太陽能上市公司投資價值分析報告

1、 電力 太陽能行業(yè)報告之三公司投資價值分析行業(yè)深度度研究報報告太陽能產(chǎn)產(chǎn)業(yè)評級級首次評級買入殷亦峰yinyifeng10析日期： 2008年04月23日股價表現(xiàn)相關(guān)研究報告我們建議議20008年已已有多晶晶硅產(chǎn)品品的上市市公司為為買入評評級，220100年有多多晶硅產(chǎn)產(chǎn)品的上上市公司司為增持持評級，20008年生生產(chǎn)非晶晶硅光電電薄膜電電池產(chǎn)品品的上市市公司為為買入評評級，220099年生產(chǎn)產(chǎn)非晶硅硅光電薄薄膜電池池產(chǎn)品的的上市公公司為增增持評級級，生產(chǎn)晶體體硅太陽陽能電池池產(chǎn)品為為增持評評級。從事多晶晶硅產(chǎn)品品的上市市公司天威保變變、川投能能源、樂山電電力、岷江水

2、水電、特變電電工、通通威股份份、航天機(jī)機(jī)電、江江蘇陽光光、南玻、航天機(jī)機(jī)電等公公司。從事非晶晶硅光電電薄膜電電池產(chǎn)品品的上市市公司從事非晶晶硅光電電薄膜電電池產(chǎn)品品的上市市公司有有：拓日日新能、贛能股股份、安安泰科技技等公司司從事晶體體硅電池池產(chǎn)品的的上市公公司天威保變變、航天天機(jī)電、拓日新新能、新華光光、特變電電工、中環(huán)股股份、孚日股股份等公公司。投資風(fēng)險險我們認(rèn)為為，雖然然太陽能能上市公公司發(fā)展展前景廣廣闊，但但是不排排除產(chǎn)能能大幅提提高，導(dǎo)導(dǎo)致惡性性競爭的的可能，注意投投資風(fēng)險險。目錄TOC o 1-3 h z t 01_中信建投_標(biāo)題一,1 HYPERLINK l _Toc194217

3、882 太陽能上上市公司司利潤預(yù)預(yù)測表 PAGEREF _Toc194217882 h 11 HYPERLINK l _Toc194217883 天威保變變（60005550）買買入：輸輸變電、綠色能能源雙主主業(yè) PAGEREF _Toc194217883 h 2 HYPERLINK l _Toc194217884 通威股份份(60004338)買買入：飼飼料與多多晶硅雙雙主業(yè) PAGEREF _Toc194217884 h 33 HYPERLINK l _Toc194217885 特變電工工（60000889）買買入：輸輸變電龍龍頭，拓拓展光伏伏產(chǎn)業(yè) PAGEREF _Toc19421788

4、5 h 55 HYPERLINK l _Toc194217886 江蘇陽光光（60002220）買買入：心心有多大大，舞臺臺就有多多大 PAGEREF _Toc194217886 h 6 HYPERLINK l _Toc194217887 航天機(jī)電電（60001551）增增持：航航天技術(shù)術(shù)支撐的的太陽能能產(chǎn)業(yè)新新貴 PAGEREF _Toc194217887 h 6 HYPERLINK l _Toc194217888 川投能源源（60006774）買買入：在在電力豐豐富地區(qū)區(qū)新建大大型多晶晶硅項(xiàng)目目 PAGEREF _Toc194217888 h 8 HYPERLINK l _Toc19421

5、7889 樂山電力力（60006444）買買入：取取決于330000噸/年多晶晶硅項(xiàng)目目進(jìn)展 PAGEREF _Toc194217889 h 99 HYPERLINK l _Toc194217890 岷江水電電（60001331）買買入：參參股大型型多晶硅硅項(xiàng)目 PAGEREF _Toc194217890 h 110 HYPERLINK l _Toc194217891 南玻A（00000122）買入入：安全全邊際高高的太陽陽能產(chǎn)業(yè)業(yè)公司 PAGEREF _Toc194217891 h 111 HYPERLINK l _Toc194217892 拓日新能能(00022118)買買入：投投資非晶晶

6、硅太陽陽能電池池正當(dāng)時時 PAGEREF _Toc194217892 h 13 HYPERLINK l _Toc194217893 贛能股份份(00008999)增增持：新新建非晶晶硅光電電薄膜電電池 PAGEREF _Toc194217893 h 144 HYPERLINK l _Toc194217894 精工科技技(00020006)增增持：多多晶硅結(jié)結(jié)晶爐替替代進(jìn)口口 PAGEREF _Toc194217894 h 14 HYPERLINK l _Toc194217895 安泰科技技(00009669)增增持：參參與新型型薄膜太太陽能電電池開發(fā)發(fā) PAGEREF _Toc19421789

7、5 h 15 HYPERLINK l _Toc194217896 杉杉股份份（60008884）增增持：業(yè)業(yè)績穩(wěn)定定增長 PAGEREF _Toc194217896 h 116 HYPERLINK l _Toc194217897 中環(huán)股份份（00021229）增增持：產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整推推動公司司持續(xù)發(fā)發(fā)展 PAGEREF _Toc194217897 h 177 HYPERLINK l _Toc194217898 新華光（60001844）增持持：光學(xué)學(xué)材料和和太陽能能電池 PAGEREF _Toc194217898 h 119 HYPERLINK l _Toc194217899 孚日股份份（6

8、0008884）增增持：大大舉進(jìn)軍軍新能源源 PAGEREF _Toc194217899 h 20 HYPERLINK l _Toc194217900 交大南洋洋（60006661）中中性：參參股主要要太陽能能電池廠廠商之一一交大泰泰陽 PAGEREF _Toc194217900 h 211太陽能上上市公司司利潤預(yù)預(yù)測表我們建議議20008年已已有多晶晶硅產(chǎn)品品的上市市公司為為買入評評級，20110年有多晶硅硅產(chǎn)品的的上市公公司為增增持評級級，20008年生產(chǎn)非晶晶硅光電電薄膜電電池產(chǎn)品品的上市市公司為為買入評評級，220099年生產(chǎn)非晶晶硅光電電薄膜電電池產(chǎn)品品的上市市公司為為增持評級級，生

9、產(chǎn)產(chǎn)晶體硅硅太陽能能電池產(chǎn)產(chǎn)品為增增持評級級。目前，從從事多晶晶硅產(chǎn)品品的上市市公司有有：天威威保變、川投能能源、樂山電電力、岷江水水電、特變電電工、通威股股份、航天機(jī)機(jī)電、江蘇陽陽光、南玻、航天機(jī)機(jī)電等公公司。從事非晶晶硅光電電薄膜電電池產(chǎn)品品的上市市公司有有：拓日日新能、贛能股股份、安泰科科技等公公司。從事晶體體硅電池池產(chǎn)品的上上市公司司有：天天威保變變、航天天機(jī)電、拓日新新能、新華光光、特變電電工、中環(huán)股股份、孚日股股份等公公司。我們認(rèn)為為，雖然然太陽能能上市公公司發(fā)展展前景廣廣闊，但但是不排排除產(chǎn)能能大幅提提高，導(dǎo)導(dǎo)致惡性性競爭的的可能，注意投投資風(fēng)險險。表1：太太陽能上上市公司司營業(yè)

10、收收入（增增長率）預(yù)測表單位：萬元20077200882009920100天威保變變（60005550）買買入3168805（0.44%）411,8500（300%）527,1688（288%）738,0355（400%）川投能源源（60006774）買入341229（77.111%）1122240（2299%）1578800（40%）1878800（19%）樂山電力力(60006444)買買入660443（220.22%）800000（221.11%）1040000（30%）1878800（78%）岷江水電電(60001331)買入784997（88.344%）900000（114.77%）

11、1080000（20%）1468800（36%）通威股份份(60004338)買入6749900（40%）8535500（26%）107554000（266%）135550000（266%）江蘇陽光光(60002220) 買入3059911（21%）4259911（39%）5775591（35%）6936661（20%）南 玻玻(00000012), 買買入4187796（41%）6836657（63%）127009244（85%）178662333（40%）航天機(jī)電電(60001551)增增持1350083（-377.%）1598800（18%）1897700（18%）4352200（129

12、9%）特變電工工(60000889) 買入893,1222（455.%）125003711（366%）174777400（377%）248661700（40%）精工科技技(00020006), 增持持488555（119.11%）650000（333.11%）820000（226.22%）1014400（24%）安泰科技技(00009669) 增持2500000（19.%）3250000（30%）4225500（30%）5070000（20%）新 華 光(66001184) 增持持389448（1011%）549116.77（41%）757885.00（38%）920771（21.5%）拓日新

13、能能(00022118) 買入203774（117.44%）280000（337.44%）450000（440%）585000（330%）杉杉股份份(60008884) 增持2028800（31%）2808800（38%）3640000(29.6%)442000(221.443%)中環(huán)股份份(00021229) 增持56,7732.2（68%）70,6654（24.5%）98,0081.6（338%）152,2011.（55%）贛能股份份(00008999) 增持630660（-12.7%）2035529（2233%）2500000（23%）2940000（18%）孚日股份份(00020883

14、增持持2842232(9.999%)3300000(16.1%)3921100(118.88%)4805500(222.55%)交大南洋洋（60006661）中中性614449（11.3）727887（188.4）839338（155.397,6653（16.3%）表2：太太陽能上上市公司司凈利潤潤（增長長率）預(yù)預(yù)測表單單位：萬萬元20077200882009920100天威保變變（60005550）買買入40,9924（1066%）89,4410（1355%）128,6455（33%）189,8700（344%）川投能源源（60006774）買入64011（177.866%）375220（4

15、486%）489000（330.33%）569000（116.44%）樂山電力力(60006444)買買入62300（177.866%）76800（199.988%）99844（300.0%）250000（1150%）岷江水電電(60001331)買入131118（331.66%）170000（229.66%）238000（440.00%）378000（558.88%）通威股份份(60004338)買入130223（-11.2%）391000（3300%）492000（330.33%）569000（116.44%）江蘇陽光光(60002220) 買入158220（2201%）255110（66

16、1%）692330（1171%）787770（113.88%）南 玻玻(00000012), 買買入431448（28.7%）814220（88.7%）1962279（1411%）2737749（39%）航天機(jī)電電(60001551)增增持57077（-555.004%）100554（776.118%）153990（553.006%）313441（4421.77%）特變電工工(60000889) 買入53,8856（1344%）64,9907（22%）98,2215（43%）1538800（57%）精工科技技(00020006), 增持持521（30.00%）25000（3779%）40000

17、（600.0%）60000（500.000%）安泰科技技(00009669) 增持120000（113.99%）156000（330%）202880（330%）263664（116.44%）新 華 光(66001184) 增持持460（-255%）19600（3266%）37500（91.33%）56800（51.47%）拓日新能能(00022118) 買入76299（122.677%）100000（331.11%）160000（660%）208000（330.00%）杉杉股份份(60008884) 增持140000（52%）202000（44.3%）273000(335.11%)331550

18、(221.44%)中環(huán)股份份(00021229) 增持7,3775（443.663%）9,8882（333.119%）16,2205（64.9%）26,5543（63.8%）贛能股份份(00008999) 增持14677（-776.551%）73744（4003%）150000（1103%）259000（666.77%）孚日股份份(00020883增持持138994(44.066%)165000(119.666%)207880(255.944%)288330(388.744%)交大南洋洋（60006661）中中性20244 （99.655%）29066（433.555%）36211（244.5

19、99%）44133（211.877%）天威保變變（60005550）買買入：輸變電電、綠色色能源雙雙主業(yè)07年業(yè)業(yè)績大幅幅增長07年天天威保變變繼續(xù)圍圍繞“雙主業(yè)業(yè)”的發(fā)展展戰(zhàn)略，在輸變變電產(chǎn)業(yè)業(yè)和綠色色能源產(chǎn)產(chǎn)業(yè)方面面獲得快快速提升升。根據(jù)據(jù)公司業(yè)業(yè)績快報報，077年天威保保變收入入31.68億億元，凈凈利潤44.099億元，分別同同比增長長增0.43%、1006.558%，每股收收益為00.566元，收收入增長長與凈利利潤增長長不同步步是由于于子公司司英利新新能源不不納入報報表范圍圍。輸變電、綠色能能源產(chǎn)業(yè)業(yè)“雙主業(yè)業(yè)”輸變電產(chǎn)產(chǎn)業(yè)方面面，公司司繼續(xù)保保持在大大型、超超大型變變壓器項(xiàng)項(xiàng)目上

20、的的產(chǎn)品和和技術(shù)優(yōu)優(yōu)勢，不不斷延伸伸完善產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，合肥、秦皇島島工廠的的建成投投產(chǎn)，使使公司的的產(chǎn)能增加加，進(jìn)一一步鞏固固擴(kuò)大國國內(nèi)市場場、開拓拓國際市市場。根根據(jù)我們們的測算算，077年公司司變壓器器業(yè)務(wù)收收入增長長在400%左右右。綠色能能源產(chǎn)業(yè)業(yè)方面，子公司司天威英英利成功功海外上上市，為為其三期期建設(shè)提提供了有有力的資資金保障障，隨著著三期建建設(shè)的完完成，天天威英利利的業(yè)績績增長會會使公司司收益提提高。在上游游原材料料領(lǐng)域，子公司司四川新新光硅業(yè)業(yè)已開始始試生產(chǎn)產(chǎn)，為公公司太陽陽能產(chǎn)業(yè)業(yè)的提供供原材料料保障，進(jìn)一步步完善了了公司的的光伏產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈；公司還還將在樂樂山、新新津投資資兩個33

21、0000噸多晶晶硅項(xiàng)目目，為做做大做強(qiáng)強(qiáng)光伏產(chǎn)產(chǎn)業(yè)奠定堅實(shí)實(shí)基礎(chǔ)。風(fēng)電領(lǐng)領(lǐng)域，子子公司天天威風(fēng)電電也完成成了1.5MWW風(fēng)力發(fā)發(fā)電機(jī)組組設(shè)計工工作，并并完成樣樣機(jī)廠內(nèi)內(nèi)組裝，有可能能在099年后成成為突出出的增長長點(diǎn)。太陽能產(chǎn)產(chǎn)品業(yè)績績快速釋釋放隨著英利利二期、三期工工程的投投產(chǎn)，硅硅片、電電池片、組件的的產(chǎn)能逐逐步擴(kuò)大大，20010 年，公公司硅片片、電池池片、組組件的產(chǎn)產(chǎn)能將達(dá)達(dá)到6000MWW，形成成了完整整產(chǎn)業(yè)鏈鏈。我們們預(yù)計，英利008、09、110年的的實(shí)際產(chǎn)產(chǎn)量將分分別達(dá)到到3000MW、4000MW、6000MW。預(yù)計分分別為天天威保變變貢獻(xiàn)凈凈利潤11.944億元，2.885

22、億元元、4.20億億元。在在上游多多晶硅方方面，新新光硅業(yè)業(yè)07年年產(chǎn)業(yè)預(yù)預(yù)計在3300噸噸左右，08年年全面達(dá)達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)產(chǎn)量可接接近或達(dá)達(dá)到設(shè)計計產(chǎn)能112600噸，目目前太陽陽能多晶晶硅價格格飆升至至4000美元/公斤以以上，新新光硅業(yè)業(yè)08年年將是業(yè)業(yè)績暴增增時期。根據(jù)我我們測算算，將為為天威保保變貢獻(xiàn)獻(xiàn)凈利潤潤為4億元左左右。樂樂山、新新津兩個個多晶硅硅項(xiàng)目預(yù)預(yù)計將在在20110年后后投產(chǎn)。兵裝入主主、做大大做強(qiáng)新新能源兵裝集團(tuán)團(tuán)入住天天威集團(tuán)團(tuán)后，將將會繼續(xù)續(xù)支持天天威保變變做大、做強(qiáng)太太陽能產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，體體現(xiàn)在成成都的新新能源園園區(qū)以及及新津、樂山的的多晶硅硅等項(xiàng)目目。根據(jù)據(jù)國防防科技工

23、工業(yè)風(fēng)力力發(fā)電裝裝備產(chǎn)業(yè)業(yè)發(fā)展指指南（220077-20020），軍軍工企業(yè)業(yè)未來幾幾年將積積極推進(jìn)進(jìn)風(fēng)力發(fā)發(fā)電裝備備產(chǎn)業(yè)發(fā)發(fā)展，因因此，我我們預(yù)計計，兵裝裝對天威威介入風(fēng)風(fēng)電領(lǐng)域域，也將將給予大大力扶持持。表3：天天威保變變預(yù)測表表單位：萬元項(xiàng)項(xiàng)目20077E20088E20099E20100E營業(yè)收入入（增長長率）316,8055（0.43%）411,8500（300%）527,1688（288%）738,0355（400%）凈利潤（增長率率）40,9924（1066.588%）96,4410（1355.58%）128,6455（33.433%）172,8700（34.388%）EPS（元

24、）0.5661.3221.7662.366P/E106.0045.66633.77325.883通威股份份(60004338)買買入：飼料與與多晶硅硅雙主業(yè)業(yè)通威股份份公司以以飼料制制造為主主業(yè)，公公司955%以上上銷售收收入來自自飼料主主業(yè)，特特別是水水產(chǎn)飼料料為全球球第一，連續(xù)多多年保持持快速增增長態(tài)勢勢。但其其集團(tuán)早早在20002年年就介入入化工產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，已已經(jīng)形成成年產(chǎn)112萬噸噸PVCC生產(chǎn)能能力，220077年集團(tuán)團(tuán)確立向向下游多多晶硅產(chǎn)產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍軍的發(fā)展展戰(zhàn)略。其產(chǎn)業(yè)業(yè)載體四川川永祥股股份公司司在本年年度初進(jìn)進(jìn)入通威威股份公公司，通通威正式式形成飼飼料與化化工雙主主業(yè)格局局。多晶硅正

25、正在施工工當(dāng)中，預(yù)計220088年會見見到效益益多晶硅項(xiàng)項(xiàng)目由永永祥化工工下屬兩兩家控股股子公司司具體實(shí)實(shí)施，一一期工程程正在緊緊張施工工當(dāng)中，計劃66月份投投產(chǎn)，實(shí)實(shí)驗(yàn)線2200噸噸項(xiàng)目土土建已經(jīng)經(jīng)完成，即將進(jìn)進(jìn)入設(shè)備備安裝階階段，預(yù)預(yù)計3月月份將試試車。主主裝線110000噸計劃劃6月份份投產(chǎn)。并實(shí)行行滾動式式發(fā)展，明年66月份再再投產(chǎn)330000噸，明明年年底底繼續(xù)投產(chǎn)產(chǎn)30000噸。我們假假設(shè)20008年年產(chǎn)量可可以達(dá)到到2000噸，220099年達(dá)到到8000噸，220100年可以以達(dá)到220000噸。公公司多晶晶硅項(xiàng)目目將在一一兩年時時間里為為公司利利潤做出出貢獻(xiàn)。我們認(rèn)為為通威永

26、永祥憑借借化工領(lǐng)領(lǐng)域的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)、科科技人才才儲備以以及通威威成熟的的管理經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，在在未來激激烈競爭爭中，勝出可可能性更更大。特特別是通通威其實(shí)實(shí)很早就就探討過過介入多多晶硅產(chǎn)產(chǎn)業(yè)問題題，而已已經(jīng)擁有有的永祥祥化工運(yùn)運(yùn)營了66年，這這使得通通威決策策者有充充分的時時間了解解和理解解這個產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的狀狀況，積積累這個個產(chǎn)業(yè)的的運(yùn)作經(jīng)經(jīng)驗(yàn)。進(jìn)進(jìn)入多晶晶硅經(jīng)過過充分的的醞釀。通威進(jìn)入入多晶硅硅產(chǎn)業(yè)具具有諸多多優(yōu)勢一是現(xiàn)有有的三氯氯氫硅產(chǎn)產(chǎn)品提供供多晶硅硅原料的的產(chǎn)業(yè)優(yōu)優(yōu)勢；二二是具備備樂山地地區(qū)硅礦礦和鹽鹵鹵水產(chǎn)品品的原料料優(yōu)勢。三是未未來存在在的電價價優(yōu)勢。目前永永祥電價價在0.35-0.66元/度度之間

27、，但未來來四川省省給與電電價優(yōu)惠惠政策，多晶硅硅電價有有望下降降；四是是通威作作為民營營企業(yè)形形成的成成熟和較較高效益益的管理理經(jīng)驗(yàn)優(yōu)優(yōu)勢；五五是永祥祥股份形形成完整整的產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈，減減少污染染和副產(chǎn)產(chǎn)品綜合合利用優(yōu)優(yōu)勢；六六是多晶晶硅納入入通威股股份后，有上市公公司融資資渠道優(yōu)優(yōu)勢。上上述優(yōu)勢勢將使通威的的永祥多多晶硅業(yè)業(yè)務(wù)在未未來的群群雄逐鹿鹿中，逐步顯顯現(xiàn)其優(yōu)優(yōu)勢。多晶硅項(xiàng)項(xiàng)目的風(fēng)風(fēng)險分析析單就市場場容量和和價格來來看，風(fēng)風(fēng)險不是是很大；但多晶晶硅項(xiàng)目目不單是是多晶硅硅本身，從上游游PVCC產(chǎn)品，到三氯氯氫硅，到多晶晶硅終端端產(chǎn)品；產(chǎn)品鏈鏈較長，如果多多晶硅產(chǎn)產(chǎn)量增加加，作為為原料的的三氯

28、氫氫硅產(chǎn)能能也要相相應(yīng)擴(kuò)張張；生產(chǎn)產(chǎn)過程中中還有一一些副產(chǎn)產(chǎn)品需要要處理，因此還還要建設(shè)設(shè)1000萬噸水水泥生產(chǎn)產(chǎn)線。此此外出于于降低電電價考慮慮，可能能還有計計劃要在在岷江上上建水電電站。只只有這樣樣，永祥祥的化工工產(chǎn)業(yè)鏈鏈才算完完整，也也形成循循環(huán)經(jīng)濟(jì)濟(jì)，降低低污染。總投資資大約需需要300億元。因此通通威融資資壓力比比較大，如果全全部以借借貸方式式解決，未來永永祥項(xiàng)目目的債務(wù)務(wù)負(fù)擔(dān)將將不小，而這些些債務(wù)負(fù)負(fù)擔(dān)將全全部落在在通威股股份公司司上。對對公司業(yè)業(yè)績會產(chǎn)產(chǎn)生不小小影響。20007年通通威財務(wù)務(wù)費(fèi)用已已經(jīng)上升升到53388萬萬元，比比20005年增增長2114%，比20006年年增長

29、772.88%。 20088年通威威飼料將將走出低低谷，收收入和利利潤出現(xiàn)現(xiàn)較大增增長20077年通威威全年平平均毛利利率只有有8.337%，低于220055年和220066年水平平。20008年年飼料原原料價格格（主要要是魚粉粉和玉米米）趨于于平穩(wěn)，毛利率率有望回回升到110%以以上。預(yù)預(yù)計飼料料業(yè)務(wù)業(yè)業(yè)績有望望翻倍增增長，EEPS最最終達(dá)到到0.556元。估值與投投資建議議：雙主主業(yè)重新新確立分分別估值值方法，以及可可能性較較大的超超預(yù)期增增長，建建議買入入。表4：通通威股份份預(yù)測表表單位：萬元項(xiàng)項(xiàng)目20077200882009920100營業(yè)收入入（增長長率）6749900（39.98%

30、）8535500（26.46%）107554000（266%）135550000（266%）其中：電電力收入入（增長長率）6694443（39.18%）8455500(22.58%)10433400023.4%）129550000（244.111%）多晶硅收收入（增增長率）80000（1000%）320000（225%）600000（00.000%）凈利潤（增長率率）130223（-11.17%）391000（3300%）492000（330.33%）569000（116.44%）EPS（元）0.1990.5660.7110.911P/E97.99433.22326.22120.445特變電工

31、工（60000889）買買入：輸輸變電龍龍頭，拓拓展光伏伏產(chǎn)業(yè)輸變電、新材料料、新能能源三大產(chǎn)業(yè)業(yè)齊頭并并進(jìn)特變電工工是中國國變壓器器行業(yè)首首家上市市公司，中國重重大裝備備制造業(yè)業(yè)的核心心骨干企企業(yè)，中中國最大大的變壓壓器、電電線電纜纜、高壓壓電子鋁鋁箔新材材料、太太陽能核核心控制制部件研研發(fā)、制制造和出出口企業(yè)業(yè)，其中中變壓器器生產(chǎn)能能力已躋躋身世界界前三位位。公司分分別在新新疆、陜陜西、四四川、湖湖南、天天津、山山東和遼遼寧等地地建有九九個現(xiàn)代代化的生生產(chǎn)基地地，形成成了“西北-西南-華南-華北-華東-東北”遙相呼呼應(yīng)的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)制造造格局及及“輸變電電、新材材料、新新能源”三大產(chǎn)產(chǎn)業(yè)互為為依

32、托、互為支支撐的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈群群。其中中，輸變變電產(chǎn)業(yè)業(yè)處于國國內(nèi)龍頭頭地位，在變壓壓器和電電線電纜纜領(lǐng)域具具備一流流的裝備備和試驗(yàn)驗(yàn)?zāi)芰Α?7年業(yè)業(yè)績超預(yù)預(yù)期增長長。受益于行行業(yè)景氣氣，077年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)營業(yè)收收入899.311億元，利潤總總額6.97億億元，凈凈利潤55.399億元，同比增增長455.377、1125.44%、1334.225%，實(shí)現(xiàn)每每股收益益0.663元。其中變變壓器同同比增長長34.43%、電線線電纜同同比增長長41.89%、太陽陽能硅片片、太陽陽能光伏伏組件等等產(chǎn)品同同比增長長1277.299%。從從盈利能能力看，由于變變壓器產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)構(gòu)不斷向向高端化化方向發(fā)發(fā)展，成成本轉(zhuǎn)

33、嫁嫁能力提提高，因因此毛利利率水平平同比增增長2.73個個百分點(diǎn)點(diǎn)，而線線纜及太太陽能產(chǎn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)務(wù)盈利水水平還較較低。增發(fā)提高高公司未未來盈利利能力公司年報報披露目目前未完完成訂單單超過1100億億元，由由于去年年中期公公司增發(fā)發(fā)方案被被否，子子公司下下沈變、衡變的的產(chǎn)能擴(kuò)擴(kuò)張進(jìn)展展緩慢，因此雖雖然公司司自籌資資金進(jìn)行行部分技技改，但但產(chǎn)能還還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不不足，當(dāng)當(dāng)務(wù)之急急是擴(kuò)大大產(chǎn)能。公司擬擬增發(fā)不不超過1120000 萬萬股，募募集資金金19446477.388 萬元元，主要用用于技改改擴(kuò)產(chǎn)、受讓衡衡變股權(quán)權(quán)和補(bǔ)充充流動資資金。目目前公司司變壓器器產(chǎn)能是是80000 萬萬KVAA，技改改擴(kuò)產(chǎn)后后

34、達(dá)到1150000 萬萬KVAA，產(chǎn)能能提高887.55%。擴(kuò)擴(kuò)產(chǎn)后公公司不僅僅受益于高高壓、特特高壓網(wǎng)網(wǎng)的快速速發(fā)展，同時還還將提高國國際業(yè)務(wù)務(wù)比例，加快國國際化步步伐。擬投資多多晶硅，新能源源產(chǎn)業(yè)鏈鏈更加完完整公司的新新能源業(yè)業(yè)務(wù)主要要生產(chǎn)硅硅片和太太陽能電電池組件件，從年年報數(shù)據(jù)據(jù)看出，近年來來公司的的新能源源業(yè)務(wù)發(fā)發(fā)展迅速速，但由由于上游游多晶硅硅原材料料供應(yīng)緊緊張、價價格高、生產(chǎn)成成本高，影響了了新能源源公司規(guī)規(guī)模經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益的的發(fā)揮，盈利情情況并不不理想。因此公公司打算算投資上上游多晶晶硅，一一期產(chǎn)能能為15500噸噸。技術(shù)術(shù)合作方方為峨嵋嵋半導(dǎo)體體材料研研究所，該所創(chuàng)建建于1996

35、4年年，是我我國唯一一一家從從事半導(dǎo)導(dǎo)體材料料研究與與產(chǎn)業(yè)化化的國家家級研究究所，掌掌握國內(nèi)內(nèi)多晶硅硅生產(chǎn)最最新技術(shù)術(shù)。同時時“十一五五”期間，新疆將將充分發(fā)發(fā)揮新疆疆煤炭資資源豐富富的優(yōu)勢勢，加快快“煤電電、煤化化工”產(chǎn)業(yè)發(fā)發(fā)展，新新疆豐富富的煤電電資源優(yōu)優(yōu)勢為公公司多晶晶硅項(xiàng)目目實(shí)施提提供了有有利的條條件，公公司多晶晶硅項(xiàng)目目受到新新疆自治治區(qū)政府府的大力力支持。投資上上游多晶晶硅后，公司將將擁有完完整太陽陽能光伏伏產(chǎn)業(yè)鏈鏈，有望望成為未未來幾年年的潛在在增長亮亮點(diǎn)。表5：特特變電工工預(yù)測表表單位：萬元項(xiàng)項(xiàng)目20077A20088E20099E20100E營業(yè)收入入（增長長率）893,12

36、22（455.377%）1,2119,9966（36.60%）1,6661,440（36.18%）2,3220,1170（39.65%）其中：變變壓器、線纜及及其他收收入（增增長率）832,3699（411.644%）1,1441,011（337.008%)1,5550,9900（35.92%）2,0116,1170（30%）太陽能產(chǎn)產(chǎn)品收入入（增長長率）60,7753（1277.299%）78,9985（30%）110,540（40%）304,0000（1775%）凈利潤（增長率率）53,8856（1344.255%）65,8807（22.19%）94,2215（43.17%）142,800

37、0（511.57%）EPS（元）0.6330.7771.1001.677P/E48.55440.22429.11216.999江蘇陽光光（60002220）買買入：心心有多大大，舞臺臺就有多多大公司077年生產(chǎn)產(chǎn)“陽光牌牌”精紡呢呢絨22218萬萬米，位位居國內(nèi)內(nèi)市場第第一，生生產(chǎn)各類類服裝1175萬萬套。實(shí)實(shí)現(xiàn)收入入30.6億元元，同比比增長220.991%；歸屬母母公司凈凈利潤22.144億，同同比增長長70.27%，扣除除非經(jīng)常常性損益益同比增增長422.044%；EEPS為為0.116411元，同同比20006年年增長770.223%。07年年1月投投產(chǎn)的呢呢絨后整整理公司司（755股

38、權(quán)）業(yè)務(wù)大大幅增長長，077年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)凈利潤潤79000多萬萬，歸屬屬母公司司約59932萬萬，占凈凈利潤比比重約331.664%。目前公司司在建的的項(xiàng)目有有高檔精精紡面料料技術(shù)改改造項(xiàng)目目以及寧寧夏陽光光硅業(yè)的的多晶硅硅項(xiàng)目。高檔精紡紡面料技技術(shù)改造造項(xiàng)目主主要是利利用氨綸綸、羊絨絨和桑蠶蠶絲和進(jìn)進(jìn)口澳毛毛等特種種天然纖纖維混紡紡，擬新新引進(jìn)1197臺臺紡紗織織造設(shè)備備和配套套的622臺設(shè)備備，總投投資約33.077億元，年新增增高檔精精紡呢絨絨6000萬平米米，建設(shè)設(shè)期為11年，新新增銷售售收入55.7億億元。為為配合項(xiàng)項(xiàng)目實(shí)施施，公司司還分別別投資22.43375億億用于調(diào)調(diào)整車間間廠房布

39、布局和885000萬用于于后整理理公司廠廠房擴(kuò)建建。陽光硅業(yè)業(yè)位于寧寧夏石嘴嘴山市惠惠農(nóng)區(qū)河河濱工業(yè)業(yè)園，為為寧夏自自治區(qū)重重點(diǎn)項(xiàng)目目，由江江蘇陽光光（655%）、寧夏東東方有色色金屬集集團(tuán)有限限公司（25%）、寧寧夏電力力投資集集團(tuán)有限限責(zé)任公公司（110%）三方共共同出資資組建，石嘴山山市主要要領(lǐng)導(dǎo)親親自任項(xiàng)項(xiàng)目小組組組長和和副組長長，主營營太陽能能級和電電子級高高純多晶晶硅材料料及太陽陽能硅片片以及太太陽能電電池等。設(shè)計產(chǎn)產(chǎn)能40000多多噸，首首期15500噸噸，預(yù)計計將于今今年8月月份安裝裝調(diào)試，08年年10月月正式投投產(chǎn)。220099年將啟啟動二期期生產(chǎn)線線建設(shè)。該項(xiàng)目目技術(shù)和和工

40、程合合作方為為中國成成達(dá)工程程公司，該公司司曾于220022年承擔(dān)擔(dān)了四川川新光硅硅業(yè)公司司10000噸/年的項(xiàng)項(xiàng)目的設(shè)設(shè)計任務(wù)務(wù)，還承承擔(dān)深圳圳南玻115000噸/年年多晶硅硅、峨眉眉半導(dǎo)體體材料廠廠5000噸/年年多晶硅硅、亞洲洲硅業(yè)110000噸/年年多晶硅硅等項(xiàng)目目的工程程設(shè)計工工作。表6：江江蘇陽光光預(yù)測表表單位：萬元項(xiàng)項(xiàng)目20077200882009920100營業(yè)收入入（增長長率）3059911（21.11%）4259911（39.23%）5775591（35.61%）6936661（20.10%）其中：紡紡織服裝裝3059910（21.11%）4119910（34.65%）43

41、75590（6.223%）5361160（22.53%）多晶硅1400001400000（10000%）1575500（12.5%）凈利潤（增長率率）158220（2201.43%）255110（661.225%）692330（1171.35%）787770（113.779%）EPS0.1660.2660.7220.822P/E94.55582118.55航天機(jī)電電（60001551）增增持：航航天技術(shù)術(shù)支撐的的太陽能能產(chǎn)業(yè)新新貴07年公公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)營業(yè)收收入13350883萬元元，相比比上年同同期減少少37.44%；實(shí)現(xiàn)現(xiàn)凈利潤潤57007萬元元（歸屬屬于母公公司），與上年同同期相比比降低55

42、5.004%；凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率率4.225%，每股股收益00.0772元。太陽能領(lǐng)領(lǐng)域延伸伸產(chǎn)業(yè)鏈鏈，20010年年多晶硅硅項(xiàng)目將將驅(qū)動業(yè)業(yè)績爆發(fā)發(fā)式增長長：近年來來公司的的產(chǎn)品結(jié)結(jié)構(gòu)逐漸漸從以汽汽配核心心轉(zhuǎn)移至至“新能源源核心，多元化化發(fā)展”布局，目前公公司的主主要業(yè)務(wù)務(wù)為太陽陽能產(chǎn)品品、汽車車零配件件和新材材料三大大板塊。其太陽陽能產(chǎn)品品平臺主主要是公公司控股股70%的上海海太陽能能科技有有限公司司。該公公司背靠靠集團(tuán)和和母公司司國內(nèi)領(lǐng)領(lǐng)先的衛(wèi)衛(wèi)星能源源技術(shù)等等航天技技術(shù)資源源，專業(yè)從從事地面面太陽電電池及光光伏發(fā)電電系統(tǒng)的的研制和和生產(chǎn)，目目前產(chǎn)能能為800-1000MWW，其太太陽能電電

43、池組件件有關(guān)型型號產(chǎn)品品和組件件配套附附件均通通過了歐歐洲TUUV認(rèn)證證、UL等等國際認(rèn)認(rèn)證，具具有高效效率、大大功率、高可靠靠及長壽壽命等優(yōu)優(yōu)點(diǎn)。07年公公司太陽陽能產(chǎn)品品營業(yè)收收入7.63億億元，占占總營業(yè)業(yè)收入比比重為54.668%。但因受受市場多多晶硅等等原材料料長期短缺缺及價格格持續(xù)上上漲和國國際OEEM業(yè)務(wù)務(wù)停止的的影響，其營業(yè)業(yè)收入同同比下降降了111.266%（006年同同比增幅幅高達(dá)2256.71%），毛毛利率也也由066年的44.044%大幅幅下降為為07年年的0.02%。為擺脫這一一困境，20007年55月公司司下屬子子公司神神州新能能源與上上航技術(shù)術(shù)研究院院共同投投資成

44、立立內(nèi)蒙古古神舟硅硅業(yè)（008年33月增資資擴(kuò)股后后公司股比降為112.335%），延延伸至太太陽能產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上上游，通通過引進(jìn)進(jìn)吸收俄俄羅斯技技術(shù)，在在呼和浩浩特形成成15000噸多多晶硅的的產(chǎn)能。至077年底施施工建設(shè)設(shè)共完成成23%，預(yù)計計20009年建建成，投投產(chǎn)后將將有效緩解解原材料料緊缺壓壓力，并并成為公公司業(yè)績績爆發(fā)式式增長的的驅(qū)動力力。我們預(yù)預(yù)計20010神神州硅業(yè)業(yè)年產(chǎn)銷銷多晶硅硅10000噸，實(shí)現(xiàn)銷銷售收入入和毛利利分別為為20億億、100億元，為公司司貢獻(xiàn)投投資收益益123350萬萬元。汽配板塊塊穩(wěn)定增增長：007年公公司的傳傳統(tǒng)優(yōu)勢勢汽車零零配件板板塊則跟跟隨國內(nèi)內(nèi)整車快

45、快速發(fā)展展步伐，保持了了良好的的增長勢勢頭。產(chǎn)產(chǎn)品主要要是公司司控股665%的的上海汽汽車空調(diào)調(diào)及其控控股500%的空空調(diào)國際際（上海海）的汽汽車空調(diào)調(diào)、德爾爾福汽車車空調(diào)（后兩者者今年起起不納入入合并范范圍）的的汽車空空調(diào)等產(chǎn)產(chǎn)品，與與上海大大眾、上上海通用用、一汽汽大眾、奇瑞汽汽車、吉吉利汽車車等整車車廠商形形成了穩(wěn)穩(wěn)定的合合作配套套關(guān)系。07年年公司汽汽配板塊塊實(shí)現(xiàn)營營業(yè)收入入3.666億，而且通通過新產(chǎn)產(chǎn)品開發(fā)發(fā)、成本本控制等等途徑成成功克服服了兩頭頭擠壓，將毛利利率提高高到277.677%（006年為為19.22%）。而而空調(diào)國國際（上上海）和和德爾福福汽車空空調(diào)則貢貢獻(xiàn)了77234

46、4萬元的的投資收收益。預(yù)預(yù)計未來來兩三年年公司汽汽配業(yè)務(wù)務(wù)板塊將將分享國國內(nèi)汽車車快速增增長成果果，平均均增速在在18%左右。新材料產(chǎn)產(chǎn)業(yè)上升升勢頭平平穩(wěn)：該板塊主主要平臺臺是控股股65.17%的上海海復(fù)合材材料和控控股1000%的的上海康康巴塞特特科技，在新材材料對傳傳統(tǒng)材料料的替代代效應(yīng)推推動下，07年年共實(shí)現(xiàn)現(xiàn)銷售收收入1.09億億元，同同比增長長近255%，毛毛利率繼繼高達(dá)330.001%。隨著007-008年公公司對康康巴塞特特的遷建建改造、增資和和纏繞瓶瓶產(chǎn)能擴(kuò)擴(kuò)張工作作的逐步步完成，公司新新材料業(yè)業(yè)務(wù)將再再上一個個新臺階階，預(yù)計計平均增增速200%左右右。航天板塊塊資產(chǎn)整整合預(yù)期

47、期強(qiáng)烈：公司所所在的航航天科技技集團(tuán)除除在火箭箭衛(wèi)星研研制與發(fā)發(fā)射、戰(zhàn)戰(zhàn)略導(dǎo)彈彈等航天天軍工領(lǐng)領(lǐng)域?qū)嵙α?qiáng)大外外，在衛(wèi)衛(wèi)星應(yīng)用用、定位位導(dǎo)航、信息技技術(shù)、新新材料與與新能源源、航天天特種技技術(shù)應(yīng)用用等領(lǐng)域域技術(shù)國國內(nèi)領(lǐng)先先，而且且這些領(lǐng)領(lǐng)域受管管制小、易于軍軍轉(zhuǎn)民用用。根據(jù)據(jù)國家對對鼓勵地地方資本本參與航航天軍工工改制和和整體上上市的戰(zhàn)戰(zhàn)略指導(dǎo)導(dǎo)思想，以及公司司作為集集團(tuán)在國國家鼓勵勵發(fā)展的的太陽能能與新材材料領(lǐng)域域資產(chǎn)的的整合平平臺，我我們預(yù)計計集團(tuán)對對公司資資產(chǎn)整合合進(jìn)程會會相對較較快。表7：航航天機(jī)電電盈利預(yù)預(yù)測表單單位：萬萬元項(xiàng)項(xiàng)目20077200882009920100營業(yè)收入入（增

48、長長率）1350083（-377.544%）1598800（18.3%）1897700（18.7%）4352200（1299.4%）其中：太太陽能產(chǎn)產(chǎn)品（增增長率）762998（77.111%）900000（118%）1080000（20%）3404400（2155.2%） 汽汽車零配配件（增增長率）366002（-67.10%）441662（220%）521110（118%）609770（117%）新材料（增長率率）108997（225%）132994（222%）159550（220%）188220（118%）凈利潤（增長率率）57077（-555.004%）100554（776.118%）

49、153990（553.006%）313441（4421.77%）EPS（元）0.07720.1330.2110.422P/E201.53 103.64 69.110 34.555川投能源源（60006744）買入：在電力力豐富地地區(qū)新建建大型多多晶硅項(xiàng)項(xiàng)目公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)營業(yè)收收入 3341229萬元元，與上上年同期期的3118644萬元比比增加77.111%；實(shí)實(shí)現(xiàn)凈利利潤64401萬萬元（歸歸屬于母母公司），比上上年同期期的54430.87萬萬元增加加17.86%；凈資資產(chǎn)收益益率4.34%，每股股收益00.13385元元。公司從從參股110%的的大渡河河電力公公司獲得得投資收收益29900萬萬

50、元，并并已于上上半年到到帳?？毓?55%的四四川嘉陽陽電力屬屬于資源源綜合利利用項(xiàng)目目的劣質(zhì)質(zhì)煤坑口口電廠，,裝機(jī)機(jī)容量已已提高到到2X555MWW。公司司于19999年年3月并并網(wǎng)發(fā)電電。控股股95%的成都都市彭州州鳳鳴橋橋梯級水水電站于于19998年底底建成，電站建建于湔江江流域上上游，是一處處具有日日調(diào)節(jié)功功能、三三級開發(fā)發(fā)的梯級級水電站站。電站站裝機(jī)3318990千瓦瓦,設(shè)計計年利用用小時447600小時。控股800%的四四川川投投田灣河河開發(fā)有有限責(zé)任任公司，負(fù)責(zé)四四川省大大渡河支支流田灣灣河梯級級水電站站的建設(shè)設(shè)和經(jīng)營營，田灣灣河梯級級水電站站分別位位于四川川省甘孜孜州康定定縣、雅

51、雅安市石石棉縣境境內(nèi)，田田灣河是是大渡河河中游右右岸的一一級支流流，規(guī)劃劃為一一庫三級級，總總裝機(jī)容容量722萬千瓦瓦，該電電站工程程是四川川省重點(diǎn)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)項(xiàng)目。水水電站的的梯級開開發(fā)從上上到下依依次為：仁宗海海水電站站、金窩窩水電站站、大發(fā)發(fā)水電站站，裝機(jī)機(jī)容量均均為244萬千瓦瓦。三個個水電站站投資總總概算共共43.69億億元(含含送出工工程)。大發(fā)電站站位于石石棉縣境境內(nèi)，工工程為引引水式開開發(fā)，其其首部樞樞紐與金金窩電站站廠房銜銜接，引引水隧洞洞長約99.400Km，地下廠廠房廠址址位于大大發(fā)溝對對岸，設(shè)設(shè)計裝機(jī)機(jī)容量22臺1220MWW，保證證出力550.110MWW，年發(fā)發(fā)電量11

52、2.333億KKwh，年利用用小時數(shù)數(shù)5,1140.00hh，工程程概算投投資9.93億億。20007年年11月月大發(fā)水水電站第第一臺機(jī)機(jī)組發(fā)電電，按計計劃，220088年內(nèi)田田灣河梯梯級電站站6臺機(jī)機(jī)組將全全部建成成發(fā)電。20077年122月，收收購控股股股東川川投集團(tuán)團(tuán)持有的的新光硅硅業(yè)388.9%股權(quán)。新光硅硅業(yè)承建建的1,2600噸/年年多晶硅硅項(xiàng)目是是原國家家發(fā)計委委以（計計高技200015522號號）文件件唯一批批準(zhǔn)建設(shè)設(shè)的高技技術(shù)示范范性產(chǎn)業(yè)業(yè)化項(xiàng)目目，是目目前國家家正式批批準(zhǔn)立項(xiàng)項(xiàng)建設(shè)的的中國最最大的多多晶硅生生產(chǎn)項(xiàng)目目。項(xiàng)目目概算總總投資約約 122.9億億元人民民幣，并并于

53、20007年年2月226日投投料試車車成功。新光硅業(yè)業(yè)20007年22月266日投料料試車成成功， 20007年99月300日公司司財務(wù)狀狀況（未未經(jīng)審計計）：總總資產(chǎn)1124,8188.777萬元，負(fù)債總總額933,6883.448萬元元，所有有者權(quán)益益31,1355.288萬元。20007年11-9月月公司主主營業(yè)務(wù)務(wù)收入66,7445.220萬元元，利潤潤總額3335.63萬萬元，凈凈利潤2285.28萬萬元。從20007年22月266日投料料試車成成功到220077年9月月底，公公司共生生產(chǎn)出多多晶硅約約69噸噸。公司司計劃220077年全年年累計生生產(chǎn)2000噸。控股股東東川投集集團(tuán)

54、持有有35%天威四四川硅業(yè)業(yè)有限責(zé)責(zé)任公司司，天威四四川硅業(yè)業(yè)注冊資資本944,5000萬萬元。根據(jù)220077年100月新新津3,0000噸/年年多晶硅硅項(xiàng)目可可研報告告，工程擬擬總投資資26.75億億元，其其中建設(shè)設(shè)投資約約25.35億億元，流流動資金金約1.40億億元。該該項(xiàng)目建建設(shè)期為為2年，第5年年達(dá)到設(shè)設(shè)計生產(chǎn)產(chǎn)能力；我們預(yù)預(yù)計在適適當(dāng)時機(jī)機(jī)會注入入川投能能源。表8：川川投能源源預(yù)測表表單位：萬元項(xiàng)項(xiàng)目20077200882009920100營業(yè)收入入（增長長率）341229（77.111%）1122240（2299%）1578800（40%）1878800（19%）其中：電電力收

55、入入（增長長率）341229（77.111%）500000(46.50%)800000（660.00%）1100000（38%）多晶硅收收入（增增長率）622440（）778000（225%）778000（00.000%）凈利潤（增長率率）64011（177.866%）375220（4486%）489000（330.33%）569000（116.44%）EPS（元）0.13300.7660.9991.166P/E292.6250.00538.44232.880樂山電力力（6000644）買入：取決于于30000噸/年多晶晶硅項(xiàng)目目進(jìn)展20077年度，公司完完成發(fā)電電量4.98 億千瓦瓦時，比比

56、去年55.277億千瓦瓦時減少少5.550；完成售售電量111.009億千千瓦時，比去年年9.448億千千瓦時增增長 116.998%；完成售售氣量447488 萬立立方米，比去年年26886萬立立方米增增長766.777%；完完成售水水量18854萬萬立方米米，比去去年14476萬萬立方米米增加225.661；公司實(shí)實(shí)現(xiàn)營業(yè)業(yè)收入666,0043.63萬萬元，比比去年增增長200.244，實(shí)實(shí)現(xiàn)利潤潤總額88,6553.113萬元元，比去去年增長長12.40，凈利利潤6,7755.399萬元，比去年年增長110.228，歸屬于于母公司司凈利潤潤6,2230.81萬萬元，比比去年增增長188.

57、000%。20088年公司司實(shí)現(xiàn)發(fā)發(fā)電量55億千瓦瓦時，售售電量112.55億千瓦瓦時，售售氣量556000萬立方方米，售售水量119000萬立方方米，煤煤炭產(chǎn)量量32萬萬噸；公公司持有有新光硅硅業(yè)0.8%股股權(quán)，預(yù)計20008年年公司營營業(yè)收入入和利潤潤總額在在20007年的的基礎(chǔ)上上有一定定幅度的的增長。樂山電力力與天威威保變共共同出資資500000萬萬元，投投資組建建樂山樂樂電天威威硅業(yè)科科技公司司，公司投投資2.55億億元占注注冊資本本的511，建建設(shè)、經(jīng)經(jīng)營樂山山30000噸/年多晶晶硅項(xiàng)目目。樂電電天威硅硅業(yè)于220088年2月月17日日與美國國多晶硅硅設(shè)備工工程公司司簽訂了了樂山

58、330000噸/年年多晶硅硅項(xiàng)目設(shè)設(shè)備采購購合同，年產(chǎn)能能為32200噸噸的還原原爐、熱熱氫化爐爐、配套套的電源源調(diào)整控控制柜等等設(shè)備和和其他技技術(shù)服務(wù)務(wù)及資料料，合同總總價格近近40000萬歐歐元。合合同生效效后樂電電天威硅硅業(yè)公司司按設(shè)備備提交進(jìn)進(jìn)度支付付，質(zhì)保保金為合合同總金金額的110。第一批批設(shè)備交交貨時間間不遲于于合同生生效日后后10個個月；第第二批設(shè)設(shè)備交貨貨時間不不遲于合合同生效效日后111個月月。根據(jù)新光光硅業(yè)220066年6月月針對該該項(xiàng)目所所做的30000噸噸/年太太陽能級級多晶硅硅項(xiàng)目可可行性研研究報告告顯示示，項(xiàng)目目預(yù)計總總投資約約22億億元，項(xiàng)項(xiàng)目投資資期預(yù)計計為兩

59、年年，第三三年投產(chǎn)產(chǎn)，第四四年當(dāng)年年生產(chǎn)負(fù)負(fù)荷達(dá)到到設(shè)計能能力的880，第五年年直至以以后生產(chǎn)產(chǎn)負(fù)荷為為1000。我我們預(yù)計計20110年生生產(chǎn)10000噸噸多晶硅硅。由于四川川啟明星星投資控控股有限限責(zé)任公公司是公司實(shí)實(shí)際控制制人四川川省電力力公司的的全資子子公司，四川啟啟明星投投資控股股有限責(zé)責(zé)任公司司持有新光光硅業(yè)223.334%股股權(quán)，存存在轉(zhuǎn)讓讓樂山電電力的可可能。表9：樂樂山電力力預(yù)測表表單位：萬元項(xiàng)項(xiàng)目20077200882009920100營業(yè)收入入（增長長率）660443（20.2%）800000（211.1%）1040000（30%）1878800（78%）其中：電電力收入

60、入（增長長率）660443（220.22%）800000（221.11%）1040000（30%）1352200（30%）多晶硅收收入（增增長率）12800（）16000（255%）500000（331255%）凈利潤（增長率率）62300（17.86%）76800（19.98%）99844（300.0%）250000（1150%）EPS（元）0.19910.2330.3000.755P/E81.11067.33451.66320.665岷江水電電（60001311）買入入：參股大型型多晶硅硅項(xiàng)目公司直屬屬電廠完完成發(fā)電電量788,7332.2222萬萬kwhh，較220066年減少少1,55