(jìn)出口的商品和技術(shù)除外，糧食收購。添加劑預(yù)混合飼料的生產(chǎn)。與經(jīng)營范圍相關(guān)的技術(shù)咨詢服務(wù)。食用農(nóng)產(chǎn)品的銷售。7、上市日期：2006-12-268、公司簡介：公司是經(jīng)新疆維吾

7、爾自治區(qū)人民政府新政函2000275號文批準(zhǔn)，由新疆兵團(tuán)草業(yè)開發(fā)技術(shù)服務(wù)中心作為主發(fā)起人，在對其下屬的新疆天康技術(shù)發(fā)展公司進(jìn)行改制的基礎(chǔ)上，聯(lián)合新疆維吾爾自治區(qū)畜牧科學(xué)院、新疆生物藥品廠、新疆農(nóng)墾科學(xué)院、烏魯木齊中實(shí)智幫企業(yè)顧問有限公司等法人和朱文濤、鐘誠、陳靜波三位自然人共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司，2000年12月28日經(jīng)新疆維吾爾自治區(qū)工商行政管理局核準(zhǔn)登記。第二部分 杜邦分析法的基本原理一、杜邦分析原理介紹杜邦分析法，又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益

8、乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力，資產(chǎn)投資收益能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。杜邦分析法中涉及的幾種主要財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)二、杜邦分析原理圖示第三部分 公司年報(bào)分析注:以下指標(biāo)的計(jì)算均是以萬元為單位，可能會存在誤差，但計(jì)算方法均是按照規(guī)定計(jì)算的。（一）公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析1.營業(yè)收入收入是企業(yè)的利潤來源，同時業(yè)反映市場規(guī)模的大小?？颠_(dá)爾公司近五年?duì)I業(yè)收入呈波動趨勢：0809年上升，10年下降，11年之后又有增長，但幅度不大；而天康生物從08年至

9、12年?duì)I業(yè)收入一直在增加，且增幅較大，并且天康生物營業(yè)收入整體高于康達(dá)爾。2.凈利潤康達(dá)爾公司08及09年凈利潤持平，10年則降為負(fù)數(shù)，而11年又有極大程度的增加，到了12年又降至08、09年的水平；天康生物的凈利潤在近五年都較為平穩(wěn)，波動不大，除了11年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于康達(dá)爾指望，另外四年都稍高于康達(dá)爾公司。3.總資產(chǎn)總資產(chǎn)顯示企業(yè)規(guī)模的大小，康達(dá)爾公司總資產(chǎn)依舊呈起伏狀，08年總資產(chǎn)高于天康生物外，其他幾年都較低于天康生物，而天康生物總資產(chǎn)近五年不斷上升。說明目前天康生物公司規(guī)模要大于康達(dá)爾。4.凈資產(chǎn)康達(dá)爾公司凈資產(chǎn)前三年為負(fù)，主要是受其營業(yè)收入以及總資產(chǎn)的影響，后兩年回轉(zhuǎn)，但都遠(yuǎn)低于天康生物；

10、天康生物公司凈資產(chǎn)依然是連年上升的趨勢。 （二）核心指標(biāo)分析 1.凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤/平均所有者權(quán)益）*100%康達(dá)爾公司凈資產(chǎn)收益率時間200720082009201020112012凈利潤3612.00 4575.11 -4718.45 48304.81 2770.91 所有者權(quán)益-17,839.06 -13526.33 -783.86 -4852.13 44290.59 49304.59 平均所有者權(quán)益-15682.70 -7155.10 -2818.00 19719.23 46797.59 凈資產(chǎn)收益率-23.03% -63.94% 167.44% 244.96% 5

11、.92% 天康生物凈資產(chǎn)收益率時間200720082009201020112012凈利潤6486.98 9844.64 10742.51 7688.74 10801.20 所有者權(quán)益39,086.2164122.30 73904.69 104623.34 113013.23 123862.08 平均所有者權(quán)益51,604.25 69,013.49 89,264.01 108,818.28 118,437.65 凈資產(chǎn)收益率12.57% 14.26% 12.03% 7.07% 9.12% 凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力?？颠_(dá)爾公司凈資產(chǎn)收益率從08年起至09年是下降的，而09至11年開

12、始上升，12年又降低，這與公司凈利潤的變化有關(guān)。而天康生物凈資產(chǎn)收益率較為平穩(wěn)，變化不大，這是由于其凈利潤和平均所有者權(quán)益較為穩(wěn)定?？傮w上看，08至09年，康達(dá)爾公司凈資產(chǎn)收益率低于天康生物的凈資產(chǎn)收益率，而10年之后則是康達(dá)爾公司凈資產(chǎn)收益率更高，且遠(yuǎn)高于天康生物。2.銷售凈利率銷售凈利率=（凈利潤/營業(yè)收入）*100%康達(dá)爾銷售凈利率時間20082009201020112012凈利潤3612.00 4575.11 -4718.45 48304.81 2770.91 營業(yè)收入94573.92 143563.21 116220.81 132978.88 145335.30 銷售凈利率3.82%

13、 3.19% -4.06% 36.33% 1.91% 天康生物凈利率時間20082009201020112012凈利潤6486.98 9844.64 10742.51 7688.74 10801.20 營業(yè)收入106839.22 207469.19 236904.60 298398.42 332731.34 銷售凈利率6.07% 4.75% 4.53% 2.58% 3.25% 銷售凈利率反映企業(yè)銷售收入的獲利能力。康達(dá)爾公司銷售凈利率在08至09年期間呈下降趨勢，到2010年起大幅上升，11年又陡然下落，波動還是比較大的，這與公司凈利潤波動較大有很大關(guān)系；而天康生物公司銷售凈利率一直比較穩(wěn)定，

14、除了2011年外，其銷售凈利率都較高于康達(dá)爾公司。3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額康達(dá)爾總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時間200720082009201020112012營業(yè)收入94573.92 143563.21 116220.81 132978.88 145335.30 資產(chǎn)總額113115.61 125616.92 84621.74 76925.04 123946.19 119002.57 總資產(chǎn)平均余額119366.27 105119.33 80773.39 100435.61 121474.38 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.79 1.37 1.44 1.32 1.20 天康生物總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時

15、間200720082009201020112012營業(yè)收入106839.22 207469.19 236904.60 298398.42 332731.34 資產(chǎn)總額64993.34 103874.57 172324.29 190579.70 230061.77 252706.69 總資產(chǎn)平均余額84433.95 138099.43 181452.00 210320.74 241384.23 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.27 1.50 1.31 1.42 1.38 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的利用效率?？颠_(dá)爾公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2008年開始，至2010年呈上升趨勢，其中08-09年增幅較大，這是由于公司營業(yè)收

16、入提高的幅度大于總資產(chǎn)平均余額增長的幅度，而2010年之后其周轉(zhuǎn)率又有小幅下降；而天康生物總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率08-09年上升，09-10年下降，10-12年又有上升，雖然也有波動，但幅度小于康達(dá)爾公司，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體高于康達(dá)爾，說明天康生物公司資產(chǎn)利用率優(yōu)于康達(dá)爾。4.權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額康達(dá)爾權(quán)益乘數(shù)時間20082009201020112012資產(chǎn)總額125616.92 84621.74 76925.04 123946.19 119002.57 所有者權(quán)益總額-13526.33 -783.86 -4852.13 44290.59 49304.59 權(quán)益乘數(shù)-9.29 -1

17、07.95 -15.85 2.80 2.41 天康生物權(quán)益乘數(shù)時間20082009201020112012資產(chǎn)總額103874.57 172324.29 190579.70 230061.77 252706.69 所有者權(quán)益總額64122.30 73904.69 104623.34 113013.23 123862.08 權(quán)益乘數(shù)1.62 2.33 1.82 2.04 2.04 權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)總資產(chǎn)是所有者權(quán)益的多少倍數(shù)?？颠_(dá)爾公司權(quán)益乘數(shù)從08年始急劇下降，09年又迅速反彈，這是由于公司資產(chǎn)總額減少，所有者權(quán)益總額增加所導(dǎo)致的，在10年后公司權(quán)益乘數(shù)逐步穩(wěn)定；天康生物近五年公司權(quán)益乘數(shù)都較

18、為平穩(wěn)，且整體高于康達(dá)爾公司，這是因?yàn)槠淇傎Y產(chǎn)和所有者權(quán)益較之康達(dá)爾都更高、更穩(wěn)定。核心指標(biāo)分析結(jié)論： 1.康達(dá)爾公司凈資產(chǎn)收益率起伏很大，以2009年為界，此之前凈資產(chǎn)收益率低于天康生物，說明其盈利能力弱，之后則高于對方，表明其盈利能力提高； 2.通過銷售凈利率我們能看出康達(dá)爾公司在2010年后企業(yè)銷售收入的獲利能力要遠(yuǎn)高出天康生物，競爭力更強(qiáng)； 3.而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，兩家公司總體上相差不大，并且資產(chǎn)的邊際效益在降低； 4. 康達(dá)爾的權(quán)益乘數(shù)較天康生物小，顯示其負(fù)債經(jīng)營的比率小于天康生物。（三）盈利能力分析1.營業(yè)毛利率營業(yè)毛利率=（銷售毛利/營業(yè)收入）*100% 銷售毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本

19、康達(dá)爾營業(yè)毛利率時間20082009201020112012營業(yè)收入94573.92 143563.21 116220.81 132978.88 145335.30 營業(yè)成本82901.88 121778.52 101329.99 116787.47 130013.67 銷售毛利11672.04 21784.69 14890.81 16191.41 15321.63 營業(yè)毛利率12.34%15.17%12.81%12.18%10.54%天康生物營業(yè)毛利率時間20082009201020112012營業(yè)收入106839.22 207469.19 236904.60 298398.42 33273

20、1.34 營業(yè)成本83645.52 172442.33 196408.65 253377.12 280132.84 銷售毛利23193.70 35026.85 40495.96 45021.31 52598.50 營業(yè)毛利率21.71%16.88%17.09%15.09%15.81%營業(yè)毛利率是銷售利潤率的基礎(chǔ)組成，從而也是企業(yè)獲利能力的基礎(chǔ)。營業(yè)毛利率的高低可以反映企業(yè)銷售獲利能力的高低。從圖中可以看出天康生物的銷售獲利能力要高于康達(dá)爾公司?？颠_(dá)爾公司營業(yè)毛利率在09年有所增加外，其他四年都呈降低趨勢，這是由于其營業(yè)成本的增幅大于營業(yè)收入的增幅；而天康生物近五年?duì)I業(yè)毛利率都是在降低的。2.營

21、業(yè)利潤比重營業(yè)利潤比重=營業(yè)利潤/利潤總額康達(dá)爾營業(yè)利潤比重時間20082009201020112012營業(yè)收入94573.92 143563.21 116220.81 132978.88 145335.30 營業(yè)成本82901.88 121778.52 101329.99 116787.47 130013.67 營業(yè)利潤11672.04 21784.69 14890.81 16191.41 15321.63 利潤總額4600.85 7435.12 -3287.89 62918.50 4910.07 營業(yè)利潤比重2.54 2.93 -4.53 0.26 3.12 天康生物營業(yè)利潤比重時間200

22、82009201020112012營業(yè)收入106839.22 207469.19 236904.60 298398.42 332731.34 營業(yè)成本83645.52 172442.33 196408.65 253377.12 280132.84 營業(yè)利潤23193.70 35026.85 40495.96 45021.31 52598.50 利潤總額8811.58 11197.79 12572.51 9094.15 13411.24 營業(yè)利潤比重2.63 3.13 3.22 4.95 3.92 營業(yè)利潤占利潤總額的比重反映企業(yè)營業(yè)對利潤總額貢獻(xiàn)大小。天康生物營業(yè)利潤比重一直處于較高水平，表明

23、其公司營業(yè)收入在利潤總額中占核心地位；而康達(dá)爾公司在2010和2011年起營業(yè)利潤比重水平較低，證明在此時期公司的營業(yè)戰(zhàn)略有所改變。3. 期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重 期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重=（營業(yè)費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+管理費(fèi)用）/營業(yè)收入*100%康達(dá)爾期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重時間20082009201020112012營業(yè)費(fèi)用3151.71 2342.44 2351.54 2347.22 3240.31 管理費(fèi)用7107.37 6207.90 8548.11 8503.85 11461.75 財(cái)務(wù)費(fèi)用3414.48 2832.93 1866.70 1479.04 55.00 營業(yè)收入94573.92 1

24、43563.21 116220.81 132978.88 145335.30 營業(yè)費(fèi)用占營業(yè)收入比重3.33%1.63%2.02%1.77%2.23%管理費(fèi)用占營業(yè)收入比重7.52%4.32%7.36%6.39%7.89%財(cái)務(wù)費(fèi)用占營業(yè)收入比重3.61%1.97%1.61%1.11%0.04%期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重14.46%7.93%10.98%9.27%10.15%康達(dá)爾公司營業(yè)費(fèi)用從08年開始下降，到09年逐步穩(wěn)定，并且有小幅增加，這與公司銷售策略有關(guān)；而管理費(fèi)用在08-09年是下降的，09-10年又上升，此后在輕微波動中呈增加趨勢，這表明公司在管理方面策略不夠穩(wěn)定，管理方法有變動，管理

25、技術(shù)未能及時改進(jìn)，導(dǎo)致管理成本上升；公司財(cái)務(wù)費(fèi)用近五年不斷下降，且降幅較大，表明公司短期借款、商業(yè)票據(jù)等負(fù)債資產(chǎn)增加量不多，因而財(cái)務(wù)費(fèi)用下降。天康生物期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重時間20082009201020112012營業(yè)費(fèi)用5536.74 10653.25 12467.66 17614.50 20751.87 管理費(fèi)用7074.16 10961.86 12050.90 10389.89 15772.39 財(cái)務(wù)費(fèi)用1963.86 2204.79 3753.12 5664.58 4232.41 營業(yè)收入106839.22 207469.19 236904.60 298398.42 332731.3

26、4 營業(yè)費(fèi)用占營業(yè)收入比重5.18%5.13%5.26%5.90%6.24%管理費(fèi)用占營業(yè)收入比重6.62%5.28%5.09%3.48%4.74%財(cái)務(wù)費(fèi)用占營業(yè)收入比重1.84%1.06%1.58%1.90%1.27%期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重13.64%11.48%11.93%11.28%12.25%天康生物營業(yè)費(fèi)用從2008年開始逐年遞增，說明公司在銷售上采取積極的營銷策略；而公司管理費(fèi)用從08年起逐年遞減，但是到2011年有所增加，表明公司管理水平還是有所下降；財(cái)務(wù)費(fèi)用在2011年前呈遞增趨勢，但2011年后下降，說明公司負(fù)債規(guī)模有所減少。期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重期間費(fèi)用是利潤的抵減項(xiàng)目?？?/p>

27、達(dá)爾公司期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重除2008年，總體低于天康生物公司，其中09年之后波動上升逐漸接近天康生物的比重；而天康生物近五年期間費(fèi)用占營業(yè)收入的比重一直較為穩(wěn)定。盈利能力分析結(jié)論： 1.營業(yè)毛利率近五年天康生物整體高于康達(dá)爾，表明天康生物規(guī)模效益較康達(dá)爾良好，但是雙方數(shù)據(jù)總體在下降，表明農(nóng)牧產(chǎn)品競爭力下降；2.營業(yè)利潤比重依然是天康生物更高，表明營業(yè)收入對天康生物利潤的影響比之康達(dá)爾公司更大，天康生物更依賴于營業(yè)收入所創(chuàng)造的利潤收入；3.期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重天康生物一直高于康達(dá)爾公司，主要原因是天康生物的營業(yè)費(fèi)用高于康達(dá)爾，財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用兩家公司相差不大，甚至康達(dá)爾公司更高。2010

28、年后兩家公司期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重波動不大，表明雙方對于期間費(fèi)用的控制水平有所提高。（四）營運(yùn)能力分析1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額康達(dá)爾應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時間200720082009201020112012應(yīng)收賬款2267.99 2587.48 2232.87 1749.26 3068.65 1348.55 應(yīng)收票據(jù)- 20.00 - 20.00 應(yīng)收賬款平均余額-2437.73 2420.18 1991.07 2408.96 2218.60 營業(yè)收入-94573.92 143563.21 116220.81 132978.88 145335.30 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率-

29、38.80 59.32 58.37 55.20 65.51 天康生物應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時間200720082009201020112012應(yīng)收賬款1832.08 3445.66 8678.31 4767.85 8235.58 12835.57 應(yīng)收票據(jù)- - 98.90 - - - 應(yīng)收賬款平均余額 -2638.87 6111.43 6772.53 6501.72 10535.58 營業(yè)收入-106839.22 207469.19 236904.60 298398.42 332731.34 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率-40.49 33.95 34.98 45.90 31.58 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)應(yīng)收賬款的

30、周轉(zhuǎn)速度 康達(dá)爾公司0911年企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有緩慢下降，此時其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)速度相對較慢；而0809年以及1112年這兩段時期周轉(zhuǎn)率是上升勢頭的，表明其周轉(zhuǎn)速度較快；而天康生物應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體低于康達(dá)爾公司，2008年起下降，從09年開始略有增長。到2010年時又開始以較大幅度下降，這是由于天康生物應(yīng)收賬款平均余額增速大于營業(yè)收入的增速。2.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨平均凈額康達(dá)爾存貨周轉(zhuǎn)率時間200720082009201020112012營業(yè)成本-82901.88 121778.52 101329.99 116787.47 130013.67 存貨35411.57 45

31、383.17 15263.98 10416.97 9709.34 13140.90 存貨平均凈額-40397.37 30323.58 12840.48 10063.15 11425.12 存貨周轉(zhuǎn)率-2.05 4.02 7.89 11.61 11.38 天康生物存貨周轉(zhuǎn)率時間200720082009201020112012營業(yè)成本-83645.52 172442.33 196408.65 253377.12 280132.84 存貨17048.05 20314.36 74255.56 72576.62 68033.68 58945.17 存貨平均凈額-18681.20 47284.96 734

32、16.09 70305.15 63489.42 存貨周轉(zhuǎn)率-4.48 3.65 2.68 3.60 4.41 存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度康達(dá)爾公司近五年存貨周轉(zhuǎn)率呈上升的趨勢，且幅度較大，雖然11-12年周轉(zhuǎn)率有輕微的下降，但依舊表明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度快，存貨占用資金少，盈利能力在提高；天康生物存貨周轉(zhuǎn)率從2008年開始逐年降低，10年時回暖。但存貨周轉(zhuǎn)率總體遠(yuǎn)低于康達(dá)爾公司，這是由于天康生物公司存貨量更多。3.存貨分析隨著企業(yè)規(guī)模和銷售收入增長，存貨呈增長狀態(tài)是屬于正常的。而康達(dá)爾公司存貨一直處于少量水平這也與其銷售收入不高有關(guān)；天康生物公司銷售收入是連年上升的，因此其存貨也要多于康達(dá)

33、爾。4.總資產(chǎn)報(bào)酬率 總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額*100% （息稅前利潤=利潤總額+利息，其中一般用財(cái)務(wù)費(fèi)用代替利息）康達(dá)爾總資產(chǎn)報(bào)酬率時間200720082009201020112012利潤總額-4600.85 7435.12 -3287.89 62918.50 4910.07 財(cái)務(wù)費(fèi)用-3414.48 2832.93 1866.70 1479.04 55.00 息稅前利潤-8015.33 10268.05 -1421.19 64397.54 4965.07 資產(chǎn)總額113115.61 125616.92 84621.74 76925.04 123946.19 119002.57

34、 平均資產(chǎn)總額-119366.27 105119.33 80773.39 100435.61 121474.38 總資產(chǎn)報(bào)酬率-6.71%9.77%-1.76%64.12%4.09%天康生物總資產(chǎn)報(bào)酬率時間200720082009201020112012利潤總額-8811.58 11197.79 12572.51 9094.15 13411.24 財(cái)務(wù)費(fèi)用-1963.86 2204.79 3753.12 5664.58 4232.41 息稅前利潤-10775.45 13402.58 16325.63 14758.73 17643.66 資產(chǎn)總額64993.34 103874.57 172324

35、.29 190579.70 230061.77 252706.69 平均資產(chǎn)總額-84433.95 138099.43 181452.00 210320.74 241384.23 總資產(chǎn)報(bào)酬率-12.76%9.71%9.00%7.02%7.31%總資產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利能力，體現(xiàn)了企業(yè)對資產(chǎn)的運(yùn)用效率通過上面的信息，我們發(fā)現(xiàn)康達(dá)爾公司的資產(chǎn)報(bào)酬率波動十分巨大，0809年有上升趨勢，但10年時降為負(fù)數(shù)。而在11年時又猛增至64.12%，這是由于公司利潤上升，在12年公司總資產(chǎn)報(bào)酬率回落至08、09年的水平，表明公司對資產(chǎn)的運(yùn)用的效率并不穩(wěn)定；而天康生物與之相比則穩(wěn)定得多，但是在2011

36、年報(bào)酬率與康達(dá)爾相差巨大，因此整體給以人公司報(bào)酬率不如康達(dá)爾公司的印象。營運(yùn)能力分析結(jié)論：1.康達(dá)爾與天康生物的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都呈現(xiàn)相同的形勢：康達(dá)爾公司的兩個周轉(zhuǎn)率都遠(yuǎn)高于天康生物，表明康達(dá)爾無論是應(yīng)收賬款還是存貨的變現(xiàn)能力都強(qiáng)于天康生物；2.總資產(chǎn)報(bào)酬率康達(dá)爾在2011年遠(yuǎn)超天康生物的原因是：2011年康達(dá)爾大量存貨變現(xiàn)，導(dǎo)致現(xiàn)金流增加，而其余四年雙方相差不大。（五）償債能力分析1.流動比率 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債康達(dá)爾公司流動比率時間20082009201020112012流動資產(chǎn)70489.77 32179.26 20047.93 73288.45 62329.48

37、流動負(fù)債126505.56 75643.63 71406.02 69633.28 67169.43 流動比率0.56 0.43 0.28 1.05 0.93 天康生物流動比率時間20082009201020112012流動資產(chǎn)41614.90 103557.44 110443.54 125204.24 129097.59 流動負(fù)債30247.27 89914.61 65451.36 90043.54 107854.19 流動比率1.38 1.15 1.69 1.39 1.20 流動比率是短期償債能力分析的核心指標(biāo)康達(dá)爾公司流動比率在0812年內(nèi)波動很大：08-10年呈下降趨勢，說明公司短期償債

38、能力減弱；10-11年又大幅上升，表明公司短期償債能力有所提高；至12年又降低。且公司近五年流動比率基本1，其流動資產(chǎn)低于流動負(fù)債。大致原因：10年之前，雖然流動負(fù)債一直在減少，但減少速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于流動資產(chǎn)的減少速度；10年之后，流動資產(chǎn)相比較而言有很大增長，而負(fù)債依舊呈下降趨勢，因此近兩年的流動比率較高。而天康生物流動比率總體高于康達(dá)爾，其各階段的發(fā)展趨勢也跟康達(dá)爾類似。2.速動比率 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債康達(dá)爾速動比率時間20082009201020112012流動資產(chǎn)70489.77 32179.26 20047.93 73288.45 62329.48 存貨45383.17 152

39、63.98 10416.97 9709.34 13140.90 速動資產(chǎn)25106.60 16915.27 9630.96 63579.11 49188.59 流動負(fù)債126505.56 75643.63 71406.02 69633.28 67169.43 速動比率0.20 0.22 0.13 0.91 0.73 天康生物速動比率時間20082009201020112012流動資產(chǎn)41614.90 103557.44 110443.54 125204.24 129097.59 存貨20314.36 74255.56 72576.62 68033.68 58945.17 速動資產(chǎn)21300.5

40、4 29301.88 37866.92 57170.56 70152.42 流動負(fù)債30247.27 89914.61 65451.36 90043.54 107854.19 速動比率0.70 0.33 0.58 0.63 0.65 速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，該指標(biāo)衡量企業(yè)的短期償債能力，是流動比率的一個重要輔助指標(biāo)，用于評價企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱康達(dá)爾公司的速動比率在10年前一直走低，說明在此其資產(chǎn)變現(xiàn)力差，短期償債力弱。其原因大致是因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)減少，存貨增多；但是由于2010年之后流動資產(chǎn)增加，存貨減少，其速動比率大幅提升，盡管在12年又有降低，但總體維持在一個相對較高的水平

41、，說明此時公司短期償債能力提高，資產(chǎn)變現(xiàn)力增強(qiáng)。天康生物速動比率從2008年起開始降低，09年又回升，此后趨于平穩(wěn)，并且天康生物速動比率整體高于康達(dá)爾，因此其流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力要高于康達(dá)爾公司。3.資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%康達(dá)爾資產(chǎn)負(fù)債率時間20082009201020112012資產(chǎn)總額125616.92 84621.74 76925.04 123946.19 119002.57 負(fù)債總額139143.26 85405.60 81777.16 79655.60 69697.98 資產(chǎn)負(fù)債率110.77%100.93%106.31%64.27%58.57%天康生物資產(chǎn)

42、負(fù)債率時間20082009201020112012資產(chǎn)總額103874.57 172324.29 190579.70 230061.77 252706.69 負(fù)債總額39752.27 98419.61 85956.36 117048.54 128844.61 資產(chǎn)負(fù)債率38.27%57.11%45.10%50.88%50.99%資產(chǎn)負(fù)債率是長期償債能力分析的核心指標(biāo) 康達(dá)爾公司近五年來資產(chǎn)負(fù)債率一直處于下降趨勢，證明企業(yè)負(fù)債籌資能力不斷降低，長期償債能力在不斷增強(qiáng)，同時財(cái)務(wù)風(fēng)險也小，但不利于財(cái)務(wù)杠桿作用的發(fā)揮。而天康生物近五年資產(chǎn)負(fù)債率不斷增加，表明其負(fù)債籌資能力是有所提高的，但康達(dá)爾公司近五

43、年資產(chǎn)負(fù)債率的最低值仍然高于天康生物的最高值，說明天康生物的財(cái)務(wù)風(fēng)險要低于康達(dá)爾，同樣，天康生物在財(cái)務(wù)杠桿的利用方面不及康達(dá)爾。償債能力分析結(jié)論：1.兩家公司速動比率都偏低，天康生物流動比率較為正常，而康達(dá)爾則較低；2.康達(dá)爾公司短期償債能力在提高，償還到期債務(wù)風(fēng)險小，天康生物相比之償債能力在降低償債風(fēng)險在加大，其原因是短期負(fù)債增加。第四部分 綜合評價（一）公司存在問題經(jīng)過對上述一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，我們對深圳康達(dá)爾集團(tuán)近五年來的大致經(jīng)營狀況有了一定的了解?？傮w上說，康達(dá)爾公司的整體經(jīng)營情況并不是十分理想，在同行業(yè)中處于中游甚至下游的地位。其主要劣勢體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：1.盈利能力弱。無論是營業(yè)毛

44、利率還是營業(yè)利潤比重，康達(dá)爾公司都低于同行業(yè)競爭者，表明公司獲取利潤空間不大，這也與農(nóng)牧產(chǎn)品的性質(zhì)有關(guān)，作為主營為第一產(chǎn)業(yè)的公司，其競爭激烈程度與日俱增，而農(nóng)業(yè)本身的利潤空間卻在減少。2.償債能力仍然不高，償債風(fēng)險也小?？颠_(dá)爾公司短期償債能力雖然有提高的趨勢，但總體依然較弱，另一方面公司償還到期債務(wù)的風(fēng)險也在減小，從短期來看這是有利于企業(yè)發(fā)展的，但從長期來看，這表明企業(yè)的借債能力弱，不能充分利用負(fù)債資產(chǎn)而僅僅能使用權(quán)益資產(chǎn)來維持公司運(yùn)轉(zhuǎn)。這從康達(dá)爾公司的核心指標(biāo)分析中也可看出。3. 通過比較存貨周轉(zhuǎn)率，康達(dá)爾公司明顯是處于一個較高水平的，但是，這種高周轉(zhuǎn)率并不是因?yàn)楣井a(chǎn)品流動速度快（至少不全

45、是），而是因?yàn)槠髽I(yè)自身的存貨量少的緣故。而另一方面公司的銷售收入也不高，表明康達(dá)爾公司的生產(chǎn)能力低。4.公司運(yùn)行波動太大，發(fā)展不穩(wěn)定。一方面受產(chǎn)業(yè)環(huán)境的波動影響，另一方面也由于企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不平穩(wěn)，造成康達(dá)爾公司在近五年內(nèi)的財(cái)務(wù)指標(biāo)浮動巨大，經(jīng)營良好時公司能達(dá)到同業(yè)中上游水平，而經(jīng)營環(huán)境一旦有變，公司經(jīng)濟(jì)也直轉(zhuǎn)急下。證明公司對于風(fēng)險的抵抗能力不強(qiáng)。（二）可提供的建議在找出公司存在的問題之后，就應(yīng)當(dāng)著眼于這些關(guān)鍵問題，一一提出解決方案：1.現(xiàn)今的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，只有不斷革新，掌握新技術(shù)才能在競爭中脫穎而出。對于農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)這種進(jìn)入門檻較低，同時又是生產(chǎn)生活必需品的行業(yè)來說，唯有通過提高產(chǎn)品的科技含量才能

46、拉開與競爭者的差距，并吸引消費(fèi)者。例如：康達(dá)爾公司的一項(xiàng)主營業(yè)務(wù)就是家禽養(yǎng)殖，對此，公司可以有針對性的提高養(yǎng)殖技術(shù)。另外，針對目前的食品安全問題，康達(dá)爾公司也可以從此入手，通過科技保證食品的安全性等招徠消費(fèi)者，從而擴(kuò)大利潤空間。2.另外，通過科技投入，也可以有效解決公司生產(chǎn)力低下的問題，提高了企業(yè)產(chǎn)出能力，才能進(jìn)一步擴(kuò)大營業(yè)能力。3.公司面對風(fēng)險的抵御能力不強(qiáng)，發(fā)展不穩(wěn)定，除了跟企業(yè)硬實(shí)力有關(guān)外，與企業(yè)的軟實(shí)力也有聯(lián)系。對此，康達(dá)爾公司可以加大管理力度，提高管理能力，學(xué)習(xí)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的管理經(jīng)驗(yàn)，然后結(jié)合自身具體情況，探索整合出一套適合自己的管理方法。4.企業(yè)利潤不足的一個原因可能是企業(yè)自身產(chǎn)業(yè)鏈

47、較短，導(dǎo)致公司獲取的產(chǎn)品附加價值少，為此康達(dá)爾公司可以延長產(chǎn)業(yè)鏈，往上游和下游兩個方向拓展產(chǎn)業(yè)規(guī)模。目前康達(dá)爾公司涉足行業(yè)較多，形成了多元化的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，產(chǎn)業(yè)的寬度有一定規(guī)模，但是產(chǎn)業(yè)的深度可能因此而難以做到周全。因此公司可以著重于其優(yōu)勢項(xiàng)目，往縱深發(fā)展。深圳康達(dá)爾股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表時間20082009201020112012貨幣資金157,535,213.15115,438,676.5349,372,505.71553,267,835.04322,634,519.53交易性金融資產(chǎn)-100,417,863.01應(yīng)收票據(jù)200,000.00-200,000.00應(yīng)收賬款25,874,81

48、7.8422,328,691.4617,492,637.2030,686,481.4513,485,493.30預(yù)付款項(xiàng)44,233,334.183,390,740.255,000,712.0116,009,910.1922,329,450.12其他應(yīng)收款23,222,617.6227,994,636.5424,443,781.1435,826,879.2226,738,159.57應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款-應(yīng)收利息-3,979,246.58應(yīng)收股利-存貨453,831,740.17152,639,806.12104,169,697.4297,093,386.27131,408,956.08其中：消耗性

49、生物資產(chǎn)-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)-其他流動資產(chǎn)-2,101,137.83流動資產(chǎn)合計(jì)704,897,722.96321,792,550.90200,479,333.48732,884,492.17623,294,826.02可供出售金融資產(chǎn)-持有至到期投資-長期應(yīng)收款-長期股權(quán)投資17,351,208.1820,737,521.0820,167,278.456,404,847.243,674,332.46投資性房地產(chǎn)14,787,635.0214,124,546.1021,078,624.9420,079,356.1422,457,635.01固定資產(chǎn)359,693,220.92327,191

50、,658.79317,220,389.60306,859,290.99320,501,252.19在建工程1,340,171.169,174,571.7133,970,738.2755,260,842.7195,196,100.30工程物資-固定資產(chǎn)清理-生產(chǎn)性生物資產(chǎn)15,473,524.0218,370,559.5219,676,961.5013,619,653.9610,154,665.79油氣資產(chǎn)-無形資產(chǎn)135,539,125.83134,108,120.42151,532,598.8594,120,963.1087,325,408.77開發(fā)支出-商譽(yù)-18,338,709.67深圳

51、康達(dá)爾股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表時間20082009201020112012長期待攤費(fèi)用-3,952,359.396,847,022.317,632,063.31遞延所得稅資產(chǎn)7,086,631.72717,851.781,172,069.913,385,424.951,347,022.11其他非流動資產(chǎn)-103,734.00非流動資產(chǎn)合計(jì)551,271,516.85524,424,829.40568,771,020.91506,577,401.40566,730,923.61資產(chǎn)總計(jì)1,256,169,239.81846,217,380.30769,250,354.391,239,461,893

52、.571,190,025,749.63短期借款397,568,126.10255,150,233.21258,127,733.94151,530,871.97139,783,142.02交易性金融負(fù)債-應(yīng)付票據(jù)-6,110,000.00應(yīng)付賬款39,717,524.23140,038,460.17118,290,195.03141,815,151.98133,627,158.90預(yù)收款項(xiàng)464,864,243.7546,932,764.8922,651,371.3915,366,063.5116,366,821.65應(yīng)付職工薪酬19,661,465.0020,462,762.8524,349,

53、701.9911,523,444.9915,119,492.27應(yīng)交稅費(fèi)31,587,406.4148,660,680.0330,673,747.09162,989,055.47162,474,736.86應(yīng)付利息52,127,581.2250,055,720.3659,175,373.3638,639,797.9833,772,121.25應(yīng)付股利6,136,861.046,136,861.046,136,861.046,136,861.046,136,861.04其他應(yīng)付款220,352,381.64164,958,805.66173,501,031.09161,291,590.25149

54、,828,999.88應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款-一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債33,040,000.0024,040,000.0021,154,138.287,040,000.008,340,000.00其他流動負(fù)債-135,000.00流動負(fù)債合計(jì)1,265,055,589.39756,436,288.21714,060,153.21696,332,837.19671,694,333.87長期借款49,153,110.8217,976,035.57-10,472,382.18應(yīng)付債券-長期應(yīng)付款2,690,866.983,050,163.683,513,441.314,203,923.284,485,047.

55、78專項(xiàng)應(yīng)付款51,250,000.0051,250,000.0051,250,000.0055,358,107.581,000,000.00預(yù)計(jì)負(fù)債15,277,254.3218,367,800.0442,074,305.9434,302,351.081,749,300.88遞延所得稅負(fù)債-其他非流動負(fù)債8,005,741.296,975,741.296,873,741.296,358,741.297,578,741.29深圳康達(dá)爾股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表時間20082009201020112012非流動負(fù)債合計(jì)126,376,973.4197,619,740.58103,711,488.54

56、100,223,123.2325,285,472.13負(fù)債合計(jì)1,391,432,562.80854,056,028.79817,771,641.75796,555,960.42696,979,806.00實(shí)收資本（或股本）390,768,671.00390,768,671.00390,768,671.00390,768,671.00390,768,671.00資本公積43,347,482.2944,366,748.8944,366,748.8944,366,748.8944,515,602.34盈余公積921,230.05921,230.05921,230.05921,230.05921,2

57、30.05減：庫存股-未分配利潤-640,186,445.47-522,644,557.81-569,829,070.23-86,780,968.29-34,707,238.25少數(shù)股東權(quán)益62,588,252.5171,401,245.5276,897,889.3383,988,852.8081,895,159.71外幣報(bào)表折算價差7,297,486.637,348,013.868,353,243.609,641,398.709,652,518.78非正常經(jīng)營項(xiàng)目收益調(diào)整-歸屬母公司所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）-197,851,575.50-79,239,894.01-125,419,176.6

58、9358,917,080.35411,150,783.92所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)-135,263,322.99-7,838,648.49-48,521,287.36442,905,933.15493,045,943.63負(fù)債和所有者（或股東權(quán)益）合計(jì)1,256,169,239.81846,217,380.30769,250,354.391,239,461,893.571,190,025,749.63深圳康達(dá)爾股份有限公司利潤表時間20082009201020112012一、營業(yè)收入945,739,226.381,435,632,063.521,162,208,056.261,329,78

59、8,759.261,453,353,016.90減：營業(yè)成本829,018,808.341,217,785,209.381,013,299,932.691,167,874,695.091,300,136,727.76營業(yè)稅金及附加3,681,050.4632,283,860.9811,897,249.407,061,463.717,085,067.05營業(yè)費(fèi)用31,517,097.1123,424,365.7223,515,408.9323,472,213.0832,403,112.98管理費(fèi)用71,073,672.6862,079,013.3385,481,118.5985,038,529.

60、04114,617,508.00勘探費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用34,144,806.8028,329,297.5018,667,036.8514,790,420.68550,017.66資產(chǎn)減值損失4,065,768.58755,530.4814,007,615.302,496,982.458,680,405.05加：公允價值變動凈收益-417,863.01投資收益937,692.531,815,133.42-1,190,780.85-766,431.211,830,635.98其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-影響營業(yè)利潤的其他科目-二、營業(yè)利潤-26,824,285.0672,789,919.55