2022年亨通光電業(yè)務布局及產(chǎn)業(yè)規(guī)劃分析

1、2022年亨通光電業(yè)務布局及產(chǎn)業(yè)規(guī)劃分析1. 亨通光電聚焦“通信+能源”雙賽道亨通光電成立于 1993 年，成立初期主營光纖光纜業(yè)務；2003 年公司在上交所上市。 公司控股股東為亨通集團，截至 2022 年一季報，亨通集團股權比例為 24.05%，實際控制 人為崔根良，任亨通集團黨委書記、董事局主席，擔任第十二屆、第十三屆全國人大代表。 目前公司已經(jīng)形成完善的“通信+能源”兩大賽道布局。2011 年公司完成向股東發(fā)行 股份購買線纜和力纜資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組，拓展智能電網(wǎng)、特高壓及特種電纜等領域； 2013 年公司提出海洋戰(zhàn)略，逐步進軍海纜和海洋工程領域；2017 年公司與英國 Rockley

2、公司共同成立江蘇亨通洛克利生產(chǎn)硅光模塊；2020 年公司收購華為海洋 51%股權進一步 夯實海底通信產(chǎn)業(yè)鏈。公司圍繞“通信+能源”兩大賽道，業(yè)務涵蓋光通信、海洋通信、智能電網(wǎng)和海洋能 源（含海上風電）四大板塊，形成了從產(chǎn)品到服務到系統(tǒng)集成的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務能力，并通 過全球化產(chǎn)業(yè)與營銷網(wǎng)絡布局，致力于成為全球領先的通信和能源領域系統(tǒng)解決方案服 務商。在新基建以及雙碳背景下，得益于國家海洋戰(zhàn)略加速推進、海上風電等海洋和新能源 業(yè)務快速發(fā)展，以及國家電網(wǎng)建設的穩(wěn)步推進，公司積極把握市場機遇，帶動相關業(yè)務保 持了較快增長，市場綜合競爭力進一步提升。2021 年，公司實現(xiàn)營收 412.7 億元，同比增長

3、27.4%，五年 CAGR16.4%；歸母凈利潤 14.4 億元，同比增長 35.3%。2022 年一季度， 公司實現(xiàn)營收 93.5 億元，同比增長 34.1%；歸母凈利潤 3.4 億元，同比增長 30.3%。 從細分業(yè)務板塊來看，光通信、智能電網(wǎng)、海洋能源與通信、工業(yè)智能分別收入 62.5 億元、170.0 億元、57.5 億元、30.2 億元。其中，海洋能源與通信板塊占比快速提升，從 2017 年的 2%快速提升至 2021 年的 13.9%。 2015-2017 年光纖光纜行業(yè)受到光纖到戶建設驅(qū)動量價齊升，整體帶動公司業(yè)績快速 增長，而光纖到戶建設高峰過后，光纖光纜價格大幅下滑，導致公司

4、 2019 年利潤下滑。 未來，海洋板塊海風電平價進度超預期有望帶動海洋板塊持續(xù)增長，光纖光纜 2021 年運營商集采價格呈現(xiàn)量價齊升，帶動光通信板塊盈利能力恢復，電力板塊持續(xù)穩(wěn)定增 長，核心業(yè)務板塊全向驅(qū)動發(fā)展。毛利率呈現(xiàn)出逐年下降態(tài)勢，三費管控能力有所提升。在毛利率方面，2017-2021 年公司毛利率持續(xù)下滑，2019 年下滑尤為明顯。2021 年 公司整體毛利率為 16%，同比降 0.45pct，主要系光通信業(yè)務受光纖光纜招標價格影響以 及上游原材料漲價，未來隨著毛利率回升以及上游原材料價格企穩(wěn)回落，公司盈利能力有 望回升。2022 年 Q1，公司綜合毛利率為 15.0%，同比降 1.

5、05pct，凈利率為 3.7%，同比 增 0.23pct。細分來看，海洋能源與通信板塊毛利率 2021 年毛利率為 47.1%，同比增 3.8pct；光 網(wǎng)絡板塊毛利率 15.2%，同比降 7.5pct；工業(yè)智能與智能電網(wǎng)板塊毛利率略有下滑，但總 體趨勢較為平穩(wěn)。 在費用率方面，2021 年公司銷售、管理、財務費用率分別為 2.8%、3.3%、1.2%，同 比降低 0.15pct、0.11pct、0.87pct。2022Q1，公司銷售、管理、財務費用率分別為 2.8%、 2.9%、1.8%，同比降 0.39pct、0.49pct、0.76pct，整體費用管控成效較好。2. 海洋能源受益行業(yè)景氣

6、海洋能源領域，面對海上風電全生命周期的運營需求，公司已形成了從產(chǎn)品到系統(tǒng)解 決方案，到工程運維的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展格局，涵蓋海纜研發(fā)制造、運輸、嵌巖打樁、一體化 打樁、風機安裝、海纜敷設到風場運維的海上風電場運營完整產(chǎn)業(yè)鏈。2021 年海洋能源 業(yè)務實現(xiàn)收入 44.73 億元。海上風電項目基建投資主要在風電機組、塔筒、風電機組基礎結構、電纜、升壓站等 關鍵設備的購置、安裝費用等環(huán)節(jié)，根據(jù)明陽智能官網(wǎng)材料披露的數(shù)據(jù)，海風項目成本構 成中風機機組占比約 45%左右，海纜占比約 10%左右，施工工程占比約 20%左右。海風 項目的后續(xù)運維費用在海上風電場的全生命周期成本中占比達到 25-30%。 公司海底

7、電纜到工程運維全產(chǎn)業(yè)鏈條布局有效提升公司產(chǎn)品價值占比，并且基于公 司在電力等板塊 EPC 方面的能力積累將更加有效助力公司競爭實力體現(xiàn)。我國海風就地消納的優(yōu)勢非常明顯，若能實現(xiàn)平價發(fā)展空間廣闊。 相較陸上風電，海上風電具備風力更加平穩(wěn)、風機利用功率更高、單機裝機容量更大、 距離用電負荷近等優(yōu)勢。我國海上風能資源相對豐富，我國海岸線長約 1.8 萬公里，屬于 我國沿海可開發(fā)和利用海風資源技術開發(fā)潛力超過 3800GW。 而結合我國實際情況，海風就地消納的優(yōu)勢非常明顯。我國絕大部分陸地風能、太陽 能資源分布在西北部，北部和西北部煤炭資源占全國的 76%，西南部水能資源占全國的 80%，而中東部負荷

8、需求則占全國的 70%以上，2020 年我國用電量前四的省份為山東、 廣東、江蘇、浙江，能源基地大多遠離負荷中心，最大距離達到 3000km。碳中和碳達峰 趨勢下，若能實現(xiàn)平價，海上風電發(fā)展將迎來黃金期。海上風電平價預期明顯提前。2021 年四季度以來行業(yè)平價出現(xiàn)積極信號，風機價格 降幅大超預期驅(qū)動平價進程大幅提前，加之搶裝潮過后行業(yè)供需得到緩解，施工等部分環(huán) 節(jié)價格恢復理性，以及技術迭代降本，整體帶動整體海上風電平價預期大幅提前，驅(qū)動海 風建設，十四五期間國內(nèi)海上風電建設規(guī)模預期樂觀。 我國十四五期間整體海風新增裝機預期樂觀。據(jù)各省十四五規(guī)劃等相關政策，僅廣 東、江蘇、浙江、山東、廣西五個省

9、份明確提出的新增裝機規(guī)劃合計約 40GW，還有海南、 福建等地也積極發(fā)展海上風電，整體建設規(guī)模可觀。北極星風力發(fā)電網(wǎng) 2022 年 3 月數(shù)據(jù)， 目前已出爐的國內(nèi)海上風電近遠景規(guī)劃已超 150GW，“十四五”規(guī)劃近 60GW。隨著海 風平價進程的持續(xù)超預期可能，國內(nèi)海風建設規(guī)模有望進一步提升。深遠海開發(fā)進一步加大產(chǎn)品用量，高規(guī)格產(chǎn)品帶動行業(yè)盈利能力。此外，隨著近海資源的持續(xù)開發(fā)，向深遠海海域發(fā)展是必然趨勢，深遠海趨勢下，一 方面單 GW 的海纜投資將隨著離岸距離的增加而增加，進一步帶動海纜需求增長，另一方，高規(guī)格等級的海纜產(chǎn)品應用滲透預期提升，而這一點已經(jīng)在新一輪廣東省招標充分體 現(xiàn)，采用 3

10、30kv/500kv/柔直主纜、66kv 集電纜的占比大幅提升，而高規(guī)格的海纜產(chǎn)品競爭 格局更優(yōu)，近期明陽陽江青洲四、粵電陽江青洲一二等項目中標價格來看，高規(guī)格產(chǎn)品仍 將維持較高的盈利能力。公司作為海纜頭部企業(yè)，有望充分受益。目前國內(nèi)海底電纜領域主要的競爭廠商包括中天科技、東方電纜、亨通光電、青島漢 纜、安通光電、長飛寶勝等少數(shù)幾家，其中公司、中天科技、東方電纜位居第一梯隊，在 產(chǎn)品實力和收入規(guī)模體量上優(yōu)勢明顯。海底電纜方面，公司目前主力生產(chǎn)基地在常熟，并且在江蘇射陽等布局新基地；工程 服務方面，公司海洋工程配套設備服務上，擁有海上風電系統(tǒng)解決方案及服務能力，擁有 國內(nèi)最大直徑的海上風電單樁嵌

11、巖機和覆蓋海上風電場建設的施工船機，具備海纜敷設、 風機吊裝、風機運維等服務能力。海外市場有望成為公司未來新增驅(qū)動。海外海上風電也蓬勃發(fā)展，全球海上風電在 2021 年實現(xiàn)了 21.1 GW 的新增并網(wǎng)（為 2020 年的三倍多），歐洲、美國、韓國、日本等均上調(diào)海上風電發(fā)展目標，未來全球海 風裝機規(guī)劃預期持續(xù)樂觀。參考 GWEC 的數(shù)據(jù)，預計 2021-2025 年全球年均海風裝機復 合增速 14.65%，2026-2030 年全球年均海風裝機復合增速 12.7%。 海外市場對國內(nèi)廠商來說也是非常大的機會。海外海纜主要廠商包括普睿司曼、耐克 森、NTK、LS 電纜、住友電工、古河電工等，得益于

12、國內(nèi)海風近幾年的快速發(fā)展，包括 公司在內(nèi)的國內(nèi)廠商也積極開拓海外市場，包括資質(zhì)認證、技術方案認證、投標跟蹤等，目前在產(chǎn)品實力等方面已經(jīng)不輸海外廠商，并且已經(jīng)取得了訂單的突破，預計未來海外市 場也有望成為公司海纜業(yè)務增長的新驅(qū)動。訂單充足增厚業(yè)績。公司 3 月公告顯示，截至當前，公司合計擁有海底電纜生產(chǎn)、敷 設、風機安裝等海洋電力項目在手訂單金額約 30.42 億元，6 月 3 日，中國電力招標網(wǎng)信 息，公司下屬亨通高壓中標華能汕頭勒門（二）海上風電場項目海纜及附屬設備采購，中 標價格 5.03 億元，訂單情況體現(xiàn)公司實力，并且充分增厚未來業(yè)績。3. 光纖光纜預期迎來拐點光通信領域，公司業(yè)務板塊

13、光棒-光纖-光纜-光器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及通信工 程設計、施工、總承包，并積極拓展硅光模塊、智慧城市、量子保密通信等領域的業(yè)務， 目前已構筑形成全產(chǎn)業(yè)鏈及自主核心技術，打造集“產(chǎn)品-服務-運營”于一身的全產(chǎn)業(yè)鏈 模式。 公司是國內(nèi)光纖光纜領域頭部企業(yè)，2015-2018 年中國移動大力發(fā)展光纖到戶以及工 信部信息基礎設施重大工程建設三年行動計劃帶動，光纖光纜量價齊升，帶動公司光通信 板塊高速增長。 2019 年以來，隨著光纖到戶的逐步建設完成加之國內(nèi)廠商新產(chǎn)能的逐步釋放，行業(yè) 供需關系轉(zhuǎn)換，光纖光纜價格出現(xiàn)大幅下跌，以中國移動的招標價為例，2019 年中國移 動普通光纜招標均價 58.4

14、7 元，較 2018 年價格大幅下滑（通鼎互聯(lián)公告顯示其 2018 年招 標報價為 111.57 元），2020 年進一步下滑 30%至 40.90 元。 參考上市公司相關業(yè)務毛利率和凈利潤情況，我們認為 2020 年的報價來看，價格已 經(jīng)逼近成本，對部分沒有預制棒生產(chǎn)能力的廠商而言甚至出現(xiàn)虧損，部分小廠產(chǎn)能出清。運營商新一輪光纜招標價格大幅增長，行業(yè)迎來拐點。2021 年 10 月，中國移動披露 2021 年-2022 年普通光纜集采結果，量價齊升，集采量 是 1.432 億芯公里，同比去年 1.192 億芯公里增長 20%，集采均價是 64.49 元/芯公里（不 含稅），較 2020 年均

15、價 40.90 元提升 58%，超出此前預期，超過 2019 年均價 58.47 元。 2022 年 1 月，中國電信披露 2021 年-2022 年室外光纜招標結果，采集量是 4300 萬芯 公里，從前五家均價來看，采集均價是 87 元/芯公里，較上一次均價 58 元提升 50%。我們判斷，漲價幅度能夠覆蓋當前原材料成本上漲的壓力，在當前成本情況下，行業(yè) 整體能夠回到 10%-15%的正常凈利潤盈利區(qū)間。此外，疫情催生遠程辦公遠程教育等需求，海外加大光纖網(wǎng)絡建設拉動海外需求大幅 增長，目前海外光纜價格已經(jīng)超過國內(nèi)價格，國內(nèi)廠商也進一步加大出口力度，進一步利 好國內(nèi)光纖光纜廠商發(fā)展。從國內(nèi)光纜

16、產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，2020 年扭轉(zhuǎn)萎靡態(tài)勢實現(xiàn)增長， 2021 年國內(nèi)光纜產(chǎn)量 3.22 億芯公里，同比增速提升至 11.6%，2022 年 1-4 月國內(nèi)光纜產(chǎn) 量 1 億芯公里同比增 8.2%。光纖光纜行業(yè)生態(tài)的大幅修復，移動、電信新一輪價格的保障，將有效帶動公司光網(wǎng) 絡及系統(tǒng)集成板塊業(yè)績，預計 2022 年光通信板塊盈利能力有望大幅改善。4. 海洋通信國內(nèi)稀缺資產(chǎn)海洋通信業(yè)務是公司海洋戰(zhàn)略重要組成部分，公司是全球領先的海底光纜制造企業(yè) 之一；截至 2021 年末，全球海底光纜交付里程數(shù)已累計突破 50,000 公里。2020 年公司 收購華為海洋（后更名為華海通信）51%股權，新增全球跨洋海

17、纜通信網(wǎng)絡的建設業(yè)務， 進一步完善海洋產(chǎn)業(yè)布局。 2021 年上半年，公司完成了對海洋通信、海洋觀測板塊股權架構和資產(chǎn)的優(yōu)化整合， 并成功引入了國開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金、CPE 源峰、建信金融資產(chǎn)投資有限公司等三家 戰(zhàn)略投資者，以提升公司海洋通信、海洋觀測等業(yè)務的市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，打 造全球領先的海洋通信、海洋觀測科技型企業(yè)。 目前公司已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)唯一具備海底光纜、海底接駁盒、Repeater、Branching Units 研發(fā)制造及跨洋通信網(wǎng)絡解決方案（桌面研究、網(wǎng)絡規(guī)劃、水下勘察與施工許可、 光纜與設備生產(chǎn)、系統(tǒng)集成、海上安裝沉放、維護與售后服務）的全產(chǎn)業(yè)鏈公司。海底通信建設

18、需求預期樂觀。全球 95%以上的國際數(shù)據(jù)通過海底光纜進行傳輸，近年來全球海底通信需求持續(xù)快 速增長，STF 數(shù)據(jù)顯示，在 2017-2021 年間，主要路線的海底光纖設計容量以 18.2%的復合年增長率（CAGR）增長，包括升級和建造新系統(tǒng)。1991 年以來，全球海底通信光纜網(wǎng) 絡系統(tǒng)總投資接近 507 億美金，總長度達到 130 萬公里，平均每年投資 13 億美金，建設 長度 4.16 萬公里。 未來海底通信建設需求預期持續(xù)樂觀。一方面，未來 5G、元宇宙、數(shù)據(jù)中心等技術 場景的發(fā)展將持續(xù)有效推動跨洋通信的傳輸需求，此外 STF 數(shù)據(jù)可見此前 1999-2002 年 是全球海底光纜部署的高峰

19、期，公司公告顯示全球 40%的海纜是 2000 年之前建設的，按 海纜 25 年壽命計算，未來幾年海纜市場將進入擴容升級或更換潮。國內(nèi)人均海底光纖擁有量大幅落后，政策持續(xù)推動國際海纜建設。工信部“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃指出國內(nèi)信息基礎設施區(qū)域發(fā)展不平衡 仍然存在，國際海纜、衛(wèi)星通信網(wǎng)絡和云計算設施全球化布局尚不完善，要求國際通信網(wǎng) 絡通達和服務能力持續(xù)增強；強化海陸纜建設頂層設計，優(yōu)化海纜登陸站規(guī)劃布局，統(tǒng)籌 北美、歐洲等重要方向海纜建設，暢通中西亞、東南亞、南亞和歐洲方向國際海陸纜通道。 公司 2020 年報顯示，美國、日本、英國和新加坡?lián)碛泻５坠饫w數(shù)量分別為中國海底 光纖數(shù)量的 8

20、倍、2 倍、5 倍和 2 倍多，人均帶寬分別為 20 倍、10 倍、74 倍和 265 倍。 當前中國海底光纜建設仍落后于其他發(fā)達國家，未來空間廣闊。國內(nèi)海底觀測網(wǎng)建設有望帶來行業(yè)新增需求點。海底觀測網(wǎng)是其中一種地球科學觀測平臺，通過它人類可以深入到海洋內(nèi)部觀測和 認識海洋。我國大陸海岸線長 1.8 萬公里，內(nèi)水和領海面積 38 萬平方公里，專屬經(jīng)濟區(qū) 面積超 300 萬平方公里，在未來海洋強國的建設過程中，海底觀測網(wǎng)在海洋經(jīng)濟開發(fā)、環(huán) 境保護、權益維護、災害預警、科技創(chuàng)新等領域具有重要戰(zhàn)略地位。 隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，海洋資源戰(zhàn)略地位不斷提升。海底觀測網(wǎng)作為我國發(fā)展海洋經(jīng) 濟、邁向海洋強國的重

21、要前提，是國家重要戰(zhàn)略發(fā)展方向。2012 年我國發(fā)布的國家重大科技基礎設施建設中長期規(guī)劃（2012-2030 年）將海 底觀測網(wǎng)的建設放在 16 項優(yōu)先安排的重大科技基礎設施的首項。“十三五”以來，圍繞 強化海洋認知，我國相繼提出、實施了“智慧海洋”、“全球海洋觀測系統(tǒng)”等重大工程， 將海洋觀測技術裝備作為海洋新的發(fā)展重點。十四五規(guī)劃和 2035 年遠景目標綱要提 出適度超前布局海底科學觀測網(wǎng)等國家重大科技基礎設施。2020 年浙江、山東、廣東等 沿海省份均已出臺支持海洋觀測網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，行業(yè)有望迎來快速發(fā)展期。 當前海底觀測網(wǎng)系統(tǒng)主要有加拿大 NEPTUNE 觀測網(wǎng)、美國 OOI、MARS

22、 系統(tǒng)、歐 洲海底觀測網(wǎng)和日本 DONET 海底觀測網(wǎng)。 參考海蘭信相關公告，根據(jù) 2012 年美國綜合海洋觀測系統(tǒng)（Independent Cost Estimate of the U.S. Integrated Ocean Observing System）的獨立成本估算，IOOS 項目十五年內(nèi)的總 預算約為 542.06 億美元（主要包括沿海岸線觀測設施建設費、業(yè)務運行和維護費），年 均投資金額約36.14億美元。按照美國海岸線22,680公里、我國大陸海岸線長度約為18,000 公里對標估算，預計我國海洋觀探測領域市場規(guī)模預計約為每年 201.68 億元。公司作為國內(nèi)海底通信網(wǎng)絡建設稀

23、缺供應商，未來有望持續(xù)充分受益 “海洋強國” 建設發(fā)展戰(zhàn)略推進。 華為海洋成立于 2008 年，與美國 SubCom、日本 NEC、歐洲 ASN 共同躋身全球四 大海底通信系統(tǒng)供應商。2018 年華為海洋收入 18.2 億元，凈利潤 1.62 億元，華為海洋是 全球第四大海纜通信網(wǎng)絡供應商，市場份額占比為 10%-15%，擁有豐富的特別是中長距 離海纜項目交付經(jīng)驗。華海官網(wǎng)顯示，華海已累計交付 108 個海纜項目，海纜建設長度超 6.4 萬公里。積極推進 PEACE 跨洋海纜通信系統(tǒng)運營項目建設。PEACE 跨洋海纜通信系統(tǒng)運營項目為建設并運營一條連接亞洲、非洲和歐洲的海底 光纜系統(tǒng)。PEAC

24、E 海纜系統(tǒng)全程 15,800 公里，其主干將在巴基斯坦、吉布提、埃及、肯 尼亞、南非、法國登陸，是一條連通亞歐、亞非、非歐經(jīng)濟走廊的重要通信骨干。該方案 將建設巴基斯坦埃及-肯尼亞，以及埃及-法國，肯尼亞-南非主干海纜。2022 年 4 月 26 日 公司關于變更部分募集資金用途的公告公告顯示，擬增加 PEACE 跨洋海纜通信系統(tǒng) 新加坡延伸段，主要通達方向是歐洲，實現(xiàn)新加坡連接至現(xiàn)有工程海上段分支點，并直達 歐洲的連接大通道，該事項在 2022 年 5 月 17 日股東大會獲得通過。2020 年公司陸續(xù)完成骨干線路登陸合作開發(fā)，已與多個沿線登陸國包括巴基斯坦、 埃及、法國、肯尼亞等簽署登陸

25、合作協(xié)議。公司 2021 年年度報告顯示，在前期陸續(xù)完成 骨干線路登陸合作開發(fā)的基礎上，報告期內(nèi)積極開展和推進相關海底光纜、設備生產(chǎn)制造 和系統(tǒng)集成，登陸站設備安裝和測試、海上施工等工作。其中，巴基斯坦-埃及-肯尼亞、 埃及-法國段預計將于 2022 年年中投入運營。截至 2021 年末，公司簽訂了合計達 7,000 萬美元的預售訂單。 此外，公司正建設 PEACE 新加坡延伸段。 PEACE 項目的建設將有效促進中國國際海纜的發(fā)展，進一步推動公司光通信產(chǎn)業(yè)從 “制造型企業(yè)”向“平臺服務型企業(yè)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。5. 硅光模塊業(yè)務具備彈性與 Rockley 合作布局硅光業(yè)務。2017 年，公司與英國

26、洛克利硅光子（Rockley）共同 成立亨通洛克利，由英國洛克利向合資企業(yè)提交設計、供應芯片，合資企業(yè)生產(chǎn) 100G/400G 硅光模塊，面向國內(nèi)、國際兩個市場銷售，公司出資 1051 萬美元，股權占比 75.1%。 此外，公司分別于 2017 年 12 月和 2019 年 3 月與英國洛克利簽署投資協(xié)議，向英國 洛克利投資 665 萬美元、3000 萬美元，共計取得其 279.82 萬股，兩次投資完成后，公司 持有英國洛克利出資比例增加至 9.04%，進一步深化雙方在硅光子技術領域的合作，2021 年 8 月英國洛克利美國上市，英國洛克利上市后，公司所持股權比例變?yōu)?5.39%。電信、數(shù)通需

27、求均強勁帶動光模塊市場增速樂觀。云廠商側(cè)的 CAPEX 上行預期將持續(xù)。四大云巨頭（亞馬遜、谷歌、微軟、Meta）2021 年全年資本開支合計 1285 億美金，同比增長 35%，不考慮亞馬遜（物流建設等影響非云 資本開支投入）同比增速 23%。Meta 預計 2022 年資本支出為 290-340 億美元，同比增長 超過 50%，用于元宇宙相關的 AI、服務器、數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡基礎設施建設需求。電信側(cè)， 海外疫情影響減弱，有望加速光纖網(wǎng)絡和 4G、5G 網(wǎng)絡建設。Lightcounting 預測光模塊的 市場規(guī)模在未來 5 年將以 CAGR 14%保持增長，2026 年預計達到 176 億美元。隨著傳輸速率的提升，硅光模塊滲透預期樂觀。隨著交換機容量從 1.2T 至 5T 至當前 12.8T/25.6T，光模塊也代際演進，持續(xù)往更高 傳輸速率發(fā)展，從 40G 發(fā)展到 100G 到當前 200G/400G 大規(guī)模應用，800G 也逐步起量。 硅光模塊將光學器件與電子元件整合在一個獨立的微芯片中，在硅片上用光取代銅 線作為信息傳導介質(zhì)，提升了芯片與芯片間的連接速度，同時大規(guī)模集成化也帶來了顯著 的成本和功耗的降低。硅光產(chǎn)品高集成度、低功耗等特點在高速傳輸場景中優(yōu)勢更加凸 顯，高速光模塊的應用將大幅帶動硅光產(chǎn)品