淺析不確定性觀望與政策干預

1、淺析不確定性觀望與政策干預內容提要經(jīng)濟的不確定性是經(jīng)濟現(xiàn)象的普遍特征，當前全球金融危機以及國內房地產(chǎn)市場的變數(shù)都屬于這種現(xiàn)象。不確定性會引發(fā)經(jīng)濟生活中的觀望，當觀望持續(xù)較長時間時，消費者的效用和廠商的利潤進而整個國民經(jīng)濟開展都會受到不良影響。此時，政府的干預就顯得非常必要，而干預的時機和方式也很重要。關鍵詞不確定性觀望政策干預經(jīng)濟的不確定性和經(jīng)濟風險(包括宏觀、行業(yè)和企業(yè)風險)是一個普遍存在的現(xiàn)象，與宏觀經(jīng)濟形勢的相關并不是很大。然而，對宏觀經(jīng)濟風險的管理卻是宏觀經(jīng)濟開展趨勢的重要因素，管理越到位，開展前景就越好。在當前我國宏觀經(jīng)濟面臨的風險中，有兩個是最值得關注和研究的，一是輸入性風險，即全

2、球金融危機對我們的影響，二是房地產(chǎn)風險。房地產(chǎn)風險這個命題的提出，不僅是根據(jù)當前樓市所處的困境，而且基于這樣一個事實，即美國次貸危機的主要原因之一在于其房地產(chǎn)市場的泡沫。本文并不分析金融危機和房地產(chǎn)，而是從此現(xiàn)象h發(fā)，結合當前樓市中的觀望現(xiàn)象，對行業(yè)(以房地產(chǎn)為例)經(jīng)濟風險從純理論上予以簡明闡述。一、不確定性與風險經(jīng)濟的不確定性是經(jīng)濟現(xiàn)象的重要特征，廣泛存在于經(jīng)濟生活之中。對于2022年以來的人們來說，美國的次貸危機及其演成的全球金融危機，我國的樓市和股市下滑以及奶制品市場的變數(shù)，就是經(jīng)濟的不確定性。經(jīng)濟學研究引入不確定性，是對于隨著相對論、量子力學等現(xiàn)代科學理論的問世，不確定性自然觀開始指導

3、自然科學研究的照應和借鑒。在不確定性經(jīng)濟理論的開展中，1921年出版的奈特的?風險、不確定性和利潤?是一個重要標志。奈特區(qū)分了兩種不確定性，一種是與概率事件相聯(lián)絡，能用隨機變數(shù)的方差來表達；另一種那么不然，它沒有穩(wěn)定概率，這意味著人們對一組可能的狀態(tài)的收入分布是無知的。他把前者稱為風險，把后者叫做真正的不確定性，并認為風險不可能產(chǎn)生利潤，利潤的真正來源在于不確定性，是對預期條件的偏離。凱恩斯承受了奈特的不確定性觀點，盡管沒有專門的關于不確定性的論著，但事實上正是他第一次確立了不確定性在經(jīng)濟學中的核心地位。凱恩斯反對頻率概率的觀點，開展了邏輯概率的理論，主張概率應表達不可能性與確定性的邏輯關系。

4、他把不確定性、預期及不完全信息引入經(jīng)濟分析，改變了新古典經(jīng)濟學所設定的決策環(huán)境，使經(jīng)濟學更加貼近變化了的社會經(jīng)濟條件，從而實現(xiàn)了對西方經(jīng)濟學和資本主義經(jīng)濟制度都有重要影響的凱恩斯革命。目前，不確定性還沒有一個公認的準確的定義，這不僅由于不確定性是自然科學和社會科學眾多學科研究的共同課題，每個學科對不確定性的理解和詮釋自然不同，而且僅從詞義學的角度看，不確定性本身就是一個復雜的多維概念。不過，這并不影響我們給不確定性下一個“不確定的即一般的定義，即人們對事件的狀態(tài)及其后果是無知或半無知的，顯然，這是從哲學上的本體論和認識論相統(tǒng)一的意義上給出的不確定性。假設從概率論的角度來說，不確定性可視為隨機事

5、件的特征，而隨機變數(shù)的取值范圍可以是有界的(離散的隨機變數(shù))，也可以是無窮多的(連續(xù)的隨機變數(shù))。從經(jīng)濟學的角度看，與離散隨機變數(shù)相聯(lián)絡的不確定性一般可以度量，而與連續(xù)隨機變數(shù)相聯(lián)絡的不確定性一般不可以度量。不確定性是指決策者不能確切知道當前事態(tài)的將來開展的變量及狀態(tài)。自然系統(tǒng)的不確定性可通過科學技術來降低，人工系統(tǒng)的不確定性可通過社會控制來降低。經(jīng)濟系統(tǒng)是一個復雜的社會巨系統(tǒng)，不確定性更為突出。早期的經(jīng)濟學家們也不是沒有注意到這點，但他們對此進展了“確定性的處理，即理性假設、完全信息假設和數(shù)學描繪，這種處理在邏輯上是成立的，但卻犧牲了理論的現(xiàn)實性。“市場失靈被提醒后，不僅新古典經(jīng)濟學的缺陷暴

6、露出來，而且相應地，不確定性問題也逐漸凸顯，因為市場失靈的原因之一就在于它不能很好地處理不確定性。凱恩斯宏觀經(jīng)濟學實際上是戳穿了私人企業(yè)和市場在應對不確定性方面的神話，主張政府可以彌補市場的缺乏。而當政府也失靈了以后，新古典經(jīng)濟學的繼承者們又借助信息本錢、契約等概念，尋求不確定性條件下的平衡和最優(yōu)化。看來，迄今為止經(jīng)濟學仍然在追求現(xiàn)實世界的不確定性與經(jīng)濟學理性力量之間的某種“滿意平衡。經(jīng)濟的不確定性可分為主觀的不確定性和客觀的不確定性，前者是指由于人的理性缺乏和預期不準確產(chǎn)生的不確定性，后者那么是事物的客觀特征，不確定性是客觀對主觀的關系。經(jīng)濟的不確定性還可劃分為橫向(空間)不確定性和縱向(時

7、間)不確定性。所謂橫向不確定性，是指經(jīng)濟當事人(廠商、居民戶甚至政府)對當前的競爭對手、市場供求狀況以及經(jīng)濟政策的近期效果等只具有有限的信息，從而不能確信自己的決策的后果如何。所謂縱向不確定性，是指他們無法肯定這些變數(shù)在將來的狀態(tài)，理論上說，也就是引入了時間因素的橫向不確定性。事實上，一般所說的不確定性，就是指將來的不確定性，或者說主要指縱向的不確定性。經(jīng)濟的不確定性與其說是經(jīng)濟過程的時間展開的神秘性，不如說是由人的理性缺乏或“無知，特別是人搜尋、處理和運用信息的才能有限造成的。不確定性與信息缺乏有關，從某種意義上說，是信息不完全的產(chǎn)物。從廠商和居民戶的角度說，無論是如今的還是將來的經(jīng)濟事態(tài)，

8、本身是一個有著內在和外在聯(lián)絡的復雜系統(tǒng)，且不說系統(tǒng)的信息本來就有別于系統(tǒng)自身，即便信息根本保真，也被眾多廠商和居民分別瓜分得“不成系統(tǒng)，信息的聯(lián)絡性被人為割斷，從而每個廠商和居民戶獲得的都只能是“殘缺的信息。從政府的角度看，由于它掌握和處理的信息比較全面(也即宏觀方面)，似乎能在一定程度上將信息“碎片拼起來，部分復原信息。但由于以下兩個原因，使得它也只能搜尋到有限信息：第一，它在一定程度上是經(jīng)濟的局外人，高高在上來霧里看花，獲得的是“如今經(jīng)濟信息的一般狀態(tài)，在此狀態(tài)下，抽象多于詳細，信息本真被過濾掉不少。第二，至于對將來經(jīng)濟的預測，由于變數(shù)的偶然性以及取值的不確定性，也只能限于大數(shù)描繪。二、觀

9、望的經(jīng)濟學分析：以2022年前后樓市為例經(jīng)濟生活中的不確定性和風險一旦顯現(xiàn)化，成為經(jīng)濟當事人行為確實定信號，那么，這種行為就會出現(xiàn)一個明顯的特征，這就是觀望。2022年年初，隨著萬科樓價下調，一直飆升的中國樓市開始動亂，于是一場心理戰(zhàn)就在開發(fā)商和購房人之間展開，致使樓市暗潮涌動，風云變幻。據(jù)央行2022年8月中下旬在全國50個大、中、小城市進展的城鎮(zhèn)儲戶問卷調查顯示：第三季度城鎮(zhèn)居民當期收入滿意指數(shù)和將來收入信心指數(shù)下降，將來增收信心缺乏；將來3個月打算買房的居民人數(shù)占比為13.3，分別比上季度和上年同期降1.8和2.8，創(chuàng)1999年調查開始以來的最低程度。2022年年初以來，各地商品房銷售面

10、積急劇下降，2022年1-2月，同比下降4.2，1-7月，同比下降已經(jīng)到達10.8，與2022年同期上漲200-30的程度形成天壤之別。另一方面，在房地產(chǎn)供給方資金鏈緊張，新開工、施工面積增幅回落，需求方觀望，成交量大幅下降的情況下，全國房價上漲幅度逐步放緩，由2022年1月份同比上漲11.3，到8月份同比上漲5.3，漲幅下降了6個百分點，同時，2022年8月份，環(huán)比首次出現(xiàn)下降，下降0.1。以下就是結合上述現(xiàn)象對樓市進展的一個簡單的觀望經(jīng)濟學分析。經(jīng)濟生活中，當某一時期價格變化趨勢不明，或雖然變化趨勢可以預期但開展緩慢時，當事人往往表現(xiàn)得猶豫不決，患得患失，寧愿等待一段時間再下決策，這種現(xiàn)象

11、就叫做觀望。觀望不是純粹的等待，而是包含著預期里面。預期首先是一種心理活動，但不是感知和評判的心理活動，而更像是一種思維。其次，預期是一個時間概念，是指向將來的。最后，預期重在將來的不確定性，確定性的東西是不用預期的，它是人們“知道的。簡言之，預期就是時間+不確定性。在復雜的經(jīng)濟現(xiàn)象的波面下。潛藏著人的復雜的心理之流。廠商和居民戶基于預期的微觀決策，直接影響著商品市場和消費要素市常特別是，當眾多的市場主體在某一經(jīng)濟事項(諸如消費、儲蓄、投資等)上具有一致的預測時，此時的一致決策所形成的合力幾如洪水出閘。然而，并非所有的一致預測和決策都是理性的，像搶購商品、擠兌現(xiàn)金、投資熱等，一般會危及整個國民

12、經(jīng)濟的良性運轉。而如何斷定某項“大數(shù)決策是不是理性的，以及如何化解非理性的預測并引導其走向理性化，正是政府的任務。觀望分為需求者觀望和供給者觀望。需求者(居民戶或消費者)觀望的目的是效用最大化。價格平穩(wěn)的時候，消費者的購置心理也比較平穩(wěn)，既不會有意推延購置，也不會去囤積，換句話說，他們不會觀望，而是要及時滿足消費欲望而不是積累欲望，他們本能地懂得利用貨幣的時間價值。當價格上漲時，他們一般傾向于減少消費以盡量保持貨幣的邊際效用，但當他們預期價格會繼續(xù)上漲時，就將增加購置甚至囤積。而當價格下降時，他們一般傾向于增加消費，但增加的幅度不會太大，因為他們期望價格會進一步下降。這時候，觀望其實就已經(jīng)出現(xiàn)

13、了。供給者(廠商)觀望的目的是收益最大化。供給者的行為遵循供求規(guī)律，價格高供給多，價格低供給少，那么，何來供給者觀望呢?供給者的觀望通常發(fā)生在這樣兩種情況下，即他預期價格過一段時間會上漲，或在降價預期中期望不會降價。在前者，他是惜售心理，待價而沽；在后者，那么是與需求者的博弈，看誰能抗過誰(“死抗)。在前者，價格沒變化但供給已經(jīng)減少；在后者，價格似乎要下降但他還不甘心馬上出貨?？傊瑑r格處于膠著狀態(tài)，供給量根本不動；假設降價已成定勢，供給量就開始增加以防止更大損失。觀望的需求曲線向右上方傾斜，與正常的需求曲線恰恰相反，倒與正常的供給曲線同向。而供給曲線也因觀望發(fā)生了變化，即幾乎成為一條垂線(而

14、不是像正常的供給曲線那樣右上方傾斜)。原因是，由于此時的市場價格在很大程度上是由供給者自己主導的，因此供給不再是價格的函數(shù)，而是供給者觀望本錢的函數(shù)，即依存于他們?yōu)橛^望所付出的代價。代價越高，實際供給就傾向于越大。于是，觀望下的需求曲線與供給曲線可以相交。在這種情況下，實際價格的變化取決于需求曲線的變動，即需求增大價格上漲，需求減少價格下降，暫時性平衡價格可以形成。觀望的平衡模型如圖l所示。開發(fā)商和購房人的預期屬于適應性預期。他們一方面觀望，同時也對觀望本身存有疑慮，不知這樣做是否明智，于是，他們也在做著自己的各種各樣的預期。假設他們預期價格和產(chǎn)量變化的趨勢能開展成現(xiàn)實，他們將繼續(xù)觀望；假設難

15、以確定預期，他們也將觀望；只有當作出價格和產(chǎn)量將逆轉的預期時，或部分觀望者(開發(fā)商和購房人)“背叛本陣營觀望的心理協(xié)議時，他們才會停頓觀望。三、對觀望的干預觀望本是經(jīng)濟生活中常見的現(xiàn)象，但也給經(jīng)濟運行帶來不少問題。消費者持幣待購，將本來的現(xiàn)期消費推向將來，影響了經(jīng)濟周期的自然演進。交易量的減少，不僅使廠商資金周轉困難，而且使相關產(chǎn)業(yè)的市場萎縮。就廠商與消費者的關系而言，觀望盡管可能有許多不同的結果，但往往會出現(xiàn)劣等平衡。以樓市為例，購房者和開發(fā)商博弈的支付矩陣如圖2所示。先看開發(fā)商的策略選擇。降價意味著利潤損失(15-10=5)，且降價能否帶來簽約或帶來多少簽約，他對此并不樂觀，何況率先降價對

16、于他來說還存在一個“槍打出頭鳥的損失，于是在不考慮觀望本錢的條件下，他有一個占優(yōu)策略即不降價。再看購房者，“不降就不買是他的根本原那么，而且有降價還期待再降價。假設房價逆市而上即不降反漲，購房者一般也還是觀望，因為他認定這是開發(fā)商的陰謀。這樣，購房者也有一個占優(yōu)策略即不購置。博弈有一個占優(yōu)策略平衡(不降價，不購置)。這樣一個“雙損結局(0，0)，對整個國民經(jīng)濟來說無疑是一種消極現(xiàn)象。觀望也給政府的宏觀調控帶來了不小的網(wǎng)難。當價格和產(chǎn)量出現(xiàn)某種變化的趨勢，而公眾(廠商和居民戶)對這種趨勢能否開展成現(xiàn)實又不好確認時，政府和公眾的態(tài)度就會形成一種對立。政府立足于宏觀的經(jīng)濟社會效益，認為應當采取措施來

17、抑制這種趨勢；而公眾那么從利益最大化出發(fā)，不輕易放棄自己的預期或期望，不服從政策的調動。例如，當前房地產(chǎn)價格具有下行的趨勢，政府或擔憂房地產(chǎn)滑坡，或擔憂涉及銀行，總是傾向于減小價格下行的速率和幅度，同時也希望開發(fā)商能減價讓利以促銷。然而，開發(fā)商的“割肉決策實在難下，而需求者總是希望價格繼續(xù)下行，不贊同政府的主張，因此對于政府促進房屋銷售的各種推動和刺激“不領情，這就使得政府的政策大打折扣。當觀望開展到一定程度時，政府的適度干預就成為必要。對于觀望現(xiàn)象，政府可以采勸三步走的對策。第一，在觀望初期采取被動性經(jīng)濟政策，宜“無為而治。這是基于短期觀望的設想。在這種觀望中，供求法那么還在發(fā)揮作用，但觀望

18、使得這種作用的形式發(fā)生了很大變化，即供求規(guī)律的內容與其作用形式看起來是矛盾的，此時的需求曲線與供給曲線和正常的曲線幾乎完全相反。但是，觀望是暫時的，供求法那么那么是永久的。在一過高價格或過低價格的程度上，需求法那么和供給法那么是相克(矛盾)的，于是引發(fā)供過于求或供不應求，而供過于求或供不應求又引發(fā)價格下降或上漲，如此反復下去，當商品的供給量與需求量相等、商品的供給價格與需求價格相等時，亦即商品的供給曲線與需求曲線相交時，就形成平衡價格。平衡價格就是消費者為購置一定商品量所愿意支付的價格與消費者為提供一定商品量所愿意承受的供給價格一致的價格。當前的樓市價格肯定高于平衡價格，通過開發(fā)商適當降價，促進交易活潑起來，直到市場出清