個(gè)股期權(quán)專項(xiàng)培訓(xùn)

1、+個(gè)股期權(quán)+個(gè)股期權(quán)定義：就個(gè)股期權(quán)來說，期權(quán)的買方（權(quán)利方）通過向賣方（義務(wù)方）支付一定的費(fèi)用（權(quán)利金），獲得一種權(quán)利，即有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格向期權(quán)賣方買入或賣出約定數(shù)量的特定股票或ETF，買方不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。期權(quán)買方期權(quán)賣方簽約買方支付權(quán)利金賣方收取權(quán)利金買方獲得權(quán)利賣方履約義務(wù)+Eg.比如說，你找到一套看起來不錯(cuò)的房子（市價(jià)19萬美金左右），并且你預(yù)計(jì)它在近期會(huì)漲價(jià)，想要購買。但不巧是你在3個(gè)月內(nèi)沒有足夠的現(xiàn)金。于是你跟房主商量，希望房主給你在3個(gè)月內(nèi)以20萬美元買入的選擇權(quán)(option)。房主同意了，但是為了獲得這個(gè)權(quán)利，你需要支付3000美元的價(jià)格。個(gè)股期權(quán)（舉

2、例）+現(xiàn)在我們可以考慮兩種情形：情況1：這所房子后來被發(fā)現(xiàn)是“貓王”真正的出生地！于是房子的市值突然飆升至100萬美元。由于房主已經(jīng)賣給你期權(quán)，所以他有義務(wù)將房子以20萬美元賣給你。最終你將獲得79.7萬美元利潤(rùn)(100萬-20萬-3000元)。情況2：仔細(xì)考察之后，你發(fā)現(xiàn)這所房子存在嚴(yán)重的質(zhì)量問題，墻體開裂。房子變得一文不值。不過由于你買的是期權(quán)，你沒有義務(wù)必須把房子買下來。所以你最終損失的是3000美元的期權(quán)費(fèi)。個(gè)股期權(quán)（舉例）+相關(guān)術(shù)語+Eg.比如說，你找到一套看起來不錯(cuò)的房子（19萬美金左右），想要買。但不幸的是你在3個(gè)月內(nèi)沒有足夠的現(xiàn)金。于是你跟房主商量，希望房主給你在3個(gè)月內(nèi)以20

3、萬美元買入的選擇權(quán)(option)。房主同意了，但是為了獲得這個(gè)權(quán)利，你需要支付3000美元的價(jià)格。到期日行權(quán)價(jià)格權(quán)利金標(biāo)的資產(chǎn)&價(jià)格個(gè)股期權(quán)（舉例）+證監(jiān)會(huì)及上交所相關(guān)規(guī)則解讀此次上交所即將推出的50ETF期權(quán)，采用歐式行權(quán)、實(shí)物交割的方式。期權(quán)合約的到期日 期權(quán)合約的到期日為到期月份的第4個(gè)星期三，節(jié)假日順延至下一個(gè)交易日。+期權(quán)合約的交易時(shí)間期權(quán)合約的交易時(shí)間為每個(gè)交易日9:15至9:25：開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間9:30至11:3013:00至15:0014:57-15:00 收盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間期權(quán)交易的申報(bào)數(shù)量期權(quán)交易的申報(bào)數(shù)量為1張（10000份）或者其整數(shù)倍，限價(jià)申報(bào)的單筆申報(bào)最大數(shù)量為1

4、0張，市價(jià)申報(bào)的單筆申報(bào)最大數(shù)量為5張。此外，針對(duì)個(gè)人投資者的限倉規(guī)定也相對(duì)嚴(yán)格，對(duì)同一標(biāo)的的持倉限額為1000張，對(duì)所有標(biāo)的的持倉限額為10000張。在限購方面，個(gè)人投資者買入期權(quán)開倉的資金規(guī)模不得超過其在證券公司全部賬戶資產(chǎn)的10%，或前6個(gè)月日均持有滬市市值的20%。連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間+上交所有關(guān)投資者適當(dāng)性管理指引文件對(duì)個(gè)人投資者參與期權(quán)提出明確規(guī)定： 一、投資者適當(dāng)性評(píng)估；二、具有融資融券業(yè)務(wù)資格或金融期貨交易資格；三、申請(qǐng)開戶時(shí)證券賬戶資產(chǎn)不低于人民幣50萬元；四、具備個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)，通過交易所認(rèn)可的相關(guān)測(cè)試；五、擁有個(gè)股期權(quán)模擬交易經(jīng)歷，并且模擬交易時(shí)間達(dá)到3個(gè)月以上，交易筆數(shù)10筆

5、以上等。+相較于其他衍生品種，個(gè)股期權(quán)的投資者中個(gè)人投資者占比更大，業(yè)務(wù)中介機(jī)構(gòu)將根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和專業(yè)知識(shí)情況，對(duì)投資者交易的券商和規(guī)模進(jìn)行分級(jí)管理。三級(jí)具體劃分如下： 一級(jí)投資者：在持有期權(quán)合約標(biāo)的（50ETF）時(shí)，進(jìn)行相應(yīng)數(shù)量的備兌開倉（即賣出認(rèn)購期權(quán)）；二級(jí)投資者：將在一級(jí)投資者的交易權(quán)限基礎(chǔ)上增加買入期權(quán)（認(rèn)購/認(rèn)沽）的權(quán)限，及平倉；三級(jí)投資者：可以在二級(jí)投資者的交易權(quán)限基礎(chǔ)上增加允許普通保證金賣出開倉的權(quán)限，及平倉。上交所有關(guān)投資者適當(dāng)性管理指引文件對(duì)個(gè)人投資者參與期權(quán)提出明確規(guī)定：+看漲期權(quán)&看跌期權(quán) 看漲期權(quán)（CallOptions）：是指期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)

6、額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格賣出期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。看跌期權(quán)(PutOptions)：按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格買入期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。買方支付權(quán)利金，在合約到期日，以約定價(jià)格向賣方買入特定商品的權(quán)利買方支付權(quán)利金，在合約到期日，以約定價(jià)格向賣方賣出特定商

7、品的權(quán)利+期權(quán)基本交易策略（一）期權(quán)實(shí)例：買入看漲期權(quán)（Long Call）投資者認(rèn)為標(biāo)的物價(jià)格即將上漲，且幅度較大愿意付出一定的權(quán)利金為代價(jià)，獲取上漲帶來的收益想利用杠桿案例：當(dāng)前的180ETF價(jià)格為1.870元，投資者認(rèn)為即將大漲，即買入一份6月到期、執(zhí)行價(jià)格為1.900元的180ETF看漲期權(quán)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)為0.0120元，總成本為0.0120*10000=120元。180ETF期權(quán)：買入180ETF看漲期權(quán)不用承擔(dān)180ETF標(biāo)的下行的風(fēng)險(xiǎn)，且不用繳納保證金。大盤走勢(shì)符合預(yù)期的話，可以獲得類似的收益，但收益率更大，缺點(diǎn)是有權(quán)利金支出。+期權(quán)基本交易策略（二）期權(quán)實(shí)例：賣出看漲期權(quán)（Shor

8、t Call）投資者認(rèn)為標(biāo)的物價(jià)格短期不太會(huì)上漲，幅度不大想獲得權(quán)利金收入，愿意承擔(dān)萬一市場(chǎng)上漲后高買低賣的風(fēng)險(xiǎn)因賣出期權(quán)需要繳納一定比例的保證金案例：當(dāng)前的180ETF價(jià)格為1.870元，然而，投資者認(rèn)為近期很難出現(xiàn)上漲行情，即賣出一份6月到期、執(zhí)行價(jià)格為1.900元的180ETF看漲期權(quán)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)為0.0120點(diǎn)，權(quán)利金收入為0.0120*10000=120元。+期權(quán)基本交易策略（三）期權(quán)實(shí)例：買進(jìn)看跌期權(quán)（Long Put）案例：當(dāng)前的180ETF價(jià)格為1.870元，投資者認(rèn)為即將大跌，即買入一份6月到期、執(zhí)行價(jià)格為1.900元的180ETF看跌期權(quán)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)為0.037元，總成本為0.

9、037*10000=370元。投資者認(rèn)為標(biāo)的物價(jià)格即將下跌，且幅度較大愿意付出一定的權(quán)利金為代價(jià)，獲取下跌帶來的收益想利用杠桿180ETF看跌期權(quán)：買入180ETF看跌期權(quán)不用承擔(dān)ETF標(biāo)的上漲的風(fēng)險(xiǎn)，且不用繳納保證金。180ETF走勢(shì)符合預(yù)期的話，可以獲得類似的收益，缺點(diǎn)是有權(quán)利金支出。+期權(quán)基本交易策略（四）期權(quán)實(shí)例：賣出看跌期權(quán)（Short Put）案例：當(dāng)前180ETF價(jià)格為1.870元，然而，投資者認(rèn)為近期很難出現(xiàn)下跌行情，隨即賣出一份6月到期、執(zhí)行價(jià)格為1.900的180ETF看跌期權(quán)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)為0.037點(diǎn)，權(quán)利金收入為0.037*10000=370元。投資者認(rèn)為標(biāo)的物價(jià)格短期不

10、太會(huì)下跌，幅度不大想獲得權(quán)利金收入，愿意承擔(dān)萬一市場(chǎng)下跌后低賣高買的風(fēng)險(xiǎn)因賣出期權(quán)需要繳納一定比例的保證金15+交易操作+交易操作T型報(bào)價(jià)合約現(xiàn)價(jià)最優(yōu)賣價(jià)最優(yōu)買價(jià)執(zhí)行價(jià)+交易操作 一級(jí)投資者：在持有期權(quán)合約標(biāo)的時(shí)，可以進(jìn)行相應(yīng)數(shù)量的備兌開倉。進(jìn)行備兌開倉前，需先持有50ETF，并進(jìn)行鎖定之后，可進(jìn)行備兌開倉，即賣出（認(rèn)購期權(quán)）開倉，賺取權(quán)利金。+交易操作二級(jí)投資者：將在一級(jí)投資者的交易權(quán)限基礎(chǔ)上增加買入期權(quán)（認(rèn)購/認(rèn)沽）的權(quán)限，及平倉；三級(jí)投資者：可以在二級(jí)投資者的交易權(quán)限基礎(chǔ)上增加允許普通保證金賣出開倉的權(quán)限，及平倉。+交易操作買入開倉買入平倉豎式下單最優(yōu)賣價(jià)最優(yōu)買價(jià)+交易操作買入期權(quán)合約賣出期權(quán)合約橫式下單+交易操作通過設(shè)置套利組合編寫策略套