中國高鐵行業(yè)概覽

1、42019.12 Lea中dLe鐵o 十局、中鐵一局、中鐵電氣概覽摘要高速鐵路又稱高鐵，狹義高鐵特指設計時速為350km的高速動車組列車，廣義的高鐵泛指除普速鐵路外的高速列車。得益 于居民消費水平的持續(xù)提升、旅游行業(yè)的穩(wěn)定增長，中國高鐵行業(yè)市場規(guī)模（按固定資產投資額計）在過去五年間基本呈 現上升態(tài)勢。高鐵行業(yè)市場規(guī)模在2014-2018年間緩慢發(fā)展，由6,066.0億元上升至6,342.1億元，年復合增長率為1.1%， 預計高鐵行業(yè)市場規(guī)模將在2019年至2023年基本保持現有發(fā)展速度。本土高鐵市場需求旺盛，國際市場競爭力高中國經濟實力持續(xù)壯大，中國人均可支配收入持續(xù)提升，推動人均消費不斷提升

2、。居民可支配收入提升驅動居民出行消費能力上 升，中國旅游行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。人均消費的提升和旅游行業(yè)的發(fā)展為高鐵行業(yè)的發(fā)展奠定基礎。在國際市場，相比于德國、法國、 日本等國，中國高鐵相關技術提升、國際競爭優(yōu)勢擴大，成為助力行業(yè)發(fā)展的重要因素。宏觀經濟波動和企業(yè)費用變動成為行業(yè)投資的風險因素從宏觀角度看，高鐵行業(yè)與國家經濟發(fā)展密切相關，行業(yè)受宏觀經濟影響較大，國家宏觀經濟波動影響高鐵相關企業(yè)盈利能力。 同時，民用航空行業(yè)的發(fā)展、公路網的不斷完善，也給高鐵行業(yè)帶來一定的競爭壓力。從企業(yè)角度看，企業(yè)的電力成本費用和財 務費用變動也是影響行業(yè)發(fā)展的風險因素。行業(yè)持續(xù)優(yōu)化升級并向智能化發(fā)展高速鐵路進一步普及

3、，全國布局趨于合理，加之高鐵運營企業(yè)重視旅客出行體驗，行業(yè)服務軟實力不斷提升。與此同時，伴隨互 聯網技術、人工智能技術的發(fā)展，磁懸浮列車將成為行業(yè)發(fā)展的最新方向。磁懸浮列車可在長、大干線交通中發(fā)揮出速度優(yōu)勢， 也適用于中短途快啟、快停應用，可大幅提升城市通勤效率。企業(yè)推薦：名詞解釋04中國高鐵行業(yè)市場綜述05中國高鐵行業(yè)驅動因素12中國高鐵行業(yè)風險分析14中國高鐵行業(yè)相關政策 15中國高鐵行業(yè)發(fā)展趨勢 16中國高鐵行業(yè)競爭格局18方法論25目錄2019.12 LeadLeo5名詞解釋高鐵：高速鐵路，狹義指設計時速為350km的高速動車組列車線路，廣義泛指運行時速在200公里以上列車的線路。動車

4、：動力車輛，軌道交通系統(tǒng)中裝有動力裝置的車輛，包括機車和動力車廂兩大類。磁懸浮列車：現代高科技軌道交通工具，通過電磁力實現列車與軌道之間的無接觸的懸浮和導向，利用直線電機產生的 電磁力牽引列車運行。受電弓：安裝在機車或動車車頂上用于電力牽引機車從接觸網取得電能的電氣設備。旅客發(fā)送量：一定時期（日、旬、月、年）內全路、鐵路局由各站始發(fā)的全部旅客人數。中國鐵建：中國鐵建股份有限公司。中國中鐵：中國中鐵股份有限公司。2019.12 LeadLeo6鐵路運輸行業(yè)普速鐵路高速鐵路中國高鐵行業(yè)市場綜述定義及分類高鐵定義及分類現代交通運輸方式包含鐵路運輸、公路運輸、水路運輸、 航空運輸和管道運輸。其中，鐵路

5、運輸是交通運輸行業(yè) 的重要組成部分，可分為高速鐵路和普速鐵路運輸兩類。高速鐵路又稱高鐵，通常有兩個含義。狹義高鐵特指設 計時速為350km的高速動車組列車，廣義的高鐵泛指 除普速鐵路外的高速列車，如：車次分別以D、G、C、 T、Z開頭的動車、高速動車、城際動車、特快列車、 直達特快列車以及尚未廣泛應用的磁懸浮列車。動車時速通常在200km以上，高速動車運營速度通常 不低于350km/h，中國最新研發(fā)的磁懸浮列車時速可 達600km以上。本概覽以廣義高鐵為主要研究對象， 下文提及的高鐵均指代除普速列車外的其他高速列車組。高鐵型號（別稱）運營速度投入運 營時間簡介N/A（磁懸浮列車）600km/h

6、2019-05（未運營）預計可實現自動發(fā)車、自動駕駛、自動停車等功能CRH380A（動感號）200km/h2018-09編組方式為8輛編組，用于廣深港高鐵香港段CR400AF、CR400BF（復興號）、CR200J350km/h2017-09編組可拓展到17節(jié)動車CRH380D350km/h2014-04編組方式為4節(jié)動車配4節(jié)拖車，最高時速為420km/hCRH380CL400km/h2013-09編組方式為8節(jié)動車配8節(jié)拖車，特點為耐寒CRH380A380km/h2010-09編組方式為6節(jié)動車配2節(jié)拖車CRH3C350km/h2008-08曾創(chuàng)造世界高速鐵路最高運營時速高鐵列車組CRH5

7、A250km/h2007-04編組方式為5節(jié)動車配三節(jié)拖車，主要服務于東北三省、 西北區(qū)域及高寒地區(qū)CRH1A CRH2A200km/h2007-01編組方式為4節(jié)動車配4節(jié)拖車，主要用途為城際運輸、 中短途城市間、區(qū)域城郊間通勤與商旅中國高鐵列車型號及簡介動車高速動車磁懸浮列車火車來源：頭豹研究院編輯整理2019.12 LeadLeo7快速發(fā)展階段（2005-2010年）2005年，中國開始引進國際動車組，開始攻 克高速鐵路250km/h技術難關，中國動車于 次年實現了時速300km/h的技術突破2007年，中國跨入高速鐵路時代。中國開始 大規(guī)模開行時速200-250km/h的高速動車組 列

8、車2008 年京津城際鐵路開通運營，時速 350km/h的高鐵創(chuàng)造了世界高鐵最高運營速 度紀錄2009年武廣高鐵開通，中國成為全球首條運 營里程超過1,000公里的高鐵干線2010年12月，“和諧號”380A在京滬高鐵 試運營，再次創(chuàng)造了時速486.1km/h的世界 高鐵最高運行速度紀錄高速發(fā)展階段（2011年至今）2011年，京滬高鐵作為世界上一次性建成、技術標準最高 的高速鐵路，以380km/h時速開通運營，當年高鐵旅客發(fā) 送量超過10億人次2012年12月，京廣高鐵開通運營，全程2,298公里，成為 世界上干線最長的高速鐵路2013年底，中國高速鐵路運營里程超過10,000公里，約占 全

9、球高鐵運營歷程的45.0%2015年，中國第一部正式的高鐵設計行業(yè)標準高速鐵路 設計規(guī)范開始實施，為高鐵行業(yè)的發(fā)展提供設計依據2016年中國高鐵旅客發(fā)送量突破50億人次，國家修訂中 長期鐵路規(guī)劃網，勾畫“八橫八縱”高速鐵路網藍圖2017年中國“復興號”動車組誕生，該動車組由中國自主 研發(fā)、具有完全自主知識產權，運營時速為350km/h2018年9月，廣深港高鐵香港段開通，中國“動感號”動 車組將香港并入中國內陸高速鐵路網中國高鐵行業(yè)市場綜述發(fā)展歷程中國高鐵行業(yè)起步較晚，但后來居上，行業(yè)發(fā)展速度極快。目前中國高鐵相關技術科技含量、高鐵里程數及高鐵客運量在全球位居首位。中國 高鐵行業(yè)發(fā)展至今主要經

10、歷了探索發(fā)展階段、快速發(fā)展階段和高速發(fā)展階段。中國高鐵行業(yè)發(fā)展歷程探索發(fā)展階段（1998-2004年）1998年5月，廣深鐵路電氣化提速改造完 成，標志著中國進入高速鐵路行業(yè)進入探 索發(fā)展階段1998年8月，廣深鐵路率先使用向瑞典租 賃的X2000擺式高速動車組，開始借鑒國 際動車組研發(fā)高速鐵路技術1999年，秦沈客運專線開始建設，全長 404公里，于2003年開通運營2003年2月，中國政府發(fā)布京滬高速鐵路設計暫行規(guī)定，為中國京滬高鐵的建 設提供設計依據2004年1月，中國鐵路歷史上第一個中 長期鐵路網規(guī)劃，規(guī)劃了超過12,000 公里的“四縱四橫”快速客運專線骨干網 絡雛形來源：頭豹研究院

11、編輯整理2019.12 LeadLeo8固定設備建設企業(yè)、移動設備制造企業(yè)中國高鐵行業(yè)市場綜述產業(yè)鏈中國高鐵行業(yè)產業(yè)鏈分為三個環(huán)節(jié)。產業(yè)鏈上游參與主體為基建施工企業(yè)、高鐵信息化系統(tǒng)供應商、其他設備原材料及配件供應企業(yè)；產業(yè)鏈 中游參與主體是高速鐵路固定設備建設企業(yè)和移動設備制造企業(yè)；產業(yè)鏈下游參與者為鐵路線路的運營維護者和終端消費者。中國高鐵行業(yè)產業(yè)鏈上游中游下游運營和維護單位鐵路運營產品流資金流軌道建造企業(yè)負責高速鐵路的修 建由中國鐵建和中國中鐵承攬， 市場份額占比超過90%鐵路物流基建施工企業(yè)土建企業(yè)：工程企業(yè)：高鐵信息化系統(tǒng)供應商設備原材料及配件供應企業(yè)轉向架制造：中國中車、阿爾斯通、龐

12、巴迪、川崎重工受電弓：北京縱橫機電、中車永濟電機、湘電股份制動裝置原材料：派克制動、賽峰集團、霍尼韋爾、德國BECORIT、 剎車片供貨商： 百克特、西屋、克諾爾、日本那博克斯特、連接器制造：新華、永貴電器、航空電子、安費諾門窗：IFE-威奧軌道、 川崎重工移動設備制造企業(yè)指高鐵車輛生 產相關企業(yè)，中國中車主要生產 制造動車組，北方創(chuàng)業(yè)等企業(yè)主 要生產零配件高鐵旅客消費者來源：頭豹研究院編輯整理2019.12 LeadLeo9標識：中國高鐵行業(yè)市場綜述產業(yè)鏈上游分析（1）高鐵建設工程流程簡介中國高鐵行業(yè)屬于鐵路運輸行業(yè)中的細分行業(yè)，受中國交通運輸 部及其管理部門國家鐵路局共同監(jiān)管，其建設流程分

13、為規(guī)劃、招 標、施工、驗收運營四部分。高鐵線路的建設由國家鐵路局統(tǒng)一規(guī)劃、立項后，通過招標選擇 項目承包商，部分項目如：京滬高鐵將組建高鐵公司，由項目承 包商或高鐵公司承擔高鐵線路的資金募集、設備采購及監(jiān)督施工 工作，建設完成后通常委托地方鐵路局運營和維修，為高鐵旅客提供相關服務。高鐵項目自規(guī)劃到通車運營通常需要3-4年時間。建設前規(guī)劃階段用時約6個月，前期準備和正式施工用時約3年， 施工建設完成后，驗收及運營測試約需要6個月左右。高鐵建設工程流程圖新建改擴建鐵道部線路規(guī)劃立項、出項目建議書征地拆遷土建施工機電工程車輛設備采購工程質量監(jiān)督工程驗收委托地方鐵路局 運營和維修可行性預研究預設計施工

14、圖招標規(guī)劃前期準備施工驗收及運營產業(yè)鏈上游參與主體為基建施工企業(yè)、高鐵信息化系統(tǒng)供應商、其他設備原材料及配件供應企業(yè)。上游企業(yè)已實現高鐵設備、原材料及配件的國產化，但在牽引系統(tǒng)、 轉向架和制動系統(tǒng)的等核心技術配件制造方面仍受制于西門子、阿爾斯通等技術領先企業(yè)。在牽引系統(tǒng)制造方面，西門子、阿爾斯通、川崎重工等企業(yè)尚未轉讓核心技 術。在轉向架制造方面，西門子只向中國出口易安裝圖紙。在制動系統(tǒng)方面，關鍵零部件仍需自國外進口，進口費用占成本總金額的50%左右。上游基建施工企業(yè)包括：華東數控、天馬集團等土建企業(yè)，及中國鐵建和中國中鐵等項目承包企業(yè)。高鐵信息化系統(tǒng)是高鐵建設中的重要組成部分，供應商如遠望谷

15、、 佳訊飛鴻、賽為智能等，為高鐵建造提供高鐵信息化相關設備，如：綜合監(jiān)控系統(tǒng)、通信信號系統(tǒng)、軌道交通電源、電線電纜、變電站等設備。其他設備原材料及重要配件主要供應商如下：（1）轉向架制造企業(yè)：中國中車、阿爾斯通、龐巴迪、川崎重工；（2）受電弓制造企業(yè)：北京縱橫機電、中車永濟電機、湘電股份 ；（3）制動裝置原材料制造企業(yè)：派克制動、賽峰集團、霍尼韋爾、德國BECORIT；（4）剎車片制造企業(yè)：百克特、西屋、克諾爾、日本博克斯特；（5） 連接器制造企業(yè)：新華、永貴電器、航空電子、安費諾；（6）門窗制造企業(yè)：IFE-威奧軌道、 川崎重工。來源：頭豹研究院編輯整理2019.12 LeadLeo10中國

16、高鐵行業(yè)市場綜述產業(yè)鏈中游分析（1）中游企業(yè)業(yè)務高鐵建設公司是高速鐵路及沿線車站的投資、建設、運營主體，高鐵 公司通過委托運輸管理模式，委托鐵路沿線的地方鐵路局對高速鐵路 進行運輸管理，并將牽引供電和電力設施運行和維修委托中鐵電氣化 局進行管理。其主營業(yè)務為旅客運輸，具體包含：（1）委托下游運 營商收取高鐵運輸服務票價票款；（2）向其他列車鐵路運輸線路和 接觸網使用者收取使用費用。（3）移動設備制造移動設備制造企業(yè)負責高速鐵路機車制造。中國的整車供應企業(yè)包 含本土制造商和國際制造商，國際整車供應企業(yè)主要為阿爾斯通、 龐巴迪、和川崎重工，中國早期引進的動車組技術均來自以上三家 企業(yè)。伴隨本土研發(fā)

17、水平提升，本土高速鐵路的建設速度、科技含 量、運行指標及性價比在國際高速鐵路建設市場上處于領先地位， 目前中國中車的自主研發(fā)水平逐漸趕超日本、德國動車制造企業(yè)， 產品具有較高國際競爭力，不僅可以滿足本土行業(yè)的高鐵采購需求， 還可出口至其他國家。（2）固定設備建設固定設備建設包括站前設備和站后 設備建設兩部分。路基、軌道、橋梁工程、涵洞、隧 道等站前設備建設的投資占比約為 85%-90%，站后設備如：站房和 五電設備的建設投資占比約為 10%-15%。五電設備包含通信設 備、信號設備、電力設備、電器化 設備和信息化設備。由于中國各地區(qū)地形差異巨大，西部高寒地區(qū)、南部山區(qū)等地較東部 地區(qū)建設難度達

18、，因而路基、軌道、 橋梁等工程檢核耗資相對較高高鐵建設企業(yè)在本土呈現 雙寡頭壟斷格局。中國中 鐵和中國鐵建兩家央企自 1995年起開始從事鐵路建 設工程施工作業(yè)，企業(yè)發(fā) 展歷史悠久、高鐵線路建 造經驗豐富，在高鐵行業(yè) 中占據領先地位，二者市 場份額占比約為90%。其 他企業(yè)如中水集團、中建 集團、中交集團、中電集 團等工程施工企業(yè)占據約 10%的市場份額。中國中鐵 45.3%中國鐵建 44.6%站前建設 85.0%站前和站后設備投資占比站房及五電設備 15.0%高鐵建設企業(yè)市場份額占比其他企業(yè) 10.1%來源：頭豹研究院編輯整理2019.12 LeadLeo11中國高鐵行業(yè)市場綜述產業(yè)鏈下游分

19、析產業(yè)鏈下游概述12.412.713.11.51.62.22.52.913.4%11.213.2%12.117.7%19.7%22.1%-10%0%10%20%30%高鐵項目建設完成后企業(yè)通常委托地方鐵路局運營和維修，付給 地方鐵路局委托運輸費，并由鐵路局指定列車司機、乘務員及時 刻安排，為高鐵旅客提供服務。下游高鐵盈利能力與鐵路沿線城市人口密度和經濟發(fā)達程度密切 相關。盈利狀況呈現東賺西虧狀況。2018年，京滬、滬寧、寧杭、廣深港、滬杭、京津均已實現盈利，除京津高鐵外，其余線16路均在建設完成后5年內實現扭虧為盈。其中，京滬高鐵被譽為14全球最賺錢高鐵，2018年營業(yè)收入為311.6億元人民

20、幣，凈利潤12達102.5億元，利潤率達32.9%。10得益于中國對鐵路建設投資的的重視，中國鐵路特別是高鐵運營8總里程中高鐵運營里程比重不斷上升。2014-2018年，中國鐵路6運營里程由11.2萬公里上升至13.1萬公里，年復合增長率為43.2%，其中，高鐵運營歷程由1.5萬公里增長至2.9萬公里，年復2合增長率為14.1%，高鐵運營里程在鐵路運營里程中占比提升至022.1%。據擁有豐富高鐵行業(yè)經驗的專家介紹，目前中國每年高鐵行業(yè)固定資產投資金額75%以上用于投資建設高速鐵路，且伴 隨國家環(huán)保政策的收緊，高鐵行業(yè)由于符合綠色、環(huán)保要求，市 場占比還將受政策驅動繼續(xù)提升。-20%201420

21、15萬公里2018鐵路運營里程20162017高鐵運營里程2018高鐵運營里程占比中國高鐵運營里程，2014-2018年來源：國家鐵路局，頭豹研究院編輯整理2019.12 LeadLeo12中國高鐵行業(yè)市場綜述市場規(guī)模得益于居民消費水平的持續(xù)提升、旅游行業(yè)的穩(wěn)定增長，中國高鐵行業(yè)市場規(guī)模（按固定資產投資額計）在過去五年間基本呈現上升態(tài)勢。高 鐵行業(yè)市場規(guī)模在2014-2018年間緩慢發(fā)展，由6,066.0億元上升至6,342.1億元，年復合增長率為1.1%。按照國家規(guī)劃估計，預計高鐵行業(yè) 市場規(guī)模將在2019年至2023年基本保持現有發(fā)展速度，于2023年達到6,770.4億元人民幣，年復合增

22、長率約為1.3%。中國高鐵行業(yè)市場規(guī)模（按固定資產投資額計），2014-2023預測消費需求技術斷提升。居民可支配收入提升驅動居 民出行消費能力上升2014年以來，中國境內旅游人數 保持平穩(wěn)上漲，旅客運輸需求將不 斷提升，高鐵需求相應提升。中國高鐵技術目前處于國際一流水平。 相比于德國、法國、日本等國，中國 高鐵相關技術提升、國際競爭優(yōu)勢擴 大，成為助力行業(yè)發(fā)展的重要因素。6,066.0 6,260.9 6,170.8 6,247.8來源：國家鐵路局，頭豹研究院編輯整理2019.12 LeadLeo136,342.1 6,416.0 6,504.3 6,592.8 6,681.5 6,770.

23、401,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000201420152016201720182019預測 2020預測 2021預測 2022預測 2023預測億元9,000未來五年市場增長因素預測未來五年，受產業(yè)結構調整驅動，中國高鐵行業(yè)市場規(guī) 模有望以1.3%的速率保持穩(wěn)定增長。未來中國高鐵行 業(yè)市場規(guī)模進一步增長將受以下三點因素驅動：中國經濟實力持續(xù)壯大，中國人均可 支配收入持續(xù)提升，推動人均消費不中國高鐵行業(yè)市場規(guī)模年復合增長率2014-2018年1.1%2018-2023年預測1.3%中國高鐵行業(yè)驅動因素（1/2）居民消費能力和消費需求上升旅游人數的增

24、加促進高鐵需求上升。據國家旅游局數據顯示，自2014 年以來，中國旅游人數保持兩位數穩(wěn)步增長，2017年首次突破50億人 次，同比增長12.8%。中國“全域旅游”策略和“一帶一路”倡議持續(xù) 將推動中國旅游業(yè)發(fā)展，中國境內旅游人數保持平穩(wěn)上漲，在過去五年 中保持了11.3%的增長速度，預計中國旅游規(guī)模將于2023年達91.0億 人次，未來中國旅游業(yè)仍將保持在高速發(fā)展的黃金期。伴隨旅游人數的 增加，旅客運輸需求將不斷提升。高鐵作為中長途出行最便捷的方式， 將受到境內旅行者的青睞，促進高鐵建設需求量的不斷增加。36.140.044.450.055.461.367.474.182.191.002040

25、6080100201420152016201720182019預測 2020預測 2021預測 2022預測 2023預測億人次20,167.121,996.223,821.025,974.028,228.015,591.415,712.417,111.018,332.035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00002014201619,853.020182015居民人均可支配收入2017居民人均消費支出居民人均消費支出6.2%2019.12 LeadLeo14提升。元（1）居民消費能力提升居民可支配收入上升驅動高鐵消費能力提升。高鐵出行需求量漲幅與 國民

26、總體經濟增長水平密切相關，中國經濟實力持續(xù)壯大促進中國人 均生產總值提升。在“十三五”期間，中國生產總值保持6.5%以上增 長，2014至2018年，中國人均可支配收入持續(xù)提升，推動人均消費不 斷提升。中國由“吃穿用”消費為主的滿足溫飽階段升級，現處于以 “住行”為主的小康消費階段，消費意愿提升促進高鐵行業(yè)發(fā)展。截 止2018年全國人民可支配收入達28,228.0元，拉動居民出行消費需求 增長。居民人均可居民外出旅游的頻率增加，特別是中長距離境內旅 行次數增多。乘坐高鐵出行兼具舒適、便捷、快速等優(yōu)點，現已成為 居民出行的最佳選擇之一。居民消費能力的提升，促進高鐵消費需求（2）旅游人次增加促進消

27、費需求上升中國國內旅游人數，2014-2023年預測中國國內旅游人數年復合增長率2014-2018年11.3%2018-2023年預測10.4%中國居民人均可支配收入與人均消費支出，2014-2018年2014-2018年年復合增長率居民人均可支配收入8.8%來源：國家統(tǒng)計局，頭豹研究院編輯整理全球擁有成熟高鐵技術的國家較少，國際高鐵市場中地位較高且國 際競爭力強的國家主要是中國、德國、法國和日本。（1）日本是世界上首個擁有高鐵制造技術的國家。在出口規(guī)模方面， 日本企業(yè)尚不及加拿大龐巴迪、法國阿爾斯通及德國西門子。以上 三大高鐵建造巨頭擁有完整的企業(yè)體制和服務體系，可制造高鐵車 廂并提供售后服

28、務等，日本由于缺乏綜合服務能力而缺乏國際市場 競爭力；（2）法國是歐美國家中最早開發(fā)高鐵的國家，是歐洲高鐵 擁有量最多的國家。但在出口方面，法國同樣缺乏國際競爭力，在 韓國、南美、摩洛哥等高鐵項目競標中，法國只得到韓國一個項目， 隨后雖然中標西班牙高鐵項目，但是需要轉讓技術。法國的高鐵企 業(yè)超過50%為國營企業(yè)，導致其高鐵相關產品市場價格過高，從而 使其在出口貿易中缺乏價格優(yōu)勢；（3）德國高鐵在出口方面經驗豐 富。但德國在中國臺灣和美國項目競標中失敗，主要原因為德國國 土面積較小，缺乏多樣性的氣候條件下的高鐵建設經驗，特別是高 寒地區(qū)的建設經驗不足。中國高鐵技術目前處于國際一流水平。相比于德國

29、、法國、日本等 國，中國在多樣性氣候條件下的建設經驗豐富、具備價格優(yōu)勢和良 好的綜合服務能力，國際競爭力強。此外，憑借經驗優(yōu)勢和價格優(yōu) 勢，中國可在不具備高鐵建造技術的國家中開拓國際市場，為其他 國家提供高鐵設計、采購、建設等全產業(yè)鏈服務，有利于新興高鐵 技術的提升，促進行業(yè)技術的持續(xù)更新和發(fā)展。中國高鐵行業(yè)驅動因素（2/2）綜合競爭力強中國高鐵綜合國際競爭力強促進行業(yè)發(fā)展中國 法國 德國 日本綜 合 國 際 競 爭 力技術含量高 售后及綜合服 務能力差2019.12 LeadLeo15具備價格優(yōu)勢、 建設經驗優(yōu)勢、 全產業(yè)鏈服務能力多樣性氣候條 件下高鐵建設 經驗不足出口價格過高全球高鐵競爭

30、力對比圖交通要道，若宏觀經濟發(fā)生較大波動，將對高鐵行業(yè)產生不利影響。存在其他交通運輸行業(yè)競爭風險。高鐵具有準點率高、載客量大、經濟舒適、受自然氣候影響小等優(yōu)點。 高鐵客運與公路客運、航 空客運比形成差異化競爭的局面。未來公路網持續(xù)擴張完善、航 空客運準點率和服務水平提高，也可能對高鐵行業(yè)產生影響，鐵 路旅客周轉量將隨競爭激烈程度加劇而降低。行業(yè)具有能源費用上升風險。電力是鐵路運輸行業(yè)的主要能源， 約占營業(yè)成本比例18%。國家發(fā)展改革委關于取消電氣化鐵路 配套供電工程還貸電價的通知鼓勵公司積極開展大用戶直購電 交易，給部分鐵路運輸行業(yè)提供購電優(yōu)惠。未來政策變動可能導 致電力成本波動，影響鐵路運輸

31、行業(yè)的盈利能力。行業(yè)具備財務費用上升的風險。高鐵建設投資金額龐大，企業(yè)負債 率通常較高，不同地區(qū)高鐵線盈利能力不同，營業(yè)收入較低、綜合 借款利率上升或企業(yè)債務融資規(guī)模擴大時，企業(yè)財務費用將上升， 使凈利潤水平受到負面影響。中國高鐵行業(yè)投資風險宏觀經濟影響高鐵旅客運輸量受宏觀經濟的波動影響較大。當宏觀經濟不佳時， 商務活動及旅客出行需求降低，將對高鐵行業(yè)造成消極影響。特別 是“京津冀”和“長三角”經濟區(qū)，是中國經濟發(fā)展最活躍地區(qū)， 沿線城市經濟社會發(fā)展水平高，也是運輸最繁忙、運量增長最快的同行業(yè)機構競爭風險能源費用變動風險財務費用風險來源：頭豹研究院編輯整理2019.12 LeadLeo16政策

32、名稱頒布日期頒布主體政策要點及主要影響推進運輸結構調整三年行動計劃（20182020年）2018-09國務院到2020年，與2017年相比全國鐵路貨運量增加11億噸、增長30%。同時鐵路運營基本由中國鐵路總公司壟 斷，國家對鐵路行業(yè)擁有絕對掌控力，該政策成為2018-2010年鐵路行業(yè)調整升級的主要驅動力鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃（發(fā) 改基礎20171996號）2017-11發(fā)改委、交通運輸部、中 國鐵路總公司等加強鐵路基礎設施網絡建設，發(fā)揮鐵路骨干優(yōu)勢作用，提升鐵路運輸服務品質，提高鐵路發(fā)展質量和效益。 該政策為行業(yè)的健康發(fā)展提供規(guī)劃指導中長期鐵路網規(guī)劃（發(fā)改基礎20161536號）2016-0

33、7發(fā)改委、交通運輸部、中 國鐵路總公司等推進供給側結構性改革，遵循鐵路發(fā)展規(guī)律， 發(fā)揮鐵路骨干優(yōu)勢作用，以增加有效供給、明晰功能層次、提 升服務效能、兼顧效率公平為重點，著力構建布局合理、覆蓋廣泛、高效便捷、安全經濟的現代鐵路網絡， 全面提升鐵路核心競爭力和服務保障能力，為全行業(yè)的改革和發(fā)展提供依據國民經濟和社會發(fā)展第十三個五 年規(guī)劃綱要2016-03十二屆全國人大四次會議 全國政協(xié)十二屆四次會議構建橫貫東西、縱貫南北、內暢外通的綜合運輸大通道，加強進出疆、出入藏通道建設，構建西北、西南、 東北對外交通走廊和海上絲綢之路走廊。打造高品質的快速網絡，加快推進高速鐵路成網，完善國家高速公 路網絡，

34、適度建設地方高速公路，增強樞紐機場和干支線機場功能等內容，對行業(yè)發(fā)展起到促進作用關于進一步鼓勵和擴大社會資本 投資建設鐵路的實施意見（發(fā)改 基礎20151610號）2015-07發(fā)改委、財政部、國土資 源部、國家鐵路局等進一步鼓勵和擴大社會資本對鐵路的投資，拓寬投融資渠道，完善投資環(huán)境，合理配置資源，促進市場競爭， 推動體制機制創(chuàng)新，促進鐵路事業(yè)的快速發(fā)展國務院關于創(chuàng)新重點領域投融資 機制鼓勵社會投資的指導意見（國發(fā)201460號）2014-11國務院加快推進鐵路投融資體制改革。用好鐵路發(fā)展基金平臺，吸引社會資本參與，擴大基金規(guī)模。充分利用鐵路 土地綜合開發(fā)政策，以開發(fā)收益支持鐵路發(fā)展。按照市

35、場化方向，不斷完善鐵路運價形成機制鐵道行業(yè)技術標準管理辦法2014-05國家鐵路局對鐵道行業(yè)技術標準的管理職責、標準計劃、標準制定、標準發(fā)布、標準實施與監(jiān)督等進行規(guī)定鐵路安全管理條例2014-01國務院從事鐵路建設、運輸、設備制造維修的單位應當加強安全管理，建立健全安全生產管理制度，落實企業(yè)安全 生產主體責任，設置安全管理機構或者配備安全管理人員，執(zhí)行保障生產安全和產品質量安全的國家標準、 行業(yè)標準，加強對從業(yè)人員的安全教育培訓，保證安全生產所必需的資金投入中國高鐵行業(yè)相關政策法規(guī)中國政府為促進高鐵行業(yè)發(fā)展，自2014年以來發(fā)布多項政策、規(guī)劃及管理辦法，在鐵路網建設和布局、高鐵投融資渠道、 行

36、業(yè)健康發(fā)展等方面作出指導，促進行業(yè)的改革與發(fā)展。來源：頭豹研究院編輯整理2019.12 LeadLeo17中國高鐵行業(yè)發(fā)展趨勢（1/2）本土行業(yè)優(yōu)化升級與智能化發(fā)展（2）服務軟實力提升，進一步加強人性 化的設計，提高乘客乘坐的舒適度。高鐵 在中國的逐漸普及提高了人民的生產、生 活效率。伴隨中國居民生活品質的提高， 人們將更加關注出行體驗。高鐵相較于傳 統(tǒng)火車在舒適度和人性化方面已有極大的 進步，但在高速列車座椅的智能化購票檢票、人車功能設計、其他配套設施的完善、 乘務服務質量等方面仍有可提升空間。（3）未來的高鐵發(fā)展將與人工智能緊密結 合。人工智能的興起，已經深刻影響到其 他領域的發(fā)展。高鐵將

37、與人工智能、新信 息技術等緊密結合，使高鐵運輸人工智能 化、可靠性更高，安全性更強。在信號引 導、障礙物探測、車輛駕駛等方面引入人 工智能技術，可大大增強高鐵列車的可靠 性和安全性，引領高鐵發(fā)展新一輪革命。 2019年磁懸浮列車的問世，開啟了人工智 能與高鐵結合的新局面。（1）高速鐵路進一步普及，全國布局趨于 合理。中國高速鐵路行業(yè)飛速發(fā)展，高鐵通 車總里程已位居世界第一。發(fā)達地區(qū)如“長 三角”和“珠三角”地區(qū)間已實現了高鐵的 廣泛開通，但由于中國幅員遼闊，欠發(fā)達地 區(qū)高鐵運輸缺少規(guī)劃和建設，部分欠發(fā)達地 區(qū)鐵路運輸仍然停留在慢速傳統(tǒng)列車模式。因此中國高速鐵路發(fā)展的潛力仍然十分巨大，其布局有待

38、優(yōu)化平衡，使中國的高鐵真正能 夠承載起中國經濟的高速運轉。來源：頭豹研究院編輯整理2019.12 LeadLeo18中國高鐵行業(yè)發(fā)展趨勢（2/2） 磁懸浮列車將成最新方向伴隨互聯網技術的發(fā)展，中國高鐵逐步進入廣泛應用云計算、大數據、互聯網、移動互聯、人工智能、北斗導航等新技術，實現高鐵移動設備、 基礎設施與內外部環(huán)境之間信息全面感知、廣泛互聯、融合處理、主動學習和科學決策的智能高鐵發(fā)展新階段，其中，磁懸浮列車的出現，成 為智能高鐵發(fā)展的主要方向。高速磁浮列車在性能方面具有啟動加速度大、爬坡能力強等優(yōu)點，既可以在長、大干線交通中發(fā)揮出速度優(yōu)勢， 也適用于中短途快啟、快停應用，可大幅提升城市通勤效

39、率。磁懸浮列車是高鐵行業(yè)發(fā)展的最新方向，主要原因為磁懸浮列車可 與互聯網最新技術相結合，相較于傳統(tǒng)高鐵列車優(yōu)勢較多。2019年 5月23日，浙江國際智慧交通產業(yè)博覽會展出磁浮領域中磁懸浮列 車的最新研究成果。從外觀上看，其車頭比現有運行的高鐵列車更 修長，車廂內部整潔明亮，座位數可根據市場需求進行調整。該磁 懸浮列車優(yōu)點如下：使用壽命長。目前市場中正在運營的高鐵列車設計壽命為20 年，其維護成本是造車成本的3倍，而磁懸浮列車可實現30年免維 護，節(jié)約了維修維護的時間和費用；車速快。磁懸浮列車速度再次大幅提升，列車車速可達 600km/h，由北京出發(fā)至上海僅需3.5小時，目前北京到上海乘坐 高鐵

40、需5.5小時，乘飛機需4.5小時，相比之下，磁懸浮列車具有絕 對速度優(yōu)勢；磁懸浮列車實現了列車與人工智能相結合。該磁懸浮列車不設 方向盤和操控車間，將完全由電腦控制列車行駛、后臺監(jiān)測運行， 已完全實現無人駕駛。列車預計在2020年下線運行。云計算大數據互聯網移動互聯人工智能北斗導航高鐵與互聯網結合趨勢圖來源：頭豹研究院編輯整理2019.12 LeadLeo19集團名稱基建業(yè)務制造業(yè)務設計咨詢及其他業(yè)務中國中鐵 股份有限公司中鐵一局、中鐵二局、中鐵三局、 中鐵十局、中鐵大橋局、中鐵電氣 化局、中鐵隧道集團公司、中鐵建 工集團有限公司、中鐵海外工程等中鐵山橋、中鐵寶橋、中鐵寶工、 中鐵置工、中鐵工

41、程機械研究設 計院、寶雞中鐵寶橋實業(yè)鐵道第二勘察設計院、鐵道第三 勘察設計院、中鐵大橋勘測設計 院、中鐵西北科學研究院、中鐵 西南科學研究院、中鐵工程設計 咨詢、華鐵工程咨詢中國鐵建 股份有限公司中鐵十一局、中鐵十二局、中鐵十 三局、中鐵十四局、中鐵十五局、 中鐵二十五局等中國鐵道建設（香港）有限公司、 中鐵建設集團有限公司、中國土 木工程集團有限公司、中鐵建電 氣化局集團有限公司、中鐵軌道 系統(tǒng)集團有限公司鐵道第一勘察設計院、鐵道第四 勘察設計院、鐵道第五勘察設計 院、中鐵上海設計院、中鐵房地 產集團有限公司、中鐵物資集團 有限公司來源：頭豹研究院編輯整理2019.12 LeadLeo20中

42、國高鐵行業(yè)競爭格局市場格局概述從市場份額方向看，中國高鐵行業(yè)市場集中度高，當前中國從事高鐵建設、咨詢及相關業(yè)務的90%以上企業(yè)均歸屬中國中鐵股 份有限公司和中國鐵建股份有限公司，二者由于建立時間早，建設經驗豐富，加之政府扶持，在行業(yè)中居于壟斷地位。與此同 時，中國高鐵行業(yè)屬于資本密集型、投資周期長，高度依賴國家政策和資金的扶持，行業(yè)具有較高的準入壁壘。從高鐵行業(yè)分工角度看，中國高鐵行業(yè)已形成了較為完善的產業(yè)鏈環(huán)節(jié)，高鐵基礎建設業(yè)務、相關設備制造、高鐵設計咨詢及 其他業(yè)務被中國中鐵和中國鐵建兩家央企壟斷，列車組制造則由中國中車集團有限公司（簡稱“中國中車”）壟斷市場。中國 中車是國務院國有資產監(jiān)

43、督管理委員會直接管理的中央企業(yè)，由中國南車股份有限公司、中國北車股份有限公司按照對等原則 合并組建的A+H股上市公司。高鐵建設主要企業(yè)名錄，2018年中國高鐵行業(yè)投資推薦企業(yè)分析中鐵十局（1/2）公司名稱：中鐵十局集團有限公司成立時間：1960年中國公司總部：北京市中鐵十局集團有限公司（簡稱：中鐵十局）是世界雙500強企業(yè)-中國中鐵股份有限公司的骨干成員，是以工程施工總承包為主的跨行 業(yè)、跨國經營的特大型企業(yè)集團。中鐵十局注冊資本為人民幣38億元，資產總額350億元，施工能力600億元以上。中鐵十局年施工能 力600億元以上下設17個子、分公司，主要分布在濟南、天津、合肥、鄭州、西安、南京、廣

44、州、青島等經濟發(fā)達的省會城市或計劃單 列市以及拉美、東非、南亞等國家。2018年，公司員工人數為14,400余人，共有各類專業(yè)人員10,100余人，其中一級建造師900余人， 享受國務院特殊津貼4人。公司簡介中鐵十局具備多種經營資質。中鐵十局擁有鐵路工程施工總承包、建筑工程施工總承包、市政公用工程施工 總承包、公路工程施工總承包四項特級資質，擁有鐵路、建筑、市政、公路行業(yè)四項甲級工程設計資質。中 鐵十局所屬建筑公司擁有建筑工程施工總承包特級資質和建筑行業(yè)甲級工程設計資質，所屬二公司擁有公路 工程施工總承包特級資質和公路行業(yè)甲級工程設計資質，是中國中鐵股份公司唯一一家擁有“六特六甲”的 企業(yè)。中

45、鐵十局擁有水利水電、機電安裝工程施工總承包一級資質，橋梁、隧道、環(huán)保、鋼結構、鐵路電務、 電氣化工程及建筑裝飾裝修、電子與智能化施工專業(yè)承包一級資質，測繪甲級、勘察乙級資質，擁有對外承 包工程資格和對外援助成套項目A級資質，經營資質齊全。投資亮點經營資質齊全來源：企業(yè)官網，頭豹研究院編輯整理2019.12 LeadLeo21，中鐵十局工程質量優(yōu)秀，曾獲多項獎項，企業(yè)知名度高。中鐵十局承建的工程項目先后獲得“中國建筑工程魯班 獎”、“中國土木工程詹天佑獎”、“國家優(yōu)質工程獎”、“全國市政金杯示范工程”等國家級優(yōu)質工程獎32項 山東省“泰山杯”等省部級優(yōu)質工程獎155項。中鐵十局獲得國家級工法38

46、項，專利授權382項，省部級科技進 步獎99項，省級以上技術創(chuàng)新優(yōu)秀成果獎89項次。中鐵十局通過了“質量管理體系”、“環(huán)境管理體系” 認證 先后被授予“全國優(yōu)秀施工企業(yè)”、“全國公路行業(yè)優(yōu)秀施工企業(yè)”、“全國質量效益型先進施工企業(yè)”、“守 合同重信用企業(yè)”、“十一五全國建筑業(yè)科技進步與技術創(chuàng)新先進企業(yè)”、“全國企業(yè)文化優(yōu)秀成果”獎、 “山東省企業(yè)文化建設十佳單位”、 “富民興魯勞動獎狀”等多項稱號，連續(xù)多年保持山東省“最佳信貸誠信企 業(yè)”稱號。投資亮點企業(yè)知名度高中鐵十局在鐵路、公路、市政、房建施工和房地產開發(fā)等諸多領域取得良好業(yè)績。（1）在重載鐵路工程建設方 面，中鐵十局先后參與了京九鐵路、

47、青藏鐵路、京滬高鐵，滬杭、滬寧、膠濟等百余條國家大型高鐵、客專、 重載鐵路工程建設；（2）在鐵路樞紐方面，中鐵十局承建了濟南、青島、濟南西等新客站和鐵路樞紐工程，新 建、改建、擴建鐵路干線、支線6,800多公里；（3）高速公路方面，中鐵十局先后參與了濟青、京滬、連霍、 濟廣等百余條高速公路建設，建成高速公路總長2,000多公里，參建各類大橋、特大橋1,000多座；（4）在城 市交通項目方面，中鐵十局曾參建北京、廣州、深圳、重慶、武漢等20多個城市的地鐵和輕軌交通項目；（5） 在其他工程項目方面，中鐵十局完成了國內諸多城市千余項高層建筑、大型廠房、城市立交、電氣化工程、汽 車試驗場、高爾夫球場、

48、環(huán)保水務等工程項目；（6）在國際項目工程方面，中鐵十局還參與了委內瑞拉、南蘇 丹、烏干達、肯尼亞、阿爾及利亞、斯里蘭卡、東帝汶等國外工程項目施工以及采礦投資開發(fā)等項目的運作。中國高鐵行業(yè)投資推薦企業(yè)分析中鐵十局（2/2）投資亮點項目經驗豐富該項目獲得中國市政工程金杯獎該項目獲得中國建筑工程魯班獎來源：企業(yè)官網，頭豹研究院編輯整理2019.12 LeadLeo22中國高鐵行業(yè)投資推薦企業(yè)分析中鐵一局（1/2）公司名稱：中鐵一局集團有限公司成立時間：1950年中國公司總部：西安市中鐵一局集團有限公司（簡稱：中鐵一局）是中國中鐵的全資子公司。中鐵一局前身為鐵道部第一工程局，1950年5月始建于甘肅

49、天水，1970年由烏魯木齊遷至西安，2000年改制為中鐵一局集團有限公司。截止2018年底，中鐵一局員工總量為25,336人，其中 各類專業(yè)技術人員14,397人，高級職稱1,498人,教授級高工95人，享受國家級政府津貼的5人。中鐵一局擁有各類機械設備8,144臺（套），其中盾構機58臺，資產總額達525.98億元，凈資產105.45億元。2018年，中鐵一局實現新簽合同額1,381.23億元，企業(yè) 營業(yè)額765.16億元。公司簡介投資亮點資質齊全、業(yè)務范圍廣泛中鐵一局具備鐵路、公路、市政、建筑、測繪等多種類承包資質，業(yè)務范圍廣泛。中鐵一 局具有鐵路、公路、市政公用、建筑工程施工總承包特級資

50、質，鐵路鋪軌架梁、橋梁、隧 道、公路路面、公路路基工程專業(yè)承包壹級資質，同時具有鐵道甲（）級、市政、建筑 行業(yè)甲級設計資質、工程造價咨詢甲級、測繪甲級等多項資質。中鐵一局始終致力于國家 基礎設施建設，中鐵一局參建干、支線鐵路130多條,完成鋪軌3.9萬余公里，其中鐵路運營 線路鋪軌3.6萬余公里，約占新中國鐵路鋪軌總量的七分之一。中鐵一局累計修建公路 7,500余公里，完成房屋建筑2,500余萬平方米。中鐵一局業(yè)務范圍覆蓋除澳臺以外的全國 各省、市、自治區(qū)，并在新加坡、巴基斯坦、斐濟、馬來西亞等十多個國家開展海外工程 承包業(yè)務。中國建筑工程魯班獎來源：企業(yè)官網，頭豹研究院編輯整理2019.12 LeadLeo23中鐵一局產品領域覆蓋全面，可提供覆蓋全產業(yè)鏈的業(yè)務服務。中鐵一局以軌道、隧道與地下工程、 橋梁、土石方與基礎工程、“四電”集成與機電安裝五大專業(yè)集成