投資學(xué)第10章證券概述

1、 第10章 證券概述10-1證券及其構(gòu)成一、定義 證券是各種權(quán)益憑證的通稱。它是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。二、證券分類 1. 廣義證券：商品證券、貨幣證券、資本證券、其他證券。 2.狹義證券：資本證券。 證券投資指為了獲取預(yù)期收益購(gòu)買資本證券以形成金融資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 證券投資就是購(gòu)買資本證券。證券構(gòu)成一覽圖證券所有權(quán)證券（憑證證券）證據(jù)證券有價(jià)證券貨幣證券資本證券商品證券債券遠(yuǎn)期合約期貨股票基金基本證券衍生證券期權(quán)掉期一、股票定義 股票是股份公司發(fā)行給股東證明其對(duì)公司資產(chǎn)所有權(quán)的憑證。 股票代表著其持有者（即股東）對(duì)股份公司的所有權(quán)，這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利，如參加股東大會(huì)、

2、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等。10-2 股票二、股票的基本特征 1、收益性：股利收入和資本利得 2、風(fēng)險(xiǎn)性：股價(jià)波動(dòng)性（公司經(jīng)營(yíng)情況、供求關(guān)系、銀行利率、大眾心理等影響）不確定性投資風(fēng)險(xiǎn) 3、穩(wěn)定性：無(wú)期限的憑證，不可中途償還 4、流通性：可交易性 5、經(jīng)營(yíng)決策的參與性：根據(jù)持有份額的多少參與公司重大決策 10-2 股票三、股票的類型（一）根據(jù)權(quán)利內(nèi)容上有無(wú)特殊規(guī)定分：普通股票與特殊股票 1、普通股票 （1）定義 普通股是指在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)，它構(gòu)成公

3、司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式。10-2 股票（2）普通股的基本特征 普通股票是股份公司發(fā)行的最普通、最重要也是發(fā)行量最大的股票種類 。 普通股票是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，其有效性與股份公司的存續(xù)期間一致 普通股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票（股利收益不確定、收益及剩余資產(chǎn)清償順序在債務(wù)利息和優(yōu)先股股息之后、股價(jià)波動(dòng)較大）（3）普通股股東的基本權(quán)利 公司經(jīng)營(yíng)決策參與權(quán) 收益分配權(quán) 剩余資產(chǎn)分配權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)10-2 股票特殊股票是在權(quán)利內(nèi)容上附加一些條件的股票，這些附加條件或是給予一些新的權(quán)利,或是限制一些權(quán)利， 主要目的是利于籌集資金。包括：優(yōu)先股票、后配股票、混合股票、償還股票、轉(zhuǎn)換股票等。10-2

4、股票 2、優(yōu)先股 （1）定義 優(yōu)先股是指由股份公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。 （2）基本特征 約定股息率（優(yōu)先股有固定的股息，不隨公司業(yè)績(jī)好壞而波動(dòng)，并已可以先于普通股股東領(lǐng)取股息）； 優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)（優(yōu)先于普通股股東）； 表決權(quán)受到一定限制； 股票可由公司贖回 。10-2 股票 (2)后配股 后配股與優(yōu)先股正相反在接受股息的順序上位于普通股之后。收益配請(qǐng)求權(quán)的順序?yàn)椋簝?yōu)先股，普通股、后配股。后配股的股息是不確定的，公司收益情況面定，后配股一般是向公司的發(fā)起人發(fā)行。 (3)混合股 混合股是在公間分紅上比普通股具有優(yōu)先權(quán),但在剩余財(cái)產(chǎn)的分配1則處

5、于劣后地位的股票，它兼有優(yōu)先股和后配股的某些特點(diǎn)。 (4)償還股 償還股是在發(fā)行時(shí)就預(yù)定公司在將來(lái)盈利后用收益償還本金,隨后收回住銷的股票。償還股的效果與公同債相似。它與公同債的不同之處在于償還股只有在有收益時(shí)才能分紅和注銷,而公司債是在無(wú)收益的情況也必須還本付息。10-2 股票 (5)轉(zhuǎn)換股 轉(zhuǎn)換股是在公同發(fā)行數(shù)種股票的條件下,給子股東將其所持股票轉(zhuǎn)換成其他種類股票的轉(zhuǎn)換請(qǐng)求權(quán)的股票.發(fā)行轉(zhuǎn)換股票，是給投資者以選擇的余地，以利于股票的發(fā)行。 (6)無(wú)表決權(quán)股 無(wú)表決權(quán)股是不給子股東表示權(quán)的股票。發(fā)行無(wú)表決權(quán)股票主要是基于如下考慮，一是實(shí)際上很多股東對(duì)行使表決權(quán)不感興趣:二是可簡(jiǎn)化發(fā)行手續(xù):三

6、是防上外國(guó)人和外國(guó)公司等成為大股東而控制公司無(wú)表決權(quán)股的發(fā)行要受到法律限制。10-2 股票（二）根據(jù)股東姓名記載情況分：記名股票和無(wú)記名股票記名股票是在股東名博上記載股東姓名住址，在股券上也標(biāo)明股東姓名的股票。無(wú)記名股票是在股東名簿和股票上均不記載股東姓名及住址的股票。兩者在股東權(quán)利內(nèi)容上沒(méi)有差異，不同的是記載方式、權(quán)力行使方法和對(duì)股東的通知方法有別。持有記名股票，在行使權(quán)利時(shí)，證明其股東資格的方式是股東向公司(或代理人)呈示股票，公司或代理人核查股東名簿；持有無(wú)記名股票，在行使權(quán)利時(shí)，作為證明股東資格的唯一方法就是向公司出示股票。公司向記名股票的股東發(fā)出通知時(shí)，按股東名簿上記載的姓名、住址發(fā)

7、送便可；而對(duì)于無(wú)記名股票,公司只能采取公告的形式發(fā)布通知。10-2 股票（三）根據(jù)對(duì)股票券面金額處理方式分：面額股票和無(wú)面額股票面額股票是在票面上標(biāo)明金額的股票。無(wú)面額股票是在票面上不記載金額的股票。發(fā)行面額股，首先是為了使公司在出售所有權(quán)時(shí)能獲得公正的價(jià)格;其次是為了防止那些同公司內(nèi)部人員有聯(lián)系的投資者以較低價(jià)格獲得新股票;再次,設(shè)定面額是為了便于股票在買賣交易中有一個(gè)可供參考的起售價(jià)格。無(wú)面額股出現(xiàn)的原因：一是股票面額實(shí)質(zhì)也是代表為每股所擁有的股權(quán)比例，與每股內(nèi)含價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格均無(wú)關(guān)系；二是在股票發(fā)行市場(chǎng)，時(shí)價(jià)發(fā)行的比例不斷擴(kuò)大,票面金額也逐步失去了存在的意義；三是面額股不能以低于面額的價(jià)

8、格發(fā)行,無(wú)面額股則無(wú)此限制;這樣發(fā)行者可靈活掌握發(fā)行價(jià)格；四是面額股有最低面額限制，無(wú)面額股則無(wú)此制約,這樣發(fā)行者可適時(shí)進(jìn)行股票分割,提高股票流通性。10-2 股票（四）根據(jù)是否發(fā)行股券分：發(fā)行股券的股票和發(fā)行股券的股票股票的發(fā)行和流通，既可采取發(fā)行股券的形式，也可以采取只記載股東名簿的股券保管轉(zhuǎn)賬形式。不發(fā)行股券制度僅限于記名股票。不印發(fā)股券有兩種情況：一是根本不印股券，只記股東名簿；二是將股券寄在銀行或信托公司等專門保管機(jī)構(gòu)。10-2 股票（五）其他種類股票 (1)按股票在市場(chǎng)的表現(xiàn)分為熱門股、冷門股、領(lǐng)導(dǎo)股。熱門股是指交易交易周轉(zhuǎn)率高,股票流通性強(qiáng)、股價(jià)變動(dòng)幅度大，眾人追捧的股票,冷們指

9、交易量小和周轉(zhuǎn)率低，甚至經(jīng)常沒(méi)有交易、股價(jià)變動(dòng)小,無(wú)人追擇的。領(lǐng)導(dǎo)股是指對(duì)股票市場(chǎng)的股價(jià)變化趨勢(shì)具有領(lǐng)導(dǎo)作用的股票。 (2)按股票價(jià)值和價(jià)格背離狀況分投資股與投機(jī)股。投資股是指發(fā)行公可經(jīng)營(yíng)狀配較好，獲利能力強(qiáng)，股息高，股價(jià)不高及較穩(wěn)定的股票。投機(jī)股是指裝價(jià)理人為因索造成來(lái)跌幅度較大的股票。10-2 股票（五）其他種類股票 (3)按股票是否除權(quán)除息分為含權(quán)殷和除權(quán)股。含權(quán)股是指尚未向股東分配上一年張息和新股認(rèn)購(gòu)權(quán)的股票；除權(quán)股是指已向股東分配上一年度股息和新最認(rèn)購(gòu)權(quán)的股票。 (4)按股票獲息多寡分為高息股、低息股和無(wú)息股。高息股指發(fā)行公司在利能力強(qiáng)、每年均能派發(fā)較多最息的股票:反之，稱為低息股:

10、發(fā)行公司多年未派發(fā)股息的股票稱為無(wú)息受。 目前,我國(guó)還按股東身份將股票分為國(guó)家股、法人股和個(gè)人股;按投資者與公司關(guān)系不同分為社會(huì)公眾股和內(nèi)部職工股:按股東國(guó)別、股金幣種和上市地點(diǎn)不同分為A股、B展及H股。10-2 股票 ST 股票 “ ST ” “ Special Treatment ” ST 股票，即需作特別處理的股票。 根據(jù)滬深證券交易所股票上市規(guī)則規(guī)定，當(dāng)上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常，導(dǎo)致投資者對(duì)該公司前景難以判斷，可能損害投資者權(quán)益的情形，交易所將對(duì)其股票實(shí)行特別處理。10-2 股票 PT 股票 當(dāng) ST 股票連續(xù)3年虧損或出現(xiàn)交易所認(rèn)定的其他嚴(yán)重問(wèn)題，該只股票就會(huì)被暫停上市。

11、為了給持有暫停上市公司股票的投資者一個(gè)轉(zhuǎn)讓的機(jī)會(huì)，交易所增加了“特別轉(zhuǎn)讓”服務(wù)。10-2 股票四、我國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu) 內(nèi)資股（A股） 國(guó)有股：包括國(guó)家股和國(guó)有法人股 法人股 公眾股：包括公司職工股和社會(huì)公眾股 外資股 境內(nèi)上市外資股（B股） 境外上市外資股（H股、N股、S股等）10-2 股票（一）國(guó)有股 國(guó)家股 所謂國(guó)家股是指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。 國(guó)有法人股 國(guó)有法人股是指具有法人資格的國(guó)有企業(yè)、事業(yè)及其他國(guó)有單位，以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份公司出資或依法取得的股份。國(guó)有法人股的資金來(lái)源是企業(yè)的法

12、人資產(chǎn)。10-2 股票（二）法人股 涵義 法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股權(quán)，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向股份公司投資所形成的股權(quán)。 特征 股份不能自由流通，法人股轉(zhuǎn)讓只能采取場(chǎng)外協(xié)議方式。10-2 股票（三）公眾股 公司職工股 是指股份公司的職工認(rèn)購(gòu)的本公司的股份 。根據(jù)我國(guó)有關(guān)法律規(guī)定，公司職工認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)額不得超過(guò)向社會(huì)公眾發(fā)行的股份總額的10，而且三年后才能上市。 社會(huì)公眾股（流通股） 是指股份公司公開向社會(huì)募集發(fā)行的股票 。10-2 股票（四）外資股 涵義 外資股是指外國(guó)和我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者以購(gòu)買人民幣特種股票

13、形式向股份公司投資形成的股份。 類型 境內(nèi)上市外資股（B股） 境外上市外資股（H股、N股等）10-2 股票 B股、H股、N股 B股 B股即境內(nèi)上市外資股，是指以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值，以外幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票。 H股 它是境內(nèi)公司發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購(gòu)，在香港聯(lián)合交易所上市的股票。 N股 它是以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購(gòu)，在紐約證券交易所或納斯達(dá)克市場(chǎng)上市的股票。 10-2 股票10-3 債券一、債券定義 債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。二、債券的基本要素 1、

14、債券的票面價(jià)值。包括票面幣種和票面金額 2、債券的償還期限。其決定因素主要有： 債務(wù)人對(duì)資金需求的時(shí)限 未來(lái)市場(chǎng)利率的變化趨勢(shì) 證券交易市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度 3、債券的利率 。影響因素主要有： 銀行利率水平 發(fā)行者的資信狀況 債券的償還期限10-3 債券三、債券的分類 1.按發(fā)行主體的不同分：政府債券和非政府債券。 非政府債券主要有金融債券和公司債券。 2.按償還期限的長(zhǎng)短分：短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券。 3.按利率是否變化分：固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。 4.按是否記名分：記名債券和無(wú)記名債券。 5.按債券的形態(tài)分：實(shí)物債券、憑證式債券和記帳式債券。 6.按是否公開發(fā)行分：公募債券和私募債券。

15、7.按是否可轉(zhuǎn)換來(lái)分：可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券。10-3 債券6.按發(fā)行的區(qū)域不同分：國(guó)內(nèi)債券和國(guó)際債券。 （1）國(guó)際債券的定義：它是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織為籌措和融通資金，在國(guó)外金融市場(chǎng)上發(fā)行的，以外國(guó)貨幣為面值的債券。國(guó)際債券的重要特征，是發(fā)行者和投資者屬于不同的國(guó)家、籌集的資金來(lái)源于國(guó)外金融市場(chǎng)。 （2）國(guó)際債券的分類：依發(fā)行債券所用貨幣與發(fā)行地點(diǎn)的不同，國(guó)際債券又可分為外國(guó)債券和歐洲債券。 外國(guó)債券是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在另一國(guó)發(fā)行的以當(dāng)?shù)貒?guó)貨幣計(jì)值的債券。 歐洲債券是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在國(guó)外債券市場(chǎng)上以第三國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券。

16、例如，法國(guó)一家機(jī)構(gòu)在英國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行的以美元為面值的債券即是歐洲債券。 10-3 債券10-4 基金一、定義 證券投資基金是種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按持有基金單位的比例分享收益并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種制度。 二、基本特征 集體投資、專家經(jīng)營(yíng)、分散風(fēng)險(xiǎn)、共 同受益 專家運(yùn)作管理 間接投資方式 投資小、費(fèi)用低 組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn) 10-4 基金三、證券投資基金的主要類型 契約型 組織形式和法律地位 公司型 開放型 是否贖回 封閉型10-4 基金 （一）契約型與公司型基金

17、 1、契約型（Contractual type）投資基金： 也稱信托型投資基金，是根據(jù)一定的信托契約原理，由基金發(fā)起人和基金管理人、基金托管人訂立基金契約而組建的投資基金?；鸸芾砉疽罁?jù)法律、法規(guī)和基金契約負(fù)責(zé)基金的經(jīng)營(yíng)和管理操作；基金托管人負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的有關(guān)指令，辦理基金名下的資金往來(lái)；投資者通過(guò)購(gòu)買基金單位，享有基金投資收益。10-4 基金 2、公司型證券投資基金 公司型（Corporate type）投資基金，是具有共同投資目標(biāo)的投資者依據(jù)公司法組成以盈利為目的，投資于特定對(duì)象的股份制投資公司。這種基金通過(guò)發(fā)行股份的方式籌集資金，是具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。基金持有人既是基金投資者又是公司股東，按照公司章程的規(guī)定，享受權(quán)利、履行義務(wù)。 公司型投資基金的組織結(jié)構(gòu)主要有以下幾方面當(dāng)事人：基金股東、基金公司、投資顧問(wèn)或基金管理公司、基金托管人、基金轉(zhuǎn)換代理人、基金主承銷商等。（一）契約型與公司型基金10-4 基金 3、契約型與公司型基金的比較 公司型 契約型法律依據(jù)： 公司法 信托法資金性質(zhì)： 法人資本 信托資金投資者地位： 股東 受益人融資渠道 ： 股票、可舉債 受益證券、不可舉債期限： 永久性 契約期資金運(yùn)用依據(jù)