07信用制度與虛擬資本

1、第七章 信用制度與虛擬資本9/9/20221第七章 信用制度與虛擬資本 信用制度加速了生產(chǎn)力的物質(zhì)上的發(fā)展和世界市場的形成；使這二者作為新生產(chǎn)形式的物質(zhì)基礎(chǔ)發(fā)展到一定的高度，是資本主義生產(chǎn)方式的歷史使命。同時(shí)，信用加速了這種矛盾的暴力的爆發(fā)，即危機(jī)，因而加強(qiáng)了舊生產(chǎn)方式解體的各種要素。 馬克思9/9/20222第七章 信用制度與虛擬資本教學(xué)目的本章系統(tǒng)介紹了信用的各種形式及信用制度的發(fā)展，使學(xué)生能夠了解信用制度對經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程的兩面性。9/9/20223第七章 信用制度與虛擬資本教學(xué)內(nèi)容第一節(jié) 信用制度及其作用 第二節(jié) 生息資本與利息 第三節(jié) 銀行資本與銀行利潤 第四節(jié) 股份資本與股票價(jià)格 第五

2、節(jié) 虛擬資本和虛擬經(jīng)濟(jì) 9/9/20224第七章 信用制度與虛擬資本第一節(jié) 信用制度及其作用信用的產(chǎn)生和發(fā)展 信用的形式和工具 信用在資本主義經(jīng)濟(jì)中的作用 9/9/20225第七章 信用制度與虛擬資本一、信用的產(chǎn)生和發(fā)展信用是以償還為條件的價(jià)值運(yùn)動(dòng)的特殊形式，以商品賒銷或貨幣借貸的形式體現(xiàn)出來的一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 信用是一種借貸行為，以到期償本付息為條件的單方面的價(jià)值運(yùn)動(dòng)。 9/9/20226第七章 信用制度與虛擬資本商品經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生與發(fā)展是信用產(chǎn)生的基礎(chǔ)。在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，市場行為的主體大多以延期付款的形式相互提供信用，即商業(yè)信用。在市場經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)時(shí)期，隨著現(xiàn)代銀行的出現(xiàn)和發(fā)展，銀行信用成為現(xiàn)代

3、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最重要的信用形式。 9/9/20227第七章 信用制度與虛擬資本二、信用的形式和工具1、商業(yè)信用商業(yè)信用是工商企業(yè)之間在從事商品購銷活動(dòng)中采用賒銷或預(yù)付貨款的方式而產(chǎn)生的信用。商業(yè)信用是最基本的信用形式，也是整個(gè)信用制度的基礎(chǔ)。 9/9/20228第七章 信用制度與虛擬資本商業(yè)信用的特點(diǎn)是： （1）商業(yè)信用是工商企業(yè)之間在商品或勞務(wù)買賣中互相提供的信用。 （2）商業(yè)信用主要是以商品或勞務(wù)形態(tài)提供的信用。 （3）商業(yè)信用的發(fā)展程度決定于商品生產(chǎn)和流通的狀況。 9/9/20229第七章 信用制度與虛擬資本商業(yè)信用擴(kuò)大和加速商品周轉(zhuǎn)。商業(yè)信用具有很大的局限性：規(guī)模受到提供商業(yè)信用的工商企業(yè)

4、自己擁有的資本數(shù)量的限制。發(fā)展受到商品流轉(zhuǎn)方向的限制。信用載體是商品，存在著借入商品價(jià)值不能實(shí)現(xiàn)或不能完全實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。 9/9/202210第七章 信用制度與虛擬資本二、信用的形式和工具2、銀行信用銀行信用是銀行以貸款形式向工商企業(yè)提供的信用。 銀行信用的特點(diǎn)：銀行信用是銀行向工商企業(yè)提供的信用銀行信用是以貨幣形態(tài)提供的信用銀行信用不受商品流轉(zhuǎn)方向的限制 9/9/202211第七章 信用制度與虛擬資本銀行信用可以突破商業(yè)信用的限制。 （1）銀行信用的規(guī)模不受個(gè)別企業(yè)資本規(guī)模的限制； （2）銀行信用的投放方向不受工商企業(yè)資本和商品流通方向的限制。9/9/202212第七章 信用制度與虛擬資本二、

5、信用的形式和工具3、國家信用國家信用是指政府的借貸行為，主要形式是由政府發(fā)行各類債券以籌措資金。 公債的特點(diǎn)： （1）安全性高 （2）流通性強(qiáng) （3）收益穩(wěn)定 （4）免稅待遇 9/9/202213第七章 信用制度與虛擬資本二、信用的形式和工具4、企業(yè)信用企業(yè)信用指的是企業(yè)通過發(fā)行債券、股票等形式向社會(huì)公眾籌集資金的形式。企業(yè)信用是企業(yè)作為資本使用者直接利用資本市場籌集資金的手段，由企業(yè)進(jìn)行直接融資。企業(yè)信用主要有兩種形式：發(fā)行債券和發(fā)行股票。9/9/202214第七章 信用制度與虛擬資本現(xiàn)代公司制企業(yè)利用發(fā)行股票的方式籌集資金，對企業(yè)的影響包括：股權(quán)方式的融資沒有還本付息的壓力，企業(yè)的資本規(guī)模

6、受到的影響較?。黄髽I(yè)發(fā)行股票，使企業(yè)獲得大量資金；上市企業(yè)必須承擔(dān)嚴(yán)格的信息披露義務(wù)，提高公司經(jīng)營的透明度；股價(jià)劇烈波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致公司價(jià)值被嚴(yán)重低估。9/9/202215第七章 信用制度與虛擬資本可轉(zhuǎn)換債券：企業(yè)信用還有一種形式介于股票與公司債券之間。可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)為收益固定和升值潛力?？赊D(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標(biāo)志?？赊D(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征：一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機(jī)會(huì)成本；另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。9/9/202216第七章 信用制度與虛擬資本二、信用的形式和工具5、消費(fèi)信用消費(fèi)信用是

7、指工商企業(yè)、銀行等金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的直接用于生活消費(fèi)的信用。包括賒賬、分期付款、消費(fèi)信貸等形式。9/9/202217第七章 信用制度與虛擬資本二、信用的形式和工具6、民間信用民間信用是指個(gè)人、個(gè)體經(jīng)濟(jì)戶之間相互以貨幣或?qū)嵨锾峁┑男庞?。民間信用手續(xù)簡便，靈活方便，可以解決中小企業(yè)融資困難的問題。民間信用的利率高，風(fēng)險(xiǎn)大，容易發(fā)生違約糾紛。9/9/202218第七章 信用制度與虛擬資本三、信用在資本主義經(jīng)濟(jì)中的作用1、信用促進(jìn)了資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 （1）促進(jìn)了利潤率的平均化 （2）促進(jìn)了流通時(shí)間和流通費(fèi)用的節(jié)約 （3）信用加速了資本的積聚和集中 （4）信用促進(jìn)了對國民經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控 （5）

8、信用促進(jìn)了國際貿(mào)易和世界市場的形成和發(fā)展9/9/202219第七章 信用制度與虛擬資本三、信用在資本主義經(jīng)濟(jì)中的作用2、信用促進(jìn)了資本主義基本矛盾的發(fā)展信用激化了生產(chǎn)和消費(fèi)的矛盾信用可能引發(fā)貨幣信用危機(jī) 信用刺激了金融投機(jī) 9/9/202220第七章 信用制度與虛擬資本第二節(jié) 生息資本與利息借貸資本 利息 利息率 9/9/202221第七章 信用制度與虛擬資本一、借貸資本1、生息資本及其形式生息資本即為了取得利息而暫時(shí)貸放給他人使用的貨幣資本。生息資本包括高利貸資本和借貸資本兩種形式。 9/9/202222第七章 信用制度與虛擬資本高利貸資本和借貸資本的區(qū)別： （1）貸放的對象不同 （2）貸款

9、的目的不同 （3）貸款的來源不同 （4）利息的來源不同 （5）所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同 9/9/202223第七章 信用制度與虛擬資本一、借貸資本2、借貸資本的形成借貸資本是資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，是從職能資本的運(yùn)動(dòng)中獨(dú)立出來的特殊資本形式，它的形成同資本主義再生產(chǎn)過程中的資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)有著密切的關(guān)系。9/9/202224第七章 信用制度與虛擬資本一方面，在產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)的過程中，必然會(huì)出現(xiàn)大量暫時(shí)閑置的貨幣資本： （1）固定資本折舊費(fèi)的積累 （2）暫時(shí)閑置的流動(dòng)資本 （3）用于積累暫時(shí)還沒有實(shí)際使用的資本 （4）食利者階層手中的貨幣以及社會(huì)各階層的儲(chǔ)蓄存款。 9/9/202225第七章 信用

10、制度與虛擬資本 另一方面，在產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)的過程中，又必然會(huì)出現(xiàn)大量對貨幣資本的需求。 個(gè)別資本的循環(huán)是相互交錯(cuò)的，急需貨幣資本而手中暫時(shí)缺乏貨幣的資本家就形成了經(jīng)濟(jì)中借貸資本的需求方。9/9/202226第七章 信用制度與虛擬資本一、借貸資本3、借貸資本的特點(diǎn) （1）借貸資本是一種作為商品的資本，即資本商品。 （2）借貸資本作為一種所有權(quán)資本即財(cái)產(chǎn)資本而與職能資本相對立。 （3）借貸資本具有不同于職能資本的特殊運(yùn)動(dòng)形式。9/9/202227第七章 信用制度與虛擬資本二、利息1、利息的來源利息是剩余價(jià)值的一種特殊轉(zhuǎn)化形式，來源于產(chǎn)業(yè)工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值。 利息是平均利潤的一部分，而不是它的全

11、部。 9/9/202228第七章 信用制度與虛擬資本二、利 息2、利息的性質(zhì)利息是職能資本家使用借貸資本而讓渡給借貸資本家的一部分剩余價(jià)值，是剩余價(jià)值的特殊轉(zhuǎn)化形式。利息既體現(xiàn)著借貸資本家和職能資本家共同剝削雇傭工人的關(guān)系，也體現(xiàn)著借貸資本家和職能資本家之間的共同瓜分剩余價(jià)值的關(guān)系。9/9/202229第七章 信用制度與虛擬資本二、利 息3、利息的作用利息是借貸資本所有權(quán)在經(jīng)濟(jì)上的實(shí)現(xiàn)形式。利息是對職能資本生產(chǎn)經(jīng)營獲得的平均利潤的扣除 。反映和調(diào)節(jié)借貸資本的供求關(guān)系。 9/9/202230第七章 信用制度與虛擬資本三、利息率1、利息率的概念利息率是指一定時(shí)期內(nèi)利息量與借貸資本量的比率。 9/9

12、/202231第七章 信用制度與虛擬資本三、利息率2、利息率的決定因素（1）平均利潤率的高低（2）借貸資本的供求狀況（3）法律傳統(tǒng)和習(xí)慣9/9/202232第七章 信用制度與虛擬資本三、利息率3、利息率的變化趨勢利息率具有下降的趨勢 平均利潤率的下降 食利者階層的增加 信用制度的發(fā)展 9/9/202233第七章 信用制度與虛擬資本第三節(jié) 銀行資本與銀行利潤銀行資本的產(chǎn)生和來源 銀行的職能和業(yè)務(wù) 銀行利潤 現(xiàn)代銀行體系 9/9/202234第七章 信用制度與虛擬資本一、銀行資本的產(chǎn)生和來源1、銀行資本的產(chǎn)生銀行是經(jīng)營貨幣資本的企業(yè)，它充當(dāng)資本借貸關(guān)系的中介。銀行信用是在商業(yè)信用和貨幣經(jīng)營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)

13、上產(chǎn)生的。當(dāng)貨幣經(jīng)營業(yè)以貨幣資本的實(shí)際貸出者和借入者之間的中介人的身份出現(xiàn)時(shí)，貨幣經(jīng)營業(yè)便發(fā)展成銀行業(yè)。 9/9/202235第七章 信用制度與虛擬資本一、銀行資本的產(chǎn)生和來源2、銀行資本的來源從銀行資本的來源來看，銀行資本是由兩部分構(gòu)成的，一部分是自有資本；另一部分是借入資本。 9/9/202236第七章 信用制度與虛擬資本二、銀行的職能和業(yè)務(wù)1、銀行的職能銀行的傳統(tǒng)職能是充當(dāng)借貸資本家和職能資本家之間借貸活動(dòng)的中介人。 隨著銀行業(yè)的發(fā)展及其集中，銀行的作用由普通的中介人變成了萬能的壟斷者 。9/9/202237第七章 信用制度與虛擬資本二、銀行的職能和業(yè)務(wù)2、銀行的業(yè)務(wù)銀行的業(yè)務(wù)包括負(fù)債業(yè)

14、務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。9/9/202238第七章 信用制度與虛擬資本銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)是指銀行吸收存款的業(yè)務(wù)。主要來源： 第一，職能資本在生產(chǎn)和流通過程中暫時(shí)閑置的貨幣資本； 第二，食利者階層為獲取利息而存入銀行的貨幣資本； 第三，其他不同階層居民的儲(chǔ)蓄存款等。9/9/202239第七章 信用制度與虛擬資本銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)是指銀行發(fā)放貸款和運(yùn)用資本的業(yè)務(wù)，主要包括： 第一，票據(jù)貼現(xiàn) 第二，抵押貸款 第三，信用貸款 第四，投資業(yè)務(wù)9/9/202240第七章 信用制度與虛擬資本銀行的中間業(yè)務(wù)是指以中間人的身份進(jìn)行各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)形成非利息收入的業(yè)務(wù)。主要包括： 第一，金融服務(wù)類業(yè)務(wù) 第二，表外業(yè)務(wù)9/9/

15、202241第七章 信用制度與虛擬資本三、銀行利潤1、銀行利潤的來源資本家經(jīng)營銀行所獲得的利潤叫銀行利潤。銀行利潤主要來自于銀行的貸款和存款之間的利息差額。由于利息是平均利潤的一部分，來源于產(chǎn)業(yè)工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值。從根本上講，銀行利潤的來源也是產(chǎn)業(yè)工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值。9/9/202242第七章 信用制度與虛擬資本三、銀行利潤2、銀行利潤的實(shí)質(zhì)銀行利潤主要來自于銀行的存貸款之間的利息差額，而利息是平均利潤的一部分，是剩余價(jià)值的特殊轉(zhuǎn)化形式。銀行利潤也是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式，它反映了銀行資本家憑借銀行雇員的剩余勞動(dòng)占有產(chǎn)業(yè)部門工人創(chuàng)造的一部分剩余價(jià)值的關(guān)系。9/9/202243第七章 信用制度與虛擬

16、資本四、現(xiàn)代銀行體系1、中央銀行中央銀行是監(jiān)督銀行體系并負(fù)責(zé)執(zhí)行貨幣政策的政府機(jī)構(gòu)。中央銀行在銀行體系中居于中心環(huán)節(jié) 主要職能：“國家的銀行”、“發(fā)行的銀行”、“銀行的銀行”。 9/9/202244第七章 信用制度與虛擬資本四、現(xiàn)代銀行體系2、商業(yè)銀行商業(yè)銀行是以經(jīng)營工商業(yè)存、貸款為主要業(yè)務(wù)，并以獲取利潤為目的的貨幣經(jīng)營企業(yè)。特征：商業(yè)銀行是以盈利為目的的企業(yè)；商業(yè)銀行是以金融資產(chǎn)和金融負(fù)債為經(jīng)營對象，經(jīng)營的是特殊商品，即貨幣和貨幣資本；商業(yè)銀行在經(jīng)營目標(biāo)和經(jīng)營性質(zhì)上有別于其他銀行。 9/9/202245第七章 信用制度與虛擬資本四、現(xiàn)代銀行體系3、政策性銀行政策性銀行是指由政府投資成立，為貫

17、徹和配合政府特定經(jīng)濟(jì)政策和意圖而進(jìn)行融資和信用活動(dòng)的機(jī)構(gòu)。特征：資本金多由政府財(cái)政撥付；主要考慮國家整體利益、社會(huì)效益；有其特定的資金來源；有特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。9/9/202246第七章 信用制度與虛擬資本四、現(xiàn)代銀行體系4、非銀行金融機(jī)構(gòu)非銀行金融機(jī)構(gòu)是指不經(jīng)營銀行的信用中介、支付中介和發(fā)行信用貨幣等業(yè)務(wù)，只吸收社會(huì)資金，并以某種方式運(yùn)用資金獲取利潤的金融機(jī)構(gòu)。非銀行金融機(jī)構(gòu)包括存款性金融機(jī)構(gòu)和非存款性機(jī)構(gòu)。9/9/202247第七章 信用制度與虛擬資本第四節(jié) 股份資本與股票價(jià)格股份資本 股票與股利 股票價(jià)格和股票市場 9/9/202248第七章 信用制度與虛擬資本一、股份資本1、股份公司的形

18、成（1）適應(yīng)資本集中的需要而產(chǎn)生（2）在信用關(guān)系的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的9/9/202249第七章 信用制度與虛擬資本一、股份資本2、股份公司的類型 （1）股份有限公司 （2）股份無限公司 （3）有限責(zé)任公司 （4）股份兩合公司9/9/202250第七章 信用制度與虛擬資本一、股份資本3、股份公司的作用（1）促進(jìn)了資本集中，有利于企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；（2）促進(jìn)了所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，有利于企業(yè)經(jīng)營管理效率的提高；（3）促進(jìn)了私人資本轉(zhuǎn)化為社會(huì)資本，有利于企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的形成。9/9/202251第七章 信用制度與虛擬資本一、股份資本4、股份公司的性質(zhì)股份公司是現(xiàn)代企業(yè)的一種財(cái)產(chǎn)組織形式和

19、企業(yè)組織形式。股份公司是社會(huì)化大生產(chǎn)和市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，是市場經(jīng)濟(jì)中最普遍，也是最重要的一種企業(yè)組織形式 。9/9/202252第七章 信用制度與虛擬資本二、股票與股利1、股票股票是一種有價(jià)證券，是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人公開發(fā)行的、用以證明出資人身份和權(quán)利，并根據(jù)股票持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。 9/9/202253第七章 信用制度與虛擬資本股票具有自身的特點(diǎn)：（l）不可償還性（2）參與性（3）收益性（4）流通性（5）股票價(jià)格的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性 9/9/202254第七章 信用制度與虛擬資本二、股票與股利2、股東股東的權(quán)利： （1）知情質(zhì)詢權(quán) （2）決策表決

20、權(quán) （3）選舉權(quán)和被選舉權(quán) （4）收益權(quán) 9/9/202255第七章 信用制度與虛擬資本二、股票與股利3、股利股東從股份公司定期取得的收入就是股利。股利的主要發(fā)放形式有現(xiàn)金股利、股票股利、財(cái)產(chǎn)股利等。9/9/202256第七章 信用制度與虛擬資本三、股票價(jià)格和股票市場1、股票價(jià)格股票在市場上買賣的價(jià)格就是股票價(jià)格。 股票價(jià)格與預(yù)期股息成正比，與銀行利息率成反比。 9/9/202257第七章 信用制度與虛擬資本影響股票價(jià)格的具體因素 ： （1）宏觀因素 （2）公司因素 （3）市場因素 9/9/202258第七章 信用制度與虛擬資本三、股票價(jià)格和股票市場2、股票的合理估值市盈率通常用來作為比較不同

21、價(jià)格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。 9/9/202259第七章 信用制度與虛擬資本三、股票價(jià)格和股票市場3、股票市場 根據(jù)功能劃分，分為發(fā)行市場和流通市場 。根據(jù)組織形式劃分，分為場內(nèi)和場外交易市場 。9/9/202260第七章 信用制度與虛擬資本第五節(jié) 虛擬資本和虛擬經(jīng)濟(jì)虛擬資本 虛擬資本和現(xiàn)實(shí)資本的關(guān)系 虛擬經(jīng)濟(jì) 9/9/202261第七章 信用制度與虛擬資本一、虛擬資本1、虛擬資本的形式所謂虛擬資本（Fictitious Capital），是指以有價(jià)證券等形式存在的，能給持有者帶來一定收入的資本。 證券化的資本或收入的資本化形式 。9/9/202262第七章 信用制度與虛擬資本以信用形

22、式存在的虛擬資本，包括匯票、銀行券等 以收入資本化形式存在的虛擬資本，包括股票、債券等 9/9/202263第七章 信用制度與虛擬資本一、虛擬資本2、信用制度與虛擬資本的形成 （1）商業(yè)信用和虛擬資本 （2）銀行信用和虛擬資本 （3）股份資本和虛擬資本 （4）金融衍生品與虛擬資本9/9/202264第七章 信用制度與虛擬資本一、虛擬資本3、虛擬資本的作用（1）促進(jìn)資源優(yōu)化配置 （2）促使社會(huì)閑散資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)經(jīng)營資金 （3）有利于實(shí)現(xiàn)資本的兩權(quán)分離 9/9/202265第七章 信用制度與虛擬資本二、虛擬資本和現(xiàn)實(shí)資本的關(guān)系1、虛擬資本和現(xiàn)實(shí)資本的統(tǒng)一性（1）虛擬資本是現(xiàn)實(shí)資本的派生物 （2）現(xiàn)

23、實(shí)資本的運(yùn)行狀況決定虛擬資本的收益與價(jià)格變動(dòng) （3）現(xiàn)實(shí)資本運(yùn)用影響著虛擬資本的規(guī)模 （4）現(xiàn)實(shí)資本的循環(huán)影響著虛擬資本的周期波動(dòng) 9/9/202266第七章 信用制度與虛擬資本虛擬資本對現(xiàn)實(shí)資本的制約作用和影響（1）虛擬資本影響實(shí)體資本運(yùn)用規(guī)模 （2）虛擬資本擴(kuò)大了現(xiàn)實(shí)資本的活動(dòng)范圍 （3）虛擬資本價(jià)值的變化反映了市場對企業(yè)現(xiàn)實(shí)資本的估價(jià) 9/9/202267第七章 信用制度與虛擬資本二、虛擬資本和現(xiàn)實(shí)資本的關(guān)系2、虛擬資本和現(xiàn)實(shí)資本具有矛盾性虛擬資本價(jià)格不是由現(xiàn)實(shí)資本的價(jià)值決定的，而是由預(yù)期收入和平均利息率決定的。 虛擬資本的價(jià)格與其原來所代表的現(xiàn)實(shí)資本的價(jià)值就沒有直接聯(lián)系，具有相對獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)形式。 9/9/202268第七章 信用制度與虛擬資本三、虛擬經(jīng)濟(jì)1、虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 第一個(gè)階段是閑置貨幣的資本化 第二個(gè)階段是生息資本社會(huì)化 第三個(gè)階段是有價(jià)證券的市場化 第四個(gè)階段是金融市場的國際化 第五個(gè)階段是國際金融一體化 9/9/202269第七章 信用制度與虛擬資本三、虛擬經(jīng)濟(jì)2、虛擬經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn) （1）不穩(wěn)定性 （2）高風(fēng)險(xiǎn)性 （3）周期性 9/9/202270第