期貨講義課件

1、期貨講義 現(xiàn)貨概念現(xiàn)貨：是指可供出貨、儲存和制造業(yè)使用的實物商品，亦稱實物?？晒┙桓畹默F(xiàn)貨可在即期或遠期基礎上換成現(xiàn)金，或先付貨，買方在極短的期限內(nèi)付款的商品的總稱。期貨的對稱?，F(xiàn)貨分為即期合同和遠期合同現(xiàn)貨即期合同是指在現(xiàn)貨交易中，買賣雙方為達成現(xiàn)貨即期交易而擬定的具體交易條款，這些條款經(jīng)雙方簽字認可后即成為具有一定法律效力的文書文件。遠期合約是相對簡單的一種金融衍生工具。合約雙方約定在未來某一時刻按約定的價格買賣約定數(shù)量的金融資產(chǎn)。做市商制度現(xiàn)貨黃金(國際現(xiàn)貨黃金)因為最早起源于倫敦，故又稱“倫敦金”，它是一種即期交易，是指在交易成交后交割或數(shù)天內(nèi)交割?？傮w上而言，現(xiàn)貨黃金是一種國際性的理

2、財產(chǎn)品，由各黃金公司建立交易平臺，以杠杠比例的形式向做市商進行網(wǎng)上買賣交易，形成的投資理財項目。做市商即國際四大金商，分別是英國匯豐銀行、加拿大楓葉銀行、美國共和銀行、洛希爾國際投資銀行。倫敦是世界上最大的黃金現(xiàn)貨市場。 做市商制度（Market Maker Rule）就是以做市商報價形成交易價格、驅(qū)動交易發(fā)展的證券交易方式。 現(xiàn)貨交易所：是買賣現(xiàn)貨合約的場所，是現(xiàn)貨市場的核心。在中國現(xiàn)在有很多現(xiàn)貨交易市場，主要參與經(jīng)營大宗初級原料商品包括農(nóng)產(chǎn)品、金屬類、建材類等多種交易品種。首先它實行的是T+0交易制度，每天可以反復做多手。主要的現(xiàn)貨交易所 渤海商品交易所2009年9月28日隆重揭牌成立，1

3、2月18日開業(yè)運營，是中國第一家現(xiàn)貨商品交易所，是天津金融改革創(chuàng)新的重要成果。交易品種：原油 、焦炭 、動力煤 、螺紋鋼（西部）、螺紋鋼（重慶）、熱卷板、熱卷板（中原）、電解鎳 、白砂糖 、綿白糖、蘋果（煙臺）、棉花（華東）、棉花（新疆）、PTA 、聚酯切片 、聚乙烯 、聚丙烯、脂松香 等多個交易品種泛亞有色金屬交易所昆明泛亞有色金屬交易所于2011年4月21日正式開市交易。交易品種：白銀，云鍺，銦上海黃金交易所上海黃金交易所是經(jīng)國務院批準，由中國人民銀行組建，在國家工商行政管理局登記注冊的。交易所于2002年10月30日正式開業(yè)。交易品種：黃金T+D ，白銀T+D天津電子材料與產(chǎn)品現(xiàn)貨交易平

4、臺公司于2011年11月在天津市濱海新區(qū)工商行政管理局注冊成立，是在國家政策的指引下，在多方部門的支持下，經(jīng)天津市政府、天津市金融辦批準，由中國電子商會牽頭組建。交易品種：多晶硅、碳酸鋰、銀粉黃河大宗商品交易所期貨市場的形成和發(fā)展以及概念期貨交易萌芽于歐洲，（在古希臘和古羅馬時期，歐洲出現(xiàn)了中央交易場所，形成了按照既定時間和場所開展的交易活動。）較為規(guī)范的期貨市場在19世紀中期產(chǎn)生于美國芝加哥。它是世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所芝加哥谷物交易所。期貨概念：期貨與現(xiàn)貨相對應，并由現(xiàn)貨衍生而來，通常指期貨合約。期貨交易:期貨合約的買賣，他由現(xiàn)貨交易衍生而來，是與現(xiàn)貨交易相對應的交易方式。期貨合約

5、：由期貨交易所統(tǒng)一指定的，規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約。期貨合約的標的物：一般有兩種，實物商品和金融商品。標的物為實物商品的期貨合約稱作商品期貨，標的物為金融產(chǎn)品的期貨合約稱為金融期貨。期貨標的物：是期貨合約期貨的分類期貨包括商品期貨和金融期貨商品期貨包括農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨、能源化工期貨金融期貨包括外匯期貨、利率期貨、股指期貨、股票期貨和國債期貨期貨交易的特征和功能1、合約標準化期貨合約是由交易所統(tǒng)一制定的標準化遠期合約。2、場內(nèi)集中競價交易期貨所有買賣指令必須在交易所內(nèi)進行集中競價成交，只有交易所的會員方能進場交易，其他交易者只能委托交易所會員，由其代理進行

6、期貨交易。3、保證金交易交易者在買賣期貨合約時按照合約價值的一定比例繳納保證金（一般為5%到15%）4、雙向交易5、對沖了結6、當日無負債結算期貨交易實行當日無負債結算，也稱為逐日盯市。期貨市場的功能：規(guī)避風險和價格發(fā)現(xiàn)期貨投資者投資行為分類期貨投資者分為兩類：一類是期貨投機，一類是期貨套期保值。期貨投機：期貨投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。期貨套期保值：期貨套期保值是指把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或?qū)硇枰I進商品的價格進行保險的交易活動。期貨套期保值可以分為多頭套期保值和空頭套

7、期保值。多頭套期保值：交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種期貨交易方式。因此又稱為“多頭保值”或“買空保值”。空頭套期保值：交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種期貨交易方式。因此又稱為“多頭保值”或“買空保值”。套期保值的原則和誤區(qū)原則：1、商品種類相同原則2、商品數(shù)量相等原則3、月份相同或相近原則4、交易方向相反原則誤區(qū)：1、套期保值就是實物交割2、套期保值沒有風險3、套期保值不用像投機那樣分析行情國際期貨市場金磚四國：巴西、俄羅斯、印度、中國。交易量上升趨勢顯著。美國期貨市場

8、交易品種最多、市場規(guī)模最大，主要有：1、芝加哥期貨交易所，交易品種主要有玉米、小麥、大豆、美國政府的中長期國債、股票指數(shù)、黃金、白銀、其他農(nóng)場品，金融、金屬期權等等。2、芝加哥商業(yè)交易所:該交易所的前身是農(nóng)產(chǎn)品交易所，1919年改組為芝加哥商業(yè)交易所，是世界最主要的畜產(chǎn)品期貨交易中心。主要交易品種有活牛、化工產(chǎn)品、木材等。3、紐約商業(yè)交易所：該交易所成立于1872年，主要交易品種有原油、汽油、取暖油、天然氣等。4、堪薩斯期貨交易所：該交易所成立于1856年，是世界上最主要的硬紅冬小麥（面包用主要原料）交易所之一。英國期貨市場:英國的期貨交易所主要集中在倫敦。主要的交易所有：倫敦金屬交易所、倫敦

9、國際金融交易所、倫敦國際金融交易所。1、倫敦金屬交易所：主要品種銅、呂、鉛、鋅、鎳、銀等。2、倫敦國際金融交易所：主要品種有歐元利率、英鎊利率、歐洲美元利率等3.倫敦國際石油交易所：主要品種是石油和天然氣等。期貨貼水和升水期貨升水和貼水是相對于現(xiàn)貨而言的期貨貼水與期貨升水：在某一特定地點和特定時間內(nèi)，某一特定商品的期貨價格高于現(xiàn)貨價格稱為期貨升水；期貨價格低于現(xiàn)貨價格稱為期貨貼水。期貨合約的特點1、期貨合約的商品品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級、交貨時間、交貨地點等條款都是既定的、標準化的，唯一變化的是價格。2、在期貨交易所組織下成交，具有法律效力3、期貨合約的履行由交易所擔保，不允許私下交易4、可以通

10、過交收現(xiàn)貨或進行對沖交易履行或解除合約義務我國期貨交易所1、鄭州商品交易所2、大連商品交易所3、上海期貨交易所4、中國金融期貨交易所期貨傭金期貨傭金主要指期貨交易的手續(xù)費。一般有期貨交易所的費率和期貨公司的加點組成，不同的期貨公司會略有差異，同一期貨公司不同的客戶也會略有差異。金融策劃師（qfp）關于“期貨傭金”的解釋為：期貨投資者進行期貨交易的手續(xù)費。期貨傭金計算編輯截止2013年1月，我國現(xiàn)有四大期貨交易所，其中三家商品交易所和一家金融期貨交易所。各個交易所之中交易的品種的期貨傭金（手續(xù)費）是不同的。有的是當日交易開倉后，當日進行平倉收取單邊的手續(xù)費。有的是日內(nèi)交易開倉之后，當日平倉也要收

11、取手續(xù)費。 比如：中國金融期貨交易所的股指期貨IF1009按3745.6點計算 合約價值 = 合約點位3745.6點 X 合約乘數(shù)300元/點=1123680元 一手合約手續(xù)費=合約價值X手續(xù)費比例=1123680元X0.5%=56元主力合約 期貨與股票不同的是，期貨合約的生存周期是有限的，到合約最后交易日后就要交割。所謂主力合約指的是持倉量最大的合約。一般情況下，持倉量最大的合約，其成交量也是最大的。因為它是市場上最活躍的合約，也是最容易成交的合約，所以投機者基本上都在參與這個合約。商品期貨集合競價我國商品期貨的集合競價，所有參與集合競價的交易者在交易所規(guī)定的集中報價時間內(nèi)(08:5508:59)下的買單和賣單都被輸入電腦進入報價系統(tǒng)，但交易所并不撮合成交；接下來交易所在撮合成交時間(08:5909:00)按照一定的規(guī)則確定撮合成交價和成交量；最后每個期貨合約會以交易所撮合的成交價作為開盤價，同時以該價格最大限度撮合可以成交的單子。 股指期貨股指期貨在09:1009:14這段時間是集合競價，09:1409:15是撮合成交時間。第一節(jié)是09:1511