2022年德賽西威核心優(yōu)勢(shì)及競(jìng)爭(zhēng)格局研究

1、2022年德賽西威核心優(yōu)勢(shì)及競(jìng)爭(zhēng)格局研究1.德賽西威：專注于汽車電子技術(shù)，聚焦智能座艙、智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)三大領(lǐng)域1.1. 歷經(jīng)三十余年發(fā)展，成為國(guó)際領(lǐng)先的移動(dòng)出行科技公司公司前身為中歐電子工業(yè)有限公司，成長(zhǎng)為汽車電子行業(yè)的領(lǐng)航者。德賽西威前身為 1986 年成立的汽車音響系統(tǒng)生產(chǎn)商中歐電子工業(yè)有限公司。公司發(fā)展經(jīng)歷起步、成長(zhǎng)、飛 躍三大階段。 起步階段：1986 年，中歐電子工業(yè)有限公司成立；1998-1999 年，威迪歐相繼收購(gòu)飛 利浦汽車音響系統(tǒng)與香港金山股份，中歐正式成為威迪歐和德賽集團(tuán)的合資企業(yè)；2001 年，西門(mén)子威迪歐汽車電子集團(tuán)成立。成長(zhǎng)階段：2002 年，中歐電子工業(yè)有限公司

2、更名為西門(mén)子威迪歐汽車電子有限公司，德 賽工業(yè)與西門(mén)子威迪歐汽車電子分別持有 30%和 70%的公司股份。2006 年外資股東進(jìn) 行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，變?yōu)榈沦惞I(yè)與西門(mén)子股份有限公司分別持有 30%和 70%的公司股份。 飛躍階段：2010 年，德賽集團(tuán)成功收購(gòu)?fù)夥?70%股份，公司更名為“惠州市德賽西威汽 車電子有限公司”；2017 年，德賽西威正式在深交所掛牌上市，登陸中小板；2021 年， 德賽西威跨越 35 年征程，發(fā)布全新品牌主張“創(chuàng)領(lǐng)智行”?；輨?chuàng)投為公司第一大股東，實(shí)際控制人為惠州市國(guó)資委。截至 2022 年一季度報(bào)告，惠州 市創(chuàng)新投資有限公司（下稱：惠創(chuàng)投）持股比例為 29.45%，廣東

3、德賽集團(tuán)有限公司持股 比例為 27.69%?；葜菔袊?guó)資委持有惠創(chuàng)投 90%的股份，是公司的實(shí)際控制人，而廣東德 賽集團(tuán)有限公司前身為德賽工業(yè)集團(tuán)，目前是惠州德恒實(shí)業(yè)的全資子公司。德賽西威持續(xù) 踐行“本土國(guó)際化”的戰(zhàn)略，以惠州為中心，在南京、成都、上海、深圳、中國(guó)臺(tái)灣以及 新加坡、歐洲、日本、美國(guó)分別設(shè)立研發(fā)分部和子公司。穩(wěn)定高分紅回報(bào)股東，股權(quán)激勵(lì)彰顯發(fā)展信心。公司 2021 年度權(quán)益分派方案已獲 2021 年度股東大會(huì)審議通過(guò)，具體內(nèi)容為：以公司現(xiàn)有總股本 555,274,000 股為基數(shù)，向全 體股東每 10 股派 4.50 元人民幣現(xiàn)金（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利 2.50 億元。2021

4、 年 11 月 26 日，公司 2021 年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃授予登記完成，本次公司授予的激勵(lì)對(duì)象 人數(shù)為 848 名，授予的限制性股票數(shù)量為 527.40 萬(wàn)股。公司對(duì)員工的激勵(lì)計(jì)劃有利于進(jìn) 一步的吸引和保留核心人才，實(shí)現(xiàn)公司與核心經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的利益共享。1.2. 公司專注電子化，產(chǎn)品覆蓋智能座艙、智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)領(lǐng)域公司產(chǎn)品布局全面，聚焦于智能座艙、智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)三大領(lǐng)域。公司智能座艙產(chǎn)品 可為用戶帶來(lái)豐富的沉浸式交互體驗(yàn)，以及智能化、場(chǎng)景化的多模態(tài)融合體驗(yàn)，主要產(chǎn)品 包括座艙域控制器、智能座艙系統(tǒng)、信息娛樂(lè)系統(tǒng)、顯示模組及系統(tǒng)、液晶儀表等。公司致力于提供智能駕駛整體解決方案，從智能傳感

5、器到智能駕駛域控制器及相關(guān)算法的全棧自研解決方案及多種形態(tài)業(yè)務(wù)模式組合。主要產(chǎn)品包括傳感器（超聲波雷達(dá)，攝像頭， 毫米波雷達(dá)等）、大算力域控制器、智能泊車系統(tǒng)、環(huán)視系統(tǒng)、駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)等。網(wǎng)聯(lián)服務(wù)是公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，公司探索以軟件驅(qū)動(dòng)的新型商業(yè)模式，為 車企、終端用戶及生態(tài)圈伙伴量身打造商業(yè)生態(tài)模型，帶來(lái)全新的價(jià)值增長(zhǎng)動(dòng)力。主要產(chǎn) 品包括整車級(jí) OTA、網(wǎng)絡(luò)安全、藍(lán)鯨 OS 終端軟件、智能進(jìn)入、座艙安全管家、信息安 全等網(wǎng)聯(lián)服務(wù)。2017-2019 年，公司營(yíng)收按產(chǎn)品分類為車載信息娛樂(lè)系統(tǒng)、車身信息與控制系統(tǒng)、駕駛 信息顯示系統(tǒng)和其他，受乘用車市場(chǎng)景氣度下降的影響，公司車載信息娛

6、樂(lè)系統(tǒng)、車身信 息與控制系統(tǒng)營(yíng)業(yè)收入有所下降。 2019 年，公司發(fā)布新組織架構(gòu)，設(shè)立智能座艙、智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)三大事業(yè)部。 2020-2021 年，公司智能座艙產(chǎn)品線營(yíng)收占比最大，營(yíng)收分別為 59.12 億元和 78.93 億 元，2021 年相比 2020 年同比增長(zhǎng) 33.52%，占營(yíng)收比例分別為 86.95%和 82.48%；智 能駕駛產(chǎn)品營(yíng)收分別為 7.12 億元和 13.87 億元，同比增長(zhǎng) 94.78%，占營(yíng)收比例分別為 10.48%和 14.50%；網(wǎng)聯(lián)服務(wù)及其他營(yíng)收分別為 1.75 億元和 2.89 億元，同比增長(zhǎng) 65.10%，占營(yíng)收比例分別為 2.57%和 3.02%。

7、1.3. 業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后營(yíng)收增長(zhǎng)迅速，重視技術(shù)研發(fā)保持競(jìng)爭(zhēng)力公司業(yè)績(jī)受乘用車市場(chǎng)下滑經(jīng)歷短暫低迷，隨著公司戰(zhàn)略逐步落地，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。2017 年至 2019 年，受中國(guó)乘用車市場(chǎng)景氣度下降的影響，公司營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)逐年下 降。當(dāng)前全球汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入升級(jí)與變革的關(guān)鍵期，在“新四化”變革以及加速整合的階段， 2019 年，公司發(fā)布新組織架構(gòu)，設(shè)立智能座艙、智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)三大事業(yè)部，探索 新發(fā)展機(jī)遇，不斷完善發(fā)展戰(zhàn)略。公司在智能駕駛、智能座艙領(lǐng)域領(lǐng)先行業(yè)，新業(yè)務(wù)增長(zhǎng) 迅速，整體營(yíng)收規(guī)模、訂單規(guī)模加速提升，新老技術(shù)平臺(tái)有序迭代，保障領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和可持 續(xù)發(fā)展。2020-2021 年，盡管受新冠疫情等

8、因素影響，全球汽車銷量同比大幅下降，公司營(yíng)收實(shí) 現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 67.99 億元，同比增長(zhǎng) 27.39%，歸母凈利潤(rùn) 5.18 億元，同 比增長(zhǎng) 77.36%。2021 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 95.69 億元，同比增長(zhǎng) 40.75%，歸母凈利潤(rùn) 8.33 億元，同比增長(zhǎng) 60.75%。在戰(zhàn)略引領(lǐng)下，公司繼續(xù)強(qiáng)化新技術(shù)研發(fā)，加速新技術(shù)平 臺(tái)孵化，持續(xù)提升經(jīng)營(yíng)效率，加強(qiáng)組織靈活性和戰(zhàn)略前瞻性，構(gòu)建共享共贏的生態(tài)，全面 提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司毛利率企穩(wěn)回升，期間費(fèi)用率穩(wěn)中有降。2017-2019 年，公司總體毛利率受乘用車 市場(chǎng)下滑影響有所下降，由 25.78%下降至 22.75%

9、，2020 年至今隨著公司戰(zhàn)略的逐步 落地，毛利率迎來(lái)回暖，回升至 24.6%。公司期間費(fèi)用管控效果較好，穩(wěn)中有降，管理費(fèi) 用率保持穩(wěn)定，銷售費(fèi)用率逐漸下降。公司保持高水平研發(fā)投入，創(chuàng)新構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力。保持高水平研發(fā)投入是公司始終貫徹的 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，也是公司保持技術(shù)領(lǐng)先的主要成因，在行業(yè)變革背景下，堅(jiān)定的研發(fā)投入更加 不可或缺。2018-2021 年，公司研發(fā)支出占營(yíng)收比例都在 10%以上，2021 年公司研發(fā) 支出為 9.62 億元，占營(yíng)收比例約 10%；研發(fā)人數(shù)同比增加近 30%，占公司總?cè)藬?shù)比例 超 40%；新增深圳、廣州研發(fā)分部，德國(guó)魏瑪基地落地。在研發(fā)隊(duì)伍擴(kuò)張的同時(shí)，公司持 續(xù)加強(qiáng)項(xiàng)目

10、及研發(fā)流程管理，提升研發(fā)效率。1.4. 客戶群體包含主流車企，深度綁定造車新勢(shì)力公司客戶主要包括歐美系車廠、日系車廠和國(guó)內(nèi)自主品牌車廠等主流車企，并與多家頭部 新造車勢(shì)力深入合作。歐美系車廠主要包括一汽大眾、上汽大眾、大眾集團(tuán)、江淮大眾、 SCANIA、MAN、沃爾沃、上汽通用汽車、長(zhǎng)安福特、DAF 等；日系客戶主要包括廣汽 豐田、一汽豐田、豐田（印度尼西亞）、雷克薩斯、日本馬自達(dá)、長(zhǎng)安馬自達(dá)、一汽馬自 達(dá)、東風(fēng)日產(chǎn)等；國(guó)內(nèi)自主品牌車廠主要包括吉利汽車、長(zhǎng)城汽車、廣汽乘用車、長(zhǎng)安汽 車、上汽乘用車、一汽紅旗、奇瑞汽車、比亞迪、理想汽車、小鵬汽車、蔚來(lái)汽車等。2.德賽西威競(jìng)爭(zhēng)格局與公司優(yōu)勢(shì)：座艙

11、產(chǎn)品線廣，智能駕駛域控制器+傳感器+算法全面布局2.1. 專注智能座艙布局，打造自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)智能座艙產(chǎn)品線包括車載信息顯示系統(tǒng)與車載信息娛樂(lè)系統(tǒng)。車載信息顯示系統(tǒng)國(guó)內(nèi)供應(yīng) 商主要有德賽西威、華陽(yáng)集團(tuán)、新通達(dá)電子、航盛電子、均勝電子等，國(guó)外供應(yīng)商主要有 日本精機(jī)、大陸集團(tuán)、電裝、博世、偉世通等。車載信息娛樂(lè)系統(tǒng)供應(yīng)商以傳統(tǒng) Tier 1 和外資電子企業(yè)為主，自主品牌有望加速滲透。傳 統(tǒng) Tier 1 包括大陸集團(tuán)、電裝、博世、偉世通等，哈曼、阿爾派、歌樂(lè)等電子企業(yè)憑借出 色的技術(shù)也占據(jù)了部分市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)供應(yīng)商主要有德賽西威、華陽(yáng)集團(tuán)、均勝電子、航 盛電子、索菱股份等，國(guó)內(nèi)供應(yīng)商配套車企以自主品

12、牌為主，并且逐漸由后裝市場(chǎng)向前裝市場(chǎng)傾斜。智能座艙域控制器競(jìng)爭(zhēng)格局清晰：Tier1 優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固、平臺(tái)供應(yīng)商賦能、OEM 廠商尋求降 本。Tier1 競(jìng)爭(zhēng)格局：國(guó)內(nèi)企業(yè)主要包括德賽西威、華陽(yáng)集團(tuán)、航盛電子等，國(guó)外企業(yè)主 要包括偉世通、大陸、博世、電裝等，Tier 1 先發(fā)優(yōu)勢(shì)繼續(xù)穩(wěn)固，并持續(xù)擴(kuò)大系統(tǒng)集成能 力，構(gòu)筑智能座艙平臺(tái)全產(chǎn)品線。智能座艙平臺(tái)供應(yīng)商：致力于實(shí)現(xiàn)徹底的軟硬件解耦， 建立智能汽車開(kāi)放生態(tài)。OEM 廠商：自研座艙域控制器訴求相對(duì)低于自動(dòng)駕駛，OEM 廠 商與第三方軟件合作伙伴探索軟硬件解耦的趨勢(shì)愈加清晰。2017 年，德賽西威引入智能座艙概念，公司目標(biāo)基于多通道交互設(shè)計(jì)，融合中控、

13、儀表、 車身控制等系統(tǒng)，打造以用戶體驗(yàn)為核心的智能網(wǎng)聯(lián)化產(chǎn)品。2017-2020 年，公司客戶 不斷拓展，陸續(xù)獲得馬自達(dá)新平臺(tái)、沃爾沃全球項(xiàng)目、德國(guó)大眾、車和家、長(zhǎng)安汽車、天 際汽車、一汽-大眾、上汽大眾、吉利汽車、廣汽乘用車、比亞迪、廣汽乘用車、吉利汽 車、長(zhǎng)城汽車、奇瑞汽車等。公司信息娛樂(lè)系統(tǒng)、顯示模組及系統(tǒng)、液晶儀表均發(fā)展良好，訂單儲(chǔ)備充足。2021 年， 公司信息娛樂(lè)系統(tǒng)業(yè)務(wù)獲得一汽-大眾、上汽大眾、長(zhǎng)城汽車、吉利汽車、廣汽乘用車、 奇瑞汽車等客戶的新項(xiàng)目訂單，其中大屏化產(chǎn)品的業(yè)務(wù)規(guī)?？焖偬嵘?；顯示模組及系統(tǒng)業(yè) 務(wù)營(yíng)收規(guī)模維持超 100%的增長(zhǎng)速度，新訂單規(guī)模再創(chuàng)新高，突破了東風(fēng)日產(chǎn)、

14、小鵬汽車 等白點(diǎn)客戶；液晶儀表業(yè)務(wù)繼續(xù)攀升，獲得比亞迪、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車、廣汽乘用車等 客戶的項(xiàng)目定點(diǎn)。公司座艙域控制器正步入規(guī)?；N售快速提升的新階段。2020 年，公司量產(chǎn)了基于 Hypervisor 架構(gòu)的新一代智能座艙，該座艙域控制器采用了 QNXHypervisor 和 QNXNeutrino實(shí)時(shí)操作系統(tǒng)（RTOS），搭載公司最新的 AR 導(dǎo)航功能，可為乘客帶 來(lái)更安全、舒適的駕乘體驗(yàn)，目前已正式應(yīng)用于中國(guó)領(lǐng)先汽車制造商奇瑞品牌旗下的瑞虎 8 Plus 和捷途 X90 車型。2021 年，公司的多屏融合座艙產(chǎn)品及座艙域控制器業(yè)務(wù)量快速提升。第二代座艙域控制 器已規(guī)?；慨a(chǎn)，第三代座

15、艙產(chǎn)品獲得長(zhǎng)城汽車、廣汽埃安、奇瑞汽車、理想汽車等多家 主流自主品牌客戶的項(xiàng)目定點(diǎn)。另外，公司與高通技術(shù)公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方基于第 4 代驍龍 座艙平臺(tái)，共同打造德賽西威第四代智能座艙系統(tǒng)。該系統(tǒng)支持領(lǐng)先的多屏聯(lián)動(dòng)、 音效處理和 AR 等技術(shù)，融合多維交互模式，可為用戶帶來(lái)豐富的沉浸式交互體驗(yàn)，以及 智能化、場(chǎng)景化的多模態(tài)融合體驗(yàn)，將成為乘客與車輛智能連接的重要平臺(tái)。2.2. 智能駕駛業(yè)務(wù)具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，技術(shù)領(lǐng)先規(guī)?；杆佘囕d毫米波雷達(dá)在國(guó)內(nèi)仍屬于起步階段，全球市場(chǎng)被海外巨頭壟斷。國(guó)內(nèi)少數(shù)企業(yè)關(guān)于 24GHz 雷達(dá)的研發(fā)已有成果，我國(guó)在 77GHz 毫米波雷達(dá)方面仍屬于初級(jí)階段。近些年 國(guó)內(nèi)創(chuàng)

16、新創(chuàng)業(yè)廠商逐漸增長(zhǎng)，并實(shí)現(xiàn)了部分核心技術(shù)的突破，如德賽西威、華域汽車、集 眼科技、智波科技、森思泰克、衰米波技術(shù)、意行半導(dǎo)體、清能華波、矽杰微電子、加特 蘭微電子等。德賽西威智能駕駛傳感器產(chǎn)品中，77GHz 毫米波雷達(dá)已經(jīng)在多個(gè)國(guó)內(nèi)主流車型上規(guī)?；?量產(chǎn)；攝像頭產(chǎn)品年度累計(jì)出貨超過(guò) 1000 萬(wàn)顆，智能駕駛攝像頭獲得多個(gè)車廠定點(diǎn)；新 一代 AK2 超聲波雷達(dá)的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)也已完成。 自動(dòng)駕駛域控制器競(jìng)爭(zhēng)格局：主機(jī)廠主導(dǎo)、Tier1 賦能。主機(jī)廠：以特斯拉、小鵬、蔚來(lái)、 理想等為代表的主機(jī)廠宣布自研，旨在掌握軟件定義汽車下底層的硬件自主權(quán)。海外 Tier1： 以博世、采埃孚、大陸等為代表的系統(tǒng)集成商

17、，紛紛組建規(guī)模龐大的軟件研發(fā)團(tuán)隊(duì)加快轉(zhuǎn)型步伐。在系統(tǒng)集成、客戶群等方面有較強(qiáng)積累。自動(dòng)駕駛域控軟件平臺(tái)廠商：以TTTech、 創(chuàng)時(shí)智駕等廠商以軟件中間件切入，打造通用和模塊化平臺(tái)，充分賦能主機(jī)廠。自主 Tier1： 以德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)、華為、福瑞泰克等廠商為代表，在自研自動(dòng)駕駛域控制器的同時(shí)， 構(gòu)建軟硬件一體的自動(dòng)駕駛?cè)珬＝鉀Q方案，與主機(jī)廠深度合作，為其提供靈活配置的自動(dòng) 駕駛系統(tǒng)。蔚來(lái) NIO Adam 域控制器總算力高達(dá) 1016TOPS，目前已應(yīng)用于蔚來(lái) ET7 車型中， 其余量產(chǎn)或即將量產(chǎn)的域控制器算力也大都在 100TOPS 以上，算力軍備競(jìng)賽正式開(kāi) 啟。德賽西威基于高低速融合技術(shù)

18、概念，向主機(jī)廠提供智能駕駛整體解決方案。域控制器是智 能駕駛業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品之一，分為高性價(jià)比和高性能兩個(gè)方向：有基于功能安全，將環(huán)視和 融合泊車統(tǒng)一的 IPU01；有支持 AVP 泊車，觸發(fā)變道和 NOP/NGP 的 IPU02；有能提 供 30TOPS 算力的 IPU03，這是市場(chǎng)上除特斯拉自研 FSD 芯片以外最早量產(chǎn)的大算力 智能駕駛域控制器之一；還有覆蓋 254TOPS 到 1016TOPS 大算力平臺(tái)的 IPU04，已 獲理想汽車、小鵬汽車等新造車勢(shì)力及主流傳統(tǒng)車企十多家數(shù)十個(gè)車型量產(chǎn)定點(diǎn)，通過(guò)不 到一年的軟硬件研發(fā)，系統(tǒng)測(cè)試和批量試產(chǎn)，首批客戶將陸續(xù)開(kāi)始量產(chǎn)。2022 年 4 月 2

19、9 日，公司發(fā)布業(yè)內(nèi)首款可量產(chǎn)車載智能中央計(jì)算平臺(tái)ICP Aurora， 實(shí)現(xiàn)了從“域控”到“中央計(jì)算”的跨越式技術(shù)落地。該平臺(tái)硬件搭載主流大算力芯片， 總算力可達(dá) 2000TOPS 以上。軟件集成智能座艙、智能駕駛、網(wǎng)聯(lián)服務(wù)等在內(nèi)的核心功 能域，實(shí)現(xiàn)了跨域融合，滿足未來(lái) E/E 架構(gòu)在高計(jì)算性能、高功能安全性、硬件持續(xù)升級(jí) 能力等多層級(jí)需求。公司深度綁定英偉達(dá)。英偉達(dá)雖為客戶提供全棧工具鏈（操作系統(tǒng) Drive OS+中間件 Driveworks+軟件堆棧 Drive AV），但必須由 Tier1 或主機(jī)廠將執(zhí)行層硬件模塊（制動(dòng)、 轉(zhuǎn)向等）信號(hào)集和功能指令集抽象并對(duì)接至英偉達(dá)中間件 Driveworks 中，之后才能在 工具鏈之上部署自