企業(yè)資本運營

1、第七篇 企業(yè)業(yè)資本運運營 企業(yè)資資本運營營總論 資本周周轉與積積累 企業(yè)兼兼并與收收購 企業(yè)分分立與出出售 第三十一一章 企業(yè)資資本運營營總論第一節(jié) 資本本運營內(nèi)內(nèi)涵所謂資本本運營，就是以以資本的的最大限限度增值值為目的的，對資資本及其其運動所所進行的的運籌和和經(jīng)營活活動。資資本運營營主要強強調(diào)以下下三點：1.資本本運營包包含了運運籌、謀謀求和治治理等含含義，強強調(diào)對資資本的籌籌措和運運用必須須要有事事先的運運籌、規(guī)規(guī)劃和科科學決策策，又強強調(diào)對資資本要靈靈活使用用、巧妙妙運用。2.資本本運營既既要從資資本形態(tài)態(tài)看，包包括資產(chǎn)產(chǎn)的合理理配置、重組和和有效使使用，又又要從資資本來源源看，包包括資

2、本本(自有資資本和借借入資本本)的籌措措和資本本結構的的調(diào)整等等。3.資本本運營，強調(diào)資資產(chǎn)的商商品化和和價值化化管理，強調(diào)資資本籌措措、運用用和分配配的全過過程。第二節(jié) 資本本運營目目標資本運營營的目標標就是實實現(xiàn)資本本的保值值和增值值。為了了實現(xiàn)資資本最大大限度的的增值，企業(yè)應應當追求求利潤最最大化、所有者者權益最最大化和和企業(yè)價價值最大大化。一、利潤潤最大化化tc 一、利利潤最大大化企業(yè)有利利潤，意意味著資資本有了了增值；反之，則意味味著資本本出現(xiàn)了了損失。因此，企業(yè)為為了使資資本保值值增值，就必須須千方百百計地增增加收入入、降低低成本費費用、實實現(xiàn)利潤潤最大化化。以利潤最最大化作作為目

3、標標，其原原因主要要有：人類進行行生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營活動動的目的的是為了了創(chuàng)造更更多剩余余產(chǎn)品，在商品品經(jīng)濟條條件下，剩余產(chǎn)產(chǎn)品可以以用利潤潤這一指指標來衡衡量；資資本的自自然屬性性和目的的就是要要實現(xiàn)價價值增值值，追求求最大限限度的利利潤；在在自由競競爭的資資本市場場中，資資本總是是流向利利潤率最最高的行行業(yè)、企企業(yè)和產(chǎn)產(chǎn)品，利利潤率較較高的企企業(yè)能夠夠從資本本市場籌籌集到較較多的資資本；每每個企業(yè)業(yè)都最大大限度地地獲得利利潤，整整個社會會的財富富才可能能實現(xiàn)最最大化，從而帶帶來社會會的發(fā)展展和進步步。為了實現(xiàn)現(xiàn)利潤最最大化目目標，投投資者總總是把自自己的資資本(自有資資本和借借入資本本)投向社社會

4、最需需要、利利潤率最最高的部部門、企企業(yè)或產(chǎn)產(chǎn)品上去去、追求求以最小小的投入入去獲取取最大的的產(chǎn)出。在資本本運營中中，不僅僅要注意意努力增增加當期期利潤，而且要要重視長長期利潤潤的增長長；不僅僅要注意意利潤額額的增多多，而且且要重視視利潤率率的提高高。二、所有有者(股東)權益最最大化所有者權權益是指指投資者者對企業(yè)業(yè)凈資產(chǎn)產(chǎn)的所有有權，包包括實收收資本、資本公公積、盈盈余公積積和未分分配利潤潤等。無無論是國國家或集集體、個個人投資資辦企業(yè)業(yè)，總是是希望獲獲得盡可可能多的的利潤，盡可能能提取盈盈余公積積，盡可可能多分分得利潤潤，盡可可能多增增加企業(yè)業(yè)的資本本，從而而使企業(yè)業(yè)所有者者權益最最大化。

5、將企業(yè)業(yè)期末所所有者權權益總額額與期初初所有者者權益總總額進行行對比，如果兩兩者相等等，為企企業(yè)自有有資本保保值；如如果前者者大于后后者，則則為企業(yè)業(yè)自有資資本增值值。三、企業(yè)業(yè)價值最最大化在市場經(jīng)經(jīng)濟條件件下，會會出現(xiàn)把把企業(yè)作作為一個個整體出出售、合合資等情情況，這這時，需需要對整整個企業(yè)業(yè)的價值值進行評評估，以以便確定定企業(yè)出出售價格格或合資資投資價價值，為為此更重重視企業(yè)業(yè)價值最最大化。對企業(yè)業(yè)價值預預算評估估，就是是在企業(yè)業(yè)單項資資產(chǎn)評估估的基礎礎上，根根據(jù)企業(yè)業(yè)獲利能能力大小小，對企企業(yè)整體體價值所所作的綜綜合性評評估。企企業(yè)價值值測算評評估采用用收益現(xiàn)現(xiàn)值法，經(jīng)過評評估，如如果企

6、業(yè)業(yè)價值大大于企業(yè)業(yè)全部資資產(chǎn)的賬賬面價值值，就說說明企業(yè)業(yè)的資本本是增值值了。利潤最大大化、所所有者權權益最大大化和企企業(yè)價值值最大化化三者是是一致的的。只有有實現(xiàn)利利潤最大大化，才才能實現(xiàn)現(xiàn)所有者者權益最最大化，才能實實現(xiàn)企業(yè)業(yè)價值最最大化。第三節(jié) 資本本運營內(nèi)內(nèi)容一、資本本運營的的基本內(nèi)內(nèi)容1.資本本籌集所謂資本本籌集是是指企業(yè)業(yè)為了滿滿足各項項經(jīng)營的的需要，籌措和和集中所所需資本本的過程程。資本本籌集是是資本運運營的首首要環(huán)節(jié)節(jié)。企業(yè)在籌籌資時，首先要要正確進進行籌資資決策。要準確確確定企企業(yè)經(jīng)營營對資本本的需要要量。資資本過少少不利于于經(jīng)營的的順利進進行，過過多會造造成資本本的閑置置

7、、浪費費。正確選選擇籌資資來源渠渠道、籌籌資方式式和籌資資時機，測算籌籌資成本本，衡量量籌資風風險。企企業(yè)可采采用吸收收直接投投資、發(fā)發(fā)行股票票、發(fā)行行績?nèi)?、銀行借借款、租租賃及企企業(yè)內(nèi)部部積累等等方式來來籌資。2.投資資決策和和資本投投入(1)投投資決策策在資本籌籌集和投投入使用用之前，必須正正確進行行投資決決策。投投資決策策應根據(jù)據(jù)企業(yè)的的發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略，尋尋找投資資機會，確定投投資方式式和投資資項目，對投資資項目進進行可行行性研究究，測算算投資費費用、投投資效益益和投資資風險。(2)投投資方向向投資方向向主要是是實業(yè)投投資、金金融商品品投資和和產(chǎn)權投投資等。實業(yè)投投資是指指以實業(yè)業(yè)(工業(yè)、農(nóng)

8、業(yè)、商業(yè)等等)為對象象的投資資，通過過建立和和經(jīng)營企企業(yè)，從從事生產(chǎn)產(chǎn)、流通通等經(jīng)營營活動。金融商商品投資資是指為為了獲得得收入和和資本增增益而購購買金融融商品(貨幣商商品、如如證券、票據(jù)、外匯等等)的投資資活動。產(chǎn)權投投資是指指是以產(chǎn)產(chǎn)權為對對象的投投資活動動。產(chǎn)權權投資的的主要形形式有兼兼并和收收購企業(yè)業(yè)、參股股、控股股、租賃賃等。(3)資資本運營營與增值值資本運營營與增值值主要包包括實業(yè)業(yè)資本的的運營與與增值，金融資資本的運運營與增增值，產(chǎn)產(chǎn)權資本本的運營營與增值值三種方方式。三種資本本運營方方式相互互聯(lián)系，相互促促進。雖雖然有些些企業(yè)是是專門從從事金融融資本運運營或產(chǎn)產(chǎn)權資本本運營，但

9、大多多數(shù)企業(yè)業(yè)都是以以從事實實業(yè)資本本運營為為基礎。在市場場經(jīng)濟條條件下，一個生生產(chǎn)性企企業(yè)，這這三種資資本運營營形式都都是存在在的。(4)資資本運營營增值的的分配借入資本本在運營營中實現(xiàn)現(xiàn)的增值值，一部部分以利利息形式式支付給給貸款者者，其余余部分與與企業(yè)自自有資本本運營實實現(xiàn)的增增值合并并，作為為企業(yè)投投資者(所有者者)的利潤潤，按規(guī)規(guī)定繳納納所得稅稅，從稅稅后利潤潤中提取取盈余公公積金和和公益金金，然后后向投資資者分配配利潤。二、資本本運營內(nèi)內(nèi)容的分分類1.從資資本運營營過程來來看，可可以分為為：籌資資決策和和資本籌籌集；投投資決策策和資本本投入；資本運運營過程程與增值值；資本本運營增增

10、值的分分配。2.從資資本運營營的的內(nèi)內(nèi)容和形形式來看看，可以以分為：實業(yè)資資本運營營；金融融資本運運營；產(chǎn)產(chǎn)權資本本運營。3.從資資本運營營的狀態(tài)態(tài)來看，可以分分為：增增量資本本運營和和存量資資本運營營。增量資本本運營，指對新新增投資資所進行行的運籌籌和經(jīng)營營活動，包括投投資方向向選擇、投資決決策、資資本籌措措和投資資管理等等；存量量資本運運營，指指對企業(yè)業(yè)現(xiàn)有資資產(chǎn)(以前投投資形成成的資產(chǎn)產(chǎn))所進行行的運籌籌和經(jīng)營營活動即即通過企企業(yè)聯(lián)合合、兼并并、收購購、出售售、資產(chǎn)產(chǎn)剝離、企業(yè)分分立、股股份制、租賃、承包、破產(chǎn)等等方式，促進存存量資產(chǎn)產(chǎn)合理流流動、重重組和優(yōu)優(yōu)化配置置，把存存量資產(chǎn)產(chǎn)盤活

11、，充分發(fā)發(fā)揮作用用。4.從資資本運營營的方式式來看，可以分分為：外外部交易易型資本本運營和和內(nèi)部運運用型資資本運營營。外部交易易型資本本運營，即通過過資本市市場對資資本進行行買賣，實現(xiàn)資資本增值值，包括括股票的的發(fā)行與與交易、企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)權交易易(例如企企業(yè)并購購)以及企企業(yè)部分分資產(chǎn)買買賣等；內(nèi)部運運用型資資本運營營，即通通過資本本使用價價值的有有效運用用，實現(xiàn)現(xiàn)資本增增值。就就是在生生產(chǎn)經(jīng)營營過程中中合理而而有效地地運用資資本，不不斷地開開發(fā)新產(chǎn)產(chǎn)品，采采用新技技術，努努力降低低資本耗耗費，加加速資本本周轉，提高資資本效率率和效益益，增加加資本積積累。第四節(jié) 資本本運營主主體一、資本本運營主主

12、體企業(yè)業(yè)論企業(yè)是國國民經(jīng)濟濟中獨立立的基本本經(jīng)濟組組織，企企業(yè)是資資本的載載體，企企業(yè)是市市場的經(jīng)經(jīng)營主體體，因此此，運營營的主體體是企業(yè)業(yè)。企業(yè)業(yè)是以營營利為目目的向社社會提供供產(chǎn)品和和服務的的經(jīng)濟組組織，自自主經(jīng)營營、獨立立核算、自負盈盈虧。社社會主義義市場經(jīng)經(jīng)濟的建建立和發(fā)發(fā)展，為為我國企企業(yè)的資資本運營營創(chuàng)造了了體制環(huán)環(huán)境。應應進一步步明確：我國資資本運營營的主體體是建立立了適應應社會主主義市場場經(jīng)營機機制，適適應市場場經(jīng)濟要要求的企企業(yè)。二、資本本運營主主體組織織制度形形式按照市場場經(jīng)濟的的要求，企業(yè)的的組織制制度形式式按照企企業(yè)財產(chǎn)產(chǎn)的組織織形式和和承擔的的法律責責任劃分分為：個個

13、人業(yè)主主制企業(yè)業(yè)、合伙伙制企業(yè)業(yè)和公司司制企業(yè)業(yè)三種基基本的企企業(yè)制度度。1.個人人業(yè)主制制企業(yè)個人業(yè)主主制企業(yè)業(yè)，由業(yè)業(yè)主個人人出資興興辦，直直接經(jīng)營營，享有有企業(yè)的的全部經(jīng)經(jīng)營所得得，同時時對企業(yè)業(yè)的債務務負無限限責任。(1)優(yōu)優(yōu)點建立和和歇業(yè)的的程序簡簡單。產(chǎn)權轉轉讓比較較自由。經(jīng)營者者和所有有者合一一，經(jīng)營營靈活，決策迅迅速。利潤獨獨享，保保密性強強。(2)缺缺點企業(yè)本本身財力力有限，償債能能力小，取得貸貸款的能能力較差差。難于從從事需要要大量投投資的大大規(guī)模工工商業(yè)活活動。業(yè)主要要承擔無無限責任任，風險險太大。企業(yè)管管理水平平有限，企業(yè)生生命力弱弱，如果果業(yè)主無無意繼續(xù)續(xù)經(jīng)營，或因業(yè)

14、業(yè)主死亡亡、犯罪罪、或遇遇其他各各種意外外，企業(yè)業(yè)的業(yè)務務就會中中斷。(3)適適用范圍圍一般只適適宜于投投資額小小、技術術工藝比比較簡單單、經(jīng)營營管理不不太復雜雜的小型型工商企企業(yè)。2.合伙伙制企業(yè)業(yè)這種企業(yè)業(yè)是由兩兩個或兩兩個以上上的個人人共同出出資、共共同經(jīng)營營、共負負盈虧、共擔風風險的企企業(yè)。(1)與與個人業(yè)業(yè)主制企企業(yè)相比比，合伙伙制企業(yè)業(yè)的優(yōu)點點可以從從多個合合伙人籌籌集資本本，創(chuàng)辦辦較大的的企業(yè)。多個合合伙人集集思廣益益，共同同決策，合理分分工，使使企業(yè)的的決策能能力和管管理水平平有所提提高。多個普普通合伙伙人對企企業(yè)債務務負完全全責任，有利于于提高債債權人對對企業(yè)的的信任程程度，

15、每每個出資資者的經(jīng)經(jīng)營風險險也相應應減少。與公司司制企業(yè)業(yè)相比，合伙制制企業(yè)的的優(yōu)點是是設立程程序比較較簡單。(2)與與個人業(yè)業(yè)主制企企業(yè)相比比，合伙伙制企業(yè)業(yè)的缺點點合伙制制企業(yè)是是根據(jù)合合伙人共共同簽訂訂的協(xié)議議建立的的，當某某一原有有的合伙伙人退出出，或某某一新的的合伙人人加入，都必須須重新確確定新的的合伙關關系，比比較復雜雜、麻煩煩。由于多多個普通通合伙人人都有權權代表企企業(yè)從事事經(jīng)濟活活動，各各項決策策都需要要得到各各普通合合伙人的的同意，因而很很容易造造成決策策上的延延誤。產(chǎn)權轉轉讓比較較困難，須經(jīng)合合伙人一一致同意意。企業(yè)的的發(fā)展不不穩(wěn)定，易于解解體，發(fā)發(fā)生下列列任一情情況都可可

16、能使企企業(yè)解散散：某一一合伙人人喪失行行為能力力或死亡亡、退出出、犯罪罪；合伙伙協(xié)議規(guī)規(guī)定的經(jīng)經(jīng)營期限限已屆滿滿，或預預定的經(jīng)經(jīng)營項目目已完成成；甚至至某一人人要加入入合伙企企業(yè)，由由于原合合伙人意意見分歧歧而使合合伙企業(yè)業(yè)解散。(3)與與公司制制企業(yè)相相比，合合伙制企企業(yè)的缺缺點普通合合伙人對對企業(yè)債債務負無無限清償償責任,風險太太大。企業(yè)規(guī)規(guī)模有限限。合伙制企企業(yè)一般般只適宜宜于投資資額不大大，生產(chǎn)產(chǎn)技術工工藝不太太復雜的的中小型型企業(yè)，這種企企業(yè)的數(shù)數(shù)量比個個人業(yè)主主制企業(yè)業(yè)少。3.公司司制企業(yè)業(yè)公司制企企業(yè)是根根據(jù)公司司法的規(guī)規(guī)定依法法成立、具有法法人資格格、以營營利為目目的的企企業(yè)。

17、公公司制企企業(yè)是現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)業(yè)制度的的高級形形式，我我們所要要建立的的現(xiàn)代企企業(yè)制度度，主要要指的就就是現(xiàn)代代公司企企業(yè)制度度。(1)公公司制企企業(yè)的形形式公司制企企業(yè)主要要有有限限責任公公司和股股份有限限公司兩兩種形式式。有限責責任公司司是指兩兩個以上上股東共共同出資資，每個個股東以以其所認認繳的出出資額為為限對公公司承擔擔責任，公司以以其全部部財產(chǎn)對對公司的的債務承承擔責任任的企業(yè)業(yè)法人。股份有有限公司司是指全全部注冊冊資本由由等額股股份構成成并通過過發(fā)行股股票(或股權權證)籌集資資本的法法人企業(yè)業(yè)。(2)與與個人業(yè)業(yè)主制企企業(yè)和合合伙制企企業(yè)相比比，公司司制企業(yè)業(yè)的優(yōu)點點具有籌籌資優(yōu)勢勢。

18、擁有獨獨立的法法人財產(chǎn)產(chǎn)。實行有有限責任任制度。實現(xiàn)所所有權與與經(jīng)營權權分離。所有權權轉讓方方便。具有規(guī)規(guī)范而嚴嚴密的組組織結構構，即法法人治理理管理。(3)公公司制企企業(yè)的缺缺點設立程程序較復復雜，創(chuàng)創(chuàng)辦期較較長，開開辦費用用較多。受國家家法律法法規(guī)的約約束較嚴嚴格。國國家對公公司的開開辦、股股票發(fā)行行與上市市、產(chǎn)權權轉讓、合并、分立、破產(chǎn)清清算和財財務制度度都制定定了一整整套法律律法規(guī)，公司必必須嚴格格執(zhí)行。保密性性較差。公司法法規(guī)定，公司必必須定期期公布財財務信息息，向股股東大會會報告經(jīng)經(jīng)營情況況。第五節(jié) 資本本運營環(huán)環(huán)境在市場經(jīng)經(jīng)濟條件件下，市市場機制制對社會會資源(其中包包括資本本)

19、的配置置起基礎礎性作用用。市場場是企業(yè)業(yè)進行資資本運營營的客觀觀環(huán)境，完善的的市場體體系是企企業(yè)有效效地開展展資本運運營的基基本條件件。市場場體系包包括商品品市場、金融市市場(包括貨貨幣市場場和資本本市場)、勞動動力市場場、房地地產(chǎn)市場場、技術術市場和和信息市市場等。各類市市場之間間相互聯(lián)聯(lián)系、相相互制約約、相互互促進，形成一一個完整整的有機機的系統(tǒng)統(tǒng)。企業(yè)業(yè)的資本本運營活活動與上上述各種種市場都都存在著著聯(lián)系。一、資本本運營離離不開商商品市場場在商品經(jīng)經(jīng)濟條件件下，企企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)的產(chǎn)品品都是商商品，其其使用價價值和價價值的實實現(xiàn)，都都必須通通過商品品市場。商品市市場越發(fā)發(fā)達、商商品流通通環(huán)節(jié)越

20、越少，企企業(yè)就越越能迅速速地完成成商品資資本到貨貨幣資本本的轉化化、并實實現(xiàn)資本本的保值值增值。二、資本本運營需需要有勞勞動力市市場有了勞動動力市場場，可以以使企業(yè)業(yè)經(jīng)營者者獨立自自主地選選擇勞動動者，有有利于勞勞動力的的合理流流動和優(yōu)優(yōu)化配置置，從而而提高勞勞動生產(chǎn)產(chǎn)率和資資本效益益。三、資本本運營與與金融市市場有著著直接的的密切的的聯(lián)系金融市場場是進行行貨幣、資本和和有價證證券等交交易的市市場，其其包括：1.貨幣幣市場貨幣市場場(又稱短短期資本本市場)，指經(jīng)經(jīng)營一年年以內(nèi)(含一年年)的短期期資金融融通的市市場，包包括銀行行短期信信貸市場場、銀行行同業(yè)拆拆放市場場、短期期證券市市場和貼貼現(xiàn)市

21、場場等。2.資本本市場資本市場場，指經(jīng)經(jīng)營一年年以上的的中長期期資金融融通的市市場，包包括銀行行中長期期信貸市市場和證證券市場場。3.外匯匯市場4.黃金金市場5.其他他市場另外，資資本運營營還與房房地產(chǎn)市市場、技技術市場場和信息息市場等等都存在在一定關關系。這這些市場場是否健健全，必必然會在在一定程程度上影影響著企企業(yè)資本本運營的的合理性性和有效效性。tc 資資本運營營環(huán)境 實用案例例1亞馬遜公公司：網(wǎng)網(wǎng)絡擴張張策略作為一個個企業(yè)，必須盡盡其可能能地發(fā)展展壯大。世界最最大的網(wǎng)網(wǎng)絡書店店亞馬馬遜，在在建立網(wǎng)網(wǎng)絡商業(yè)業(yè)帝國方方面的努努力幾乎乎是不遺遺余力。該書店店目前的的影響力力，已經(jīng)經(jīng)給它上上游

22、出版版者在經(jīng)經(jīng)營上帶帶來了根根本變革革。紐約約藍登書書屋的副副總裁認認為：亞亞馬遜的的出現(xiàn)，改變了了傳統(tǒng)書書店只能能賣新書書的情況況，“它使舊舊書復活活了”。而澳澳洲的寂寂寞星球球出版社社總編輯輯則說，從前版版權買賣賣分區(qū)持持有，譬譬如一本本書的美美國版權權屬于某某出版社社，英國國版權則則屬于另另一出版版社，如如今這個個區(qū)分毫毫無意義義，因為為亞馬遜遜已經(jīng)使使書的流流通變成成世界性性的了。貝索斯斯是第一一個以“嚴肅的的”規(guī)格來來看待網(wǎng)網(wǎng)絡交易易的人，把數(shù)字字世界處處理大量量訊息的的優(yōu)勢充充分發(fā)揮揮了出來來：亞馬馬遜上網(wǎng)網(wǎng)的時候候，資料料庫的書書目已達達1000萬種，如今達達到了2250萬萬種。

23、雖雖然不是是都能買買到(有些書書是絕版版)，但已已經(jīng)遠遠遠超過了了任何實實體書店店的庫存存。20000年2月2日，亞亞馬遜公公司以220000萬美元元取得AAudiiblee網(wǎng)絡有有聲書籍籍公司55的股股權，亞亞馬遜的的網(wǎng)站也也將提供供該公司司的有聲聲書產(chǎn)品品。Auudibble公公司將在在三年內(nèi)內(nèi)付給亞亞馬遜330000萬美元元，以換換取在亞亞馬遜網(wǎng)網(wǎng)站促銷銷有聲書書。這一一合作將將使亞馬馬遜的客客戶，有有機會取取得Auudibble網(wǎng)網(wǎng)站中22萬多小小時的有有聲出版版品，包包括紐紐約時報報、華爾街街日報和經(jīng)經(jīng)濟學家家雜志志等，還還有史蒂蒂芬金、約約翰格雷斯斯?jié)h姆和和斯科特特亞當斯斯等作家家

24、的小說說。打進了有有聲書籍籍市場后后，亞馬馬遜打算算更上一一層樓發(fā)發(fā)展網(wǎng)上上電影。它早就就在打網(wǎng)網(wǎng)上電影影院的主主意了，還在119988年出手手收購了了“網(wǎng)絡電電影資料料庫”。這是是當前最最受歡迎迎的網(wǎng)站站，收錄錄了逾115萬部部電影和和娛樂節(jié)節(jié)目，更更驚人的的是資料料庫可以以查到自自18992年電電影誕生生迄今，共500萬個以以上演員員和工作作人員的的名字。亞馬遜遜在該網(wǎng)網(wǎng)站上保保留了三三個跟電電視名稱稱相關的的網(wǎng)址名名稱，目目的就是是要利用用電視的的力量建建立該公公司的網(wǎng)網(wǎng)絡王國國，通過過發(fā)展“網(wǎng)絡電電影”，亞馬馬遜還可可以成為為一個“電視臺臺”，藉此此提供訂訂購及按按時收費費的網(wǎng)上上錄影

25、帶帶服務。這已經(jīng)經(jīng)不僅是是所謂的的書業(yè)，而是一一腳跨進進傳媒產(chǎn)產(chǎn)業(yè)了。為了加緊緊構筑網(wǎng)網(wǎng)上超市市，與通通信公司司的合作作是必不不可少的的一環(huán)，因為這這可以使使亞馬遜遜的觸角角無處不不在。119999年12月10日，亞馬遜遜與著名名的美國國電信運運營商斯斯普林特特公司合合作提供供手機上上網(wǎng)購物物服務，推出了了一個“隨處使使用亞馬馬遜”計劃。亞馬遜遜的用戶戶可以使使用已具具備網(wǎng)上上功能的的斯普林林特手機機，再通通過一個個迷你瀏瀏覽器就就可以進進大亞馬馬遜網(wǎng)站站；手機機的屏幕幕畫面由由亞馬遜遜與電話話網(wǎng)(pphonne.ccom)合作制制作。貝貝索斯表表示，“隨處使使用亞馬馬遜”計劃將將擴大客客戶服

26、務務范圍，讓客戶戶不限時時間、不不限地點點地上網(wǎng)網(wǎng)，這是是全美消消費者第第一次能能通過手手機進行行真正的的電子商商務。20000年2月24日，亞馬遜遜又將諾諾基亞公公司拉進進了自己己的圈子子。雙方方宣布將將對使用用無線應應用協(xié)定定(WAAP)的的移動電電話使用用者提供供在線商商業(yè)服務務，用戶戶可以經(jīng)經(jīng)指定的的一個網(wǎng)網(wǎng)址通過過移動電電話購買買亞馬遜遜的書籍籍、光碟碟、影碟碟。在摩摩托羅拉拉公司宣宣布它即即將推出出新規(guī)格格的、使使用無線線應用協(xié)協(xié)議接入入互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)的移動動電話后后的2月28日，亞馬遜遜公司立立即宣布布它將開開發(fā)新格格式的、能與無無線應用用協(xié)議兼兼容的網(wǎng)網(wǎng)頁，讓讓那些使使用新型型摩托羅

27、羅拉移動動電話的的用戶可可以沒有有任何障障礙地訪訪問亞馬馬遜公司司的網(wǎng)頁頁。亞馬馬遜宣布布，該公公司準備備擴大網(wǎng)網(wǎng)站的支支持范圍圍，專門門為移動動用戶開開辟一個個能在互互聯(lián)網(wǎng)上上采購的的站點，這個站站點能夠夠使移動動電話用用戶和其其他數(shù)字字終端用用戶方便便地接入入互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)。它將將為移動動用戶提提供廣泛泛的購物物服務，包括觀觀看物品品的采購購狀況、進行深深入的信信息搜尋尋和查看看貨物的的運送信信息等等等。貝索索斯聲稱稱：“隨心所所欲的及及時購物物可以使使你能夠夠迅速完完成想要要做的事事情，你你甚至不不必將它它記在紙紙上就可可以完成成了?！?月16日，英國沃沃達豐空空中通訊訊公司的的子公司司同亞馬

28、馬遜網(wǎng)站站簽署協(xié)協(xié)議，以以使用戶戶進入亞亞馬遜網(wǎng)網(wǎng)站的內(nèi)內(nèi)容及服服務。亞馬遜的的上述步步驟為明明天布設設好了關關鍵的幾幾枚棋子子。據(jù)揚揚基集團團研究；19999年全全球估計計共有22.2億億數(shù)字移移動電話話用戶和和1.55億互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)用戶戶。未來來5年內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)用戶將將達到55億多，數(shù)字移移動電話話用戶將將接近110億；到20002年年，具備備互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)功能的的智能電電話的全全球用戶戶將達到到48000萬；到20005年年將突破破2.004億。案例測評評根據(jù)上述述案例，請回答答以下問問題：1.從此此案例可可以看出出在亞馬馬遜網(wǎng)絡絡擴張過過程中投投資形式式有( )A.收購購B.參股股C.兼并并D.

29、聯(lián)合合E.租賃賃2.您認認為亞馬馬遜的網(wǎng)網(wǎng)絡擴張張策略，其投資資方向是是( )A.實業(yè)業(yè)投資B.產(chǎn)權權投資C.金融融商品投投資D.以上上均不是是實用案例例2長江實業(yè)業(yè)：以資資金換地地產(chǎn)的成成功之路路謹慎行動動不等于于不行動動，注重重長遠利利益的長長江集團團董事局局主席李李嘉誠，雖然已已經(jīng)精明明地看到到了房地地產(chǎn)發(fā)展展前景；雖然已已經(jīng)學會會了怎樣樣在房地地產(chǎn)發(fā)展展的趨勢勢中總結結出內(nèi)在在的規(guī)律律，即使使這段時時間，他他將他自自訂的經(jīng)經(jīng)濟發(fā)展展方針，“穩(wěn)健中中求發(fā)展展，發(fā)展展中不忘忘穩(wěn)健”謹記不不忘；即即使再小小心翼翼翼，不輕輕易冒險險，但是是還是藝藝高一籌籌將經(jīng)營營塑膠工工廠所賺賺取的利利潤，以

30、以及第一一幢工業(yè)業(yè)大廈源源源不斷斷的巨額額租金收收入，全全部投資資到房地地產(chǎn)的經(jīng)經(jīng)營上。幾年以后后，隨著著局勢的的動蕩不不安，香香港的房房地產(chǎn)一一次又一一次不由由人意地地顯示了了它大起起大落的的特色。由于銀銀行對地地產(chǎn)的過過度貸款款以及其其他因素素，19965年年2月爆發(fā)發(fā)銀行信信用危機機，在擠擠提狂潮潮中，數(shù)數(shù)家銀行行的分行行倒閉，甚至實實力雄厚厚的恒生生銀行也也被迫受受控于匯匯豐銀行行。在銀銀行危機機的狂烈烈沖擊下下，房地地產(chǎn)價格格暴跌，許多建建筑公司司、地產(chǎn)產(chǎn)公司紛紛紛倒閉閉，從而而出現(xiàn)了了戰(zhàn)后房房地產(chǎn)業(yè)業(yè)第一次次大危機機。在這個人人心浮動動、百業(yè)業(yè)蕭條的的大動蕩蕩中，李李嘉誠再再一次顯

31、顯示了他他獨具慧慧眼、遠遠見卓識識的才能能。他一一方面加加強穩(wěn)固固他的大大后方“長江工工業(yè)有限限公司”，繼續(xù)續(xù)在塑膠膠工業(yè)中中保持獨獨占鰲頭頭的地位位；一方方面不動動聲色地地將工廠廠利潤和和物業(yè)租租金換成成現(xiàn)金存存放，并并且通過過不同渠渠道收集集有關信信息資料料，充分分利用這這個千載載難逢的的機會，不緊不不慢、胸胸有成竹竹地用現(xiàn)現(xiàn)金，用用最低價價格收購購那些急急于將物物業(yè)脫手手、急需需現(xiàn)金、棄港而而去的“有識”之士的的地皮和和舊樓。也就是說說，從11959919669年，在香港港經(jīng)濟幾幾度沉浮浮的動蕩蕩歲月里里，在人人們爭先先恐后地地拋售大大量地皮皮、物業(yè)業(yè)的時候候，不急急功近利利的李嘉嘉誠在

32、給給自己留留有余地地“長江工工業(yè)有限限公司”和大量量物業(yè)的的基礎上上，冒了了一個不不大不小小的風險險。他有有計劃、有步驟驟地利用用現(xiàn)金將將購置的的舊樓翻翻新出租租，再用用所得利利潤全部部換取現(xiàn)現(xiàn)金大量量收購土土地，并并且采取取各個擊擊破、集集中處理理的方式式，將土土地以點點帶面，以面連連片和縱縱橫相錯錯地發(fā)展展?？傊?，李李嘉誠充充分掌握握房地產(chǎn)產(chǎn)發(fā)展的的大趨勢勢，被人人們贊譽譽為商業(yè)業(yè)奇才。他總是是能夠因因勢利導導地變逆逆境為順順境，既既大展拳拳腳，又又穩(wěn)中求求進，為為他以后后蓬勃的的事業(yè)，打下了了堅實的的基礎。案例測評評根據(jù)上述述案例，請回答答以下問問題：1.李嘉嘉誠以現(xiàn)現(xiàn)金換地地產(chǎn)的舉舉動

33、，從從資本運運營角度度來說屬屬于( )A.資本本投入B.實業(yè)業(yè)資本運運營C.產(chǎn)權權資本運運營D.增量量資本運運營2.李嘉嘉誠此次次投資房房地產(chǎn)的的成功在在于( )A.總結結出了房房地產(chǎn)發(fā)發(fā)展趨勢勢中的內(nèi)內(nèi)在規(guī)律律B.穩(wěn)中中求進的的策略C.有效效的經(jīng)營營D.抓住住有利時時機實用案例例3蘋果電腦腦：誕生生與發(fā)展展孤兒出身身的喬布布斯從小小就如野野馬般地地放蕩不不羈，以以至于119744年19歲時時他從大大學里退退學，坐坐在屋里里放聲尖尖叫，企企圖用“尖叫法法”宣泄內(nèi)內(nèi)心的壓壓力。他他是在硅硅谷長大大的，自自幼與沃沃慈十分分要好，兩人都都是電子子迷。兩兩人中沃沃慈似乎乎更多一一點發(fā)明明才能，他非法法

34、制造了了一種名名叫“藍盒子子”的電子子設備，可供人人用它任任意偷打打長途電電話；喬喬布斯則則通過推推銷“藍盒子子”預先演演練了辦辦“電子工工業(yè)”的本領領。牛郎星問問世的消消息首先先撞擊沃沃慈的大大腦，他他興沖沖沖地拿著著那期電子學學雜志志跑來給給喬布斯斯看，后后者無動動于衷。但是當當沃慈根根據(jù)它設設計出一一臺簡單單的個人人電腦時時，這位位20歲的的青年的的才華仿仿佛在剎剎那間噴噴發(fā)出來來。傳說說剛巧喬喬布斯剛剛從蘋果果園回來來，看見見了這臺臺電腦，說“就叫蘋蘋果吧”，于是是第一臺臺蘋果電電腦和蘋蘋果公司司就這樣樣進了電電腦市場場。沃慈把誘誘人的蘋蘋果抱到到當時他他效命的的惠普公公司，不不料惠普

35、普公司奚奚落道：“我們不不干玩具具生意?！眴滩妓顾雇瑯影寻烟O果帶帶到阿塔塔里公司司，遭到到同樣的的拒絕：“我們只只生產(chǎn)有有用的東東西?！彪y道蘋蘋果真是是沒有用用的玩具具嗎?他們把把蘋果帶帶到汽車車庫俱樂樂部，這這才有了了強烈的的回應，電腦愛愛好者們們對其贊贊不絕口口。喬布布斯以440美元元的價格格，將蘋蘋果送到到電子商商店推銷銷，僅過過了兩天天，他就就有了112500臺訂單單。他賣賣掉自己己心愛的的小汽車車，換了了13000美元元，利用用父親的的汽車庫庫，造起起第一批批蘋果電電腦來了了。這兩位新新手一共共售出了了6000臺，喬喬布斯所所定價格格是6666.666美元元，為實實際成本本的兩倍倍，

36、所賺賺的錢足足以開始始研制一一種改進進型計算算機，即即蘋果。一位位退休在在家的英英特爾銷銷售經(jīng)理理馬庫拉拉受到鼓鼓動，投投入了99萬美元元資本。蘋果于19777年問問世，銷銷售非常常成功。19880年，蘋果公公司銷售售額達到到1.117億美美元；當當年111月，當當蘋果公公司股票票正式上上市時，25歲的的喬布斯斯一下子子成為擁擁有價值值2億美元元股票的的富翁；三周后后，蘋果果公司的的股票價價值177.9億億美元，超過了了福特公公司。在在這里我我們看到到，美國國的知識識產(chǎn)品市市場和資資本市場場都是很很成熟的的，蘋果果公司的的經(jīng)營業(yè)業(yè)績立即即會影響響到他們們的股票票市場。蘋果的奇奇跡轟動動了美國國

37、，喬布布斯成了了美國青青年的偶偶像。案例測評評根據(jù)上述述案例，請回答答以下問問題：1.您認認為此案案例中重重點突出出了資本本運營的的( )A.資本本籌措B.資本本投入C.資本本運動和和增值D.資本本運營增增值的分分配2.蘋果果公司股股價不斷斷上漲說說明了( )A.企業(yè)業(yè)利潤增增加B.品牌牌價值增增大C.產(chǎn)品品銷量增增加，銷銷售額增增加D.以上上均不是是實用案例例4戴爾公司司：資本本運營成成功模式式在世界范范圍內(nèi)，過去33年中822的大大公司的的收入與與盈利以以10的的速度增增長，111家公公司以330的的速度增增長，而而戴爾是是惟一一一個以550的的速度增增長的公公司。在在公司經(jīng)經(jīng)營最早早的8

38、年中，每年以以80的的速度增增長，最最近6年是每每年增長長55。戴爾說說：“增長太太快有時時對公司司是非常常危險的的。第一一年從88.9億億美元的的銷售額額增長到到2100億美元元，這在在當年問問題還顯顯現(xiàn)不出出來，第第二年就就顯現(xiàn)出出來了。我們從從中學到到：如何何理解不不同部分分的利潤潤，我們們能在哪哪方面獲獲利，不不能在哪哪方面獲獲利，如如何加入入其中，如何為為支持增增長搭建建平臺。”但是如如何在高高增長與與高回報報之間達達到平衡衡，戴爾爾也是在在經(jīng)歷了了挫折后后才學到到的。在在80年代代晚期到到90年代代初期，戴爾公公司進入入成長高高峰期，年度銷銷售額的的總成長長率達到到97，凈收入入的

39、年增增長率更更是高達達1666。19989年年，戴爾爾在市場場景氣達達到最高高潮的時時候吃進進了大批批存儲器器，隨后后存儲器器的價格格馬上大大幅滑落落，而存存儲器的的容量也也幾乎在在一夜之之間就從從2566K提升升到了IIMB。這樣，一直奉奉行“零庫存存”理想的的戴爾馬馬上就被被過多且且乏人問問津的存存儲器所所套牢，使自己己陷入了了資金周周轉的窘窘境。對對此，戴戴爾后來來進行了了反思。他說：“我們成成長的速速度實在在太快了了，必須須調(diào)整事事情的輕輕重緩急急了?，F(xiàn)現(xiàn)在需要要追求緩緩慢而穩(wěn)穩(wěn)定的成成長，致致力于流流動資金金的問題題。一旦旦現(xiàn)金狀狀況重上上軌道便便可以賺賺進利潤潤，重新新加速成成長的

40、腳腳步?！币虼耍鳡柟拘碌牡倪\營順順序不再再是“成長成成長再成成長”，而是是代之以以“資金流流通、獲獲利性、成長”，依次次發(fā)展。分析人士士指出，像戴爾爾這類不不是以技技術開發(fā)發(fā)而是以以市場開開發(fā)見長長的企業(yè)業(yè)，資金金的流動動性可謂謂生死攸攸關。只只要在現(xiàn)現(xiàn)金管理理方面做做得很好好，即使使它的毛毛利率不不高，也也可以獲獲得可觀觀的利潤潤增長。因此，在進行行利潤和和虧損管管理時，戴爾公公司始終終把眼睛睛盯在數(shù)數(shù)據(jù)和損損益表上上，以RROICC(資本本回報率率)來考察察資本運運用的效效率，戴戴爾說：“ROIIC是衡衡量、把把握我們們不同商商業(yè)經(jīng)營營水平的的好方法法。它告告訴我們們應優(yōu)先先選擇哪哪

41、些機會會。我們們使ROOIC與與增長率率都保持持在合理理的水平平，不是是哪一個個過高或或過低。”案例測評評根據(jù)上述述案例，請回答答以下問問題：1.從此此案例可可以看出出對以市市場開發(fā)發(fā)見長的的企業(yè)來來說，最最應注重重的是( )A.銷售售額的不不斷增加加即高增增長B.產(chǎn)品品質(zhì)量的的最優(yōu)C.技術術的不斷斷創(chuàng)新D.資金金的流動動性2.企業(yè)業(yè)經(jīng)營水水平的高高低取決決于( )A.存貨貨周轉率率B.投資資回報率率C.資產(chǎn)產(chǎn)負債率率D.毛利利率實用案例例5施樂：持持續(xù)資本本運營策策略tc 施樂樂：持續(xù)續(xù)資本運運營策略略在著名的的施樂發(fā)發(fā)展過程程中，持持續(xù)的資資本運營營即組織織創(chuàng)新起起到了較較大作用用。199

42、62年年，施樂樂收購了了某大學學的縮微微膠片公公司，成成立了富富士施樂樂有限公公司；119655年，施施樂買下下了基礎礎系統(tǒng)公公司之后后，把其其改名為為施樂學學習系統(tǒng)統(tǒng)公司；買下美美國教育育出版公公司之后后改名為為施樂教教育出版版公司；19668年，施樂又又買下了了金恩公公司；119699年，施施樂買下下了科技技數(shù)據(jù)系系統(tǒng)公司司和Raank Xerrox的的主要股股份；119700年，成成立了施施樂計算算機服務務公司，在加州州帕洛阿阿爾托成成立了施施樂帕洛洛阿爾托托研究中中心；119744年，在在弗吉尼尼亞州成成立了施施樂培訓訓和管理理開發(fā)國國際中心心；在安安大略省省設立施施樂加拿拿大研究究中

43、心；19779年，買下了了加利福福尼亞計計算機產(chǎn)產(chǎn)品公司司的存儲儲產(chǎn)品部部，之后后改名為為世紀數(shù)數(shù)據(jù)系統(tǒng)統(tǒng)公司，同年又又買下英英特爾公公司的AAutEEX及WUII公司，成立了了施樂信信貸公司司；19984年年，買下下Vann Kaampeen MMerrrittt公司，成立施施樂金融融服務公公司；119855年，建建立了AAstrra通信信公司，之后改改名為SSynooptiics通通信公司司；同年年，又成成立了施施樂金融融服務人人壽保險險公司；19886年，買下了了DowwdeHH公司，成立了了Rannk施樂樂歐洲分分公司，建立了了學習機機制的非非利潤研研究機構構，探測測人工智智能在教教育

44、方面面的利用用；19987年年，施樂樂與中國國計算機機系統(tǒng)工工程公司司合資經(jīng)經(jīng)營，開開辟了在在北京的的電子印印刷中心心；在賣賣掉了施施樂南非非有限公公司后，施樂成成立了與與杜邦合合資的DDX圖片片公司；并與上上海SMMPICC公司和和中國交交通銀行行合資建建立了施施樂上海海公司；19888年，施樂公公司又購購買了數(shù)數(shù)據(jù)拷貝貝公司及及美國計計算機公公司的高高級信息息技術，生產(chǎn)出出第2000萬臺臺施樂復復印機，推出“50系列列復印機機”；19991年，施樂在在紐約韋韋伯斯特特成立了了彩色研研究實驗驗室及新新的軟件件部X-SSoftt，推出出了兩種種彩色復復印機：57775型，1分鐘復復印7.5頁；

45、48550型，一分鐘鐘復印550頁，配置了了一系列列的激光光印刷器器；19992年年，施樂樂的組織織結構發(fā)發(fā)生了重重大變化化，并開開始與DDelll計算機機公司協(xié)協(xié)作，在在中、南南美和加加勒比海海地區(qū)營營銷Deell個個人計算算機。至至此，其其資本運運營的組組織結構構已實現(xiàn)現(xiàn)了最優(yōu)優(yōu)化。案例測評評根據(jù)上述述案例，請回答答以下問問題：1.從此此案例可可以看出出，施樂樂持續(xù)資資本運營營采取的的具體形形式有( )A.聯(lián)合合B.收購購C.出售售D.控股股2.您認認為成功功資本運運營應達達到的目目標是( )A.使資資本保值值增值，實現(xiàn)利利潤最大大化B.所有有者權益益最大化化C.企業(yè)業(yè)經(jīng)營規(guī)規(guī)模最大大化D

46、.企業(yè)業(yè)價值最最大化 第三十二二章 資本周周轉與積積累tc 資本本周轉與與積累tc 企業(yè)資資本運營營總論 tc 戰(zhàn)略管管理總論論第一節(jié) tc 第一一節(jié)資本周周轉內(nèi)涵涵tc 資本周周轉內(nèi)涵涵tc 資本運運營內(nèi)涵涵 tc 企業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略涵義義一、資本本周轉tc 一一、資本本周轉資本的循循環(huán)，不不是當作作孤立的的行為，而是當當作周期期性的過過程時，叫做資資本的周周轉。資資本周轉轉一次的的時間也也是從預預付一定定形式的的資本時時起，到到這個資資本帶著著剩余價價值以同同樣形式式回到資資本家手手中的時時間為止止，包括括資本處處在生產(chǎn)產(chǎn)領域和和流通領領域的時時間。各各個企業(yè)業(yè)部門資資本的周周轉時間間也就各各不相

47、同同。資本周轉轉的速度度，即資資本在一一定的時時間內(nèi)周周轉的次次數(shù)，是是年除以以資本周周轉時間間。按照照周轉的的特點不不同，生生產(chǎn)資本本可分為為固定資資本和流流動資本本。固定定資本和和流動資資本的周周轉速度度是不同同的。固固定資本本周轉慢慢，流動動資本周周轉快。固定資資本每周周轉一次次，流動動資本往往往可以以周轉多多次。資本周轉轉速度的的快慢，對于剩剩余價值值的生產(chǎn)產(chǎn)有著很很大的影影響，因因為，資資本周轉轉速度快快，一筆筆資本可可以等于于許多筆筆資本使使用，因因而可以以節(jié)省預預付資本本。尤其其重要的的是，流流動資本本中可變變部分的的周轉加加快，可可以在一一定期間間內(nèi)，帶帶來更多多的剩余余價值。

48、二、加快快資本周周轉的意意義tc 二、加快資資本周轉轉的意義義1.加速速資本周周轉可以以節(jié)約預預付資本本量。2.加速速資本周周轉可以以擴大資資本增值值。第二節(jié)tc 第第二節(jié) 資資本周轉轉率tc 資本本周轉率率tc 資本運運營目標標 tc 企業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略特征征資本周轉轉率，又又稱資本本周轉次次數(shù)，指指資本在在一定時時間內(nèi)周周轉快慢慢的程度度，它可可以用來來衡量和和比較各各個生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營部部門資本本和周轉轉速度。一、應收收賬款周周轉率tc 一一、應收收賬款周周轉率在以內(nèi)賒賒銷為主主的銷售售方式下下，應收收賬款的的周轉速速度是影影響總資資本的周周轉速度度的重要要方面。應收賬賬款的周周轉速度度可以用用應收賬

49、賬款周轉轉率來衡衡量，其其計算公公式為：式中：賒銷收入入凈額=銷售收收入-現(xiàn)銷收收入-銷售退退回/折扣/折讓應收賬款款周轉率率是衡量量應收賬賬款周轉轉變現(xiàn)能能力的重重要指標標，一般般來講，應收賬賬款周轉轉率高，表明企企業(yè)收賬賬速度快快，資本本周轉快快。此外外，應收收賬款的的周轉速速度還可可以用應應收賬款款周轉一一次的天天數(shù)來表表示，其其計算公公式為：二、存貨貨周轉率率tc 二、存存貨周轉轉率存貨的周周轉時間間是總資資本周轉轉時間的的重要部部分，存存貨的周周轉速度度對總資資本的周周轉速度度具有重重大的影影響。存存貨的周周轉速度度可以用用存貨周周轉率來來衡量，其計算算公式為為：式中：一般而言言，存

50、貨貨周轉率率越高，存貨占占用的資資本就越越少。如如果存貨貨周轉率率放慢，則表明明企業(yè)有有過多的的資本在在存貨上上滯留起起來。此外，存存貨周轉轉率也可可以用周周轉一次次需要的的天數(shù)來來表示，稱為存存貨周轉轉天數(shù)，其計算算公式為為：三、流動動資產(chǎn)周周轉率tc 三三、流動動資產(chǎn)周周轉率流動資產(chǎn)產(chǎn)的周轉轉速度是是貨幣資資本、生生產(chǎn)資本本中的勞勞動對象象和商品品資本周周轉速度度的平均均值，對對總資本本的周轉轉速度具具有直接接影響。流動資資產(chǎn)的周周轉速度度可以用用流動資資產(chǎn)周轉轉率衡量量，其計計算公式式為：式中：流流動資產(chǎn)產(chǎn)周轉額額按產(chǎn)品品的銷售售收入計計算。流動資產(chǎn)產(chǎn)周轉率率是反映映流動資資產(chǎn)周轉轉情況

51、的的一個綜綜合性指指標，這這一指標標越高，說明流流動資產(chǎn)產(chǎn)周轉速速度越快快?？梢砸圆捎猛晖瓿梢淮未沃苻D所所需的天天數(shù)來表表示，其其計算公公式為：流動資產(chǎn)產(chǎn)周轉天天數(shù)是反反映流動動資產(chǎn)周周轉速度度的一個個逆指標標，周轉轉天數(shù)越越短，說說明流動動資產(chǎn)周周轉越快快，利用用效率越越高。四、固定定資產(chǎn)周周轉率tc 四四、固定定資產(chǎn)周周轉率固定資產(chǎn)產(chǎn)的周轉轉速度可可以用固固定資產(chǎn)產(chǎn)周轉率率來衡量量，其計計算公式式為：式中：銷售凈收收入是指指銷售收收入減去去銷售退退回、折折扣、折折讓以后后的差額額；固定定資產(chǎn)平平均占用用額可以以采用年年初、年年末的平平均數(shù)。如果這這一比率率較高，說明企企業(yè)固定定資產(chǎn)的的使用

52、效效率較高高，資本本周轉速速度較快快；如果果這一比比率較低低，則表表明企業(yè)業(yè)固定資資產(chǎn)的使使用效率率較低，應采取取措施提提高銷售售收入或或者處置置部分資資產(chǎn)。此此外，固固定資產(chǎn)產(chǎn)周轉率率也可以以用周轉轉天數(shù)來來表示，其計算算公式為為：五、總資資產(chǎn)周轉轉率tc 五、總資產(chǎn)產(chǎn)周轉率率總資產(chǎn)的的周轉速速度是各各種資產(chǎn)產(chǎn)周轉速速度的綜綜合體現(xiàn)現(xiàn)，反映映企業(yè)全全部資本本的利用用效率。其快慢慢可以用用總資產(chǎn)產(chǎn)周轉來來衡量，其計算算公式為為：式中：銷售凈收收入是指指銷售收收入減去去銷售退退回、折折扣、折折讓以后后的差額額；總資資產(chǎn)平均均占用額額可以采采用年初初、年末末的平均均數(shù)。如果這一一比率較較高，說說明

53、企業(yè)業(yè)總資產(chǎn)產(chǎn)的使用用效率較較高，資資本周轉轉速度較較快；反反之，則則表明企企業(yè)總資資產(chǎn)的使使用效率率較低，應采取取措施提提高銷售售收入或或者處置置部分資資產(chǎn)?？偪傎Y產(chǎn)周周轉率也也可以用用周轉數(shù)數(shù)來表示示，其計計算公式式為：第三節(jié)tc 第第三節(jié) 加加速資本本周轉的的途徑tc 加加速資本本周轉的的途徑tc 資本運運營內(nèi)容容 tc 企業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略管理理過程一、優(yōu)化化配置資資本存量量，加速速資本形形態(tài)的轉轉化tc 一、優(yōu)化配配置資本本存量，加速資資本形態(tài)態(tài)的轉化化資本存量量優(yōu)化，著眼于于資本在在企業(yè)內(nèi)內(nèi)部的現(xiàn)現(xiàn)金、存存貨、應應收賬款款等流動動資產(chǎn)和和廠房、設備、建筑物物等固定定資產(chǎn)上上的合理理配置；加速

54、資資本形態(tài)態(tài)的轉化化目的在在于使資資本從一一種形態(tài)態(tài)快速地地向另一一種形態(tài)態(tài)轉化。優(yōu)化存存量配置置，加速速資本形形態(tài)轉化化是從資資本的職職能形態(tài)態(tài)上為保保證生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營的的持續(xù)進進行和資資本的增增值提供供基礎。1.現(xiàn)金金存量與與加速周周轉(1)最最佳現(xiàn)金金持有量量的測定定最佳的現(xiàn)現(xiàn)金持有有量是持持有的收收益和成成本達到到均衡時時的數(shù)額額。鮑曼模模型利用機會會成本和和交易成成本確定定公司最最佳現(xiàn)金金持有量量。其模模型的基基本原理理是將現(xiàn)現(xiàn)金持有有量和有有價證券券聯(lián)系起起來衡量量，即將將持有現(xiàn)現(xiàn)金的機機會成本本同現(xiàn)金金溢缺時時轉換有有價證券券的交易易成本進進行權衡衡，以求求得二者者相加總總成本最最低

55、時的的現(xiàn)金余余額，從從而得到到最佳持持有量。這一模型型假設企企業(yè)的現(xiàn)現(xiàn)金流入入和流出出是穩(wěn)定定的，且且可以預預測，如如圖322-1：當企業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金持有有量趨于于零時，就需要要將有價價證券轉轉換成現(xiàn)現(xiàn)金，轉轉換過程程中要發(fā)發(fā)生交易易費用，即存在在著交易易成本，其大小小的轉換換次數(shù)正正相關。持有現(xiàn)現(xiàn)金還存存在著放放棄投資資獲得的的機會成成本，其其大小與與現(xiàn)金持持有量成成正比，則總成成本為：式中：TTC總成本本；X現(xiàn)金金持有量量；K一定定時期內(nèi)內(nèi)有價證證券利率率；T一定定時期內(nèi)內(nèi)現(xiàn)金總總需求；FF每次次轉換有有價證券券的交易易成本。求TC對對X的導數(shù)數(shù)，并令令其為00，則有有最佳現(xiàn)現(xiàn)金持有有量：在實際

56、工工作中，應在上上述余額額基礎上上加一定定的安全全存量。米勒歐爾爾現(xiàn)金模模型該模型又又稱隨機機模型，這一模模型假定定企業(yè)每每日的現(xiàn)現(xiàn)金流動動是隨機機的，它它近似地地服從正正態(tài)分布布。這和和實際更更為接近近，如圖圖32-2。它它的基本本原理是是制定一一個現(xiàn)金金控制區(qū)區(qū)間，定定出現(xiàn)金金持有上上限(HH)和下下限(LL)，Z為目標標控制線線。當企企業(yè)現(xiàn)金金金額介介于H和L之間時時，企業(yè)業(yè)可以不不進行任任何交易易，一旦旦現(xiàn)金金金額達到到H時，則則應買入入(HZ)數(shù)額額的有價價證券；如果現(xiàn)現(xiàn)金余額額達到LL點，則則應賣出出(ZL)數(shù)額額的有價價證券。按該模型型，上限限和目標標現(xiàn)金余余額的計計算公式式為：

57、其中：2為現(xiàn)金金余額的的日方差差，由歷歷史數(shù)據(jù)據(jù)統(tǒng)計得得出；ZZ為目標標現(xiàn)金金金額；其其余符號號與鮑曼曼模型一一致。下下限L取決于于公司所所能承受受的現(xiàn)金金短缺風風險水平平，可以以設定為為零，但但為了保保險起見見，通常常設定為為一個與與補償性性余額相相符的正正值。在實際工工作中利利用該模模型時，為了減減少交易易成本，不必嚴嚴格按上上述模式式操作，而應按按照現(xiàn)金金余額的的變化趨趨勢來進進行。(2)加加速現(xiàn)金金流轉加速現(xiàn)現(xiàn)金回收收第一，鎖鎖箱法，是指在在銷量大大、客戶戶集中的的地區(qū)設設置專用用郵政信信箱，通通知客戶戶付款時時，直接接寄到專專用信箱箱。企業(yè)業(yè)委托當當?shù)氐拈_開戶銀行行每日開開箱，以以及

58、時取取出客戶戶的支付付票據(jù)并并辦理清清算。此此法在客客戶集中中地區(qū)使使用有利利。第二，集集中與銀銀行來往往，可以以降低郵郵寄和清清算時間間，會增增加現(xiàn)金金持有量量?？刂片F(xiàn)現(xiàn)金支出出推遲付款款及充分分利用付付款延遲遲時間。利用閑閑置現(xiàn)金金進行短短期投資資短期投資資的主要要途徑是是通過融融資。融資工具具主要有有：短期期國債、銀行定定期存款款、銀行行承兌匯匯票、臨臨近到期期的公司司債券、商業(yè)承承兌匯票票。另外，提提高現(xiàn)金金的使用用效率，還應做做到現(xiàn)金金收去的的時間配配比，采采用現(xiàn)金金流動預預算的手手段加以以控制等等。2.存貨貨存量與與加速周周轉存貨平均均存量的的高低直直接影響響企業(yè)的的流動能能力，其

59、其周轉速速度的高高低直接接影響資資本獲利利水平。(1)原原材料經(jīng)經(jīng)濟采購購批量、資本占占用量的的確定原材料料經(jīng)濟采采購批量量的確定定經(jīng)濟采購購批量是是指既能能滿足生生產(chǎn)需要要，又能能使存貨貨費用降降到最低低的一次次采購量量，它涉涉及存貨貨的采購購費用和和儲存費費用。在一定時時期內(nèi)，如果存存貨的需需用量已已知，則則每一次次訂貨的的數(shù)量會會與儲存存保管費費用同向向變動，與采購購用反向向變動，兩者之之和最小小時的采采購量即即為經(jīng)濟濟訂貨量量，其公公式為：式中：NN某材材料的年年需用量量；Q經(jīng)濟濟采購批批量；D每次次采購費費用；M存貨貨存儲費費率；P材料料單價。保險存存量的確確定由于存貨貨需用量量的波

60、動動和交貨貨日期的的延遲等等不確定定因素存存在，企企業(yè)必須須置存一一定量的的保險儲儲備，以以防止供供應延遲遲而影響響生產(chǎn)。一般來說說，確定定最佳保保險存量量的原則則是：使使存貨短短缺造成成的損失失和置存存保險存存量所發(fā)發(fā)生的保保管費用用支出之之和最小小。其量量化的模模型通常常采用主主觀概率率來測算算。再訂貨貨點的確確定所謂再訂訂貨點是是指在庫庫存降到到一定水水平時。采購部部門必須須發(fā)出訂訂單，以以補足存存貨的存存貨量。其計算算公式如如下：再訂貨點點=訂貨至至到貨的的間隔期期每日耗耗用量+保險存存量庫存量量原材料料資本占占用量的的測算資本占用用量的控控制應從從總量著著手。一一般來說說，資本本占用