從外貿(mào)依存度看中國受疫情影響幾何

1、ontents目錄目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、我國外貿(mào)依存度持續(xù)走低，對美貿(mào)易整體占比較小 2 HYPERLINK l _bookmark1 （一）2019 年底我國外貿(mào)依存度已低于 1997 年水平 2 HYPERLINK l _bookmark2 （二）我國對美貿(mào)易占比相對較低 3 HYPERLINK l _bookmark3 （三）亞洲為我國對外貿(mào)易最活躍地區(qū) 3 HYPERLINK l _bookmark4 二、本輪危機中外貿(mào)對我國經(jīng)濟的影響或相對較小 4 HYPERLINK l _bookmark5 三、日本和歐美疫情情況或成最大變數(shù) 6 HYPERLIN

2、K l _bookmark6 （一）日本是我國亞洲最大的貿(mào)易伙伴之一 6 HYPERLINK l _bookmark7 （二）歐美貿(mào)易增速穩(wěn)中有降 8 HYPERLINK l _bookmark8 四、小結(jié) 10 截止 2020 年 4 月 3 日，美國已成為全球疫情最為嚴重的國家。受疫情和石油暴跌的影響，特朗普曾公開表示，美國經(jīng)濟或?qū)⑦M入衰退。這不得不讓我們聯(lián)想到，美國和其他經(jīng)濟體的衰退將給我國經(jīng)濟帶來怎樣的影響呢？大家都知道，投資、消費和進出口為拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車，美國和其他經(jīng)濟體的衰退主要影響進出口。為此，我們就以進出口為視角，通過對比 97 年亞洲金融危機和 08 年全球金融危機，

3、對前述問題略作探討，具體情況如下： 一、我國外貿(mào)依存度持續(xù)走低，對美貿(mào)易整體占比較小1981 年以來，我國外貿(mào)依存度（為進出口貿(mào)易總額與 GDP 的比值）呈先升后降的 “倒 U”型走勢，對美貿(mào)易呈現(xiàn)波動下行，目前亞洲為我國主要外貿(mào)地區(qū)。 （一）2019 年底我國外貿(mào)依存度已低于 1997 年水平我國于 2001 年加入 WTO，之后進出口貿(mào)易總額自 4.2 萬億人民幣增長至 2019 年底的 31.6 萬億人民幣，增長超 7 倍。期間外貿(mào)依存度于 2006 年達到頂峰，約 64.24%，后逐步走低。截至 2019 年底，我國外貿(mào)依存度降至 31.8%，比 1997 年水平低 2 個百分點（圖

4、1）。 圖 1 進出口依存度 資料來源：中國海關(guān)總署，零壹智庫 （二）我國對美貿(mào)易占比相對較低我國對美進出口總額占比較為穩(wěn)定，基本維持在 11%-17%左右。2017 年后顯著減少， 2019 年貿(mào)易總額僅占我國貿(mào)易總額的 11.83%。從整體來看占比較小，美國的疫情或經(jīng)濟衰退或不會對我國造成致命打擊。在與美國的貿(mào)易往來中，我國出口占主導。截至 2019 年末，我國全年對美貿(mào)易總額 5413.88 億美元，出口 4186.74 億美元，進口僅有1227.14 億美元，順差 2959.6 億美元，且有收窄趨勢（圖 2）。 進口金額進口占比出口金額出口占比進出口金額進出口占比0.000.002,0

5、00.005.001,000.0010.003,000.0015.005,000.004,000.0020.006,000.0025.007,000.00圖 2 我國與美國的進出口金額及占比 單位：億美元 資料來源：wind，零壹智庫 （三）亞洲為我國對外貿(mào)易最活躍地區(qū)全球范圍內(nèi)來看，近年來與我國進出口貿(mào)易最為緊密及活躍的地區(qū)為亞洲地區(qū)，其次為歐洲地區(qū)，排名第三的為北美洲地區(qū)，拉丁美洲及大洋洲相對較少。2019 年，我國面向亞洲的進出口總額約為 2.37 萬億美元，占比 52%，歐洲約為 8765 億美元，占比 19%，北美洲僅有約 6068 億美元，占比 13%（圖 3）。 大洋洲拉丁美洲北

6、美洲非洲歐洲亞洲30,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.000.001995-011996-011997-011998-011999-012000-012001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-01圖 3 中國進出口總額 單位：億美元 資料來源：中國海關(guān)總署 二、本輪危機中外貿(mào)對我國經(jīng)濟的影響或相對較小我們梳理發(fā)現(xiàn)，

7、97 年亞洲金融危機對我國進出口的影響從 1997 年 7 月一直持續(xù)到1999 年 2 月。前后經(jīng)歷 20 個月（約 7 個季度）進出口才回歸穩(wěn)定增長。期間進出口增速從 97 年 7 月的 19.7%降至 98 年 10 月的-13.9%。同比下滑最高月份為 98 年 10 月，較上年同期下滑 13.9%。與此同時，GDP 增速自 97 年 6 月的 10.1%下降至 98 年 6 月的7.1%，最大降幅約 3 個百分點（圖 4）。 2008 年全球金融危機期間，我國進出口增速 4 個季度持續(xù)同比負增長。影響持續(xù)時間從 2008 年 10 月持續(xù)到 2009 年 11 月，合計 14 個月（

8、約 5 個季度）。期間進出口增速從 08 年 10 月的 17.52%降至 2009 年 1 月的-29.08%，同比下滑最高月份為 2009 年1 月，較上年同期下滑 29.08%。GDP 增速從 2008 年 9 月的 10.6%降至 2009 年 6 月的7.3%，最大降幅約 3.3 個百分點（圖 4、圖 5）。 圖 4 進出口金額：同比（%） 資料來源：wind，零壹智庫 圖 5 GDP：當季同比 資料來源：wind，零壹智庫 綜上可見，97 年我國外貿(mào)依存度為 33.8%，97 年亞洲金融危機影響我國進出口最高達 33.6 個百分點，影響我國 GDP 最高達 3 個百分點。而 08

9、年我國外貿(mào)依存度為 56.36%，08 年金融危機影響我國進出口最高達 46.6 個百分點，影響我國 GDP 最高約4.2 個百分點。簡言之，在危機中，高外貿(mào)依存度給我國經(jīng)濟帶來了重創(chuàng)。 2019 年我國外貿(mào)依存度較低，甚至低于 97 年水平；其次，亞洲為我國外貿(mào)主要活躍地區(qū)，美國相對較小。因此，我們判斷，此次危機中，外貿(mào)對我國經(jīng)濟的影響可能不及 2008 年，時間將處于 4-7 個季度之間，但仍需根據(jù)實際情況進行觀察，歐美或日本或為最大變數(shù)。 三、日本和歐美疫情情況或成最大變數(shù)（一）日本是我國亞洲最大的貿(mào)易伙伴之一上述，亞洲乃我國對外貿(mào)易最為活躍的地區(qū)，而日本又是亞洲地區(qū)與我國貿(mào)易最為密切的

10、貿(mào)易伙伴之一。從 1995 年起，日本均為我國亞洲地區(qū)的第一大貿(mào)易伙伴，但在 2010 年東盟（東南亞國家聯(lián)盟）以進出口總額 2927.76 億美元基本與日本持平，2011 年以 3628.54 億美元實現(xiàn)反超，目前為我國第一大貿(mào)易伙伴，日本位居第二。截至 2019 年末，東盟與我國全年貿(mào)易總額達 6414.66 億美元，占比 14.01%超越美國與歐盟成為我國第一大貿(mào)易伙伴。日本 3150.33 億美元占比 6.88%，位居第二。韓國以 2845.76 億美元排名第三（表 1）。 表 1 中國亞洲主要貿(mào)易伙伴 亞洲主要貿(mào)易國 進出口金額 （億美元） 占比 東南亞國家聯(lián)盟（東盟） 6414.6

11、6 14.01% 日本 3150.33 6.88% 韓國 2845.76 6.22% 印度 928.15 2.03% 沙特 780.38 1.70% 阿聯(lián)酋 486.69 1.06% 伊拉克 333.33 0.73% 伊朗 230.25 0.50% 阿曼 225.80 0.49% 哈薩克斯坦 219.91 0.48% 資料來源：wind，零壹智庫 從新冠疫情的發(fā)展情況上看，東盟各國及韓國疫情目前控制較為良好，日本疫情有上升趨勢。東盟各國中泰國確診人數(shù)較多，且呈現(xiàn)上升趨勢。截至 2020 年 4 月 3日，泰國確診 1875 例、越南 222 例、柬埔寨 109 例、緬甸 16 例、老撾 10

12、例。整體而言，東盟確診人數(shù)仍未上升到極高風險狀態(tài)，但持續(xù)上升的確診人數(shù)也將引發(fā)擔憂，如不能及時有效控制疫情的發(fā)展，那么也極有可能出現(xiàn)迅速變化。 日本方面，作為我國亞洲最大的貿(mào)易國，此次受影響較早，但日本方面采取了積極的態(tài)度應對疫情的蔓延。截至 4 月 3 日，日本共確診 2384 例，且確診人數(shù)呈現(xiàn)上升趨勢，仍未出現(xiàn)明確拐點（圖 6）。 圖 6 日本確診仍未現(xiàn)拐點 資料來源：世界衛(wèi)生組織 不過相較歐洲及美洲地區(qū)，亞洲地區(qū)的疫情形勢相對較好，并且在應對疫情蔓延方面較早做出了努力，在強有力的措施下，我們認為日本及韓國或能更快的制住疫 情。從整體疫情情況發(fā)展的形勢上看，目前我國在亞洲地區(qū)進出口受影響

13、的程度較為可控。 （二）歐美貿(mào)易增速穩(wěn)中有降除亞洲外，歐洲及北美洲（尤其是美國）在我國對外貿(mào)易中也占據(jù)一定比重，而從歐美疫情控制程度上看，或?qū)⒔o我國的對外貿(mào)易帶來巨大不確定性。 我國在歐美地區(qū)的進出口總額保持增長，增速穩(wěn)中有降。97 年金融危機時我國與歐美地區(qū)外貿(mào)增速觸底，隨后弱勢反彈，在 2001 年加入 WTO 后迅速增長，于 2003 年增速見頂。之后外貿(mào)增速逐年下滑，08 年金融危機后再度觸底，后于 2010 年 4 月反彈至高位后增速逐年降低。尤其是在 2018 年后，中美貿(mào)易爭端期間對美進出口增速下降較快，對歐外貿(mào)增速也有所減小。2019 年我國對美貿(mào)易總額同比下降 14.5%，對

14、歐盟進出口累計同比增幅下降至 3.4%，中美貿(mào)易摩擦后我國對歐美貿(mào)易依存度進一步降低歐盟：同比美國：同比歐盟進出口總額美國進出口總額-10.00-20.001,000.000.0010.000.003,000.002,000.0060.0050.0040.0030.0020.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.00（圖 7）。 1995-011996-021997-031998-041999-052000-062001-072002-082003-092004-102005-112006-122008-012009-022010-032011-042

15、012-052013-062014-072015-082016-092017-102018-112019-12圖 7 我國對歐美進出口&同比增速 資料來源：wind，零壹智庫 從疫情控制上來看，歐美國家起初對疫情重視程度嚴重不足，導致大面積受災。而一旦疫情開始大面積擴散，控制起來將產(chǎn)生更大的難度，同時也面臨醫(yī)療資源缺乏等實質(zhì)性問題，故而歐美的疫情情況不容樂觀。 截至 2020 年 4 月 3 日，美國確診人數(shù)已經(jīng)達 187302 例，屬于全世界感染新冠肺炎人數(shù)最多的國家，其次歐洲國家如意大利 110574 例、西班牙 102136 例、德國 73522例、法國 56261 例等 10 個國家確

16、診人數(shù)過萬，目前歐美已經(jīng)成為了全世界新冠確診人數(shù)最多的地區(qū)（圖 8）。 圖 8 美國當日確診人數(shù) 資料來源：世界衛(wèi)生組織 雖然我國與歐美地區(qū)的貿(mào)易同比增速有所壓降，占比也有所減少，但歐美仍是我國重要貿(mào)易伙伴，且歐、美、日經(jīng)濟體對全球經(jīng)濟產(chǎn)生著重要作用。歐美地區(qū)疫情正處于快速擴張期，疫情變化情況仍無法預測。從美國、意大利等國的確診人數(shù)曲線來看，也仍未出現(xiàn)拐點，歐美的疫情形勢將成為最大的變數(shù)。 3 月 7 日海關(guān)總署公布了我國 1-2 月的貿(mào)易數(shù)據(jù)，其中不乏亮點。一二月疫情在我國爆發(fā)，本地受疫情影響嚴重。受延遲復工影響，一二月出口降幅較大。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，一二月我國進出口總值總計 4.12 萬億元

17、，下降 9.6%，其中出口 2.04 萬億，下降了 15.9%，進口 2.08 萬億，僅下降 2.4%。對美貿(mào)易總額 4225 億，下降 19.6%，對美貿(mào)易總額繼續(xù)下降，僅占我國進出口總額的 10.2%。不過值得注意的是，我國與東盟的貿(mào)易總額仍完成了同比增長，達 5941.1 億元，增長 2%。一帶一路沿線國家合計出口1.31 萬億元，增長了 1.8%，高出全國整體增速的 11.4%，比重提升 3.5 個百分點。隨著我國一帶一路的持續(xù)建設(shè)，我國對歐美等國貿(mào)易依存度繼續(xù)降低，這將持續(xù)提升我國抵抗單一地區(qū)經(jīng)濟下行造成的貿(mào)易壓力。 四、小結(jié)2006 年至今，我國外貿(mào)依存度逐年降低，2019 年底僅

18、為 31.8%，經(jīng)濟自主性不斷增強，故此次新冠疫情對我國整體經(jīng)濟影響仍較為可控。另外，我國從面向美、歐、日的對外關(guān)系逐步轉(zhuǎn)向東盟和亞洲其他地區(qū)，此次疫情中東盟及亞洲其他地區(qū)受影響較小，故對外貿(mào)易遭受嚴重打擊的可能性較小，但歐、美、日經(jīng)濟體對全球經(jīng)濟具有重要影響，該地區(qū)的疫情防控情況也是影響我國進出口及經(jīng)濟發(fā)展的最大變數(shù)。 About關(guān)于我們 零壹財經(jīng) 零壹財經(jīng) 零壹智庫 Pro 金融與科技知識服務(wù)平臺，建立了傳播+數(shù)據(jù)+研究+智庫+學院的第三方服務(wù)平臺，覆蓋新金融生態(tài)的各個細分領(lǐng)域，提供研究、咨詢、品牌、培訓、傳播等服務(wù)。已經(jīng)服務(wù)超過 300 家機構(gòu)。 零壹財經(jīng)是中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會成員、北京市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會發(fā)起單位并任投資者教育與保護專委會主任單位、中國融資租賃三十人論壇成員機構(gòu)、湖北融資租賃協(xié)會副會長單位。 零壹傳播 零壹財經(jīng)具備專業(yè)的新金融傳播服務(wù)平臺，包括新金融門戶網(wǎng)站 HYPERLINK file:/localhost/C:/Users/inid/Desktop/01 （01）和強大的內(nèi)容平臺，為新金融提供專業(yè)的內(nèi)容建設(shè)和傳播服務(wù)；旗下包含零壹財經(jīng)、零壹智庫、01 區(qū)塊鏈、零壹租賃智庫、零售金融觀察、Fintech 前線、財星等內(nèi)容品牌。