金融創(chuàng)新課件

1、淺析金融創(chuàng)新就次級(jí)貸款談對(duì)金融創(chuàng)新認(rèn)識(shí)金融創(chuàng)新課件第1頁(yè)引 言夏季由美國(guó)房屋信貸行業(yè)違約劇增、信用緊縮問(wèn)題而引發(fā)了一場(chǎng)世界性金融市場(chǎng)猛烈震蕩、恐慌和危機(jī)次貸危機(jī)。這次次貸危機(jī)對(duì)整個(gè)世界造成了巨大影響，也對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)造成了直接沖擊。今后，次級(jí)貸款以及相關(guān)金融衍生品作用風(fēng)險(xiǎn)以及影響成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家討論焦點(diǎn)。本文主要經(jīng)過(guò)介紹次級(jí)貸款和金融創(chuàng)新關(guān)系，透過(guò)次貸危機(jī)發(fā)生及其影響來(lái)正確認(rèn)識(shí)金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新課件第2頁(yè)引 言夏季由美國(guó)房屋信貸行業(yè)違約劇增、信用緊縮問(wèn)題而引發(fā)了一場(chǎng)世界性金融市場(chǎng)猛烈震蕩、恐慌和危機(jī)次貸危機(jī)。這次次貸危機(jī)對(duì)整個(gè)世界造成了巨大影響，也對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)造成了直接沖擊。今后，次級(jí)貸款以

2、及相關(guān)金融衍生品作用風(fēng)險(xiǎn)以及影響成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家討論焦點(diǎn)。本文主要經(jīng)過(guò)介紹次級(jí)貸款和金融創(chuàng)新關(guān)系，透過(guò)次貸危機(jī)發(fā)生及其影響來(lái)正確認(rèn)識(shí)金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新課件第3頁(yè)結(jié) 構(gòu) 第一章 次級(jí)貸款概念及其傳導(dǎo)機(jī)制 第二章 次級(jí)貸款和金融創(chuàng)新關(guān)系 第三章 細(xì)談金融創(chuàng)新 第四章 由次貸危機(jī)引發(fā)對(duì)金融創(chuàng)新思索 第五章 總結(jié) 第六章 參考文件 第七章 鳴謝金融創(chuàng)新課件第4頁(yè)第一章 次級(jí)貸款 金融創(chuàng)新課件第5頁(yè)一、次級(jí)貸款概念及其傳導(dǎo)機(jī)制（一）次級(jí)貸款概念：次級(jí)貸款又名次級(jí)抵押貸款和次級(jí)按揭貸款。次級(jí)貸款就是指銀行和一部分借款機(jī)構(gòu)向那些信用評(píng)級(jí)較差、收入相對(duì)較低，不能出具相關(guān)證實(shí)材料借款人發(fā)放一個(gè)貸款。次級(jí)貸款利率

3、普通較正常貸款為高，而且經(jīng)常是能夠隨時(shí)間推移而大幅上調(diào)浮動(dòng)利率，因而對(duì)借款人有較大風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榇渭?jí)貸款違約率較高，對(duì)于貸款商也有較正常貸款更高信用風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新課件第6頁(yè)例子：假如有100個(gè)次級(jí)債客戶，其中有很多人不能償還貸款，不過(guò)必定不會(huì)全部都不還。假設(shè)有20%人能償還，把這20個(gè)人選出來(lái)打包，這20個(gè)人還款概率是99%，按照穆迪和標(biāo)普評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)為3A；另外還有20%人還款概率是80%，評(píng)為1A；30%人可能還不上，評(píng)為3B；其它人評(píng)為C或者垃圾級(jí)。也就是說(shuō)，打包變成一包資產(chǎn)以后，依據(jù)不一樣風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別再分類賣給不一樣人。金融創(chuàng)新課件第7頁(yè)（二）次級(jí)貸款傳導(dǎo)機(jī)制（運(yùn)作過(guò)程）據(jù)美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局調(diào)查，次級(jí)

4、貸款主要是由不受監(jiān)管貸款企業(yè)發(fā)放。這些小貸款企業(yè)發(fā)放貸款之后，把它賣給有特殊目標(biāo)投資機(jī)構(gòu)，即打包企業(yè)。打包企業(yè)把款打包分成A、B、C、D四檔，交給評(píng)級(jí)企業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)，再依據(jù)不一樣風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別再分類賣給不一樣人。假如借款人在償還抵押貸款按時(shí)付款給貸款服務(wù)商時(shí)拖欠，貸款人能夠依貸款里實(shí)收款項(xiàng)依法占有房產(chǎn)全部權(quán)，這個(gè)過(guò)程被稱做法拍。金融創(chuàng)新課件第8頁(yè)二、相關(guān)數(shù)據(jù)截至203月為止，美國(guó)次級(jí)貸款價(jià)值預(yù)計(jì)為1.3萬(wàn)億美元。有超出750萬(wàn)第一留置權(quán)次級(jí)貸款懸而未決。20至20之間次級(jí)貸款相對(duì)于總共發(fā)放比率從18%到21%，相對(duì)之下于到年以及20只有少于10%。在20第三季，次級(jí) ARM只占6.8，該季同時(shí)發(fā)拍率也

5、占43%。時(shí)至2010月，大約16次級(jí)可調(diào)整利率貸款（ARM）不是拖欠90天，就是貸款人已開(kāi)始法拍程序，數(shù)量大約為20三倍。到201月之前，拖欠率已經(jīng)上升到21，而到205月之前為25。金融創(chuàng)新課件第9頁(yè)第二章 次級(jí)貸款和金融創(chuàng)新關(guān)系金融創(chuàng)新課件第10頁(yè)一、關(guān)系次級(jí)貸款是金融創(chuàng)新一個(gè)形式。次級(jí)貸款作為金融創(chuàng)新產(chǎn)品起源于20世紀(jì)80年代初美國(guó)，因?yàn)楫?dāng)初頒布一系列法案都為次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)發(fā)展提供了一個(gè)良好法律環(huán)境。 金融創(chuàng)新課件第11頁(yè)第三章 金融創(chuàng)新金融創(chuàng)新課件第12頁(yè)一、金融創(chuàng)新定義適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形式發(fā)展和需求多樣性，金融體系進(jìn)行從制度到業(yè)務(wù)一系列變革和變更。（一）廣義金融創(chuàng)新指變更現(xiàn)有金融體制和增

6、加新金融工具，以獲取現(xiàn)有金融體制和金融工具所無(wú)法取得潛在利潤(rùn)。 （二）狹義金融創(chuàng)新指金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。金融創(chuàng)新課件第13頁(yè)二、金融創(chuàng)新種類及內(nèi)容（一）金融創(chuàng)新種類 1、金融制度創(chuàng)新 2、金融組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新 3、金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理創(chuàng)新 4、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新 金融創(chuàng)新課件第14頁(yè)（二）金融創(chuàng)新內(nèi)容1、金融制度創(chuàng)新：各種貨幣制度創(chuàng)新、信用制度創(chuàng)新、金融管理制度創(chuàng)新等與制度安排相關(guān)金融創(chuàng)新。 比如：國(guó)際貨幣制度創(chuàng)新：浮動(dòng)匯率制度以及區(qū)域貨幣一體化；國(guó)際金融監(jiān)管制度創(chuàng)新：1975年成立巴塞爾委員會(huì)。金融創(chuàng)新課件第15頁(yè)2、金融組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新：包含金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新、金融業(yè)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理創(chuàng)新等與金融業(yè)組織結(jié)構(gòu)

7、相關(guān)創(chuàng)新。 比如：金融機(jī)構(gòu)從單一式結(jié)構(gòu)向集團(tuán)化方向發(fā)展；“金融聯(lián)合體” （即集銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、租賃和商貿(mào)為一體大型復(fù)合金融機(jī)構(gòu)、金融百貨企業(yè)、金融超級(jí)市場(chǎng)等新型經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)）出現(xiàn)。 金融創(chuàng)新課件第16頁(yè)3、金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理創(chuàng)新：包含商業(yè)銀行、投資銀行、證券企業(yè)、保險(xiǎn)企業(yè)等各類金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式、管理方法創(chuàng)新。比如：西方商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理理論經(jīng)歷了資產(chǎn)管理理論、負(fù)債管理理論、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論三個(gè)階段。4、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新：包含金融工具創(chuàng)新、金融技術(shù)創(chuàng)新、金融交易方式或服務(wù)創(chuàng)新、金融市場(chǎng)創(chuàng)新等與金融業(yè)務(wù)活動(dòng)相關(guān)創(chuàng)新。金融創(chuàng)新課件第17頁(yè)二、金融創(chuàng)新歷史及 其發(fā)展（一）金融創(chuàng)新歷史 1、60年代避管

8、性創(chuàng)新 創(chuàng)新時(shí)間內(nèi)容目標(biāo)創(chuàng)新者50年代末外幣掉期轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際銀行機(jī)構(gòu)1958年歐洲債券突破管制國(guó)際銀行機(jī)構(gòu)1959年歐洲美元突破管制國(guó)際銀行機(jī)構(gòu)60年代初銀團(tuán)貸款分散風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際銀行機(jī)構(gòu)出口信用轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際銀行機(jī)構(gòu)平行貸款突破管制國(guó)際銀行機(jī)構(gòu)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)自動(dòng)轉(zhuǎn)賬突破管制美國(guó)1960年可贖回債券增加流動(dòng)性美國(guó)1961年可轉(zhuǎn)讓存款單增強(qiáng)流動(dòng)性美國(guó)1961年負(fù)債管理創(chuàng)造信用美國(guó)60年代末混合賬戶突破管制美國(guó)60年代末出售應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)60年代末復(fù)費(fèi)廷轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際銀行機(jī)構(gòu)金融創(chuàng)新課件第18頁(yè)2、1970年代轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新 創(chuàng)新時(shí)間內(nèi)容目標(biāo)創(chuàng)新者1970年浮動(dòng)利率票據(jù)轉(zhuǎn)嫁利率風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際銀行機(jī)構(gòu)尤

9、其提款權(quán)創(chuàng)造信用國(guó)際貨幣基金組織聯(lián)邦住宅抵押貸款信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁美國(guó)1971年證劵交易商自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)新技術(shù)利用美國(guó)1972年外匯期貨轉(zhuǎn)嫁匯率風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)可裝讓支付賬戶命令突破管制美國(guó)貨幣市場(chǎng)互助基金突破管制美國(guó)1973年外匯遠(yuǎn)期突破信用利率風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際銀行機(jī)構(gòu)1974年浮動(dòng)利率債券轉(zhuǎn)嫁利率風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)70年代中與物價(jià)指數(shù)掛鉤之公債轉(zhuǎn)嫁通脹風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)1975年利率期貨轉(zhuǎn)嫁利率風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)1978年貨幣市場(chǎng)存款賬戶突破管制美國(guó)自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù)突破管制美國(guó)70年代全球性資產(chǎn)負(fù)債管理防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際銀行機(jī)構(gòu)金融創(chuàng)新課件第19頁(yè)3、1980年代防范風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)容目標(biāo)創(chuàng)新者1980年債務(wù)保障債券防范信用風(fēng)險(xiǎn)瑞士貨幣交換防范匯率風(fēng)險(xiǎn)美

10、國(guó)1981年零息債券轉(zhuǎn)嫁利率風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)雙重貨幣債券防范匯率風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際銀行機(jī)構(gòu)利率交換防范利率風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)票據(jù)發(fā)行便利創(chuàng)造信用美國(guó)1982年期權(quán)交易防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)期指期貨防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)1982年可調(diào)利率優(yōu)先股防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)1983年動(dòng)產(chǎn)抵押債券防范信用風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)1984年遠(yuǎn)期利率協(xié)議轉(zhuǎn)嫁利率風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)歐洲美元期貨期權(quán)轉(zhuǎn)嫁利率風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)1985年汽車貸款證券化創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)可變期限債券創(chuàng)造信用美國(guó)確保無(wú)損債券降低風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)1986年參加抵押債券分散風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)金融創(chuàng)新課件第20頁(yè)4、1990年代各種創(chuàng)新并舉，客觀上放大了風(fēng)險(xiǎn) 進(jìn)入90年代以后，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)域化，集團(tuán)化和國(guó)際金融市場(chǎng)全球一體化，證券化趨勢(shì)增強(qiáng)，各

11、國(guó)普遍放松管制，金融自由化增強(qiáng)，出現(xiàn)了利率自由化、金融機(jī)構(gòu)自由化、金融市場(chǎng)自由化、外匯交易自由化。 金融創(chuàng)新課件第21頁(yè)三、金融創(chuàng)新主要性和影響（一）金融創(chuàng)新主要性金融創(chuàng)新是金融活動(dòng)發(fā)展到一定階段后必定結(jié)果，它提升了儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化過(guò)程中效率，而且有效地降低了投資成本，對(duì)社會(huì)發(fā)展有非常主動(dòng)地作用。 金融創(chuàng)新課件第22頁(yè)（二）金融創(chuàng)新影響主動(dòng)影響：對(duì)金融機(jī)構(gòu)影響：各種金融工具創(chuàng)新和新服務(wù)開(kāi)展，擴(kuò)大了資金起源和利用規(guī)模及業(yè)務(wù)種類，增加了盈利機(jī)會(huì)。以電子計(jì)算為基礎(chǔ)創(chuàng)新，大大降低了支付、 會(huì)計(jì)、資料處理所需要時(shí)間和交易場(chǎng)本，提升了工作效率；業(yè)務(wù)范圍拓展增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)活力和競(jìng)爭(zhēng)能力；增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)抵抗經(jīng)營(yíng)

12、風(fēng)險(xiǎn)能力。金融創(chuàng)新課件第23頁(yè)對(duì)金融市場(chǎng)影響：金融創(chuàng)新提升了金融市場(chǎng)深度與廣度即金融工具創(chuàng)新豐富了金融市場(chǎng)交易品種，使金融市場(chǎng)容納金融資產(chǎn)種類不停增加；使國(guó)際金融市場(chǎng)融資證券化，促進(jìn)了金融市場(chǎng)一體化。金融創(chuàng)新課件第24頁(yè)對(duì)金融制度影響：金融創(chuàng)新強(qiáng)烈地沖擊了金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度，使金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)由分離型向綜合型轉(zhuǎn)變；含糊了融資界限，使直接融資和間接融資，資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)界限變得越來(lái)越含糊，從而造成融資制度發(fā)生深刻結(jié)構(gòu)改變；促使了國(guó)際貨幣制度改革，推進(jìn)了國(guó)際貨幣一體化進(jìn)程。金融創(chuàng)新課件第25頁(yè)對(duì)籌資者影響：金融創(chuàng)新使融資渠道多樣化、融資形式靈活化，從而更加好滿足了籌資者對(duì)融資不一樣要求。對(duì)投資者影

13、響：金融創(chuàng)新擴(kuò)大了資產(chǎn)選擇空間，并提升了金融資產(chǎn)收益性和流動(dòng)性，使投資者增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。對(duì)全社會(huì)影響：金融創(chuàng)新繁榮了金融業(yè)，增加了各經(jīng)濟(jì)單位應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)能力，而且有力地推進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融創(chuàng)新課件第26頁(yè)金融創(chuàng)新負(fù)面影響加大了金融體系風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在：為投機(jī)活動(dòng)提供了新伎倆和場(chǎng)所，增加了銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；加劇了金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，銀行傳統(tǒng)存貸利差縮小，增加了從 事高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)壓力和沖動(dòng)；推進(jìn)了金融自由化、國(guó)際化，使各金融機(jī)構(gòu)之間，國(guó)內(nèi)金融與國(guó)際金融之間相互依賴性增加，從而造成金融風(fēng)險(xiǎn)易于擴(kuò)散。金融創(chuàng)新課件第27頁(yè)增加了貨幣政策操作復(fù)雜性。金額創(chuàng)新影響了貨幣政策效力，這是因?yàn)閯?chuàng)新后金融工具大都增加了支付功

14、效，使得貨幣定義變得十分困難，英國(guó)等國(guó)家在金融 創(chuàng)新活躍時(shí)期都屢次修改貨幣定義，但依然無(wú)法進(jìn)行準(zhǔn)確計(jì)量，這就輕易造成貨幣當(dāng)局對(duì)貨幣供給量做犯錯(cuò)誤判斷。同時(shí)，金融創(chuàng)新也較大地減弱了中央銀行 對(duì)貨幣供給量控制能力與效果，易造成貨幣政策失效和金融監(jiān)管困難。從整體看金融創(chuàng)新而主動(dòng)作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出它負(fù)面影響，應(yīng)該主動(dòng)地推進(jìn)金融創(chuàng)新，并采取有效地辦法趨利避害。金融創(chuàng)新課件第28頁(yè)第四章 由次貸危機(jī)引發(fā)對(duì)金融創(chuàng)新思索金融創(chuàng)新課件第29頁(yè)次貸危機(jī)定義、產(chǎn)生原因及其分析定義：利息上升，造成還款壓力增大，很多原來(lái)信用不好用戶感覺(jué)還款壓力大，出現(xiàn)違約可能，對(duì)銀行貸款收回造成影響危機(jī)。 危機(jī)產(chǎn)生：開(kāi)始，美國(guó)房?jī)r(jià)開(kāi)始跌，購(gòu)

15、房者難以將房屋出售或經(jīng)過(guò)抵押取得融資。房屋出售或經(jīng)過(guò)抵押取得融資。由此發(fā)行債券，不值錢了，因?yàn)楹退P(guān)聯(lián)著貸款收不回來(lái)。之前買了這些債券機(jī)構(gòu)出現(xiàn)虧損。金融創(chuàng)新課件第30頁(yè)產(chǎn)生原因放貸機(jī)構(gòu)和投資者“見(jiàn)利忘險(xiǎn)”,忽略風(fēng)險(xiǎn)管理貸款證券化等金融創(chuàng)新引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)傳遞和擴(kuò)大 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)嚴(yán)重瀆職 房地產(chǎn)市場(chǎng)萎縮及美國(guó)利率上升是美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生直接誘因 監(jiān)管者瀆職加劇了次貸危機(jī)形成美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期性波動(dòng)是次貸危機(jī)產(chǎn)生深層次原因 金融創(chuàng)新課件第31頁(yè)二、次貸危機(jī)之鑒次貸危機(jī)由美國(guó)擴(kuò)展為全球共振金融風(fēng)暴。雖經(jīng)各國(guó)央行聯(lián)手注資、美聯(lián)儲(chǔ)降低再貼現(xiàn)利率等干預(yù)辦法，隨即危勢(shì)緩解，但其沖擊波仍在繼續(xù)蔓延。國(guó)內(nèi)輿論曾對(duì)此國(guó)際

16、金融事件給予較高關(guān)注，中國(guó)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行相繼披露所持次貸債券數(shù)額新聞發(fā)生，更證實(shí)了中國(guó)在危機(jī)中難以完全涉身事外。 金融創(chuàng)新課件第32頁(yè)對(duì)我國(guó)金融創(chuàng)新啟示我們必須對(duì)金融創(chuàng)新利弊可能產(chǎn)生市場(chǎng)影響要有足夠思想準(zhǔn)備 我國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融創(chuàng)新不能脫離中國(guó)國(guó)情 盡管借鑒或引進(jìn)是金融創(chuàng)新有效路徑，但不能迷信更不可盲從境外金融創(chuàng)新工具盡管借鑒或引進(jìn)是金融創(chuàng)新有效路徑，但不能迷信更不可盲從境外金融創(chuàng)新工具金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融創(chuàng)新更要堅(jiān)持“慎重經(jīng)營(yíng)”基本標(biāo)準(zhǔn) 金融創(chuàng)新課件第33頁(yè)第五章 總 結(jié)金融創(chuàng)新課件第34頁(yè)美國(guó)次貸危機(jī)無(wú)疑給我國(guó)金融業(yè)帶來(lái)了很多啟示。在金融創(chuàng)新、房貸市場(chǎng)發(fā)展、金融監(jiān)管等各個(gè)方面都給我們

17、敲響了警鐘。透過(guò)美國(guó)次貸危機(jī)給予我們啟示是， 我們非但不能減緩我國(guó)金融機(jī)構(gòu)金融創(chuàng)新決心和金融創(chuàng)新步伐，而且還應(yīng)該從五個(gè)方面厘清我們進(jìn)行金融創(chuàng)新清楚思緒：第一，我們必須對(duì)金融創(chuàng)新利弊可能產(chǎn) 生市場(chǎng)影響要有足夠思想準(zhǔn)備；第二，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融創(chuàng)新不能脫離中國(guó)國(guó)情；第三，盡管借鑒或引進(jìn)是金融創(chuàng)新有效路徑，但不能迷信更不可盲從境 外金融創(chuàng)新工具；第四，金融創(chuàng)新一定要有視野開(kāi)闊和高瞻戰(zhàn)略眼光；第五，金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融創(chuàng)新更要堅(jiān)持“慎重經(jīng)營(yíng)”基本標(biāo)準(zhǔn)。金融創(chuàng)新課件第35頁(yè)第六章 參考文件金融創(chuàng)新課件第36頁(yè)1 曹小武. 美國(guó)次債危機(jī)對(duì)我國(guó)資產(chǎn)證券化創(chuàng)新啟示與對(duì)策研究J. 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào), ,(03):60-642 沈炳熙. 次貸危機(jī)與證券化J中國(guó)貨幣市場(chǎng), ,(11).3 馬麗娟, 徐鵬, 楊茜. 美國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)功效轉(zhuǎn)換對(duì)我國(guó)啟示J. 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào), ,(06):29-344 諶爭(zhēng)勇. 美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)金融借鑒與啟示J. 河南金融管理干部學(xué)院學(xué)報(bào), ,(02):79-83金融創(chuàng)新課件第37頁(yè)5 劉曉午. 金融創(chuàng)新 , 中國(guó)該怎樣走？ N. 中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào), , (-03-31)6 孫寧華著. 金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)形成及防范 M.南京大學(xué)出版社, .7 蔡恩澤. 摩根士丹利中國(guó)腳步 J. 經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊