版權(quán)說(shuō)明:本文檔由用戶(hù)提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡(jiǎn)介
1、泓域/伺服電機(jī)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析伺服電機(jī)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112161437 一、 公司概況 PAGEREF _Toc112161437 h 3 HYPERLINK l _Toc112161438 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112161438 h 3 HYPERLINK l _Toc112161439 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112161439 h 3 HYPERLINK l _Toc112161440 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112161440 h 4 HY
2、PERLINK l _Toc112161441 三、 人形機(jī)器人發(fā)展歷史 PAGEREF _Toc112161441 h 4 HYPERLINK l _Toc112161442 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc112161442 h 5 HYPERLINK l _Toc112161443 五、 敏感性分析的步驟和方法 PAGEREF _Toc112161443 h 5 HYPERLINK l _Toc112161444 六、 敏感性分析的作用和局限性 PAGEREF _Toc112161444 h 8 HYPERLINK l _Toc112161445 七、 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)理論 PAG
3、EREF _Toc112161445 h 10 HYPERLINK l _Toc112161446 八、 投資項(xiàng)目盈虧平衡分析 PAGEREF _Toc112161446 h 17 HYPERLINK l _Toc112161447 九、 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià) PAGEREF _Toc112161447 h 20 HYPERLINK l _Toc112161448 營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112161448 h 21 HYPERLINK l _Toc112161449 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc112161449 h 22 HYPERLINK l
4、 _Toc112161450 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc112161450 h 24 HYPERLINK l _Toc112161451 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc112161451 h 26 HYPERLINK l _Toc112161452 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc112161452 h 29 HYPERLINK l _Toc112161453 十、 建設(shè)進(jìn)度分析 PAGEREF _Toc112161453 h 30 HYPERLINK l _Toc112161454 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc112161454
5、h 30公司概況(一)公司基本信息1、公司名稱(chēng):xx有限公司2、法定代表人:蔣xx3、注冊(cè)資本:1250萬(wàn)元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān):xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期:2013-2-77、營(yíng)業(yè)期限:2013-2-7至無(wú)固定期限8、注冊(cè)地址:xx市xx區(qū)xx(二)公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額8412.506730.006309.38負(fù)債總額4710.063768.053532.55股東權(quán)益合計(jì)3702.442961.952776.83公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年度2019年度20
6、18年度營(yíng)業(yè)收入30687.6524550.1223015.74營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5478.664382.934108.99利潤(rùn)總額4685.013748.013513.76凈利潤(rùn)3513.762740.732529.91歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3513.762740.732529.91產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析到“十三五”末,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、發(fā)展質(zhì)量效益、生態(tài)環(huán)境在省市爭(zhēng)先進(jìn)位;地區(qū)生產(chǎn)總值比2010年增加1.5倍以上、城鄉(xiāng)居民人均可支配收入比2010年增加1.5倍以上;是到2020年確保如期全面建成小康社會(huì)。人形機(jī)器人發(fā)展歷史人形機(jī)器人的歷史最早可以追溯到1495年意大利科學(xué)家達(dá)芬奇設(shè)計(jì)的第一款人形機(jī)器人,以
7、風(fēng)能和水力為驅(qū)動(dòng)力,用齒輪作為驅(qū)動(dòng)裝置,使得機(jī)器人可以揮舞胳膊或者站立?,F(xiàn)代人形機(jī)器人的代表性定義由日本科學(xué)家森政弘與合田周平在1967年首次提出,即一種具有移動(dòng)性、個(gè)體性、智能性、通用性、半機(jī)械半人性、自動(dòng)性、奴隸性等7個(gè)特征的柔性機(jī)器。1972年,早稻田大學(xué)教授加藤一郎發(fā)布全球第一臺(tái)具備動(dòng)態(tài)平衡能力的全尺寸人形機(jī)器人Wabot-1,同時(shí)加藤一郎提出人形機(jī)器人應(yīng)當(dāng)具備腦、手、腳等三要素;非接觸傳感器(用眼、耳接受遠(yuǎn)方信息)和接觸傳感器;平衡覺(jué)和固有覺(jué)傳感器。此后,各類(lèi)人形機(jī)器人如雨后春筍般出現(xiàn)。必要性分析1、提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力項(xiàng)目的投資,引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),補(bǔ)充流動(dòng)資金將
8、提高公司應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力的能力,降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平,提升公司盈利能力,促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動(dòng)資金將為公司未來(lái)成為國(guó)際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支持,提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。敏感性分析的步驟和方法(一)確定敏感性分析指標(biāo)敏感性分析指標(biāo)是敏感性分析的具體對(duì)象。項(xiàng)目評(píng)估中敏感性分析的對(duì)象應(yīng)該是反映項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)效果的指標(biāo)。而反映項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)估指標(biāo)有很多個(gè),每一個(gè)評(píng)估指標(biāo)又受多種因素的制約。究竟敏感性分析應(yīng)選擇什么樣的具體對(duì)象,這是進(jìn)行敏感性分析首先要解決的問(wèn)題。從理論上講,費(fèi)用效益分析中討論的一系列評(píng)估經(jīng)濟(jì)效益的指標(biāo),都可以作為敏感性分析指標(biāo),如內(nèi)部收益率、投資回收期、凈
9、現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、投資利潤(rùn)率、投資利稅率、借款償還期、投資收益率以及外凈現(xiàn)值、換匯成本和節(jié)匯成本等指標(biāo)。這些都可作為敏感性分析指標(biāo),分析其對(duì)產(chǎn)品產(chǎn)量、價(jià)格、成本、固定資產(chǎn)投資、建設(shè)工期等因素的敏感性。不過(guò)各個(gè)指標(biāo)都有特殊的含義,因而所反映的問(wèn)題也各不相同。投資回收期和債款償還期是兩個(gè)綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo),是反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)上投資回收能力和固定資產(chǎn)投資貸款償還能力的重要指標(biāo)。對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行敏感分析,能夠了解貸款和資金短缺情況下的投資效果。銀行及發(fā)放貸款的單位更關(guān)心這兩個(gè)指標(biāo)的變化情況和貸款的風(fēng)險(xiǎn)性。這兩個(gè)指標(biāo)的缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金的時(shí)間因素,也沒(méi)有考慮投資償還期以后項(xiàng)目的盈余情況。內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值都是考慮了
10、資金時(shí)間因素的動(dòng)態(tài)評(píng)估指標(biāo),建議用作敏感性分析,是常用的敏感性分析指標(biāo)。在實(shí)際中我們不需要對(duì)每個(gè)經(jīng)濟(jì)評(píng)估指標(biāo)都做敏感性分析,應(yīng)針對(duì)可行性研究的階段、經(jīng)濟(jì)評(píng)估的深度和實(shí)際需要選擇一種或兩種財(cái)務(wù)評(píng)估或經(jīng)濟(jì)評(píng)估指標(biāo)進(jìn)行分析就夠了。但無(wú)論選用哪種指標(biāo),都應(yīng)與最終的財(cái)務(wù)評(píng)估或經(jīng)濟(jì)評(píng)估指標(biāo)相一致。(二)敏感性因素的選擇投資項(xiàng)目的整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi),可能發(fā)生變化的因素很多,主要有產(chǎn)品的產(chǎn)量(生產(chǎn)負(fù)荷)、產(chǎn)品價(jià)格、主要原材料和動(dòng)力價(jià)格、可變成本、固定資產(chǎn)投資、建設(shè)工期和外匯牌價(jià)等。實(shí)際工作中我們不需要對(duì)全部可變因素逐個(gè)進(jìn)行敏感性分析,通常只選擇對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)估指標(biāo)影響較大的變化因素,即敏感因素,進(jìn)行較深入的敏感
11、性分析。依據(jù)項(xiàng)目的類(lèi)型、規(guī)模的不同,敏感因素是不同的。例如,在水電站項(xiàng)目中,基建投資變動(dòng)的影響很大;在港口碼頭建設(shè)項(xiàng)目中,不確定因素可以是吞吐量、泊位占用系數(shù)、投資總額變化等。敏感性因素的變化范圍,可根據(jù)所選因素的預(yù)計(jì)變化范圍或項(xiàng)目分析的要求誤差范圍取值,一般項(xiàng)目取值為+10%或t20%。(三)敏感因素的一般性尋找我們可以利用不同類(lèi)型項(xiàng)目的不同特點(diǎn),在開(kāi)始計(jì)算之前對(duì)敏感因素做一般性尋找,以縮小計(jì)算范圍。進(jìn)行一般性尋找的方法通常有兩種:直觀分析法和靜態(tài)指標(biāo)試算法。直觀分析法是根據(jù)項(xiàng)目的類(lèi)型分析其主要敏感因素。對(duì)于以進(jìn)口原料為主的化工項(xiàng)目,原材料為主要投入物,化纖產(chǎn)品為主要產(chǎn)出物,主要供給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)
12、,而國(guó)內(nèi)化纖產(chǎn)品價(jià)格比較穩(wěn)定并有下降趨勢(shì),進(jìn)口原料受?chē)?guó)際市場(chǎng)供求關(guān)系影響很大,因而原料價(jià)格變化將是影響該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的敏感因素;在中外合資并以進(jìn)口大型設(shè)備為骨干的項(xiàng)目中,固定資產(chǎn)在總投資中占比重較大,這些大型設(shè)備價(jià)格的變化、建設(shè)周期的延長(zhǎng)都是影響總投資變化的敏感因素。當(dāng)然,吞吐量本身也可作為一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)考核指標(biāo),受裝卸機(jī)械化程度、運(yùn)輸能力、倉(cāng)庫(kù)儲(chǔ)存能力等因素的影響,如有必要我們還須進(jìn)一步分析。靜態(tài)指標(biāo)試算法是在一時(shí)難于判斷敏感因素的情況下采用,計(jì)算各種可能出現(xiàn)的不確定因素的變化對(duì)少數(shù)一兩個(gè)靜態(tài)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響,如對(duì)投資回收期、投資利潤(rùn)率的影響,以初選較敏感的因素。(四)綜合分析后決定方案的取舍對(duì)所找
13、出的敏感因素,即風(fēng)險(xiǎn)因素,做進(jìn)一步研究并尋找其存在不確定性的根源,并弄清哪些是主觀原因,哪些是客觀原因,以便采取相應(yīng)的措施加以控制。如果不能有效地控制其不確定性,則此方案不可取,應(yīng)重新考慮替代方案。我們要保證項(xiàng)目達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)值并注意留有余地。投資項(xiàng)目是各式各樣、千差萬(wàn)別的,不可能有統(tǒng)一的評(píng)估方法,我們只能根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)進(jìn)行具體分析。敏感性分析的作用和局限性通過(guò)敏感性分析,我們可以確定影響項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)效益的敏感因素,有利于我們掌握項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)界限,區(qū)分哪些因素是敏感的,哪些是不敏感的,并計(jì)算出對(duì)效益影響程度的定量數(shù)值和允許變化的極限,從而做到心中有數(shù)。對(duì)于那些敏感因素,我們應(yīng)進(jìn)一步收集資
14、料,做重點(diǎn)分析研究,并且可以預(yù)先采取對(duì)策,防止它們的變化給項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益帶來(lái)不利影響。在多方案項(xiàng)目評(píng)估中,敏感性分析也為方案優(yōu)選提供參考依據(jù)。敏感性分析方法易于運(yùn)用,便于分析,但我們必須注意它的局限性。首先,敏感性分析通常是對(duì)單個(gè)因素進(jìn)行分析,不能妥善處理兩個(gè)以上變量同時(shí)發(fā)生的變化。因此分析人員在應(yīng)用敏感性分析時(shí),應(yīng)充分警惕輸入的數(shù)據(jù)之間可能存在的相互依賴(lài)關(guān)系,如果它們之間并無(wú)依賴(lài)關(guān)系,就必須在輸入數(shù)據(jù)時(shí)把這種關(guān)系反映出來(lái),即采用多因素敏感性分析。其次,敏感性分析在一定程度上帶有主觀性、猜測(cè)性。它無(wú)法確定某一不確定因素真正的變化范圍,以及在這一范圍內(nèi)變化的可能性大小。分析人員為了方便計(jì)算,讓每一
15、個(gè)不確定因素改變幾個(gè)確定的幅度,如+5%、+10%、+20%。這些幅度的大小完全是人為的。實(shí)際上可能會(huì)出現(xiàn)這一種情況:找出的某一敏感因素,在未來(lái)可能發(fā)生某幅度變動(dòng)的概率很小,以致完全不必考慮其變化結(jié)果;但另一個(gè)不敏感因素,可能發(fā)生某幅度變動(dòng),以致必須考慮其變化對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的影響。這些都表明敏感性分析存在一定的局限性。對(duì)大多數(shù)項(xiàng)目來(lái)說(shuō),敏感性分析能夠合理解決估測(cè)數(shù)據(jù)中所包含的可變因素的影響,我們?nèi)绻麘?yīng)用得當(dāng),并能充分認(rèn)識(shí)其局限性,敏感性分析仍是一種有用的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)性分析工具。項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)理論(一)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的涵義投資風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下項(xiàng)目投資活動(dòng)十分復(fù)雜,從選擇項(xiàng)目
16、到項(xiàng)目建成投產(chǎn)及項(xiàng)目產(chǎn)品銷(xiāo)售的整個(gè)過(guò)程中,風(fēng)險(xiǎn)始終存在。因此,研究項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,對(duì)于項(xiàng)目評(píng)估有著十分重要的意義。項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)是指為了獲得預(yù)期投資收益時(shí)的不確定性,或者說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)就是一種不確定性。進(jìn)行一項(xiàng)投資活動(dòng),如果只有一種確定的結(jié)果,那么,投資就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn),如投資購(gòu)買(mǎi)政府債券或參加儲(chǔ)蓄,投資者每年都可以取得固定的利息;如果投資活動(dòng)有幾種可能的結(jié)果,風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)發(fā)生。例如,投資項(xiàng)目創(chuàng)辦企業(yè),有盈利、盈虧平衡、虧本三種結(jié)果,這種結(jié)果是不確定的,說(shuō)明這項(xiàng)投資有風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)的不確定性有造成風(fēng)險(xiǎn)損失和獲得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬兩種可能性,即收益和風(fēng)險(xiǎn)同在,收益越大,風(fēng)險(xiǎn)越大。投資項(xiàng)目評(píng)估是在預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上進(jìn)行的,在選擇決策
17、方案時(shí),投資行為和過(guò)程并未開(kāi)始,對(duì)于描述投資過(guò)程特性的各種參數(shù),我們只能靠已有的歷史數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行估計(jì)和預(yù)測(cè)。同時(shí),由于項(xiàng)目本身的特點(diǎn)(如建設(shè)的時(shí)間性等)和影響因素的多重性,評(píng)估人員對(duì)于項(xiàng)目未發(fā)生的各種變化不可能完全了解和控制。因而項(xiàng)目的預(yù)測(cè)評(píng)估值與未來(lái)的實(shí)際過(guò)程必然會(huì)產(chǎn)生偏差。當(dāng)這種偏差達(dá)到一定程度,就會(huì)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)大都可以用數(shù)理知識(shí)進(jìn)行描述和度量。(二)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因系統(tǒng)地分析產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的原因有助于強(qiáng)化我們的風(fēng)險(xiǎn)觀念。1、從主觀上看,風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有兩個(gè)(1)信息的不完全性與不充分性。信息在質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面不能完全或充分地滿(mǎn)足預(yù)測(cè)未來(lái)的需要,而獲取完全或充分的信息要耗費(fèi)大量金錢(qián)
18、與時(shí)間,不利于及時(shí)地做出決策。信息問(wèn)題在信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、決策理論中有詳盡的分析。(2)人的有限理性。人的有限理性決定了人不可能準(zhǔn)確無(wú)誤地預(yù)測(cè)未來(lái)的一切。人的能力等主觀因素的限制再加上預(yù)測(cè)工具及工作條件的限制,決定了預(yù)測(cè)結(jié)果與實(shí)際情況肯定有或大或小的偏差。2、從客觀上看,風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有兩個(gè)(1)世界是永恒變化與發(fā)展的,未來(lái)絕不是過(guò)去和現(xiàn)在的簡(jiǎn)單延伸。任何事物都處于變化之中,影響事物變化的因素紛繁復(fù)雜。社會(huì)、政治、文化、經(jīng)濟(jì)等因素的變化會(huì)帶來(lái)不確定性,市場(chǎng)情況的變化會(huì)帶來(lái)不確定性,自然條件與資源的變化會(huì)帶來(lái)不確定性,工藝技術(shù)的變化同樣也會(huì)帶來(lái)不確定性。(2)生活在充滿(mǎn)隨機(jī)性的世界中,隨機(jī)性就不可避免
19、地導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)用先進(jìn)的方法與工具固然可以更好地預(yù)測(cè)未來(lái),但隨機(jī)性、偶然性卻難以被消除,百分之百準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)是不可能的??傊?,風(fēng)險(xiǎn)與不確定性是不可被避免的,我們所要做的是更好地分析風(fēng)險(xiǎn)與不確定性,研究應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的辦法,做出更優(yōu)決策。(三)風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系依據(jù)概率論的觀點(diǎn),收益是一個(gè)具有期望值和方差的隨機(jī)變量,方差可以衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小。如果一個(gè)項(xiàng)目收益的方差較大(風(fēng)險(xiǎn)較大),我們當(dāng)然要求其收益的期望值較大。平常所說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比就是這個(gè)意思。在具有相同收益期望值和各個(gè)方案中,我們當(dāng)然會(huì)選擇收益方差較小的方案。投資的風(fēng)險(xiǎn)決策就在于各個(gè)不同收益期望值、不同收益方差的方案中,對(duì)期望值與方差的矛盾做一
20、定折中,這當(dāng)然與決策者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度及經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)格密切相關(guān),從而就有了各種各樣的決策原則。從風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系角度我們可更好地理解一種稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率法的經(jīng)驗(yàn)方法。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)享有的額外報(bào)酬率,是根據(jù)這樣的事實(shí)提出來(lái)的:對(duì)于任何一個(gè)投資者來(lái)說(shuō),除非風(fēng)險(xiǎn)投資能比無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資獲得更高的盈利率,否則他是不愿去冒險(xiǎn)的。故風(fēng)險(xiǎn)投資的最低期望盈利率應(yīng)高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的最低期望盈利率。西方企業(yè)一般把購(gòu)買(mǎi)政府發(fā)行的債券視作無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資,故政府債券的利率被看作無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資最低期望盈利率;而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是由企業(yè)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和判斷按投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別確定的。具體做法是:按風(fēng)險(xiǎn)程度的差別將投資項(xiàng)目分成若干等級(jí),風(fēng)險(xiǎn)大的規(guī)定
21、高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,風(fēng)險(xiǎn)小的規(guī)定較低的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。因此,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率既反映了投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度的相對(duì)大小,也反映了風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)額外報(bào)酬的要求。此法雖簡(jiǎn)單明了,但投資級(jí)別和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是企業(yè)憑借實(shí)際經(jīng)驗(yàn)與主觀判斷劃分和確定的,是一種比較粗糙的經(jīng)驗(yàn)方法。(四)隨機(jī)現(xiàn)金流量在不確定性條件下,一個(gè)項(xiàng)目的特征,可以通過(guò)它的隨機(jī)現(xiàn)金流量進(jìn)行說(shuō)明。每個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量可看作一個(gè)帶有均值和方差的隨機(jī)變量,我們稱(chēng)這種現(xiàn)金流量為隨機(jī)現(xiàn)金流量。在項(xiàng)目的不確定性分析中,項(xiàng)目的現(xiàn)金流量系列在概念上恰好表示為一種隨機(jī)變量的時(shí)間序列,從而根據(jù)現(xiàn)金流計(jì)算的經(jīng)濟(jì)效果也是一個(gè)具有均值和方差的隨機(jī)變量。要完整地描述一個(gè)隨機(jī)變量,需要確定
22、其概率分布的類(lèi)型和參數(shù)。我們通常借鑒已發(fā)生過(guò)的類(lèi)似情況的實(shí)際數(shù)據(jù)資料,并結(jié)合對(duì)各種具體條件的判斷,確定一個(gè)隨機(jī)變量的概率分布。在某些情況下,我們也可以根據(jù)典型分布的條件,通過(guò)理論分析確定隨機(jī)變量的概率分布類(lèi)型。我們注意到,影響方案經(jīng)濟(jì)效果的大多數(shù)變量(如投資額、成本、銷(xiāo)售量、產(chǎn)品價(jià)格、項(xiàng)目壽命期等)都是隨機(jī)變量,投資方案的現(xiàn)金流量序列是由這些因素的取值決定的。換句話(huà)說(shuō),隨機(jī)現(xiàn)金流量要受許多已知或未知的不確定性因素的影響,在許多情況下近似服從正態(tài)分布。有了隨機(jī)現(xiàn)金流量的概念,我們就可以在這些基礎(chǔ)上運(yùn)用概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)工具對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性進(jìn)行概率分析。當(dāng)然,有時(shí)我們僅需找出影響方案取舍的不確定性因
23、素的臨界值(盈虧平衡分析),或只需了解經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)對(duì)不確定性因素變化的反應(yīng)敏感程度(敏感性分析),而不需要細(xì)致的概率分析。(五)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)1、按生產(chǎn)的原因不同可分為自然風(fēng)險(xiǎn)、行為風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)自然風(fēng)險(xiǎn)是指水、火等自然災(zāi)害所造成的風(fēng)險(xiǎn),常出現(xiàn)在農(nóng)業(yè)項(xiàng)目中。行為風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)人或團(tuán)體的行為不當(dāng)、過(guò)失及故意行為所造成的風(fēng)險(xiǎn),如玩忽職守、責(zé)任事故、操作不當(dāng)、決策失誤等。政治風(fēng)險(xiǎn)是指與政治局勢(shì)政策變化有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn),政治局勢(shì)變化如政治危機(jī)、戰(zhàn)爭(zhēng)、罷工等往往造成很大的損失。政策變化引起的風(fēng)險(xiǎn)包括稅收、價(jià)格、外貿(mào)等經(jīng)濟(jì)政策變化及管理體制改變等。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)之分,對(duì)于微觀投資
24、者來(lái)說(shuō),一般是指在項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,市場(chǎng)變化或管理不善、市場(chǎng)預(yù)測(cè)失誤而造成的產(chǎn)品滯銷(xiāo)積壓、資金周轉(zhuǎn)等。2、按內(nèi)容不同可分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)后,由于市場(chǎng)供求、市場(chǎng)價(jià)格、市場(chǎng)行為、營(yíng)銷(xiāo)信息、流通渠道等因素的變化使得產(chǎn)品價(jià)值無(wú)法實(shí)現(xiàn)而造成的風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)的存在就是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分散轉(zhuǎn)移。生產(chǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的根源在于生產(chǎn)技術(shù)體系不能正常發(fā)揮其效益。例如,新的生產(chǎn)工藝或新技術(shù)本身不完善、不穩(wěn)定或生產(chǎn)技術(shù)環(huán)節(jié)錯(cuò)位等導(dǎo)致項(xiàng)目減產(chǎn)或增加開(kāi)支所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目所處的外部環(huán)境變化所造成的風(fēng)險(xiǎn)。外部環(huán)境包括國(guó)內(nèi)環(huán)境及國(guó)外環(huán)境,國(guó)內(nèi)環(huán)
25、境有國(guó)家的方針政策、法律法規(guī)、生活水平、科學(xué)技術(shù)、城市基礎(chǔ)設(shè)施、人文生態(tài)等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目各種風(fēng)險(xiǎn)的綜合反映,主要表現(xiàn)為在項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,資金短缺造成的資金風(fēng)險(xiǎn),銀行貸款利率的上調(diào)造成的高額利息風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理不力造成的財(cái)務(wù)虧損,產(chǎn)品用戶(hù)不講信譽(yù)造成的債務(wù)拖欠和呆賬風(fēng)險(xiǎn)等。3、按性質(zhì)或形態(tài)可分為靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)為純粹風(fēng)險(xiǎn),是指自然災(zāi)害、意外事故等造成的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)只有造成損失的可能,而無(wú)獲利的可能。動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因較靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)而言相對(duì)復(fù)雜,經(jīng)常和經(jīng)濟(jì)、政治、科學(xué)技術(shù)及社會(huì)變動(dòng)有密切的聯(lián)系。政局變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)政策改變、重大的科學(xué)技術(shù)進(jìn)步及市場(chǎng)等變動(dòng)都是動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)因素。動(dòng)態(tài)
26、風(fēng)險(xiǎn)既有造成損失的可能,又有獲利的可能。上述分類(lèi),只是相對(duì)而言,對(duì)于某一具體投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,往往是幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素共同作用的結(jié)果。一般來(lái)說(shuō),在項(xiàng)目投資過(guò)程中,各種風(fēng)險(xiǎn)之間存在交互效應(yīng)和延遲效應(yīng)。交互效應(yīng)是同一生產(chǎn)周期中,甲風(fēng)險(xiǎn)對(duì)乙風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的影響。這兩種效應(yīng)能導(dǎo)致項(xiàng)目投資發(fā)生虧損,形成新風(fēng)險(xiǎn)源。無(wú)論是交互效應(yīng)還是延遲效應(yīng),都遵循時(shí)間序列發(fā)揮作用,即以某一風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)發(fā)生為前提。目前,在投資項(xiàng)目評(píng)估中,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分析和處置主要是盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析三種方法,本書(shū)將在后邊的內(nèi)容中詳細(xì)講述這三種方法。投資項(xiàng)目盈虧平衡分析(一)盈虧平衡分析的目的盈虧平衡分析是指就某一投資項(xiàng)目達(dá)到一定生產(chǎn)能力時(shí),
27、對(duì)其產(chǎn)量、成本、利潤(rùn)三者關(guān)系進(jìn)行定量描述的一種分析方法。其主要目的是通過(guò)確定和計(jì)算盈虧平衡點(diǎn),以考察分析投資項(xiàng)目在不虧損的情況下所能承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。具體來(lái)講,就是分析和評(píng)估項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)量、生產(chǎn)成本、銷(xiāo)售收入及銷(xiāo)售利潤(rùn)之間相互制約的關(guān)系。盈虧平衡分析又稱(chēng)產(chǎn)量一成本一利潤(rùn)分析,簡(jiǎn)稱(chēng)量本利分析。盈虧平衡點(diǎn)是指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)條件下的盈利和虧損的分界點(diǎn)。在這點(diǎn)上,項(xiàng)目的銷(xiāo)售收入等于項(xiàng)目的總成本,項(xiàng)目既不盈利,也不虧損,且能繼續(xù)維持生產(chǎn)。(二)盈虧分析的基本假設(shè)盈虧分析是基于下列基本假設(shè)進(jìn)行。(1)價(jià)值是統(tǒng)一的。各種產(chǎn)品的銷(xiāo)售單價(jià)在各個(gè)時(shí)期、各種產(chǎn)量水平上都相同,銷(xiāo)售收入是銷(xiāo)售單價(jià)、銷(xiāo)售總量的線(xiàn)性函數(shù)。(2
28、)銷(xiāo)量等于產(chǎn)量。(3)總成本由固定總成本和變動(dòng)總成本構(gòu)成。每批生產(chǎn)量的固定總成本是相等的;可變總成本與生產(chǎn)量成正比,即變動(dòng)總成本是產(chǎn)量和單位變動(dòng)成本的線(xiàn)性函數(shù)。(4)產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。為了便于分析,對(duì)于生產(chǎn)多品種產(chǎn)品的項(xiàng)目,我們應(yīng)把各種產(chǎn)品折合為統(tǒng)一的單位進(jìn)行分析,或用營(yíng)銷(xiāo)額計(jì)算。以上假設(shè)是有條件的。在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)生活中,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,價(jià)格是變量,銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)量既有線(xiàn)性關(guān)系,又有非線(xiàn)性關(guān)系,可變成本與產(chǎn)量的關(guān)系也是如此。根據(jù)以上假定,我們將盈虧平衡分析分成線(xiàn)性盈虧平衡分析和非線(xiàn)性盈虧平衡分析分別子以討論。(三)線(xiàn)性盈虧平衡分析線(xiàn)性盈虧平衡分析主要是指項(xiàng)目的年總生產(chǎn)成本與產(chǎn)量和年總銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)量都
29、是假定的線(xiàn)性函數(shù)。收入線(xiàn)與成本線(xiàn)的交點(diǎn)稱(chēng)為盈虧平衡點(diǎn)或保本點(diǎn)。盈虧平衡點(diǎn)可以用銷(xiāo)量、銷(xiāo)售額、生產(chǎn)能力利用率表示。對(duì)于不同的項(xiàng)目可以用不同的因素表示,下面介紹幾種盈虧平衡點(diǎn)。1、盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售量就生產(chǎn)單產(chǎn)品的項(xiàng)目而言,盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算比較簡(jiǎn)單。當(dāng)銷(xiāo)量增加時(shí),銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售成本均增加,但增加的程度不同,當(dāng)達(dá)到一定銷(xiāo)量時(shí),扣除稅金的銷(xiāo)售收入正好與總收入與總成本相等,這時(shí)的銷(xiāo)售量就是盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)量,又稱(chēng)為銷(xiāo)量。2、盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額3、盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率(四)盈虧平衡點(diǎn)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵盈虧平穩(wěn)點(diǎn)的產(chǎn)銷(xiāo)量或銷(xiāo)售額的大小(在坐標(biāo)圖上表現(xiàn)為位置的高低),是由固定成本、單價(jià)、稅率和單位變動(dòng)成本等決定的。固
30、定成本越大,盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷(xiāo)量就越大,平衡點(diǎn)的位置就越高;單價(jià)扣除單位稅金和單位變動(dòng)成本后的余額(貢獻(xiàn)毛益)越大,盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷(xiāo)量就越小,平衡點(diǎn)的位置就越低。從平衡點(diǎn)產(chǎn)銷(xiāo)的大小,即平衡點(diǎn)位置的高低可以判斷項(xiàng)目承受生產(chǎn)或銷(xiāo)售水平變化的能力,即承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。(1)以產(chǎn)銷(xiāo)量表示的盈虧平衡點(diǎn),其經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵是指項(xiàng)目不發(fā)生虧損所必須達(dá)到的最低限度的產(chǎn)銷(xiāo)總量。如果項(xiàng)目的平衡點(diǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量比較小,說(shuō)明項(xiàng)目只要達(dá)到較低的產(chǎn)銷(xiāo)量就可以保本并盈利,因此,可以承受較大的風(fēng)險(xiǎn);反之,可以承受的風(fēng)險(xiǎn)就比較小。(2)以銷(xiāo)售額表示的盈虧平衡點(diǎn),其經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵是指項(xiàng)目不發(fā)生虧損所必須達(dá)到的最低銷(xiāo)售收入總額,其數(shù)值越小,越能承受較大風(fēng)險(xiǎn)
31、。(3)以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵是指項(xiàng)目不發(fā)生虧損所必須達(dá)到的最低限度的生產(chǎn)能力利用水平。一個(gè)項(xiàng)目的平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率越低,說(shuō)明這個(gè)項(xiàng)目承受生產(chǎn)能力利用率變化的能力越強(qiáng)。設(shè)計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量、銷(xiāo)售額和生產(chǎn)能力利用率超過(guò)保本點(diǎn)的部分,稱(chēng)為安全幅度。五、非線(xiàn)性盈虧平衡分析在現(xiàn)實(shí)生活中,往往產(chǎn)品成本與產(chǎn)量并不成比例變化,銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)售量也會(huì)受市場(chǎng)的影響而不呈線(xiàn)性關(guān)系。這就需要進(jìn)行非線(xiàn)性盈虧平衡分析。當(dāng)產(chǎn)量、成本和盈利呈非線(xiàn)性關(guān)系時(shí),可能出現(xiàn)兩個(gè)以上的平衡點(diǎn)。在此情況下,這兩個(gè)平衡點(diǎn)統(tǒng)稱(chēng)為盈利限制點(diǎn)。當(dāng)收入等于變動(dòng)成本時(shí),就達(dá)到開(kāi)關(guān)點(diǎn)。這時(shí)銷(xiāo)售收入只夠補(bǔ)償變動(dòng)成本,虧損額正好等于固定成本。開(kāi)
32、關(guān)點(diǎn)是表明在產(chǎn)量達(dá)到這點(diǎn)后,若繼續(xù)提高產(chǎn)量,那么所造成的虧損就大于停產(chǎn)的虧損。經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)(一)生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項(xiàng)目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價(jià)水平為基礎(chǔ),項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素,只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對(duì)價(jià)格變化,同時(shí),假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷(xiāo)售量。(二)項(xiàng)目計(jì)算期及達(dá)產(chǎn)計(jì)劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)情況,本期項(xiàng)目計(jì)算期為10年,其中建設(shè)期1年(12個(gè)月),運(yùn)營(yíng)期9年。項(xiàng)目自投入運(yùn)營(yíng)后逐年提高運(yùn)營(yíng)能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo),即滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)營(yíng)。(三)營(yíng)業(yè)收入估算本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38500.00萬(wàn)元;具體測(cè)算數(shù)據(jù)詳見(jiàn)營(yíng)業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表
33、所示。營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位:萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營(yíng)業(yè)收入25025.0026950.0030800.0038500.002增值稅1011.881102.911284.981649.122.1銷(xiāo)項(xiàng)稅3253.253503.504004.005005.002.2進(jìn)項(xiàng)稅2241.372400.592719.023355.883稅金及附加121.43132.35154.20197.893.1城建稅70.8377.2089.95115.443.2教育費(fèi)附加30.3633.0938.5549.473.3地方教育附加20.2422.0625.7032.98(二)達(dá)產(chǎn)
34、年增值稅估算根據(jù)中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國(guó)實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問(wèn)題的通知及相關(guān)規(guī)定,本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳納增值稅計(jì)算如下:達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅=銷(xiāo)項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額=1649.12萬(wàn)元。(三)綜合總成本費(fèi)用估算本期項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購(gòu)原材料費(fèi)、外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用(其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用)、折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)和利息支出等。本期項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為基點(diǎn)進(jìn)行,根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算,當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí),按達(dá)產(chǎn)年經(jīng)營(yíng)能力計(jì)算,本期項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用30151.39萬(wàn)元,其中:可變成本26085.28萬(wàn)元,固定成
35、本4066.11萬(wàn)元。達(dá)產(chǎn)年項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本28944.69萬(wàn)元。具體測(cè)算數(shù)據(jù)詳見(jiàn)綜合總成本費(fèi)用估算表所示。綜合總成本費(fèi)用估算表單位:萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費(fèi)15921.6017146.3419595.8224494.772工資及福利費(fèi)1590.511590.511590.511590.513修理費(fèi)486.54486.54486.54486.544其他費(fèi)用2372.872372.872372.872372.874.1其他制造費(fèi)用185.29185.29185.29185.294.2其他管理費(fèi)用160.74160.74160.74160.744.3其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用202
36、6.842026.842026.842026.845經(jīng)營(yíng)成本20371.5221596.2624045.7428944.696折舊費(fèi)846.71846.71846.71846.717攤銷(xiāo)費(fèi)15.4015.4015.4015.408利息支出344.59344.59344.59344.599總成本費(fèi)用21578.2222802.9625252.4430151.399.1其中:固定成本4066.114066.114066.114066.119.2可變成本17512.1118736.8521186.3326085.28(四)稅金及附加本期項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加。
37、根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算,本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加197.89萬(wàn)元。(五)利潤(rùn)總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國(guó)家有關(guān)稅收政策規(guī)定,本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額(PFO):利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=8150.72(萬(wàn)元)。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征,根據(jù)規(guī)定本期項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅,達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅:企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=8150.7225.00%=2037.68(萬(wàn)元)。(六)利潤(rùn)及利潤(rùn)分配該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8150.72萬(wàn)元,繳納企業(yè)所得稅2037.68萬(wàn)元,其正常經(jīng)營(yíng)年份凈利潤(rùn):凈利潤(rùn)=達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額-企業(yè)所得稅=8150.72-2037.68=6113.04(
38、萬(wàn)元)。利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表單位:萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營(yíng)業(yè)收入25025.0026950.0030800.0038500.002稅金及附加121.43132.35154.20197.893總成本費(fèi)用21578.2222802.9625252.4430151.394利潤(rùn)總額3325.354014.695393.368150.725應(yīng)納所得稅額3325.354014.695393.368150.726所得稅831.341003.671348.342037.687凈利潤(rùn)2494.013011.024045.026113.048期初未分配利潤(rùn)0.002244.614730.0778
39、97.589可供分配的利潤(rùn)2494.015255.638775.0914010.6210法定盈余公積金249.40525.56877.511401.0611可供分配的利潤(rùn)2244.614730.077897.5812609.5612未分配利潤(rùn)2244.614730.077897.5812609.5613息稅前利潤(rùn)4501.285362.957086.2910532.99(四)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(所得稅后)項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR),系指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率,本期項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為:財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)=23.87%。本期項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率23.87
40、%,高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率,表明本期項(xiàng)目對(duì)所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平,投資使用效率較高。(五)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅后)所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)系指項(xiàng)目按設(shè)定的折現(xiàn)率,計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和:財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)=8276.77(萬(wàn)元)。以上計(jì)算結(jié)果表明,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值8276.77萬(wàn)元(大于0),說(shuō)明本期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力,在財(cái)務(wù)上是可以接受的。(六)投資回收期(所得稅后)投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間,是財(cái)務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo);全部投資回收期(Pt)=(累計(jì)現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值年份數(shù))-1+上年累計(jì)現(xiàn)金凈流量的絕對(duì)
41、值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量,本期項(xiàng)目投資回收期:投資回收期(Pt)=5.30年。本期項(xiàng)目全部投資回收期5.30年,要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期,說(shuō)明項(xiàng)目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平,這表明項(xiàng)目的投資能夠及時(shí)回收,盈利能力較強(qiáng),故投資風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表單位:萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.0025025.0026950.0030800.0038500.001.1營(yíng)業(yè)收入0.0025025.0026950.0030800.0038500.002現(xiàn)金流出15997.4323053.3321925.5627154.2230127.342.1建設(shè)投資15997.430.0
42、02.2流動(dòng)資金2560.38196.952954.28984.762.3經(jīng)營(yíng)成本20371.5221596.2624045.7428944.692.4稅金及附加121.43132.35154.20197.893所得稅前凈現(xiàn)金流量-15997.431971.675024.443645.788372.664累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量-15997.43-14025.76-9001.32-5355.543017.125調(diào)整所得稅1125.321340.741771.572633.256所得稅后凈現(xiàn)金流量-15997.431140.334020.772297.446334.987累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量-15997.43-14857.10-10836.33-8538.89-2203.91計(jì)算指標(biāo)1、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(所得稅前):31.91%;2、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(所得稅后):23.87%;3、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅前,ic=14%):16036.78萬(wàn)元;4、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅后,ic=14%):8276.77萬(wàn)元;5、項(xiàng)目投資回收期(所得稅前):4.64年;6、項(xiàng)目投資回收期(所得稅后):5.30年。(七)債務(wù)資金償還計(jì)劃本期項(xiàng)目按照“按月還息,到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計(jì)算,還款期為1
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說(shuō)明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶(hù)所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒(méi)有圖紙預(yù)覽就沒(méi)有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫(kù)網(wǎng)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶(hù)上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶(hù)上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶(hù)因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 《證券從業(yè)資格考試》課件
- 《證券定價(jià)》課件
- 《重要客戶(hù)服務(wù)培訓(xùn)》課件
- 【大學(xué)課件】數(shù)字程控交換技術(shù)
- 《計(jì)算公式培訓(xùn)》課件
- 主管藥師技術(shù)報(bào)告范文
- 《光學(xué)測(cè)量技術(shù)》課件-第3章
- 《第一章》課件-第六章:無(wú)人機(jī)
- 《數(shù)字的用學(xué)習(xí)》課件
- 2024-2025學(xué)年年八年級(jí)數(shù)學(xué)人教版下冊(cè)專(zhuān)題整合復(fù)習(xí)卷11.2.2 一次函數(shù)(含答案)-
- 德國(guó)工業(yè)戰(zhàn)略2030(德文)
- 客戶(hù)服務(wù)與管理教學(xué)ppt課件(完整版)
- GB 18582-2020 建筑用墻面涂料中有害物質(zhì)限量
- 烏茲別克斯坦進(jìn)口關(guān)稅
- 人教部編版七年級(jí)課件:語(yǔ)文詞性(共29張PPT)
- 食堂工程裝飾裝修施工方案(220頁(yè))
- Q∕GDW 12129-2021 電網(wǎng)大氣腐蝕等級(jí)分布圖繪制規(guī)范
- DB11_T1030-2021 裝配式混凝土結(jié)構(gòu)工程施工與質(zhì)量驗(yàn)收規(guī)程
- 意大利英文介紹
- 企業(yè)公司設(shè)計(jì)包裝人員績(jī)效考核
- 中南大學(xué)鋼結(jié)構(gòu)課程設(shè)計(jì)
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論