發(fā)展資本市場服務(wù)供給側(cè)改革課件

1、發(fā)展資本市場服務(wù)供給側(cè)改革興業(yè)銀行資產(chǎn)管理部顧衛(wèi)平供給側(cè)改革背景下的上市公司大市值管理第一部分：供給側(cè)改革離不開資本市場的發(fā)展供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)2015年12月18日至21日，中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行，強調(diào)了十三五期間供給側(cè)改革的五大任務(wù)去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。去產(chǎn)能:通過兼并重組消化落后產(chǎn)能去庫存:化解房地產(chǎn)庫存去杠桿:降低政府和企業(yè)的資產(chǎn)負債率降成本:發(fā)展直接融資，降低融資成本補短板:擴大有效優(yōu)質(zhì)供給、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)3資本市場在去杠桿中可以發(fā)揮核心作用 資本市場的發(fā)展可以減少對于債權(quán)性融資和間接融資的過度依賴，解決微觀經(jīng)濟發(fā)展中資本金不足，去杠桿能直接控制系統(tǒng)性金融

2、風險。4通過資本市場去杠桿和調(diào)節(jié)杠桿 企業(yè) 企業(yè)部門杠桿率最高，可以通過證券化和資本市場將高杠桿向居民部門轉(zhuǎn)移。 政府 政府部門杠桿總體平衡，但是地方政府相對高杠桿。 居民 居民杠桿總體均衡，仍然有加杠桿的空間。資本市場的發(fā)展有利于盤活優(yōu)化存量資產(chǎn) 從資產(chǎn)負債表的右側(cè)轉(zhuǎn)向左側(cè)，通過資本市場實現(xiàn)存量資產(chǎn)并購重組，將低效資產(chǎn)置換為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將資本和資源向優(yōu)勢企業(yè)和產(chǎn)業(yè)集中，實現(xiàn)過剩產(chǎn)能出清。通過資產(chǎn)兼并重組實現(xiàn)去產(chǎn)能去庫存。使產(chǎn)能過剩行業(yè)產(chǎn)品價格合理回歸。實現(xiàn)行業(yè)股價的提振，價值重估，國有資產(chǎn)保值增值。盤活存量企業(yè)并購重組存量資產(chǎn)證券化銀行不良貸款核銷用好增量多層次資本市場債券市場發(fā)展新三板擴容5

3、資本市場推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新驅(qū)動 6從國際經(jīng)驗來看，PE、VC和各種資本市場投融資工具是促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，使戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)獲得更多的資本性資源，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。 美國 S&P 500 十大權(quán)重股變遷80年代早期，除IBM、AT&T、GE外，7家石油公司占據(jù)前十90年代后期，生物制藥、IT制造崛起，微軟稱霸，石油行業(yè)僅?？松?2011年，前六大企業(yè)中IT行業(yè)占4家資本市場引導(dǎo)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化 中國是人口大國，又是高儲蓄率國家，具有雄厚的資金基礎(chǔ)和投資者群體。從國際比較看，我國居民財富中權(quán)益類資產(chǎn)占比太低。隨著人口老齡化和房地產(chǎn)投資黃金時代過去，金融資產(chǎn)配置需求空間打開。隨著金融結(jié)構(gòu)的變化，資本市場能夠更好的滿足居民權(quán)益類資產(chǎn)的配置需求，使儲蓄更好的轉(zhuǎn)化為服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。7居民家庭財富配置正在發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化，房地產(chǎn)回歸消費本位，金融資產(chǎn)逐步成為主角，從磚頭化轉(zhuǎn)向證券化。第二部分：商業(yè)銀行如何參與資本市場服務(wù)供給側(cè)改革商業(yè)銀行可以參與多層次資本市場910商業(yè)銀行參與資本市場的路徑060504030201國有企業(yè)混和所有制改革商業(yè)銀行參與資本市場的路徑把商業(yè)銀行金融服務(wù)和資本市場工具相結(jié)合與上市公司合作成立并購基金參與設(shè)立新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金與股權(quán)投資基金協(xié)同合作投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)上市公司市值管