（汽車產(chǎn)業(yè)分析）2021年重卡銷量有望增長15%

1、汽車產(chǎn)業(yè)分析報告汽車產(chǎn)業(yè)分析報告2021年重卡銷量有望增長15% 四季度汽車銷量仍將保持高增速水平，汽車相關(guān)上市公司2021年業(yè)績確定性強。我們認為即使相關(guān)政策刺激取消，2021年轎車銷量仍可實現(xiàn)正增長，原因在于宏觀經(jīng)濟不斷好轉(zhuǎn)、我國汽車保有量水平較低的前提下，汽車消費仍將呈現(xiàn)梯次轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象，三四線城市汽車銷售市場空間依然較大，同時長三角以及珠三角等沿海興旺地區(qū)需求仍然在恢復(fù)當中。 商用車領(lǐng)域，在物流市場復(fù)蘇帶動下，公路重卡和半掛牽引車的銷量恢復(fù)較快，重卡行業(yè)整體復(fù)蘇跡象明顯，我們首推濰柴動力000338和威孚高科000581，建議關(guān)注中國重汽000951；同時江鈴汽車000550盈利能力穩(wěn)定

2、，仍有較大投資價值；零部件領(lǐng)域，我們建議關(guān)注估值較低，經(jīng)營相對穩(wěn)定的公司，如福耀玻璃600660、一汽富維600742、中鼎股份000887和華域汽車600741。 重卡處于復(fù)蘇之中 8月份重卡市場持續(xù)復(fù)蘇。2021年8月份重卡含重卡整車、非完整車輛和半掛牽引車銷售5.69萬輛，環(huán)比增長5.9%，由于同期基數(shù)較小，同比增速達71.8%。 半掛牽引車銷量繼續(xù)好轉(zhuǎn)。1-8月，重卡累計銷量為38.5萬輛，同比下降12.8%；其中重卡整車及非完整車輛累計銷量為27.7萬輛，同比下降1.0%；半掛牽引車累計銷量為10.8萬輛，同比下降33.2%，其中8月份銷量2.38萬輛，環(huán)比增長4.1%，復(fù)蘇跡象明顯

3、。 短期內(nèi)重卡出口難以復(fù)蘇。1-7月，重卡出口累計銷量2.39萬輛，同比下降46.2%。我們認為重卡產(chǎn)品出口形勢短期內(nèi)仍難以復(fù)蘇。 1-8月，份額領(lǐng)先的前五家廠商的合計份額為82.3%，市場集中度保持穩(wěn)定，其中中國重汽的市場份額到達22.5%，繼續(xù)居首位；半掛牽引車銷售市場復(fù)蘇將帶動一汽、東風和福田的市場份額提高，同時中國重汽份額將會有所回落。 預(yù)計2021年重卡銷量增速為10%-15%。我們預(yù)計2021年，固定資產(chǎn)投資增速仍將繼續(xù)保持高位，使得工程類重卡需求情況持續(xù)好轉(zhuǎn)；同時宏觀經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇將帶動物流市場景氣上升，物流重卡和半掛牽引車需求有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。 輕卡短期景氣較高 8月份輕卡市場受益于

4、政策落實。2021年8月份銷售12.89萬輛，環(huán)比增長14.6%，同比增長51.8%，原因在于“輕卡下鄉(xiāng)和“以舊換新政策在各地陸續(xù)得到落實。 2021年輕卡市場處于高景氣階段。2021年1-8月輕卡累計銷量為97.6萬輛，同比增長14.3%，預(yù)計全年輕卡銷量將到達140萬輛，同比增長20%，同時由于行業(yè)需求較好，終端市場發(fā)生價格戰(zhàn)的可能性較小，輕卡毛利率有望繼續(xù)保持高位，輕卡行業(yè)處于景氣高點。 輕卡市場競爭仍然劇烈。2021年1-8月，輕卡市場前5大廠商份額合計為57.6%，市場集中度略有下降，其中北汽福田的市場份額最高，到達25.6%，但仍有所下降，輕卡市場競爭仍然劇烈。 預(yù)計2021年輕卡銷量與2021年根本持平。隨著政策刺激因素邊際效應(yīng)遞減，我們預(yù)計202