4季度主動股票基金季報分析：基金業(yè)績?nèi)€下跌增持信息技術(shù)業(yè)、減持制造業(yè)

1、 HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲明目錄四季度主動基金業(yè)績?nèi)€下跌3 HYPERLINK l _TOC_250007 大部分主動基金規(guī)模下降4 HYPERLINK l _TOC_250006 開基倉位繼續(xù)下降，開基增持信息技術(shù)業(yè)，減持制造業(yè)5 HYPERLINK l _TOC_250005 3.1 開基倉位下降 2.01%至 79.16%5 HYPERLINK l _TOC_250004 3.2 開基增持信息技術(shù)業(yè)，減持制造業(yè)6 HYPERLINK l _TOC_250003 十大重倉股：中國平安、貴州茅臺、招商銀行基金持倉市值最高9 HYPERLINK l _

2、TOC_250002 十大重倉股分布情況分析9 HYPERLINK l _TOC_250001 中國平安、貴州茅臺、招商銀行為基金前三大重倉股9 HYPERLINK l _TOC_250000 基金重倉股超配醫(yī)藥生物、食品飲料、房地產(chǎn)11四季度主動基金1業(yè)績?nèi)€下跌2018 年四季度，市場大幅下跌，上證綜指四季度下跌 11.61，創(chuàng)業(yè)板指下跌11.39 ，大部分主動基金凈值下跌，在統(tǒng)計的 273 只普通股票型基金（A/C 份額記為 1 只基金，下同）中，四季度有 272 只基金收益率下跌，占比 99.63，僅有 1 只基金逆市上漲，占比 0.37；598 只混合型基金中，沒有基金在四季度收益率

3、為正， 收益率低于-10 的有 366 只，占比 61.20。圖 1：2018 年 4 季度股票型基金收益分布圖 2：2018 年 4 季度混合型基金收益分布200180160140120100806040200181=-10%(-10%, -5%(-5%, 0%(0%, 5%(5%,10%35077140130025020015010050029619867343(-25%, -20%(-20%, -15%(-15%, 10%(-10%, -5%(-5%, 0% HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲明資料來源：研究資料來源：研究具體來看，截至 2018 年四季度末

4、，普通股票型基金中，金鷹信息產(chǎn)業(yè) A 表現(xiàn)相對較好，四季度收益率為 8.43%，緊隨其后的是嘉實智能汽車和嘉實環(huán)保低碳，季度漲跌幅分別為-0.97%和-1.14%。基金代碼基金名稱成立日期單位凈值（元）凈值漲跌幅最近 3月最近 6月最近 1年最近 3年003853金鷹信息產(chǎn)業(yè) A2017/3/101.0588.434.444.020.00表 1：股票型基金季度漲跌幅前十002168嘉實智能汽車2016/2/41.12-0.97-12.02-24.830.00001616嘉實環(huán)保低碳2015/12/301.04-1.14-11.86-32.954.00003984嘉實新能源新材料 A2017/3

5、/160.8396-1.19-9.29-27.640.00005669前海開源公用事業(yè)2018/3/230.9768-1.62-1.140.000.00000979景順長城滬港深精選2015/4/150.994-1.88-1.29-12.4212.70004640華夏節(jié)能環(huán)保2017/8/110.6982-2.54-6.46-24.100.00005209東吳雙三角 A2017/12/50.7548-2.54-9.27-24.800.00005037銀華新能源新材料量化 A2017/9/150.6653-2.95-10.97-29.770.00000409鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)2014/3/71.43-

6、3.57-8.63-19.57-11.12資料來源：研究，注：時間截至 2018 年 12 月 31 日，不含四季度新成立的基金1 注：本文中主動基金樣本為 Wind 開放式基金分類下普通股票型基金、偏股混合型基金以及平衡混合型基金，不含 2018年四季度新成立的基金，下同 HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲明混合型基金方面，四季度表現(xiàn)最好的為東方新價值 A、華夏睿磐泰茂 A 和鵬華優(yōu)質(zhì)治理，季度漲跌幅分別為-0.48%、-1.02%和-1.30%?；鸫a基金名稱成立日期單位凈值（元）凈值漲跌幅最近 3月最近 6 月最近 1 年最近 3 年001495東方新價值

7、 A2015-07-031.1511-0.48-1.92-4.4711.62表 2：混合型基金季度漲跌幅前十004720華夏睿磐泰茂 A2017-12-060.9646-1.020.13-3.780.00160611鵬華優(yōu)質(zhì)治理2007-04-250.683-1.30-4.61-15.78-33.34260112景順長城能源基建2009-10-201.284-1.53-3.76-13.156.61160610鵬華動力增長2007-01-090.832-1.65-3.82-19.46-18.30003567華夏行業(yè)景氣2017-02-040.9786-1.99-5.58-12.150.00360

8、016光大行業(yè)輪動2012-02-150.774-2.03-6.86-22.91-23.21005264國都多策略2018-05-250.975-2.17-4.200.000.00519150新華優(yōu)選消費2012-06-131.284-2.43-4.39-8.61-17.75162201泰達宏利成長2003-04-251.0095-2.56-10.20-19.91-40.47資料來源：研究，注：時間截至 2018 年 12 月 31 日，不含四季度新成立的基金大部分主動基金規(guī)模下降2018 年四季度，股票型基金資產(chǎn)凈值多數(shù)下降。如表 3 所示，總體來看，華夏經(jīng)濟轉(zhuǎn)型資產(chǎn)凈值增長最多，四季度增長

9、 4.41 億元，其次是國富中小盤和嘉實金融精選 A，四季度分別增長 3.02 億元、2.36 億元?；旌闲突鹬校袣W價值發(fā)現(xiàn)、景順長城能源基建、工銀瑞信金融地產(chǎn)資產(chǎn)凈值增長靠前，四季度分別增長 38.11 億元、12.91 億元和 7.13 億元。基金代碼基金名稱基金成立日基金資產(chǎn)凈值基金資產(chǎn)凈值表 3：股票型基金季度資產(chǎn)凈值增長前十002229華夏經(jīng)濟轉(zhuǎn)型2016/3/15（億元）11.07變動（億元）4.41450009國富中小盤2010/11/2321.393.02005662嘉實金融精選 A2018/3/1411.822.36000979景順長城滬港深精選2015/4/1532.5

10、11.84001938中歐時代先鋒 A2015/11/326.821.80001616嘉實環(huán)保低碳2015/12/3023.531.44519193萬家消費成長2017/2/232.360.49003853金鷹信息產(chǎn)業(yè) A2017/3/100.470.45000916前海開源股息率 100 強2015/1/136.540.24000082嘉實研究阿爾法2013/5/284.720.23資料來源：研究，注：時間截至 2018 年 12 月 31 日，不含四季度新成立的基金表 4：混合型基金季度資產(chǎn)凈值增加額前十基金代碼基金名稱基金成立日基金資產(chǎn)凈值基金資產(chǎn)凈值001882中歐價值發(fā)現(xiàn)2015/1

11、0/8（億元）107.68變動（億元）38.11260112景順長城能源基建2009/10/2025.5612.91000251工銀瑞信金融地產(chǎn)2013/8/2629.557.13360007光大優(yōu)勢2007/8/2438.485.11370024上投摩根核心優(yōu)選2012/11/2812.363.24001811中歐明睿新常態(tài) A2016/3/329.492.84519089新華優(yōu)選成長2008/7/2510.142.72160918大成中小盤2014/4/108.011.94260110景順長城精選藍(lán)籌2007/6/1835.331.46003095中歐醫(yī)療健康 A2016/9/2915.4

12、31.35資料來源：研究，注：時間截至 2018 年 12 月 31 日，不含四季度新成立的基金下圖統(tǒng)計了股票型基金與混合型基金 2018 年四季度的資產(chǎn)凈值變化分布情況，可以看到，與三季度末規(guī)模數(shù)據(jù)比較，普通股票型基金中，共有 251 只基金資產(chǎn)規(guī)模減少，數(shù)量占比為 92.28，混合型基金中共有 563 只基金規(guī)模較上季度有所減少，占比為 94.30。資產(chǎn)凈值變動在 3 億以內(nèi)的股票型基金和混合型基金占比分別高達91.18和 85.43。2912 2 83143圖 3：2018 年 4 季度股票型基金資產(chǎn)凈值變動分布圖 4：2018 年 4 季度混合型基金資產(chǎn)凈值變動分布19 21210減少

13、5億以上減少5億至3億減少3億以內(nèi)增加3億以內(nèi)增加3億至5億減少10億以上減少10億至5億減少5億至3億減少3億以內(nèi) 增加3億以內(nèi) 增加3億至5億增加5億至10億增加10億以上 HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲明229481資料來源：研究資料來源：研究開基倉位繼續(xù)下降，開基增持信息技術(shù)業(yè)，減持制造業(yè)3.1 開基倉位下降 2.01%至 79.16%2018 年四季度末，主動股票類基金平均倉位為 79.16，相比 2018 年三季度末下跌了 2.01。下圖所示為根據(jù)基金季報公布的股票倉位歷史情況。圖 5：基金歷史倉位歷史倉位100.00%90.00%80.00%70

14、.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%資料來源：研究從基金倉位分布情況來看，四季度權(quán)益類基金倉位有所降低，普通股票型基金中有 80 只基金倉位超過 90，占比 29.09，沒有基金倉位超過 95；混合型基金中倉位超過 80的基金有 250 只，占比達到 41.67，如下圖所示。圖 6：股票型基金倉位分布圖圖 7：混合型基金倉位分布圖8028045117低 于 80% 80% 85%85% 90%90%95%170135低 于 60% 60% 70%70% 80%80% 90%高于90% HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息

15、披露與聲明76170資料來源：研究資料來源：研究3.2 開基增持信息技術(shù)業(yè)，減持制造業(yè)下圖所示為根據(jù) 2018 年四季報披露信息計算的基金行業(yè)分布情況。股票型與混合型基金中持倉比例最高的三個行業(yè)一致，股票型基金中持倉比例最高的三個行業(yè)分別為制造業(yè)、金融業(yè)、信息技術(shù)業(yè)，在這三個行業(yè)上的配置比例為 59.60、9.31 和8.14 ；混合型基金持倉比例最高的三個行業(yè)分別為制造業(yè)、金融業(yè)、信息技術(shù)業(yè)， 配置比例為 55.08、10.95 和 8.05。圖 8：股票型基金行業(yè)分布情況資料來源：研究圖 9：混合型基金行業(yè)分布情況11%01%2%3%0%2%1%6%2%2%2%0%55%0%2%2%8%采

16、礦業(yè)電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)房地產(chǎn)業(yè)建筑業(yè)交通運輸、倉儲和郵政業(yè)教育金融業(yè)居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)批發(fā)和零售業(yè)水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)衛(wèi)生和社會工作文化、體育和娛樂業(yè)信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)制造業(yè)住宿和餐飲業(yè)綜合租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè) HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲明資料來源：研究與 2018 年三季度對比，股票型基金在 2018 年四季度的行業(yè)配置上較多地增持信息技術(shù)業(yè)、文化體育業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)，增持比例分別為 1.90、0.81 、0.71 ；同時較 HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲

17、明多地減持制造業(yè)、租賃商務(wù)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)，減持比例分別為 4.22、0.79 、0.77 ?；旌闲突鸱矫妫龀直壤^大的三個行業(yè)是信息技術(shù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、文化體育業(yè)， 增持比例分別為 1.90、1.70 、0.95 ；同時較多地減持制造業(yè)、金融業(yè)、租賃商務(wù)業(yè)，減持比例分別為 4.87、0.52 、0.51 。如下所示：圖 10：股票型基金行業(yè)分布變動情況3.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%2.00%-5.00%資料來源：研究圖 11：混合型基金行業(yè)分布變動情況3.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%2.00%-5.

18、00%-6.00%資料來源：研究 HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲明十大重倉股：中國平安、貴州茅臺、招商銀行基金持倉市值最高主動股票基金的季報中披露了基金的前十大重倉股，我們可以通過基金重倉股數(shù)據(jù)近似了解基金的行業(yè)配置情況。十大重倉股分布情況分析從主動股票類基金 2018 年四季度持股情況來看，十大重倉股占股票資產(chǎn)比重主要在 40-70之間，共有 546 只，占所有主動股票類基金的 63.19。十大重倉股比重在 40以下的基金有 193 只，占所有主動股票類基金的 22.34；十大重倉股比重在70以上的基金有 125 只，占所有主動股票基金的 14.47 。與

19、2018 年三季度相比，2018 年四季度末主動股票類基金的十大重倉股占股票資產(chǎn)的比重有所降低，說明主動基金持股相對較為分散。圖 12：十大重倉股占股票資產(chǎn)比重的股票基金數(shù)量分布250200150100500小于20%20%-30%30%-40%40%-50%50%-60%60%-70%70%-80%80%以上2018年三季度2018年四季度資料來源：研究中國平安、貴州茅臺、招商銀行為基金前三大重倉股根據(jù)基金四季報披露的十大重倉股票信息，2018 年四季度末主動類股票基金的重倉股票共 945 只，相較上一季度基金重倉股數(shù)量有所增加。從基金持有重倉股市值角度來看，2018 年四季度基金持有市值最

20、高的股票依次是：中國平安、貴州茅臺、招商銀行，分別有 174 只、146 只、120 只基金重倉，重倉市值為 112.13 億元、96.56 億元、73.43 億元。表 5：重倉規(guī)模最大的前十只個股股票代碼股票名稱所屬行業(yè)重倉基金數(shù)重倉持有總市值A(chǔ) 股總市值市盈率市凈率 HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲明（億元）（億元）601318中國平安非銀金融174112.135392.4510.041.94600519貴州茅臺食品飲料14696.562652.7723.297.24600036招商銀行銀行12073.432158.038.071.29000651格力電器家

21、用電器10671.111548.077.652.48000002萬科 A房地產(chǎn)17369.671015.688.501.88600048保利地產(chǎn)房地產(chǎn)13363.26831.038.271.30600887伊利股份食品飲料8948.091257.2222.765.26000661長春高新醫(yī)藥生物9747.46230.8529.375.81000568瀘州老窖食品飲料3739.18289.9217.983.68000858五糧液食品飲料3535.93848.3716.183.31資料來源：研究，基金四季報，注：時間截至 2018 年 12 月 31 日，不含四季度新成立的基金從基金持股比例2來看

22、，通策醫(yī)療、晨光文具、健帆生物的基金持倉市值占股票 A 股總市值比重最高，分別為 28.33、26.47 和 25.26。股票代碼股票名稱所屬行業(yè)重倉基金數(shù)重倉持有總A 股總市值基金持倉市盈率市凈率表 6：持股比例最高的前十只個股市值（億元）（億元）占比600763通策醫(yī)療醫(yī)藥生物3825.1788.8428.33%49.1012.10603899晨光文具輕工制造3117.9467.7626.47%36.238.62300529健帆生物醫(yī)藥生物2110.8642.9825.26%44.7610.90300673佩蒂股份農(nóng)林牧漁63.6814.8424.82%34.605.58002127南極電

23、商商業(yè)貿(mào)易3022.0788.9124.82%24.925.48300365恒華科技計算機198.4434.2824.61%36.435.14002614奧佳華家用電器129.2841.4122.42%20.172.85300285國瓷材料化工2012.3357.3421.50%22.953.49300413芒果超媒商業(yè)貿(mào)易3615.6573.5321.28%42.786.56603345安井食品食品飲料167.7136.4121.19%30.604.35資料來源：研究，注：時間截至 2018 年 12 月 31 日，不含四季度新成立的基金此外，四季度共有 232 只新進重倉股。其中，基金重倉

24、市值最高的個股依次是：邁瑞醫(yī)療、科沃斯和游族網(wǎng)絡(luò)，分別有 55 只、11 只和 20 只基金重倉，重倉市值為22.14 億元、3.39 億元、3.35 億元。市凈率市盈率A 股總市值（億元）所屬行業(yè)重倉基金數(shù)重倉持有總市值（億元）股票名稱股票代碼表 7：新進重倉股中重倉規(guī)模最大的十只個股300760邁瑞醫(yī)療醫(yī)藥生物5522.14132.8138.039.272持股比例指基金持有股票的總市值與其 A 股總市值之比 HYPERLINK / 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項信息披露與聲明603486科沃斯機械設(shè)備113.3918.4641.078.04002174游族網(wǎng)絡(luò)傳媒203.3581.4218.

25、784.00002157正邦科技農(nóng)林牧漁163.1862.5282.281.99600025華能水電公用事業(yè)102.6356.7020.111.39603305旭升股份汽車92.4719.2441.959.07600528中鐵工業(yè)建筑裝飾42.2393.3715.351.52300130新國都計算機71.8628.5137.142.83000543皖能電力公用事業(yè)71.5847.0825.820.89000539粵電力 A公用事業(yè)81.4832.3327.011.01資料來源：研究，注：時間截至 2018 年 12 月 31 日，不含四季度新成立的基金基金重倉股超配醫(yī)藥生物、食品飲料、房地產(chǎn)通過對重倉股票行業(yè)分布進行分析，我們也可以看出基金在行業(yè)選擇上的偏好。如下表所示，基金在 2018 年四季度