四、海爾集團財務(wù)報表分析

1、PAGE PAGE 60山東大學(xué)財務(wù)管理課程作作業(yè)題目：青島海爾爾2010-22012年度財務(wù)報報表分析 Qinngdao Haier 2010-20112 annuual fiinanciial sttatemeents aanalyssis 課 程 財務(wù)管管理學(xué) 授課教師 劉海英 班 級 工商管管理實驗班 作 者 魏璐、鄭鄭浩、許欣欣欣 青島海爾20110-20112年度財務(wù)報報表分析摘 要財務(wù)報表分析是是一項重要而而細致的工作作，目的是通通過分析，找找出企業(yè)在生生產(chǎn)經(jīng)營中存存在的問題，以以評判當前企企業(yè)的財務(wù)狀狀況，預(yù)測未未來的發(fā)展趨趨勢。本文將將分別對青島島海爾的償債債能力、盈利利能力

2、、營運運能力、現(xiàn)金金流狀況及發(fā)發(fā)展能力進行行分析，進而而得出所需要要的經(jīng)營決策策信息。 目目 錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc357459715 一、引言3 HYPERLINK l _Toc357459716 二、公司簡介3 HYPERLINK l _Toc357459717 三、行業(yè)概況4 HYPERLINK l _Toc357459718 四、海爾集團財財務(wù)報表分析析4 HYPERLINK l _Toc357459719 （一）財務(wù)比率率分析 PAGEREF _Toc357459719 h 4 HYPERLINK l _Toc357459720 1償債能力

3、分分析 PAGEREF _Toc357459720 h 4 HYPERLINK l _Toc357459741 2盈利能力分分析 PAGEREF _Toc357459741 h 10 HYPERLINK l _Toc357459758 3營運能力分分析15 HYPERLINK l _Toc357459759 4現(xiàn)金流量分分析 PAGEREF _Toc357459759 h 17 HYPERLINK l _Toc357459765 5發(fā)展能力分分析22 HYPERLINK l _Toc35774597668 6單股指標分分析 PAGEREF _Toc357459768 h 23 HYPERLIN

4、K l _Toc357459769 7杜邦綜合指指標分析 PAGEREF _Toc357459769 h 26 HYPERLINK l _Toc357459770 （二）結(jié)構(gòu)百分分比分析（ccommonn-sizee anallysis）31 HYPERLINK l _Toc357459796 （三）指數(shù)分析析（indeex anaalysiss）36 HYPERLINK l _Toc357459805 （四）所有者權(quán)權(quán)益變動分析析38 HYPERLINK l _Toc357459805 （五）股利政策策分析39 HYPERLINK l _Toc357459833 五、股價變動情情況40 HY

5、PERLINK l _Toc357459856 六、綜合評價和和建議 PAGEREF _Toc357459856 h 41一、引言家電行業(yè)是一個個全球化特征征非常明顯的的行業(yè)，中國國加入WTOO以后，一方方面，作為中中國最具國際際競爭力和比比較優(yōu)勢的制制造部門之一一，家電行業(yè)業(yè)迎來了更好好的發(fā)展機遇遇和空間；但但另一方面，隨隨著外資企業(yè)業(yè)不斷地涌入入，紛紛搶灘灘中國市場，家家電行業(yè)的競競爭勢必日趨趨激烈?？梢砸钥隙ǎ恍┬┤狈Ω偁幜αΦ募译娖髽I(yè)業(yè)將肯定被淘淘汰，或者被被競爭力更強強的企業(yè)所兼兼并與聯(lián)合，中中國家電業(yè)的的競爭格局將將隨著產(chǎn)業(yè)重重組的進程而而有所改變。海海爾集團可以以說是我國最最具

6、代表性的的家電生產(chǎn)企企業(yè)，在這種種背景下，對對它的財務(wù)狀狀況進行深入入分析，找出出影響企業(yè)財財務(wù)狀況的重重要指標和關(guān)關(guān)鍵，并進一一步提出解決決方法和改進進建議，不僅僅能對企業(yè)自自身的經(jīng)營決決策起到參謀謀作用，而且且會為整個家家電行業(yè)的發(fā)發(fā)展帶來一定定的啟示。二、公司簡介青島海爾股份有有限公司（股股票代碼 6006990 以下下簡稱 青島島海爾）19984年創(chuàng)立立于中國青島島，是世界白白色家電第一一品牌。創(chuàng)業(yè)業(yè)以來，海爾爾堅持以用戶戶需求為中心心的創(chuàng)新體系系驅(qū)動企業(yè)持持續(xù)健康發(fā)展展，從一家資資不抵債、瀕瀕臨倒閉的集集體小廠發(fā)展展成為全球最最大的家用電電器制造商之之一。目前，海海爾在全球建建立了2

7、1個個工業(yè)園，55大研發(fā)中心心，19個海海外貿(mào)易公司司，全球員工工超過8萬人人。20111年，海爾集集團全球營業(yè)業(yè)額實現(xiàn)15509億元，品品牌價值9662.8億元元，連續(xù)111年蟬聯(lián)中國國最有價值品品牌榜首，用戶遍布世世界100多多個國家和地地區(qū),。青島海爾主營業(yè)業(yè)務(wù)涉及電器器、電子產(chǎn)品品、機械產(chǎn)品品、通訊設(shè)備備制造及其相相關(guān)配件制造造。其中空調(diào)調(diào)和冰箱是公公司的主力產(chǎn)產(chǎn)品，其銷售售收入是公司司收入的主要要來源，兩者者占到公司主主業(yè)收入的880以上。其其產(chǎn)品的國內(nèi)內(nèi)市場占有率率一直穩(wěn)居同同行業(yè)之首，在在國外也占有有相當?shù)氖袌鰣龇蓊~。海爾爾冰箱在全球球冰箱品牌市市場占有率排排序中躍居第第一。按品

8、牌統(tǒng)計，海海爾已連續(xù)三三年蟬聯(lián)全球球銷量最大的的家用電器品品牌（數(shù)據(jù)來來源：歐睿國國際Euroomonittor）。在在互聯(lián)網(wǎng)時代代，海爾打造造開放式的自自主創(chuàng)新體系系支持品牌和和市場拓展，截截止20111年，累計申申報123118項技術(shù)專專利，或授權(quán)權(quán)專利83550項；累計計提報77項項國際標準提提案，其中227項已經(jīng)發(fā)發(fā)布實施，是是中國申請專專利和提報國國際標準最多多的家電企業(yè)業(yè)。在全球白白色家電領(lǐng)域域，海爾正在在成長為行業(yè)業(yè)的引領(lǐng)者和和規(guī)則的制定定者。三、行業(yè)概況2010 年國國內(nèi)經(jīng)濟保持持高速發(fā)展，國國際市場逐步步復(fù)蘇，全面面推動家電產(chǎn)產(chǎn)業(yè)再創(chuàng)新高高，家電行業(yè)業(yè)呈現(xiàn)出口、內(nèi)內(nèi)銷兩旺的局

9、局面。家電下下鄉(xiāng)、“以舊換新”、“節(jié)能惠民”等擴大內(nèi)需需政策驅(qū)動行行業(yè)銷售創(chuàng)新新高。消費升升級帶動產(chǎn)品品走向高端、節(jié)節(jié)能、環(huán)保。在在行業(yè)整體規(guī)規(guī)模發(fā)展的同同時，大宗原原材料價格上上漲、人民幣幣升值、行業(yè)業(yè)競爭加劇等等因素給行業(yè)業(yè)盈利帶來一一定壓力。22011年，受受全球經(jīng)濟持持續(xù)低迷、國國內(nèi)房地產(chǎn)行行業(yè)景氣度下下行、“家電下鄉(xiāng)、以以舊換新及節(jié)節(jié)能惠民”等政策退出出的影響，白白電行業(yè)增速速較20100 年明顯放放緩，家電企企業(yè)面臨較為為嚴峻的挑戰(zhàn)戰(zhàn)。20122年，全球宏宏觀經(jīng)濟不景景氣對家電出出口市場帶來來嚴峻挑戰(zhàn)，國國內(nèi)家電市場場受宏觀經(jīng)濟濟增速放緩、房房地產(chǎn)市場持持續(xù)調(diào)控、家家電行業(yè)刺激激政

10、策陸續(xù)退退出等因素影影響，行業(yè)增增速下滑明顯顯。根據(jù)北京京中怡康時代代市場研究有有限公司零售售監(jiān)測報告顯顯示，20112年冰箱、洗洗衣機、家用用空調(diào)產(chǎn)品零零售額分別同同比下降122.62%、11.422%、15.822%。四、海爾集團財財務(wù)報表分析析（一）財務(wù)比率率分析1.償債能力分分析償債能力是指企企業(yè)用其資產(chǎn)產(chǎn)償還長期債債務(wù)與短期債債務(wù)的能力。企企業(yè)有無支付付現(xiàn)金的能力力和償還債務(wù)務(wù)能力，企業(yè)業(yè)償債能力是是反映企業(yè)財財務(wù)狀況和經(jīng)經(jīng)營能力的重重要標志。下下面我用流動動比率（cuurrentt ratiio）、速動比率（qquick ratioo）和現(xiàn)金比比率（cassh rattio）這三三

11、個指標來分分析青島海爾爾集團的短期期償債能力，用用資產(chǎn)負債率率（debtttototallassetts）、利息支付付倍數(shù)（innteresst covveragee ratiio）、資本本化比率（llong-tterm ccapitaalizattion）、負負債和產(chǎn)權(quán)比比率(debbt-to-equitty rattio)來分分析其長期償償債能力。表1.1 22010-22012財務(wù)務(wù)報表概要報告期201020112012貨幣資金10,098,119,5515.96612,888,270,2252.98816,283,769,9901.777 流動資產(chǎn)合計23,571,164,9980.1

12、8831,333,999,1180.73339,699,687,4411.833 非流動資產(chǎn)合計計5,695,9991,2111.478,389,4484,9002.789,988,6629,2884.59 存貨3,557,0067,6550.225,969,1111,1117.437,098,6645,1995.69 資產(chǎn)總計29,267,156,1191.65539,723,484,0083.51149,688,316,6696.422 流動負債合計18,673,348,4412.75525,932,658,4465.33331,341,237,1107.011 非流動負債合計計1,105

13、,0020,3447.832,251,8876,8775.362,920,9940,5777.92 負債合計19,778,368,7760.58828,184,535,3340.69934,262,177,6684.933 所有者權(quán)益合計計9,488,7787,4331.0711,538,948,7742.82215,426,139,0011.499 長期資本10,593,807,7778.90013,790,825,6618.18818,347,079,5589.41縱向?qū)Ρ龋篊urrentt ratiio(流動比比率)=cuurrentt asseets/cuurrentt liabbil

14、itiiesQuick rratio（速速凍比率）=(currrent aassetssinvenntory)/currrent lliabillitiessCash raatio（現(xiàn)現(xiàn)金比率）= (cassh+CE)/currrent lliabillitiess表1.2 相關(guān)關(guān)比率年度流動比率速動比率現(xiàn)金比率20101.261.070.5420111.210.980.5020121.271.040.52 圖1.1 從圖1.1 我們可可以看出，22011年對對海爾來說，三三個指標都達達到了最低值值，20100年和20112年的短期期償債能力基基本持平。 表1.3 相關(guān)比率年度資本化比率（%）

15、負債和產(chǎn)權(quán)比率率資產(chǎn)負債率(%)利息支付倍數(shù)201010.432.0878.86 55854.8531201116.33 22.4470.953925.200822012 115.922.2267.58-24410.0555資本結(jié)構(gòu)（loong-teerm caapitallizatiion）=long-tterm ddebt/ttotal capittalizaation=long-tterm ddebt/(long-term debt+shareeholdeers equiity)負債和產(chǎn)權(quán)比率率（debtt-to-eequityy ratiio）=tootal ddebt/ sharee

16、holdeers equiity資產(chǎn)負債率（ddebt-tto-tottal asssets）=totall debtt/totaal asssets利息支付倍數(shù)（iintereest cooveragge rattio）=EBIT/interrest eexpensses 圖1.2 從從圖1.2我我們可以看出出資本化比率率、負債和產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率先增增后減，即長長期融資中長長期負債占的的比例先大后后小，所以二二者的變化是是同步的。資產(chǎn)負債率率持續(xù)下降，說說明債務(wù)融資資對企業(yè)的重重要性持續(xù)降降低。 圖11.3 在這三三年來，利息息支付倍數(shù)急急速下降，到到2012年年更是為負值值，一般認為為利息支付倍

17、倍數(shù)要高于11.5才是比比較理想的狀狀態(tài)，所以海海爾在20112年面臨無無法支付利息息的風險。2012年橫向向?qū)Ρ龋罕?.4 20012年同行業(yè)間間償債能力財財務(wù)比率橫向名稱流動比率速動比率現(xiàn)金比率青島海爾1.261.070.52TCL集團1.130.870.39美菱電器1.340.990.39格力電器1.080.860.37 圖1.4 表1.5 2012年度中華工工商上市公司司財務(wù)指標指指數(shù)財務(wù)比率閾值下限(155%)閾值上限(855%)均值（70%閾閾值范圍）中位數(shù)1.流動比率1.143.691.791.432.速動比率0.852.911.351.243資產(chǎn)負債率%23.3872.3048

18、.7654.65由圖1.1和表表1.5可以以看到青島海海爾的流動比比率、速動比比率和現(xiàn)金比比率都在20011年達到到最低，20010和20012的數(shù)據(jù)據(jù)基本保持持持平，結(jié)合表1.5可知數(shù)值值仍在行業(yè)正正常標準之內(nèi)內(nèi)，但數(shù)值明明顯偏低，流流動比率在1100%時短短期償債能力力較高，因此此海爾的短期期償債能力不不高，自身面面臨著一定程程度的償債風風險。速動比比率和現(xiàn)金比比率均為第一一，流動比率率居于行業(yè)前前列，僅次于于美菱電器，說明行業(yè)中較多企業(yè)也是面臨著一定程度的債務(wù)風險。只觀察以上指標就斷定青島海爾的償債能力弱還比較片面，還需與盈利水平和營運能力指標綜合起來分析。 表11.6 20012年度行

19、行業(yè)長期償債債能力名稱資本化比率（%）負債和產(chǎn)權(quán)比率率資產(chǎn)負債率（%）青島海爾 155.922.2267.58TCL集團28.982.6474.63美菱電器4.211.4962.19格力電器3.452.8974.36 圖1.5由圖1.2可知知海爾在這三三年中資產(chǎn)負負債率持續(xù)下下降，資本化化比率穩(wěn)定上上升，產(chǎn)權(quán)比比率基本保持持穩(wěn)定。雖然然資產(chǎn)負債率率緩慢下降，但但仍在行業(yè)標標準之內(nèi)，國際上認為為資產(chǎn)負債率率等于60%時較為適當當，海爾的資資產(chǎn)負債率已已明顯高于行行業(yè)均值，也也超過了600%，說明隨隨著海爾近幾幾年經(jīng)營規(guī)模模的擴大，長長期債務(wù)較多多。與同行業(yè)業(yè)的幾家公司司相比，青島島海爾資產(chǎn)負負債

20、率并不高高，低于TCCL和格力電電器，高于美美菱電器，說說明行業(yè)中較較多企業(yè)也是是負債經(jīng)營，面面臨著一定程程度的債務(wù)風風險。海爾的的資本化比率率這三年持續(xù)續(xù)上升，僅低低于TCL，位位于行業(yè)前列列。說明在長長期融資中長長期債務(wù)所占占的比率越來來越大，所以以面臨的償債債風險也在提提高。只觀察以上指標標就斷定青島島海爾的償債債能力弱還比比較片面，還還需與盈利水水平和營運能能力指標綜合合起來分析。因因為較大的資資產(chǎn)負債率可可以擴大生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，在在良好的經(jīng)營營狀況下可以以充分利用財財務(wù)杠桿，得得到較多的利利潤，帶來較較好的盈利。如如果經(jīng)營狀況況良好，那企企業(yè)的償債能能力也會得到到提升。2.盈利能力分

21、分析盈利能力是指企企業(yè)在一定期期間內(nèi)獲取利利潤的能力。企企業(yè)的經(jīng)營活活動是否具有有較強的盈利利能力，對企企業(yè)的生存發(fā)發(fā)展至關(guān)重要要。對海爾來來說，這是一一個龐大的集集團企業(yè)，如如果沒有高額額的利潤支撐撐，想要獲取取繼續(xù)發(fā)展的的能力顯然是是不可能的。我將通過計算主營業(yè)務(wù)利用率、銷售凈利率（net profit margin）、ROI和ROE來分析海爾的盈利能力。（1）主營業(yè)務(wù)務(wù)利潤率=（主主營業(yè)務(wù)利潤潤/主營業(yè)務(wù)務(wù)收入）*1100% 主營業(yè)務(wù)利潤率率的指標說明明a:主營業(yè)務(wù)利利潤率是從企企業(yè)主營業(yè)務(wù)務(wù)的盈利能力力和獲利水平平方面對資本本金收益率指指標的進一步步補充，體現(xiàn)現(xiàn)了企業(yè)主營營業(yè)務(wù)利潤對對

22、利潤總額的貢貢獻，以及對對企業(yè)全部收收益的影響程程度。b:該指標體現(xiàn)現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營營活動最基本本的獲利能力力，沒有足夠夠大的主營業(yè)業(yè)務(wù)利潤率就就無法形成企企業(yè)的最終利利潤，為此，結(jié)結(jié)合企業(yè)的主主營業(yè)務(wù)收入入和主營業(yè)務(wù)成成本分析，能能夠充分反映映出企業(yè)成本本控制、費用用管理、產(chǎn)品品營銷、經(jīng)營營策略等方面面的不足與成成績。c:該指標越高高，說明企業(yè)業(yè)產(chǎn)品或商品品定價科學(xué)，產(chǎn)產(chǎn)品附加值高高，營銷策略略得當，主營營業(yè)務(wù)市場競競爭力強，發(fā)發(fā)展?jié)摿Υ?，獲獲利水平高。（2）銷售凈利利率(nett proffit maargin)=（凈利潤潤/銷售收入入）*1000%（3）總資產(chǎn)收收益率（ROOI）=（凈凈利潤

23、/總資資產(chǎn)）*1000%（4）凈資產(chǎn)收收益率（ROOE）=（凈凈利潤/所有有者權(quán)益）*100%表2.1 青島島海爾20110-20112年度利潤表表報告期2010/122/312011/122/312012/122/31一、營業(yè)總收入入60,588,248,1129.75573,662,501,6627.24479,856,597,8810.97營業(yè)收入60,588,248,1129.75573,662,501,6627.24479,856,597,8810.97二、營業(yè)總成本本57,865,369,5583.78870,020,458,4413.85575,129,270,8897.211營

24、業(yè)成本46,420,009,1145.90056,263,081,3343.94459,703,870,8817.988 營業(yè)稅金及附加加160,2266,116.51331,8811,010.10429,8722,234.17 銷售費用7,815,4461,2009.679,099,3342,5778.939,628,7798,1667.66 管理費用3,416,6664,4335.094,053,2202,6112.905,188,9995,9999.97 財務(wù)費用6,658,2266.144115,3800,434.91-22,1477,108.29 資產(chǎn)減值損失46,350,410.4

25、47157,5700,433.07199,8800,785.72 三、其他經(jīng)營收收益37,929,531.776-3,893,627.444公允價值變動凈凈收益投資凈收益263,6666,041.69420,7644,850.88542,5866,538.35 聯(lián)營、合營企業(yè)業(yè)投資收益匯兌凈收益四、營業(yè)利潤2,986,5544,5887.664,062,8808,0664.275,269,9913,4552.11 營業(yè)外收入737,4700,704.78369,7222,503.94197,3655,194.82 營業(yè)外支出11,708,789.88018,988,725.88439,010,

26、123.554 非流動資產(chǎn)處置置凈損失3,892,9986.2664,633,2281.566-五、利潤總額3,712,3306,5002.644,413,5541,8442.375,428,2268,5223.39 所得稅888,0222,311.38765,8799,164.871,067,6657,9442.46 未確認的投資損損失六、凈利潤2,824,2284,1991.263,647,6662,6777.504,360,6610,5880.93 少數(shù)股東損益789,6899,525.42957,6400,470.091,091,1151,1779.71 歸屬于母公司股股東的凈利潤潤2

27、,034,5594,6665.842,690,0022,2007.413,269,4459,4001.22 七、每股收益基本每股收益1.5211.218 稀釋每股收益1.5111.215 縱向?qū)Ρ龋罕?.2 青島島海爾盈利能能力指標截止日期主營業(yè)務(wù)利潤率率（）同比增長銷售凈利率（）同比增長總資產(chǎn)收益率（ROI）凈資產(chǎn)收益率（ROE）2010/122/314.934.669729.762011/122/315.5211.97%4.956.22%9.231.612012/122/316.6019.57%5.4610.30%8.828.27 圖2.11表2.3報告期2010/122/312011/1

28、22/312012/122/31銷售費用7,815,4461,2009.679,099,3342,5778.939,628,7798,1667.66 管理費用3,416,6664,4335.094,053,2202,6112.905,188,9995,9999.97 財務(wù)費用6,658,2266.144115,3800,434.91-22,1477,108.29 營業(yè)收入60,588,248,1129.75573,662,501,6627.24479,856,597,8810.97 圖2.2由表2.2和圖圖2.1可以以看出，海爾爾的主營業(yè)務(wù)務(wù)收益率和銷銷售凈利率呈呈逐年上升趨趨勢,20110年

29、擴大了了經(jīng)營規(guī)模和和進行市場拓拓展， 2011年年主營業(yè)務(wù)利利潤率同比增增長11.997%，銷售售凈利率同比比增長8.663%；20012年主營營業(yè)務(wù)利潤率率同比增長119.57%，銷售凈利利率同比增長長10.300%。由表22.3和圖22.2可以看看出，各項期期間費用逐年年增高偏高。銷銷售費用大幅幅增長是因為為海爾在開拓拓國際市場過過程中投入了了較多的廣告告費用；此外外，20100年海爾管理理模式進行轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變，采取“人單合一”的模式，另另外，海爾一一直注重創(chuàng)新新，擁有自己己的核心技術(shù)術(shù)，研發(fā)費用用的投入較多多，海爾實行前瞻性的的綠色戰(zhàn)略，研研發(fā)全球領(lǐng)先先的綠色產(chǎn)品品，注重創(chuàng)新新，并擁有自自己的

30、核心技技術(shù)，同時舉舉辦一系列創(chuàng)創(chuàng)新的綠色活活動，所以22011年管管理費用的投投入也有所增增長。海爾三三年來總資產(chǎn)產(chǎn)收益率趨勢勢穩(wěn)定，但呈呈現(xiàn)下降趨勢勢；凈值產(chǎn)收收益率基本維維持在30%左右。以上上指標的趨勢勢表明海爾的的盈利能力這這幾年在逐漸漸上升。表2.4 20012年度家家電行業(yè)盈利利能力指標橫橫向?qū)Ρ戎笜碎撝迪孪?155%)閾值上限(855%)均值（70%閾閾值范圍）銷售凈利率%1.248.345.39凈資產(chǎn)收益率%3.8826.8311.76表2.5 20012年度各各企業(yè)的盈利利指標名稱主營業(yè)務(wù)利潤率率（）銷售凈利率（）總資產(chǎn)收益率（）凈資產(chǎn)收益率（）青島海爾6.65.468.82

31、8.27TCL集團15.741.831.666.78美菱電器22.841.732.086.5格力電器5.466.37.7227.59圖2.3由表2.4和圖圖2.3可以以看出，海爾爾的銷售凈利利率稍高于行業(yè)均均值，但稍低低于競爭對手手格力電器；主營業(yè)務(wù)利利潤率位于行行業(yè)后列，遠遠低于低低于格力電器器和TCL，這這表明企業(yè)的的期間費用過過高，對企業(yè)業(yè)的利潤增長長造成過大的的負面作用?？偪傎Y產(chǎn)收益率率集中體現(xiàn)了了資產(chǎn)運用效效率與資金運運用效率之間間的關(guān)系，海海爾此項數(shù)值值也高于其他他三企業(yè)，且且近三年保持持穩(wěn)定，表明明企業(yè)的資產(chǎn)產(chǎn)利用效益較較好，具有穩(wěn)穩(wěn)定而持久的的盈利性。凈凈資產(chǎn)收益率率反映股東權(quán)

32、權(quán)益的收益水水平，用以衡衡量公司運用用自有資本的的效率。指標標值越高，說說明投資帶來來的收益越高高。海爾的該該項指標達到到了行業(yè)上限限，已高于格格力電器，說說明海爾的盈盈利能力較強強，在行業(yè)中中處于領(lǐng)先地地位。3.營運能力分分析資產(chǎn)的運營能力力取決于資產(chǎn)產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度度、資產(chǎn)的運運行狀況和資資產(chǎn)的管理水水平等多種因因素。比如資資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速速度，一般說說來，資產(chǎn)的的周轉(zhuǎn)速度越越快，資產(chǎn)的的使用效率越越高，則資產(chǎn)產(chǎn)的營運能力力越強。營運運能力指標包包括應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率、存存貨周轉(zhuǎn)率和和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率（receeivablle turrnoverr）=net ccreditt sal

33、ees/acccountss receeivablle存貨周轉(zhuǎn)率（iinventtory tturnovver）=ccost oof gooods soold/ iinventtory總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ttotal assetts turrnoverr）=nett salees/ tootal aassetss表3.1 相關(guān)關(guān)指標縱向?qū)Ρ缺冉刂谷掌趹?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2010/122/3128.2913.052.072011/122/3123.909.431.852012/122/3119.038.411.61圖3.1由圖3.1可以以看出，應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)率率、存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)

34、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三年來持續(xù)續(xù)下降，。這這表明海爾三三年來的營運運能力有所降降低。表3.2 20012年度營營運指標橫向向?qū)Ρ让Q應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率青島海爾23.909.431.85TCL集團9.385.690.90美菱電器14.054.221.20格力電器73.524.211.03圖3.2表3.3 相關(guān)指標行業(yè)平均均指標閾值下限(155%)閾值上限(855%)均值（70%閾閾值范圍）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率5.2726.5810.99總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.771.691.13存貨周轉(zhuǎn)率4.037.485.46由表3.1得出出企業(yè)的各項項指標雖然整整體呈現(xiàn)下降降趨勢，但仍仍處于行業(yè)較較高水平。圖3

35、.2也也充分表現(xiàn)這這種現(xiàn)象。與美菱、格力和和TCL相比比，海爾的存存貨周轉(zhuǎn)率在在行業(yè)排名第第一，充分說說明海爾的產(chǎn)產(chǎn)品定價合理理、符合市場場的要求，企企業(yè)的銷售部部門業(yè)績較好好，能夠及時時賣出存貨，使使成本得到補補償?？傎Y產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高高說明企業(yè)的的全部資產(chǎn)使使用效率較高高，對企業(yè)的的盈利提供了了很好的支持持。應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率較高高，但仍低于于格力電器。應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率逐年降低，說說明企業(yè)的賒賒銷政策及賒賒銷期限等制制度三年來充充分發(fā)揮作用用。相比同行行業(yè)海爾的應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率處于業(yè)內(nèi)內(nèi)中等偏上位位置，企業(yè)應(yīng)應(yīng)加強應(yīng)收賬賬款的及時回回收，防止發(fā)發(fā)生壞賬損失失；另一方面面不會對企業(yè)業(yè)的銷售競

36、爭爭力產(chǎn)生影響響，有利于企企業(yè)發(fā)展壯大大?？傮w來看看，除應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)率低低于格力電器器之外，其余余都高于格力力，明顯高于于TCL和美美菱電器，表明在全行行業(yè)中海爾的的營運能力雖雖然有所降低低，但整體營營運水平較高高。4.現(xiàn)金流量分分析表4.1 20010-20012年相關(guān)關(guān)現(xiàn)金流量表表摘要報告期2010/122/312011/122/312012/122/312012年同比比增長經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)現(xiàn)金流量凈額額5,583,6625,3997.346,206,6678,8000.945,518,7791,8662.41-0.1108830投資活動產(chǎn)生現(xiàn)現(xiàn)金流量凈額額-3,530,431,1120.

37、033-4,512,028,1150.97787,437,240.8801.0193779籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)現(xiàn)金流量凈額額-171,1229,6233.08755,2488,044.44-243,7446,4977.94-1.3227737由圖可以看出經(jīng)經(jīng)營活動現(xiàn)金金凈額從20010年到22011年呈呈現(xiàn)增長態(tài)勢，說明公公司的主營業(yè)業(yè)務(wù)突出、營營銷表現(xiàn)卓越越、銷售回款款好、創(chuàng)現(xiàn)和和收現(xiàn)能力強強，壞賬風險險減小，營銷銷能力也有所所提高。但22012年有有所下降，與與2010年年的基本持平平，這說明主主營業(yè)務(wù)的經(jīng)經(jīng)營出現(xiàn)問題題，創(chuàng)收和收收現(xiàn)能力下降降，需要采取取措施刺激銷銷售，加速回回款。投資活活動現(xiàn)

38、金流量量凈額在20010年和22011年都都是負值，表表明公司在22010年和和2011年年為擴大生產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模進行了了大手筆的投投資，體圖4.1現(xiàn)了公司在擴張張方面的努力力與嘗試，也也預(yù)示著公司司未來仍會有有較強的創(chuàng)造造現(xiàn)金流量的的潛力，所以以在20122年，公司的的投資活動產(chǎn)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金金流量已成為為正值?；I資資活動現(xiàn)金流流量凈額由負負轉(zhuǎn)正再轉(zhuǎn)為為負值。20011年為正正值，說明公公司自身資金金不足，公司司債務(wù)負擔相相對較重，海海爾的經(jīng)營活活動現(xiàn)金凈流流量為正數(shù)，投投資活動現(xiàn)金金凈流量為負負數(shù)，籌資活活動現(xiàn)金凈流流量為正數(shù)時時，由此可以以判斷出企業(yè)業(yè)處于高速發(fā)發(fā)展期。近年年，海爾的各各項產(chǎn)品迅

39、速速占領(lǐng)市場，銷銷售量呈現(xiàn)快快速上升趨勢勢，表現(xiàn)為經(jīng)經(jīng)營活動中大大量貨幣資金金回籠，同時時為了擴大市市場份額，企企業(yè)仍需要大大量追加投資資，而僅靠經(jīng)經(jīng)營活動現(xiàn)金金流量凈額可可能無法滿足足所需投資，必必須籌集必要要的外部資金金作為補充。在2012年，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，由此可以判斷出企業(yè)的經(jīng)營活動和投資活動都能產(chǎn)生可觀的現(xiàn)金流，不用依賴從公司外部融資。 表4.22 現(xiàn)金流流量指標會計年度2010/122/312011/122/312012/122/31資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金金流量回報率率(%)0.190.160.11經(jīng)營現(xiàn)金凈流量量對負債的比比率

40、(%)0.280.220.16經(jīng)營現(xiàn)金凈流量量對銷售收入入的比率(%)0.090.080.07經(jīng)營現(xiàn)金凈流量量對凈利潤的的比率(%)1.981.701.27表4.3 20012年度企企業(yè)現(xiàn)金流量量指標橫向比比較名稱經(jīng)營現(xiàn)金凈流量量對負債比率率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量量對銷售收入入的比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量量對凈利潤的的比率資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金金凈流量回報報率青島海爾0.160.171.270.11TCL集團0.070.063.080.07美菱電器0.090.052.600.05格力電器0.050.041.190.63圖4.2圖4.3經(jīng)營現(xiàn)金凈流量量負債比率=經(jīng)營活動現(xiàn)現(xiàn)金凈流量 負債總額額100，該指標反映映企業(yè)一

41、定時時期，每1元元負債由多少少經(jīng)營活動現(xiàn)現(xiàn)金流入量所所補充，體現(xiàn)現(xiàn)了企業(yè)償債債風險的高低低。 青島海海爾經(jīng)營現(xiàn)金金凈流量負債債比率與同行行業(yè)的TCLL、美菱電器器和格力電器相比是最最高的，因此此在行業(yè)中的的償債能力不不弱，暫時不不會出現(xiàn)財務(wù)務(wù)風險，但又又圖4.3可可以看到比率率連年下降，說說明公司償債債能力近兩年年處于下降狀狀態(tài)，現(xiàn)金凈凈流量對當期期債務(wù)清償?shù)牡谋Ｕ铣潭日诮档?。圖4.4資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金金流量回報率率等于經(jīng)營活動產(chǎn)生生的現(xiàn)金流量量凈額/總資產(chǎn)產(chǎn)，是借助于“套現(xiàn)能力”來衡量資產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)量的評價價指標。通過過觀察圖4.4得知海爾爾的資產(chǎn)現(xiàn)金金回收率逐漸漸降低，觀察察圖4.2可可以看出海

42、爾爾的比率遠遠遠低于格力電電器，表明海海爾在現(xiàn)金管管理方面仍有有較大不足，資資產(chǎn)的收現(xiàn)能能力持續(xù)降低低且在行業(yè)中中表現(xiàn)差強人人意，現(xiàn)金流流量在企業(yè)的經(jīng)營營安全方面能能力越來越弱弱。 圖4.5銷售現(xiàn)金比率是是指經(jīng)營現(xiàn)金金凈流入和投投入資源的比比值。銷售現(xiàn)現(xiàn)金利率計算算公式: 銷銷售現(xiàn)金比率率=經(jīng)營現(xiàn)金金凈流量/營營業(yè)收入。該指標反映映企業(yè)銷售質(zhì)質(zhì)量的高低，與與企業(yè)的賒銷銷政策有關(guān)。如如果企業(yè)有虛虛假收入，也也會使該指標標過低。銷售售現(xiàn)金比率是是指企業(yè)經(jīng)營營活動現(xiàn)金流流量凈額與企企業(yè)銷售額的的比值。該比比率反映每元元銷售收入得得到的現(xiàn)金流流量凈額，其其數(shù)值越大越越好，表明企企業(yè)的收入質(zhì)質(zhì)量越好，資

43、資金利用效果果越好。由圖4.2和圖圖4.5我們們可以看出，雖雖然海爾的該該指標連續(xù)三三年降低，但但仍遠遠高于于其他企業(yè)，這這說明企業(yè)的的收入質(zhì)量很很好，資金利利用效果好，但但該優(yōu)勢正在在逐漸降低，需需引起重視。圖4.6凈利潤現(xiàn)金比率率是指企業(yè)本本期經(jīng)營活動動產(chǎn)生的現(xiàn)金金凈流量與凈凈利潤之間的的比率關(guān)系。 凈利潤和現(xiàn)金凈凈額存在差異。在在一般情況下下，比率越大大，企業(yè)盈利利質(zhì)量越高。如如果凈利潤高高，而經(jīng)營活活動產(chǎn)生現(xiàn)金金流量很低，說說明本期凈利利潤中存在尚尚未實現(xiàn)現(xiàn)金金的流入，企企業(yè)凈收益質(zhì)質(zhì)量很差，即即使盈利，也也可能發(fā)生現(xiàn)現(xiàn)金短缺，嚴嚴重時會導(dǎo)致致企業(yè)破產(chǎn)。由圖4.2和圖4.6我們可以看出

44、海爾的凈利潤現(xiàn)金比率低于美菱電器和TCL，僅僅高于格力電器，所以企業(yè)的利潤質(zhì)量有待提高。5.發(fā)展能力分分析表5.1 青島島海爾發(fā)展能能力指標縱向向比較截止日期主營業(yè)務(wù)收入增增長率凈利潤增長率凈資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率2010/122/3183.7277-9.9732.642011/122/3121.5832.2118.7735.732012/122/318.4119.5533.6925.09圖5.1表5.2 家電電行業(yè)20112年度發(fā)展展能力指標橫橫向比較名稱主營業(yè)務(wù)收入增增長率凈利潤增長率凈資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率青島海爾8.4119.5533.6925.09TCL集團14.31-23.844.

45、937.74美菱電器3.3681.024.463.73格力電器19.4340.5650.082624圖5.2主營業(yè)務(wù)收入增增長率可以用用來衡量公司司的產(chǎn)品生命命周期，判斷斷公司發(fā)展所所處的階段。一一般來說，如如果主營業(yè)務(wù)務(wù)收入增長率率超過10%，說明公司司產(chǎn)品處于成成長期。青島島海爾在20010年和22011年來來主營業(yè)收入入增長率增幅幅很大，20010年達到到83.722%，20111年降至221.58%，但在20012年，跌跌至10%以以內(nèi)，增速速急劇放緩，低于格力電器和TCL,所以面臨產(chǎn)品更新的風險。凈利潤增長率代代表企業(yè)當期期凈利潤比上上期凈利潤的的增長幅度，指指標值越大代代表企業(yè)盈利

46、利能力越強。青島海爾的此項指標在2010年達到77%，2011年降至32.21%，2012年持續(xù)下降，僅有19.55%。增速遠遠落后于美菱和格力，基于海爾本身經(jīng)營規(guī)模和行業(yè)實力，因此企業(yè)的盈利能力在行業(yè)中處于后列。凈資產(chǎn)增長率反反映了企業(yè)資資本規(guī)模的擴擴張速度，反反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)保值增值的的情況，是衡衡量企業(yè)總量量規(guī)模變動和和成長狀況的的重要指標。如如果在較高凈凈資產(chǎn)收益率率的情況下，有有保持較高的的凈資產(chǎn)增長長率，表示企企業(yè)未來發(fā)展展更加強勁。青青島海爾的凈凈資產(chǎn)增長率持續(xù)高速增增長，處于行行業(yè)前列，僅僅低于格力，因此企業(yè)的企業(yè)資本規(guī)模的擴張速度較快，盈利能力水平高且未來發(fā)展會更加強勁?？傎Y產(chǎn)

47、增長率雖有波動但比較平穩(wěn)，在行業(yè)中中等偏上，表明這三年內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度快，保持比較穩(wěn)定的總資產(chǎn)增長率意味著企業(yè)有著良好的發(fā)展。綜合以上指標分分析得出，青青島海爾在這這三年內(nèi)的發(fā)發(fā)展呈現(xiàn)頹勢勢，必須采取取措施來提高高主營業(yè)務(wù)收收入增長率和和凈利潤增長長率，加快新新產(chǎn)品開發(fā)等等等。凈資產(chǎn)產(chǎn)增長率和總總資產(chǎn)增長率率都大幅增長長或基本穩(wěn)定定，所以未來來發(fā)展依然有有上升空間。6.單股指標分分析市盈率（priice too earnnings ratioo=stocck priice/EPPS），或稱稱價格收益比比率，是指在在一個考察期期內(nèi)，普通股股每股市場價價格和每股收益的的比率。市盈盈率越高，

48、往往往表明市場場對于公司的的未來發(fā)展前前景越看好，表表明公司越是是贏得了社會會的認可和信信賴。通常情情況下，充滿滿了擴展機會會的新興企業(yè)業(yè)的市盈率普普遍偏高，而而成熟穩(wěn)健的的行業(yè)市盈率率普遍較低。每股凈資產(chǎn)(每每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益/總股數(shù))是是衡量股票投投資價值的又又一重要指標標。公司凈資資產(chǎn)及股東權(quán)權(quán)益、所有者者權(quán)益。每股股凈資產(chǎn)反映映了每股股票票所代表的公公司凈資產(chǎn)價值，公公司凈資產(chǎn)的的多少主要是是由公司經(jīng)營營狀況決定的的，公司的經(jīng)經(jīng)營業(yè)績越好好，其資產(chǎn)增增值越快，股股票凈值就越越高，因此股股東所擁有的的權(quán)益也就越越多?？梢哉J認為，股票凈凈值是支撐股股票市場價格格的重要基礎(chǔ)礎(chǔ)。每股凈資資產(chǎn)

49、顯然是越越高越好，每每股凈資產(chǎn)值值越大，表明明公司股票代代表的財務(wù)越越雄厚，通常常創(chuàng)造利潤的的能力和抵御御外來因素影影響的能力也也越強。表6.1 市盈盈率比較時間2010/122/312011/122/312012/122/31青島海爾18.559228.912211.00166TCL27.5945515.3975523.54美菱14.5468826.4478819.15格力11.927669.295714.65 圖6.1由圖6.1可以以看出青島海海爾近三年的的市盈率先大大幅下降在緩緩慢提升，22011年市市盈率在四家家企業(yè)中最低低，海爾的每每股市場價格格并不低，只只是每股收益益在行業(yè)中處處于

50、較高水平平。說明海爾爾是一個比較較成熟穩(wěn)健的的企業(yè)。股票票價格已經(jīng)很很高，投資的的意義并不是是很大。表6.2 相關(guān)關(guān)指標比較會計年度2010/122/312011/122/312012/122/31每股凈資產(chǎn)青島海爾3.115.243.97TCL1.332.421.39美菱電器4.395.123.82格力電器6.254.728.89每股收益青島海爾11.521.18TCL0.120.10.03美菱電器0.170.610.22格力電器1.861.522.34注：青島海爾和和美菱電器22012年112月31日日的每股凈資資產(chǎn)未給出數(shù)數(shù)據(jù)，表格中中的數(shù)據(jù)位99月30日的的數(shù)據(jù)。 圖6.2圖6.320

51、10-20012年海爾每股股凈資產(chǎn)呈現(xiàn)現(xiàn)先升后降的趨趨勢，表明每每股股票所代代表的公司凈凈資產(chǎn)價值在在先增加又減少，海爾創(chuàng)創(chuàng)造利潤的能能力和抵御外外來因素影響響的能力也會會先增強再減弱弱。有一點需需要特別說明明，凈資產(chǎn)多多少不是關(guān)鍵鍵，關(guān)鍵是資資產(chǎn)的盈利能能力投資理論論告訴我們企企業(yè)的價值是是企業(yè)長期獲獲利能力和長長期現(xiàn)金收益益的多少，在在這里我們看看到企業(yè)價值值理論中股票票的價值主要要決定于企業(yè)業(yè)的長期獲利利能力，和長長期收益的多多少，顯然長長期獲利能力力和和長期收收益的多少與與凈資產(chǎn)的大大小關(guān)系并不不密切，只是是有一定的關(guān)關(guān)系而已。擁擁有長期長期期現(xiàn)金收益能能力的企業(yè)肯肯定有一定的的凈資產(chǎn)

52、，但但是擁有很多多凈資產(chǎn)的企企業(yè)并不一定定擁有很好的的長期獲利能能力。所以在在選擇股票時時有長期獲利利能力是關(guān)鍵鍵，凈資產(chǎn)不不是很重要的的?；谇鄭u島海爾的獲利利能力較強，投投資者在決定定是否投資青青島海爾時應(yīng)應(yīng)對這兩個因因素同時考慮慮。海爾的每股收益益處于行業(yè)前前列，僅低于于格力電器。7.杜邦綜合指指標分析 凈資產(chǎn)收益率率 |總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù) | 銷售凈利率率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率 | | 凈利潤潤銷售收入 銷售收入入資產(chǎn)總額 | | 銷售收入入-全部成本本+其他利潤潤-所得稅 長期資資產(chǎn)+流動資資產(chǎn) | | 制造成本+銷售售費用+管理理費用+財務(wù)務(wù)費用 現(xiàn)金有價證證券+應(yīng)收賬賬款+存貨+其他流

53、動資資產(chǎn) ROEROEROANet profit marginNet salesafter taxNet salesNet salesExpensesTaxesEquity multiplierTotal assets turnoverNet salesTotal assetsFixed assetsCurrent assetsShareholders equityTotal assetsTotal liabilitiesShareholders equityCurrent liabilitiesLong-term debt6表7.1 20010-20012年青島島海爾財務(wù)指指標縱向比較較日期

54、凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)201029.769.74.662.073.08201131.619.24.951.853.44201228.278.85.461.613.22圖7.1由上表，我們可可以看出，海海爾的總資產(chǎn)產(chǎn)收益率（RROA）呈現(xiàn)現(xiàn)緩慢下降趨趨勢，凈資產(chǎn)收益益率(ROEE)先增后減減，權(quán)益乘數(shù)數(shù)(Equiity muultipllier)也也是同步變化化，因此權(quán)益乘乘數(shù)的效用對對海爾的凈資資產(chǎn)收益率作作用明顯。權(quán)權(quán)益乘數(shù)反映映所有者權(quán)益益與總資產(chǎn)的的關(guān)系，權(quán)益益乘數(shù)越大說說明企業(yè)負債債程度越高，與與資產(chǎn)負債率率成正比，能能帶來了較大大的償債風險險，但同時也

55、也能給企業(yè)帶帶來較大的財財務(wù)杠桿效益益。因此海爾爾作為一個成成長期的企業(yè)業(yè)，發(fā)展迅速速，雖然目前負債較重重，但也憑借借負債給企業(yè)業(yè)帶來了利潤潤，給所有者者帶來了收益益，發(fā)揮出了財務(wù)杠桿桿的作用。進一步觀察凈資資產(chǎn)收益率的的另一個驅(qū)動動因素總資產(chǎn)產(chǎn)收益率，該該指標的趨勢勢取決于銷售售凈利率和總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率，在2010至2012中，銷售凈凈利率持續(xù)上上升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率持續(xù)下降降，ROA總體上上出現(xiàn)小幅減減少，兩者變變動的結(jié)果就就是總資產(chǎn)收收益率的小幅幅下降，總體體趨勢平穩(wěn)。2010-20012年度的凈資資產(chǎn)收益率先先升后降的主主要原因是權(quán)權(quán)益乘數(shù)的先先升后降，其次是是銷售凈利率率(net pr

56、ofiit marrgin)的的增加，海爾爾通過進軍國國際市場，開開發(fā)新產(chǎn)品，追追求創(chuàng)新，在在擴大了自己己的生產(chǎn)規(guī)模模的同時利用用負債經(jīng)營發(fā)發(fā)揮出了財務(wù)務(wù)杠桿的效用用，為企業(yè)帶帶來了盈利。表7.2 2012年年度行業(yè)指標標比較名稱凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)青島海爾28.278.85.461.613.22TCL集團6.781.661.830.906.55美菱電器6.52.081.731.222.72格力電器27.597.726.31.034.84 圖7.22在行業(yè)中進一步步分析凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率的三三大驅(qū)動因素素，我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)海爾的銷售售凈利率、總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率和總資產(chǎn)收收

57、益率一直處處于行業(yè)高水水平，權(quán)益乘乘數(shù)居中等水水平，說明海海爾的財務(wù)杠杠桿還有發(fā)揮揮的潛力，應(yīng)應(yīng)在經(jīng)營狀況況良好的情況況下進一步發(fā)發(fā)掘杠桿效應(yīng)應(yīng)，以保證企企業(yè)的持續(xù)健健康發(fā)展。（二）結(jié)構(gòu)百分分比分析（ccommonn-sizee anallysis） 表4-11 20100-20122年簡要資產(chǎn)產(chǎn)負債表報告期201020112012貨幣資金10,098,119,5515.96612,888,270,2252.98816,283,769,9901.777 應(yīng)收收賬款2,141,5519,6225.343,081,8828,0550.724,196,7720,3339.90 存存貨3,557,00

58、67,6550.225,969,1111,1117.437,098,6645,1995.69 流動資產(chǎn)合計23,571,164,9980.18831,333,999,1180.73339,699,687,4411.833 非流動資產(chǎn)合計計5,695,9991,2111.478,389,4484,9002.789,988,6629,2884.59 資產(chǎn)總計29,267,156,1191.65539,723,484,0083.51149,688,316,6696.422 流動負債合計18,673,348,4412.75525,932,658,4465.33331,341,237,1107.011

59、非流動負債合計計1,105,0020,3447.832,251,8876,8775.362,920,9940,5777.92 負債合計19,778,368,7760.58828,184,535,3340.69934,262,177,6684.933 所有者權(quán)益合計計9,488,7787,4331.0711,538,948,7742.82215,426,139,0011.499 表44-2 資產(chǎn)產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)構(gòu)百分比（%）報告期201020112012貨幣資金34.5032.4432.77 應(yīng)收收賬款7.327.768.45 存存貨12.1515.0314.29 流動資產(chǎn)合計80.5478.887

60、9.90 非流動資產(chǎn)合計計19.4621.1220.10資產(chǎn)總計111流動負債合計63.8065.2863.08 非流動負債合計計15.065.674.50負債合計78.8670.9567.58 所有者權(quán)益合計計21.1429.0532.42 圖4-1由圖4-1我們們可以看出流流動資產(chǎn)所占占的百分比在在這三年來保保持在80左左右%，20011年出現(xiàn)現(xiàn)小幅下降。 圖4-2 由圖4-22我們可以看看出貨幣資金金百分比在這這三年內(nèi)呈現(xiàn)現(xiàn)下降趨勢，主主要原因就是是應(yīng)收賬款的的大量增加，所所以應(yīng)收賬款款百分比呈現(xiàn)現(xiàn)上升趨勢，存存貨在這三年年內(nèi)是先大幅幅增加而后略略有減少。 圖4-3 負債債所占的百分分比