鐵礦石套期保值方案

1、鐵礦石套期保值方案一、鐵礦石價格現(xiàn)狀解析:鐵礦石作為重要生產(chǎn)原來一直廣為重視。1-8月份國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量達83902萬噸，同比增長16.1%。近期受鋼材、鋼坯價格持續(xù)大幅下跌的影響，部分采購國內(nèi)礦的鋼廠也接連下調(diào)價格。國產(chǎn)礦山的生產(chǎn)成本約在90美元/噸附近，前段時間隨著62%進口鐵礦石價格跌至90美元/噸以下，部分國內(nèi)礦山，尤其是小礦山紛紛選擇停產(chǎn)，部分采購商也隨之增加了對外礦的采購，我們看到鐵礦石價格在90美元/噸左右跌勢逐步放緩。2012年1-8月份，我國鐵礦石累計進口48605萬噸，同比增長8.7%。8月份進口鐵礦石6245萬噸，較7月份增加458萬噸，同比增長5.7%。今年到目前為止

2、，我國鐵礦石進口量總體維持高位，這跟粗鋼產(chǎn)量基本匹配，8月份盡管鐵礦石價格繼續(xù)大幅下挫，但進口量環(huán)比卻明顯增加，這跟國內(nèi)礦山部分停產(chǎn)關(guān)系較大，可見國外礦山的利潤空間仍相當可觀。23-Aug-l128-NoxaI1l-Mar-129-JJH-I21-Sei12*鐵礦石原礦備鐵礦石進U量旱科o叩CHSHOTEMOgovo$s團產(chǎn)鐵礦石價格17001600150014001300120011001000900800700I80160140120I0080鐵礦石夕卜盤報價12-IMar1213-Jun12200r爻丿噸8-即-1110-Dec-103.9%印粉二、鐵礦石利用螺紋鋼期貨套保的可行性分析2

3、.1理論基礎(chǔ)鐵礦石作為鋼材生產(chǎn)的主要原料，其價格波動一直受到鋼廠、貿(mào)易商等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的高度關(guān)注。一方面，從生產(chǎn)流程來看，一頓生鐵約消耗1.6噸鐵礦石和0.3-0.5噸焦炭，鐵礦石成本約站生產(chǎn)成本50%以上。近年來，隨著鐵礦石年度協(xié)議價格逐漸轉(zhuǎn)向月度定價甚至現(xiàn)貨定價，定價周期的縮短使得其價格波動全面體現(xiàn)在鋼材成本上，鐵礦石價格波動直接影響著鋼材的成本與價格，反過來，鋼材的終端需求又決定了鐵礦石的需求及其價格走勢；另一方面，隨著螺紋鋼期貨運行的不斷成熟，現(xiàn)貨企業(yè)和專業(yè)投資機構(gòu)試圖通過螺紋鋼期貨進行鐵礦石的套保套利的需求也日益增強。2.2實際情況選取螺紋鋼期貨上市以來的數(shù)據(jù)，通過對鐵礦石進口價格和螺

4、紋鋼期貨價格的比較分析發(fā)現(xiàn)：2009/03/272010/03/272011/03/272012/03/27螺紋主力合約收盤價進口鐵礦石價格定性上看，鐵礦石價格和螺紋鋼期貨價格長期走勢非常吻合，具有很好的同步性鐵礦石價格螺紋鋼期貨鐵礦石價格1螺紋鋼期貨0.8221111通過定量分析，兩者相關(guān)系數(shù)達到了0.82，屬于高度正相關(guān)，為兩者之間的套期保值提供了很好的基礎(chǔ)。以螺紋鋼期貨價格為自變量，以鐵礦石價格為因變量，進行線性擬合，得到直線方程：Y=0.4727X-998.45(R2=0.6759)，即螺紋鋼期貨波動一個單位，鐵礦石價格波動0.4727個單位。綜上所述，利用螺紋鋼期貨對鐵礦石進行套期保

5、值具有可行性并且理論效果很好。通過計算價差(螺紋鋼期貨價格-鐵礦石價格)，與螺紋鋼期貨價格對比可以發(fā)現(xiàn)：期貨合約價格和價差走勢程度高度一致，在螺紋鋼期貨價格上漲的時候，價差走勢趨于擴大，即螺紋鋼期貨價格比鐵礦石價格上漲幅度大，相反，則價差趨于縮小。這種長期走勢的高度一致，可以對企業(yè)套期保值進行很好的指導(dǎo)，當判斷螺紋鋼價格即將上漲或者下跌時，就可以利用螺紋鋼期貨對鐵礦石進行買入或者賣出套保，而省去了分析鐵礦石的走勢。套保目標：規(guī)避航運期內(nèi)因鐵礦石銷售價格下跌帶來的潛在損失，幫助企業(yè)鎖定銷售利潤。套保類型：利用鐵礦石價格與螺紋鋼價格之間的聯(lián)動關(guān)系，通過螺紋鋼期貨進行賣出套期保值。套保方式：發(fā)貨前，

6、當鐵礦石銷售價格達到企業(yè)預(yù)期時，在期貨市場上賣出相應(yīng)頭寸的螺紋鋼期貨；當貨物銷售完成時，對空頭頭寸進行平倉。套保周期約一個月。確定套保頭寸：套保頭寸二套保標的數(shù)量X套保比率/期貨合約交易單位套保標的數(shù)量：待售鐵礦石數(shù)量（噸）套保比率：鐵礦石與螺紋鋼期貨雖然存在較高相關(guān)性，但兩者之間價格波動性不同，因此不能使用完全套保。經(jīng)過對歷史數(shù)據(jù)進行分析，利用最小二乘法模型回歸分析，得到鐵礦石的最佳套保比例是：0.426期貨合約交易單位：10噸/手套保合約的選擇：由于套保周期約為一個月，且不存在交割問題，因此流動性為首要考量因素，選擇成交量最大的主力合約。資金占用：包括交易保證金和風(fēng)險準備金。其中交易保證金

7、二套保頭寸X10X期貨價格X保證金比率（15%左右）風(fēng)險準備金：防止短期價格異常波動以及交易所提高保證金比率等情況而準備的備用資金。一般約為交易保證金的50%。五、套保案例及效果評估假設(shè)企業(yè)于2012年10月30日準備運輸10000噸鐵礦石到上海進行銷售，此時上海鐵礦石銷售價為870元/噸，螺紋鋼期貨為3500元/噸。企業(yè)擔心在海運期間內(nèi)鐵礦石會出現(xiàn)大幅下跌，為了鎖定利潤，賣出螺紋鋼期貨合約。一個月后，貨物運抵上海，此時鐵礦石售價為810元/噸，期貨價格為3300/噸。套保合約螺紋1301套保頭寸10000 x0.426/10=426手保證金占用426x10 x3500 x15%=2236500準備金占用100W總資金占用100W+223W=323W套保效果：時間現(xiàn)貨市場期貨市場10月30日10000 x870=870W4260 x3500=1491000011月30