金融證券市場環(huán)境信息和戰(zhàn)略性分析

1、主辦單位安邦集團研究總部服務(wù)熱600010-67686760（Fax）訂閱熱500電子郵件Industry_info網(wǎng)址地址北京市豐臺區(qū)南方莊1號安富大廈15層郵編100079總第328期 2007/08/23-2007/08/29本期要目 TCo1-4 h z HPERLIK l _Tc176187 戰(zhàn)略性分析 PAGREF _Tc178157 1HYPERLINK N:整理后【中國應(yīng)慎防將“匯率為綱”作為解決問題的全部】 AGERE_Tc7618658 1HYPERLINK N:整理后l【中國的保險業(yè)打算在

2、偏離保障的路線上走多遠(yuǎn)？】 AGER _To761865 HYPERLINK N:整理后環(huán)境信息 PEF _T176186160 h 3HYERLINK l _Toc176186161【統(tǒng)計局:7月宏觀經(jīng)濟指數(shù)再度逼近趨熱警戒線】 AGREoc7618661 h 3 YPERIK l Toc176186162 【央行認(rèn)為通脹問題也許可不能持續(xù)太長時刻】PAGERE Toc1618616 h 4 PERL l _Toc17186163 【央行：銀行業(yè)應(yīng)盡快建立高管股票期權(quán)】 PAGREF _Toc1686163 h 4 PERLINK l Tc16186164 【央行:盡快形成國有銀行股權(quán)激勵機

3、制】 PAERFo168664 h 5HERLIK l _oc178165 【銀監(jiān)會:美次級債危機對中國金融業(yè)阻礙有限】 PARE _To718665 h HERLINK l _To1766166 【首期00億元特不國債發(fā)行】PAEREF _To7618616 h 6HYPERLINK N:整理后l【資產(chǎn)證券化試點擴大差不多得到國務(wù)院批準(zhǔn)】 PAEREF_Toc1768617 h6 HYPRIKl _Toc176186168 【財政部將對金融國資企業(yè)轉(zhuǎn)讓制定新規(guī)】 PAEREF_Tc76188 h YPRLINKl _Toc786169 【首單公司債可能在9月出臺】 PAGEREF _oc71

4、86169 h 7HYPERLINK N:整理后l【深圳中小企業(yè)可“抱團”發(fā)行債券】 PAERE _To17616170 8HYPERLINK N:整理后l【我國將進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試】 PAGRF oc16817 8HYPERLINK N:整理后【創(chuàng)業(yè)板草案獲國務(wù)院批準(zhǔn)】 GEREF _To7186172 hHYPERLINK N:整理后l【券商直投試點將改寫中小板股東格局】 PAEREF_o161613 h HYPERLINK N:整理后 l _oc17686174【證監(jiān)會公布證券市場資信評級治理方法】 PAGEREF _oc1761861 9 HYERLIK l _To176181

5、75 【上市公司信披違規(guī)致股價異動或被暫停再融資】 PEREF Toc161867h 10HYPERLINK N:整理后l【屠光紹:穩(wěn)步推進多層次市場建設(shè)】 PAGER _Toc1676h 10HYPERLINK N:整理后l【下半年券商上市將是證監(jiān)會新的工作重點】 AE_Toc16186177 1HYPERLINK N:整理后l【證券公司凈資本計算標(biāo)準(zhǔn)將做出調(diào)整】AEREF oc718617 11HYPERLINK N:整理后【任志剛:內(nèi)地資金投資港股自由度或?qū)⒏蟆?PAEF _Tc168679 12 HYPINK l _To1186180 【港股直通車交易費用低于股】 PGERE_Toc

6、17186180 h 12 HYPERLNl _o171181 【我國擬擴大養(yǎng)老保險基金投資范圍】 PAGF _Toc176611 13HYPERLINK N:整理后 l Tc1186182【樊綱:應(yīng)特不警惕股市和樓市資產(chǎn)泡沫】 PAEEF _Toc171182 h3 YPERIN l _Toc118618【夏斌：提高銀行競爭力要大力推進公司治理】 PAERF _Toc76186183 h 14HYPERLINK N:整理后【羅杰斯認(rèn)為中國股市目前處在初期泡沫時期】PAGEREF Toc11868 h 4HYPELNK l_Toc17618618 【次貸風(fēng)暴還未動搖亞洲國家的貨幣緊縮政策】 P

7、GR _T7618618 h 5 HYERLIK l _To17618618【國際專家稱中國充斥次級抵押貸款】 PAGEREF _To168186 5HYPERLINK N:整理后l【譚雅玲稱美國降低貼現(xiàn)率可能是加息的先兆】 PGEREF _Toc171618 h 15HYPERLINK N:整理后【危機反思不夠,也許以后將有金融風(fēng)暴】 AEREF _Toc1768618 h 16 YELIK l _Toc761868 【經(jīng)濟全球化下各國通脹周期開始一致】 GERF _To616189h 16 HPERLK l _To176186190 競爭對手情報 AGEREFTo1718690 h 17

8、YPRLINK l_o1761861 【建設(shè)銀行有望在年內(nèi)發(fā)行億元A股】 PAERF_Toc17618611 h17 HYPELIK l Tc1761861 【工行將收購澳門誠興銀行】 AGREF Tc71192 h 18 HYPLIN l Toc17618613 【中行外匯敞口問題差不多解決】 PAGEEFTo17611 h 8 YPN l _To17686194 【交行欲聯(lián)手匯豐設(shè)專業(yè)養(yǎng)老金公司】PGEREF _oc17686194 h 18HYPERLNK loc17618619 【華夏銀行2007年凈利增長5】 PAGERE Toc16161 h 1 HYPERLI l _Toc171

9、861 【光大集團董事長唐雙寧上任后的整頓思路】 GEREF _c7618196 19HYPERLINK N:整理后l【興業(yè)銀行信用卡發(fā)卡突破200萬】 PAGEE _Toc17186197 h20 YPERINK l Toc7618198 【國開行將參與組建富滇銀行】 PAGEREF _o17618198 h 20 ERLINK lTo1718199 【重慶銀行業(yè)緊縮二手房房貸業(yè)務(wù)】 PAGER _To17611 h2HYPERLINK N:整理后l【上海銀行上半年凈利潤增長近成】 PGER_Toc1618620 h 21 HELINKl _Tc176186201 【中信證券億元揮師進軍股權(quán)

10、投資】 AGREF _Toc17186201 h2 HYPLINKl_Toc17618602 【國泰君安上市受挫】 PAGE To17616202h 22HYPERLINK N:整理后【光大證券擬發(fā)52億股】 PAERE _Toc1718620 h 22HYPERLINK N:整理后【東方證券獨家舉牌久聯(lián)期貨】 PAGEREF Toc1782 h 23 YPERNK l _To17686205 【興業(yè)證券受讓華商期貨七成股權(quán)】 PAGERE oc17186205 h 23HYPERLINK N:整理后【南方博時基金總規(guī)模雙破200億】 PAGEREF_Toc7618606h 2HYPERLIN

11、K N:整理后【中國人壽上半年賺232.89億】PAERF _Toc17180 4HYPERLINK N:整理后【渣打銀行重慶分行開業(yè)】 GREF _T1761820 h 2HYPERLINK N:整理后【德第二大銀行投資失敗】 AGEE _Toc61209 h 25HYPERLINK N:整理后l【新加坡淡馬錫家團欲收購倫敦交易所】 AGER _Tc161810 25HYPERLINK N:整理后【次級債危機迫使巴克萊進行投資產(chǎn)品重組】 AGREF Toc7616211 h 25 HYPERLINK l _Toc118621市場信息 PGERF_Toc1718622h2HYPERLINK N

12、:整理后【上市銀行利潤暴增,利差收入仍是要緊利潤來源】 PEREF _oc176621 h 2HYPERLINK N:整理后【上半年國有銀行匯兌損失大增】 PAGRF _oc76164 h 6HYERL l _Toc1761865 【中資銀行執(zhí)行力普遍偏弱】 AGEREF _To1618215 h 2YERLIN lTo1786216 【二季度滬公積金放貸環(huán)比增43】 GREF _To16186h 2 HYPERK l_Toc766217 【中國成為世界第二大風(fēng)險投資目的國】AGEF_Toc7686217 h 28HYPERLINK N:整理后【上半年全國典當(dāng)額增加31%】PAGEEF_Toc

13、7618621 h 28HYERLINKl_176186219 【英研究機構(gòu)稱中國將有3萬億美元存款進入國際市場】 PGEEF _Tc17618212 HYRLNK l _Toc1761820【外匯投資公司開始“盯上”了央企】 PEETc718220 h 29 HYPERK l _Tc7686221 【7月份以來QFI投資收益率超越大盤】PAGEREF_Tc1618621 h 29HYPERLINK N:整理后【QFI七月份頻頻加倉】 PAGEREF _Toc7618622 h 0HYPERLINK N:整理后l【中金首只QD產(chǎn)品希望募集超0億美元】 PGEF Toc176186223 h3

14、YPRLNK l _T7186224【我國汲取外商直接投資已逾00億美元】 AGER o1686224 h3HYPERLINK N:整理后l【三季度房地產(chǎn)公司業(yè)績苦樂不均】 AGEREF_To1768625 31 HYPERLIK l _oc171866 【今年房地產(chǎn)上市公司融資額突破千億】 PAGEREF To1186h3HYPERLINK N:整理后l【機構(gòu)投資者成為A股市場的要緊玩家】 PAGREF To1718227h 32HYPERLINK N:整理后 l Toc1761628【交叉持股使上市公司利潤增長變成泡沫游戲】 PAGEREF _oc76186228 h 3YPERLNK l

15、 Tc6186229【資產(chǎn)重組再次成為股市投資亮點】 PAGRE _Tc1761229h 3HYPERLINK N:整理后 l _Toc17618630【上市公司增發(fā)價格你追我趕】PAGEEF _Toc1618620 h 33 ERLINK l Toc7618621 【股對B、H股溢價是因為港幣和美元幣值被高估】 AGERF oc1761831 h 34HYPERLINK N:整理后 l _17686232【中國企業(yè)海外IO持續(xù)活躍】 PAGERF _T78232 h 3HYPERLINK N:整理后【243只A股加權(quán)動態(tài)市盈率達1倍】AGEEFToc718633 5 HPELINKl _o7

16、1862 【養(yǎng)老金空賬超9000億元實際收益率貶值縮水】AGERF _o1761862 h5 YRLINK l_oc76863 【半年凈賺520億賺鈔票效應(yīng)加速基金“散戶化”】 PAGRE T17623 36 YRK l_oc16636 【私募基金已分化成空、多和騎墻三派】 PAGEF To766236 h 36HYPERLINK N:整理后【8月基民新增380萬】PAGERF T1761627 7 HYPELINK l _Tc1718238 【社?；?月以來增值35.%】 AREF_Toc7618623 h 7HYPERLINK N:整理后l【保險資金二季度狂吃金融保險股】 PAGERE_

17、Toc1761862h 37HYPERLINK N:整理后l【前7個月保險投資增近六成】 PER _c1186240 h 38HYPERLINK l _Toc17186241 【貨幣市場基金重獲美投資者青睞】 PAGRE_To176186241 8 HYPERLIN l _Toc176186242 【信用危機取代恐懼分子成美經(jīng)濟最大隱憂】 AEF _Tc17618624 h 39 HYPRLIl _Toc176186243【俄羅斯加快對外開放本國證券市場步伐】 PAGER _Toc1618243 h 39 YPERLIN l_oc718624 數(shù)據(jù)庫 PEEF _Tc16186244h 40H

18、YELNKl _To16162 貨幣市場 PAGERE Toc6162 40HYPERLINK N:整理后 l _Toc176186【8月貨幣市場流淌性不見收緊】 AGERF _c171862 h 40HPERLNK l _Toc761247【貨幣政策受多重因素挑戰(zhàn)有效性降低】PEREF _Toc11827 h41HYPERLINK N:整理后l銀行市場 AEREF _Tc171824h 4 HYPERINKl _Toc17618629 【三大銀行業(yè)績增長多元化綜合經(jīng)營能力提高】PAE _oc1768649h 5HYPERLINK N:整理后【專家認(rèn)為宏觀調(diào)控將促商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型】 AE _T

19、171250 h47HYPERLINK N:整理后【我國商業(yè)銀行品牌定位研究】AGEREF _To1768625149 HYPELNK l Toc17822 證券市場 GEEFToc176186252 h52 YPEINK l_To1768653 【華生:市值遠(yuǎn)超GDP的虛胖與警示】 PAGEREF Toc176125h 5HYPERLINK N:整理后【美日經(jīng)驗：暴跌發(fā)生在經(jīng)濟專門好候投資者猝不及防】 PAGE _o17618624 56HYPERLINK N:整理后【A股與H股:拉近價差尚需時日】 PAGRF_Tc118625 h 58 HYERL l _To1761856 【易憲容：個人

20、購買香港股票的投資國際化】 EREF_T176162 HYPERLIK l _Toc178257 債券市場PAGEEF To17618625 61HYPERLINK N:整理后l【韓志國：三條建議應(yīng)對次債危機】 EREF_c616258 h 61 HYPERINl _o18259 【居安思危：美國次級債危機帶來的警示】 PAGREToc176186259 h 2HYPERLINK N:整理后l【次級債危機三大焦點中國能否獨善其身？】 PAERE _Toc761866h 5 HYPERN l_Toc76186261 基金市場 PAGERF_To176186261h 6HYPERLINK N:整理

21、后【保險大幅做空封基流淌性考驗非股票基金】 PAEF Tc17616262 h8HYPERLINK N:整理后【基金公司能夠適度引入衍生產(chǎn)品】PEREF Toc178263 0 HYERNK lToc176182 信托市場 PAGERF _Tc176184 h73 YRLIKloc176865 【私人銀行業(yè)務(wù)中的信托服務(wù)分析】 PAGERE _Toc61862 h73HYPERLINK N:整理后l【信托新政實施數(shù)月業(yè)界呈現(xiàn)三大變化】 PAGEEF _Toc17866 h 77 HYPERLK l _Toc17686267 期貨市場 PAGERF _Toc1718626 79HYPERLINK

22、 N:整理后【股指期貨的風(fēng)險從何而來?】PAE _Toc168626 h9HYPERLINK N:整理后【信誠基金曹幼非:股指期貨宜于避險不宜投資】PAEF _To17616269 h80HYPERLINK N:整理后【股指期貨交易主體及其交易策略】 PAGEEF _Toc118270 81HYPERLINK N:整理后保險市場PAGERF _c76186271 84HYPERLINK N:整理后【境外保險探析】 GER _To7616272 h 84HYPERLINK N:整理后l【論財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負(fù)債治理與資金運用】PRE _Toc17618627 h 8 HYPRLIKl _Toc7

23、18274 【保險業(yè)大集中面臨的風(fēng)險及其防范對策】 PAGEREF _oc116274 h 93HYERLNK l_Toc17186275 經(jīng)濟環(huán)境 PAGEREF _Toc1786275 h 95PERLI l Tc17618676【國際金融報：隱憂距全面通脹有多遠(yuǎn)】 PAEREToc6186276h 9HYPERLINK N:整理后【中國經(jīng)濟過熱證據(jù)仍有不足】PAGEE c176186277 h 8戰(zhàn)略性分析【中國應(yīng)慎防將“匯率為綱”作為解決問題的全部】最近分析師注意到一種觀點大概專門有市場,那確實是將人民幣升值的前景看得“無限大”。在這種觀點的指引下，大概全球只有中國市場能夠吸引資金,外

24、匯儲備投資到國外的鈔票，也一定會再轉(zhuǎn)回中國。講白了，這種觀點確實是講人民幣升值“無解”,只能大幅升值解決問題。而在這種觀點之下延伸出來的另外一個觀點則是對人民幣升值的“懼怕”,這些人同樣認(rèn)為人民幣升值無解,因此只能將人民幣升值的速度能放慢一步是一步，以盡可能減少短期大幅升值給中國經(jīng)濟造成的損害。這些觀點將世界看得如此簡單，以為匯率問題是個“終極”問題,這對中國的進展將是貽害無窮。這實際上是將“匯率為綱”推向極致的一種過度反應(yīng)。而匯率作為價格信號的一種,始終是一種結(jié)果上的表現(xiàn),而非緣故。從這種意義上看,“匯率為綱”是一種典型的目標(biāo)導(dǎo)向型的政策。而在這種政策基調(diào)下的過度反應(yīng),則是為了得到這種結(jié)果而

25、讓人民幣硬性地達到所謂的合理水平。這確實是許多人現(xiàn)在支持人民幣大幅升值的全然緣故。但在沒有合理市場機制的前提下,誰也不明白人民幣的合理水平在哪里。不針對不合理匯率產(chǎn)生的緣故而希望直接依靠匯率來解決問題的這些人，不啻于買櫝還珠、舍本逐末。我們不能否認(rèn)匯率在金融世界中的重要性,但假如就此否認(rèn)了金融世界的多樣性,那我們還何談良性金融市場生態(tài)的建設(shè)呢？我們必須清晰的明白,全球金融市場進展到目前的多樣性,使得金融產(chǎn)品收益率比人民幣資產(chǎn)更可觀的，“大有人在”。各類金融衍生品交易、保證金交易、杠桿交易，差不多在全球金融市場極為發(fā)達，這些金融產(chǎn)品的收益率個個都可能比簡單的人民幣資產(chǎn)升值潛力可觀。在如此的全球競

26、爭下,在中國必定開放金融市場的趨勢下,我們有什么理由認(rèn)定人民幣必將持續(xù)升值?現(xiàn)在,通貨膨脹差不多進入我們的視線。假如通貨膨脹不能被操縱住，居民儲蓄就要外躲避險，重演上個世紀(jì)9年代資金外逃的歷史。早前還有外國投行可能,到200年,將有近萬億美元的中國居民對外投資需求。我們現(xiàn)在只能乞望的是，這些資金不在一夜之間同時流出中國，否則，世紀(jì)性的金融風(fēng)暴必將席卷中國。作為政府，現(xiàn)在應(yīng)該高度警惕的是來自國外金融市場的競爭。不管是當(dāng)今各類金融資產(chǎn)價格的飆升,依舊“港股直通車”政策的開閘,都意味著中國差不多進入了“全民金融意識覺醒的時代”。以后的投資者將不再好用區(qū)區(qū)3-4個百分點的儲蓄收益率來糊弄。我們的投資者

27、只要能夠開始同意西方金融業(yè)的服務(wù)，就能夠輕易找到收益率在7-8個百分點,甚至是兩位數(shù)收益率的金融投資產(chǎn)品。隨著投資者們與國際市場的接觸越來越頻繁,金融知識逐漸普及，中國投資者在境外的金融投資需求將是一種不可能被抑制的龐大需求，必將釋放。中國政府權(quán)力再大，也壓抑不了資本逐利的傾向,壓抑不了人們追求富裕的動力。在這種市場趨勢下，中國政府能做的,只能是引導(dǎo)市場逐漸釋放如此的對外投資需求，而不要等到所謂的人民幣升值到位的時候一次性釋放。同時，中國還需要增強金融市場的吸引力，使得外資能夠駐留并進行長期投資,以對沖以后龐大的國內(nèi)對外投資可能造成的沖擊。中國需要高度發(fā)達的資產(chǎn)證券化市場來制造和汲取流淌性,改

28、變目前中國銀行體系單一流淌性來源的現(xiàn)狀。中國還需要幸免“撈一把就走”的資金過度聚攏中國,但絕不是靠現(xiàn)在對跨境資金的監(jiān)管與黑金的打擊來實現(xiàn)，而應(yīng)該建設(shè)一個有真正吸引力的、能夠讓資本生根發(fā)芽的生態(tài)市場。如此的市場需要定價的自由、交易的自由、流淌的自由,需要管制的放開與透明的監(jiān)管。最終分析結(jié)論（Fina Analysoncsion):分析師因此不得不再次重復(fù)的觀點是，對中國而言,可怕的不是人民幣升值,而是我們沒有能力來承載高幣值的人民幣;可怕的是來自全球金融市場的高收益率產(chǎn)品的競爭，將導(dǎo)致中國儲蓄的爆發(fā)式外流；而因上述緣故導(dǎo)致的人民幣貶值，對中國而言才是真正可怕的結(jié)局?！皡R率為綱”只能是個目標(biāo),而非

29、解決當(dāng)前中國金融市場問題的過程的全部。 HYPRNK l目錄 返回目錄【中國的保險業(yè)打算在偏離保障的路線上走多遠(yuǎn)？】在2006年10月中國保監(jiān)會公布的中國保險業(yè)進展“十一五”規(guī)劃綱要中明確指出,中國要“大力進展保障型產(chǎn)品,穩(wěn)步進展投資型產(chǎn)品，探究進展衍生型產(chǎn)品?！睉?yīng)該講如此的進展方向,從保險業(yè)在社會中所起到的差不多保障責(zé)任來講,是正確的。只是令人遺憾的是，自從2年以股市為代表的中國資產(chǎn)價格開始大幅飆升以來，保險行業(yè)大概也開始在偏離保障的路線上越走越遠(yuǎn)了。由于保障型產(chǎn)品目前僅為2.5%的預(yù)定利率緣故，使得這類承繼著保險業(yè)社會責(zé)任的產(chǎn)品，在飆漲的資產(chǎn)價格面前日漸形穢。結(jié)果是，壽險市場投資型產(chǎn)品的占

30、比大幅度提高,而傳統(tǒng)保障型壽險產(chǎn)品大比例下降。據(jù)中國工商銀行6年統(tǒng)計，全國銀行保險壽險和財險代銷量的比例是4，理財型產(chǎn)品與保障型產(chǎn)品代銷量的比例約是91；壽險中分紅險與其他產(chǎn)品代銷量的比例約是991，財險中保障型產(chǎn)品與其他產(chǎn)品代銷量的比例是17。尤其是在央行多次加息的背景下，銀保產(chǎn)品重理財輕保障的結(jié)構(gòu)上的不合理的先天劣勢越發(fā)明顯。最新披露的中國人壽200年上半年業(yè)績報告也表明，占中國壽險市場比例高達6.6%的中國人壽,其投資型業(yè)務(wù)保費收入差不多超過了傳統(tǒng)保險產(chǎn)品的保費收入。該公司今年上半年,投資型合同業(yè)務(wù)收入高達63億元，超過了總體保費收入的半壁江山。如此的情況,在原先中國股市的5年熊市中,是

31、不可想象的。當(dāng)年平安公司的投連險業(yè)務(wù)推出專門短的時刻就慘遭夭折。只是保險公司顯然不滿在資產(chǎn)價格飆漲時期,只產(chǎn)生如此的業(yè)績。來自保監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示,中國人壽今年上半年的保費收入僅增長0%,其中貢獻利潤更多的投資型業(yè)務(wù)增長速度，難道大大慢于傳統(tǒng)的保障型產(chǎn)品收入。更糟糕的情況是，囿于保險資金投資渠道的限制，使得保險產(chǎn)品的競爭力大大弱于基金及其他金融投資產(chǎn)品，股市漲得越好，保險公司退保額越高。如此一來，保險公司豈能不急!為了突破退保的困境,越來越多的保險公司把目光投向了“類基金”的投連險,并開始向保監(jiān)會施加壓力。今年一季度,多家保險公司“排隊”遞交增設(shè)投連險賬戶的申請,中國保監(jiān)會的批復(fù)頻率也明顯加快,僅

32、在月中旬不足一周時刻內(nèi),保監(jiān)會就批準(zhǔn)了0個投連險投資賬戶。在近日央行加息之后引發(fā)的保險預(yù)定利率調(diào)整的大論戰(zhàn)中,保險公司這種急切與焦躁的心態(tài)也清晰可見。日前,中國人壽和中國平安兩大壽險巨頭齊聲反對調(diào)高預(yù)定利率的舉措。試問在投資型業(yè)務(wù)差不多遭受巨大競爭壓力的情況下,這兩大巨頭又如何還能同意調(diào)高預(yù)定利率給自己的傳統(tǒng)市場份額所帶來的沖擊呢？顯然，預(yù)定利率不管是調(diào)高，依舊放開，都使得中小型保險公司將在傳統(tǒng)的保障型業(yè)務(wù)上,給這兩大巨頭帶來更大的競爭壓力,這是它們難以容忍的。事實上,整個保險業(yè)依舊有許多明智人士清晰地認(rèn)識到,放開壽險定價利率，管好預(yù)備金利率，是保監(jiān)部門應(yīng)該做的情況。也確實是講,把對壽險產(chǎn)品的

33、定價尺度和應(yīng)對市場變化的方法交給保險公司自己解決,監(jiān)管部門著重保險公司償付能力的監(jiān)管。筆者要在此指出的是,保監(jiān)會負(fù)有保證整個保險行業(yè)擔(dān)負(fù)起社會保障責(zé)任的重任,絕對不能因為數(shù)家壟斷寡頭的部門利益，就因此推遲預(yù)定利率的市場化或者提高預(yù)定利率的舉措,因為購買保障型保險的保戶利益,是需要通過保監(jiān)會監(jiān)管來保障的。最終分析結(jié)論（Fnal Anlysis Concusio):不放開預(yù)定利率，不提高預(yù)定利率，在加息的大背景下，確實是對保戶利益的直接侵占。整個保險行業(yè)都應(yīng)該回歸到以保障為主的路線上來,特不是從監(jiān)管者角度看，更應(yīng)該如此。沒有如此的監(jiān)管基礎(chǔ)而去奢談投資型保險市場的進展，以后遭遇必將是行業(yè)性的生存問題

34、。HYPERLINK N:整理后l返回目錄環(huán)境信息【統(tǒng)計局:7月宏觀經(jīng)濟指數(shù)再度逼近趨熱警戒線】國家統(tǒng)計局公布的宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)報告顯示,在中國經(jīng)濟再度逼近“趨熱”區(qū)域的同時,“財政收入”也再次亮紅燈,連續(xù)三個月處于過熱狀態(tài)。國家一般通過宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)反映當(dāng)前經(jīng)濟的差不多走勢,而預(yù)警指數(shù)是宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)的要緊組成部分,它直接反映目前經(jīng)濟運行的冷熱狀態(tài),而所謂綠燈、黃燈、紅燈的設(shè)置,要緊是為了讓冷熱狀態(tài)顯示得更加直觀。統(tǒng)計顯示,月份中國宏觀經(jīng)濟景氣預(yù)警指數(shù)為13.點,與上月持平,再度逼近“趨熱”警戒線。在預(yù)警指數(shù)的1項構(gòu)成指標(biāo)中,固定資產(chǎn)投資、消費品零售、貨幣供應(yīng)M2等7項指標(biāo)處于“安全的綠

35、燈區(qū)”；有2項指標(biāo)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)處于“值得警惕的黃燈區(qū)”；而財政收入則處于“明顯過熱的紅燈區(qū)”。來自財政部的最新統(tǒng)計顯示，上半年全國財政收入保持較快增長,總額突破2.6萬億元,比去年同期增長30.6%，漲幅遠(yuǎn)超上半年國民經(jīng)濟15%的增長速度。財政收入連續(xù)三個月亮紅燈與其今年以來的快速增長直接相關(guān)。值得一提的是,7月份增幅首次放緩的“工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)”目前依舊處于“偏熱”的黃燈區(qū)。陳濟軍認(rèn)為，這項與經(jīng)濟增速相關(guān)指標(biāo)目前依舊在高位運行,而假如消費價格、貨幣信貸等其他指標(biāo)下半年接著保持強勁，那么，央行在今年內(nèi)將可能再次加息。207/8/28HYPERLINK N:整理后返回目錄【央

36、行認(rèn)為通脹問題也許可不能持續(xù)太長時刻】中國人民銀行行長助理易綱在清華大學(xué)舉辦的“亞洲金融危機10年后的反思”論壇表示,中國人民銀行有決心解決通貨膨脹的問題，會及時推出相關(guān)措施予以調(diào)控。只是易綱強調(diào)，中國需要時刻令實質(zhì)利率恢復(fù)至正常水平,也不能單憑單月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來推斷通脹,而應(yīng)該從一段時刻考慮。他又強調(diào)，央行操縱通脹的決心是堅決不移的,政府要盡量幸免長時期負(fù)利率的局面。央行21日突然宣布上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率,加上國家統(tǒng)計局公布7月居民消費物價指數(shù)（CI）創(chuàng)5.6%的十年新高,加劇市場對中央調(diào)控通脹的政策預(yù)期。我們認(rèn)為，易綱的這番表態(tài)意味著央行關(guān)于通脹的態(tài)度依舊嚴(yán)厲的，不容許出現(xiàn)猛烈通脹的現(xiàn)象出現(xiàn),

37、假如不出意外，十七大之后，相應(yīng)的緊縮措施還將出臺。然而從易綱認(rèn)為負(fù)實際利率將從一段時刻考慮的態(tài)度來看，顯然央行認(rèn)為目前的通脹水平也許可不能持續(xù)專門長時刻，所謂幸免長時刻的負(fù)實際利率的局面有點模糊其辭。2007/8/ PRLI l 目錄 返回目錄【央行:銀行業(yè)應(yīng)盡快建立高管股票期權(quán)】銀行業(yè)將出現(xiàn)長期性的重大利好。日前,央行公布重要消息稱,堅決信心，毫不動搖地深化國家控股商業(yè)銀行改革。同時建議銀行業(yè)盡快形成職員持股、高管股票期權(quán)等激勵機制，并切實發(fā)揮資本市場對建立現(xiàn)代銀行制度的監(jiān)督、促進和約束作用。當(dāng)天，央行還表示，要加強和改善宏觀調(diào)控，防范經(jīng)濟周期波動可能引發(fā)的金融風(fēng)險,進一步加快利率市場化改革

38、進程，不斷完善匯率形成機制，促進商業(yè)銀行不斷提高風(fēng)險定價能力。對此，業(yè)內(nèi)分析人士評價認(rèn)為，“從目前商業(yè)銀行上市公司差不多公布的半年報能夠發(fā)覺,我國銀行上市公司的凈利潤出現(xiàn)了普遍的大幅增長,增幅最小的超過37，最高的甚至達到1%左右，顯示了良好的盈利能力。然而,事實上我國銀行業(yè)依舊存在一些隱憂,比如公司治理還不完善，內(nèi)控機制仍不健全，以及金融領(lǐng)域中外競爭日趨激烈等困擾。此番治理層決意推進國有銀行業(yè)深入改革，將有利于促進銀行股成為股市上持久的龍頭板塊。”據(jù)央行公布的消息稱,與現(xiàn)代銀行制度的要求和國際先進銀行相比，我國國家控股商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營治理水平和整體競爭力還有相當(dāng)大的差距。因此，要充分

39、認(rèn)識到深化國家控股商業(yè)銀行改革的長期性、復(fù)雜性、艱巨性，堅持不懈地把改革推向前進。2007/0/28HYPERLINK N:整理后返回目錄【央行:盡快形成國有銀行股權(quán)激勵機制】在國有商業(yè)銀行改革取得突破性進展之后,央行在官方網(wǎng)站公布公告，明確提出將從多方面接著深化國有商業(yè)銀行改革，并要求盡快形成職員持股、高管層股票期權(quán)等在內(nèi)的激勵約束機制。央行從完善公司治理、深化人力資源治理體制改革、加強與境外戰(zhàn)略投資者的深度合作、加快金融創(chuàng)新、推進綜合經(jīng)營、制造外部環(huán)境等多個方面進行了闡述。央行著重指出,需要盡快形成包括職員持股、高管層股票期權(quán)在內(nèi)的有效激勵約束機制。目前國有控股銀行中只有建設(shè)銀行推進了股權(quán)

40、激勵。在總結(jié)國有商業(yè)銀行改革的成功經(jīng)驗時，央行認(rèn)為，適時引進合格的境外戰(zhàn)略投資者，是國內(nèi)外包括金融業(yè)在內(nèi)的競爭性行業(yè)重組改革取得成功的重要經(jīng)驗。對建立真正意義上的公司治理結(jié)構(gòu)、形成現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營機制具有重要意義。在關(guān)于加強與戰(zhàn)略投資者合作上，央行指出要注重引進先進治理經(jīng)驗和技術(shù)，加強公司治理、產(chǎn)品開發(fā)、風(fēng)險治理、金融創(chuàng)新等方面的技術(shù)合作，引進先進而又適用的治理技術(shù)與業(yè)務(wù)品種,增強信用分析和風(fēng)險治理能力。在加強國際合作的同時,積極把握競爭與進展的主動性,鞏固擴大市場優(yōu)勢，堅持國家控股,維護金融安全。央行還指出，國有銀行改革的另一重要經(jīng)驗是堅持改革與堅持國家控股、維護國家利益和金融安全相統(tǒng)一。確

41、保國家對改制銀行的絕對控股權(quán)，同時通過相應(yīng)的制度安排,加強對戰(zhàn)略引資和業(yè)務(wù)合作的規(guī)范治理，確保商業(yè)銀行信息安全，維護商業(yè)銀行核心競爭力。207/8/7 ERINK l 目錄 返回目錄【銀監(jiān)會：美次級債危機對中國金融業(yè)阻礙有限】近來由美國次級住房貸款抵押債券引發(fā)的金融風(fēng)波席卷全球。劉春航表示，銀監(jiān)會一直高度關(guān)注美國次級房地產(chǎn)抵押債券市場的進展。就美國次級債危機對我國金融業(yè)阻礙而言,目前尚沒有造成太大的直接沖擊。他講,國內(nèi)銀行持有美國次級債相對較少,所持債券信用評級普遍較高，并有相應(yīng)的投資風(fēng)險治理機制,因此直接損失有限。關(guān)于我國銀行業(yè)金融機構(gòu)海外投資,銀監(jiān)會一直有審慎的監(jiān)管要求，對海外投資產(chǎn)品的數(shù)

42、量、品種以及交易對手的資質(zhì)等，均有嚴(yán)格規(guī)定。就其對我國金融業(yè)進展的啟發(fā)而言，劉春航認(rèn)為,要緊有以下五個方面：一是金融機構(gòu)審慎經(jīng)營的重要性。二是對我國房地產(chǎn)市場進展有借鑒意義。三是對進展我國資本市場的借鑒。四是金融監(jiān)管的重要性，市場不是萬能的，監(jiān)管起著重要作用。在這次美國次級債危機中，我們能夠看到，美國金融體系中的多個環(huán)節(jié)都存在著監(jiān)管缺失。這對我們來講,是個重要警示。五是對中國而言，必須認(rèn)真考慮如何更好地防范全球金融體系中的風(fēng)險。這次美國的次級債危機警示我們，在我國金融業(yè)積極穩(wěn)妥地推進對外開放的同時,全球金融體系中的風(fēng)險不容忽視。這當(dāng)中專門重要的一點確實是，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)必須深化改革，改進風(fēng)

43、險治理能力,提高綜合競爭力。同時,我國金融企業(yè)“走出去”是大勢所趨,然而“走出去”一定要注意審慎經(jīng)營，不能盲目地搞粗放型擴張。0/8/23 HYERLI l目錄 返回目錄【首期00億元特不國債發(fā)行】權(quán)威人士透露，首批6000億元特不國債今日(29日)發(fā)行,這批國債擬在同日從農(nóng)業(yè)銀行賬面“過手”給人民銀行，利率將在4.3%左右，較貼近市場長期利率水平，而傳聞的200億元向市場發(fā)行的特不國債不在此次發(fā)行之列。市場人士推測，特不國債期限可能為10年和15年，利率將接近市場利率,分不為.3左右和445%左右，而作為參考的銀行間市場0年和5年期國債收益率昨日分不為4.23%和4.47。市場人士稱,昨日發(fā)

44、行的35億元一年期央票參考收益率已達33165,央行對沖成本較高,加上近期央票到期高峰的到來，促使了特不國債的出爐,“央行專門有可能用新發(fā)行的特不國債替代到期央票，這種方式對市場流淌性可不能有專門大阻礙?！?月底，全國人大常委會批準(zhǔn)財政部發(fā)行1.55萬億元特不國債購買200億美元外匯儲備。財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人明確指出，財政發(fā)債購匯僅相當(dāng)于用特不國債替換部分央行票據(jù)，并沒有發(fā)生本質(zhì)的變化。因此，財政發(fā)行特不國債時，不管是一次發(fā)行依舊分批發(fā)行,不直接阻礙市場貨幣供應(yīng)量,也不直接阻礙證券市場中的存量資金。2007/8/29 YPLINK l 目錄 返回目錄【資產(chǎn)證券化試點擴大差不多得到國務(wù)院批準(zhǔn)】央行網(wǎng)

45、站28日消息稱，為進一步總結(jié)積存經(jīng)驗,改進和完善制度,2007年4月，國務(wù)院批準(zhǔn)同意擴大信貸資產(chǎn)證券化試點工作,要求在試點過程中始終加強制度建設(shè)和風(fēng)險防范。試點協(xié)調(diào)小組各成員單位針對試點過程中暴露出來的問題，認(rèn)真研究擴大合格機構(gòu)投資者范圍,加強基礎(chǔ)資產(chǎn)池信息披露,規(guī)范引導(dǎo)信用評級機構(gòu)評級行為等制度措施，確保擴大試點工作順利進行。為規(guī)范信貸資產(chǎn)證券化信息披露行為，維護投資者合法權(quán)益,推動信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的健康進展,中國人民銀行日前頒布公告(207年第6號）,要求信貸資產(chǎn)證券化試點各參與機構(gòu)加強信貸資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)池信息披露工作，切實愛護投資者利益,防范風(fēng)險。公告要求,受托機構(gòu)、發(fā)起機構(gòu)和其他

46、證券化服務(wù)機構(gòu)要高度重視基礎(chǔ)資產(chǎn)池信息披露工作,嚴(yán)格按照信貸資產(chǎn)證券化試點治理方法、資產(chǎn)支持證券信息披露規(guī)則和公告要求做好基礎(chǔ)資產(chǎn)池的信息披露工作。公告還就發(fā)行講明書、信托公告、受托機構(gòu)報告、信用評級報告等涉及基礎(chǔ)資產(chǎn)池信息披露的內(nèi)容，投資者在資產(chǎn)支持證券發(fā)行期限內(nèi)查閱基礎(chǔ)資產(chǎn)池全部具體信息(包括借款人姓名、借款合同等)的途徑和方法等作了具體規(guī)定和要求,有利于投資者全面、真實、客觀了解資產(chǎn)支持證券基礎(chǔ)資產(chǎn)池的具體情況,做出科學(xué)投資決策。207828 HYPERLNK l 目錄 返回目錄【財政部將對金融國資企業(yè)轉(zhuǎn)讓制定新規(guī)】據(jù)經(jīng)濟觀看報報道,財政部將在9月份召開座談會，對金融類企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓治

47、理暫行方法（征求意見稿）進行進一步的討論。據(jù)知情者稱，起草這份文件旨在規(guī)范金融企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。據(jù)悉，財政部將地點國有金融企業(yè)股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份的審核權(quán)限下放給地點財政部門，做到“誰出資,誰負(fù)責(zé)”。這份文件規(guī)定,關(guān)于上市金融企業(yè)，不超過10億股的,年內(nèi)凈轉(zhuǎn)讓累計超過總股本%;對總股本超過10億股的3年內(nèi)累計凈轉(zhuǎn)讓500萬股或超過總股本3%的；在上述基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)讓股份還將導(dǎo)致上市公司操縱權(quán)轉(zhuǎn)移的,需報同級財政部門審核批準(zhǔn)。涉及國民經(jīng)濟關(guān)鍵行業(yè)的，還應(yīng)事先得到相關(guān)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。轉(zhuǎn)讓方為上市公司國有參股股東，在一個完整會計年度內(nèi)累計凈轉(zhuǎn)讓股份達到或超過上市公司總股本5的，需報批同級財政部門。同時

48、，轉(zhuǎn)讓方采取大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的,價格不得低于當(dāng)天股價的加權(quán)平均價格。關(guān)于場外直接協(xié)議轉(zhuǎn)讓，文件規(guī)定，國家法律及行政法規(guī)對受讓方有專門要求的,或因資產(chǎn)重組，經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門和財政部門批準(zhǔn)后,轉(zhuǎn)讓方能夠采取直接協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓非上市國有產(chǎn)權(quán)和上市公司股份。依照這份正在征求意見的文件，協(xié)議轉(zhuǎn)讓的價格確定不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評估結(jié)果。假如交易價格低于評估結(jié)果的0時，應(yīng)當(dāng)暫停交易,在獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機構(gòu)書面同意后方可接著進行。文件同時明確,國有獨資金融企業(yè)所屬子公司在實施資產(chǎn)重組過程中，擬采取直接協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)，且轉(zhuǎn)讓方和受讓方為集團公司內(nèi)部全資企業(yè)的,轉(zhuǎn)讓價格不得低于最近一期經(jīng)審計后的

49、凈資產(chǎn)值。207/8/26HYPERLINK N:整理后返回目錄【首單公司債可能在月出臺】中國證監(jiān)會日前出臺證券市場資信評級業(yè)務(wù)治理暫行方法，標(biāo)志著公司債試點的啟動已進入倒計時。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測,假如一切順利，首單公司債有望9月出爐。外界普遍預(yù)測,基于樹立標(biāo)桿的考慮，市值規(guī)模較大、治理規(guī)范的行業(yè)龍頭公司成為公司債發(fā)行的試點公司顯然更合情合理。目前，長江電力等正在積極運作的上市公司也證明了這一點。只是也有代表性意見認(rèn)為，盡管規(guī)模專門重要,但公司本身的現(xiàn)金流、還債能力等應(yīng)該是更重要的考慮因素。最近業(yè)界關(guān)注較多的是,作為債券市場最大的買家之一,保險資金投資公司債有無變數(shù)?顯然，無擔(dān)保的公司債是市場以后的

50、進展方向，但按照現(xiàn)行規(guī)定,保險資金是無法投資無擔(dān)保的公司債的。此前有媒體報道稱,保監(jiān)會正在研究分類治理,打算放行符合規(guī)定的保險公司試點投資無擔(dān)保公司債,把不符合規(guī)定的保險公司臨時攔在門外。消息雖未經(jīng)證實，只是從道理上講,極有可能成為監(jiān)管部門采取變通措施的備選方案。因為從本質(zhì)上看,不管是監(jiān)管部門依舊業(yè)界對此都沒有太大分歧。在保險機構(gòu)眼中,債券是與保險資產(chǎn)負(fù)債最為匹配的投資工具，公司債收益率相對較高,能夠給保險機構(gòu)帶來更大的回報率。作為保險機構(gòu)的監(jiān)管部門,在風(fēng)險可控的情況下實現(xiàn)保險資金更大收益更是在情理之中。20070/2HYPEL l目錄 返回目錄【深圳中小企業(yè)可“抱團”發(fā)行債券】深圳為緩解民營

51、企業(yè)融資難,努力探究創(chuàng)新中小企業(yè)融資渠道。在日前進行的民營領(lǐng)軍骨干企業(yè)授牌大會上,深圳一連下發(fā)了深圳市中小企業(yè)集合債券組織發(fā)行實施細(xì)則、關(guān)于扶持我市中小企業(yè)改制上市的若干措施、深圳市重點民營企業(yè)貸款風(fēng)險補償暫行方法、深圳市重點民營企業(yè)互保金治理方法等四個征求意見稿,向各相關(guān)單位、有關(guān)企業(yè)征求意見，擬進一步修改完善后印發(fā)。據(jù)了解，深圳在全國領(lǐng)先組織中小企業(yè)集合債券發(fā)行申報工作，中小企業(yè)集合發(fā)債的差不多制度設(shè)計思路是:通過政府組織協(xié)調(diào)，將一批持續(xù)盈利能力、風(fēng)險操縱能力、償債能力較強的優(yōu)秀中小企業(yè)集中起來,進行集合公開發(fā)債,從而有效解決單一中小企業(yè)難以發(fā)行企業(yè)債券的難題。據(jù)介紹,構(gòu)建重點民營企業(yè)貸款

52、信用平臺與補償機制差不多制度設(shè)計思路是：針對深圳民營企業(yè)“融資難”問題,以民營領(lǐng)軍骨干企業(yè)為主體,成立“重點民營企業(yè)池”，池中企業(yè)首先設(shè)立“互保金”進行自我增信；在此基礎(chǔ)上,市財政在“十一五”期間安排0億元(首期)的專項資金,與“互保金”共同構(gòu)建增信平臺;銀行依照那個平臺所提供的規(guī)模放大效應(yīng)，自主向符合要求的重點民營企業(yè)提供貸款；受貸企業(yè)之間形成互保監(jiān)督,信用平臺發(fā)揮風(fēng)險補償?shù)淖饔?。最終目的是借助那個信用平臺的引導(dǎo)和推動，構(gòu)建民營企業(yè)的信用基礎(chǔ)。20070/HYPERLINK N:整理后返回目錄【我國將進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試】28日從中國人民銀行獲悉，中國將進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點。為

53、進一步總結(jié)積存經(jīng)驗,改進和完善制度,00年4月，國務(wù)院批準(zhǔn)同意擴大信貸資產(chǎn)證券化試點工作,要求在試點過程中始終加強制度建設(shè)和風(fēng)險防范。試點協(xié)調(diào)小組各成員單位針對試點過程中暴露出來的問題,認(rèn)真研究擴大合格機構(gòu)投資者范圍,加強基礎(chǔ)資產(chǎn)池信息披露，規(guī)范引導(dǎo)信用評級機構(gòu)評級行為等制度措施，確保擴大試點工作順利進行。據(jù)介紹，資產(chǎn)支持證券與股票和一般債券不同，它不是對某一經(jīng)營實體的利益要求權(quán)，而是對基礎(chǔ)資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流或剩余利益的要求權(quán),是一種以資產(chǎn)信用為支持的新型證券。因此,基礎(chǔ)資產(chǎn)池的信息披露是資產(chǎn)支持證券投資者識不風(fēng)險,做出科學(xué)投資決策的重要依據(jù)。央行指出,加強信貸資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)池的信息披露

54、工作，全面、真實、客觀反映基礎(chǔ)資產(chǎn)池的風(fēng)險和收益狀況，關(guān)于愛護投資者利益,防范風(fēng)險，推動信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的健康進展,具有重要意義。2007/0/28HYPERLINK N:整理后l返回目錄【創(chuàng)業(yè)板草案獲國務(wù)院批準(zhǔn)】 據(jù)了解，中國證監(jiān)會將于9月召開會議，部署有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的具體工作。而創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市治理方法(草案)已于8月2日獲得國務(wù)院批準(zhǔn)，籌劃近十年之久的創(chuàng)業(yè)板可能將專門快登陸深圳證券交易所。早在19年，深交所就著手籌建創(chuàng)業(yè)板,200年后甚至停止了主板的IPO項目。然而創(chuàng)業(yè)板卻自此陷入難產(chǎn)之中。2004年5月1日深交所推出了權(quán)宜之策中小企業(yè)板,只是它一問世便存在著定位不明的問題。其IP條件與主板

55、一樣，僅在股本規(guī)模上有所區(qū)不。PO發(fā)行股份在1億股以下的企業(yè)（金融行業(yè)除外)放在中小板,1億股以上的大企業(yè)在上海交易所掛牌。由于中小板是國內(nèi)小盤新股發(fā)行的惟一平臺,目前市場投資主體-中小投資者云集于此地。相關(guān)于資金的充裕，小盤股供應(yīng)不足,今年中小板上市的新股在首日股價、漲幅、市盈率等方面呈現(xiàn)了突出的“三高”現(xiàn)象。首日“三高”之后,新股后續(xù)走勢則大面積下跌,中小板風(fēng)險驟增。從降低投資風(fēng)險角度看，增加上市渠道、拓展上市企業(yè)資源、擴大股票供應(yīng)差不多迫在眉睫。200/89 YPERIN l 目錄 返回目錄【券商直投試點將改寫中小板股東格局】繼第一家有券商“染指”股權(quán)的辰州礦業(yè)登陸中小板后,差不多同意申

56、請的券商直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)，有望為中小板帶來更多的類似公司。本月1日,辰州礦業(yè)登陸中小板。與其他163家中小板公司不同，辰州礦業(yè)的股權(quán)有點專門。持股約268萬股辰州礦業(yè)的中國比利時直接股權(quán)投資基金為其第三大股東,而海通證券則是持股中國比利時直接股權(quán)投資基金10%的并列第三大股東。據(jù)了解，中國比利時直接股權(quán)投資基金要緊尋求以股權(quán)形式投資于具有高科技內(nèi)涵、快速成長期的中小企業(yè),尤其是擬上市的中小企業(yè)。除了辰州礦業(yè)之外，它還投資有金鳳科技和摩士集團，而這兩家公司也都將在不久的以后登陸A股市場。其中，金鳳科技早從04年就進入了上市輔導(dǎo)期。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)私募股權(quán)投資市場目前通過公開上市完成退出的比例高

57、達%,而美國通過并購?fù)顺龅膭t高達80%左右。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過尋求并購方來完成退出容易達到事半功倍的效果。從這種角度去看,券商試點直接股權(quán)投資業(yè)務(wù),將為我國私募股權(quán)投資市場形成良好退出機制探究可供進展的路徑。207/08/28 HYPERLIN l目錄 返回目錄【證監(jiān)會公布證券市場資信評級治理方法】 中國證監(jiān)會2日公布證券市場資信評級業(yè)務(wù)治理暫行方法,并將于9月1日起施行。暫行方法所涉及的評級對象包括,中國證監(jiān)會依法核準(zhǔn)發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券以及其他固定收益或者債務(wù)型結(jié)構(gòu)性融資證券；在證券交易所上市交易的債券、資產(chǎn)支持證券以及其他固定收益或者債務(wù)型結(jié)構(gòu)性融資證券,國債除外；相關(guān)證券的發(fā)行人、

58、上市公司、非上市公眾公司、證券公司、證券投資基金治理公司等。分析人士認(rèn)為，資信評級是公司債順利發(fā)行的重要一環(huán),暫行方法的出臺使中國向建立完善的債券市場和多層次資本市場又邁出了一步。中國證監(jiān)會14日宣布實施公司債發(fā)行試點方法,目前已有金地集團、長江電力、華能國際等多家上市公司推出擬發(fā)行方案。依照規(guī)定,申請證券評級業(yè)務(wù)許可的資信評級機構(gòu)，應(yīng)當(dāng)具有中國法人資格，實收資本與凈資產(chǎn)均許多于人民幣2000萬元,且具有完善的業(yè)務(wù)制度,包括信用等級劃分及定義、評級標(biāo)準(zhǔn)、評級程序、評級委員會制度、評級結(jié)果公布制度、跟蹤評級制度、信息保密制度、證券評級業(yè)務(wù)檔案治理制度等。暫行方法規(guī)定，境外人士擔(dān)任資信評級機構(gòu)負(fù)責(zé)

59、證券評級業(yè)務(wù)的高級治理人員除滿足相應(yīng)的條件外還應(yīng)當(dāng)在中國境內(nèi)或者香港、澳門等地區(qū)工作許多于3年。207/0/26YPERLINK l 目錄 返回目錄【上市公司信披違規(guī)致股價異動或被暫停再融資】消息人士透露，針對近期個不上市公司在定向增發(fā)等重大事項中存在信息披露違規(guī)行為、導(dǎo)致股價異常波動這一情況，監(jiān)管部門正考慮在相關(guān)審核中對這類公司采取冷淡對待態(tài)度，其再融資事宜可能會暫停3個月甚至更長時刻。今年3月，某公司股價在3個交易日內(nèi)漲幅偏離值超過0%,按規(guī)定需公布股票交易異常波動公告，披露阻礙股價的重大信息。但該公司控股股東稱沒有應(yīng)披露未披露的重大信息，有意隱瞞了擬以非公開發(fā)行股票方式注資的事實，造成該

60、公司股價接著出現(xiàn)3個漲停后才披露上述事實。按照目前信息披露監(jiān)管方面的要求,若發(fā)覺媒體報道、市場傳聞導(dǎo)致股價連續(xù)異動的,監(jiān)管部門將及時詢問公司及其控股股東、實際操縱人，督促上市公司及時澄清或公布有關(guān)重大事項信息，必要時采取現(xiàn)場檢查措施,做到“實時監(jiān)控、實時詢問、及時披露”,并追究相關(guān)人員的責(zé)任。207/0/2 HPEK l 目錄 返回目錄【屠光紹:穩(wěn)步推進多層次市場建設(shè)】中國證監(jiān)會副主席屠光紹日前同意媒體采訪時表示,當(dāng)前在中國建設(shè)多層次資本市場的條件差不多具備，應(yīng)當(dāng)抓住機遇，不失時機地逐步推進多層次資本市場建設(shè)。但同時還應(yīng)該看到,資本市場進展的基礎(chǔ)還不牢固，尤其是創(chuàng)業(yè)板、場外市場等層次的市場風(fēng)險