2022年酚醛樹脂行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

1、2022年酚醛樹脂行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析酚醛樹脂具有優(yōu)良的粘附性、耐熱性、抗燒蝕性、阻燃性、耐酸性和電絕緣性等性能。以 酚醛樹脂為基體，玻璃纖維、碳纖維或者紙等為增強(qiáng)材料，可制得輕芯鋼（酚醛樹脂&無(wú)機(jī) 纖維復(fù)合）、酚醛樹脂空心微球、酚醛 SMC（酚醛樹脂&玻璃纖維復(fù)合）及高端酚醛玻璃鋼 等復(fù)合材料。據(jù)百川盈孚，2020 年國(guó)內(nèi)酚醛樹脂表觀消費(fèi)量 119 萬(wàn)噸，CAGR（15-20 年） 約 3.6%，下游應(yīng)用包括酚醛模塑料（22.4%）、木材加工和層壓板（20.3%）、研磨和摩擦 材料（20.1%）、耐火和絕緣隔熱材料（18.9%）等諸多領(lǐng)域。圖：近年來(lái)國(guó)內(nèi)酚醛樹脂表觀消費(fèi)量情況酚醛樹脂由于性價(jià)比較

2、高且易于改性，近年來(lái)國(guó)內(nèi)外企業(yè)更多專注于研發(fā)高性能、高附加 值的改性產(chǎn)品。電子級(jí)酚醛樹脂、特種酚醛樹脂、輕芯鋼等也是發(fā)改委戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 重點(diǎn)產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄（2016）、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）中的重點(diǎn) 產(chǎn)品。其中，電子級(jí)酚醛樹脂可應(yīng)用于 PCB 上游覆銅板、LCD 和半導(dǎo)體光刻膠、環(huán)氧塑封 料等領(lǐng)域，據(jù) Prismark，2020 年全球/中國(guó) PCB 產(chǎn)值分別約 652/351 億美元，預(yù)計(jì)至 2025 年將分別達(dá)到 863/461 億美元，CAGR（20-25 年）分別約 5.8%/5.6%，受益于下游需求增 長(zhǎng)及自身應(yīng)用不斷滲透，未來(lái)電子級(jí)酚醛樹脂有望成為需求增長(zhǎng)較快

3、的領(lǐng)域。另外，據(jù)圣泉集團(tuán)公告，其自主研發(fā)的導(dǎo)電型酚醛樹脂可替代傳統(tǒng)煤瀝青作為結(jié)合劑生產(chǎn) 電解鋁炭素陽(yáng)極，并已在部分鋁廠開始適用。酚醛樹脂炭素陽(yáng)極具有焙燒時(shí)間短可降低天 然氣消耗、使用壽命更長(zhǎng)可延長(zhǎng)換極周期、電阻率低可減少電耗等優(yōu)勢(shì)。據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)， 2020年國(guó)內(nèi)電解鋁陽(yáng)極需求量約 2025萬(wàn)噸，按照鋁行業(yè)清潔生產(chǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（試行）， 陽(yáng)極煤瀝青單耗評(píng)價(jià)基準(zhǔn)為 0.181 噸，若以酚醛樹脂替代 50%煤瀝青計(jì)算，將新增近 200 萬(wàn)噸酚醛樹脂市場(chǎng)規(guī)模。供給方面，據(jù)百川盈孚，2020 年國(guó)內(nèi)酚醛樹脂產(chǎn)能/產(chǎn)量分別約 190.9/119.4 萬(wàn)噸，平均開 工率約 63%。由于中低端市場(chǎng)進(jìn)入門檻較低

4、，導(dǎo)致全行業(yè)集中度不高，截至 2020 年底產(chǎn) 能 10 萬(wàn)噸以上企業(yè)僅 5 家，10 萬(wàn)噸以下產(chǎn)能占比達(dá) 50.2%。新增產(chǎn)能方面，包括圣泉新 材料 23 萬(wàn)噸（預(yù)計(jì) 2023 年全部達(dá)產(chǎn)）、山東永匯新材料 3 萬(wàn)噸（預(yù)計(jì) 2021 年底投產(chǎn)）、 安徽輝隆和美 5 萬(wàn)噸（預(yù)計(jì) 2021 年底投產(chǎn)），未來(lái)以存量產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)為主。由于酚醛樹脂生 產(chǎn)中會(huì)產(chǎn)生游離醛、氨類等污染物，近年來(lái)行業(yè)面臨環(huán)保壓力較大。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及 環(huán)保力度增強(qiáng)，小企業(yè)和落后產(chǎn)能有望出清，規(guī)模較大具備先進(jìn)技術(shù)的企業(yè)有望占據(jù)優(yōu)勢(shì)。另外，在一些性能優(yōu)異的增強(qiáng)酚醛樹脂或?qū)Ｓ梅尤渲闹懈叨耸袌?chǎng)，由于技術(shù)壁壘較高， 維持供不應(yīng)求的局

5、面。據(jù)中國(guó)化工信息，從 2017 年開始我國(guó)成為酚醛樹脂的凈出口國(guó)，出 口國(guó)家主要是泰國(guó)、韓國(guó)和越南等，國(guó)內(nèi)每年約有 10 萬(wàn)噸左右酚醛樹脂進(jìn)口，以高端樹脂 為主。據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)酚醛樹脂進(jìn)口價(jià)格常年高于出口價(jià)格接近一倍左右。整體而 言，未來(lái)酚醛樹脂高端產(chǎn)品（如電子級(jí)酚醛樹脂）存在較大的國(guó)產(chǎn)化空間。圖：近年來(lái)國(guó)內(nèi)酚醛樹脂月度平均進(jìn)出口單價(jià)原材料方面，酚醛樹脂主要上游為苯酚和甲醛，從產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)和價(jià)差情況看，據(jù)百川盈 孚，截至 2021 年 11 月末，2021 年酚醛樹脂均價(jià)、酚醛樹脂-苯酚-甲醛平均價(jià)差分別為 1.15/0.59 萬(wàn)元/噸，較 2020 年全年平均 0.95/0.55 萬(wàn)

6、元/噸分別變動(dòng)+21.1%/+7.3%，酚醛 樹脂價(jià)格整體與苯酚/甲醛價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相一致，價(jià)差水平較為穩(wěn)定。結(jié)合圣泉集團(tuán)酚醛樹 脂的毛利率情況看，近年來(lái)隨著產(chǎn)銷規(guī)模增長(zhǎng)，酚醛樹脂毛利貢獻(xiàn)總體上升，但毛利率水 平相對(duì)穩(wěn)定，18-20 年分別為 24.6%/26.8%/23.7%，其中 2020 年毛利率下滑主要系執(zhí)行新 收入準(zhǔn)則運(yùn)費(fèi)計(jì)入營(yíng)業(yè)成本所致（扣除運(yùn)費(fèi)后 20 年酚醛樹脂毛利率為 27.78%）。國(guó)內(nèi)多數(shù)外商投資企業(yè)均布局有電子級(jí)酚醛樹脂等高性能產(chǎn)品。內(nèi)資企業(yè)方面，圣泉集團(tuán) 通過(guò)自主研發(fā)具備了 PCB 及光刻膠用電子級(jí)酚醛樹脂產(chǎn)能，進(jìn)入生益科技、日立化成等企 業(yè)合格供應(yīng)商名錄；彤程新材新建 5000 噸/年光刻膠用電子級(jí)酚醛樹脂產(chǎn)線，2021 年三季 報(bào)顯示已具備試生產(chǎn)條件；東材科技于 2021 年 9 月公告擬建設(shè)年產(chǎn) 16 萬(wàn)噸高性能樹脂及 甲醛項(xiàng)目，