基金產(chǎn)品介紹與分析系列之十二：易方達(dá)中證800ETF投資價值分析

1、 HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明目錄 HYPERLINK l _TOC_250011 1、 易方達(dá)中證 800ETF 正在發(fā)行4 HYPERLINK l _TOC_250010 2、 中證 800 指數(shù)概況4 HYPERLINK l _TOC_250009 2.1、 指數(shù)定位：綜合反映中國 A 股市場大中小市值公司的股票價格表現(xiàn)4 HYPERLINK l _TOC_250008 3、 中證 800 指數(shù)投資價值分析5、 市值分布：大中小盤股均較好覆蓋，極差大，平均流通市值約 524 億5 HYPERLINK l _TOC_250007 、 行業(yè)分布：覆蓋全面，比滬深 300

2、更加均衡7 HYPERLINK l _TOC_250006 、 業(yè)績表現(xiàn)：綜合來看優(yōu)于滬深 300，更具成長性8 HYPERLINK l _TOC_250005 、 基本面指標(biāo)： PE、PB 比率與滬深 300 指數(shù)相近，遠(yuǎn)低于中證 500 指數(shù)10 HYPERLINK l _TOC_250004 4、 中證 800 指數(shù)與標(biāo)普 500 指數(shù)的比較11 HYPERLINK l _TOC_250003 、 市值和全市場占比11 HYPERLINK l _TOC_250002 、 行業(yè)分布和全市場行業(yè)分布比較11 HYPERLINK l _TOC_250001 、 指數(shù)表現(xiàn)和全市場股票表現(xiàn)相關(guān)性1

3、3 HYPERLINK l _TOC_250000 5、 風(fēng)險提示14 HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明圖目錄 HYPERLINK l _bookmark1 圖 1：中證 800 指數(shù)成分股流通市值分布（單位：億元）6 HYPERLINK l _bookmark2 圖 2：中證 800 指數(shù)中中證 500、滬深 300 市值權(quán)重占比6 HYPERLINK l _bookmark5 圖 3：中證 800 指數(shù)與滬深 300 指數(shù)、中證 500 指數(shù)成分股數(shù)量前十大行業(yè)分布（申萬一級行業(yè)）7 HYPERLINK l _bookmark6 圖 4：中證 800 指數(shù)與滬深 300 指

4、數(shù)、中證 500 指數(shù)成分股市值權(quán)重前十大行業(yè)分布（申萬一級行業(yè)）8 HYPERLINK l _bookmark7 圖 5：中證 800 指數(shù)與滬深 300 指數(shù)、中證 500 指數(shù)歷史凈值9 HYPERLINK l _bookmark9 圖 6：近 5 年不同市場行情中證 800 指數(shù)與其他指數(shù)年化收益對比（%）9 HYPERLINK l _bookmark10 圖 7：近 5 年不同市場行情中證 800 指數(shù)與其他指數(shù)年化波動對比（%）9 HYPERLINK l _bookmark11 圖 8：近 5 年不同市場中證 800 指數(shù)與其他指數(shù)最大回撤對比（%）10 HYPERLINK l _

5、bookmark12 圖 9：近 5 年不同市場行情中證 800 指數(shù)與其他指數(shù)夏普比率對比10 HYPERLINK l _bookmark13 圖 10：中證 800 指數(shù)與滬深 300 指數(shù)、中證 500 指數(shù)歷史PB 水平10 HYPERLINK l _bookmark14 圖 11：中證 800 指數(shù)與滬深 300 指數(shù)、中證 500 指數(shù)歷史PE 水平10 HYPERLINK l _bookmark16 圖 12：中證 800 指數(shù)成分股與全市場行業(yè)數(shù)量權(quán)重分布12 HYPERLINK l _bookmark17 圖 13：中證 800 指數(shù)成分股與全市場行業(yè)市值權(quán)重分布12 HYP

6、ERLINK l _bookmark18 圖 14：標(biāo)普 500 指數(shù)成分股與全美市場行業(yè)數(shù)量權(quán)重分布12 HYPERLINK l _bookmark19 圖 15：標(biāo)普 500 指數(shù)成分股與全美市場行業(yè)市值權(quán)重分布13 HYPERLINK l _bookmark20 圖 16：中證 800 指數(shù)與萬得全A 指數(shù)歷史凈值13 HYPERLINK l _bookmark21 圖 17：標(biāo)普 500 指數(shù)成分股與道瓊斯美股全指歷史收益率走勢14表目錄 HYPERLINK l _bookmark0 表 1：中證 800 指數(shù)基本信息4 HYPERLINK l _bookmark3 表 2：中證 80

7、0 指數(shù)與其他指數(shù)成份股市值對比6 HYPERLINK l _bookmark4 表 3：中證 800 指數(shù)前十大成分股一覽7 HYPERLINK l _bookmark8 表 4：中證 800 指數(shù)與滬深 300 指數(shù)、中證 500 指數(shù)歷史表現(xiàn)9 HYPERLINK l _bookmark15 表 5：中證 800 指數(shù)與標(biāo)普 500 指數(shù)市值與全市場占比11 HYPERLINK l _bookmark22 表 6：中證 800、標(biāo)普 500 與市場全指相關(guān)性141、易方達(dá)中證 800ETF 正在發(fā)行目前市場上跟蹤中證 800 的指數(shù)基金比較少，而且規(guī)模均較小。易方達(dá)中證 800ETF 于

8、 9.16 至 9.25 發(fā)行，以緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化為投資目標(biāo)，管理費率僅 0.15%，托管費 0.05%，在同類產(chǎn)品中費率低，值得期待。其擬任基金經(jīng)理林偉斌先生為經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。曾任中國金融期貨交易所股份有限公司研發(fā)部研究員,易方達(dá)基金管理有限公司指數(shù)與量化投資部指數(shù)量化研究員、基金經(jīng)理助理兼任指數(shù)量化研究員、量化基金組合部副總經(jīng)理、量化策略部副總經(jīng)理、易方達(dá)滬深 300ETF 及ETF 聯(lián)接、易方達(dá)中證 500ETF 基金經(jīng)理?，F(xiàn)任易方達(dá)基金管理有限公司指數(shù)投資部副總經(jīng)理。林偉斌擔(dān)任基金經(jīng)理時間較長的滬深 300ETF2013 年 4 月至 2017 年 5 月

9、（擔(dān)任基金經(jīng)理期間）年化跟蹤誤差僅 0.55%。由于產(chǎn)品尚在發(fā)行期，無歷史業(yè)績，因此我們下面主要對中證 800 指數(shù)的投資價值進(jìn)行分析。以往投資者較青睞的寬基指數(shù)滬深 300 如今對于整體市場而言，代表性已有所減弱，隨著市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，收益很可能落后市場平均水平，無法達(dá)到指數(shù)投資跟蹤市場平均收益的目的。因此我們需要一個覆蓋面更廣的指數(shù)來解決這個問題。目前國內(nèi)還沒有跟蹤中證流通指數(shù)的全市場指數(shù)基金，中證 800 指數(shù)是目前市場上覆蓋面較廣的指數(shù)，能夠代表 A 股市場大中盤股票的綜合表現(xiàn)，可提高投資的分散化程度。下面我們對易方達(dá)中證 800ETF 跟蹤的中證 800 指數(shù)的投資價值進(jìn)行分析。2、中

10、證 800 指數(shù)概況2.1、指數(shù)定位：綜合反映中國 A 股市場大中小市值公司的股票價格表現(xiàn)中證 800 指數(shù)成份股由滬深 300 和中證 500 指數(shù)的成份股共同組成， 綜合反映中國A 股市場大中小市值公司的股票價格表現(xiàn)。其成份股數(shù)量合計800 只，總市值 45 萬億，占 A 股總市值的 72%，其中滬市成份股權(quán)重占比64%，深市 36%。中證 800 指數(shù)的成份股以大中盤股票為主，平均市值 524億，其中滬深 300 成份股合計權(quán)重 76%，中證 500 成份股權(quán)重占比 24%。表 1：中證 800 指數(shù)基本信息指數(shù)全稱中證 800 指數(shù)指數(shù)簡稱CS 800指數(shù)英文名稱CSI 800 Ind

11、ex指數(shù)代碼000906發(fā)布日期2007-01-15基日2004 年 12 月 31 日基點1000樣本股數(shù)800 只幣種人民幣加權(quán)方式分級靠檔調(diào)樣頻率每半年：樣本股調(diào)整實施時間分別是每年 6 月和 12 月的第二個星期五收盤后的下一交易日樣本空間中證 500、中證 800 指數(shù)的樣本空間由滿足以下條件的滬深 A 股構(gòu)成上市時間超過一個季度，除非該股票自上市以來的日均 A 股總市值在 全部滬深 A 股中排在前 30 位；非 ST、*ST 股票、非暫停上市股票。 HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明資料來源：中證指數(shù)公司，光大證券研究所 HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲

12、明指數(shù)計算公式報告期指數(shù) = 報告期成份股的調(diào)整市值 / 指數(shù)除數(shù) * 1000其中，調(diào)整市值 (股價調(diào)整股本數(shù))， 調(diào)整股本數(shù)的計算方法同滬深 300 指數(shù)；中證 800 指數(shù)的盈利能力、成長性和估值與滬深 300 最為接近且表現(xiàn)略優(yōu)，同時行業(yè)集中度低于滬深 300，更好地體現(xiàn)出分散風(fēng)險的特點。而與中證 500、創(chuàng)業(yè)板指相比，中證 800 的盈利能力、成長性和估值水平更有優(yōu)勢， 更具投資性價比。此外，中證 800 指數(shù)是機(jī)構(gòu)投資者和外資的“業(yè)績基準(zhǔn)指數(shù)”，國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者的重倉股絕大部分都是中證 800 指數(shù)的成份股。中證 800 指數(shù)真正體現(xiàn)了A 股突出的長期投資價值，將越來越廣泛地被機(jī)構(gòu)

13、投資者作為組合業(yè)績基準(zhǔn)指數(shù)進(jìn)行配置。3、中證 800 指數(shù)投資價值分析、市值分布：大中小盤股均較好覆蓋，流通市值極差大，平均約 568 億成分股中較好覆蓋大中小盤股，流通市值極差大，平均約 568，介于滬深 300 指數(shù)與中證 500 指數(shù)之間。市值分布來看：截至 2019 年 9 月 20 日，有 75%的成分股流通市值位于 400 億元以內(nèi)。但 800 支成分股市值分散較大，市值最大的工商銀行流通市值接近兩萬億，市值最小的中央商場流通市值僅三十八億左右。與滬深 300 指數(shù)及中證 500 指數(shù)對比來看：中證 800指數(shù)成分股平均流通市值介于滬深 300 指數(shù)與中證 500 指數(shù)之間，且三者

14、相差較大。由于滬深 300 指數(shù)僅代表 A 股中流通市值較大的 300 家公司，而中證 500 指數(shù)的標(biāo)的基本為中小盤股，因此中證 800 指數(shù)可以較廣泛的覆蓋整個A 股的綜合表現(xiàn)。具體來看前十大成分股：中證 800 指數(shù)成分股集中度較高，前十大成分股權(quán)重占比高達(dá) 21.87%，權(quán)重最高的幾只成分股平均流通市值為 6397 億元，基本以金融業(yè)、電器業(yè)、食品飲料業(yè)為主。圖 1：中證 800 指數(shù)成分股流通市值分布（單位：億元）27,3% 22,3%82,10%72,9%374,47%223,28%0-200200-400400-600600-800800-10001000資料來源：Wind，光大

15、證券研究所截至 2019.9.20圖 2：中證 800 指數(shù)中中證 500、滬深 300 市值權(quán)重占比中證500 24%滬深300 76%資料來源：Wind，光大證券研究所截至 2019.9.20表 2：中證 800 指數(shù)與其他指數(shù)成份股市值對比指數(shù)代碼指數(shù)名稱成分股平均流通市值(億元）成分股數(shù)量（只）000906.SH中證 800567.81800000300.SH滬深 3001237.68300000905.SH中證 500165.88500 HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明資料來源：Wind，光大證券研究所（注：截止 2019-09-20）表 3：中證 800 指數(shù)前十大

16、成分股一覽Wind 代碼公司名稱申萬行業(yè)分類權(quán)重(%)流通市值（人民幣/億元）601318.SH中國平安非銀金融5.8816,424.80600519.SH貴州茅臺食品飲料3.5614,539.48600036.SH招商銀行銀行2.28,703.37000858.SZ五糧液食品飲料1.715,311.59000651.SZ格力電器家用電器1.663,491.53000333.SZ美的集團(tuán)家用電器1.593,656.80601166.SH興業(yè)銀行銀行1.553,650.03600276.SH恒瑞醫(yī)藥醫(yī)藥生物1.543,604.59600030.SH中信證券非銀金融1.092,828.096008

17、87.SH伊利股份食品飲料1.091,761.46合計權(quán)重(%)21.87平均流通市值（人民幣/億元）6397.17資料來源：Wind，光大證券研究所（注：截止 2019-09-20）、行業(yè)分布：覆蓋全面，比滬深 300 更加均衡該指數(shù)完全覆蓋 28 個申萬一級行業(yè)，相較于滬深 300 指數(shù)，中證 800 指數(shù)金融行業(yè)權(quán)重占比較低，此外它還兼具了以醫(yī)藥衛(wèi)生和 TMT 行業(yè)為代表的成長型行業(yè)，行業(yè)分布更加均衡。從成分股數(shù)量來看，成分股數(shù)量較高的行業(yè)主要為醫(yī)藥生物、電子、非銀金融、化工、傳媒等行業(yè)，而成分股市值占比較高的行業(yè)主要為銀行、非銀金融、食品飲料、電子、醫(yī)藥生物等， 其中銀行業(yè)市值權(quán)重占比

18、高達(dá)約百分之二十二，略低于滬深 300 指數(shù)，遠(yuǎn)高于中證 500 指數(shù)。圖 3：中證 800 指數(shù)與滬深 300 指數(shù)、中證 500 指數(shù)成分股數(shù)量前十大行業(yè)分布（申萬一級行業(yè)）9.50%7.25%6.63%5.75%5.25%5.25%5.25%4.75%4.38%4.25%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%醫(yī)藥生物電子非銀金融化工傳媒房地產(chǎn)交通運輸計算機(jī)公用事業(yè) 電氣設(shè)備中證800滬深300中證500 HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明資料來源：Wind，光大證券研究所（注：截止 2019-09-20）圖 4：中證 800

19、指數(shù)與滬深 300 指數(shù)、中證 500 指數(shù)成分股市值權(quán)重前十大行業(yè)分布（申萬一級行業(yè)）30.00%25.00%20.00%15.00%21.90%13.48%10.00%5.00%7.27%5.67%5.57%4.63%3.93%3.76%3.66%4.25%0.00%銀行非銀金融 食品飲料電子醫(yī)藥生物采掘交通運輸化工房地產(chǎn)公用事業(yè)中證800滬深300中證500 HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明資料來源：Wind，光大證券研究所（注：截止 2019-09-20）、業(yè)績表現(xiàn)：綜合來看優(yōu)于滬深 300，更具成長性中證 800 指數(shù)與滬深 300 指數(shù)走勢大體相近，但在牛市更具成長

20、性。而相比中證500 指數(shù)，雖然牛市中增長幅度較小，但在下行區(qū)間表現(xiàn)更加穩(wěn)定，綜合考慮風(fēng)險收益水平，指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異。年化夏普比率與滬深300 基本持平， 好于中證 500，綜合考量下長期風(fēng)險、收益均衡。風(fēng)險收益指標(biāo)顯著優(yōu)于中證 500，與滬深 300 指數(shù)基本持平中證 800 指數(shù)自成立以來表現(xiàn)出色，在牛市期間歷史凈值高于滬深 300指數(shù)，熊市下行期間與滬深 300 相似。對比中證 500 指數(shù)來看，雖然中證500 指數(shù) 14 到 18 年整體走勢較高，但從 18 年市場動蕩開始下跌幅度較大，中證 800 在穩(wěn)定性上略勝一籌。我們以 2012 年初為起點計算中證 800 指數(shù)與滬深 300 指數(shù)

21、、中證 500 指數(shù)的表現(xiàn)指標(biāo)，中證 800 指數(shù)歷史年化收益約 6.93%，夏普比率 0.31， 顯著優(yōu)于中證 500 指數(shù)，與滬深 300 指數(shù)基本持平。 HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明圖 5：中證 800 指數(shù)與滬深 300 指數(shù)、中證 500 指數(shù)歷史凈值中證800滬深300中證500432102012-1-42013-1-42014-1-42015-1-42016-1-42017-1-42018-1-42019-1-4資料來源：Wind，光大證券研究所（注：截止 2019-09-20）表 4：中證 800 指數(shù)與滬深 300 指數(shù)、中證 500 指數(shù)歷史表現(xiàn)指數(shù)名稱

22、年化收益（%）年化波動率（%）最大回撤（%）年化夏普比率中證 8006.9323.62-50.910.31滬深 3007.1323.36-46.700.31中證 5006.4027.12-65.200.28資料來源：Wind，光大證券研究所（注：2012.1.42019.9.20）近 5 年不同市場階段表現(xiàn)將過去 5 年按照 A 股市場不同的市場行情劃分，可以觀察到從 2014 年至今， 中證 800 指數(shù)較之滬深 300 指數(shù)具有更高的成長性，而與中證 500指數(shù)相比，中證 800 在市場下行區(qū)間抗跌能力更強(qiáng)，價值屬性凸顯。相比滬深 300 指數(shù)，中證 800 指數(shù)在第一次牛市中表現(xiàn)更好，更

23、具成長性。但隨近幾年的市場下行，在最近的兩次牛市和熊市中，各項表現(xiàn)大體與滬深 300 指數(shù)接近。而與中證 500 指數(shù)對比，中證 800 指數(shù)在年化收益、年化波動、最大回撤與夏普比率上都顯著更優(yōu)，在熊市中尤為明顯，抗跌能力更強(qiáng)，具有很高的價值屬性。圖 6：近 5 年不同市場行情中證 800 指數(shù)與其他指數(shù)年化收益對比（%）圖 7：近 5 年不同市場行情中證 800 指數(shù)與其他指數(shù)年化波動對比（%）資料來源：Wind，光大證券研究所資料來源：Wind，光大證券研究所 HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明圖 8：近 5 年不同市場中證 800 指數(shù)與其他指數(shù)最大回撤對比（%）圖 9：近

24、 5 年不同市場行情中證 800 指數(shù)與其他指數(shù)夏普比率對比資料來源：Wind，光大證券研究所資料來源：Wind，光大證券研究所、基本面指標(biāo)： PE、PB 比率與滬深 300 指數(shù)相近， 遠(yuǎn)低于中證 500 指數(shù)觀察中證 800 的 PE、PB 比率，我們看到市凈率始終穩(wěn)定于 1-2.5 之間， 市盈率保持在 20 以下，總體趨勢穩(wěn)定，走勢、大小均與滬深 300 指數(shù)相近，遠(yuǎn)低于中證 500。截至 2019 年 9 月 20 日，其市盈率水平大約為 16 倍，市凈率水平為 1.5 倍，均處于歷史底部區(qū)域，具有較高的投資價值。圖 10：中證 800 指數(shù)與滬深 300 指數(shù)、中證 500 指數(shù)歷

25、史 PB 水平PB(lf)中證800滬深300中證500543210資料來源：Wind，光大證券研究所（注：截止 2019-09-20）圖 11：中證 800 指數(shù)與滬深 300 指數(shù)、中證 500 指數(shù)歷史 PE 水平PE(TTM)中證800605040302010滬深300中證500700資料來源：Wind，光大證券研究所（注：截止 2019-09-20） HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明4、中證 800 指數(shù)與標(biāo)普 500 指數(shù)的比較標(biāo)普 500 指數(shù)，1957 年發(fā)行，是美國股票市場第一只市值加權(quán)指數(shù)， 被認(rèn)為是美國股市的代表。是被廣泛認(rèn)可的衡量美國大盤股的最佳指標(biāo)，跟

26、蹤該指數(shù)的產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到 3.4 萬億美元。該指數(shù)包括 500 家領(lǐng)先公司，涵蓋美國約 85%的可投資市值。標(biāo)普 500 的選樣標(biāo)準(zhǔn)非常嚴(yán)格，由指數(shù)編制委員會通過多項標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行選取。該指數(shù)采樣面廣、代表性強(qiáng)、精確度高、連續(xù)性好，能夠很好地反映市場走勢，是良好的股指期貨標(biāo)的。而中證 800 指數(shù)在很大程度上被認(rèn)為是中國的標(biāo)普 500。本節(jié)將從市值和全市場占比、行業(yè)分布與全市場行業(yè)分布比較、指數(shù)表現(xiàn)和全市場股票表現(xiàn)相關(guān)性這三個方面對中證 800 指數(shù)與標(biāo)普 500 指數(shù)進(jìn)行比較。、市值和全市場占比首先從市值和全市場占比這個角度來看，中證 800 指數(shù)總市值 45.42 萬億美元，全市場占比較高，達(dá)到

27、72.23%；標(biāo)普 500 指數(shù)總市值約 26.99 萬億美元，占全市場大約百分之 85。比較來看，兩者全市場占比都較大，標(biāo)普500 略勝一籌，但相差不大，都可以較好地代表市場。表 5：中證 800 指數(shù)與標(biāo)普 500 指數(shù)市值與全市場占比指數(shù)名稱總市值（萬億 元/美元）A 股/美股總市值（萬億 元/美元）全市場占比中證 80045.4262.8972.23%標(biāo)普 50026.9931.4985.71%資料來源：Bloomberg，Wind，光大證券研究所（注：截止 2019 年 9 月 20 日）、行業(yè)分布和全市場行業(yè)分布比較從行業(yè)分布和全市場行業(yè)分布比較來看，首先來看國內(nèi)市場，中證 800

28、 指數(shù)與全部A 股行業(yè)數(shù)量分布相比，除工業(yè)與金融業(yè)之外基本比較相似，而中證 800 指數(shù)中金融業(yè)公司數(shù)量占比較高，工業(yè)公司數(shù)量占比較小。而從行業(yè)市值權(quán)重分布可看出上述傾向更為明顯。從標(biāo)普 500 指數(shù)的行業(yè)分布與全美股行業(yè)比較來看，標(biāo)普 500 中金融公司數(shù)量權(quán)重與市值權(quán)重比全市場權(quán)重小，而信息技術(shù)行業(yè)公司無論從數(shù)量權(quán)重還是市值權(quán)重來看都顯著更高?？傮w來說中證 800 與標(biāo)普 500 從行業(yè)分布的角度來看都較好地代表了全市場規(guī)模大中型公司的情況。圖 12：中證 800 指數(shù)成分股與全市場行業(yè)數(shù)量權(quán)重分布中證800全A股30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.0

29、0%工業(yè)信息技術(shù)材料可選消費金融醫(yī)療保健日常消費 房地產(chǎn) 公用事業(yè)能源電信服務(wù)資料來源：Wind，光大證券研究所（注：截止 2019 年 8 月末）圖 13：中證 800 指數(shù)成分股與全市場行業(yè)市值權(quán)重分布中證800全A股40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%工業(yè)信息技術(shù)材料可選消費金融醫(yī)療保健日常消費 房地產(chǎn) 公用事業(yè)能源電信服務(wù)資料來源：Wind，光大證券研究所（注：截止 2019 年 8 月末）圖 14：標(biāo)普 500 指數(shù)成分股與全美市場行業(yè)數(shù)量權(quán)重分布標(biāo)普500全美股20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%信息技術(shù)可選消費金融工業(yè)醫(yī)療保健日常消費 房地產(chǎn) 公用事業(yè)能源材料電信服務(wù) HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明資料來源：Wind，光大證券研究所（注：截止 2019 年 8 月末） HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明圖 15：標(biāo)普 500 指數(shù)成分股與全美市場行業(yè)市值權(quán)重分布標(biāo)普500全美股35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%