2022年基建行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀及發(fā)展前景解讀

1、2022年基建行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀及發(fā)展前景解讀一、經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)，基建為重要抓手繼 2021 年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，今年兩會(huì)政府工作報(bào)告在此強(qiáng)調(diào)“今年工作要堅(jiān)持穩(wěn) 字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，面對(duì)新的下行壓力，要把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置”，并把今年 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的目標(biāo)是定為 5.5%左右。那如何實(shí)現(xiàn) 5.5%的經(jīng)濟(jì)增速呢？出口方面，2021 年國(guó)內(nèi)對(duì)疫情控制較好，反觀海外多數(shù)國(guó)家疫情蔓延，生產(chǎn)都受到了很大影響，導(dǎo)致 2021 年我國(guó)凈出口創(chuàng)下了歷史記錄，隨著國(guó)外對(duì)疫情管控政策的逐步放開以及產(chǎn)能的恢復(fù)， 外需見頂，而且去年基數(shù)較大，預(yù)計(jì) 2022 年我國(guó)出口增速很難達(dá)到去年水平。消費(fèi)方 面，消費(fèi)始終受到疫情反

2、復(fù)、居民收入不佳的抑制作用，加上國(guó)內(nèi)對(duì)疫情管控的政策仍 然堅(jiān)持“動(dòng)態(tài)清零”的總方針，消費(fèi)恢復(fù)尚需時(shí)間。因此，在消費(fèi)和出口今年增長(zhǎng)較難 的情況下，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大部分壓力就傳導(dǎo)到了投資上了面，超前投資、精準(zhǔn)投資對(duì) 于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)至關(guān)重要。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021 年最終消費(fèi)支出、資本形成總額、貨物和服務(wù)凈出口分別拉動(dòng)經(jīng) 濟(jì)增長(zhǎng) 5.3、1.1、1.7 個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為 65.4%、13.7%、20.9%。 其中，四季度最終消費(fèi)支出、資本形成總額、貨物和服務(wù)凈出口分別拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 3.4、 -0.5、1.0 個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為 85.3%、-11.6%、26.4%。

3、投資在 2021 年對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)較小，尤其是四季度，對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為負(fù)，這給 2022 年 投資發(fā)力留下較大的潛力和空間。從目前國(guó)家政策引導(dǎo)和投資側(cè)重來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為投資發(fā)力的重要抓手，是實(shí)現(xiàn) 穩(wěn)增長(zhǎng)中比較明晰的路徑之一。今年兩會(huì)政府工作報(bào)告中提出圍繞國(guó)家重大戰(zhàn)略部署和 “十四五”規(guī)劃，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。2021 年基礎(chǔ)設(shè)施投資比上年增長(zhǎng) 0.4%， 過(guò)去兩年平均增長(zhǎng) 0.3%，今年有很大的發(fā)揮空間。二、穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)顯效，1-2 月份基建投資增速加快2.1 堅(jiān)持“資金、要素跟著項(xiàng)目走”，基建資金來(lái)源充足1-2 月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算支出 38227 億元，同比增長(zhǎng)

4、7%。其中，中央一般公共預(yù) 算本級(jí)支出 3896 億元，同比增長(zhǎng) 4.6%；地方一般公共預(yù)算支出 34331 億元，同比增長(zhǎng) 7.3%。交通運(yùn)輸支出 1802 億元，同比增長(zhǎng) 14%。在一般公共預(yù)算支出外，地方政府新增專項(xiàng)債券發(fā)行提速更為顯著。今年國(guó)家擬安排地 方政府專項(xiàng)債券 3.65 萬(wàn)億元，疊加 2021 年四季度有 1.2 萬(wàn)億專項(xiàng)債的實(shí)物工作量要轉(zhuǎn) 到今年，因此今年共有 4.85 萬(wàn)億的專項(xiàng)債可供具體項(xiàng)目使用。1-2 月，全國(guó)發(fā)行新增債 券 10776 億元，其中一般債券 2001 億元、專項(xiàng)債券 8775 億元。全國(guó)發(fā)行再融資債券 1284 億元，其中一般債券 340 億元、專項(xiàng)債券

5、 944 億元。合計(jì)，全國(guó)發(fā)行地方政府債券 12060 億元，其中一般債券 2341 億元、專項(xiàng)債券 9719 億元。這些投資將拉動(dòng)更多社會(huì)資本參與到市場(chǎng)，對(duì)擴(kuò)大有效投資提供有力支撐。雖然各省市的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目數(shù)量占比最高僅為 38.43%，但基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資金額一般較 大，從投資額的角度出發(fā)，這個(gè)比值就高了很多。根據(jù)已發(fā)布數(shù)據(jù)，廣東 2022 年基礎(chǔ) 設(shè)施投資額為 4993 億，占比為 55.5%；浙江 2022 年基礎(chǔ)設(shè)施投資額為 7285 億，占比為 66.4%；黑龍江 2022 年基礎(chǔ)設(shè)施投資額為 1028 億，占比為 47.8%?？梢姷胤酵顿Y對(duì)于基 礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的傾斜還是比較大的。2.2

6、 1-2 月份基礎(chǔ)設(shè)施投資增速加快，實(shí)現(xiàn)良好開局根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的 1-2 月份投資數(shù)據(jù)，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng) 8.1%，增速比 2021 年全年加快 7.7 個(gè)百分點(diǎn)，投資新開工項(xiàng)目個(gè)數(shù)同比增長(zhǎng) 1.1 倍，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投 資增長(zhǎng) 62.8%，國(guó)家預(yù)算資金增長(zhǎng) 33.9%，自籌資金增長(zhǎng) 13.2%。重大基礎(chǔ)設(shè)施工程和項(xiàng)目適度超前開展等因素帶動(dòng)，行業(yè)基本面預(yù)期向好。2 月建筑業(yè) 商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為 57.6%，比上月上升 2.2 個(gè)百分點(diǎn)，其中土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù) 為 58.6%，高于上月 8.9 個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)景氣水平明顯提升。從市場(chǎng)需求和預(yù)期看， 新訂單指數(shù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)分別

7、為 55.1%和 66.0%，均高于上月，其中業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù) 期指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月運(yùn)行在高位景氣區(qū)間。隨著國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)投資政策持續(xù)顯效，下階段投資有望保持良好增勢(shì)，預(yù)計(jì)上半年基建 增速有望繼續(xù)維持在較高水平，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)提供有效支撐。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資 1129 億元，同比增長(zhǎng) 8.8%；第二產(chǎn)業(yè)投資 14580 億元，增長(zhǎng) 19.6%；第三產(chǎn)業(yè)投資 35055 億元，增長(zhǎng) 9.5%。第三產(chǎn)業(yè)中，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、 熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng) 8.1%。其中，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng) 22.5%，公 共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng) 4.3%，道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng) 8.2%，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資下降 8

8、.0%。2.3 基建行業(yè)近期事件要聞梳理（1）2022 年 3 月 17 日，發(fā)改委印發(fā)2022 年新型城鎮(zhèn)化和城鄉(xiāng)融合發(fā)展重點(diǎn)任務(wù) 提出，健全城市群一體化發(fā)展機(jī)制。積極推進(jìn)京津冀協(xié)同發(fā)展，有序推進(jìn)粵港澳大灣區(qū) 建設(shè)，提升長(zhǎng)三角一體化發(fā)展水平。制定出臺(tái)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)年度工作要點(diǎn)， 推進(jìn)一批重大項(xiàng)目和重大平臺(tái)建設(shè)，開展經(jīng)濟(jì)區(qū)和行政區(qū)適度分離改革。推動(dòng)建立城市 群多層次、常態(tài)化協(xié)商協(xié)調(diào)機(jī)制。有序引導(dǎo)其他城市群發(fā)展，深化基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)科技、 生態(tài)環(huán)境、公共服務(wù)等領(lǐng)域合作。推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)。支持一批具有 良好區(qū)位優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、資源環(huán)境承載能力較強(qiáng)、集聚人口經(jīng)濟(jì)條件較好的縣城發(fā)

9、展。 推進(jìn)縣城產(chǎn)業(yè)配套設(shè)施提質(zhì)增效、市政公用設(shè)施提檔升級(jí)、公共服務(wù)設(shè)施提標(biāo)擴(kuò)面、環(huán) 境基礎(chǔ)設(shè)施提級(jí)擴(kuò)能，促進(jìn)縣鄉(xiāng)村功能銜接互補(bǔ)。統(tǒng)籌運(yùn)用中央預(yù)算內(nèi)投資、地方政府 專項(xiàng)債券、縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項(xiàng)企業(yè)債券、開發(fā)性政策性及商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)信貸等 資金，在不新增隱性債務(wù)前提下支持符合條件項(xiàng)目。（發(fā)改委網(wǎng)站）（2）2022 年 3 月 11 日，住建部發(fā)布“十四五”建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展規(guī)劃提 出，到 2025 年，完成既有建筑節(jié)能改造面積 3.5 億平方米以上，建設(shè)超低能耗、近零 能耗建筑 0.5 億平方米以上，裝配式建筑占當(dāng)年城鎮(zhèn)新建建筑的比例達(dá)到 30%，全國(guó)新 增建筑太陽(yáng)能光伏裝機(jī)容量 0.5

10、億千瓦以上，地?zé)崮芙ㄖ?yīng)用面積 1 億平方米以上，城 鎮(zhèn)建筑可再生能源替代率達(dá)到 8%，建筑能耗中電力消費(fèi)比例超過(guò) 55%。（住建部網(wǎng)站）（3）2022 年 3 月 5 日，李克強(qiáng)總理作政府工作報(bào)告提出要用好政府投資資金，帶 動(dòng)擴(kuò)大有效投資。今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券 3.65 萬(wàn)億元。強(qiáng)化績(jī)效導(dǎo)向，堅(jiān)持“資 金、要素跟著項(xiàng)目走”，合理擴(kuò)大使用范圍，支持在建項(xiàng)目后續(xù)融資，開工一批具備條 件的重大工程、新型基礎(chǔ)設(shè)施、老舊公用設(shè)施改造等建設(shè)項(xiàng)目。民間投資在投資中占大 頭，要發(fā)揮重大項(xiàng)目牽引和政府投資撬動(dòng)作用，充分調(diào)動(dòng)民間投資積極性。積極擴(kuò)大有 效投資。圍繞國(guó)家重大戰(zhàn)略部署和“十四五”規(guī)劃，適度超前

11、開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。建設(shè) 重點(diǎn)水利工程、綜合立體交通網(wǎng)、重要能源基地和設(shè)施，加快城市燃?xì)夤艿馈⒔o排水管 道等管網(wǎng)更新改造，完善防洪排澇設(shè)施，繼續(xù)推進(jìn)地下綜合管廊建設(shè)。中央預(yù)算內(nèi)投資 安排 6400 億元。政府投資更多向民生項(xiàng)目?jī)A斜，加大社會(huì)民生領(lǐng)域補(bǔ)短板力度。深化 投資審批制度改革，做好用地、用能等要素保障，對(duì)國(guó)家重大項(xiàng)目要實(shí)行能耗單列。要 優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，破解投資難題，切實(shí)把投資關(guān)鍵作用發(fā)揮出來(lái)。（中國(guó)政府網(wǎng)）（4）2022 年 2 月 18 日，發(fā)改委、工信部等多部門印發(fā)促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的若干 政策提出，加快新型基礎(chǔ)設(shè)施重大項(xiàng)目建設(shè)，引導(dǎo)電信運(yùn)營(yíng)商加快 5G 建設(shè)進(jìn)度，支 持工業(yè)企業(yè)加快數(shù)

12、字化改造升級(jí)，推進(jìn)制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；啟動(dòng)實(shí)施北斗產(chǎn)業(yè)化重大工 程，推動(dòng)重大戰(zhàn)略區(qū)域北斗規(guī)模化應(yīng)用；加快實(shí)施大數(shù)據(jù)中心建設(shè)專項(xiàng)行動(dòng)，實(shí)施“東 數(shù)西算”工程，加快長(zhǎng)三角、京津冀、粵港澳大灣區(qū)等 8 個(gè)國(guó)家級(jí)數(shù)據(jù)中心樞紐節(jié)點(diǎn)建 設(shè)。推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）健康發(fā)展，有效盤活存量資產(chǎn)， 形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)。（發(fā)改委網(wǎng)站）（5）2022 年 1 月 18 日，國(guó)務(wù)院印發(fā)“十四五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃 提出，到 2025 年，綜合交通運(yùn)輸基本實(shí)現(xiàn)一體化融合發(fā)展，智能化、綠色化取得實(shí)質(zhì) 性突破，綜合能力、服務(wù)品質(zhì)、運(yùn)行效率和整體效益顯著提升，交通運(yùn)輸發(fā)展向世界一

13、 流水平邁進(jìn)。展望 2035 年，便捷順暢、經(jīng)濟(jì)高效、安全可靠、綠色集約、智能先進(jìn)的 現(xiàn)代化高質(zhì)量國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)基本建成，“全國(guó) 123 出行交通圈”（都市區(qū) 1 小時(shí) 通勤、城市群 2 小時(shí)通達(dá)、全國(guó)主要城市 3 小時(shí)覆蓋）和“全球 123 快貨物流圈”（快 貨國(guó)內(nèi) 1 天送達(dá)、周邊國(guó)家 2 天送達(dá)、全球主要城市 3 天送達(dá)）基本形成，基本建成交 通強(qiáng)國(guó)。（中國(guó)政府網(wǎng)）（6）2022 年 1 月 12 日，國(guó)務(wù)院印發(fā)“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃提出，到 2025 年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)邁向全面擴(kuò)展期，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占 GDP 比重達(dá)到 10%。展望 2035 年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)將邁向繁榮成熟期，力

14、爭(zhēng)形成統(tǒng)一公平、競(jìng)爭(zhēng)有序、成熟完備的數(shù)字經(jīng)濟(jì) 現(xiàn)代市場(chǎng)體系，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)體系發(fā)展水平位居世界前列。規(guī)劃提出優(yōu) 化升級(jí)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施具體措施：加快建設(shè)信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施；推進(jìn)云網(wǎng)協(xié)同和算網(wǎng)融合 發(fā)展；有序推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施智能升級(jí)。（中國(guó)政府網(wǎng)）（7）2022 年 1 月 10 日，李克強(qiáng)總理主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議指出，把穩(wěn)增長(zhǎng)放 在更加突出的位置，堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，有針對(duì)性擴(kuò)大最 終消費(fèi)和有效投資，這對(duì)頂住經(jīng)濟(jì)新的下行壓力、確保一季度和上半年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行具有重要意義。一要加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃綱要確定的 102 項(xiàng)重大工程項(xiàng)目和專項(xiàng) 規(guī)劃重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施。圍繞糧食能

15、源安全、先進(jìn)制造業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、交通物流和網(wǎng)絡(luò)通 信等基礎(chǔ)設(shè)施、城市保障性住房等重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)。二要按照資金跟著項(xiàng)目走的要求，盡 快將去年四季度發(fā)行的 1.2 萬(wàn)億元地方政府專項(xiàng)債券資金落到具體項(xiàng)目。抓緊發(fā)行今年 已下達(dá)的專項(xiàng)債，用好中央預(yù)算內(nèi)投資，重點(diǎn)安排在建和能夠盡快開工的項(xiàng)目，撬動(dòng)更 多社會(huì)投資，力爭(zhēng)在一季度形成更多實(shí)物工作量。（中國(guó)政府網(wǎng)）（8）2021 年 12 月 8 日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行，會(huì)議指出，在充分肯定成績(jī)的 同時(shí)，必須看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。明年經(jīng)濟(jì) 工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積 極

16、推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。（中國(guó)政府網(wǎng)）（9）2021 年 12 月 8 日，發(fā)改委等多部門發(fā)布貫徹落實(shí)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)要求 推動(dòng) 數(shù)據(jù)中心和 5G 等新型基礎(chǔ)設(shè)施綠色高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案提出，到 2025 年數(shù)據(jù)中心運(yùn) 行電能利用效率和可再生能源利用率明顯提升，全國(guó)新建大型、超大型數(shù)據(jù)中心平均電 能利用效率降到 1.3 以下，國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)進(jìn)一步降到 1.25 以下，綠色低碳等級(jí)達(dá)到 4A 級(jí)以上。全國(guó)數(shù)據(jù)中心整體利用率明顯提升，西部數(shù)據(jù)中心利用率由 30%提高到 50%以 上，東西部算力供需更為均衡。（發(fā)改委網(wǎng)站）（10）2021 年 11 月 16 日，工信部印發(fā)“十四五”

17、信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃提出，到 2025 年，信息通信行業(yè)整體規(guī)模進(jìn)一步壯大，發(fā)展質(zhì)量顯著提升，基本建成高速泛在、 集成互聯(lián)、智能綠色、安全可靠的新型數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，賦能經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)的 能力全面提升。規(guī)劃部署新型數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括 5G、千兆光纖網(wǎng)絡(luò)、IPv6、 移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)等新一代通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，以及數(shù)據(jù)中心、人工智能、區(qū) 塊鏈等數(shù)據(jù)和算力設(shè)施。（工信部網(wǎng)站）三、2008 年以來(lái)五次穩(wěn)增長(zhǎng)基建板塊走勢(shì)復(fù)盤（1）第一次穩(wěn)增長(zhǎng)：2008 年三季度-2009 年。本輪穩(wěn)增長(zhǎng)抓手：基建、地產(chǎn)。 2008 年下半年，隨著金融危機(jī)的影響，出口增長(zhǎng)回落，2008 年三季度 GDP

18、同比增長(zhǎng) 9.5%， 較二季度增速明顯放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大。穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期顯著升溫，政策在 2008 年 9 月下旬開始大幅轉(zhuǎn)向。9 月 15 日，央行宣布自 2008 年 9 月 25 日起，除國(guó)有六大行暫不 下調(diào)外，其他存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào) 1 個(gè)百分點(diǎn)，標(biāo)志著本輪穩(wěn)增長(zhǎng)開始。 2010 年 1 月央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，地產(chǎn)及城投融資政策收緊，標(biāo)志著穩(wěn)增長(zhǎng)結(jié)束。 基建板塊表現(xiàn)：建筑裝飾板塊從 2008 年 11 月至 2009 年 7 月持續(xù)上漲，漲幅達(dá) 66.86%。（2）第二次穩(wěn)增長(zhǎng)：2011 年四季度-2012 年。本輪穩(wěn)增長(zhǎng)抓手：基建。 2011 年下半年起，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放

19、緩，PMI 跌至 50 以下，基建投資出現(xiàn)連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，全年僅增長(zhǎng) 6.5%，較 2010 年大幅放緩。面對(duì)下行壓力，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期提升，政策也在轉(zhuǎn) 向，貨幣政策率先寬松，隨之融資平臺(tái)監(jiān)管放松，城投債發(fā)行放量。在一系列財(cái)政政策 與貨幣政策的實(shí)施下，2012 年基建投資增速?gòu)哪瓿醯呢?fù)增速快速提升，12 月份的基建 投資增速達(dá)到 13.7%。隨著國(guó)五條出臺(tái)加碼地產(chǎn)調(diào)控，基建項(xiàng)目審批放緩，穩(wěn)增長(zhǎng)政策 逐步退出。 基建板塊表現(xiàn)：建筑裝飾板塊從 2012 年初至 2013 年 5 月的上漲幅度達(dá) 30%。（3）第三次穩(wěn)增長(zhǎng)：2014 年四季度-2016 年。本輪穩(wěn)增長(zhǎng)抓手：基建、地產(chǎn)。 全球貿(mào)易萎縮，我國(guó)出口持續(xù)走低，房地產(chǎn)庫(kù)存壓力顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。2014 年 9 月，關(guān)于進(jìn)一步做好住房金融服務(wù)工作的通知放寬對(duì)首套房貸認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)志 著政策轉(zhuǎn)向的開始。隨后貨幣政策連續(xù)降息降準(zhǔn)，貨幣寬松力度較大。2015-2016 年開 始大力推廣 PPP 項(xiàng)目，放松對(duì)融資平臺(tái)管控，新一輪地方融資平臺(tái)債務(wù)擴(kuò)張支撐了基建 投資，2015-2017 年基建投資增速維持在 15%-20%的高水平。2017 年金融監(jiān)管收緊，加 大地方隱形負(fù)債監(jiān)管，開啟去杠桿，2018 年基建投資增速大幅放緩。 基建板塊表現(xiàn)：建筑裝飾板塊 2014 年 9 月至 2015 年 6 月從 1562 點(diǎn)開始上漲，最高漲