國(guó)有企業(yè)并購(gòu)：情況原因和若干政策建議

1、PAGE PAGE 21業(yè)務(wù)互補(bǔ)補(bǔ)型并購(gòu)購(gòu)是指并并購(gòu)雙方方業(yè)務(wù)要要么是屬屬于上下下游關(guān)系，如如生產(chǎn)型型企業(yè)和和研究院院所的并并購(gòu)或者者生產(chǎn)型型企業(yè)和和貿(mào)易型企企業(yè)的并并購(gòu)，要要么是屬屬于業(yè)務(wù)務(wù)優(yōu)勢(shì)可可互補(bǔ)的的關(guān)系。比如20005年年中國(guó)生生物技術(shù)術(shù)集團(tuán)公公司收購(gòu)購(gòu)醫(yī)療衛(wèi)衛(wèi)生器材材進(jìn)出口公司司，是屬屬于生產(chǎn)產(chǎn)環(huán)節(jié)和和貿(mào)易環(huán)環(huán)節(jié)的供供應(yīng)鏈整整合；再再如20005年有有色工程程設(shè)計(jì)研研究總院院并入中中國(guó)冶金金建設(shè)集集團(tuán)公司，是是屬于研研發(fā)和生生產(chǎn)的互互補(bǔ)。 減少管管理幅度度型并購(gòu)購(gòu)主要是是指并購(gòu)購(gòu)雙方的的業(yè)務(wù)不不相關(guān)，主要要是由于于被并購(gòu)購(gòu)企業(yè)規(guī)規(guī)模小，不再適適宜直接接由國(guó)資資委管理。如20004年

2、年中國(guó)機(jī)機(jī)械裝備備(集團(tuán)團(tuán))公司司收購(gòu)中中國(guó)進(jìn)口汽車(chē)車(chē)貿(mào)易中中心，以以及20003年年中國(guó)高高新投資資集團(tuán)公公司收購(gòu)復(fù)興興漿紙有有限公司司。 處置問(wèn)問(wèn)題企業(yè)業(yè)型的并并購(gòu)主要要指某個(gè)個(gè)企業(yè)出出了問(wèn)題題，有重大治理理缺陷并并造成巨巨大虧損損。如22006年年中國(guó)誠(chéng)誠(chéng)通控股股集團(tuán)對(duì)中中國(guó)寰島島(集團(tuán)團(tuán))公司司的先托托管后收收購(gòu)，以以及20077年華潤(rùn)潤(rùn)集團(tuán)對(duì)對(duì)三九集集團(tuán)的收收購(gòu)，都都是對(duì)問(wèn)問(wèn)題企業(yè)業(yè)的處置。 央企之之間的并并購(gòu)有兩兩個(gè)特點(diǎn)點(diǎn)：一是是由國(guó)務(wù)務(wù)院國(guó)資資委直接推動(dòng)，并購(gòu)雙雙方均是是由國(guó)資資委行使使出資人人權(quán)利的的央企，是部分并并購(gòu)行為為與地方方政府貫貫徹國(guó)家家和地方方的產(chǎn)業(yè)業(yè)政策有有關(guān)。比

3、如如在國(guó)家家鋼鐵業(yè)業(yè)和煤炭炭業(yè)扶大大限小、淘汰落落后的政策導(dǎo)向向下，規(guī)規(guī)模小的的企業(yè)不不僅存在在技術(shù)落落后、產(chǎn)產(chǎn)能不足、資金金短缺、市場(chǎng)壓壓力大等等問(wèn)題，還將面面臨政策策不扶持的問(wèn)題題，與有有管理、技術(shù)和和市場(chǎng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)的央央企結(jié)合合是最佳之選。 (三)地方國(guó)國(guó)企并購(gòu)購(gòu)有的由由地方政政府推動(dòng)動(dòng)，有的的由企業(yè)自主推推動(dòng) 近年來(lái)來(lái)，出現(xiàn)現(xiàn)了多起起同一省省內(nèi)同行行業(yè)國(guó)企企之間合合并的重組案例例，這些些并購(gòu)都都是地方方政府推推動(dòng)下進(jìn)進(jìn)行的。比如：鋼鐵行業(yè)業(yè)有20008年年3月萊萊鋼和濟(jì)濟(jì)鋼合并并組建山山東鋼鐵鐵集團(tuán)公司，6月唐唐鋼和邯邯鋼合并并成為河河北鋼鐵鐵集團(tuán)公公司，見(jiàn)見(jiàn)附錄1；煤炭行行業(yè)有22008

4、年年6月河河北金能能集團(tuán)和和峰峰集集團(tuán)合并為為冀中能能源集團(tuán)團(tuán)公司，12月月河南省省將省內(nèi)內(nèi)7家大大型煤炭化化工企業(yè)業(yè)重組合合并為兩兩大煤化化集團(tuán)，即平煤煤神馬能能源化工集集團(tuán)公司司、河南南煤業(yè)化化工集團(tuán)團(tuán)公司，等等。地方國(guó)國(guó)企之間并并購(gòu)的主主要特點(diǎn)點(diǎn)是：并并購(gòu)雙方方都是同同一省內(nèi)內(nèi)的國(guó)有有企業(yè)；并并購(gòu)雙方方都是同同行業(yè)內(nèi)內(nèi)的企業(yè)業(yè)；推動(dòng)動(dòng)方都是是當(dāng)?shù)氐牡牡胤秸?。與此同時(shí)時(shí)，在地地方政府府推動(dòng)下下，也出出現(xiàn)了一一些國(guó)企企收購(gòu)民企、民企收收購(gòu)國(guó)企企的并購(gòu)購(gòu)案例，地方政政府對(duì)這這類(lèi)并購(gòu)購(gòu)也發(fā)揮著著直接推推動(dòng)的作作用。如如20008年在在山東省省政府推推動(dòng)下，山東東鋼鐵集集團(tuán)公司司開(kāi)始收收購(gòu)民企

5、企日照鋼鋼鐵；民民企復(fù)星星集團(tuán)在天天津市政政府的支支持下，20008年66月通過(guò)過(guò)注資338億元獲得地地方國(guó)企企天津鋼鋼鐵488的股股權(quán)，此此前復(fù)星星還曾收收購(gòu)了地方方國(guó)企南南鋼聯(lián)和和海南鋼鋼鐵；220088年111月民企企浙江天馬提出出擬整體體收購(gòu)地地方國(guó)企企洛軸集集團(tuán)。 一些地地方國(guó)企企為了實(shí)實(shí)現(xiàn)更快快更好地地發(fā)展，近年通通過(guò)不斷收購(gòu)，擴(kuò)大了了企業(yè)規(guī)規(guī)模和實(shí)實(shí)力，企企業(yè)對(duì)這這類(lèi)并購(gòu)購(gòu)的自主主性和主動(dòng)動(dòng)性強(qiáng)。如云天天化集團(tuán)團(tuán)從19999年年開(kāi)始，通過(guò)收收購(gòu)實(shí)施相關(guān)多多元化戰(zhàn)戰(zhàn)略，先先后收購(gòu)購(gòu)了云南南鹽化、博源實(shí)實(shí)業(yè)、富富瑞化工、馬龍產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、云云峰化學(xué)學(xué)、云南南化學(xué)工工業(yè)、云云南磷化化、三環(huán)化

6、工工、天寧寧礦業(yè)、天泰礦礦業(yè)、天天裕礦業(yè)業(yè)等國(guó)企企和民企企，從而構(gòu)建建了鹽和和鹽化工工業(yè)務(wù)平平臺(tái)、磷磷復(fù)肥產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、磷磷化工產(chǎn)產(chǎn)業(yè)和磷礦礦資源產(chǎn)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)臺(tái)，成為為跨行業(yè)業(yè)、跨區(qū)區(qū)域、融融合多種種所有制形形式的綜綜合性產(chǎn)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)團(tuán)。沈陽(yáng)陽(yáng)機(jī)床集集團(tuán)于220044年起，先后后收購(gòu)了了德國(guó)希希斯公司司、云南南機(jī)床廠廠、交大大昆機(jī)科科技、昆明明機(jī)床等等企業(yè)，增強(qiáng)了了企業(yè)經(jīng)經(jīng)濟(jì)和技技術(shù)實(shí)力力。二、國(guó)企企并購(gòu)的的原因分分析 (一)國(guó)務(wù)院院國(guó)資委委推動(dòng)央央企之間間并購(gòu)是是為了實(shí)實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo) 央企之之間的并并購(gòu)是國(guó)國(guó)務(wù)院國(guó)國(guó)資委為為實(shí)現(xiàn)若若干政策策目標(biāo)而推推動(dòng)的。這些政政策目標(biāo)標(biāo)主要有有：改進(jìn)進(jìn)國(guó)資布布局和管理

7、，落實(shí)公公共政策策和產(chǎn)業(yè)業(yè)政策，實(shí)現(xiàn)企企業(yè)發(fā)展展，等等。 1推推進(jìn)國(guó)有有經(jīng)濟(jì)布布局調(diào)整整。十五五大明確確國(guó)有經(jīng)經(jīng)濟(jì)布局要進(jìn)行行戰(zhàn)略性性調(diào)整的的方針之之后，國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)濟(jì)布局如如何進(jìn)行行調(diào)整就一一直是涉涉及國(guó)有有資產(chǎn)管管理、國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)改革改改制改組組的重要課課題。國(guó)國(guó)務(wù)院國(guó)國(guó)資委從從成立之之日起，就明確確要通過(guò)過(guò)多種措施施解決“國(guó)有經(jīng)經(jīng)濟(jì)分布布過(guò)寬；不少企企業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)微薄或或虧損，缺缺乏競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力；一一些企業(yè)業(yè)業(yè)務(wù)龐龐雜、包包袱及層層級(jí)多、管理不善善，導(dǎo)致致資產(chǎn)流流失”等國(guó)有有經(jīng)濟(jì)布布局的主主要問(wèn)題題，并購(gòu)重組組是其中中的重要要措施。20006年112月國(guó)國(guó)辦轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)的國(guó)資委關(guān)關(guān)于推進(jìn)進(jìn)國(guó)有資資本調(diào)整

8、整和國(guó)有有企業(yè)重重組的指指導(dǎo)意見(jiàn)中，進(jìn)一步步明確國(guó)國(guó)有資本本向重要要行業(yè)和和關(guān)鍵領(lǐng)領(lǐng)域集中、加快快形成有有自主知知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)和國(guó)際際競(jìng)爭(zhēng)力力的優(yōu)勢(shì)勢(shì)企業(yè)、加快改革革和完善善公司治治理等目目標(biāo)，并并提出到到20110年，國(guó)資委委履行出出資人職職責(zé)的企企業(yè)(以以下簡(jiǎn)稱(chēng)稱(chēng)中央企企業(yè))調(diào)調(diào)整和重組至8801100家家。 2改改進(jìn)國(guó)有有資產(chǎn)管管理。通通過(guò)企業(yè)業(yè)并購(gòu)重重組可減減少?lài)?guó)資委監(jiān)管管企業(yè)的的數(shù)量，結(jié)合向向企業(yè)董董事會(huì)授授權(quán)，一一方面使使國(guó)資委從從過(guò)于具具體和過(guò)過(guò)于繁雜雜的監(jiān)管管事項(xiàng)中中脫身出出來(lái)，另另一方面可可使國(guó)資資委將精精力和資資源集中中到出資資人真正正應(yīng)該履履行的重大大事項(xiàng)上上，從而而提高股股

9、權(quán)行使使的效率率和質(zhì)量量。 3實(shí)實(shí)現(xiàn)公共共政策目目標(biāo)。比比如20008年年移動(dòng)、鐵通、電信、聯(lián)通通、網(wǎng)通通五大運(yùn)運(yùn)營(yíng)商的的并購(gòu)重重組，就就是為了了解決電電信業(yè)“一一家獨(dú)大大”的結(jié)構(gòu)構(gòu)問(wèn)題、建立有有效競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的市場(chǎng)場(chǎng)體制、推進(jìn)進(jìn)產(chǎn)業(yè)技技術(shù)升級(jí)級(jí)等的公公共政策策目標(biāo)。2008年年中國(guó)航空工業(yè)業(yè)第一集集團(tuán)公司司和第二二集團(tuán)公公司合并并為中國(guó)國(guó)航空工工業(yè)集團(tuán)公公司，就就是為了了在實(shí)現(xiàn)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)的同同時(shí)，實(shí)實(shí)現(xiàn)推動(dòng)動(dòng)航空工業(yè)業(yè)自主創(chuàng)創(chuàng)新、提提高航空空工業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力的的公共政政策目標(biāo)標(biāo)。 4增增強(qiáng)企業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力力。盡管管央企近近年整體體效益較較好，一些企業(yè)業(yè)獲得了了較快的的發(fā)展，但仍有有一些企企業(yè)存在在規(guī)模小

10、、主業(yè)業(yè)不突出出、效益益差、發(fā)發(fā)展慢的的問(wèn)題。如國(guó)資資委披露露20055年國(guó)有有資本排排名前880位的的央企的的利潤(rùn)總總額、國(guó)國(guó)有資本和銷(xiāo)售售收入，分別占占全部央央企的999、98和922。通通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合來(lái)來(lái)迅速擴(kuò)擴(kuò)大企業(yè)業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)規(guī)模，既既可以產(chǎn)產(chǎn)生更強(qiáng)強(qiáng)的規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)應(yīng)也可以以增強(qiáng)企企業(yè)市場(chǎng)場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)權(quán)；部分分并購(gòu)雙雙方企業(yè)可可實(shí)現(xiàn)優(yōu)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)補(bǔ)或產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈延伸伸，如生生產(chǎn)企業(yè)業(yè)可通過(guò)過(guò)獲得相關(guān)關(guān)研發(fā)能能力、銷(xiāo)銷(xiāo)售渠道道或相關(guān)關(guān)礦產(chǎn)資資源，來(lái)來(lái)提高競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力。見(jiàn)見(jiàn)附錄22。 國(guó)務(wù)院院國(guó)資委委主導(dǎo)的的并購(gòu)有有法律依依據(jù)，因因?yàn)閲?guó)務(wù)務(wù)院國(guó)資委作為為國(guó)家出出資人代代表，有有權(quán)根據(jù)據(jù)國(guó)務(wù)院院批準(zhǔn)的的規(guī)劃

11、方方案，以股股東的身身份推進(jìn)進(jìn)其控股股的企業(yè)業(yè)的并購(gòu)購(gòu)，亦有有積極意意義。有利利于盡快快探索和和推進(jìn)國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)濟(jì)布局調(diào)調(diào)整，有有利于實(shí)實(shí)現(xiàn)政府的的公共政政策目標(biāo)標(biāo)，有利利于通過(guò)過(guò)減少?lài)?guó)國(guó)資委管管理幅度度來(lái)改善國(guó)國(guó)資管理理，通過(guò)過(guò)發(fā)揮優(yōu)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)補(bǔ)作用有有利于提提高企業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。 (二)地方政政府推動(dòng)動(dòng)地方國(guó)國(guó)企并購(gòu)購(gòu)，主要要是為了了落實(shí)國(guó)家產(chǎn)業(yè)業(yè)政策和和提高企企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力 地方政政府推動(dòng)動(dòng)地方國(guó)國(guó)企之間間、以及及地方國(guó)國(guó)企與民民企之間并購(gòu)購(gòu)的原因因是，落落實(shí)國(guó)家家出臺(tái)相相關(guān)產(chǎn)業(yè)業(yè)政策、組建大型企業(yè)業(yè)集團(tuán)以以提高企企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力。對(duì)對(duì)于本省省企業(yè)實(shí)實(shí)力較強(qiáng)、符合合國(guó)家產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策策要求，采取本本省內(nèi)同

12、同行業(yè)國(guó)國(guó)企之間合并的的方式，而對(duì)于于不符合合國(guó)家產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策策要求的的、屬于于應(yīng)關(guān)停停并轉(zhuǎn)的的，采取取出售給給央企、外省市市國(guó)企或或有實(shí)力的民企企。 近年來(lái)來(lái)，為提提高一些些高能耗耗、環(huán)境境壓力大大行業(yè)的的增長(zhǎng)質(zhì)量，改改變過(guò)度度和低水水平競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)、提高高產(chǎn)業(yè)集集中度，我國(guó)先先后出臺(tái)了了鋼鐵業(yè)業(yè)、煤炭炭業(yè)等產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策策，這些些產(chǎn)業(yè)政政策均提提出建設(shè)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)特特大型企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)、提高高產(chǎn)業(yè)集集中度、減少企企業(yè)數(shù)量和和淘汰落落后產(chǎn)能能的目標(biāo)標(biāo)。如220055午國(guó)家家發(fā)布的的鋼鐵產(chǎn)業(yè)政政策提出出，到220100年形成成兩個(gè)330000萬(wàn)噸級(jí)級(jí)、若干干千萬(wàn)噸級(jí)級(jí)的具有有國(guó)際競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力的的特大型型企業(yè)集集團(tuán)；

13、再再如20088年國(guó)家家發(fā)改委委發(fā)出的的關(guān)于于加快推推進(jìn)煤炭炭企業(yè)兼兼并重組的意意見(jiàn)(征征求意見(jiàn)見(jiàn)稿)，提出出通過(guò)煤煤炭企業(yè)業(yè)的兼并并重組，解決決煤炭產(chǎn)產(chǎn)業(yè)集中中度低導(dǎo)導(dǎo)致的開(kāi)開(kāi)發(fā)秩序序混亂、小煤礦礦安全保障障能力差差、行業(yè)業(yè)內(nèi)部過(guò)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)、造成成國(guó)家宏宏觀調(diào)控控難度大等等問(wèn)題，通過(guò)采采用市場(chǎng)場(chǎng)并購(gòu)、協(xié)議轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓、聯(lián)聯(lián)合重組組等多種方方式，到到20110年底底全國(guó)年年產(chǎn)量11億噸以以上、550000萬(wàn)噸以上上的特大大型煤炭炭企業(yè)集集團(tuán)分別別達(dá)到668個(gè)個(gè)、810個(gè)(目前前分別是是3個(gè)和和2個(gè))。 地方有有關(guān)省份份也根據(jù)據(jù)國(guó)家產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策策的要求求，紛紛紛制訂本省產(chǎn)業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)調(diào)整規(guī)劃劃或企業(yè)業(yè)兼并

14、重重組方案案。如山山東省220088年1月月制訂的的加快快鋼鐵產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整的的意見(jiàn)提出，在十十一五期期間使山山東鋼鐵鐵集團(tuán)公公司成為為布局合合理、裝裝備先進(jìn)、管理水水平高、能源消消耗低、環(huán)境保保護(hù)好、具有國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力力的大型型鋼鐵企企業(yè)集團(tuán)團(tuán)。濟(jì)鋼鋼與萊鋼鋼合并為為山東鋼鋼鐵集團(tuán)公公司、河河南省77家企業(yè)業(yè)合并組組建兩大大煤炭化化工集團(tuán)、以及及唐鋼與與邯鋼的的合并都都是在國(guó)國(guó)家產(chǎn)業(yè)業(yè)政策、地方產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策的的推動(dòng)下下進(jìn)行的的。 (三)企業(yè)自自主推動(dòng)動(dòng)并購(gòu)主主要是為為了實(shí)現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)更更快發(fā)展 對(duì)于央央企并購(gòu)購(gòu)地方國(guó)國(guó)企和上上市公司司、以及及有實(shí)力力的地方國(guó)企并并購(gòu)其他他國(guó)企或或民企，其目的的都是

15、為為了做強(qiáng)強(qiáng)做大企企業(yè)、實(shí)現(xiàn)現(xiàn)更快發(fā)發(fā)展。 1通通過(guò)并購(gòu)購(gòu)擴(kuò)大規(guī)規(guī)模、增增強(qiáng)實(shí)力力，在國(guó)國(guó)企的重重組整合中爭(zhēng)取取主動(dòng)。國(guó)資委委20005年開(kāi)開(kāi)始逐漸漸明確了了不能進(jìn)進(jìn)入行業(yè)前33名的企企業(yè)將要要被重組組的政策策，同時(shí)時(shí)一些地地方也紛紛紛開(kāi)始對(duì)對(duì)地方國(guó)國(guó)企開(kāi)始始重組。為了避避免被重重組或者者增強(qiáng)企企業(yè)在重組組中的話話語(yǔ)權(quán)，一些資資金實(shí)力力強(qiáng)的企企業(yè)紛紛紛通過(guò)并并購(gòu)手段來(lái)來(lái)迅速擴(kuò)擴(kuò)大企業(yè)業(yè)規(guī)模，相關(guān)行行業(yè)的國(guó)國(guó)企、上上市公司司和民企就就成為并并購(gòu)的主主要對(duì)象象。 2把握產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策策調(diào)整帶帶來(lái)的機(jī)機(jī)會(huì)。對(duì)對(duì)于一些些地方，由于本省省企業(yè)實(shí)實(shí)力弱，經(jīng)過(guò)重重組仍難難以獲得得發(fā)展的的，只能能向外省、特別是是

16、有實(shí)力力的央企企靠攏，這就為為這些產(chǎn)產(chǎn)業(yè)中的的優(yōu)勢(shì)企業(yè)業(yè)創(chuàng)造了了機(jī)會(huì)。寶鋼兼兼并重組組韶鋼和和廣鋼、武鋼重重組柳鋼就就是優(yōu)勢(shì)勢(shì)央企對(duì)對(duì)產(chǎn)業(yè)政政策調(diào)整整帶來(lái)的的并購(gòu)機(jī)機(jī)會(huì)加以以把握的案案例，見(jiàn)見(jiàn)附錄33。 3獲獲取資源源。由于于近年來(lái)來(lái)經(jīng)濟(jì)增增長(zhǎng)快速速，有色色金屬、鐵礦石、煤炭等等資源產(chǎn)產(chǎn)品出現(xiàn)現(xiàn)供不應(yīng)應(yīng)求、價(jià)價(jià)格快速速上漲的的局面，對(duì)對(duì)生產(chǎn)企企業(yè)的形形成很大大的成本本壓力，通過(guò)控控制上游游資源來(lái)穩(wěn)穩(wěn)定供應(yīng)應(yīng)和降低低成本壓壓力成為為生產(chǎn)型型企業(yè)的的重要戰(zhàn)戰(zhàn)略舉措，一些企企業(yè)通過(guò)過(guò)收購(gòu)其其他國(guó)企企或民企企來(lái)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)對(duì)上游游資源的控控制或影影響。 4強(qiáng)強(qiáng)化資本本市場(chǎng)的的融資平平臺(tái)。持持續(xù)獲得得融資使使

17、企業(yè)獲得持續(xù)續(xù)發(fā)展的的重要基基礎(chǔ)，一一些企業(yè)業(yè)通過(guò)將將優(yōu)質(zhì)資資產(chǎn)上市市獲得良好好的融資資平臺(tái)，也有些些企業(yè)通通過(guò)收購(gòu)購(gòu)地方國(guó)國(guó)企進(jìn)行行重組整合合，打造造出一個(gè)個(gè)大的融融資平臺(tái)臺(tái)，如中中國(guó)鋁業(yè)業(yè)收購(gòu)整整合多家地地方鋁業(yè)業(yè)企業(yè)后后上市。也有的的企業(yè)通通過(guò)收購(gòu)購(gòu)多家上上市公司而而擁有多多個(gè)融資資平臺(tái)，如中化化集團(tuán)收收購(gòu)8家家上市公公司，見(jiàn)表表4。購(gòu)有利于于快速實(shí)實(shí)現(xiàn)政策策目標(biāo)，但缺乏乏對(duì)企業(yè)業(yè)發(fā)展的的全面深深入評(píng)估，特別是是政府推推動(dòng)的由由好企業(yè)業(yè)兼并虧虧損或頻頻臨破產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)，可可能會(huì)出出現(xiàn)不僅僅難以解解決虧損損企業(yè)的的問(wèn)題，反而將將好企業(yè)拖拖垮的問(wèn)問(wèn)題。(3)政政府推動(dòng)動(dòng)下的部部分并購(gòu)購(gòu)雙方缺缺乏

18、良好溝通通，積極極性低，使企業(yè)業(yè)并購(gòu)后后在業(yè)務(wù)務(wù)體系、組織治治理、管理理和文化化方面的的整合耗耗時(shí)費(fèi)力力，有的的并購(gòu)數(shù)數(shù)年后仍然在業(yè)業(yè)務(wù)體系系、組織織治理和和文化方方面表現(xiàn)現(xiàn)為“兩張皮”，不不僅難以以進(jìn)一步步提高企企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力，而而且影響響企業(yè)的正常經(jīng)經(jīng)營(yíng)。 對(duì)于企企業(yè)自主主推動(dòng)的的并購(gòu)，存在的的主要問(wèn)問(wèn)題是：(1)在擇優(yōu)扶扶強(qiáng)的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策策下，部部分并購(gòu)購(gòu)是企業(yè)業(yè)通過(guò)并并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模來(lái)來(lái)避免成成為被重重組對(duì)象象，因此此并購(gòu)對(duì)對(duì)象選擇擇上規(guī)模而非價(jià)價(jià)值成為為重要的的考查指指標(biāo)，存存在一定定的盲目目性，可能會(huì)影影響并購(gòu)購(gòu)效果和和企業(yè)發(fā)發(fā)展。(2)部部分企業(yè)業(yè)收購(gòu)了了大量企業(yè)業(yè)，包括括上市公公司，導(dǎo)

19、導(dǎo)致管理理鏈條加加長(zhǎng)、管管理難度大大增增加、面面對(duì)的財(cái)財(cái)務(wù)和法法律風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)也更大大，客觀觀上要求企業(yè)加加強(qiáng)治理理和管理理水平，特別是是加強(qiáng)母母子公司司治理和管理的的能力建建設(shè)，但但目前看看，這一一問(wèn)題并并未被充充分重視。(二)若若干政策策建議1應(yīng)評(píng)評(píng)估國(guó)企企并購(gòu)和和非國(guó)企企發(fā)展的的關(guān)系問(wèn)問(wèn)題。有有必要明確國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)濟(jì)須保持持控制力力的領(lǐng)域域。目前前關(guān)于國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)濟(jì)布局的領(lǐng)領(lǐng)域還沒(méi)沒(méi)有系統(tǒng)統(tǒng)的、能能夠指導(dǎo)導(dǎo)具體工工作的規(guī)規(guī)劃和政政策，僅在在若干文文件中給給國(guó)有經(jīng)經(jīng)濟(jì)覆蓋蓋范圍的的原則性性說(shuō)明和和框架性描描述。缺缺乏具體體政策使使得國(guó)有有經(jīng)濟(jì)“進(jìn)”“退”的領(lǐng)域、模式和和條件不不明確，實(shí)踐也也缺乏有有

20、效的指指導(dǎo)，過(guò)過(guò)去曾導(dǎo)致致一些地地方國(guó)企企“退”得過(guò)快快、過(guò)猛猛，產(chǎn)生生了國(guó)有有資產(chǎn)流失失問(wèn)題，后來(lái)在在國(guó)有資資產(chǎn)流失失大討論論后，對(duì)對(duì)國(guó)有經(jīng)經(jīng)濟(jì)“退”的問(wèn)題題轉(zhuǎn)而比比較保守守。為改改善國(guó)有有企業(yè)并并購(gòu)方式和效果果，有必必要明確確國(guó)有經(jīng)經(jīng)濟(jì)布局局的具體體規(guī)劃和和政策，包括括國(guó)有經(jīng)經(jīng)濟(jì)須占占控制性性地位的的具體領(lǐng)領(lǐng)域和條條件、國(guó)有經(jīng)濟(jì)濟(jì)在須控控制領(lǐng)域域的控制制方式、國(guó)有經(jīng)經(jīng)濟(jì)退出出政策條件等。應(yīng)研究國(guó)國(guó)企并購(gòu)購(gòu)如何與與發(fā)展非非國(guó)有企企業(yè)相協(xié)協(xié)調(diào)結(jié)合合。調(diào)整國(guó)有經(jīng)經(jīng)濟(jì)布局局、改善善國(guó)資管管理和發(fā)發(fā)展非國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)都是我我國(guó)重要要經(jīng)濟(jì)政政策，兩兩者有較較強(qiáng)的關(guān)關(guān)聯(lián)度，如何使使國(guó)企并并購(gòu)和非國(guó)企企發(fā)展

21、相相協(xié)調(diào)值值得進(jìn)一一步研究究。比如如國(guó)企并并購(gòu)中是是否應(yīng)吸引引其他所所有制企企業(yè)參與與的問(wèn)題題、涉及及非國(guó)企企并購(gòu)時(shí)時(shí)的公共目目標(biāo)和利利益安排排的問(wèn)題題、合法法合規(guī)與與實(shí)現(xiàn)政政策目標(biāo)標(biāo)的關(guān)系問(wèn)問(wèn)題，等等等有必必要進(jìn)一一步研究究。特別別是近期期出現(xiàn)的的某些地方方政府力力推地方方國(guó)企并并購(gòu)民企企，其必必要性、合理性性以及具體體方案的的設(shè)計(jì)和和推行都都需要進(jìn)進(jìn)行認(rèn)真真、細(xì)致致的評(píng)估估。 上海在在吸引各方企企業(yè)參與與國(guó)企并并購(gòu)方面面先行一一步，其其經(jīng)驗(yàn)值得得借鑒。20008年99月公布布的關(guān)關(guān)于進(jìn)一一步推進(jìn)進(jìn)上海國(guó)資國(guó)國(guó)企改革革發(fā)展的的若干意意見(jiàn)中中明確了了要推行行“開(kāi)放式重組”，就是是上海國(guó)國(guó)企的改

22、改革將吸吸引中央央企業(yè)、全國(guó)地地方企業(yè)及及外資企企業(yè)、民民營(yíng)企業(yè)業(yè)等各方方的參與與。 我們認(rèn)認(rèn)為，除除非需要要國(guó)有經(jīng)經(jīng)濟(jì)控制制的特殊殊領(lǐng)域，國(guó)企并購(gòu)重組組應(yīng)鼓勵(lì)勵(lì)各方企企業(yè)在合合法合規(guī)規(guī)和公平平合理的的前提下下參與，對(duì)對(duì)所涉及及到的公公共目標(biāo)標(biāo)或公共共利益問(wèn)問(wèn)題，可可通過(guò)在在設(shè)計(jì)并購(gòu)購(gòu)重組方方案時(shí)明明確并購(gòu)購(gòu)重組方方的責(zé)任任和義務(wù)務(wù)來(lái)解決，采用用如招標(biāo)標(biāo)、簽訂訂公共服服務(wù)合同同、明確確承擔(dān)有有關(guān)改制制成本的承承諾等辦辦法。2具體體方案設(shè)設(shè)計(jì)中，應(yīng)研究究和解決決若干重重要問(wèn)題題。應(yīng)評(píng)估并并購(gòu)對(duì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)的影響響，以及及這些影影響是否否有助于提提升公共共利益。包括并并購(gòu)是否否有助于于改善產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升升產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)績(jī)效效，對(duì)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)和利益益相關(guān)者者有何影影響等。比比如目前前就有對(duì)對(duì)科研院院所并入入企業(yè)集集團(tuán)可能能會(huì)影響響科研院所所作為行行業(yè)研發(fā)發(fā)平臺(tái)所所承擔(dān)的的公益職職能的擔(dān)擔(dān)憂。 應(yīng)評(píng)估估并購(gòu)是是否有助助于實(shí)現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)價(jià)價(jià)值提升升。包括括