金融學五ss1011概要課件

1、金融學五ss1011概要金融學五ss1011概要 第一節(jié) 金融市場概述 一、概 念 以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關系及其機制的總和。 # 有形市場 / 無形市場 第一節(jié) 金融市場概述 一、概 念 # 廣義 - 貨幣、資本、外匯和黃金市場； 狹義 - 貨幣市場 和 資本市場 # 廣義 - 貨幣、資本、外匯和黃 # 融通資金的途徑： 直接融資：盈余單位赤字單位直接融資工具貨幣資金 # 融通資金的途徑：盈余單位赤字單位直接融資工 間接融資：贏余單位金融中介機構赤字單位間接融資工具貨幣資金直接融資工具貨幣資金 間接融資：贏余單位金融中介機構赤字單位間接融資工具貨幣資 二、特 征 * 交易對象、目的

2、的特殊性 * 交易方式 * 交易價格 * 交易場所 二、特 征 三、金融市場的分類 （一）期限 1、貨幣市場 兩個基本特征： 三、金融市場的分類 兩個基本特征： 2、資本市場 特點： （二）交易對象： 子市場 2、資本市場 、商業(yè)票據(jù)市場： 、大額存單市場： 、國庫券市場： 、同業(yè)拆借市場： 、債券市場： 、股票市場： 、存款和放款市場： 、黃金市場： 、外匯市場： 10、金融衍生工具市場： 、商業(yè)票據(jù)市場： 金融衍生工具（Financial derivatives）：在基礎金融工具之上產(chǎn)生的 金融衍生工具（Financial derivat 1、遠期合約（Forward）： 多頭（Long

3、Position）/空頭（Short Position）。 2、期貨（Future）: 1、遠期合約（Forward）： 遠期 期貨 交易地點 交易方式 交易商品 交易目的 合同內容 交割形式 保證手段 遠期 3、期權（Option）： 買權（Call option）/ 賣權（Put option） 4、互換（Swap）： 相互交換現(xiàn)金流。 利率互換和貨幣互換 3、期權（Option）： （三）交易的性質 1、發(fā)行市場 新發(fā)行的證券 職能： （三）交易的性質 2、流通市場 買賣已發(fā)行證券 職能： 2、流通市場 “ 發(fā)” 和“流”是不可分割的： “發(fā)” 是“流” 的基礎環(huán)節(jié) “流” 對“發(fā)” 起

4、積極的推動作用 “ 發(fā)” 和“流”是不可分割的： （四）地域范圍 1、國內金融市場 交易主體：本國居民 2、國際金融市場 （四）地域范圍 第二節(jié) 證券的價格、收益與風險 一、證券的價格 1、理論價格的決定 第二節(jié) 證券的價格、收益與風險 2、市場價格的決定 行市 ！ 2、市場價格的決定 二、債券的價格與收益 1、價格： 發(fā)行價格 / 市場價格 票面額：平價 / 溢價 / 折價發(fā)行 二、債券的價格與收益 # 債券價格的確定 貼現(xiàn) ： 一次性償還 ： # 債券價格的確定 一次 分期付息 ： 無到期日 ： 分期付息 ： 2、債券收益率 （1）認購者收益率： 例，一種面額為100元的債券，發(fā)行價格為1

5、10元，利率為年10%，5年后兌現(xiàn)， ？ 2、債券收益率 例，一種面額為100元的債券，發(fā)行 （3）持有期收益率 （2）最終收益率 （3）持有期收益率 （2）最終收益率 例，某人于債市購得貼現(xiàn)債券，面額100元，買入價95元，距兌現(xiàn)還有183天，則 ： （4）貼現(xiàn)債券最終收益率（單利）： 例，某人于債市購得貼現(xiàn)債券，面額100元，買入價95元 （5） （復利）： （5） （復利）： 三、股票的價格與收益 1、股票價格指數(shù) # 作用： 三、股票的價格與收益 # 計 算 方 法 # 計 算 方 法 金融學五ss1011概要 # 有影響的 1、DOW JONES INDUS. AVG； S&P 50

6、0 INDEX；NASDAQ COMPOSITE INDEX 2、FTSE 100 INDEX ；CAC 40 INDEX ；DAX INDEX 3、NIKKEI 225 ；HANG SENG INDEX # 有影響的 2、股票的內在價值 凈現(xiàn)值： NPV = V0 - P0 2、股票的內在價值 凈現(xiàn)值： （1）本期股利收益率 3、股票的收益率 （1）本期股利收益率 3、股票的收益率 （2）市盈率 =（股價總股數(shù)）/ 稅后利潤 = 股價/每股稅后利潤 = P/E = D/E D/P 估算發(fā)行價格！ （2）市盈率 四、投資風險的定量分析 1、方差法 隨機變量； 預期收益 四、投資風險的定量分析

7、在不確定情況下所有可能收益的加權平均數(shù)！ 例： 可能收益為4000，1000，0，概率分別為50%，20%和30%，則預期收益？ 在不確定情況下所有可能收益的加權平均數(shù)！ 方差：可能收益與預期收益之差的平方的加權平均值=X1E(X)2P1 + X2E(x)2P2 + + Xn E(X)2Pn 方差：可能收益與預期收益之差的平方的加權平均值=X1 例：甲、乙投資方案 甲5% 10% 20%0.3 0.4 0.3乙0% 10% 15% 25% 0.3 0.2 0.3 0.2 例：甲、乙投資方案 甲5% 10 2、系數(shù)法 協(xié)方差法！ 假如有i，m 兩種證券，收益率分別為ri，rm，預期為E(i)及E

8、(m)，則二者協(xié)方差記作： COV(i，m) = EriE(i)rmE(m)=imim 2、系數(shù)法金融學五ss1011概要 不同的系數(shù)： 每種證券對市場的靈敏度不同。 可用系數(shù)來衡量系統(tǒng)性風險。 不同的系數(shù)： 每種證券對市場的靈敏度不同。 可用 五、證券組合的收益與風險 1、收 益 各種證券預期收益的加權平均數(shù)： 五、證券組合的收益與風險 2、風 險 2、風 險 # 通過組合，風險分散和降低： rp = X1r1 + X2r2 p2 = X1212 + X2222 + 2X1X21212 # 通過組合，風險分散和降低：p2 = X1212 + X2222 + 2X1X21212 當12 = -

9、1 時： 當12 = 0 時：當12 = 1時：p= X11+ X22p2 = X1212 + X2222 + 除非12 等于 1 ， 小于 單獨投資這兩種證券風險的加權平均！ 除非12 等于 1 ， 小于 單獨投資這兩種 # 三種因素： 各種證券的風險 比例 相關系數(shù) # 三種因素： # 有效組合（Efficient Set）： 有效邊界（Efficient Frontier）PE(R)B圖 最優(yōu)投資組合NOI3I2I1 # 有效組合（Efficient Set）： 第三節(jié) 貨幣市場與資本市場 一、貨幣市場 1、銀行同業(yè)拆借市場 日拆！ 第三節(jié) 貨幣市場與資本市場 1、銀 2、短期證券市場

10、可轉讓大額定期存單市場 政府短期債券市場 回購協(xié)議市場 2、短期證券市場 3、貼現(xiàn)市場 未到期時把票據(jù)買進， 扣除自貼現(xiàn)日起到期滿日止的利息 例：票據(jù)面額為5000元，3個月后到期，貼現(xiàn)率為6%： 3、貼現(xiàn)市場 例：票據(jù)面額為5000元，3個月 二、資本市場 （一）證券發(fā)行市場 1、發(fā)行的方式 直接發(fā)行 間接發(fā)行代 銷包 銷全額包銷：余額包銷： 二、資本市場 （一）證券發(fā)行市場代 銷全額包銷： 2、發(fā)行市場組成 （1）發(fā)行人： （2）投資人： （3）中介人： 證券承銷人：盡職審查義務（due diligence investigation ） 2、發(fā)行市場組成 （1）發(fā)行人 （二）證券流通市場

11、 1、證券交易所 （1）組織形式：公司制 / 會員制 （二）證券流通市場 1、證券交易所 （2）證券上市 上市證券 （3）場內交易過程 （2）證券上市委 托報 單場內經(jīng)紀人報價撮合過程確認成交確認成交行情公布清算交割過戶登記計算中心委 托報 單場內經(jīng)紀人報價撮合過程確認成交確認成交行情公布 （4）程序 a.交易賬戶 b.資金賬戶 C.委托買賣 d.場內競價 價格優(yōu)先、時間優(yōu)先！ e. 清算、交割與過戶 （4）程序 a.交易賬戶 2、場外交易市場 店頭交易市場（OvertheCounter Market, OTC） 2、場外交易市場 特點： 1、分散 2、交易對象是非上市證券 3、價格：雙方協(xié)議 4、交易成本低廉 * 國債柜臺交易、銀行間債券市場 特點： 1、分散 （三）二板市場 # the Second Board：主板市場之外專為中小企業(yè)和新興公司提供籌資途徑 （三）二板市場 # the Second Board： 納斯達克，NASDAQ 另項投資市場（AIM） 新興證券市場（NM） 香港的