國(guó)有控股公司股利分配因素研究

1、 國(guó)有控股公司股利分配因素研究 【摘 要】 文章在理論分析的基礎(chǔ)上,結(jié)合國(guó)有控股公司的股利分配現(xiàn)狀,指出公司規(guī)模、盈利能力、現(xiàn)金狀況、治理結(jié)構(gòu)四個(gè)因素對(duì)國(guó)有控股公司的股利分配方案均有所影響,且影響程度依次減弱。以隨機(jī)選取的近三年50家國(guó)有控股上市公司為樣本進(jìn)行回歸分析,結(jié)果表明公司規(guī)模對(duì)上市公司股利政策的影響程度最大。最后,提出完善國(guó)有控股公司股利分配政策的幾項(xiàng)舉措。 【關(guān)鍵詞】 國(guó)有控股公司; 股利分配; 股利政策 一、企業(yè)紅利分配的相關(guān)文獻(xiàn),對(duì)國(guó)有企業(yè)分紅理論的相關(guān)研究進(jìn)行了企業(yè)規(guī)模有關(guān)。公司規(guī)模與股利支付水平成正比,凈資產(chǎn)金額越大,其股利分配數(shù)額越大。 2.公司的經(jīng)營(yíng)狀況及獲利情況是影響

2、最終分配結(jié)果的決定性因素?，F(xiàn)金股利主要受貨幣資金余額和可供分配的利潤(rùn)兩方面因素影響,并為正相關(guān)關(guān)系。 3.一般說(shuō)來(lái),愿意派現(xiàn)的國(guó)有控股公司的資金都是相當(dāng)充裕的。國(guó)有控股公司貨幣資金的平均值達(dá)到221 萬(wàn)元,至少也達(dá)到了7 000萬(wàn)元以上的規(guī)模。因此,國(guó)有控股公司的資金充足是派現(xiàn)公司的數(shù)量比例相當(dāng)高的原因之一。當(dāng)然,當(dāng)公司的現(xiàn)金狀況不佳或者是出現(xiàn)較佳的投資機(jī)會(huì)時(shí),公司也會(huì)相應(yīng)地減少股利的發(fā)放。2008年整體現(xiàn)金股利下降則較好地說(shuō)明了這一點(diǎn)。 4.股利分配受大股東意愿的支配。locaLHOsT由于股權(quán)集中度高以及治理機(jī)制上的缺陷,一些上市公司將再融資的資金以一定的方式輸送給控股股東。2000年以后,證監(jiān)會(huì)直接把分紅作為上市公司再融資的必要條件,使現(xiàn)金分紅占全部送轉(zhuǎn)公司數(shù)的比例大幅提高,并在以后各年都維持在80%以上。在股權(quán)分置條件下,現(xiàn)金分紅既使非流通的大股東獲得很高的現(xiàn)金回報(bào),又有利于滿足再融資條件,可以堂而皇之地進(jìn)行大規(guī)模再融資。 五、完善國(guó)有控股公司股利分配政策的建議 (一)立法保護(hù) 近幾年,我國(guó)有關(guān)保護(hù)投資者權(quán)益的論壇,2003 (12):18-19. 8 邵麗麗.社?；鹑绾螌?shí)現(xiàn)保值增值