光伏硅料行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告

1、 光伏硅料行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告供需趨緊持續(xù)，龍頭擴(kuò)產(chǎn)提速 報(bào)告綜述：多國(guó)政策推動(dòng)發(fā)展，光伏發(fā)電需求向上。全球光伏處于高景氣時(shí)期，全 球能源結(jié)構(gòu)不斷向新能源轉(zhuǎn)型，多國(guó)先后多次制定政策促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā) 展，增強(qiáng)光伏產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展確定性。隨著光伏發(fā)電成本逐漸下降，光伏 發(fā)電性價(jià)比不斷凸顯，長(zhǎng)期來看，光伏度電成本將繼續(xù)下降，光伏有望 成為全球范圍內(nèi)最便宜的電力能源之一，未來光伏發(fā)電需求將繼續(xù)增 長(zhǎng)。光伏發(fā)電以晶硅太陽(yáng)能發(fā)電為主，多晶硅綜合電耗不斷下降。光伏發(fā)電 以晶硅太陽(yáng)能發(fā)電為主，目前生產(chǎn)多晶硅的方法以改良西門子法為主， 硅烷流化床法目前產(chǎn)量占比仍較低。2020年多晶硅平均綜合電耗已降至 66.5kWh/k

2、g-Si，未來隨著生產(chǎn)裝備技術(shù)提升、系統(tǒng)優(yōu)化能力提高、生產(chǎn) 規(guī)模增大等，預(yù)計(jì)至2030年有望下降至60kWh/kg-Si。短期金屬硅價(jià)格 出現(xiàn)一定波動(dòng)，但和多晶硅售價(jià)及成本影響較小，多晶硅主要受下游需 求變化影響。國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)明顯，顆粒硅有望打開增量空間。歷年全球多晶硅產(chǎn)量均 不斷提升，全球多晶硅產(chǎn)業(yè)正進(jìn)一步向中國(guó)轉(zhuǎn)移，目前中國(guó)是生產(chǎn)多晶 硅最主要的國(guó)家，產(chǎn)量占全球比例大幅提升至67.3%。國(guó)外多晶硅主要 企業(yè)陸續(xù)退出、減產(chǎn)、裁員，以致進(jìn)口量持續(xù)下降，進(jìn)口占比也呈現(xiàn)下 滑趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)多晶硅企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，未來將維持國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)。顆粒硅 優(yōu)勢(shì)明顯，未來待下游企業(yè)持續(xù)驗(yàn)證后有望成為新一代的硅料技術(shù)，打

3、 開增量空間。全球光伏裝機(jī)量持續(xù)提升，供需趨緊格局延續(xù)。全球裝機(jī)量逐漸提升， 國(guó)內(nèi)裝機(jī)量有望維持較高增長(zhǎng)。短期內(nèi)下游需求旺盛，多晶硅料供不應(yīng) 求，價(jià)格出現(xiàn)一定上漲?？紤]到國(guó)內(nèi)主要企業(yè)2021年新增產(chǎn)能有限，供 需趨緊格局將延續(xù)到2021年底。1 全球光伏行業(yè)景氣向上1.1 全球能源結(jié)構(gòu)加速調(diào)整受全球氣候變暖、不可再生的化石能源不斷消耗等因素影響，全球能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)正 加快向低碳化轉(zhuǎn)型。國(guó)際社會(huì)對(duì)保障能源安全、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、應(yīng)對(duì)氣候變化等問題日 益重視，許多國(guó)家已將可再生能源作為新一代能源技術(shù)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要 新領(lǐng)域，其中太陽(yáng)能光伏發(fā)電是可再生能源利用的重要組成部分之一。可再生能源規(guī)模

4、化利用與常規(guī)能源的清潔低碳化將是能源發(fā)展的基本趨勢(shì)。加快發(fā) 展可再生能源已成為全球能源轉(zhuǎn)型的主流方向。根據(jù)國(guó)際可再生能源機(jī)構(gòu)（IRENA）發(fā) 布的全球能源轉(zhuǎn)型：2050 路線圖（2019 年版）的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2050 年全球光伏裝機(jī) 量將達(dá)到 8,519GW。1.2 各國(guó)制定政策促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展海外多個(gè)國(guó)家均出臺(tái)了一系列產(chǎn)業(yè)政策，推動(dòng)光伏行業(yè)發(fā)展，如德國(guó)、美國(guó)、日本 相繼提出了“光伏屋頂計(jì)劃”、“太陽(yáng)能屋頂計(jì)劃”等。各國(guó)產(chǎn)業(yè)政策都成為了光伏市 場(chǎng)增長(zhǎng)的重要推力。1.3 光伏發(fā)電的性價(jià)比持續(xù)提升，行業(yè)進(jìn)入發(fā)展新階段2018 年我國(guó)發(fā)布“531 光伏新政”，旨在推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、降低發(fā)電成本、減少補(bǔ)

5、 貼依賴，從而加快實(shí)現(xiàn)“平價(jià)上網(wǎng)”，促進(jìn)光伏行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。隨著光伏發(fā)電 成本快速下降，海外光伏發(fā)電建設(shè)規(guī)模快速上升、國(guó)內(nèi)光伏“平價(jià)上網(wǎng)”、“競(jìng)價(jià)上 網(wǎng)”項(xiàng)目建設(shè)規(guī)?？焖僭黾?，光伏行業(yè)正由政策驅(qū)動(dòng)發(fā)展階段進(jìn)入由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的“平 價(jià)上網(wǎng)”新階段。在光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平持續(xù)快速進(jìn)步的推動(dòng)下，光伏發(fā)電成本步入快速下降通道， 與其他發(fā)電方式相比已經(jīng)越來越具有競(jìng)爭(zhēng)力。光伏度電成本不斷下降，全球光伏招標(biāo) 電價(jià)屢創(chuàng)新低。2020 年 8 月，葡萄牙的光伏項(xiàng)目最低中標(biāo)電價(jià)達(dá)到 1.316 美分/kWh， 光伏發(fā)電競(jìng)爭(zhēng)力不斷凸顯，性價(jià)比繼續(xù)優(yōu)化。光伏的競(jìng)爭(zhēng)力隨著其發(fā)電成本的不斷下降而得以大幅提升。SolarPow

6、er Europe 在 全球光伏市場(chǎng)展望 2020-2024報(bào)告中提到，光伏發(fā)電經(jīng)過十年發(fā)展，全球光伏發(fā) 電成本（LCOE）從 2009 年的 359USD/MWh 左右下降到 2019 年的 40USD/MWh。2019 年光伏發(fā)電成本已低于風(fēng)能發(fā)電（41USD/MWh），煤發(fā)電（109USD/MWh），核能 發(fā)電（155USD/MWh）等能源發(fā)電成本。國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電實(shí)現(xiàn)“平價(jià)上網(wǎng)”后將大幅降低對(duì)政策補(bǔ)貼的依賴，成為一種具有 成本競(jìng)爭(zhēng)力的、可靠的和可持續(xù)的電力來源。行業(yè)的未來發(fā)展也將從依靠國(guó)家政策擴(kuò) 大規(guī)模的發(fā)展階段轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^提質(zhì)增效、技術(shù)進(jìn)步逐步擺脫補(bǔ)貼并由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)發(fā)展的 新階段。光伏行業(yè)的

7、向上空間將逐漸打開，從而極大帶動(dòng)上游產(chǎn)業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。2 太陽(yáng)能光伏發(fā)電以晶硅太陽(yáng)能發(fā)電為主2.1 多晶硅是上游重要原材料光伏是一種利用太陽(yáng)電池半導(dǎo)體材料的光伏效應(yīng)，將太陽(yáng)光輻射能直接轉(zhuǎn)換為電能 的一種新型發(fā)電系統(tǒng)。光伏產(chǎn)業(yè)是半導(dǎo)體技術(shù)與新能源需求相結(jié)合而衍生的產(chǎn)業(yè)。太陽(yáng) 能光伏發(fā)電的技術(shù)路線主要包括晶體硅太陽(yáng)能發(fā)電和薄膜太陽(yáng)能發(fā)電。薄膜太陽(yáng)能電池具有衰減低、重量輕、材料消耗少、制備能耗低、適合與建筑結(jié)合 （BIPV）等特點(diǎn)，目前能夠商品化的薄膜太陽(yáng)能電池主要包括銅銦鎵硒（CIGS）、碲 化鎘（CdTe），砷化鎵（GaAs）等。但是，由于國(guó)內(nèi)薄膜電池產(chǎn)業(yè)起步較晚，受生產(chǎn) 設(shè)備和技術(shù)瓶頸的制約

8、，薄膜太陽(yáng)能電池生產(chǎn)設(shè)備復(fù)雜昂貴，目前生產(chǎn)設(shè)備制造成本占 我國(guó)薄膜太陽(yáng)能電池發(fā)電成本的七成左右，關(guān)鍵設(shè)備高達(dá)上千萬美元，因此以往一直被 歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家壟斷，其產(chǎn)業(yè)化瓶頸明顯，未來薄膜太陽(yáng)能發(fā)電市場(chǎng)仍有待開拓，目 前規(guī)模不大。晶體硅太陽(yáng)能發(fā)電是當(dāng)前最主流的太陽(yáng)能發(fā)電方式，包括單晶硅太陽(yáng)能發(fā)電、多晶硅太陽(yáng)能發(fā)電。在晶體硅光伏電池體系中，上游為其原材料的生產(chǎn)供應(yīng)端，包括從硅料到硅片的整 個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)；晶體硅光伏電池及組件是中游；下游主要是逆變器和光伏發(fā)電系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng) 域。多晶硅是光伏行業(yè)上游的基礎(chǔ)原材料，有產(chǎn)能投資門檻高、生產(chǎn)技術(shù)工藝復(fù)雜、投產(chǎn)周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，進(jìn)入壁壘高，具有較高行業(yè)附加值。按純度要求及

9、用途不同，可以將多晶硅分為太陽(yáng)能級(jí)多晶硅和電子級(jí)多晶硅，太陽(yáng)能級(jí)多晶硅主要用于太陽(yáng)能電池的生產(chǎn)制造，而電子級(jí)多晶硅作為主要的半導(dǎo)體電 子材料，廣泛應(yīng)用于電子信息領(lǐng)域。目前，光伏行業(yè)是多晶硅使用量最大的行業(yè)領(lǐng)域。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)， 2019 年全球多晶硅產(chǎn)量 50.8 萬噸，其中，太陽(yáng)能級(jí)塊狀硅約為 45.8 萬噸，占比約為 90.1%。太陽(yáng)能級(jí)多晶硅對(duì)雜質(zhì)有嚴(yán)格的要求，通常要求其中雜質(zhì)總含量低于 10-6，即 多晶硅的純度需達(dá)到 99.9999%以上，尤其是對(duì)其硼、磷元素的要求尤為嚴(yán)格，高純多 晶硅的制備是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)含量較高的環(huán)節(jié)。太陽(yáng)能級(jí)多晶硅主要分類如下：（1）根據(jù)下游生產(chǎn)硅

10、片的不同，可將多晶硅分 為單晶硅片用料和多晶硅片用料，單晶硅片用料指用于單晶硅拉制并生產(chǎn)單晶硅片的 多晶硅，多晶硅片用料指用于多晶鑄錠并生產(chǎn)多晶硅片的多晶硅；（2）根據(jù)多晶硅 摻入雜質(zhì)及導(dǎo)電類型的不同，可分為 P 型、N 型，其中，當(dāng)硅中摻雜以施主雜質(zhì)（V 族元素，如磷、砷、銻等）為主時(shí)，以電子導(dǎo)電為主，為 N 型多晶硅，當(dāng)硅中摻雜以 受主雜質(zhì)（族元素，如硼、鋁、鎵等）為主時(shí)，以空穴導(dǎo)電為主，為 P 型多晶硅； （3）根據(jù)技術(shù)指標(biāo)的差別可以將太陽(yáng)能級(jí)多晶硅分為四級(jí)，即特級(jí)品、1 級(jí)品、2 級(jí) 品、3 級(jí)品；（4）根據(jù)客戶是否可以直接投爐使用，可以將多晶硅分為免洗料和非 免洗料，免洗料經(jīng)檢驗(yàn)后可

11、以直接投爐使用，非免洗料需要經(jīng)過分揀、打磨、清洗等 工序方可使用；（5）根據(jù)多晶硅的表面質(zhì)量不同，又可將多晶硅細(xì)分為致密料、菜 花料、珊瑚料等；（6）根據(jù)外形可以分為塊狀和棒狀。2.2 生產(chǎn)多晶硅的主要工藝西門子法。西門子法為生產(chǎn)多晶硅的原有工藝，是以氫氣還原高純度三氯氫硅， 在加熱到 1,100左右的硅芯上沉積多晶硅的生產(chǎn)工藝。改良西門子法。目前國(guó)內(nèi)外最主流及最成熟的多晶硅生產(chǎn)工藝，又稱“閉環(huán)西門 子法”。其主要是在西門子法基礎(chǔ)上增加了尾氣回收和四氯化硅氫化工藝，實(shí)現(xiàn)了生 產(chǎn)過程的閉路循環(huán)，避免副產(chǎn)品直接排放污染環(huán)境，并實(shí)現(xiàn)原料的循環(huán)利用，有效降 低了生產(chǎn)成本。目前，改良西門子法技術(shù)已經(jīng)相對(duì)

12、成熟，技術(shù)較為穩(wěn)定，當(dāng)前的技術(shù) 發(fā)展目標(biāo)主要是持續(xù)提高生產(chǎn)效率，提升產(chǎn)品質(zhì)量，降低物耗、能耗，降低多晶硅成 本。因此，短期內(nèi)技術(shù)迭代的風(fēng)險(xiǎn)較小。硅烷流化床法。多晶硅生產(chǎn)工藝之一。硅烷流化床法是以四氯化硅、氫氣、氯化 氫和工業(yè)硅為原料在流化床內(nèi)（沸騰床）高溫高壓下生成三氯氫硅，將三氯氫硅再進(jìn) 一步歧化加氫反應(yīng)生成二氯二氫硅，繼而生成硅烷氣。制得的硅烷氣通入加有小顆粒 硅粉的流化床反應(yīng)爐內(nèi)進(jìn)行連續(xù)熱分解反應(yīng)，生成粒狀多晶硅產(chǎn)品。硅烷流化床法雖然經(jīng)過幾十年的發(fā)展，但目前產(chǎn)量占比仍然很低，2019 年全球多 晶硅產(chǎn)量中硅烷流化床法生產(chǎn)的顆粒多晶硅占比為 2.2%。相比于改良西門子法，硅烷 流化床法具有

13、投資強(qiáng)度低、尾氣易于回收利用、硅烷分解溫度低、能耗低、便于采用 流化床連續(xù)生產(chǎn)、項(xiàng)目人員需求少等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但硅烷易燃、易爆的突出特點(diǎn)和安全 隱患，限制了硅烷流化床法的推廣使用。此外，質(zhì)量方面，硅烷流化床法生產(chǎn)的產(chǎn)品 的金屬雜質(zhì)、碳含量等與電子級(jí)或太陽(yáng)能級(jí)多晶硅的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)要求還有差距。硅烷流化床法短期內(nèi)取代改良西門子法的可能性較低，但中長(zhǎng)期來看，硅烷流化 床法占比有望逐漸提高，CPIA 預(yù)計(jì)，至 2025 年硅烷流化床法占比將提高到 7%。目前在主流的改良西門子法中，多晶硅生產(chǎn)成本主要由電力、原料和折舊組成， 其中電力成本占比最大，約 35%；硅粉成本占比約 30%；折舊成本占比約 15%，三者

14、 合計(jì)占到總成本的 80%左右。2.3 多晶硅綜合電耗成本不斷下降綜合電耗是工廠生產(chǎn)單位多晶硅產(chǎn)品所耗用的全部電力，包括合成、電解制氫、 精餾、還原、尾氣回收和氫化等環(huán)節(jié)的電力消耗。2020 年，改良西門子法生產(chǎn)多晶硅 平均綜合電耗已降至 66.5kWh/kg-Si，同比下降 5%。未來隨著生產(chǎn)裝備技術(shù)提升、系 統(tǒng)優(yōu)化能力提高、生產(chǎn)規(guī)模增大等，CPIA 預(yù)計(jì)至 2030 年有望下降至 60kWh/kg-Si。 目前硅烷流化床法顆粒硅綜合電耗較改良西門子法棒狀硅低 40%-50%。2.4 金屬硅價(jià)格長(zhǎng)期較為穩(wěn)定，其波動(dòng)對(duì)多晶硅影響較小目前工業(yè)硅粉尚無公開的市場(chǎng)價(jià)格。工業(yè)硅粉系由金屬硅/工業(yè)硅加工

15、而成，因此， 工業(yè)硅粉的價(jià)格一般參照金屬硅市場(chǎng)價(jià)格。2020 年下半年，受下游需求旺盛影響，金 屬硅 553 價(jià)格從 11000 元/噸左右上漲至 15000 元/噸，金屬硅 441 價(jià)格從 10200 元/噸 上漲至 13800 元/噸。2021 年 1 月開始，金屬硅價(jià)格有所回落。工業(yè)硅的價(jià)格主要受其本身供需關(guān)系的影響，工業(yè)硅主要用于鋁合金和其他非鐵 基合金的添加劑，以及生產(chǎn)有機(jī)硅等，其作為多晶硅生產(chǎn)的原材料的市場(chǎng)需求相對(duì)其 整個(gè)市場(chǎng)容量來說比例較小，多晶硅需求和價(jià)格上升對(duì)工業(yè)硅沒有明顯拉動(dòng)作用。多 晶硅的價(jià)格主要受多晶硅供需關(guān)系影響，多晶硅的售價(jià)和成本不構(gòu)成直接的線性關(guān) 系，因而與單種原

16、材料價(jià)格沒有明顯的相關(guān)關(guān)系。3 供給：歷年多晶硅產(chǎn)量持續(xù)擴(kuò)大，國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)明顯3.1 多晶硅生產(chǎn)集中在國(guó)內(nèi)2019 年，我國(guó)多晶硅產(chǎn)能達(dá) 46.6 萬噸，產(chǎn)量達(dá) 34.2 萬噸。2008-2019 年，我國(guó)多 晶硅產(chǎn)能和產(chǎn)量年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 36.67%和 49.84%。2017-2018 年，國(guó)內(nèi)多晶硅行業(yè)掀起集中擴(kuò)產(chǎn)潮，保利協(xié)鑫、通威股份、新特能 源、新疆大全、東方希望 5 家一梯隊(duì)廠商為擴(kuò)產(chǎn)的主力，合計(jì)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模約 20 萬噸， 多晶硅產(chǎn)能在 2017-2019 年快速提升，2017 年、2018 年國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能增速分別達(dá) 31.9%和 39.7%，2019 年增速有所放緩。2018-

17、2020 年多晶硅料產(chǎn)能利用率出現(xiàn)快速上升趨勢(shì)，2020 年下半年由于國(guó)內(nèi)下 游需求旺盛，主要多晶硅企業(yè)宣布擴(kuò)產(chǎn)，但是多晶硅投產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng)，從項(xiàng)目新建到產(chǎn) 能投產(chǎn)一般需要 1-2 年，短期硅料將持續(xù)趨緊，2020 年國(guó)產(chǎn)多晶硅料產(chǎn)能利用率超過 100%，硅業(yè)分會(huì)預(yù)計(jì) 2021 年產(chǎn)能利用率仍將維持較高水平。從產(chǎn)量來看，中國(guó)多晶硅產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的比重總體保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。2008-2020 年，中國(guó)多晶硅產(chǎn)量占全球比重從 7.2%大幅攀升至 67.3%，中國(guó)成為全球生產(chǎn)多晶硅 最主要的國(guó)家之一。全球多晶硅產(chǎn)業(yè)正進(jìn)一步向中國(guó)轉(zhuǎn)移，主要因?yàn)椋阂?、中?guó)多晶硅企業(yè)大規(guī)模擴(kuò) 產(chǎn)，而下游硅片環(huán)節(jié)的生產(chǎn)制造產(chǎn)能主要

18、集中在中國(guó)，2019 年中國(guó)硅片產(chǎn)能、產(chǎn)量占 全球的比重分別為 93.1%、97.3%，中國(guó)的多晶硅自給率逐步提升，搶占了海外多晶 硅企業(yè)的市場(chǎng)；二、中國(guó)多晶硅企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)凸顯，國(guó)內(nèi)低成本產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，而 海外主要產(chǎn)能投資較早、單位投資成本高，且海外電價(jià)、人工成本較高，整體生產(chǎn)成本遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)；三、中國(guó)多晶硅企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量不斷提升，不僅能夠滿足多 晶硅片生產(chǎn)所需，而且已經(jīng)能夠提供單晶硅片生產(chǎn)所用硅料。2020 年，全國(guó)多晶硅產(chǎn)量達(dá) 39.2 萬噸，同比增長(zhǎng) 14.6%。2021 年隨著多晶硅企 業(yè)技改及新建產(chǎn)能的釋放，CPIA 預(yù)計(jì)多晶硅產(chǎn)量將達(dá)到 45 萬噸，同比增長(zhǎng)約 14.8%。

19、通威股份在建的樂山二期和保山一期項(xiàng)目產(chǎn)能預(yù)計(jì)將于 2021 年底釋放，東方希望 預(yù)計(jì) 2021 年新增約 3 萬噸產(chǎn)能，保利協(xié)鑫產(chǎn)能小幅增加。2021 年后，隨著通威股份新 建產(chǎn)能的釋放和持續(xù)的擴(kuò)產(chǎn)、新疆大全和亞洲硅業(yè)募投項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能有望 得到較大幅度的提升。2020 年中國(guó)多晶硅產(chǎn)能在全球產(chǎn)能占比約 80.9%，雖然國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能逐漸快速提升，但目前國(guó)內(nèi)供應(yīng)還暫時(shí)無法完全滿足國(guó)內(nèi)需求，仍需要進(jìn)口。2020 年我國(guó)進(jìn)口 多晶硅料約 10 萬噸，進(jìn)口硅料占比約 25.3%。2020 年，多晶硅海外進(jìn)口量同比下降 較多，2020 年初韓國(guó)多晶硅工廠退出以及 2020 年上半年市場(chǎng)低迷企

20、業(yè)停產(chǎn)或者降低 開工率導(dǎo)致進(jìn)口量出現(xiàn)明顯減少。隨著國(guó)內(nèi)多晶硅新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放，將維持國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)，我國(guó)對(duì)于進(jìn)口多晶硅 料的依賴度將不斷下降，硅業(yè)分會(huì)預(yù)計(jì) 2021 年進(jìn)口多晶硅料占比進(jìn)一步下降到 19.8% 左右。多晶硅新增產(chǎn)能從 2018 年起陸續(xù)投產(chǎn)爬坡，同時(shí)，“531”政策導(dǎo)致行業(yè)需求大 幅下降，導(dǎo)致多晶硅價(jià)格受下游需求調(diào)整和產(chǎn)能集中投放出現(xiàn)大幅下降。2020 年下半 年，硅料出現(xiàn)周期性緊缺，各大企業(yè)開始紛紛簽訂長(zhǎng)單，保障產(chǎn)品供應(yīng)。隨著下游硅片產(chǎn)能快速擴(kuò)產(chǎn)及光伏終端需求向好，以及考慮到硅料廠從產(chǎn)能投放 到穩(wěn)定產(chǎn)出需要 36 個(gè)月時(shí)間，因此 2021 年雖有部分新增產(chǎn)能，預(yù)計(jì)硅料供需緊張

21、將至少延持續(xù)至 2021 年底，2021 年多晶硅價(jià)格上漲具備一定延續(xù)性。3.2 顆粒硅擴(kuò)產(chǎn)有望帶來增量空間當(dāng)前主流的多晶硅生產(chǎn)技術(shù)主要有三氯氫硅西門子法和硅烷流化床法，產(chǎn)品形態(tài) 分別為棒狀硅和顆粒硅。棒狀硅需要在破碎后才能在后續(xù)單晶拉制、多晶鑄造晶體的 過程中使用，破碎過程相當(dāng)麻煩，同時(shí)還容易引入雜質(zhì)。顆粒硅是硅烷法生產(chǎn)出來的顆粒狀多晶硅。和塊狀硅相比，顆粒硅形似球狀，流 動(dòng)性好，更好滿足復(fù)投料尺寸要求，無需破碎，避免破碎損耗，降低破碎成本，消除 破碎過程中引入雜質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)內(nèi)單晶產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，單晶復(fù)投小料比例提高， 顆粒硅無需破碎，能避免雜質(zhì)引入，料性完美契合單晶用料需求，未來待下游企

22、業(yè)持 續(xù)驗(yàn)證后，有望成為新一代的硅料技術(shù)。當(dāng)前三氯氫硅西門子法生產(chǎn)工藝相對(duì)成熟，2020 年采用此方法生產(chǎn)出的棒狀硅約 占全國(guó)總產(chǎn)量的 97.2%，目前仍是主流生產(chǎn)工藝。保利協(xié)鑫是生產(chǎn)顆粒硅最主要的企業(yè)，其在徐州已建成萬噸級(jí)硅烷流化床法生產(chǎn) 線，經(jīng)過了近 3 年的運(yùn)營(yíng)、改造和提升，2019 年顆粒硅產(chǎn)量達(dá) 3000 噸，2020 年產(chǎn)量 提升到 6000 噸。2021 年 2 月 3 日，保利協(xié)鑫能源旗下顆粒硅（FBR）研發(fā)與制造主 體江蘇中能年有效產(chǎn)能已由此前的 6000 噸提升至 10000 噸。2020 年 9 月，江蘇中能 擴(kuò)產(chǎn) 5.4 萬噸顆粒硅項(xiàng)目開工，總投資 47 億元，計(jì)劃分兩

23、期建設(shè)，一期于 2021 年 6 月年產(chǎn)能擴(kuò)至 3 萬噸，二期于 2021 年底年產(chǎn)能擴(kuò)至 5.4 萬噸，部分客戶已經(jīng)提前鎖定 其未來的顆粒硅供應(yīng)。江蘇中能將于 2021 年 3 月至 2023 年 12 月期間向隆基股份及其 7 家附屬公司銷 售合共不少于 9.14 萬噸多晶硅，多晶硅供應(yīng)量之中將包括顆粒硅產(chǎn)品。另外，江蘇中 能將于 2022 年 1 月至 2026 年 12 月期間向天津環(huán)睿銷售合共 35 萬噸多晶硅，每年多 晶硅供應(yīng)量之中將包括較大比例保利協(xié)鑫附屬公司現(xiàn)有及未來規(guī)劃顆粒硅產(chǎn)能的實(shí) 際產(chǎn)量。顆粒硅其投產(chǎn)及長(zhǎng)單協(xié)議的簽訂將給保利協(xié)鑫帶來增量空間，強(qiáng)化其成長(zhǎng)性， 同時(shí)，能在一定

24、程度上改善多晶硅趨緊的格局。4 需求：多晶硅需求旺盛4.1 光伏新增裝機(jī)量高增長(zhǎng)提振多晶硅需求多晶硅需求和新增光伏裝機(jī)規(guī)模有直接關(guān)系，新增光伏裝機(jī)規(guī)模的快速增長(zhǎng)將大幅 拉動(dòng)多晶硅的市場(chǎng)需求。在全球各國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)政策的推動(dòng)和應(yīng)用市場(chǎng)需求的拉動(dòng)下，全球光伏產(chǎn)業(yè)總體呈現(xiàn) 高速發(fā)展，新增裝機(jī)容量屢創(chuàng)新高。光伏行業(yè)新增裝機(jī)容量自 2007 年以來歷經(jīng)三次波 動(dòng)，分別緣于 2009 年的全球金融危機(jī)、2012 年的貿(mào)易摩擦和 2018 年的光伏政策調(diào)整。 這三次波動(dòng)雖未導(dǎo)致全球光伏新增裝機(jī)容量下降，但使其增速有所減緩。除 2012 年和 2018 年外，其余年份均保持高于 10%的同比增長(zhǎng)率。2013 年后

25、，在光伏發(fā)電成本持續(xù)下降、政策持續(xù)利好和新興市場(chǎng)快速興起等有利因 素的推動(dòng)下，新增裝機(jī)容量增速快速上升，全球光伏市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù) CPIA，2019 年全球新增光伏裝機(jī)容量為 115GW，同比增長(zhǎng) 8.5%。2007 年至 2019 年的 13 年間，新 增裝機(jī)容量由 2.9GW 增至 115GW，增長(zhǎng)超 38 倍，2007 年-2019 年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率高 達(dá) 44.5%。4.2 中國(guó)光伏行業(yè)后來居上，新增并網(wǎng)裝機(jī)容量躍升全球首位和歐洲國(guó)家相比，中國(guó)的光伏發(fā)電行業(yè)起步較晚。1958 年，我國(guó)于開始研制光伏電 池，并在 1971 年首次將其成功應(yīng)用于發(fā)射的東方紅二號(hào)衛(wèi)星上，1973 年，首

26、次將光伏 電池應(yīng)用于地面設(shè)施。1980 年之前，我國(guó)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)尚處于雛形，太陽(yáng)能電池的年產(chǎn)量不足 10KW， 且價(jià)格昂貴。受產(chǎn)量及價(jià)格的限制，太陽(yáng)能電池除用作衛(wèi)星電源外，在地面上僅用于小 功率電源系統(tǒng)。2000 年后，國(guó)家啟動(dòng)了送電到鄉(xiāng)、光明工程等系列扶持項(xiàng)目，解決偏遠(yuǎn)無電地區(qū)用 電問題，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)開始蓬勃發(fā)展。隨著光伏發(fā)電技術(shù)逐漸成熟、成本逐步降低、上 網(wǎng)電價(jià)初步明確以及國(guó)家改善能源結(jié)構(gòu)的需求日益增加，集中式光伏發(fā)電得以迅速發(fā) 展。2009 年，國(guó)家開始實(shí)施太陽(yáng)能光電建筑應(yīng)用示范項(xiàng)目和金太陽(yáng)示范工程，促進(jìn)國(guó)內(nèi) 光伏發(fā)電的產(chǎn)業(yè)化和規(guī)?；l(fā)展。2011 年，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于完善太陽(yáng)能光伏

27、發(fā)電 上網(wǎng)電價(jià)政策的通知，進(jìn)一步加快光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。自 2011 年起，歐美對(duì)我國(guó)光伏組件制造業(yè)進(jìn)行“雙反”調(diào)查，光伏行業(yè)受到了較大的 沖擊。2013 年后，國(guó)內(nèi)陸續(xù)出臺(tái)政策，光伏發(fā)電裝機(jī)規(guī)模迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。在 2018 年“531 光伏新政”對(duì)于規(guī)模、補(bǔ)貼、電價(jià)等方面都進(jìn)行了調(diào)整，國(guó)內(nèi)光伏市 場(chǎng)受到一定影響，新增裝機(jī)規(guī)模出現(xiàn)小幅下滑。我國(guó)光伏發(fā)電行業(yè)經(jīng)過十多年的快速發(fā) 展，目前已是全球光伏發(fā)電規(guī)模最大、增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。中國(guó)、歐盟和美國(guó) 2019 年全球光伏新增裝機(jī)容量排名前三，而中國(guó)以新增裝機(jī)容 量 30.1GW 位列第一，占全球光伏新增裝機(jī)容量的 26.2%。美國(guó)是 2019 年光伏新

28、增裝機(jī)第二大的國(guó)家，光伏新增裝機(jī) 13.3GW。第三位是印度， 2019 年裝機(jī)達(dá) 9.9GW。日本排名第四，年裝機(jī)容量為 7GW。2010-2020 年，我國(guó)光伏發(fā)電量持續(xù)高速增長(zhǎng)。2020 年，光伏發(fā)電量達(dá) 2605 億千瓦 時(shí)，同比增長(zhǎng) 16.2%，約占全國(guó)全年總發(fā)電量的 3.5%，較 2019 年提升 0.4 個(gè)百分點(diǎn)。 據(jù) IEA 預(yù)測(cè)，全球光伏發(fā)電在總發(fā)電量的占比將在 2040 年達(dá)到 18.7%，而 2018 年全球 范圍內(nèi)光伏發(fā)電滲透率僅為 2.2%。和全球光伏發(fā)電滲透率目標(biāo)相比，目前中國(guó)光伏發(fā)電 市場(chǎng)空間廣闊。光伏作為可再生能源，未來國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電滲透率不斷提升是大勢(shì)所趨。20

29、20 年，國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī) 48.2GW，創(chuàng)歷史第二高，同比增加 60.1%，累計(jì)光伏 并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到 253GW，新增和累計(jì)裝機(jī)容量均為全球第一。CPIA 預(yù)計(jì) 2021 年國(guó) 內(nèi)光伏新增裝機(jī)量超過 55GW，累計(jì)裝機(jī)有望達(dá)到約 308GW。2020 年受疫情影響，上 半年電站裝機(jī)規(guī)模較少，全年裝機(jī)主要集中在下半年。2020 年 12 月，在搶裝推動(dòng)下， 單月新增光伏裝機(jī)規(guī)模達(dá)到 29.5GW，創(chuàng)歷史新高。2020 年戶用光伏裝機(jī)超 10GW，占 到了全年光伏新增裝機(jī)約 20%。2016-2019 年，國(guó)內(nèi)多晶硅需求量從 29.8 萬噸上升至 41.1 萬噸，CPIA 預(yù)測(cè) 2020 年

30、需求量繼續(xù)提高到 45.2 萬噸。2021 年，CPIA 預(yù)測(cè)全球新增裝機(jī)量有望達(dá)到 170GW， 2022 年將達(dá)到 180-225GW。2021 年若以 170GW 測(cè)算，對(duì)應(yīng)多晶硅需求量約 54.2 萬噸， 2022 年將進(jìn)一步提升到 57.4 萬-71.7 萬噸。其中，單晶技術(shù)路線硅料需求量占比持續(xù)提 升，從 2016 年的 17.2%大幅提高到 2019 年的 58.4%，單晶為目前公認(rèn)的主流技術(shù)路線， CPIA 預(yù)計(jì)至 2021 年單晶對(duì)多晶硅硅料需求量的占比仍將繼續(xù)提升。據(jù) PV Infolink 統(tǒng)計(jì)，硅料價(jià)格自 2020 年 12 月以來持續(xù)回升，春節(jié)前下游備貨需 求拉動(dòng)下，單晶用料現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比再上漲 2.4%至 86 元/kg 左右。光伏需求持續(xù)上漲，對(duì)硅料的需求不斷加大，2021 年多晶硅行業(yè)新增產(chǎn)能有限。2020 年 8 月以來，為充分保障原材料的供應(yīng)，多家企業(yè)通過長(zhǎng)單形式鎖定硅料，2021 年 80% 以上硅料產(chǎn)能已被下游企業(yè)預(yù)定，供需格局趨緊或?qū)⒊掷m(xù)到 2021 年