保險(xiǎn)股利潤繼續(xù)高增長估值修復(fù)迎機(jī)會

1、保險(xiǎn)業(yè)觀點(diǎn)保險(xiǎn)板塊本周漲跌幅-0.23%，跑贏滬深 300 指數(shù)和非銀板塊，四季度保險(xiǎn)股有望迎來估值修復(fù)。1）四季度進(jìn)入估值切換時期，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)長期穩(wěn)定的內(nèi)含價值釋放為估值上漲提供基礎(chǔ)和保障，即使本年 NBV 增速為 0， 不考慮波動項(xiàng)的影響下全年 EV 增速還可以維持 15%-25%；三季報(bào)披露在即，利潤高增長無憂，國壽已發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)三季度利潤增幅高達(dá) 180%-200%， 主要原因是投資管理體系深化改革成效顯著，固收類投資及權(quán)益類投資收益均大幅增長。其他險(xiǎn)企投資端改善空間有限，主要受益于市場行情，預(yù)期三季度凈利潤增幅較二季度略收窄，中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)、中國人保凈利潤增幅分

2、別約為 63%、72%、68%、47%。前 9 月保費(fèi)收入增速除太平達(dá)到 12%以外，其他險(xiǎn)企個位數(shù)增長在 6%-10%之間，9 月單月太平和人保均達(dá)到 20%以上增長，平安個險(xiǎn)新單降幅收窄至 7%，預(yù)期前三季度 NBV 增速約為 5%-6%。四季度備戰(zhàn) 2020 年開門紅，國壽已發(fā)布“鑫享至尊”年金，新華近期推出“穩(wěn)得贏”兩全及“福祿世家”終身壽，其他險(xiǎn)企預(yù)計(jì)也會比去年提前開展。預(yù)期儲蓄型產(chǎn)品表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下降提升保險(xiǎn)產(chǎn)品相對吸引力，在大資管新規(guī)下理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付，而儲蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品不但保本且利息相對穩(wěn)定， 吸引力有所提升；加之利率在未來長時間內(nèi)將處于下行或較低水平，長期

3、保險(xiǎn)產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置的手段能夠抵抗利率下行帶來的投資收益率降低風(fēng)險(xiǎn)，因此短期內(nèi)保費(fèi)收入有上升趨勢。當(dāng)前十年期國債收益率震蕩回升至3.18%，預(yù)期四季度經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)，短期內(nèi)降息壓力不大，對險(xiǎn)企估值抑制略有緩解。上市壽險(xiǎn)公司當(dāng)前股價對應(yīng) P/EV 估值在 0.8X-1.3X 區(qū)間，對應(yīng)的 H 股估值 0.5X-1.3X，中國人保 A、H 股 P/B 估值倍數(shù)分別為 2.4X、0.7X，中國財(cái)險(xiǎn)目前 P/B 為 1 倍，H 股保險(xiǎn)股低估依舊明顯，推薦關(guān)注中國財(cái)險(xiǎn)、中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)、中國太保、中國人壽、新華保險(xiǎn)。推薦股票池證券：中信證券、華泰證券、 、東方財(cái)富保險(xiǎn)：中國財(cái)險(xiǎn)、中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)、中國太保

4、、中國人壽、新華保險(xiǎn)目錄TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _TOC_250002 一周市場回顧3 HYPERLINK l _TOC_250001 行業(yè)新聞7 HYPERLINK l _TOC_250000 公司公告9一周市場回顧大盤表現(xiàn)本周滬深 300 指數(shù)報(bào) 3869.38，較上周末-1.08%，上證綜指報(bào) 2938.14，較上周末-1.19%，中證綜合債（凈價）指數(shù)報(bào) 98.74，較上周末-0.10%。板塊及個股表現(xiàn)本周申萬非銀板塊-1.69%，券商-3.14%，保險(xiǎn)-0.23%，多元金融-2.75%，非銀板塊跑輸上證綜指和滬深 300指數(shù)。本周非銀板塊漲幅排名前三的

5、個股為錦龍股份（+6.44%）、中糧資本（+4.86%）、越秀金控（+3.61%）；跌幅排名前三的個股為華鐵應(yīng)急（-10.04%）、中信建投（-10.44%）和天風(fēng)證券（-10.92%）。圖表1： 本周非銀金融板塊跑輸滬深 300 指數(shù)圖表2： 2019 年以來非銀金融板塊跑贏滬深 300 指數(shù)資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 市場概況證券流動性：截至 10 月 18 日，7 天銀行間質(zhì)押式回購利率為 2.8007%，較上周五+36.62bp；7 天存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購利率為 2.6997%，較上周五+35.41bp。證券經(jīng)紀(jì)：本周兩市 A 股日均成交額 4389.39 億元，環(huán)比+

6、24.52%，日均換手率 0.78%，環(huán)比+19.84bp。信用業(yè)務(wù)：（1）融資融券：截至 10 月 17 日，兩融余額 9647.24 億元，較上周末+0.69%，占 A 股流通市值 2.11%；（2）股票質(zhì)押：截至 10 月 18 日，場內(nèi)外股票質(zhì)押總市值為 46510.87 億元，較上周末-0.01%。投資銀行：截至 10 月 18 日，IPO 承銷規(guī)模為 1425.58 億元，占去年完成總量的 103.44%；再融資承銷規(guī)模為 7858.38 億元，占去年完成總量的 86.58%；券商所做的債券承銷規(guī)模為 54586.80 億元，占去年完成總量的 96.17%。資產(chǎn)管理：截至 2019

7、 年 8 月末，券商資管業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模 10.58 萬億元（不含券商大集合產(chǎn)品規(guī)模），較上年末-18.05%。截至 2019 年 6 月末，單一資管規(guī)模為 10.10 萬億元，較上年末-8.11%；集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模為 1.93 萬億元，較上年末+0.83%；私募子公司管理規(guī)模為 0.50 萬億元，較上年末+12.35%。6. 證券投資：本周滬深 300 指數(shù)報(bào) 3869.38，較上周末-1.08%，上證綜指報(bào) 2938.14，較上周末-1.19%，中證綜合債（凈價）指數(shù)報(bào) 98.74，較上周末-0.10%。圖表3： 券商板塊本周漲幅前五名周相對滬深周相對非銀股票簡稱股票代碼周收盤價周

8、漲跌幅 周換手率 300 漲跌幅板塊漲跌幅 錦龍股份000712.SZ13.226.4432.067.528.13越秀金控000987.SZ9.473.6192.214.695.30第一創(chuàng)業(yè)002797.SZ6.571.7035.022.793.39華鑫股份600621.SH13.20-0.6830.150.411.10東興證券601198.SH10.88-1.005.130.080.69資料來源：Wind， 圖表4： 券商板塊 A/H 溢價證券簡稱A 股代碼A 股周收盤價對應(yīng) H 股代碼H 股周收盤價(RMB)A/H 股溢價()中信建投601066.SH22.566066.HK5.09342

9、.99 601375.SH4.921375.HK1.39254.44中國銀河601881.SH10.626881.HK3.69188.07東方證券600958.SH10.053958.HK4.16141.86 000166.SZ4.796806.HK2.06132.06光大證券601788.SH11.336178.HK5.28114.50 600999.SH16.626099.HK8.05106.48海通證券600837.SH14.326837.HK7.3594.93廣發(fā)證券000776.SZ13.651776.HK7.4882.46華泰證券601688.SH18.236886.HK10.78

10、69.11中信證券600030.SH22.006030.HK13.3664.69國泰君安601211.SH17.452611.HK11.0557.91資料來源：Wind， 圖表5： 七天質(zhì)押式回購加權(quán)利率圖表6： 滬深 300 指數(shù)和中證綜合債（凈價）指數(shù)資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 圖表7： 本周 A 股日均成交金額環(huán)比+24.52%圖表8： 本周四兩融余額較上周末+0.69%資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 圖表9： 上周五場內(nèi)外股票質(zhì)押市值較前周-0.01%圖表10： 今年 IPO 和增發(fā)承銷規(guī)模相當(dāng)于去年 103%和 87%資料來源：Wind， 資料來源：Win

11、d， 圖表11： 今年債券承銷規(guī)模相當(dāng)于去年的 96%圖表12： 今年 8 月末券商資管規(guī)模較上年末-18.05%資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 保險(xiǎn)圖表13： 保險(xiǎn)板塊周漲跌幅股票簡稱A 股代碼周收盤價周漲跌幅周換手率周相對滬深300 漲跌幅周相對非銀板塊漲跌幅對應(yīng) H股代碼H 股周收盤價(RMB)A/H 溢價( )中國人壽601628.SH29.353.314.694.395.002628.HK16.9173.57中國人保601319.SH8.78-0.1121.190.971.581339.HK2.88204.40中國平安601318.SH89.75-0.172.730.92

12、1.522318.HK85.275.26新華保險(xiǎn)601336.SH49.32-1.719.75-0.63-0.021336.HK28.4473.43中國太保601601.SH35.86-1.732.91-0.64-0.042601.HK26.45535.09西水股份600291.SH8.900.0024.161.081.698.90天茂集團(tuán)000627.SZ6.99-1.134.44-0.050.566.99資料來源：Wind， 圖表14： 2019 年 1-8 月保險(xiǎn)業(yè)總體收入（億元）2019 年 1-8 月2018 年 1-8 月同比原保險(xiǎn)保費(fèi)收入310282667016.34%1、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)

13、768672725.7%2、人身險(xiǎn)233422039814.43%（1）壽險(xiǎn)175281568011.79%（2）健康險(xiǎn)4991389028.30%（3）人身意外傷害險(xiǎn)82372813.05%資料來源：保監(jiān)會官網(wǎng)， 圖表15： 2019 年 8 月底資產(chǎn)規(guī)模（億元）2019 年 8 月底2018 年 12 月底較上年末總資產(chǎn)197149183,3097.55%凈資產(chǎn)2345520,15416.38%產(chǎn)險(xiǎn)公司總資產(chǎn)2371223,4850.97%壽險(xiǎn)公司總資產(chǎn)160404146,0879.80%資料來源：保監(jiān)會官網(wǎng)， 圖表16： 2019 年 8 月底保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額（億元）2019 年 8

14、月底2019 年 8 月底占比2019 年 8 月底占比Bps銀行存款2513214.30%15.16%-86債券6115834.80%34.45%35股票和證券投資基金2233012.71%12.61%10其他投資6712038.19%37.77%42合計(jì)175740100.00%100.00%資料來源：保監(jiān)會官網(wǎng)， 行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告圖表17： 2019 年 1-9 月上市財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入（億元）原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2019 年 1-9 月2018 年 1-9 月同比中國太保99888612.64%中國平安196918118.87%中國人保3318293712.97%資料來源：Wind， 圖表18：

15、2019 年 1-9 月上市壽險(xiǎn)保費(fèi)收入（億元）原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2019 年 1-9 月2018 年 1-9 月同比中國人壽497046856.08%中國太保185917595.69%中國平安393338043.39%新華保險(xiǎn)107910007.9%中國太平1177104612.5%中國人保8678452.6%資料來源：Wind， 行業(yè)新聞證券【證券日報(bào)之聲|外資“買買買”，連續(xù) 10 個月增持中國債券】外資一直對投資人民幣債券表現(xiàn)出較大熱情。中央結(jié)算公司日前公布的 9 月份債券托管數(shù)據(jù)顯示，截至今年 9 月末，境外機(jī)構(gòu)在中央結(jié)算公司托管的債券規(guī)模達(dá)到 17945.45 億元，當(dāng)月凈增持 706

16、.71 億元，增持量較 8 月份增加 454.17 億元，為外資連續(xù)第 10 個月增持中國債券。【證券日報(bào)之聲|央行就標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則征求意見，嚴(yán)監(jiān)管助推信托加快轉(zhuǎn)型】認(rèn)定規(guī)則中指出，本規(guī)則所稱的標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)是指依法發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券等固定收益證券，主要包括國債、中央銀行票據(jù)、地方政府債券、政府支持機(jī)構(gòu)債券、金融債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、公司債券、企業(yè)債券、國際機(jī)構(gòu)債券、同業(yè)存單、信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持票據(jù)、證券交易所掛牌交易的資產(chǎn)支持證券，以及固定收益類公開募集證券投資基金等。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行挠邢薰镜睦碡?cái)直接融資工具，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心有限公司的信貸

17、資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和收益權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)產(chǎn)品，北京金融資產(chǎn)交易所有限公司的債權(quán)融資計(jì)劃，中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價系統(tǒng)股份有限公司的收益憑證，上海保險(xiǎn)交易所股份有限公司的債權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃，以及其他未同時符合本規(guī)則第二條所列條件的為單一企業(yè)提供債權(quán)融資的各類金融產(chǎn)品，是非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)?！救讨袊鴟搶灘中國又一家！花旗要在華設(shè)全資券商，最初或不設(shè)投行部門，4 個月前剛撤出東方花旗】據(jù)媒體報(bào)道，花旗集團(tuán)(Citigroup)正計(jì)劃在中國設(shè)立一家全資證券公司。此前，它的主要競爭對手摩根大通已被 批準(zhǔn)新設(shè)摩根大通證券（中國），而高盛集團(tuán)也已經(jīng)提交了在中國設(shè)立控股券商的申請，全球金融大鱷紛紛搶灘中國。據(jù)知情人士透露，花

18、旗集團(tuán)最初可能不在中國設(shè)立投行部門，專注于經(jīng)紀(jì)和期貨交易。就在今年 5 月份，花旗亞洲撤出了東方花旗證券，當(dāng)時外媒就表示花旗集團(tuán)會在中國尋求新的合作伙伴，謀求控股權(quán)。行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告【券商中國|別家券商的員工！ 推員工持股計(jì)劃，覆蓋 1157 名核心成員！享受這一福利的還有這些券商】10 月 15 日，經(jīng)董事會、監(jiān)事會通過， 公布了員工持股計(jì)劃草案。據(jù)介紹，該計(jì)劃仍需經(jīng)股東大會審議通過后方可實(shí)施。根據(jù)草案，該員工持股計(jì)劃以設(shè)立資管計(jì)劃的方式進(jìn)行，預(yù)計(jì)認(rèn)購金額合計(jì)不超過 8.08 億元（含），公司或下屬全資子公司的董事、監(jiān)事、高管、D 層級及以上層級人員以及其他核心骨干員工，共計(jì)不超過 1157

19、 人。【券商中國|央行外匯局聯(lián)合發(fā)文！中國債市對外開放再出新招，同一境外主體資金賬戶間可直接劃轉(zhuǎn)， 還有這些細(xì)節(jié)調(diào)整】繼今年 5 月發(fā)布征求意見稿向社會公開征求意見后，10 月 16 日，為進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資，體現(xiàn)高水平開放要求，央行會同外匯局制定了關(guān)于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場有關(guān)事項(xiàng)的通知，并自今年 11 月 15 日起施行。對比此前的征求意見稿，通知的核心內(nèi)容并未作出調(diào)整，允許同一境外主體 QFII/RQFII 和直接入市渠道下的債券進(jìn)行非交易過戶，資金賬戶之間可以直接劃轉(zhuǎn)，同時同一境外主體通過上述渠道入市只需備案一次。不同點(diǎn)在于，相比于征求意見稿，通知對于非交易過戶

20、和資金劃轉(zhuǎn)完成后，后續(xù)交易和資金匯兌等要求的表述稍作修改?！救讨袊鴟研究所開辟特色創(chuàng)收！錨定科創(chuàng)板，這家券商推科技 50 指數(shù)，掛鉤 ETF 已落地，牽手基金獲利頗豐】10 月 15 日，以中證科技 50 策略指數(shù)為追蹤對象的富國科技 50ETF 指數(shù)基金開始發(fā)售，中信建投擔(dān)任發(fā)售主協(xié)調(diào)人、基金托管人。 行政負(fù)責(zé)人武超則表示，與富國基金這種大的買方深度合作，能夠加深彼此的聯(lián)系，方便進(jìn)一步合作。同時也對其他買方機(jī)構(gòu)產(chǎn)生示范效應(yīng)，已經(jīng)有幾家買方機(jī)構(gòu)過來商討合作一起發(fā)基金的事宜?！咀C監(jiān)會|證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法的決定】主要修改內(nèi)容包括：一是簡化重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，取消“凈利潤

21、”指標(biāo)。二是將“累計(jì)首次原則”計(jì)算期間進(jìn)一步縮短至 36 個月。三是允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，其他資產(chǎn)不得在創(chuàng)業(yè)板實(shí)施重組上市交易。創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)施相關(guān)重大資產(chǎn)重組，應(yīng)當(dāng)符合重組辦法第十三條第二款第一項(xiàng)、第三項(xiàng)、第四項(xiàng)、第五項(xiàng)有關(guān)要求，所購買資產(chǎn)對應(yīng)的經(jīng)營實(shí)體應(yīng)當(dāng)是股份有限公司或者有限責(zé)任公司，且符合首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法規(guī)定的其他發(fā)行條件。四是恢復(fù)重組上市配套融資。五是豐富重大資產(chǎn)重組業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議和承諾監(jiān)管措施，加大問責(zé)力度。此外，明確科創(chuàng)板公司并購重組監(jiān)管規(guī)則銜接安排，簡化指定媒體披露要求。【券商中國|操縱 3000 多只美股

22、，非法獲利 2.2 億！18 名中國交易員遭美國證監(jiān)會起訴，被控操縱市場6 年，資產(chǎn)已凍結(jié)】美國時間 10 月 16 日，美國證監(jiān)會（SEC）網(wǎng)站正式發(fā)布消息稱，已凍結(jié)了 18 名以中國作為基地的交易員資產(chǎn)，他們被指控涉嫌操縱市場，非法獲利超過 3100 萬美元（約 2.2 億人民幣）。從具體指控文件來看，這些犯罪嫌疑人使用多個賬戶下單，然后以人為壓低的價格買入更多股票，再以人為抬高的價格賣出，吸引散戶進(jìn)場買賣。這些操縱手法與國內(nèi)股票做莊手法基本一致。這需要國內(nèi)美股交易者提高警惕！從時間來看，這些人做莊操縱美股，時間最少在 6 年以上。相對于其他內(nèi)幕交易案件，美國證監(jiān)會對于 18 名中國交易員

23、的起訴，對于國內(nèi)美股交易者敲響警鐘！【券商中國|港交所清殼大掃除！香港主板殼價暴跌五成，創(chuàng)業(yè)板無人問津，部分被摘牌公司反應(yīng)強(qiáng)烈】今年 7 月 26 日，港交所發(fā)布有關(guān)借殼上市及其他殼股活動等咨詢總結(jié)，直指港股借殼上市盛行，投機(jī)炒殼行為已成為市場操控及內(nèi)幕交易溫床，該新規(guī) 10 月 1 日正式生效。而在更早前的 4 月 4 日，香港證監(jiān)會也發(fā)布證券保證金融資活動指引，收緊券商孖展融資，一定程度上打擊了券商為不合規(guī)殼買賣提供資金幫助的違規(guī)交易行為，該新規(guī)于 10 月 4 日生效。多項(xiàng)辣招之下，港股殼價遭遇嚴(yán)重打擊。中泰國際（香港）分析師 Alvin 向證券時報(bào)記者透露，現(xiàn)時香港主板殼價大約 3.5

24、 億-4 億港元，已較高峰期跌 50%。行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告保險(xiǎn)【惠保天下|北京銀保監(jiān)局先行整治第三方平臺，“飛單”、變相向無資質(zhì)平臺支付傭金、保費(fèi)試算等都要禁止】10 月 12 日，北京銀保監(jiān)局發(fā)布北京銀保監(jiān)局關(guān)于規(guī)范銀行與金融科技公司合作類業(yè)務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的通知（以下簡稱“通知”），對于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)當(dāng)中的部分熱點(diǎn)爭議問題作出了明確的規(guī)定。根據(jù)通知，保險(xiǎn)從業(yè)人員不得通過平臺從事超出其執(zhí)業(yè)登記范圍的保險(xiǎn)銷售，包括分享鏈接獲得傭金或推廣費(fèi)的行為；第三方網(wǎng)絡(luò)平臺不得提供保費(fèi)試算、報(bào)價比價、代理查勘理賠、為投保人擬定投保方案、代辦投保手續(xù)、協(xié)助索賠等服務(wù)；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)亦不得向平臺支付保險(xiǎn)銷售傭金，也不

25、得簡單以與保費(fèi)規(guī)?；虮渭?shù)掛鉤的結(jié)算方式變相支付保險(xiǎn)銷售傭金；且保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)須對利用平臺開展的保險(xiǎn)銷售業(yè)務(wù)合規(guī)性承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。【證券日報(bào)之聲|銀保監(jiān)會：加快推進(jìn)外資機(jī)構(gòu)配套制度修訂完善】10 月 15 日，銀保監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布了司法部、中國銀保監(jiān)會負(fù)責(zé)人就國務(wù)院關(guān)于修改中華人民共和國外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例和中華人民共和國外資銀行管理?xiàng)l例的決定有關(guān)問題答記者問。據(jù)介紹，本次修改工作把握三大主要原則：一是擴(kuò)大開放與自主靈活實(shí)施并立，結(jié)合國內(nèi)改革發(fā)展目標(biāo)和國家戰(zhàn)略需要進(jìn)行開放，實(shí)現(xiàn)互利共贏；二是擴(kuò)大開放與維護(hù)金融安全并重，通過有效措施保障金融安全，落實(shí)開放舉措；三是擴(kuò)大開放與有序推進(jìn)并行，注重對外開放與

26、我國實(shí)際相結(jié)合，走一條符合中國國情的銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)對外開放道路。多元金融【券商中國|10 月份首張信托罰單來了，劍指資金違規(guī)拿地！近兩年 37 家信托被罰超 3000 萬(全名單)】今年以來，信托公司已收到 30 張罰單，這一數(shù)據(jù)已遠(yuǎn)超去年。另一值得關(guān)注的趨勢是，監(jiān)管處罰力度在加大。前幾年，10 萬30 萬的罰單較為常見，而今年以來，超過百萬的大罰單不在少數(shù)，數(shù)家公司被罰款超過 200 萬元，50 萬以上的罰單更是普遍?！救讨袊鴟突發(fā)！P2P 行業(yè)遭重創(chuàng)，湖南取締轄內(nèi)全部網(wǎng)貸機(jī)構(gòu) P2P 業(yè)務(wù)！這 24 家全軍覆沒，整治力度空前，下一站是哪？】湖南省于 10 月 16 日宣布取締轄內(nèi)全部網(wǎng)貸

27、機(jī)構(gòu) P2P 業(yè)務(wù)。據(jù)公告稱，湖南省納入行政核查的 24 家網(wǎng)貸機(jī)構(gòu) P2P 業(yè)務(wù)被取締，以及未納入行政核查的也一并取締其在湖南省的 P2P 業(yè)務(wù)。公司公告【中國中期】中國中期投資股份有限公司發(fā)布控股股東股票質(zhì)押式回購交易到期購回的公告，2019 年 10 月 11 日購回股數(shù) 2093.55 萬股，本次購回占所持股份比例為 31.19%，用于償還債務(wù)?！惧\龍股份】廣東錦龍發(fā)展股份有限公司發(fā)布股東股份解除質(zhì)押及質(zhì)押的公告，2019 年 10 月 11 日解除質(zhì)押股份數(shù) 3500 萬股，占其所持股份比例 14%?！菊憬A鐵】浙江華鐵應(yīng)急設(shè)備科技股份有限公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組實(shí)施情況報(bào)告書，至此，公

28、司在華鐵租賃股東會中表決權(quán)的比例降至 20%，同時不再享有董事會中的多數(shù)席位，華鐵租賃不再為公司控股子公司， 不再納入公司合并報(bào)表范圍，本次重組實(shí)施完畢。【海航投資】海航投資集團(tuán)股份有限公司發(fā)布關(guān)于公開掛牌轉(zhuǎn)讓參股公司深圳倍特力電池有限公司 16% 股權(quán)的進(jìn)展公告，截至 2019 年 10 月 14 日掛牌公告期滿，本次掛牌未能征集到意向受讓方。行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告【第一創(chuàng)業(yè)】本公司接到股東華熙昕宇通知，華熙昕宇于 2019 年 10 月 15 日將其所持本公司股份解除質(zhì)押 3840 萬股。截至 2019 年 10 月 16 日，華熙昕宇共持有本公司股份 5.05 億股，占本公司總股本的 14.4

29、1%； 質(zhì)押本公司股份 4.72 億股，占其持有本公司股份總數(shù)的 93.57%，占本公司總股份的 13.48%?！镜谝粍?chuàng)業(yè)】本公司于 2019 年 8 月 22 日披露了持股 5%以上股東減持股份預(yù)披露公告（公告編號： 2019-058），華熙昕宇計(jì)劃自公告日起的 6 個月內(nèi)（含 6 個月期滿當(dāng)日）以集中競價、大宗交易方式減持本公司股份不超過 1.05 億股，減持的股份總數(shù)不超過本公司總股本的 3%。截至 2019 年 10 月 16 日，華熙昕宇減持本公司股份 3502.40 萬股，占本公司總股本的 1%。【華泰證券】截至 2018 年 12 月 31 日，公司經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為人民幣 104

30、7.50 億元，借款余額為人民幣 1075.15 億元。截至 2019 年 9 月 30 日，公司借款余額為人民幣 1401.03 億元，累計(jì)新增借款金額人民幣 325.88 億元，累計(jì)新增借款占上年末凈資產(chǎn)比例為 31.11%，超過 20%?！局袊吮！勘竟?2019 年 1 月 1 日至 2019 年 9 月 30 日經(jīng)由本公司子公司中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、中國人民健康保險(xiǎn)股份有限公司及中國人民人壽保險(xiǎn)股份有限公司所獲得的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為人民幣 3317.55 億元、人民幣 187.89 億元及人民幣 867.30 億元?！局袊藟邸勘竟居?2019 年 1 月 1 日至 2

31、019 年 9 月 30 日期間，累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約為人民幣 4970 億元（未經(jīng)審計(jì)）?！疚魉煞荨績?nèi)蒙古西水創(chuàng)業(yè)股份有限公司發(fā)布公告，西水股份控股子公司天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司于2019 年 1 月 1 日至 9 月 30 日期間累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約為 117.31 億元。【 】 股份有限公司發(fā)布關(guān)于持股 5%以上股東股份被司法凍結(jié)的公告：接到公司持 5% 以上股東吉林省信托有限責(zé)任公司通知，獲悉吉林信托因與盛京銀行股份有限公司合同糾紛訴前保全，其所持公司 276,073,582 股股份已被司法凍結(jié)。【方正證券】方正證券股份有限公司發(fā)布 2019 年前三季度業(yè)績快報(bào)。2019 年 1-9 月

32、營業(yè)收入為 49.67 億元，營業(yè)利潤為 11.97 億元，利潤總額為 11.88 億元，較上年同期分別增長了 33.95%、85.86%、100.48%?！局袊藟邸恐袊藟郾ｋU(xiǎn)股份有限公司發(fā)布 2019 年前三季度業(yè)績預(yù)增公告,2019 年前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤較 2018 年同期相比，預(yù)計(jì)增加約人民幣 357.64 億元到人民幣 397.38 億元，同比增加約180%到 200%?！局袊！恐袊窖蟊ｋU(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司發(fā)布保費(fèi)收入公告:本公司子公司中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司于 2019 年 1 月 1 日至 2019 年 9 月 30

33、 日期間累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為人民幣 1,858.79 億元、人民幣 997.81 億元注?！矩?cái)通證券】財(cái)通證券股份有限公司發(fā)布 2019 年第三季度報(bào)告：本報(bào)告期末總資產(chǎn)為 615.15 億元，比上年度末增加 4.80%營業(yè)收入為 33.24 億元，比上年度末增加 41.34%?！救A鐵應(yīng)急】浙江華鐵應(yīng)急設(shè)備科技股份有限公司發(fā)布關(guān)于收到浙江證監(jiān)局警示函的公告，對公司及胡丹鋒、張守鑫、張偉麗分別采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，記入證券期貨市場誠信檔案。行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告【中國平安】中國平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司發(fā)布保費(fèi)收入公告，2019 年 1 月 1 日至 2019 年 9 月30 日期間的原

34、保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入分別為，中國平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司: 1968.75 億元；中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司：3933.49 億萬元；平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司：196.13 億元；平安健康保險(xiǎn)股份有限公司 48.91 億元。行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告分析師介紹趙然：中信建投研究發(fā)展部非銀金融、前瞻研究組首席分析師。中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)統(tǒng)計(jì)與金融系應(yīng)用統(tǒng)計(jì)碩士，研究方向?yàn)閿?shù)據(jù)挖掘與機(jī)器學(xué)習(xí)。曾任中信建投金融工程分析師，2018 年 wind 金牌分析師金融工程第 2 名團(tuán)隊(duì)成員。研究成果包括：自上而下的全球大類資產(chǎn)戰(zhàn)略及戰(zhàn)術(shù)配置框架及 因子投資模型等。目前專注于非銀行業(yè)及金融科技領(lǐng)域（智能投研、智能投顧、金融信

35、息服務(wù)、金融大數(shù)據(jù)等）的研究。報(bào)告貢獻(xiàn)人王 欣HYPERLINK mailto:wangxinyf wangxinyf莊嚴(yán)HYPERLINK mailto:zhuangyan zhuangyan研究服務(wù)保險(xiǎn)組張 博HYPERLINK mailto:zhangbo zhangbo郭 潔 -85130212 HYPERLINK mailto:guojie guojie郭 暢HYPERLINK mailto:guochang guochang張 勇HYPERLINK

36、 mailto:zhangyongzgs zhangyongzgs高思雨 010-8513-0491 HYPERLINK mailto:gaosiyu gaosiyu張 宇HYPERLINK mailto:zhangyuyf zhangyuyf北京公募組朱 燕 85156403 HYPERLINK mailto:zhuyan zhuyan任師蕙 010-8515-9274 HYPERLINK mailto:renshihui renshihui黃 杉HYPERLINK mailto:huangshan huangshan趙 倩 010-8