新能源汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)：新能源汽車裝置、配件制造課件

1、新能源汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)：新能源汽車裝置、配件制造新能源汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)：新能源汽車裝置、配件制造01市場行情 本月國內(nèi)一級市場總交易金額為2,309.2億元、同比上升17.9%，總交易事件377項(xiàng)，同比下滑15.9%； 新能源汽車指數(shù)2月觸底反彈，絕對走勢低于上證指數(shù)；2020年新能源汽車?yán)谜咄苿有袠I(yè)指數(shù)持續(xù)攀升； 臻驅(qū)科技8月完成戰(zhàn)略融資；恒翼能9月完成1.0億戰(zhàn)略融資。01市場行情一級市場交易狀況總覽億元國內(nèi)一級市場總交易金額趨勢國內(nèi)一級市場交易狀況3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,0005000400%350%300%250%200%150%100%50%0%-

2、50%私募股權(quán)交易金額并購交易金額上市交易金額總交易金額YOY單筆交易金額YOY截至2020年9月21日交易金額統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源：萬得數(shù)據(jù)庫，鯨準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫，鯨準(zhǔn)研究院整理行情簡評項(xiàng)國內(nèi)一級市場總交易數(shù)量趨勢 整體來看 ， 9 月一級市場總交易金額達(dá)2,309.2億元，同比上漲17.9%；總交易事件600 500 400 300 200 100010%0%-10%-20%-30%-40%-50%數(shù)量為377件，同比下降15.9%；平均單筆交易金額為6.1億元，高于去年同期40.1%。 從私募股權(quán)交易來看，盡管9月私募股權(quán)交易總數(shù)下降，但大額交易頻繁，有12筆交易的交易金額超過了10億元。其中最高一筆為

3、58同城的私有化，交易金額高達(dá)565.5億元，占當(dāng)月總交易金額的24.5%，強(qiáng)勢拉動9月總交易金額及單筆交易金額走高。 從上市交易事件來看，本月上市交易事件數(shù)量同比增長率高達(dá)370.6%，主要原因是去年9月IPO終止審查數(shù)量為全年最高，獲準(zhǔn)上私募股權(quán)交易事件上市交易事件并購交易事件總交易事件YOY市公司數(shù)量較少，而今年受科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制的積極影響，上市企業(yè)數(shù)量增多，這也帶動上市交易金額同比上漲69.9%。3nMnOqRrOnQsNsQtQmRxPrNbR9R9PoMmMmOmMeRnMnNfQtRnQaQrQpPuOsQvMuOmMtQ單位：件、億元人民幣 同比增長率本月總交易金額2,30

4、9.2+17.9%本月總交易事件377-15.9%單筆交易金額6.1+40.1%本月私募股權(quán)融資事件239-30.7%本月私募股權(quán)交易金額1,072.5+73.2%本月并購事件58-32.6%本月并購交易金額236.6-68.5%本月上市事件80+370.6%本月上市交易金額1,000.1+69.9%市場行情億元國內(nèi)一級市場總交易金額趨勢國內(nèi)一級市場交易狀市場行情新能源汽車產(chǎn)業(yè)-新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)國內(nèi)二級市場新能源汽車相關(guān)板塊交易狀況新能源汽車指數(shù)及上證指數(shù)絕對走勢1.40 1.35 1.30新能源汽車指數(shù)9月走勢1.51.251.202020-09-01 2020-09-10 20

5、20-09-21 2020-09-301.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8新能源汽車相對指數(shù)上證相對指數(shù)以2019年1月2日為基準(zhǔn)指數(shù)，截至2020年9月30日指數(shù)絕對走勢統(tǒng)計行情簡評： 新能源汽車指數(shù)2月觸底反彈，絕對走勢低于上證指數(shù)：隨著國內(nèi)疫情副作用逐漸消退，利好政策頻出，新能源汽車指數(shù)自2020年2月觸底后顯著回升。整體來看，新能源汽車絕對走勢持續(xù)低于大盤，具體原因包括：1.2019年整體補(bǔ)貼退坡超過50%，整個行業(yè)處于虧損狀態(tài)，部分中小企業(yè)資金鏈斷裂被迫退出。2.2019年燃油車涉及到了國五車與國六車標(biāo)準(zhǔn)切換的問題，國五車的大幅降價甩賣打亂了現(xiàn)有的汽車市場價格體系，

6、擠壓了新能源汽車的生存空間。 2020年新能源汽車?yán)谜咄苿有袠I(yè)指數(shù)持續(xù)攀升：為了促進(jìn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，財政部、工業(yè)和信息化部等發(fā)布了利好補(bǔ)貼政策，例如延長補(bǔ)貼期限，平緩?fù)似铝Χ龋岣哐a(bǔ)貼精度，免征系能源汽車購置稅等。自2020年以來行業(yè)指數(shù)整體呈上行趨勢，9月的指數(shù)最高點(diǎn)出現(xiàn)在9月18日，行業(yè)收益率達(dá)到134.8% ；最低點(diǎn)于9月10日達(dá)到125.1%。與2月相比，新能源汽車指數(shù)于9月明顯攀升，平均收益率為129.0%，相較于2月增長18.2%。* 行業(yè)收益率：以2019年1月2日行業(yè)板塊指數(shù)為基準(zhǔn)計算的行業(yè)收益率4總交易金額￥240.4億元總成交量11.3億股市盈率中位數(shù)（倍）33.0

7、市凈率中位數(shù)（倍）2.69市場行情新能源汽車指數(shù)及上證指數(shù)絕對走勢1.40 1.35 市場行情新能源汽車產(chǎn)業(yè)-新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)國內(nèi)二級市場新能源汽車指數(shù)成分股主要信息成分股權(quán)重為1.7544%截至2020年10月9日收盤價（元）及總市值（億元）5代碼簡稱收盤價總市值（億）601633.SH長城汽車19.121,754.44300100.SZ雙林股份10.1346.25002407.SZ多氟多12.9890.21000625.SZ長安汽車13.43645.00002664.SZ長鷹信質(zhì)16.8267.28600166.SH福田汽車2.42159.12300457.SZ贏合科技28.1

8、4183.55000957.SZ中通客車7.0841.98002497.SZ雅化集團(tuán)9.4790.66300618.SZ寒銳鈷業(yè)61.25185.54600699.SH均勝電子22.15274.05300073.SZ當(dāng)升科技45.00196.53002466.SZ天齊鋰業(yè)19.88293.65002249.SZ大洋電機(jī)3.7488.47600580.SH臥龍電驅(qū)12.15158.92600006.SH東風(fēng)汽車4.8797.40300207.SZ欣旺達(dá)27.09426.66600104.SH上汽集團(tuán)19.132,235.05代碼簡稱收盤價總市值（億）600482.SH中國動力17.73383.0

9、9600418.SH江淮汽車7.16135.56600478.SH科力遠(yuǎn)4.4373.24002519.SZ銀河電子4.7553.51600686.SH金龍汽車5.9842.88601238.SH廣汽集團(tuán)9.52974.65002594.SZ比亞迪116.243,171.19603659.SH璞泰來108.59472.61002709.SZ天賜材料51.70282.35300037.SZ新宙邦57.10234.56002126.SZ銀輪股份12.4898.85300001.SZ特銳德17.65176.07600066.SH宇通客車15.72348.03601689.SH拓普集團(tuán)40.00422

10、.00002074.SZ國軒高科23.80304.77300014.SZ億緯鋰能49.50911.01300750.SZ寧德時代209.204,873.26000800.SZ一汽解放12.08556.85市場行情5市場行情新能源汽車產(chǎn)業(yè)-新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)交易追蹤：臻驅(qū)科技8月完成戰(zhàn)略融資公司基本信息股權(quán)結(jié)構(gòu)-占比前五名股東歷史融資信息最新融資信息交易點(diǎn)評：公司主營業(yè)務(wù)：臻驅(qū)科技是一家新能源汽車動力系統(tǒng)研發(fā)商，該系統(tǒng)主要由主控動力總成和輔控動力總成組成，其中，主控動力總成包括電控、電機(jī)、整車控制器、減速箱及充電等設(shè)備，主要應(yīng)用于電動大巴、物流車、電動汽車等。此外，臻驅(qū)科技的產(chǎn)品還

11、可應(yīng)用于光伏、醫(yī)療等通用變頻領(lǐng)域。交易簡評：本輪融資由君聯(lián)資本領(lǐng)投，蔡東青、聯(lián)想創(chuàng)投集團(tuán)、上?？苿?chuàng)基金跟投。君聯(lián)資本曾投資寧德時代、藥明康德、科大訊飛等近450家公司；蔡東青是奧動新能源創(chuàng)始人，曾投資上海電巴、奇點(diǎn)汽車、快兔物流等；聯(lián)想創(chuàng)投集團(tuán)投資了寧德時代、蔚來、曠視科技、寒武紀(jì)等上百家企業(yè)。投資方的強(qiáng)大背景將為公司業(yè)務(wù)的開拓增添助力。公司簡稱臻驅(qū)科技公司類型非上市公司細(xì)分行業(yè)新能源汽車動力系統(tǒng)成立時間2014/11/24年收入數(shù)千萬年利潤-行業(yè)標(biāo)簽汽車發(fā)動系統(tǒng)/新能源汽車股東簡稱股權(quán)占比沈捷26.5%捷驅(qū)商務(wù)咨詢13.9%奧拓豐企業(yè)管理8.3%君聯(lián)晟灝創(chuàng)業(yè)投資6.8%卓驅(qū)商務(wù)咨詢6.4%投

12、資輪次投資時間投資金額投資方天使輪2017-11-30-上海荷多，中南弘遠(yuǎn)，騰茂信息科技Pre-A輪2018-04-19-23SeedA輪2018-10-08￥2000萬元張江科技創(chuàng)投A+輪2019-02-01￥4000萬元拓金創(chuàng)投基金，銳合資本，中南荷多融資金額￥1.5億元投后估值-融資輪次B輪融資股東蔡東青，君聯(lián)資本，聯(lián)想創(chuàng)投集團(tuán)，上海科創(chuàng)基金融資幣種人民幣融資方式股權(quán)融資市場行情公司基本信息股權(quán)結(jié)構(gòu)-占比前五名股東歷史融資信息新市場行情新能源汽車產(chǎn)業(yè)-新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)交易追蹤：恒翼能9月完成1.0億戰(zhàn)略融資公司基本信息股權(quán)結(jié)構(gòu)-占比前五名股東最新融資信息交易點(diǎn)評公司基本信

13、息：恒翼能是一家新能源設(shè)備供應(yīng)商，集研發(fā)、制造、銷售及服務(wù)于一體，旗下?lián)碛须姵鼗煞秩菰O(shè)備、電池組充放電循環(huán)設(shè)備、大功率電池組充放電設(shè)備等產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于電池廠、軍工、大型新能源汽車整車裝備廠等領(lǐng)域。公司重點(diǎn)進(jìn)軍新能源汽車行業(yè)，幫助客戶建立鋰電池生產(chǎn)智能工廠，導(dǎo)入自動化流水線生產(chǎn)管理，實(shí)現(xiàn)智能化生產(chǎn)、過程控制、物流管理以及人機(jī)互動。公司的合作伙伴包括比亞迪、寧德時代、孚能科技等。交易簡評：公司此次獲數(shù)億元戰(zhàn)略融資，由方正和生領(lǐng)投，瑞楓投資、四海投資、升華資本跟投，云悅資本擔(dān)任獨(dú)家財務(wù)顧問。預(yù)計本輪融資將主要用于恒翼能松山湖基地建設(shè)。該基地重點(diǎn)從事新能源設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)及銷售，包括生產(chǎn)車間、辦公樓等

14、，占地面積約2.3萬平方米、建筑面積約10萬平方米，投產(chǎn)后年產(chǎn)出4億元左右，預(yù)計2021年12月動工、計劃2023年5月投產(chǎn)。此外，恒翼能準(zhǔn)備沖擊科創(chuàng)板，現(xiàn)已進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段，中介機(jī)構(gòu)已入場。公司簡稱恒翼能公司類型非上市公司細(xì)分行業(yè)新能源設(shè)備成立時間2018/12/12年收入數(shù)千萬年利潤數(shù)千萬行業(yè)標(biāo)簽新能源汽車零部件/儀器設(shè)備/電池股東簡稱股權(quán)占比王守模90.0%陳佐洲10.0%融資金額￥1.0億元投后估值￥5.0億元融資輪次戰(zhàn)略投資融資股東方正和生，瑞楓投資、四海投資、升華資本融資幣種人民幣融資方式戰(zhàn)略融資市場行情公司基本信息股權(quán)結(jié)構(gòu)-占比前五名股東最新融資信息02產(chǎn)業(yè)鏈透視 依照國家戰(zhàn)略新

15、興產(chǎn)業(yè)分類，新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)可分為電機(jī)發(fā)動機(jī)制造、新能源汽車儲能裝置制造及新能源汽車零部件配件制造三個子行業(yè)； 中國新能源汽車裝置、配件制造市場規(guī)模預(yù)計在2022年達(dá)到21,106.4億元，2020- 2022年CAGR為15.3%。 2022年，電機(jī)發(fā)動機(jī)制造市場規(guī)模達(dá)到17,681.3億元；新能源汽車儲能裝置制造市場規(guī)模達(dá)到1,232.2億元；新能源汽車零部件配件市場規(guī)模達(dá)到1,799.7億元；02產(chǎn)業(yè)鏈透視新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)圖譜電動機(jī)發(fā)電機(jī)及發(fā)電機(jī)組汽車用發(fā)動機(jī)電機(jī)發(fā)動機(jī)制造新能源汽車儲能裝置制造鋰電池電力電子元器件鎳氫電池汽車零部件及配件燃料電池電工機(jī)械專

16、用設(shè)備電子元器件/機(jī)電組件設(shè)備氣體壓縮機(jī)械新能源汽車零部件配件制造9產(chǎn)業(yè)鏈透視電動機(jī)發(fā)電機(jī)及發(fā)電機(jī)組汽車用發(fā)動機(jī)電機(jī)發(fā)動機(jī)制產(chǎn)業(yè)鏈透視新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模測算&核心產(chǎn)品清單簡評：中國新能源汽車裝置、配件制造市場規(guī)模預(yù)計在2022年達(dá)到21,106.4億元，2020-2022年CAGR為15.3%。其中占比權(quán)重較大的電機(jī)發(fā)動機(jī)市場受疫情影響2020年呈現(xiàn)負(fù)增長趨勢，但隨著5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展?jié)B透、新能源汽車需求回升以及疫情影響消除，預(yù)計2021-2022年電機(jī)發(fā)動機(jī)市場向好發(fā)展；同樣，在新冠影響下，新能源汽車儲能裝置制造市場2020增速放緩，預(yù)計2021-2022逐漸

17、回升；新能源汽車零部件及配件制造市場規(guī)模是通過新能源汽車儲能裝置制造市場規(guī)模反推得到的，因此同增趨勢與其保持一致。新能源汽車裝置、配件制造市場規(guī)模25000億元20000 15000 100005000040%30%20%10%0%-10%-20%2017201820192020E2021E2022E電機(jī)發(fā)動機(jī)新能源汽車儲能裝置制造新能源汽車零部件及配件電機(jī)發(fā)動機(jī)yoy儲能裝置yoy零部件配件yoy數(shù)據(jù)來源：鯨準(zhǔn)研究院測算產(chǎn)品大類產(chǎn)品中類產(chǎn)品細(xì)分種類供應(yīng)商新能源汽車儲能裝置制造鋰電池磷酸鐵鋰比亞迪、沃特瑪、衡遠(yuǎn)新能源、威能電源三元鋰寧德時代、國軒高科、中興高能、鼎研智能鈦酸鋰首拓新能源、國創(chuàng)成

18、、廣通新能源鎳氫電池鎳氫電池科力遠(yuǎn)新能源、中炬高新、春蘭股份、金瑞科技燃料電池質(zhì)子交換膜燃料電池（PEMFC）億華通、新源動力、神力科技、國鴻氫能固體氧燃料電池（SOFC）濰柴動力、中廣核集團(tuán)、華清能源、索弗克產(chǎn)業(yè)鏈透視25000億元20000 15000 100004產(chǎn)業(yè)鏈透視新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模測算-細(xì)分電機(jī)發(fā)動機(jī)制造市場規(guī)模測算： 市場可拆分為電機(jī)市場以及汽車發(fā)動機(jī)市場；通過電機(jī)市場的消費(fèi)量以及平均價格走勢可以測算出電機(jī)行業(yè)市場規(guī)模；依照市面上公開信息及相關(guān)調(diào)研可知，柴油發(fā)動機(jī)占比車用發(fā)動機(jī)13.63%，因此可通過測算柴油發(fā)動機(jī)占比反推車用發(fā)動機(jī)市場規(guī)模； 依照市面上公開

19、信息及相關(guān)調(diào)研可獲得車用柴油機(jī)的銷量情況，以云內(nèi)動力2017-2019年公司柴油機(jī)均價為柴油機(jī)行業(yè)均價，由此可測算出車用柴油機(jī)市場規(guī)模。模型預(yù)測： 電機(jī)按照行業(yè)用途可分為大型（石化、煤炭、冶金、電力等）、中小型（壓縮機(jī)、水泵、風(fēng)機(jī)等）和微型電機(jī)（家電、機(jī)器人、汽車、醫(yī)療器械等）；預(yù)計隨著5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展?jié)B透，微型電機(jī)將成為電機(jī)行業(yè)的主要驅(qū)動因素?？紤]到新冠疫情影響，預(yù)計2020-2022年的電機(jī)消費(fèi)量增速分別為-5%、20%、20%；2011-2017年CAGR（電機(jī)平均價格）為-3.0%，因此預(yù)計2020-2022年的電機(jī)消費(fèi)價格增速分別為- 3.0%、-3.0%、-3.0%

20、； 2020年新冠疫情導(dǎo)致柴油機(jī)需求減少，但隨著交通運(yùn)輸業(yè)的回暖需求將有所回升，因此預(yù)計2020-2022年車用柴油機(jī)銷量增速分別為-10%、5%、5%；柴油機(jī)均價選取了云內(nèi)動力柴油機(jī)價格2017-2019的均值15,730.0元；核心產(chǎn)品市占率： 我國車用發(fā)動機(jī)行業(yè)發(fā)展成熟，市場結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，因此預(yù)計2020-2022年柴油機(jī)的占比維持13.6%億元電機(jī)及發(fā)動機(jī)市場規(guī)模2020年發(fā)動機(jī)市場結(jié)構(gòu)及柴油機(jī)競爭格局20,00017,681.320%15,556.914,975.115%15,00013,795.713,714.410,0005,000012,980.1201720182019202

21、0E2021E2022E10%5%0%-5%-10%汽油機(jī), 86.3%汽油機(jī)柴油機(jī), 13.6%濰柴集團(tuán)江鈴汽車,10.0%全柴集團(tuán),11.0%云內(nèi)動力,11.0%一汽集團(tuán)其他, 5.6%濰柴, 11.0%云內(nèi)動力電機(jī)市場規(guī)模車用發(fā)動機(jī)市場規(guī)模電機(jī)及發(fā)動機(jī)市場規(guī)模yoy全柴集團(tuán)江鈴汽車福田康明斯其他數(shù)據(jù)來源：鯨準(zhǔn)研究院測算數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會、鯨準(zhǔn)研究院測算數(shù)據(jù)來源：智研咨詢、云內(nèi)公司年報、招股說明書、鯨準(zhǔn)研究院測算整理11 20172018E2019E2020E2021E2022E電機(jī)消費(fèi)量（萬千瓦）264,883.4304,615.9350,308.3332,792.9399,35

22、1.5479,221.7yoy 15.0%15.0%-5.0%20.0%20.0%電機(jī)行業(yè)平均價格（元/千瓦）334.1324.1314.4304.9295.8286.9yoy-10.4%-3.0%-3.0%-3.0%-3.0%-3.0%電機(jī)市場規(guī)模（億元）8,849.89,871.911,012.110,147.711,811.913,749.0 20172018E2019E2020E2021E2022E車用柴油機(jī)銷量（萬臺）357.1339.2342.6308.4323.8340.0yoy -5.0%1.0%-10.0%5.0%5.0%柴油機(jī)均價（元/臺）15,730.015,730.01

23、5,730.015,730.015,730.015,730.0柴油機(jī)市場規(guī)模（億元）561.7533.6539.0485.1509.3534.8柴油機(jī)的車用發(fā)動機(jī)占比13.6%13.6%13.6%13.6%13.6%13.6%車用發(fā)動機(jī)市場規(guī)模（億元）4130.33923.83963.03566.73745.03932.3產(chǎn)業(yè)鏈透視億元電機(jī)及發(fā)動機(jī)市場規(guī)模2020年發(fā)動機(jī)市場結(jié)產(chǎn)業(yè)鏈透視新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模測算-細(xì)分新能源汽車儲能裝置制造市場規(guī)模測算： 新能源汽車儲能裝置主要包括鋰電池、氫鎳電池、燃料電池等，因此可通過計算動力電池行業(yè)的市場規(guī)模得到新能源汽車儲能裝置制造市場規(guī)模

24、。 寧德時代作為動力電池領(lǐng)域的龍頭市占率過半，因此可通過推算寧德時代動力電池營收規(guī)模反推動力動力電池行業(yè)市場規(guī)模；模型預(yù)測： 受疫情影響，2020年新能源汽車行業(yè)景氣度下降，寧德時代動力電池出貨量增速放緩；隨著疫情結(jié)束以及各地區(qū)相繼出臺新能源汽車?yán)谜撸?021-2022增速將有所反彈；因此預(yù)計2020-2022年寧德時代動力電池出貨量增速為30%、50%、60%；價格方面，隨著廠商不斷加大動力電池研發(fā)力度，電池單價將進(jìn)一步下降，因此預(yù)計2020- 2022年電池單價為0.8元/Wh，0.7元/Wh、0.6元/Wh；核心產(chǎn)品市占率： 動力電池行業(yè)競爭格局較為穩(wěn)定，市場份額呈現(xiàn)向頭部靠攏的趨勢

25、，因此預(yù)計2020-2022年寧德時代的市占率為55.0%、58.0%、60.0%。億元 寧德時代動力電池營收以及儲能裝置市場規(guī)模2020年中國動力電池市場競爭格局分析150040%13.0%100050030%20%4.0%4.0%6.0%55.0%10%18.0%00%201720182019202020212022寧德時代動力電池營收（億元）新能源汽車儲能裝置制造市場規(guī)模（億元）寧德時代比亞迪國軒高科天津力神億緯鋰能其他數(shù)據(jù)來源：寧德時代年報，鯨準(zhǔn)研究院整理計算數(shù)據(jù)來源：前瞻研究，鯨準(zhǔn)研究院整理計算 2017201820192020E2021E2022E寧德時代動力電池出貨量（GWh）1

26、1.921.341.053.379.9127.8yoy 79.8%92.2%30.0%50.0%60.0%寧德時代動力電池單價（元/Wh）1.41.20.90.80.70.6寧德時代動力電池總營收（億元）166.6245.2385.8426.3543.6.739.3寧德時代市占率29.1%41.3%51.8%55.0%58.0%60.0%新能源汽車儲能裝置制造市場規(guī)模（億元）572.4593.6744.9775.2937.21,232.2產(chǎn)業(yè)鏈透視億元 寧德時代動力電池營收以及儲能裝置市場規(guī)模產(chǎn)業(yè)鏈透視新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模測算-細(xì)分新能源汽車零部件及配件市場規(guī)模測算： 新能源汽

27、車動力系統(tǒng)占據(jù)了過半的成本，因此可通過計算動力系統(tǒng)的市場規(guī)模推算出汽車整體零部件的市場規(guī)模； 動力系統(tǒng)包含了電池、電機(jī)以及電控三部分，可以通過計算電池的市場規(guī)模反推出動力系統(tǒng)的市場規(guī)模； 在前文的電機(jī)發(fā)動機(jī)以及儲能裝置制造市場規(guī)模測算中已經(jīng)覆蓋了電池、電機(jī)兩部分，因此為了避免重復(fù)計算，新能源汽車零部件及配件市場規(guī)模測算結(jié)果應(yīng)剔除電池、電機(jī)兩部分；模型預(yù)測： 本部分動力電池市場規(guī)模直接采用了前文計算出的新能源汽車儲能裝置制造市場規(guī)模；核心產(chǎn)品市占率： 假設(shè)新能源汽車零部件成本結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，預(yù)計2020-2022動力系統(tǒng)成本占比維持50.0%；同時假設(shè)電池在動力系統(tǒng)的占比不變，預(yù)計2020-202

28、2電池在動力系統(tǒng)的占比維持在76.0%；新能源汽車零部件及配件市場規(guī)模2020新能源汽車零部件成本構(gòu)成2500 2000 150040%30%20%7.0%9.0%38.0%100050002017 2018 2019 2020E 2021E 2022E10%0%15.0%5.0%14.0%動力系統(tǒng)，50.0%6%7%新能源汽車零部件及配件市場規(guī)模（不含電池、電機(jī)）yoy底盤車身車飾電子其他電池電機(jī)電控數(shù)據(jù)來源：鯨準(zhǔn)研究院整理計算數(shù)據(jù)來源：鯨準(zhǔn)研究院 2017201820192020E2021E2022E動力電池市場規(guī)模（億元）572.4593.6744.9775.2937.21,232.2動

29、力電池/動力系統(tǒng)76.0%76.0%76.0%76.0%76.0%76.0%動力系統(tǒng)市場規(guī)模753.2781.1980.11,020.01,233.21,621.3動力系統(tǒng)成本占比50%50%50%50%50%50%新能源汽車零部件市場規(guī)模（不含電池與電機(jī)）（億元）836.0867.01,087.91,132.21,368.81,799.7產(chǎn)業(yè)鏈透視新能源汽車零部件及配件市場規(guī)模2020新能源汽車03重點(diǎn)公司分析 寧德時代憑借完善的的電池研發(fā)體系市占率全國領(lǐng)先，擁有業(yè)內(nèi)最廣泛的客戶基礎(chǔ)；2019年，寧德時代主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到457.9億元，同增54.6%；毛利率相較于2018年下降至29.1%；

30、 預(yù)計寧德時代2020-2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤52.1億、74.8億以及113.7億，對應(yīng)同增為14.3%、43.4%、52.1%； 均勝電子在面臨汽車電動化、智能化的轉(zhuǎn)型升級中憑借技術(shù)以及規(guī)模優(yōu)勢在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先；2019年，公司實(shí)現(xiàn)營收457.9億元，同增54.6%；毛利率相較于2018年下降至29.1%； 預(yù)計均勝電子2020-2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.0億、14.5億以16.2億，對應(yīng)同增為-68.3%、387.7%、11.2%；03企業(yè)分析：新能源汽車產(chǎn)業(yè)-新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)寧德時代：全球領(lǐng)先的動力電池系統(tǒng)研發(fā)商一、公司簡介：寧德時代是一家成立于2011年的新能源汽車動力電池

31、系統(tǒng)研發(fā)商，依托動力電池和儲能系統(tǒng)研發(fā)制造基地，擁有材料、電芯、電池系統(tǒng)、電池回收的全產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)；專注于新能源汽車動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，旗下主要產(chǎn)品包括動力電池系統(tǒng)、儲能電池系統(tǒng)及鋰電池材料等，廣泛應(yīng)用于巴士、乘用車等領(lǐng)域。在國內(nèi)品牌客戶方面，公司與宇通集團(tuán)、上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、吉利集團(tuán)、福汽集團(tuán)、中車集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)和長安集團(tuán)等行業(yè)內(nèi)整車龍頭企業(yè)保持長期戰(zhàn)略合作；在國際品牌客戶方面，公司已經(jīng)進(jìn)入寶馬、大眾等國際一流整車企業(yè)的供應(yīng)體系。同時，公司與蔚來汽車等新興整車企業(yè)（包括互聯(lián)網(wǎng)車企、智能車企等）開展合作，積極布局智能汽車領(lǐng)域。公司三大核心產(chǎn)品信息簡介：動力電池系統(tǒng) 產(chǎn)

32、品體系：電芯、模組、電池包 產(chǎn)品功能：公司動力電池系統(tǒng)能夠滿足新能源汽車啟停、快充、長壽命、長續(xù)航里程等多種功能需求，產(chǎn)品具有高能量密度、多循環(huán)次數(shù)、安全可靠等特點(diǎn) 應(yīng)用領(lǐng)域：電動乘用車、電動客車以及電動物流車等 產(chǎn)能情況：2019年動力電池產(chǎn)能53GWh，2020在建22.2GWh儲能系統(tǒng) 產(chǎn)品體系：電芯、模組、電箱、電池柜 產(chǎn)品功能：儲能系統(tǒng)克服風(fēng)能或太陽能發(fā)電不規(guī)則的輸出特點(diǎn)、彌補(bǔ)線損功率補(bǔ)償、削峰填谷，實(shí)現(xiàn)能源最大化利用。 應(yīng)用領(lǐng)域：產(chǎn)品用于發(fā)電、輸配電和用電領(lǐng)域，涵蓋大型太陽能或風(fēng)能發(fā)電儲能配套、工業(yè)企業(yè)儲能、商業(yè)樓宇等鋰電池材料 產(chǎn)品情況：公司通過廣東邦普開展鋰離子電池材料業(yè)務(wù)，生

33、產(chǎn)出鋰離子電池材料三元前驅(qū)體，使鎳鈷錳鋰資源在電池產(chǎn)業(yè)中實(shí)現(xiàn)循環(huán)利用 應(yīng)用領(lǐng)域：三元前驅(qū)體是制造三元鋰離子電池正極材料的原材料，也是新能源汽車動力電池的關(guān)鍵材料之一 產(chǎn)能情況：預(yù)計在2025年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能10萬噸/年（正極材料、前驅(qū)體）二、公司所處行業(yè)情況：中國動力電池行業(yè)發(fā)展位于世界前列，優(yōu)質(zhì)本土企業(yè)與國際汽車巨頭建立合作。2019年全球動力電池出貨量排名前十的企業(yè)中，中國有五家企業(yè)上榜，分別是寧德時代、比亞迪、遠(yuǎn)景AESC、國軒高科和力神電池，合計份額達(dá)45.1%；其中寧德時代的全球市場占比（27.9%）位列第一，吸引了寶馬、戴姆勒、捷豹路虎等國際一流車企；遠(yuǎn)景AESC動力電池在日產(chǎn)Leaf上

34、的應(yīng)用有10年之久,累計配套50萬輛車；德國大眾入股國軒高科，共同推進(jìn)動力電池研發(fā)工作。動力電池行業(yè)競爭加劇，技術(shù)積累以及資金儲備是企業(yè)的核心競爭力。2019年發(fā)布的補(bǔ)貼政策提出了穩(wěn)步提高新能源汽車動力電池系統(tǒng)能量密度門檻要求、適度提高新能源汽車整車能耗要求、提高純電動乘用車?yán)m(xù)駛里程門檻要求，促進(jìn)電池產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰，良性發(fā)展；同時，新能源汽車產(chǎn)業(yè)受到國家產(chǎn)業(yè)政策大力支持將推動動力電池行業(yè)的高速發(fā)展，因此企業(yè)擁有充足的資金儲備用于生產(chǎn)線的建設(shè)以及技術(shù)的研發(fā)是企業(yè)搶占市場的基礎(chǔ)。2020年2月，寧德時代發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募資金額不超過200億元， 其中125億元將用于總計52GWh的產(chǎn)能投資

35、，包括投建湖西鋰電池擴(kuò)建16GWh、江蘇時代動力三期24GWh和四川時代動力一期12GWh。 同年5月，國軒高科募集資金總額不低于60億元用于國軒電池年產(chǎn)16GWh高比能動力鋰電池產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、國軒材料年產(chǎn)3萬噸高鎳三元正極材料項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金。企業(yè)分析：新能源汽車產(chǎn)業(yè)-新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)動力電企業(yè)分析：新能源汽車產(chǎn)業(yè)-新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)寧德時代：全球領(lǐng)先的動力電池系統(tǒng)研發(fā)商三、公司的競爭地位與未來發(fā)展：寧德時代憑借完善的的電池研發(fā)體系市占率全國領(lǐng)先。2019年中國動力電池裝機(jī)總量TOP3分別是寧德時代（51.0%）、比亞迪（17.3%）、國軒高科（5.3%）。寧德時代位

36、列第一，主要得益于公司建立了涵蓋產(chǎn)品研發(fā)、工程設(shè)計、測試驗(yàn)證、工藝制造等領(lǐng)域完善的研發(fā)體系。截至2020年6月30日，公司及其子公司共擁有2,642項(xiàng)境內(nèi)專利及196項(xiàng)境外專利，正在申請的境內(nèi)和境外專利合計2,924項(xiàng)。此外，公司正在籌建對標(biāo)國際一流的21C創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室，專注于未來能源領(lǐng)域技術(shù)布局，將從金屬鋰電池、全固態(tài)電池等下一代儲能材料化學(xué)體系進(jìn)一步延伸到更多未來新能源應(yīng)用領(lǐng)域。寧德時代作為全球領(lǐng)先的動力電池企業(yè)擁有業(yè)內(nèi)最廣泛的客戶基礎(chǔ)。2020年上半年工信部公布的新能源車型有效目錄共3,900余款車型，其中由公司配套動力電池的有2,000余款車型，占比約51%，是配套車型最多的動力電池廠商

37、。公司具有顯著的規(guī)模優(yōu)勢，在供應(yīng)鏈管理、成本控制、人才聚集、技術(shù)持續(xù)迭代、客戶服務(wù)等多方面擁有較強(qiáng)競爭力。2019年中國動力電池市場競爭格局分析合作車企19.6%5.2%51.8%17.3%寧德時代比亞迪國軒高科天津力神億緯鋰能其他四、財務(wù)情況描述：2019年，公司實(shí)現(xiàn)營收457.9億元，同增54.6%；毛利率相較于2018年下降至29.1%。動力電池系統(tǒng)營收385.8億元，同增57.4%。主要由于公司在新能源汽車動力鋰電池領(lǐng)域保持技術(shù)、規(guī)模、供應(yīng)鏈與客戶等領(lǐng)先優(yōu)勢，報告期內(nèi)產(chǎn)能逐漸釋放，實(shí)現(xiàn)銷量40.25 GWh，同增90.04%；公司儲能系統(tǒng)營收6.1億元，同增222.0%。主要得益于百兆

38、瓦時級項(xiàng)目在福建晉江實(shí)現(xiàn)應(yīng)用落地，前期儲能市場布局及推廣開始取得成效；鋰電池材料營收43.1億元，同增11.5%。公司鋰電池材料銷售收入增長主要受益于動力電池產(chǎn)銷量快速增長帶動的相關(guān)原材料需求增加，同時公司鋰電池材料新建產(chǎn)能逐步釋放。預(yù)計寧德時代2020-2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤52.1億、74.8億以及113.7億，對應(yīng)同增為14.3%、43.4%、52.1%。16 2018A2019A2020E2021E2022E營業(yè)收入（百萬元）29,611.345,788.052,455.069,183.297,384.6增長率48.1%54.6%14.6%31.9%40.8%營業(yè)成本（百萬元）19,

39、902.332,482.839,341.351,195.571,090.8毛利潤（百萬元）9,709.013,305.313,113.817,987.626,293.8毛利率32.8%29.1%25.0%26.0%27.0%歸母凈利潤（百萬元）3,387.04,560.35,212.27,476.711,372.2增長率-12.7%34.6%14.3%43.4%52.1%EPS（元/股）1.52.12.43.45.1市盈率（P/E）47.851.581.456.737.3企業(yè)分析：新能源汽車產(chǎn)業(yè)-新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)201企業(yè)分析：新能源汽車產(chǎn)業(yè)-新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)均勝電子：

40、國內(nèi)領(lǐng)先的汽車零部件供應(yīng)商一、公司簡介：均勝電子是汽車零部件供應(yīng)商和技術(shù)服務(wù)提供商，主要致力于智能駕駛系統(tǒng)、汽車安全系統(tǒng)、新能源汽車動力管理系統(tǒng)、車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及高端汽車功能件總成等的研發(fā)、制造、服務(wù)與銷售。公司總部位處中國寧波，現(xiàn)有汽車安全、汽車電子、智能車聯(lián)和汽車功能件四大事業(yè)部，全球在30個國家擁有員工超過50,000人。公司與各整車廠商、芯片廠商、通信與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)共同推進(jìn)汽車行業(yè)的“新四化”，為更安全、更智能、更環(huán)保的交通出行愿景而努力。2019 年，公司邁入“2019 年電子信息百強(qiáng)企業(yè)”與“2019 中國軟件和信息技術(shù)服務(wù)綜合競爭力百強(qiáng)企業(yè)”行列，分列第 20 和 27 位。核心業(yè)務(wù)

41、業(yè)務(wù)細(xì)分解決方案/業(yè)務(wù)概述主動安全智能駕駛（自動駕駛輔助、360環(huán)繞視野技術(shù)）、事故預(yù)防（車身防碰撞）安全氣囊、氣體發(fā)生器、安全帶、方向盤充氣式安全帶、創(chuàng)新型越野牽引器、充氣安全頭盔中央控制系統(tǒng)、中控面板、多功能開關(guān)系統(tǒng)發(fā)動機(jī)進(jìn)氣系統(tǒng)位置傳感器、除霧傳感器BMS產(chǎn)品智能車聯(lián)BMS由電池管理單元、電芯監(jiān)控單元等組成，整套BMS產(chǎn)品的任務(wù)是通過給高壓電池進(jìn)行均勻的充放電以保證電池的最佳性能。無線充電技術(shù)空氣管理系統(tǒng)軟件增值服務(wù)公司將在BMS等產(chǎn)品組合中嵌入無線電動車充電技術(shù)，專注于插電式混合動力PHEV和電動車EV的無線充電系統(tǒng)商業(yè)化。汽車功能件方向盤總成均勝群英是德國高端方向盤總成與內(nèi)飾功能件總

42、成供應(yīng)商?？蛻舭ū捡Y、寶馬、奧迪等眾多整車企業(yè)。智能車聯(lián)智能云均聯(lián)智行通過實(shí)時服務(wù)集成、預(yù)測性算法及集群數(shù)據(jù)分析，為客戶提供聯(lián)網(wǎng)導(dǎo)航功能、融合第三方服務(wù)提供商的內(nèi)容及集群數(shù)據(jù)分析等，以完善出行。二、公司所處行業(yè)情況：汽車行業(yè)電動化、智能化的發(fā)展趨勢推動汽車零部件轉(zhuǎn)型升級。汽車行業(yè)的電動化趨勢使傳統(tǒng)動力系統(tǒng)零部件（渦輪增壓、變速器、燃油系統(tǒng)）受到?jīng)_擊，新能源汽車電池、電機(jī)、電控及熱管理系統(tǒng)需求增加。因此，多家汽車零部件巨頭已針對電動車，圍繞技術(shù)革新、新品開發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張、市場儲備等多維度進(jìn)行布局。博世集團(tuán)積極推進(jìn)在華業(yè)務(wù)，其首個車用48V電池產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目于2018年3月落戶中國，并與中國造車新勢力拜

43、騰合作，供應(yīng)電動動力系統(tǒng)、制動和駕駛員輔導(dǎo)系統(tǒng)等；大陸集團(tuán)與中國電池供應(yīng)商成飛集成通過各自旗下子公司成立合資公司，開發(fā)生產(chǎn)48V汽車電池系統(tǒng)；采埃孚宣布成立全新的電動技術(shù)事業(yè)部，并將旗下所有電驅(qū)動解決方案業(yè)務(wù)進(jìn)行全面整合，產(chǎn)品范圍涵蓋從乘用車用混合動力系統(tǒng)到全電動車橋驅(qū)動系統(tǒng)的各個方面。智能化方面，隨著電力電子、物聯(lián)網(wǎng)、電子信息、人工智能等技術(shù)向汽車零部件產(chǎn)業(yè)持續(xù)滲透，賦能傳統(tǒng)駕駛場景，自動駕駛、智能車聯(lián)、智能座艙等發(fā)展前景巨大，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)紛紛布局。2017年，百度與德賽西威、聯(lián)合汽車電子、航盛電子、博泰電子等行業(yè)領(lǐng)先的汽車零部件廠商簽署合作協(xié)議，未來將共同開發(fā)智能駕駛量產(chǎn)方案；2019年6

44、月，廷鋒與京東方簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，開展新型顯示技術(shù)、人工智能、大數(shù)據(jù)及智能制造等諸多領(lǐng)域的前瞻性研究；2019 年 11月，濰柴動力計劃以 6.6 億元現(xiàn)金對價收購清智科技55%的股權(quán)，通過收購清智科技補(bǔ)強(qiáng)其在ADAS、自動駕駛領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)實(shí)力。17 公司主營業(yè)務(wù)：汽車安全產(chǎn)品 BMS被動安全 智能駕駛動力控制特殊產(chǎn)品駕駛員控制系統(tǒng)傳感器系統(tǒng)解決方案特殊產(chǎn)品無線充電技術(shù)企業(yè)分析：新能源汽車產(chǎn)業(yè)-新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)核心業(yè)企業(yè)分析：新能源汽車產(chǎn)業(yè)-新能源汽車裝置、配件制造產(chǎn)業(yè)均勝電子：國內(nèi)領(lǐng)先的汽車零部件供應(yīng)商三、公司在行業(yè)內(nèi)競爭力：在2019中國汽車零部件企業(yè)百強(qiáng)榜單中，前五名分別是

45、濰柴集團(tuán)、華域汽車、北京海納川、均勝電子、中航汽車。其中均勝電子在面臨汽車電動化、智能化的轉(zhuǎn)型升級中憑借技術(shù)以及規(guī)模優(yōu)勢在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。技術(shù)方面，公司具備完整的硬件設(shè)計、軟件開發(fā)和數(shù)據(jù)處理能力，在亞洲、歐洲和美洲都設(shè)有主要研發(fā)中心，工程技術(shù)和研發(fā)人員的總數(shù)約5,300人，在全球擁有超5,000項(xiàng)專利，掌握汽車安全和汽車電子領(lǐng)域的核心技術(shù)。規(guī)模方面，均勝電子陸續(xù)收購了德國普瑞、美國KSS、日本高田等公司，被收購公司均具備完善的全球化運(yùn)作體系及客戶，為均勝電子業(yè)務(wù)全球化奠定了基礎(chǔ)。因此，公司與主要整車廠商客戶已形成穩(wěn)固伙伴關(guān)系，積累了龐大的優(yōu)質(zhì)客戶資源，主要客戶已涵蓋寶馬、戴姆勒、大眾、奧迪、特斯拉、

46、通用、福特、豐田、本田、日產(chǎn)和馬自達(dá)等全球整車廠商與國內(nèi)一線自主品牌。四、財務(wù)情況描述：2019年，公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入617.0億元，同增9.8%；毛利率相較于2018年下降至16%。汽車安全系統(tǒng)方面，2019 年公司持續(xù)和加速推進(jìn)產(chǎn)能整合，營收同增9.8%；汽車電子系統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定擴(kuò)張，營收逆勢增長近 19%，其中公司的新能源充放電和人機(jī)交互系統(tǒng)得到客戶及終端消費(fèi)者的青睞，分別獲得了 132億元和 137 億元的訂單。這些新訂單和新產(chǎn)品的技術(shù)要求和生產(chǎn)工藝較以往更加復(fù)雜需要更多準(zhǔn)備，同時 2019 年度全球電子原材料價格漲幅較大以及美元兌歐元匯率波動等因素共同影響，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)毛利率有所下降。但

47、隨著新產(chǎn)品爬坡階段結(jié)束，毛利將逐步回升；功能件總成方面，隨著 2019 年公司進(jìn)一步對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，加上新產(chǎn)品逐步量產(chǎn)，特別是高端方向盤產(chǎn)品銷售超預(yù)期。功能件及總成業(yè)務(wù)保持了穩(wěn)健增長，毛利潤率較去年基本持平。2019 年由于國內(nèi)外客戶項(xiàng)目的推遲，智能車聯(lián)系統(tǒng)銷售收入略低于 2018 年，同時在 2019年量產(chǎn)的最新一代的車載信息娛樂系統(tǒng)產(chǎn)品仍處于產(chǎn)能爬坡階段，導(dǎo)致較去年同期毛利率小幅下滑。未來隨著客戶的逐漸恢復(fù)和新車型的放量，營收和毛利率都將有明顯提升。預(yù)計均勝電子2020-2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.0億、14.5億以16.2億，對應(yīng)同增為-68.3%、387.7%、11.2%。18 2018A2019A2020E2021E2022E營業(yè)收入（百萬元）56,180.961,698.953,405.458,582.965,123.9增長率111.2%9.8%-13.4%9.7%11.2%營業(yè)成本（百萬元）46,630.851,826.745,394.648,623.854,052.9毛利潤（百萬元）9,550.19,872.28,010.89,959.111,