黃金價(jià)格影響因素

1、黃金價(jià)格影響因素唐屹晨摘要：文章深入分析了影響黃金價(jià)格的供需因素，美元匯率，石油價(jià)格，通貨膨脹率，國(guó)際形勢(shì)和股票指數(shù)等因素，并分別分析了長(zhǎng)期、中期、短期各種因素的影響程度。分析和預(yù)測(cè)黃金價(jià)格走勢(shì)應(yīng)分清主要因素和次要因素、長(zhǎng)期因素和短期因素，并粗略的介紹了短中期，長(zhǎng)期規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的建議。關(guān)鍵詞：黃金價(jià)格，影響因素，短期，中期，長(zhǎng)期引言黃金兼具貨幣與商品雙重屬性，歷史上黃金一直是戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期國(guó)家危亡之際最后的保障，在人類社會(huì)中具有獨(dú)一無二的特性，時(shí)至今日，黃金的功能仍是其它任何信用貨幣或商品無法取代的。從最近十年黃金、美元、大宗商品的走勢(shì)中，可以看出黃金在全球經(jīng)濟(jì)格局的轉(zhuǎn)變中，發(fā)揮著越來越重要的作用。這對(duì)

2、于敏感的黃金投資者來說可謂是喜憂參半：一方面，黃金似乎變得更加有利可圖，另一方面，黃金投資的風(fēng)險(xiǎn)更加巨大了。因而，深入的理解黃金市場(chǎng)及影響其價(jià)格走勢(shì)的因素，從而制定短、中、長(zhǎng)期投資方案就顯得尤為重要。黃金市場(chǎng)價(jià)格分析黃金市場(chǎng)，是集中進(jìn)行黃金買賣的交易場(chǎng)所。黃金交易與證券交易一樣，都有一個(gè)固定的交易場(chǎng)所，世界各地的黃金市場(chǎng)就是由存在于各地的黃金交易所構(gòu)成。其中黃金的市場(chǎng)價(jià)格最直觀的反映黃金市場(chǎng)的形勢(shì)。因而，黃金價(jià)格的漲跌牽動(dòng)著每個(gè)投資者的神經(jīng)，有效地把握有利的機(jī)遇和防范出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)顯得極為重要。黃金的市場(chǎng)價(jià)格包括現(xiàn)貨和期貨價(jià)格1 閔嘉寧 影響黃金價(jià)格波動(dòng)的原因分析與投資策略研究 財(cái)政與金融 201

3、0-07-16 1004_2768(2011)l0-006l-03。現(xiàn)貨價(jià)格代表了黃金價(jià)格短期內(nèi)的波動(dòng)狀況，期貨價(jià)格代表了黃金價(jià)格中長(zhǎng)期的波動(dòng)狀況，兩種價(jià)格的研究對(duì)短期和中長(zhǎng)期投資都有重要意義，且兩者都受供需等各種因素制約和干擾，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，兩者的變換是基本一致的。黃金的基差（即黃金的現(xiàn)貨和期貨價(jià)格之差）隨著期貨交割期臨近而減小，直到交割期時(shí)大致相等。二黃金市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的本質(zhì)因素黃金是貨幣但同時(shí)又是一件商品，由馬克思主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論可知商品的價(jià)格圍繞供求關(guān)系上下波動(dòng)，不難得出，黃金價(jià)格波動(dòng)的本質(zhì)因素是由市場(chǎng)上對(duì)黃金的供求的波動(dòng)造成的。（一）.黃金的需求簡(jiǎn)單的說，對(duì)于黃金的需求可以分為三大

4、類：工業(yè)需求，工藝需求和投資需求。下面將詳細(xì)的論述各個(gè)需求的現(xiàn)狀，并且分析各個(gè)需求對(duì)黃金市場(chǎng)價(jià)格影響的程度大小。黃金的工業(yè)需求黃金化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，在自然界中以單質(zhì)形式存在，具有極強(qiáng)的物理延展性，電子性能優(yōu)異，在工業(yè)應(yīng)用上被稱為五金之王應(yīng)用領(lǐng)域非常廣，在電子、通訊、航空航天、化工、醫(yī)療等部門及與人們?nèi)粘Ｉ钕嚓P(guān)的各類生活日用品當(dāng)中也有廣泛的應(yīng)用空間。目前世界上電子工業(yè)與牙醫(yī)的黃金需求量約為世界總需求量的10%。隨著社會(huì)的發(fā)展，時(shí)代的進(jìn)步，黃金的工業(yè)需求還將不斷提高。2.黃金的工藝需求黃金的工藝需求中的很大部分為首飾需求，黃金具有很好的觀賞價(jià)值，同時(shí)佩戴在人體身上還不容易因摩擦而引起皮膚發(fā)生感染和病

5、變，因此長(zhǎng)期以來人們就開始用它們來打制首飾，直接佩戴在身體上。社會(huì)上也有關(guān)于佩戴金銀首飾可以避邪、鎮(zhèn)靜等功效的傳說。隨著生活水平的提高，黃金的工藝需求也將增加，但是鉑金等裝飾品的出現(xiàn)在一定程度上影響了黃金首飾等工藝品的需求，因而工藝品中黃金需求仍未可知。黃金的形式在進(jìn)行變現(xiàn)時(shí)不具有價(jià)值，工藝越復(fù)雜的黃金制品損失就越大。黃金在進(jìn)行加工前即便是進(jìn)行了提純處理，在工藝加工的焊接、熔煉、鑄造、黏合、鑲嵌過程中，勢(shì)必要滲入雜質(zhì)，影響變現(xiàn)的價(jià)格。一般同等重量的黃金制品，工藝黃金要減30%的收購(gòu)價(jià)。在購(gòu)買時(shí)黃金的形式（樣式）往往要加錢。在買的時(shí)候多花錢，在賣的時(shí)候又要少賣錢。所以工藝黃金是實(shí)用品，不是保值商

6、品。這點(diǎn)多少影響了黃金的需求量。3.黃金的投資需求與供給黃金長(zhǎng)久以來一直是一種投資工具。它價(jià)值高，并且是一種獨(dú)立的資源，不受限于任何國(guó)家或貿(mào)易市場(chǎng)，它與公司或政府也沒有牽連。黃金的市場(chǎng)價(jià)格在不時(shí)的變動(dòng)，利用黃金市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，根據(jù)低價(jià)買入高價(jià)拋出的原則人為的制造黃金的需求，從而使得黃金市場(chǎng)上黃金價(jià)格更加無規(guī)律的不定變動(dòng)。黃金投資是世界上稅務(wù)負(fù)擔(dān)最輕的投資項(xiàng)目。相比之下，其它很多投資品種都存在一些讓投資者容易忽略的稅收項(xiàng)目。 以上介紹的三種黃金需求是主要的黃金需求，它們不同程度的對(duì)黃金的市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響，根據(jù)調(diào)查資料表明2 華健，劉辰君 從供需角度看黃金價(jià)格的變化 金融與經(jīng)濟(jì) 2010-12 1

7、006-169X(2010)12-0030-04如圖2.1：圖2.1 工業(yè)需求，首飾需求和投資需求對(duì)黃金市場(chǎng)價(jià)格的影響 由上圖黃金市場(chǎng)價(jià)格在2003年到2010年之間是一路攀升的，期間工業(yè)需求基本不變，首飾需求整體減少的趨勢(shì)，重要的是，黃金的投資需求在這七年之間波動(dòng)頻繁，尤其在2009年到2010年之間，投資需求激增，在另外兩種需求基本不變的情況下，黃金的投資需求之間是的黃金的市場(chǎng)價(jià)格一路攀升。不難看出，在這三種黃金的需求之間，黃金的工藝需求和工業(yè)需求對(duì)黃金的市場(chǎng)價(jià)格的影響是微小的，其中，黃金首飾對(duì)黃金市場(chǎng)價(jià)格的影響甚至是負(fù)的，說明黃金的市場(chǎng)價(jià)格影響了黃金首飾的需求量。然而，黃金的投資需求對(duì)黃

8、金市場(chǎng)價(jià)格的影響是顯而易見的（二）.黃金的供給同樣，黃金的供給也可以大致分為：原料金和官方金。1.原料金的供給黃金原料對(duì)黃金價(jià)格的影響主要在于采集及煉制黃金的成本和世界黃金總儲(chǔ)量。隨著開采技術(shù)的進(jìn)步和煉制技術(shù)的改進(jìn)，黃金的總儲(chǔ)量在不斷增加，同時(shí)黃金的發(fā)掘成本也在減少，因而黃金的原料供給量是不斷增加的。2.官方金的供給中央銀行和國(guó)際組織擁有的黃金儲(chǔ)備不到總儲(chǔ)量的五分之一，近年來呈減少趨勢(shì)。但是由于各國(guó)中央銀行對(duì)黃金態(tài)度的不相同，黃金市場(chǎng)價(jià)格也深受其影響。作為財(cái)富的象征、綜合國(guó)力的標(biāo)志、紙幣發(fā)行的基礎(chǔ)、國(guó)際收支的支付工具和所謂“最后的保障”，黃金長(zhǎng)期成為世界的特殊貨幣。前美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)主席格林斯

9、潘認(rèn)為，只有黃金最適合用于“最終支付”。 同樣，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主芒得爾認(rèn)為，對(duì)于不使用歐元和美元的國(guó)家，黃金才是重要的能用于儲(chǔ)備的資產(chǎn)。萬一美元或歐元大幅貶值、通貨膨脹持續(xù)加速，甚至戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，黃金毫無疑問是很好的避險(xiǎn)工具。以上是黃金的兩種主要供給方式，它們不同程度的影響黃金市場(chǎng)價(jià)格，有數(shù)據(jù)表明如圖2.2：圖2.2 礦產(chǎn)金和官方金對(duì)黃金市場(chǎng)價(jià)格的影響 如上圖，在2003年到2010年之間，礦產(chǎn)金等原料金的產(chǎn)量呈一路攀升趨勢(shì)，而官方金整體上維持穩(wěn)定，僅有稍許波動(dòng)，從這七年的黃金市場(chǎng)價(jià)格看，整體保持穩(wěn)定的趨勢(shì)，僅僅2006年至2007年之間有上漲，不難看出，官方黃金的供給對(duì)黃金的市場(chǎng)價(jià)格的作用是決

10、定性的。小結(jié)：黃金市場(chǎng)價(jià)格由黃金的供求關(guān)系起決定性影響，在黃金的需求中，黃金的投資需求最大的影響黃金的市場(chǎng)價(jià)格，在黃金的供給當(dāng)中，黃金的官方供給對(duì)黃金的市場(chǎng)價(jià)格起決定性作用。三黃金市場(chǎng)價(jià)格價(jià)格波動(dòng)的其他因素由馬克思主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論知道，影響黃金市場(chǎng)價(jià)格的本質(zhì)因素是黃金的供給，但是市場(chǎng)上黃金價(jià)格雜亂無序的波動(dòng)顯示，黃金的市場(chǎng)價(jià)格還受很多其他很多因素影響。（一）.美元匯率對(duì)黃金價(jià)格的影響國(guó)際上，黃金是用美元來標(biāo)價(jià)的，同時(shí)大部分也是用美元來結(jié)算的，因而，美元匯率的變動(dòng)勢(shì)必會(huì)對(duì)黃金的市場(chǎng)價(jià)格帶來影響。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，美元貶值，黃金市場(chǎng)價(jià)格勢(shì)必上升，美元升值，黃金市場(chǎng)價(jià)格勢(shì)必下跌。在1971年8月和19

11、73年2月之間，美國(guó)政府兩度宣布美元貶值，在美元匯價(jià)大幅下跌及通貨膨脹等因素的共同作用下，1980年初黃金市場(chǎng)價(jià)格再創(chuàng)歷史新高，突破800美元/盎司。回顧以往的20年歷史，美元相對(duì)其他西方貨幣較為堅(jiān)挺，則國(guó)際黃金市場(chǎng)價(jià)格下跌，假如美元小幅度貶值，則國(guó)際黃金市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)逐漸回升。根據(jù)倫敦市場(chǎng)公布的黃金現(xiàn)貨價(jià)格和美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)編制的美元名義貿(mào)易加權(quán)匯率指數(shù)，編制出黃金價(jià)格和美元匯率關(guān)系如下圖3.1：圖3.1 美元匯率與黃金市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系（二）.石油價(jià)格對(duì)黃金價(jià)格的影響黃金是最好的保值品，而石油價(jià)格是通貨膨脹的反映指標(biāo)。長(zhǎng)期以來，石油價(jià)格的波動(dòng)被視作黃金市場(chǎng)價(jià)格升降的標(biāo)志。數(shù)據(jù)表明，黃金價(jià)格常隨油

12、價(jià)的升降而波動(dòng)，一般來說，石油價(jià)格上漲，則黃金價(jià)格上漲，石油價(jià)格下跌，則黃金價(jià)格下跌。因?yàn)?，石油價(jià)格上漲一般被視為通貨膨脹的先兆，而黃金是一種特殊的保值商品，隨著油價(jià)上漲帶來的通貨膨脹，勢(shì)必會(huì)使得黃金的需求量上升，從而導(dǎo)致黃金價(jià)格的上漲。另外，石油也是以美元標(biāo)價(jià)，同時(shí)也是以美元結(jié)算。石油價(jià)格的波動(dòng)直接會(huì)影響美元匯率的波動(dòng)，從而也會(huì)導(dǎo)致黃金價(jià)格的波動(dòng)。當(dāng)然黃金價(jià)格和石油價(jià)格直接沒有必然的聯(lián)系，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度兩者聯(lián)系相當(dāng)密切，具體如下圖3.2：圖3.2 石油價(jià)格和黃金價(jià)格的關(guān)系（三）.通貨膨脹率對(duì)黃金價(jià)格的影響當(dāng)一國(guó)的物價(jià)保持穩(wěn)定，其貨幣購(gòu)買能力就相對(duì)穩(wěn)定。如果通貨率增高，貨幣的購(gòu)買能力就減弱，從

13、而降低此種貨幣的吸引力。如果世界主要地區(qū)的物價(jià)保持相對(duì)平穩(wěn)，持有的現(xiàn)金也不發(fā)生貶值，同時(shí)有利息收入，那黃金勢(shì)必會(huì)成為投資者的首選。反之，如果通漲劇烈，持有現(xiàn)金無法得到保障，人們收到的利息也跟不上物價(jià)的上漲，此時(shí)就會(huì)采購(gòu)黃金，因?yàn)榇藭r(shí)理論上黃金的價(jià)格會(huì)隨通貨膨脹而上升。西方國(guó)家的通貨膨脹越高，把黃金作為保值的要求也就會(huì)加大，世界黃金價(jià)格亦會(huì)越高。其中，美國(guó)的通漲率最容易左右黃金的變動(dòng)。而一些較小國(guó)家，如智力、烏拉圭等，每年的通漲最高能達(dá)到400倍，卻對(duì)黃金價(jià)格毫無影響。（四）.國(guó)際形勢(shì)對(duì)黃金價(jià)格的影響黃金價(jià)格對(duì)政治動(dòng)蕩，戰(zhàn)爭(zhēng)等因素非常敏感，世界上重大的政治、戰(zhàn)爭(zhēng)事件都將影響金價(jià)。政府為戰(zhàn)爭(zhēng)支付費(fèi)

14、用，大量的投資者轉(zhuǎn)向黃金投資尋求保值，這都會(huì)擴(kuò)大對(duì)黃金的需求，刺激黃金價(jià)格上揚(yáng)。3 譚文培 黃金價(jià)格的影響因素分析 湖南工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào) 2011-3 1673-9833(2011)02-0104-05同時(shí)國(guó)際地緣政治也影響黃金價(jià)格。據(jù)媒體2012年5月15日?qǐng)?bào)道，紐約黃金期貨價(jià)格周一收盤下跌，創(chuàng)下2011年12月底以來的最低收盤價(jià)。當(dāng)日，紐約商業(yè)交易所下屬商品交易所6月份交割的黃金期貨價(jià)格下跌1.5%，創(chuàng)下主力合約自去年12月29日以來的最低收盤價(jià)。而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金價(jià)格5月7日至11日下跌3.7%，5月14日已跌至1570美元/盎司下方。實(shí)際上，國(guó)際金價(jià)在2011年9月初創(chuàng)出每盎司1900美元新高

15、后就持續(xù)盤跌。（五）.股票、債券等對(duì)黃金價(jià)格的影響股票與黃金價(jià)格的關(guān)系相對(duì)復(fù)雜。股票指數(shù)上升，投資者會(huì)把資金從低風(fēng)險(xiǎn)低回報(bào)的黃金市場(chǎng)轉(zhuǎn)出，投向股市等市場(chǎng)，投資黃金的需求將隨著股票指數(shù)的上升而降低。另外股票指數(shù)上漲，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，黃金的投資需求和工業(yè)需求將增加，從而黃金市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)上漲。黃金市場(chǎng)價(jià)格與股票指數(shù)變化是一種相對(duì)的平衡關(guān)系。債券是企業(yè)或者國(guó)家籌集資金的方式之一，它與利率緊密相關(guān)，也能作為衡量通貨膨脹情況的指標(biāo)。一旦發(fā)生嚴(yán)重的通貨膨脹，人們將會(huì)更愿意投資黃金，這勢(shì)必影響黃金的需求量，進(jìn)而勢(shì)必影響黃金的市場(chǎng)價(jià)格。所以，債券的價(jià)格的波動(dòng)在一定程度上可以影響黃金價(jià)格的波動(dòng)。小結(jié)：除了供需關(guān)系是決定

16、黃金市場(chǎng)價(jià)格的主要因素，美元匯率，石油價(jià)格，通貨膨脹率，國(guó)際形勢(shì)和股票債券等因素也是影響黃金市場(chǎng)價(jià)格的重要因素。四各個(gè)時(shí)期黃金市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的主要因素及投資建議4 李戰(zhàn)杰 黃金價(jià)格的影響因素 重慶商學(xué)院學(xué) 2002-7 1008-6439(2002)04-0020-03由于上述的各種因素對(duì)黃金市場(chǎng)價(jià)格的影響，黃金的市場(chǎng)價(jià)格必然不是每個(gè)時(shí)間段都有確定的規(guī)律。然而在特定的時(shí)間段內(nèi)，黃金市場(chǎng)價(jià)格的規(guī)律還是有跡可循的，對(duì)于不同的諸如短期，中期和長(zhǎng)期的投資者，在對(duì)應(yīng)的時(shí)間段內(nèi)，根據(jù)相關(guān)的知識(shí)還是可以盡量做到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。（一）.短中期黃金市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)及建議就短期黃金的價(jià)格來說，美元匯率，石油價(jià)格，通貨膨脹率和

17、國(guó)際形勢(shì)等等因素都對(duì)黃金價(jià)格有影響。由于這么多因素的影響，而且這些因素在短期的影響也是相當(dāng)均勻的，都會(huì)起到不小的作用，因而黃金的市場(chǎng)價(jià)格在短期內(nèi)也是最無規(guī)律的，也是最不容易獲益的。中期黃金的價(jià)格相對(duì)短期波動(dòng)較小，較有規(guī)律可循。然而中期黃金價(jià)格影響因素同樣包括上述的美元匯率，石油價(jià)格等等因素，但是主要的因素則偏向于黃金的需求和供給。對(duì)于短線和中線的投資者，最好分散投資，當(dāng)以長(zhǎng)期觀點(diǎn)為依據(jù)，黃金是抵御通貨膨脹最有效果的武器，時(shí)期越長(zhǎng)，持有的多頭就會(huì)越有機(jī)會(huì)獲得好的收益，因而保值投資者不必過多看重黃金價(jià)格短期的波動(dòng)，此時(shí)的資金管理是其投資策略的重點(diǎn)。以中期為主，短期跟蹤為輔，盡量分散風(fēng)險(xiǎn)。使得趨勢(shì)性

18、投資和短線操作相結(jié)合。首先趨勢(shì)性投資或中線投資主要針對(duì)于抵御通貨膨脹的，一般只是買進(jìn)黃金，但這一過程要考慮投資資金的利息；其次，短線操作則需根據(jù)黃金市場(chǎng)行情和投資自身情況來確定，要以謹(jǐn)慎為主，重視風(fēng)險(xiǎn)。（二）.長(zhǎng)期黃金市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)及建議據(jù)有關(guān)研究5 李家林 長(zhǎng)期黃金價(jià)格影響因素實(shí)證分析 財(cái)政與金融 2009-4 1004-2768(2009)14-0048-03表明在長(zhǎng)期黃金的價(jià)格水平變動(dòng)與美圉的通貨膨脹率、美元匯率水平以及股票指數(shù)之間存在顯著關(guān)系，但是與前面已有的結(jié)論的研究的結(jié)果不同。石油價(jià)格等因素與黃金的價(jià)格水平之問的關(guān)系并不顯著。美元貶值則黃金的價(jià)格下降很明顯。黃金的價(jià)格與消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)之問的變動(dòng)關(guān)系是一致的因此黃金可以作為抵御通貨膨脹的長(zhǎng)期套期保值工具。黃金與股票指數(shù)的負(fù)相關(guān)關(guān)系也說明了黃金作為一種投資的方式與股票、債券等其他金融資產(chǎn)存在互補(bǔ)性。站在投資者的角度，我國(guó)早已推出黃金期貨，投資者可以考慮將黃金投資納入自己