4月流動(dòng)性前瞻：不論降不降準(zhǔn)資金可能都不松

1、目 錄 HYPERLINK l _TOC_250030 4 月流動(dòng)性影響因素預(yù)測(cè)概覽3 HYPERLINK l _TOC_250029 4 月財(cái)政存款、繳稅繳準(zhǔn)及 M0 壓力整體偏負(fù)面3 HYPERLINK l _TOC_250028 4 月財(cái)政存款回升回抽流動(dòng)性3 HYPERLINK l _TOC_250027 繳稅壓力加大，減稅政策影響在 5 月5 HYPERLINK l _TOC_250026 繳準(zhǔn)增加量較少6 HYPERLINK l _TOC_250025 M0 環(huán)比上升，商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)金小幅抬升，對(duì)流動(dòng)性影響正面7 HYPERLINK l _TOC_250024 小結(jié)8 HYPERL

2、INK l _TOC_250023 外匯占款下降放緩，人民幣匯率壓力減輕8 HYPERLINK l _TOC_250022 外匯占款及結(jié)售匯數(shù)據(jù)回顧8 HYPERLINK l _TOC_250021 匯率回顧及預(yù)判：匯率企穩(wěn)，預(yù)計(jì) 4 月將會(huì)繼續(xù)保持相對(duì)平穩(wěn)10 HYPERLINK l _TOC_250020 美聯(lián)儲(chǔ)決議不加息，“鴿派”傾向日益明顯10 HYPERLINK l _TOC_250019 3.4. 小結(jié)11 HYPERLINK l _TOC_250018 公開(kāi)市場(chǎng)操作：降準(zhǔn)可能要和公開(kāi)市場(chǎng)操作結(jié)合起來(lái)看11 HYPERLINK l _TOC_250017 三月公開(kāi)市場(chǎng)操作回顧：央行

3、順勢(shì)回籠流動(dòng)性11 HYPERLINK l _TOC_250016 四月公開(kāi)市場(chǎng)操作展望12 HYPERLINK l _TOC_250015 準(zhǔn)備金降還是不降，央行可能有哪些選擇？13 HYPERLINK l _TOC_250014 金融監(jiān)管與重大經(jīng)濟(jì)政策14 HYPERLINK l _TOC_250013 十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議在北京召開(kāi)，總理代表國(guó)務(wù)院作政府工作報(bào)告15十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議新聞中心舉行記者會(huì)，財(cái)政部就“財(cái)稅改革和財(cái)政工作”答記者問(wèn)15 HYPERLINK l _TOC_250012 財(cái)政部發(fā)布關(guān)于推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作規(guī)范發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)17 HYPERLINK l _TO

4、C_250011 銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于做好 2019 年銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)鄉(xiāng)村振興和助力脫貧攻堅(jiān)工作的通知17 HYPERLINK l _TOC_250010 十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議新聞中心舉行記者會(huì)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)等就“金融改革與發(fā)展”相關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)18 HYPERLINK l _TOC_250009 銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于 2019 年進(jìn)一步提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效的通知19 HYPERLINK l _TOC_250008 十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議閉幕后，國(guó)務(wù)院總理回答中外記者提問(wèn)20 HYPERLINK l _TOC_250007 易綱中國(guó)發(fā)展高層論壇講話：繼續(xù)擴(kuò)大金融業(yè)開(kāi)放，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展2

5、1 HYPERLINK l _TOC_250006 債券供給：21 HYPERLINK l _TOC_250005 國(guó)債：預(yù)計(jì) 4 月國(guó)債發(fā)行量在 4000 億左右21 HYPERLINK l _TOC_250004 地方政府債：發(fā)行加速，以新增專項(xiàng)債為主23 HYPERLINK l _TOC_250003 政策性金融債：預(yù)計(jì)發(fā)行量持平 17-18 年同期25 HYPERLINK l _TOC_250002 同業(yè)存單：發(fā)行規(guī)模穩(wěn)定27 HYPERLINK l _TOC_250001 6.5. 小結(jié)29 HYPERLINK l _TOC_250000 流動(dòng)性前瞻：資金面緊張程度預(yù)計(jì)持平 3 月2

6、94 月流動(dòng)性影響因素預(yù)測(cè)概覽表 1：4 月流動(dòng)性影響因素概覽項(xiàng)目對(duì)流動(dòng)性影響（ 正面、負(fù)面、中性）預(yù)測(cè)影響程度及評(píng)價(jià)財(cái)政存款正面5800 億M0 和庫(kù)存現(xiàn)金正面M0 釋放支持流動(dòng)性 5000 億，庫(kù)存現(xiàn)金支持流動(dòng)性 2500 億外匯占款偏正面預(yù)計(jì) 0 上下浮動(dòng)，轉(zhuǎn)正可能性大公開(kāi)市場(chǎng)操作負(fù)面MLF 不續(xù)作，預(yù)計(jì) 3 月為凈回籠繳準(zhǔn)負(fù)面2500 億，影響中等繳稅負(fù)面稅期為 15 日，9680 億規(guī)模債券供給國(guó)債發(fā)行量為 2200 億元左右，凈融資額為-156.8 億元。地方政府債發(fā)行量在 4700 億左右，到期 1472.06 億，凈融資約 3230 億。3 月證金債發(fā)行量約 4200 億元，凈

7、融資額 1100 億元。3 月同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模為 19000 億，凈融資約 2000 億。金融監(jiān)管偏嚴(yán)厲，辟謠降準(zhǔn)/整體觀點(diǎn)：3 月走勢(shì)資金面趨緊，除了 R6M、R1Y 利率中樞下行，其他全部上升 10-40bp。其中 7 天平均值上行 20bp，與我們預(yù)期季末資金面趨緊的預(yù)判一致。流動(dòng)性展望： （1）從五因素模型來(lái)看，4 月是財(cái)政存款大幅增加的一個(gè)月，M0、商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)金、外匯占款方面雖然預(yù)期會(huì)支持流動(dòng)性，但是量級(jí)極小；而從季節(jié)性角度來(lái)看，跨季后首月，資金面往往回歸寬松，從近 5 年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，4 月資金面一般較 3 月略寬松；（除了 2018 年例外，由于宣布降準(zhǔn)后，市場(chǎng)普遍預(yù)期未來(lái)債市

8、看好紛紛加杠桿買債，導(dǎo)致降準(zhǔn)資金未釋放之前資金利率抬升較大）對(duì)資金面影響沖擊最大的是央行用何種方式來(lái)對(duì)沖 4 月到期的 MLF 和政府存款增加；如果沒(méi)有降準(zhǔn)，而是臵換 MLF，預(yù)計(jì)資金面沖擊相對(duì)小，如果 MLF 不續(xù)作也不降準(zhǔn)，則 4 月資金面緊張度將超過(guò) 3 月。央行對(duì)于降準(zhǔn)給予了堅(jiān)決的辟謠態(tài)度，央行可能有所意識(shí)到經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，所以不愿意市場(chǎng)形成降準(zhǔn)預(yù)期。而通脹數(shù)據(jù)可預(yù)期的高企，也可能導(dǎo)致央行不愿意再繼續(xù)之前的偏寬松操作。綜合來(lái)看，4 月的資金利率月初較為寬松，但稅期和 MLF 即將到期的階段，我們預(yù)計(jì)會(huì)面臨資金利率的抬升，全月資金平均利率水平可能不低于 3 月。杠桿操作上，可以適度降低杠桿，

9、貨幣基金稅期前后出錢可以獲得較高收益。數(shù)據(jù)來(lái)源：固收組整理4 月財(cái)政存款、繳稅繳準(zhǔn)及 M0 壓力整體偏負(fù)面4 月財(cái)政存款回升回抽流動(dòng)性最近一期政府存款狀況：2 月份政府存款為 38,516.63 億元，比上月增加 3405.82 億元。較 18、17、16、15 年的 2 月相比，本月的財(cái)政存款呈現(xiàn)出了 2 月份財(cái)政存款變動(dòng)不穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)（因 2 月處于季度中月政府存款變動(dòng)趨勢(shì)不固定），與 18 年 2 月相比環(huán)比變動(dòng)由負(fù)轉(zhuǎn)正（15-18 年 2 月政府存款環(huán)比變動(dòng)分別為-5458 億、-1595 億、1991 億、-6121 億 ），2019 年 2 月政府存款對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生負(fù)面影響，這一規(guī)模比

10、我們預(yù)期的要更大一些（2 月流動(dòng)性前瞻中我們預(yù)判政府存款增加 2500 億）。財(cái)政存款呈現(xiàn)季初增加，季末減少的特點(diǎn)， 1 月、4 月、7 月、10 月處于相對(duì)高點(diǎn)，3 月、6 月、9 月、12 月處于相對(duì)低點(diǎn)。從往年情況看，在季度末的支出增速很高，但季度初的支出增速回落，導(dǎo)致季度末月份財(cái)政存款增量低于季節(jié)性，但季度初月份財(cái)政存款增量大幅高于季節(jié)性。4 月通常是財(cái)政存款凈增長(zhǎng)的月份。財(cái)政存款的變動(dòng)主要受財(cái)政收支差額（包括公共財(cái)政收支和政府性基金收支、還有發(fā)債情況）的影響。2014-2018 年 4 月財(cái)政存款環(huán)比變動(dòng)額分別為 6014、839、6755、4738、7060，總體來(lái)說(shuō)為政府存款穩(wěn)定

11、上升的趨勢(shì)。在此基礎(chǔ)上考慮到今年財(cái)政收入和支出增速狀態(tài)與 18 年類似，同時(shí)考慮 2018 年 4 月 1日期，增值稅減稅開(kāi)始執(zhí)行，我們預(yù)計(jì) 4 月份財(cái)政存款將回籠流動(dòng)性約 7500 億元。圖 1：財(cái)政存款季節(jié)性變動(dòng)（2014-2019）數(shù)據(jù)來(lái)源：，Wind圖 2：公共財(cái)政收支差額變化數(shù)據(jù)來(lái)源：，Wind繳稅壓力加大，減稅政策影響在 5 月繳稅：2019 年，財(cái)政部將在全面落實(shí)已出臺(tái)的減稅降費(fèi)政策的同時(shí)，抓緊研究更大規(guī)模的減稅、更為明顯的降費(fèi)。到 4 月目前比較重要的減稅措施包括：3 月 1 日，關(guān)于繼續(xù)實(shí)施文化體制改革中經(jīng)營(yíng)性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)若干稅收政策的通知（財(cái)稅“2019”16 號(hào)

12、），規(guī)定了經(jīng)營(yíng)性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)，自轉(zhuǎn)制注冊(cè)之日起五年內(nèi)免征企業(yè)所得稅。2018 年 12 月 31 日之前已完成轉(zhuǎn)制的企業(yè)，自 2019 年 1 月 1 日起可繼續(xù)免征五年企業(yè)所得稅；以及由財(cái)政部門(mén)撥付事業(yè)經(jīng)費(fèi)的文化單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)，自轉(zhuǎn)制注冊(cè)之日起五年內(nèi)對(duì)其自用房產(chǎn)免征房產(chǎn)稅。2018 年 12 月31 日之前已完成轉(zhuǎn)制的企業(yè)，自 2019 年 1 月 1 日起對(duì)其自用房產(chǎn)可繼續(xù)免征五年房產(chǎn)稅。3 月 18 日，關(guān)于粵港澳大灣區(qū)個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策的通知（財(cái)稅“2019”31號(hào)），主要內(nèi)容為廣東省、深圳市按內(nèi)地與香港個(gè)人所得稅稅負(fù)差額，對(duì)在大灣區(qū)工作的境外（含港澳臺(tái)，下同）高端人才和緊缺

13、人才給予補(bǔ)貼，該補(bǔ)貼免征個(gè)人所得稅。3 月 12 日稅總發(fā)“2019”32 號(hào)關(guān)于做好 2019 年深化增值稅改革工作的通知中提出了深化增值稅改革是 2019 年實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)的重頭戲，是減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、激發(fā)市場(chǎng)活力的重大舉措，是完善稅制、優(yōu)化收入分配格局的重要改革，是宏觀政策支持穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)的重大抉擇。2019 年 3 月 20 日，關(guān)于進(jìn)一步減稅的政策發(fā)布，財(cái)政部 稅務(wù)總局 海關(guān)總署公告 2019 年第 39 號(hào)文中包括如下內(nèi)容：（1）降低增值稅稅率水平。將適用 16稅率的項(xiàng)目改按 13稅率征稅，主要涉及制造業(yè)等行業(yè)；將適用 10稅率的項(xiàng)目改按 9稅率征稅，主要涉及交通運(yùn)輸業(yè)

14、、郵政業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)電信服務(wù)和農(nóng)產(chǎn)品等貨物；保持 6一檔稅率不變，主要涉及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè)和增值電信服務(wù)。（2）擴(kuò)大進(jìn)項(xiàng)稅抵扣范圍。將購(gòu)進(jìn)國(guó)內(nèi)旅客運(yùn)輸服務(wù)納入抵扣范圍。將取得不動(dòng)產(chǎn)支付的進(jìn)項(xiàng)稅由分兩年抵扣改為一次性全額抵扣。這兩項(xiàng)措施可增加納稅人的可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅，讓減稅惠及所有納稅人。（3）試行期末留抵退稅制度。對(duì)降低稅率水平后納稅人的增量留抵稅額按條件予以退還，有效增加企業(yè)現(xiàn)金流。（4）對(duì)生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)進(jìn)項(xiàng)稅額加計(jì)抵減。對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)為郵政、電信、現(xiàn)代服務(wù)和生活服務(wù)業(yè)的納稅人， 按進(jìn)項(xiàng)稅額加計(jì) 10抵減應(yīng)納稅額。根據(jù)財(cái)政部稅政司司長(zhǎng)王建凡解釋，增值稅改革減稅降負(fù)規(guī)模應(yīng)

15、該超過(guò) 1 萬(wàn)億元。根據(jù)國(guó)稅總局發(fā)文，4 月需要按月繳納的稅種包括增值稅、消費(fèi)稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅和資源稅，稅期為 4 月 18 日截止（清明假期導(dǎo)致順延）。回顧 2014-2018年 4 月按月申報(bào)繳稅合計(jì)數(shù)（僅匯總增值稅、消費(fèi)稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅和資源稅，2017 年之前加總營(yíng)業(yè)稅），分別 8620.32 億、9289.96 億、11291.53 億、11606.43 億、13331.02 億，環(huán)比變動(dòng)值分別為 2892.85 億、2929.69 億、4403.34 億、4345.77 億、4546.48 億。綜上，參照往年數(shù)據(jù)，并考慮減稅（特別是個(gè)稅起征點(diǎn)、專項(xiàng)附加扣除的變動(dòng)

16、）影響后，我們預(yù)估 4 月以上六大類稅種需繳納的金額合計(jì)為 14500 億元左右（一般而言，4 月六大稅種的量是 1-2 月累計(jì)量的 50），同比增速 8.77，同比增速較 2019 年 1-2 月略降。圖 3：按月申報(bào)稅種合計(jì)月度變動(dòng)（2013.1-2018.12）數(shù)據(jù)來(lái)源：，Wind繳準(zhǔn)增加量較少測(cè)算繳準(zhǔn)對(duì)流動(dòng)性的影響，首先需要預(yù)估繳準(zhǔn)基數(shù)的變動(dòng)，繳準(zhǔn)基數(shù)的計(jì)算公式可以表示為：繳準(zhǔn)基數(shù)=各項(xiàng)存款-非銀機(jī)構(gòu)存款-境外存款。歷史數(shù)據(jù)顯示，4 月繳準(zhǔn)基數(shù)在 2016-2018 年環(huán)比變動(dòng)額分別為 4,480.70 億、-2,718.24 億、1,775.29 億。如下圖所示，自 2018 年以來(lái)

17、，各項(xiàng)存款同比增速維持放緩趨勢(shì)。考慮到境外存款自 2018年 5 月起不再繳納法定準(zhǔn)備金，2018 年 9 月-2019 年 2 月繳準(zhǔn)基數(shù)同比增速分別為7.25、6.67、6.38、6.88、7.73 、8.61，我們上調(diào)貨幣派生增速的中樞，預(yù)計(jì)2019 年 4 月份繳準(zhǔn)基數(shù)環(huán)比 3 月增加約 2800 億元。根據(jù)我們的測(cè)算，12 月金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均法定準(zhǔn)備金率為 12.02，2019 年 1 月進(jìn)行了降準(zhǔn)臵換 1 個(gè)百分點(diǎn)約 15000 億和 2018 年度普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核調(diào)整，新考核下與上年相比，更多金融機(jī)構(gòu)達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，可分別享受 0.5 個(gè)或1.5 個(gè)百分點(diǎn)的存款

18、準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，凈釋放長(zhǎng)期資金約 2500 億元。測(cè)算 4 月的加權(quán)法定準(zhǔn)備金率與 2 月一致穩(wěn)定在 11的水平。（如果不降準(zhǔn)）根據(jù) 2018 年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告也可以得知：目前 6 家大型商業(yè)銀行均至少達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)第一檔標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際執(zhí)行存款準(zhǔn)備金率為 12和 13；中小型商業(yè)銀行實(shí)際執(zhí)行存款準(zhǔn)備金率為 10、11和 11.5； 縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)實(shí)際執(zhí)行存款準(zhǔn)備金率為 7和 8。絕大部分金融機(jī)構(gòu)都適用優(yōu)惠的存款準(zhǔn)備金率。目前政策性銀行執(zhí)行 7.5的存款準(zhǔn)備金率，財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司執(zhí)行 6的存款準(zhǔn)備金率。全部金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為 11。綜上，預(yù)計(jì) 2019

19、 年 3 月繳準(zhǔn)環(huán)比將增加約 300 億元，繳準(zhǔn)分三次進(jìn)行，壓力相對(duì)較小。圖 4：存款類金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款規(guī)模及增速數(shù)據(jù)來(lái)源：，WindM0 環(huán)比上升，商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)金小幅抬升，對(duì)流動(dòng)性影響正面根據(jù)歷年 M0 變動(dòng)數(shù)據(jù)，每年 4 月的 M0 較年初兩個(gè)月會(huì)出現(xiàn)明顯的回落，相比 3 月數(shù)值波動(dòng)不大。2015-2018 年 4 月 M0 的環(huán)比變動(dòng)額分為-1177.35 億、-248.04 億、-212.45 億、-1216.17 億。可以參考近三年的 M0 波動(dòng)趨勢(shì)，今年春節(jié)在 2 月初，16 年的情況更有參考意義，預(yù)計(jì) 4 月 M0 環(huán)比減少 300 億元，對(duì)銀行間流動(dòng)性影響利好。商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)

20、金的波動(dòng)，2015-2018 年 4 月商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)金環(huán)比變動(dòng)（取自其他存款性公司資產(chǎn)負(fù)債表）為-773.39 億、-648.54 億、-600.05 億、-610.18 億，參考近三年內(nèi)的庫(kù)存現(xiàn)金波動(dòng)，約有 630 億的減少，這對(duì)流動(dòng)性同樣利好。合并來(lái)看，M0 和商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)金整體對(duì)流動(dòng)性預(yù)計(jì)仍是利好的，規(guī)模在 930 億左右。圖 5：M0 供給情況數(shù)據(jù)來(lái)源：，Wind小結(jié)根據(jù)測(cè)算，4 月財(cái)政存款回籠流動(dòng)性約 7500 億元，繳稅影響約 14500 億元，繳準(zhǔn)環(huán)比增加 300 億元，M0 減少 300 億元，商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)金減少 630 億。整體來(lái)看，M0 以及商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)金助力流動(dòng)性

21、，但無(wú)法抵過(guò)財(cái)政存款回籠流動(dòng)性的量，4 月稅期有所后移。外匯占款下降放緩，人民幣匯率壓力減輕外匯占款及結(jié)售匯數(shù)據(jù)回顧2018 年 2 月份外匯占款為 212,541.24 億元，環(huán)比減少 3.3 億元，外匯占款保持下降趨勢(shì)，但降幅相較前 5 個(gè)月明顯縮窄。同時(shí)，2 月份央行外匯儲(chǔ)備為 30,901.80億美元，環(huán)比增加 22.56 億美元，外匯儲(chǔ)備在近四個(gè)月內(nèi)持續(xù)上漲，但 2 月相較前三個(gè)月漲幅減弱。根據(jù) 1 月央行資產(chǎn)負(fù)債表點(diǎn)評(píng)的相關(guān)回顧，外匯占款從 10 月降幅 915.76億元縮至 571.3 億元，至 12 月降幅空間持續(xù)縮小僅減少了 40.41 億元，到今年 1 月環(huán)比變動(dòng)上升僅為

22、12.14 億元，2 月當(dāng)月僅有 3.3 億元的環(huán)比減少，確有明顯會(huì)轉(zhuǎn)正的回落趨勢(shì)。外匯占款對(duì)流動(dòng)性的負(fù)面影響較小。外匯儲(chǔ)備和匯率的企穩(wěn)效應(yīng)下，我們認(rèn)為外匯占款不是影響流動(dòng)性的主要因素，對(duì)未來(lái)的流動(dòng)性仍可持積極的態(tài)度，外匯占款轉(zhuǎn)正可能性也存在。從 2 月銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)來(lái)看，結(jié)售匯狀況略顯劣勢(shì)，不利于未來(lái)匯率和外匯占款平穩(wěn)，但 2 月本身一般是凈流入月份，所以略顯劣勢(shì)也不意外。主要信息如下：從銀行自身結(jié)售匯與代客結(jié)售匯角度來(lái)看，銀行代客結(jié)匯 6315 億元人民幣，售匯 7338 億元人民幣，結(jié)售匯逆差 1023 億元人民幣，相比 1 月代客結(jié)售匯規(guī)模由順轉(zhuǎn)逆；銀行自身結(jié)匯 682 億元人民幣，售

23、匯 673 億元人民幣，結(jié)售匯順差 9 億元人民幣， 銀行自身結(jié)售匯規(guī)模由逆轉(zhuǎn)順。2 月銀行結(jié)售匯逆差共計(jì) 1013 億元，說(shuō)明市場(chǎng)主體結(jié)匯意愿下降、購(gòu)匯意愿上升，預(yù)計(jì)有春節(jié)旅游出行導(dǎo)致售匯需求增加。從渠道上看，2 月銀行代客結(jié)售匯由順轉(zhuǎn)逆，主要受經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)售匯從 1 月順差轉(zhuǎn) 2 月逆差的影響，銀行代客經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)售匯逆差 1,026.64 億人民幣，1 月經(jīng)常項(xiàng)目順差 636.07 億人民幣；銀行代客貨物貿(mào)易結(jié)售匯順差 82.17 億人民幣，環(huán)比減少96 ；銀行代客服務(wù)貿(mào)易結(jié)售匯逆差 1057.19 億元，逆差環(huán)比增加 258.39 億元。環(huán)比變化也與海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)相符，即貨物貿(mào)易順差大幅下

24、滑，與結(jié)售匯情況基本相符。金融項(xiàng)目則是繼續(xù)流入，顯示國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)仍有不低的吸引力。2 月，銀行代客遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約 973 億元人民幣，遠(yuǎn)期售匯簽約 329 億元人民幣，遠(yuǎn)期凈結(jié)匯 644 億元人民幣。截至 2 月末，遠(yuǎn)期累計(jì)未到期結(jié)匯 3353 億元人民幣，未到期售匯 7388 億元人民幣，未到期凈售匯 4036 億元人民幣。遠(yuǎn)期未到期凈售匯持續(xù)減少， 顯示遠(yuǎn)期做空力量削弱。這也助推了人民幣預(yù)期企穩(wěn)轉(zhuǎn)強(qiáng)。圖 6：外匯占款變化數(shù)據(jù)來(lái)源：，Wind圖 7：銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)來(lái)源：，Wind圖 8：外匯儲(chǔ)備變動(dòng)情況（美元口徑）數(shù)據(jù)來(lái)源：，Wind匯率回顧及預(yù)判：匯率企穩(wěn)，預(yù)計(jì) 4 月將會(huì)繼續(xù)保持相對(duì)平穩(wěn)匯

25、率方面，人民幣幣值持續(xù)走強(qiáng)，3 月美元兌人民幣，已經(jīng)在 6.7 點(diǎn)位上下。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體的央行都釋放出經(jīng)濟(jì)走弱的信號(hào)，歐央行和英國(guó)都調(diào)低 2019 年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。歐央行 3 月議息會(huì)議宣布維持利率不變，預(yù)期年內(nèi)無(wú)加息可能，并表示將于今年 9 月開(kāi)始推出新的為期兩年的定向長(zhǎng)期再融資操作（TILTROIII）；日本央行鴿派依舊；美聯(lián)儲(chǔ)則釋放增量鴿派信號(hào)，F(xiàn)OMC3 月會(huì)議作出暫不加息、點(diǎn)陣圖預(yù)期今年不加息且 2020 年加息一次、決定今年 9 月末停止縮表、下調(diào)今明兩年的 GDP 增速和 PCE 通脹預(yù)期等一系列重要決定。主要發(fā)達(dá)國(guó)家央行的態(tài)度進(jìn)一步趨鴿，相對(duì)而言支撐了人民幣幣值。短期來(lái)看，匯率

26、對(duì)資本流出壓力已然較小，即使 4 月央行進(jìn)一步降準(zhǔn)臵換，可能也對(duì)匯率沖擊仍在可接受范圍。對(duì)于中國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)不加息的決議能夠減輕我國(guó)央行壓力，降低資本外流和匯率貶值的壓力。同時(shí)中國(guó)資產(chǎn)將受青睞，有利于資金進(jìn)一步進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。在外部制約條件減少的情況下，我國(guó)貨幣政策維持寬松的障礙也大大減少，將有利于央行根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融情況進(jìn)行貨幣政策選擇，給我國(guó)降準(zhǔn)、降息的實(shí)施增加空間。我們認(rèn)為對(duì)匯率的影響更多的是利好人民幣而非利空。匯率對(duì)資本流出壓力已然較小。美聯(lián)儲(chǔ)決議不加息，鴿派傾向日益明顯北京時(shí)間 2019 年 3 月 21 日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布當(dāng)前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)溫和，維持聯(lián)邦基金利率 2.25-2.50的目標(biāo)區(qū)間不變。

27、同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)還發(fā)表了關(guān)于縮表的聲明， 從 5 月起放緩減持美國(guó)公債的步伐，9 月末停止縮表。此次利率決議聲明普遍符合市場(chǎng)預(yù)期，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派立場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)在 2018 年 12 月底的議息會(huì)議上宣布加息，且預(yù)測(cè)未來(lái)還將加息 3 次。但進(jìn)入 2019 年以來(lái)的兩次議息會(huì)議均維持了利率區(qū)間不變，突然轉(zhuǎn)鴿，并強(qiáng)化了鴿派立場(chǎng)。主要原因在于 2018 年以來(lái)，全球金融環(huán)境收緊，股市震蕩下跌，且新興市場(chǎng)受美國(guó)緊縮政策影響，也經(jīng)歷了資本外流與貨幣貶值。全球經(jīng)濟(jì)放緩以及貿(mào)易摩擦使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景也頗為堪憂，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚可的情況下，有耐心的調(diào)整貨幣政策促進(jìn)了美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派轉(zhuǎn)向。美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天的聲明引起了市場(chǎng)的波

28、動(dòng)。股市方面，聲明公布之后美國(guó)三大股指出現(xiàn)了快速上揚(yáng)的走勢(shì)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)一度轉(zhuǎn)為漲勢(shì)，但由于銀行股集體下跌，使得道指再度承壓下挫。標(biāo)普 500 指數(shù)下跌 0.29，而以科技股為權(quán)重的納斯納克綜合指數(shù)小幅收漲 0.07。債券市場(chǎng)方面，美債價(jià)格走高，10 年期美債收益率跌幅擴(kuò)大，下跌 6.8 個(gè)基點(diǎn)，2 年期、5 年期美債收益率均下跌。外匯市場(chǎng)方面，美元指數(shù)跳水，且創(chuàng)下今年 1 月份以來(lái)最大單日跌幅。 離岸人民幣匯率則大漲，一度漲近 400 點(diǎn)，最高報(bào)6.676。黃金價(jià)格則在利率 決議發(fā)布后大幅跳漲，直線拉升，最高上探至 1316.90 美元/盎司。圖 9：美元兌人民幣匯率數(shù)據(jù)來(lái)源：，Wind小

29、結(jié)綜合上述觀察，我們認(rèn)為受益于美聯(lián)儲(chǔ)不加息決議，趨勢(shì)看 4 月的外匯占款極有轉(zhuǎn)正可能。外匯占款對(duì)流動(dòng)性影響中性。公開(kāi)市場(chǎng)操作：降準(zhǔn)可能要和公開(kāi)市場(chǎng)操作結(jié)合起來(lái)看三月公開(kāi)市場(chǎng)操作回顧：央行順勢(shì)回籠流動(dòng)性2019 年 3 月央行公開(kāi)市場(chǎng)操作動(dòng)作較少，但整體是凈回籠 6925 億（含國(guó)庫(kù)現(xiàn)金）。3 月公開(kāi)市場(chǎng)操作節(jié)奏如下：3 月 1 日-3 月 6 日，逆回購(gòu)到期 2600 億；3.15-3.19 央分別投放了 200 億、600 億和 500 億的逆回購(gòu)；3.22-3.26 央行凈回籠 1300 億（含國(guó)庫(kù)定存）。MLF 方面，3 月 7 日有 1055 億元 MLF 到期，扣除定向降準(zhǔn)臵換 ML

30、F10 億元后， MLF 實(shí)際到期量為 1045 億元，3 月 16 日 MLF 到期 3270 億元。圖 10：3 月份央行公開(kāi)市場(chǎng)操作情況（包含國(guó)庫(kù)定存）數(shù)據(jù)來(lái)源：，Wind圖 11：R007 和 DR007數(shù)據(jù)來(lái)源：，Wind從貨幣市場(chǎng)來(lái)看，與 2 月份資金面相比，3 月份貨幣市場(chǎng)利率中樞抬升。3 月 DR007 均值為 2.59，高于 2 月份 15 個(gè) bp，R007 均值為 2.79，上升 20 個(gè) bp。然而，3 月的資金面，還需要綜合資金面走勢(shì)來(lái)看。從具體走勢(shì)看，利率水平先低后高，3 月 8 日 R007 利率低至 2.3289，3 月 14 日起走勢(shì)向上回到3；DR007 利

31、率在 3 月整個(gè)階段波動(dòng)性不大，即從月初2.4至月末2.73的利率水平。四月公開(kāi)市場(chǎng)操作展望逆回購(gòu)方面，4 月到期逆回購(gòu)、MLF 共計(jì) 3675 億，集中于 4 月第三周。MLF 方面， 4 月 17 日有 3675 億元 MLF 到期，扣除定向降準(zhǔn)臵換 MLF10 億元后，MLF 實(shí)際到期量為3665 億元。圖 12：2019 年 1-4 月公開(kāi)市場(chǎng)操作到期情況數(shù)據(jù)來(lái)源：，Wind準(zhǔn)備金降還是不降，央行可能有哪些選擇？3 月底的債市長(zhǎng)端由于預(yù)期 4 月降準(zhǔn)，帶動(dòng)了利率一波小幅下行，但央行的辟謠和報(bào)警，讓 4 月降準(zhǔn)的可能性急轉(zhuǎn)直下。月 29 日晚間，中國(guó)人民銀行辦公廳官方微博消息稱：有消息稱

32、中國(guó)人民銀行決定自 2019 年 4 月 1 日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。此為不實(shí)消息。月 2 日，央行就4 月 1 日起降準(zhǔn)的謠言一事正式致函公安機(jī)關(guān)：請(qǐng)就此次編造發(fā)布虛假信息的行為依法進(jìn)行查處?？紤]到 4 月到期的 MLF 為 3665 億元，另有財(cái)政存款抬升大概 7500 億，形成資金缺口大概 11000 億，如果央行不采取措施投放流動(dòng)性，疊加稅期的沖擊，則資金市場(chǎng)利率到中旬難免迎來(lái)緊張的局面，短端抬升可能會(huì)進(jìn)一步壓迫長(zhǎng)端利率，雖然目前杠桿水平比不上 15、16 年，但也會(huì)產(chǎn)生一定影響。我們認(rèn)為央行應(yīng)對(duì) 4 月流動(dòng)性缺口的方案有以下幾個(gè)可能：1、樂(lè)觀估計(jì)（可能性低）

33、，降準(zhǔn) 0.5+稅期公開(kāi)市場(chǎng)操作投放，降準(zhǔn) 0.5大概釋放流動(dòng)性 8000 億，配合部分公開(kāi)市場(chǎng)操作投放，預(yù)計(jì)資金面稍有緊張，也可以平穩(wěn)度過(guò)。2、略樂(lè)觀估計(jì)（有一定可能性），沒(méi)有降準(zhǔn)+稅期公開(kāi)市場(chǎng)操作投放+TMLF，一季度有 TMLF 操作 2575 億，如果 4 月開(kāi)始投放的 TMLF 量較高（如 3000-4000 億），替代到期的 MLF，則至少比續(xù)作 MLF 的利率要更低一些，銀行負(fù)債成本壓力將更小一些。3、中性估計(jì)，沒(méi)有降準(zhǔn)+稅期公開(kāi)市場(chǎng)操作+MLF 續(xù)作，MLF 一年期利率在 3.3， 目前的 10 年期國(guó)債利率已經(jīng)在 3.23，仍然低于 MLF 利率。如果這樣操作，則債券市場(chǎng)情緒

34、進(jìn)一步受到打壓。4、悲觀估計(jì)，沒(méi)有降準(zhǔn)+MLF 不續(xù)作，預(yù)計(jì)市場(chǎng)情緒將視為央行認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見(jiàn)底好轉(zhuǎn)，開(kāi)始貨幣政策收緊，預(yù)計(jì)此時(shí)債市將有重大調(diào)整。金融監(jiān)管與重大經(jīng)濟(jì)政策3 月至今，國(guó)家相關(guān)部門(mén)發(fā)布的重要監(jiān)管文件和主要政策包括：3 月 5 日，十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議在北京召開(kāi)，總理代表國(guó)務(wù)院作政府工作報(bào)告。3 月 7 日，十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議新聞中心舉行記者會(huì)，財(cái)政部就財(cái)稅改革和財(cái)政工作答記者問(wèn)。3 月 8 日，財(cái)政部發(fā)布關(guān)于推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作規(guī)范發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)。3 月 8 日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于做好 2019 年銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)鄉(xiāng)村振興和助力脫貧攻堅(jiān)工作的通知。3 月 10

35、 日，十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議新聞中心舉行記者會(huì)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)等就金融改革與發(fā)展相關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)。3 月 13 日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于 2019 年進(jìn)一步提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效的通知。通知是對(duì) 2018 年兩增兩控目標(biāo)的深化。2019 年通知繼續(xù)以普惠型小微為重點(diǎn)考核對(duì)象，對(duì)兩增兩控目標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化。3 月 15 日，十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議閉幕后，國(guó)務(wù)院總理回答中外記者提問(wèn)。3 月 24 日，易綱在中國(guó)發(fā)展高層論壇的講話：繼續(xù)擴(kuò)大金融業(yè)開(kāi)放 推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。突出強(qiáng)調(diào)金融供給側(cè)改革和加大對(duì)外開(kāi)放。3 月 29 日（周五）傍晚，一則假冒新華社記者發(fā)布的4 月 1 日起降準(zhǔn)的謠言在微信群流傳開(kāi)來(lái)。

36、稍后，人民銀行辦公廳迅即出面澄清，指出該消息不實(shí)，及時(shí)戳穿謠言，阻止了謠言繼續(xù)大范圍擴(kuò)散。央行也已就此事正式致函公安機(jī)關(guān)，請(qǐng)就此次編造發(fā)布虛假信息的行為依法進(jìn)行查處。我們總結(jié)下來(lái)，3-4 月主要事件為央行辟謠降準(zhǔn)，2019 年兩會(huì)召開(kāi)提出的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與要求以及各部門(mén)答記者問(wèn)中提到的具體措施。主要有更大力度的減稅降費(fèi)、金融供給側(cè)改革，更加突出強(qiáng)調(diào)解決小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題，提出量化目標(biāo)。表 2：有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性的監(jiān)管和重大政策動(dòng)態(tài)時(shí)間文件/會(huì)議具體內(nèi)容及點(diǎn)評(píng)3.5中共中央、國(guó)務(wù)院十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議在北京召開(kāi)，總理代表國(guó)務(wù)院作政府工作報(bào)告3.7財(cái)政部十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議新聞中心舉行記者會(huì)

37、，財(cái)政部就財(cái)稅改革和財(cái)政工作答記者問(wèn)3.8財(cái)政部發(fā)布關(guān)于推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作規(guī)范發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)財(cái)金“2019”10 號(hào)3.10央行十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議新聞中心舉行記者會(huì)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)等就金融改革與發(fā)展相關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)3.13銀保監(jiān)會(huì)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于 2019 年進(jìn)一步提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效的通知3.15中共中央、國(guó)務(wù)院十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議閉幕后，國(guó)務(wù)院總理回答中外記者提問(wèn)3.24央行易綱在中國(guó)發(fā)展高層論壇的講話：繼續(xù)擴(kuò)大金融業(yè)開(kāi)放 推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展4.2央行央行辟謠降準(zhǔn)并致函公安機(jī)關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源：固收組整理，國(guó)務(wù)院、央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站，wind十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議在北京召開(kāi)

38、，總理代表國(guó)務(wù)院作政府工作報(bào)告3 月 5 日，十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議在北京召開(kāi)。今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng) 6-6.5；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100 萬(wàn)人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率 5.5左右，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率 4.5以內(nèi)；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅 3左右；國(guó)際收支基本平衡，進(jìn)出口穩(wěn)中提質(zhì)；宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，金融財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)有效防控；農(nóng)村貧困人口減少 1000 萬(wàn)以上，居民收入增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本同步； 生態(tài)環(huán)境進(jìn)一步改善，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗下降 3左右，主要污染物排放量繼續(xù)下降。今年社會(huì)發(fā)展的總體要求是堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，堅(jiān)持深化市場(chǎng)化改革、擴(kuò)大高水平開(kāi)放，加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，繼

39、續(xù)打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，著力激發(fā)微觀主體活力，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)工作， 保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，進(jìn)一步穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期， 提振市場(chǎng)信心，增強(qiáng)人民群眾獲得感、幸福感、安全感，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展和社會(huì)大局穩(wěn)定，為全面建成小康社會(huì)收官打下決定性基礎(chǔ)，以優(yōu)異成績(jī)慶祝中華人民共和國(guó)成立 70 周年。點(diǎn)評(píng)：1、總體指標(biāo)：增加對(duì)經(jīng)濟(jì)的容忍度，重視就業(yè)。2019 年政府工作報(bào)告中，對(duì)于總體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的目標(biāo)較 2018 年有所下調(diào)，但就業(yè)目標(biāo)依舊不變：（1） GDP 增速?gòu)?2018 年的 6.5左右下調(diào)至 6.0-6.5。（2）CPI、新

40、增城鎮(zhèn)就業(yè)人口、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率目標(biāo)值均與 2018 年一致。整體來(lái)看，政府對(duì)于 2019 年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)有所下行，以穩(wěn)為主，穩(wěn)就業(yè)優(yōu)先。2、財(cái)政政策：更大規(guī)模減稅降費(fèi)，節(jié)流增效開(kāi)源。（1）2019 年財(cái)政赤字率定在2.8，規(guī)模 2.76 萬(wàn)億元，中央 1.83 萬(wàn)億，地方 0.93 萬(wàn)億。（2）地方政府專項(xiàng)債限額為 2.15 萬(wàn)億，廣義赤字率達(dá)到了 4.98。（3）財(cái)政的收入端改革減稅降費(fèi)依舊： 一是更大規(guī)模稅負(fù)減低（制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行 16的稅率降至 13，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行 10的稅率降至 9）我們估算這部分規(guī)模在 8500 億左右，極大利好制造業(yè)；二是下調(diào)城鎮(zhèn)

41、職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例，各地可降至 16。（4）減稅降費(fèi)財(cái)政的錢從何處而來(lái)？主要是節(jié)流增效開(kāi)源，節(jié)流角度，一般性支出壓減 5以上、三公經(jīng)費(fèi)再壓減 3左右；增效角度，長(zhǎng)期沉淀資金一律收回。3、貨幣政策：松緊適度，不大水漫灌。（1）金融數(shù)據(jù)目標(biāo)：廣義貨幣 M2 和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。（2）監(jiān)管層不希望資金空轉(zhuǎn)和套利， 而是希望資金的寬松傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，當(dāng)脫實(shí)向虛、套利和空轉(zhuǎn)比較明顯時(shí)，警惕市場(chǎng)主體形成貨幣幻覺(jué)和單邊預(yù)期。（3）未來(lái)的貨幣政策工具選擇：適時(shí)運(yùn)用存款準(zhǔn) 備金率、利率等數(shù)量和價(jià)格手段，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放、降低貸款成本。我們認(rèn)為未來(lái)降準(zhǔn)政策仍可期待，

42、利率工具比較確定的是結(jié)構(gòu)性的定向工具（如 TMLF）。（4） 哪些行業(yè)是未來(lái)金融支持的重點(diǎn)？主要是中小微企業(yè)和制造業(yè)。4、基建力度未有明顯擴(kuò)大。相較往年的基建目標(biāo)，鐵路投資和公路水運(yùn)投資沒(méi)有比 2018 年實(shí)際投資更大，但我們不排除今年實(shí)際完成會(huì)更大。可提供基建的增量資金， 在于提高基建項(xiàng)目杠桿，撬動(dòng)更多資金，預(yù)計(jì) PPP 將扮演更重要的角色。5、房地產(chǎn)政策：平穩(wěn)健康發(fā)展。（1）棚改 18 年超量完成，19 年棚改任務(wù)減少，對(duì)房地產(chǎn)不利；（2）未來(lái)因城施策；（3）房地產(chǎn)稅立法表述有所變動(dòng)，房地產(chǎn)稅腳步漸近。十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議新聞中心舉行記者會(huì)，財(cái)政部就財(cái)稅改革和財(cái)政工作答記者問(wèn)3 月 7

43、日，十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議新聞中心舉行記者會(huì)，財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆，副部長(zhǎng)程麗華、劉偉就財(cái)稅改革和財(cái)政工作相關(guān)問(wèn)題回答中外記者提問(wèn)。今年我國(guó)將實(shí)施更大規(guī)模的減稅和更明顯的降費(fèi)。請(qǐng)問(wèn)具體將從哪些方面入手，在這道減稅大餐中，主菜又是什么？在減稅方面，今年除了實(shí)施年初已經(jīng)明確的對(duì)小微企業(yè)實(shí)施普惠性稅收減免，以及全面落實(shí)修改后的個(gè)人所得稅法外，還將進(jìn)一步深化增值稅改革。深化增值稅改革是今年減稅降費(fèi)的核心內(nèi)容，也就是主菜。一方面，注重突出普惠性，將制造業(yè)等企業(yè)現(xiàn)行 16的稅率降到 13，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行 10的稅率降到 9， 確保主要行業(yè)稅負(fù)明顯降低。雖然保持 6一檔的稅率不變，但通過(guò)采取一系列

44、配套措施，確保所有行業(yè)稅負(fù)只減不增。對(duì)適用 6這一檔稅率的一些行業(yè)，會(huì)采取加計(jì)扣除的方式，讓他們的稅負(fù)只減不增。另一方面，我們注重與稅制改革相銜接。從 2017 年7 月 1 日增值稅稅率由 17、13、11、6四檔簡(jiǎn)并到 17、11、6三檔之后，2018 年 5 月 1 日起又下調(diào)至 16、10、6三檔，這次又進(jìn)一步調(diào)整到 13、9、6三檔，將有利于繼續(xù)推進(jìn)增值稅稅率三檔并兩檔。在降費(fèi)方面，明顯降低企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)，下調(diào)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例，各地可降到 16。在今年財(cái)政收支矛盾相對(duì)突出的情況下，應(yīng)該如何優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)保障重點(diǎn)領(lǐng)域工作？一是解決財(cái)政收支平衡問(wèn)題。要從兩方面著手。一方面

45、，在嚴(yán)格控制一般性支出的同時(shí)，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的投入力度。另一方面，支持深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，用好工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)資金，鞏固三去一降一補(bǔ)成果。二是支持打好 三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。三是加大重點(diǎn)領(lǐng)域投入力度。增加中央財(cái)政農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展資金、農(nóng)業(yè)資源及生態(tài)保護(hù)補(bǔ)助資金，推動(dòng)農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。四是加強(qiáng)基本民生保障。擬安排就業(yè)補(bǔ)助資金 539 億元，同比增長(zhǎng) 14.9；現(xiàn)代職業(yè)教育質(zhì)量提升計(jì)劃專項(xiàng)資金 237 億元， 同比增長(zhǎng) 26.6；困難群眾救助補(bǔ)助資金 1467 億元，增長(zhǎng) 5.1，支持各地開(kāi)展低保、特困人員救助供養(yǎng)等工作。我們還安排了城鎮(zhèn)保障性安居工程專項(xiàng)資金 1433 億元，同比增長(zhǎng) 12.

46、4；強(qiáng)化民生政策兜底，提高保障和改善民生水平。五是推動(dòng)區(qū)域均衡發(fā)展。較大幅度增加中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模，提升區(qū)域間基本公共服務(wù)均等化水平。積極財(cái)政政策將從哪些方面加力提效，從而更好助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)？總理作政府工作報(bào)告時(shí)強(qiáng)調(diào)，積極的財(cái)政政策要加力提效，作為財(cái)政部門(mén)，關(guān)鍵是要做好加減乘除這四則運(yùn)算，其中最重要的是做好乘法，放水養(yǎng)魚(yú)，用減稅降費(fèi)激發(fā)市場(chǎng)主體活力，提高居民消費(fèi)能力。減稅降費(fèi)是今年積極財(cái)政政策的頭等大事，我們將實(shí)施更大規(guī)模的減稅和更為明顯的降費(fèi)，更好地引導(dǎo)企業(yè)預(yù)期和增強(qiáng)市場(chǎng)信心，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。做好加法，就是要加大財(cái)政支出力度。去年財(cái)政支出 規(guī)模超過(guò)了 22 萬(wàn)億元。我們將繼續(xù)適度擴(kuò)大財(cái)

47、政支出規(guī)模，擬安排中央一般公共預(yù)算支出 11.13 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 8.7，重點(diǎn)增加對(duì)脫貧攻堅(jiān)、三農(nóng)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、科技創(chuàng)新、生態(tài)環(huán)保、民生等領(lǐng)域的投入。此外，較大幅度增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模， 擬安排地方政府專項(xiàng)債券 2.15 萬(wàn)億元，同比增加 8000 億元，重點(diǎn)支持重大在建項(xiàng)目建設(shè)和補(bǔ)短板。同時(shí)，我們還要做好減法，節(jié)用裕民。堅(jiān)持政府過(guò)緊日子，大力壓 減一般性支出，嚴(yán)控三公經(jīng)費(fèi)預(yù)算，取消低效無(wú)效支出。中央財(cái)政帶頭嚴(yán)格管理部門(mén)支出，一般性支出要壓減 5以上，三公經(jīng)費(fèi)再壓減 3左右，長(zhǎng)期沉淀的資金一律收回。地方財(cái)政要比照中央的做法，從嚴(yán)控制行政事業(yè)單位開(kāi)支。我們還要做好除 法，破除體制機(jī)制障礙，

48、全面深化財(cái)稅體制改革。特別是要全面實(shí)施預(yù)算績(jī)效管理， 將預(yù)算績(jī)效管理貫穿預(yù)算編制執(zhí)行全過(guò)程，加快預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度，做好預(yù)算績(jī)效監(jiān)控，更好發(fā)揮財(cái)政資金作用。在預(yù)算績(jī)效管理過(guò)程中，我們收回了很多低效無(wú)效資金，這些資金就能夠派上更好的用場(chǎng)，發(fā)揮更好的作用。今年的財(cái)稅政策如何支持中小企業(yè)發(fā)展？這里面把中小企業(yè)的發(fā)展作為我們財(cái)政著力的重點(diǎn)。今年預(yù)算報(bào)告里也有體現(xiàn)， 我們會(huì)加力。簡(jiǎn)單講是四個(gè)方面：第一，減稅降費(fèi)。還有幾項(xiàng)已出臺(tái)的政策。首先，是把小型微利企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了調(diào)整。比如小微企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。第二，在減稅降費(fèi)這些措施以外，就是推動(dòng)企業(yè)解決融資難的問(wèn)題。融資難、融資貴。第三，運(yùn)用好政府采購(gòu)政策支持中小企

49、業(yè)發(fā)展。第四，財(cái)政部將繼續(xù)安排相應(yīng)的資金，支持中小企業(yè)雙創(chuàng)升級(jí)，主要是繼續(xù)安排資金來(lái)支持各類雙創(chuàng)載體，讓他們的專業(yè)化程度、精細(xì)化程度進(jìn)一步提高，為各地小企業(yè)發(fā)展提供服務(wù)平臺(tái)。財(cái)政部發(fā)布關(guān)于推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作規(guī)范發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)3 月 8 日，財(cái)政部發(fā)布關(guān)于推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作規(guī)范發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)，（以下簡(jiǎn)稱意見(jiàn)）。政策目的在于有效防控地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮 PPP 模式積極作用，落實(shí)好六穩(wěn)工作要求，補(bǔ)齊基礎(chǔ)設(shè)施短板，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。意見(jiàn)共計(jì)五個(gè)方面。一是要牢牢把握推動(dòng) PPP 規(guī)范發(fā)展的總體要求。各級(jí)財(cái)務(wù)部門(mén)要遵循規(guī)范運(yùn)行、嚴(yán)格監(jiān)管、公開(kāi)透明、誠(chéng)信履約的原則，切實(shí)防控地方 政府隱

50、性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，扎實(shí)推進(jìn) PPP 規(guī)范發(fā)展。二是要規(guī)范推進(jìn) PPP 項(xiàng)目實(shí)施。規(guī)范的 PPP 項(xiàng)目應(yīng)滿足屬于公共服務(wù)領(lǐng)域的公益性項(xiàng)目， 合作期限原則上在 10 年以上，按規(guī)定履行物有所值評(píng)價(jià)、財(cái)政承受能力論證程序；社會(huì)資本負(fù)責(zé)項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，政府承擔(dān)政策、法律等風(fēng)險(xiǎn)；政府方簽約主體應(yīng)為縣級(jí)及縣級(jí)以上人民政府或其授權(quán)的機(jī)關(guān)或事業(yè)單位等六個(gè)條件， 同時(shí)新上政府付費(fèi)項(xiàng)目原則上還應(yīng)符合財(cái)政支出責(zé)任占比超過(guò) 5的地區(qū)，不得新上政府付費(fèi)項(xiàng)目；采用公開(kāi)招標(biāo)、邀請(qǐng)招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性磋商、競(jìng)爭(zhēng)性談判等競(jìng)爭(zhēng)性方式選擇社會(huì)資本方等審慎要求。同時(shí)要強(qiáng)化財(cái)政支出責(zé)任監(jiān)管。確保每

51、一年度本級(jí)全部 PPP 項(xiàng)目從一般公共預(yù)算列支的財(cái)政支出責(zé)任，不超過(guò)當(dāng)年本級(jí)一般公共預(yù)算支出的 10。三是加強(qiáng)項(xiàng)目規(guī)范管理。不得出現(xiàn)以下行為：一是存在政府方或政府方出資代表向社會(huì)資本回購(gòu)?fù)顿Y本金、承諾固定回報(bào)或保障最低收益的。二是本級(jí)政府所屬的各類融資平臺(tái)公司、融資平臺(tái)公司參股并能對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響的國(guó)有企業(yè)作為社會(huì)資本參與本級(jí) PPP 項(xiàng)目的。三是未經(jīng)法定程序選擇社會(huì)資本方的。四是以債務(wù)性資金充當(dāng)項(xiàng)目資本金，虛假出資或出資不實(shí)的。五是未按規(guī)定及時(shí)充分披露項(xiàng)目信息或披露虛假項(xiàng)目信息，嚴(yán)重影響行使公眾知情權(quán)和社會(huì)監(jiān)督權(quán)的。四是營(yíng)造規(guī)范發(fā)展的良好環(huán)境。通過(guò)鼓勵(lì)民資和外資參與，加大融資支持，

52、聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域，保障合理支出， 加強(qiáng)信息披露，加強(qiáng)分類指導(dǎo)，強(qiáng)化 PPP 咨詢機(jī)構(gòu)庫(kù)和專家?guī)旃芾淼确绞綘I(yíng)造規(guī)范發(fā)展的良好環(huán)境。五是協(xié)同配合抓好落實(shí)。加強(qiáng)部門(mén)協(xié)作，強(qiáng)化項(xiàng)目前期識(shí)別、論證和入庫(kù)等環(huán)節(jié)的溝通協(xié)調(diào)與信息共享，扎實(shí)做好項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作，夯實(shí)項(xiàng)目實(shí)施基礎(chǔ)， 推進(jìn)科學(xué)決策。強(qiáng)化跟蹤監(jiān)測(cè)。銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于做好 2019 年銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)鄉(xiāng)村振興和助力脫貧攻堅(jiān)工作的通知3 月 8 日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于做好 2019 年銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)鄉(xiāng)村振興和助力脫貧攻堅(jiān)工作的通知（以下簡(jiǎn)稱通知）。通知是落實(shí)中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的意見(jiàn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略規(guī)劃（20182022 年）、中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)

53、于打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)三年行動(dòng)的指導(dǎo)意見(jiàn)的具體安排部署，主要內(nèi)容有以下幾個(gè)方面。一是要回歸本源，堅(jiān)守定位，持續(xù)優(yōu)化服務(wù)鄉(xiāng)村振興體制機(jī)制。對(duì)不同銀行有不同的定位和要求。開(kāi)發(fā)性、政策性銀行要加大對(duì)鄉(xiāng)村振興中長(zhǎng)期信貸支持。大中型商業(yè)銀行要發(fā)揮體制機(jī)制優(yōu)勢(shì)。設(shè)立普惠金融事業(yè)部的大中型商業(yè)銀行要將普惠型涉農(nóng)金融服務(wù)、扶貧金融服務(wù)納入事業(yè)部制統(tǒng)一管理。地方法人銀行要立足本地、服務(wù)本地。城商行、民營(yíng)銀行要下沉服務(wù)重心，優(yōu)化授權(quán)授信機(jī)制，持續(xù)開(kāi)發(fā)多元化、特色化鄉(xiāng)村金融產(chǎn)品，提升服務(wù)便捷性和可獲取性。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)保障功能。二是要對(duì)標(biāo)要求，明確目標(biāo)，精準(zhǔn)服務(wù)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。涉及的主要內(nèi)容有：一是支持農(nóng)

54、業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。優(yōu)先保障國(guó)家糧食安全，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)特色產(chǎn)業(yè)，助力提升農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量和促進(jìn)農(nóng)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用。二是助力美麗鄉(xiāng)村建設(shè)。進(jìn)一步加大對(duì)農(nóng)村高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田、交通設(shè)施、水利設(shè)施、電網(wǎng)、通信、物流等領(lǐng)域的中長(zhǎng)期信貸支持。三是做好各類現(xiàn)代農(nóng)業(yè)主體金融服務(wù)。加快推進(jìn)新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體信用評(píng)價(jià)體系建設(shè)。四是提高小農(nóng)戶小額信用貸款覆蓋面，滿足小農(nóng)戶有效金融需求。加大對(duì)具有勞動(dòng)能力老年人的金融支持力度，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下適當(dāng)放寬老年人貸款年齡限制。三是要提高效率，強(qiáng)化分擔(dān)，創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)模式。主要途徑有：創(chuàng)新金融產(chǎn)品；拓寬抵質(zhì)押物范圍和風(fēng)險(xiǎn)緩釋渠道；優(yōu)化服務(wù)流程和方式；擴(kuò)大保險(xiǎn)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍。四是要加強(qiáng)融合，

55、簡(jiǎn)化審批，科學(xué)合理推動(dòng)基礎(chǔ)金融服務(wù)擴(kuò)面提質(zhì)。一是要加大銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)鄉(xiāng)村服務(wù)融合力度。鼓勵(lì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步下沉服務(wù)重心，在服務(wù)渠道等方面加強(qiáng)配合、發(fā)揮合力，更加便捷有效地提供基礎(chǔ)金融服務(wù)。二是簡(jiǎn)化空白地區(qū)機(jī)構(gòu)設(shè)立程序。優(yōu)先在機(jī)構(gòu)空白地區(qū)尤其是深度貧困地區(qū)新設(shè)網(wǎng)點(diǎn)。三是推進(jìn)基礎(chǔ)金融服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)。五是要精準(zhǔn)施策，聚焦深貧，助力打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)。六是要治理亂象，防范風(fēng)險(xiǎn)， 凈化鄉(xiāng)村金融環(huán)境。七是要強(qiáng)化引領(lǐng)，嚴(yán)格考核，不斷完善差異化監(jiān)管政策。主要要求有：一是 2019年，各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步加大涉農(nóng)貸款投放力度，按照增供給、降成本的原 則，切實(shí)減少涉農(nóng)貸款中間環(huán)節(jié)費(fèi)用、降低普惠型涉農(nóng)貸款利率。二是落

56、實(shí)涉農(nóng)和精準(zhǔn)扶貧貸款差異化監(jiān)管政策。各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)普惠型涉農(nóng)貸款、精準(zhǔn)扶貧貸款不良率高出自身各項(xiàng)貸款不良率年度目標(biāo) 3 個(gè)百分點(diǎn)（含）以內(nèi)的，可不作為監(jiān)管評(píng)級(jí)和銀行內(nèi)部考核評(píng)價(jià)的扣分因素。三是實(shí)施保險(xiǎn)服務(wù)鄉(xiāng)村振興差異化監(jiān)管。加強(qiáng)涉農(nóng)類保險(xiǎn)產(chǎn)品管理，研究涉農(nóng)類保險(xiǎn)產(chǎn)品分層管理，不斷提高規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化水平。四是建立健全涉農(nóng)金融統(tǒng)計(jì)體系。五是推進(jìn)農(nóng)村金融改革試點(diǎn)示范建設(shè)。十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議新聞中心舉行記者會(huì)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)等就金融改革與發(fā)展 相關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)3 月 10 日，十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議新聞中心舉行記者會(huì)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱，副行長(zhǎng)陳雨露，副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝，副行長(zhǎng)

57、范一飛就金融改革與發(fā)展相關(guān)問(wèn)題回答記者提問(wèn)。易綱指出在過(guò)去的一年，針對(duì)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行出現(xiàn)的趨勢(shì)性變化，人民銀行及時(shí)預(yù)調(diào)， 主動(dòng)作為。一是五次降低了存款準(zhǔn)備金率，一共 3.5 個(gè)百分點(diǎn)，保證了流動(dòng)性合理充裕，實(shí)現(xiàn)了貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模的合理增長(zhǎng)。二是引導(dǎo)利率下行。2019 年 2 月末， 十年期國(guó)債收益率比去年年初下降了 70 多個(gè)基點(diǎn)，貸款利率也有所下行。三是以市場(chǎng)化法治化方式疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。大家知道，有個(gè)三箭齊發(fā)，也就是說(shuō)在貸款投放和支持民營(yíng)企業(yè)債券發(fā)行、研究創(chuàng)設(shè)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資工具方面加大了政策力度，金融部門(mén)對(duì)小微和民營(yíng)企業(yè)的支持力度明顯加大。四是兼顧內(nèi)外平衡，保持人民幣匯率在合理均

58、衡水平上的基本穩(wěn)定，國(guó)際收支更趨平衡，外匯儲(chǔ)備保持在 3 萬(wàn)億美元以上。五是有效穩(wěn)定宏觀杠桿率，管好社會(huì)總信用和貨幣的總閘門(mén)，把握好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)了廣義貨幣 M2 和社會(huì)融資規(guī)模增速與 GDP 的名義增速大體上相匹配。政府工作報(bào)告中提到要穩(wěn)健的貨幣政策，要松緊適度，這個(gè)表述與去年相比少了保持中性四個(gè)字，但實(shí)際上穩(wěn)健貨幣政策的內(nèi)涵沒(méi)有變。主要穩(wěn)健的貨幣政策要 體現(xiàn)逆周期的調(diào)節(jié)，同時(shí)貨幣政策在總量上要松緊適度。今年的松緊適度，就是要把廣義貨幣（M2）和社會(huì)融資規(guī)模的增速大體上和名義 GDP 的增速保持一致。另外，要求我們?cè)诮Y(jié)構(gòu)上更加優(yōu)化，也就是進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的支持。

59、最后，這個(gè)穩(wěn)健的貨幣政策還要兼顧內(nèi)外平衡。針對(duì)小微企業(yè)融資難，融資貴的問(wèn)題，潘功勝說(shuō)人民銀行今年在這方面要進(jìn)一步加大工作力度。一是在貨幣政策方面，要加大逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕，同時(shí)運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大支持。二是完善普惠服務(wù)體系，大銀行要轉(zhuǎn)變金融服務(wù)理念和服務(wù)機(jī)制，下沉金融重心。總理在政府工作報(bào)告中提出了一個(gè)明確的量化目標(biāo)，今年國(guó)有大型商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款要增長(zhǎng) 30以上。一些中小型銀行要專注于小微和三農(nóng)。三是繼續(xù)發(fā)揮幾家抬的合力，包括金融監(jiān)管方面的 政策和財(cái)稅方面的政策。四是要發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作用，包括繼續(xù)發(fā)揮好債券市場(chǎng)融資工具的支持作用，支持優(yōu)質(zhì)的民營(yíng)企業(yè)不斷擴(kuò)

60、大債券融資規(guī)模，同時(shí)發(fā)展資本市場(chǎng)， 建立一個(gè)多層次的資本市場(chǎng)。五是優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境。此外，在支持小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資過(guò)程中，要注重市場(chǎng)規(guī)律，堅(jiān)持精準(zhǔn)支持，選擇那些符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、主業(yè)相對(duì)集中于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、技術(shù)先進(jìn)、產(chǎn)品有市場(chǎng)、暫時(shí)遇到困難的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)支持，防止盲目支持、突擊放貸，增強(qiáng)對(duì)未來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)的防控能力。針對(duì)金融科技的規(guī)范和管理問(wèn)題，范一飛指出金融科技快速興起，為金融發(fā)展持續(xù)提供了創(chuàng)新的活力。加強(qiáng)金融科技發(fā)展規(guī)劃與監(jiān)管體系建設(shè)，引導(dǎo)科技在金融領(lǐng)域合理運(yùn)用，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力的主要措施有以下幾方面。一是加強(qiáng)金融科技應(yīng)用，助力疏解民營(yíng)小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。