投資分析與組合管理上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)ByRaymondT

1、以下是老師在翻翻ppt的時(shí)時(shí)候有強(qiáng)調(diào)一一下的思考題題：證券市場(chǎng)為什么么會(huì)產(chǎn)生？有有什么作用？證券是各類(lèi)財(cái)產(chǎn)產(chǎn)所有權(quán)或債債權(quán)憑證的通通稱(chēng)，是用來(lái)來(lái)證明證券持持有人有權(quán)依依據(jù)券面所載載內(nèi)容，取得得相應(yīng)權(quán)益的的憑證。隨著人類(lèi)社會(huì)進(jìn)進(jìn)入了社會(huì)化化大生產(chǎn)的時(shí)時(shí)期，企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大大與資本需求求不足的矛盾盾日益突出，于于是產(chǎn)生了以以股份公司形形態(tài)出現(xiàn)的，股股東共同出資資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)業(yè)組織；股份份公司的變化化和發(fā)展產(chǎn)生生了股票形態(tài)態(tài)的融資活動(dòng)動(dòng)；股票融資資的發(fā)展產(chǎn)生生了股票交易易的需求；股股票的交易需需求促成了股股票市場(chǎng)的形形成和發(fā)展；而股票市場(chǎng)場(chǎng)的發(fā)展最終終又促進(jìn)了股股票融資活動(dòng)動(dòng)和股份公司司的完善和發(fā)發(fā)

2、展。證券市場(chǎng)基本功功能（作用）：風(fēng)險(xiǎn)分散和轉(zhuǎn)移移的功能證券定價(jià)功能資源配置的功能能融資功能投資的功能宏觀(guān)調(diào)控的功能能為什么部分股份份不能流通？從無(wú)到有起初規(guī)規(guī)模較?。?0%以上非流流通股份，控控股權(quán)不旁落落？XX機(jī)構(gòu)持股未未上市流通交交易？其一是國(guó)家股的的代表人尚未未確定，其 HYPERLINK /view/160778.htm 上上市轉(zhuǎn)讓難以以操作；其二是在發(fā)行股股票時(shí)，部分分法人股的募募集和 HYPERLINK /view/10734.htm 社會(huì)公公眾股條件有有所不同；其三是國(guó)家股和和法人股在上上市公司的 HYPERLINK /view/990810.htm 總總股本中所占占比例高達(dá)22

3、/3，其上上市流通會(huì)對(duì)對(duì)現(xiàn)在的 HYPERLINK /view/21876.htm 二級(jí)級(jí)市場(chǎng)形成較較大的沖擊。隨隨著我國(guó) HYPERLINK /view/34002.htm 股份份制改革的深深入、股市的的成熟和發(fā)展展，這一部分分股票必然將將會(huì)進(jìn)入滬深深股市的二級(jí)級(jí)流通市場(chǎng)。股票為什么會(huì)出出現(xiàn)？股份制制公司有哪些些優(yōu)點(diǎn)？隨著人類(lèi)社會(huì)進(jìn)進(jìn)入了社會(huì)化化大生產(chǎn)的時(shí)時(shí)期，企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大大與資本需求求不足的矛盾盾日益突出，于于是產(chǎn)生了以以股份公司形形態(tài)出現(xiàn)的，股股東共同出資資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)業(yè)組織；股份份公司的變化化和發(fā)展產(chǎn)生生了股票形態(tài)態(tài)的融資活動(dòng)動(dòng)；股票融資資的發(fā)展產(chǎn)生生了股票交易易的需求；股股票的交

4、易需需求促成了股股票市場(chǎng)的形形成和發(fā)展；而股票市場(chǎng)場(chǎng)的發(fā)展最終終又促進(jìn)了股股票融資活動(dòng)動(dòng)和股份公司司的完善和發(fā)發(fā)展。具有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)責(zé)任， HYPERLINK /view/29120.htm 股份制企業(yè)的的 HYPERLINK /view/26756.htm 所有權(quán)收益分分散化， HYPERLINK /view/160560.htm 經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之之由眾多的 HYPERLINK /view/48047.htm 股股東共同分擔(dān)擔(dān)；具有較強(qiáng)的動(dòng)力力機(jī)制，眾多多的 HYPERLINK /view/48047.htm 股東都從利益益上去關(guān)心企企業(yè) HYPERLINK /view/42564.htm 資

5、產(chǎn)的運(yùn)行狀狀況，從而使使企業(yè)的重大大決策趨于優(yōu)優(yōu)化，使企業(yè)業(yè)發(fā)展能夠建建立在利益機(jī)機(jī)制的基礎(chǔ)上上。證券投資基金、股股票、債券的的異同-P38相同點(diǎn)：都是有價(jià)證券都是以投入本金金為基礎(chǔ)，承承擔(dān)虧損風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)為成本，博博取本金升值值的的投資方方式。都是合法的。都是向個(gè)人投資資者開(kāi)放的投投資方式。都需要納稅。升值曲線(xiàn)都與經(jīng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率率掛鉤。都不是金融衍生生平，屬于直直接投資。不同點(diǎn)：(1)投資者地地位不同。股股票持有人是是公司的股東東，有權(quán)參與與公司的重大大決策；債券券的持有人是是債券發(fā)行人人的債權(quán)人，享享有到期收回回本息的權(quán)利利；基金份額額的持有人是是基金的受益益人，與基金金管理人和托托管人之間體體

6、現(xiàn)的是信托托關(guān)系。 (2)風(fēng)險(xiǎn)程度度不同。一般般情況下，股股票的風(fēng)險(xiǎn)大大于基金。對(duì)對(duì)中小投資者者而言，由于于受可支配資資產(chǎn)總量的限限制，只能直直接投資于少少數(shù)幾只股票票，當(dāng)其所投投資的股票因因股市下跌或或企業(yè)財(cái)務(wù)狀狀況惡化時(shí)，資資本金有可能能化為烏有；而基金的基基本原則是組組合投資，分分散風(fēng)險(xiǎn)，把把資金按不同同的比例分別別投于不同期期限、不同種種類(lèi)的有價(jià)證證券，把風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)降至最低程程度；債券在在一般情況下下，本金得到到保證，收益益相對(duì)固定，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)比基金要要小。 (3)收益情況況不同?；鸾鸷凸善钡氖帐找媸遣淮_定定的，而債券券的收益是確確定的。 (4)投資方式式不同。與股股票、債券的的投資者不同同

7、，證券投資資基金是一種種間接的證券券投資方式，基基金的投資者者不再直接參參與有價(jià)證券券的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)動(dòng)，而是由基基金管理人具具體負(fù)責(zé)投資資方向的確定定、投資對(duì)象象的選擇。 (5)價(jià)格取向向不同。在宏宏觀(guān)政治、經(jīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境一致致的情況下，基基金的價(jià)格主主要決定于資資產(chǎn)凈值，而而影響債券價(jià)價(jià)格的主要因因素是利率，股股票的價(jià)格則則受供求關(guān)系系和公司基本本面(經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)務(wù)狀況等)的影響巨大大。 (6)投資回收收方式不同。債債券有一定的的存續(xù)期限，期期滿(mǎn)后收回本本金；股票一一般無(wú)存續(xù)期期限，除公司司破產(chǎn)、清算算等法定情形形外，投資者者不得從公司司收回投資，如如要收回，只只能在證券交交易市場(chǎng)上按按市場(chǎng)價(jià)格變變現(xiàn)

8、；投資者者投資基金則則要視所持有有的基金形態(tài)態(tài)不同而有區(qū)區(qū)別：封閉式式基金有一定定的期限，期期滿(mǎn)后，投資資者可按持有有的份額分得得相應(yīng)的剩余余資產(chǎn)，在封封閉期內(nèi)還可可以在交易市市場(chǎng)上變現(xiàn)；開(kāi)放式基金金一般沒(méi)有期期限，但投資資者可隨時(shí)向向基金管理人人要求贖回。金融衍生工具的的作用？衍生工具通過(guò)組組合單個(gè)基礎(chǔ)礎(chǔ)金融工具，利利用衍生工具具的多頭或空空頭，轉(zhuǎn)移風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)避避險(xiǎn)目的；衍生工具依照所所有交易者對(duì)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)發(fā)發(fā)現(xiàn)價(jià)格，價(jià)價(jià)格的預(yù)期定定價(jià)。兩大功功能：1、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) 2、發(fā)現(xiàn)價(jià)價(jià)格。證券發(fā)行價(jià)格確確定方法有哪哪些？定價(jià)時(shí)時(shí)應(yīng)考慮哪些些因素？股票發(fā)行定價(jià)最最常用的方式式有累積訂單單方式、固定定

9、價(jià)格方式以以及累積訂單單和固定價(jià)格格相結(jié)合的方方式。新股發(fā)發(fā)行價(jià)=每股稅后利利潤(rùn)*發(fā)行市盈率率，因此目前前我國(guó)新股的的發(fā)行價(jià)主要要取決于每股股稅后利潤(rùn)和和發(fā)行市盈率率這兩個(gè)因素素。因素：經(jīng)濟(jì)性因因素、政治性性因素、人為為操縱因素和和其他因素等等。政治因素素對(duì)股價(jià)的影影響市盈率法法發(fā)行價(jià)價(jià)格=每股收收益發(fā)行市市盈率凈資資產(chǎn)倍率法發(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)產(chǎn)值溢價(jià)倍倍數(shù)因素：（11）要參考上上市公司上市市前最近三年年來(lái)平均每股股稅后純利乘乘上已上市的的近似類(lèi)的其其他股票最近近三年來(lái)的平平均利潤(rùn)率。這這方面的數(shù)據(jù)據(jù)占確定最終終股票發(fā)行價(jià)價(jià)格的四成比比重。（2）要要參考上市公公司上市前最最近四年來(lái)平平均每股

10、所獲獲股息除以已已上市的近似似類(lèi)的其他股股票最近三年年平均股息率率。這方面的的數(shù)據(jù)占確定定最終股票發(fā)發(fā)行價(jià)格的二二成比重。（33）要參考上上市公司上市市前最近期的的每股資產(chǎn)凈凈值。這方面面的數(shù)據(jù)占確確定最終股票票發(fā)行價(jià)格的的二成比重。（4）要參考上市公司當(dāng)年預(yù)計(jì)的股利除以銀行一年期的定期儲(chǔ)蓄存款利率。這方面的數(shù)據(jù)也占確定最終股票發(fā)行價(jià)格的二成比重。 不同形狀的收益益率曲線(xiàn)的形形成原因是什什么？宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析應(yīng)應(yīng)從哪幾個(gè)角角度分別進(jìn)行行研究？證券市場(chǎng)分析步步驟：(Toop-Dowwn)三步分分析法：宏觀(guān)觀(guān)分析、行業(yè)業(yè)分析、企業(yè)業(yè)分析宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析總總體框架：指標(biāo)分析、趨趨勢(shì)分析、政政策分析反映宏觀(guān)經(jīng)

11、濟(jì)狀狀況的相關(guān)變變量及其對(duì)證證券投資活動(dòng)動(dòng)的影響 了解政府宏觀(guān)經(jīng)經(jīng)濟(jì)政策相關(guān)關(guān)的措施對(duì)證證券投資的影影響根據(jù)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波波動(dòng)來(lái)分析并并預(yù)測(cè)股票市市場(chǎng)的整體運(yùn)運(yùn)行情況主要方法：指標(biāo)標(biāo)分析 數(shù)理理模型分析分析指標(biāo)：利率率 匯率 通通脹 GDPP 失業(yè)率 BOP我們?cè)谶M(jìn)行證券券投資選擇產(chǎn)產(chǎn)業(yè)時(shí)需要遵遵循哪些原則則？1、順應(yīng) HYPERLINK /search?word=%E4%BA%A7%E4%B8%9A%E7%BB%93%E6%9E%84&fr=qb_search_exp&ie=utf8 產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)演變的趨趨勢(shì)，選擇有有潛力的產(chǎn)業(yè)業(yè)進(jìn)行投資。2、對(duì)處在生命周期不同階段的產(chǎn)物，不同的投資者、不同性質(zhì)的

12、資金應(yīng)有不同的處理。3、正確理解國(guó)家的 HYPERLINK /search?word=%E4%BA%A7%E4%B8%9A%E6%94%BF%E7%AD%96&fr=qb_search_exp&ie=utf8 產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機(jī)會(huì)。道氏理論的主要要思想是什么么？?jī)r(jià)格指數(shù)包含一一切行為 （市場(chǎng)平均價(jià)價(jià)格指數(shù)可以以解釋和反映映市場(chǎng)的大部部分行為）市場(chǎng)中包括3種種波動(dòng)趨勢(shì) （3種波動(dòng)趨趨勢(shì)）主要 次要 短暫暫價(jià)格行為決定趨趨勢(shì)（收盤(pán)價(jià)是最最重要的價(jià)格格）以?xún)r(jià)量關(guān)系為背背景（成交量量在確定趨勢(shì)勢(shì)中起很重要要的作用）證券市場(chǎng)基本特特征；理論基基礎(chǔ)（三大假假設(shè)）證券市場(chǎng)的基本本特征市場(chǎng)預(yù)先反映經(jīng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)

13、是非理性的的混沌支配市場(chǎng)市場(chǎng)能夠自我實(shí)實(shí)現(xiàn)技術(shù)分析的理論論基礎(chǔ)（三大大假設(shè)）：市場(chǎng)行為包括一一切信息，使使得對(duì)于市場(chǎng)場(chǎng)行為的研究究已經(jīng)全面覆覆蓋了市場(chǎng)中中的種種復(fù)雜雜因素，因此此投資者可以以把所有精力力都投入到對(duì)對(duì)于市場(chǎng)行為為的核心即價(jià)價(jià)格的分析和和研究中去，而而不必要關(guān)注注紛繁復(fù)雜的的其他因素價(jià)格變動(dòng)沿趨勢(shì)勢(shì)進(jìn)行，使得得價(jià)格的變動(dòng)動(dòng)有規(guī)律可循循，從而為技技術(shù)分析提供供了理論上的的可能性歷史會(huì)重復(fù)，強(qiáng)強(qiáng)調(diào)通過(guò)研究究市場(chǎng)的歷史史行為所總結(jié)結(jié)出的規(guī)律能能夠運(yùn)用于對(duì)對(duì)市場(chǎng)當(dāng)前行行為的分析和和對(duì)市場(chǎng)未來(lái)來(lái)行為的預(yù)測(cè)測(cè)，從而技術(shù)術(shù)分析能夠?yàn)闉橥顿Y者提供供有效的投資資建議第一章1.證券市場(chǎng)重重大事件：為支

14、持東印度公公司的發(fā)展，11602年荷荷蘭成立阿姆姆斯特丹證券券交易所，股股市，股票，股股份制誕生了了，16066東印度公司司股票公開(kāi)發(fā)發(fā)行。1792年5月月17日，224個(gè)從事股股票交易的經(jīng)經(jīng)紀(jì)人在華爾爾街的梧桐樹(shù)樹(shù)下集會(huì)，達(dá)達(dá)成一系列交交易協(xié)議，宣宣告了紐約證證券交易所的的誕生。1987年100月19日是是美國(guó)股市的的黑色星期一一，道瓊斯斯工業(yè)平均指指數(shù)單日下跌跌508點(diǎn)，跌跌幅達(dá)226。1998年美國(guó)國(guó)長(zhǎng)期資本管管理公司發(fā)生生流動(dòng)性危機(jī)機(jī)，股市跌幅幅達(dá)19.22%07年次級(jí)貸款款危機(jī)導(dǎo)致股股市連續(xù)下挫挫。1602 荷蘭蘭阿姆斯特丹丹交易所成立立1792年5月月17日 紐交所誕生生1987年

15、100月19日 黑色星期期一1998年 美美國(guó)長(zhǎng)期資本本管理公司發(fā)發(fā)生流動(dòng)性危危機(jī)，股市跌跌幅達(dá)19.2%07年 次級(jí)級(jí)貸款危機(jī)導(dǎo)導(dǎo)致股市連續(xù)續(xù)下挫。2.我國(guó)的重大大事件：95.2 3227國(guó)債事件件1999.5-2001.6股指從11120.991點(diǎn)上漲到到2245.44點(diǎn)，成成就科技股神神話(huà)1990年上海海證交所、11991年深深圳證交所成成立股指從995.79點(diǎn)點(diǎn)快速攀升到到1429.01點(diǎn)1992年6月月-19999年4月為盤(pán)盤(pán)整時(shí)期，11995年22月發(fā)生3227國(guó)債事件件1999。5-2001。66股指從11120.911點(diǎn)上漲到22245.444點(diǎn)，成就就科技股神話(huà)話(huà)從2001年

16、77月22200.42點(diǎn)跌跌落20055年6月9998.23點(diǎn)點(diǎn), 20002年停止國(guó)國(guó)有股減持股指從10000點(diǎn)一路攀升升到54000點(diǎn)，20005年股改開(kāi)開(kāi)始3.國(guó)債市場(chǎng)特特點(diǎn)：股權(quán)高度集中；部分股份（國(guó)國(guó)家股、法人人股）不能流流通；市場(chǎng)博博弈主題變化化發(fā)展方向： 建立多層層次的資本市市場(chǎng)體系、加強(qiáng)投資者教育育，尤其是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)教育壯大機(jī)構(gòu)力量、逐步實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外外投資渠道暢暢通、限制內(nèi)幕交易，規(guī)規(guī)范上市公司司信息披露。4.證券的基本本類(lèi)型：按發(fā)行主體：政政府證券、金金融證券、公公司證券按性質(zhì)：證據(jù)、憑憑證、有價(jià)按體現(xiàn)內(nèi)容：資資本、貨物、貨貨幣按是否上市：上上市、非上市市證券發(fā)行價(jià)格確確定方法 考

17、考慮市場(chǎng)波動(dòng)動(dòng) 現(xiàn)金流 現(xiàn)金流模型型 市盈率法發(fā)行價(jià)格=每股收益發(fā)行市盈率率凈資產(chǎn)倍率法法發(fā)行價(jià)格格=每股凈資資產(chǎn)值溢價(jià)價(jià)倍數(shù)因素：（11）要參考上上市公司上市市前最近三年年來(lái)平均每股股稅后純利乘乘上已上市的的近似類(lèi)的其其他股票最近近三年來(lái)的平平均利潤(rùn)率。這這方面的數(shù)據(jù)據(jù)占確定最終終股票發(fā)行價(jià)價(jià)格的四成比比重。（2）要要參考上市公公司上市前最最近四年來(lái)平平均每股所獲獲股息除以已已上市的近似似類(lèi)的其他股股票最近三年年平均股息率率。這方面的的數(shù)據(jù)占確定定最終股票發(fā)發(fā)行價(jià)格的二二成比重。（33）要參考上上市公司上市市前最近期的的每股資產(chǎn)凈凈值。這方面面的數(shù)據(jù)占確確定最終股票票發(fā)行價(jià)格的的二成比重。（

18、4）要參考上市公司當(dāng)年預(yù)計(jì)的股利除以銀行一年期的定期儲(chǔ)蓄存款利率。這方面的數(shù)據(jù)也占確定最終股票發(fā)行價(jià)格的二成比重。 5.普通股的分分類(lèi):成長(zhǎng)股股、藍(lán)籌股、收收入股、防守守股、投機(jī)股股。普通股：也稱(chēng)為為股權(quán)證券或或股權(quán)，是一一種主權(quán)證書(shū)書(shū)，代表著公公司股份中的的所有權(quán)份額額；具有公司司經(jīng)營(yíng)決策的的參與權(quán)；優(yōu)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。優(yōu)先股：兼有普普通股和債券券的特點(diǎn)。減減緩公司普通通股股價(jià)下降降、不存在到到期償債壓力力、資本成本本低于普通股股、可提高公公司財(cái)務(wù)杠桿桿系數(shù)股票發(fā)行步驟：發(fā)行策劃編寫(xiě)文件件上市發(fā)行行（非重點(diǎn)）具具體PPT6、 簡(jiǎn)述述債券的種類(lèi)類(lèi)-課本25按發(fā)行主體劃分分：1.政府債券券 2.公司債

19、債券 3.金融債債券按財(cái)產(chǎn)擔(dān)保劃分分：1.抵押債券券 2.信用債債券按債券形態(tài)分類(lèi)類(lèi)：1.實(shí)物債券券（無(wú)記名債債券）2.憑證式債債券 3.記賬式式債券按是否可轉(zhuǎn)換劃劃分：1.可轉(zhuǎn)換債債券 2.不可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券按利率是否固定定劃分：1.定息債券 22.浮息債券券按是否約定利息息劃分：1.零息債券2.附息債券3.息票累積債債券按能否提前償還還劃分：1.可贖回債券券2.不可贖回回債券思考題：股票為什么會(huì)出出現(xiàn)？股份制制公司有哪些些優(yōu)點(diǎn)？（重重）隨著人類(lèi)社會(huì)進(jìn)進(jìn)入了社會(huì)化化大生產(chǎn)的時(shí)時(shí)期，企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大大與資本需求求不足的矛盾盾日益突出，于于是產(chǎn)生了以以股份公司形形態(tài)出現(xiàn)的，股股東共同出資資經(jīng)營(yíng)的企

20、業(yè)業(yè)組織；股份份公司的變化化和發(fā)展產(chǎn)生生了股票形態(tài)態(tài)的融資活動(dòng)動(dòng)；股票融資資的發(fā)展產(chǎn)生生了股票交易易的需求；股股票的交易需需求促成了股股票市場(chǎng)的形形成和發(fā)展；而股票市場(chǎng)場(chǎng)的發(fā)展最終終又促進(jìn)了股股票融資活動(dòng)動(dòng)和股份公司司的完善和發(fā)發(fā)展。具有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)責(zé)任， HYPERLINK /view/29120.htm 股份制企業(yè)的的 HYPERLINK /view/26756.htm 所有權(quán)收益分分散化， HYPERLINK /view/160560.htm 經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之之由眾多的 HYPERLINK /view/48047.htm 股股東共同分擔(dān)擔(dān)；具有較強(qiáng)的動(dòng)力力機(jī)制，眾多多的 HYPERLINK

21、 /view/48047.htm 股東都從利益益上去關(guān)心企企業(yè) HYPERLINK /view/42564.htm 資產(chǎn)的運(yùn)行狀狀況，從而使使企業(yè)的重大大決策趨于優(yōu)優(yōu)化，使企業(yè)業(yè)發(fā)展能夠建建立在利益機(jī)機(jī)制的基礎(chǔ)上上?；鹱C券與股票票、債券的異異同？（重）相同點(diǎn)：都是有價(jià)證券都是以投入本金金為基礎(chǔ)，承承擔(dān)虧損風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)為成本，博博取本金升值值的的投資方方式。都是合法的。都是向個(gè)人投資資者開(kāi)放的投投資方式。都需要納稅。升值曲線(xiàn)都與經(jīng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率率掛鉤。都不是金融衍生生平，屬于直直接投資。不同點(diǎn)：(1)投資者地地位不同。股股票持有人是是公司的股東東，有權(quán)參與與公司的重大大決策；債券券的持有人是是債券發(fā)行

22、人人的債權(quán)人，享享有到期收回回本息的權(quán)利利；基金份額額的持有人是是基金的受益益人，與基金金管理人和托托管人之間體體現(xiàn)的是信托托關(guān)系。 (2)風(fēng)險(xiǎn)程度度不同。一般般情況下，股股票的風(fēng)險(xiǎn)大大于基金。對(duì)對(duì)中小投資者者而言，由于于受可支配資資產(chǎn)總量的限限制，只能直直接投資于少少數(shù)幾只股票票，當(dāng)其所投投資的股票因因股市下跌或或企業(yè)財(cái)務(wù)狀狀況惡化時(shí)，資資本金有可能能化為烏有；而基金的基基本原則是組組合投資，分分散風(fēng)險(xiǎn)，把把資金按不同同的比例分別別投于不同期期限、不同種種類(lèi)的有價(jià)證證券，把風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)降至最低程程度；債券在在一般情況下下，本金得到到保證，收益益相對(duì)固定，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)比基金要要小。 (3)收益情況況不同。

23、基金金和股票的收收益是不確定定的，而債券券的收益是確確定的。 (4)投資方式式不同。與股股票、債券的的投資者不同同，證券投資資基金是一種種間接的證券券投資方式，基基金的投資者者不再直接參參與有價(jià)證券券的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)動(dòng)，而是由基基金管理人具具體負(fù)責(zé)投資資方向的確定定、投資對(duì)象象的選擇。 (5)價(jià)格取向向不同。在宏宏觀(guān)政治、經(jīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境一致致的情況下，基基金的價(jià)格主主要決定于資資產(chǎn)凈值，而而影響債券價(jià)價(jià)格的主要因因素是利率，股股票的價(jià)格則則受供求關(guān)系系和公司基本本面(經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)務(wù)狀況等)的影響巨大大。 (6)投資回收收方式不同。債債券有一定的的存續(xù)期限，期期滿(mǎn)后收回本本金；股票一一般無(wú)存續(xù)期期限，除公司

24、司破產(chǎn)、清算算等法定情形形外，投資者者不得從公司司收回投資，如如要收回，只只能在證券交交易市場(chǎng)上按按市場(chǎng)價(jià)格變變現(xiàn)；投資者者投資基金則則要視所持有有的基金形態(tài)態(tài)不同而有區(qū)區(qū)別：封閉式式基金有一定定的期限，期期滿(mǎn)后，投資資者可按持有有的份額分得得相應(yīng)的剩余余資產(chǎn)，在封封閉期內(nèi)還可可以在交易市市場(chǎng)上變現(xiàn)；開(kāi)放式基金金一般沒(méi)有期期限，但投資資者可隨時(shí)向向基金管理人人要求贖回。金融衍生工具的的作用？（重重）衍生工具通過(guò)組組合單個(gè)基礎(chǔ)礎(chǔ)金融工具，利利用衍生工具具的多頭或空空頭，轉(zhuǎn)移風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)避避險(xiǎn)目的；衍生工具依照所所有交易者對(duì)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)發(fā)發(fā)現(xiàn)價(jià)格，價(jià)價(jià)格的預(yù)期定定價(jià)。兩大功功能：1、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) 2、

25、發(fā)現(xiàn)價(jià)價(jià)格。第二章證券市場(chǎng)基本特特征：交易對(duì)象是股票票、債券、證證券投資基金金等有價(jià)證券券。證券既可以用來(lái)來(lái)籌措資金，解解決資金短缺缺問(wèn)題，又可可以用來(lái)投資資，為投資者者帶來(lái)收益。證券價(jià)格實(shí)質(zhì)上上是對(duì)所有權(quán)權(quán)讓渡的市場(chǎng)場(chǎng)評(píng)估，或者者說(shuō)是預(yù)期收收益的市場(chǎng)價(jià)價(jià)格，與市場(chǎng)場(chǎng)利率關(guān)系密密切。證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較較大，影響因因素復(fù)雜，具具有較大的波波動(dòng)性和不確確定性。6.證券市場(chǎng)分分類(lèi)按交易對(duì)象：基基金市場(chǎng)、股股票市場(chǎng)、債債券市場(chǎng)按組織形式：場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外按證券市場(chǎng)功能能：證券發(fā)行行市場(chǎng)、證券券交易市場(chǎng)7.證券市場(chǎng)基基本功能：風(fēng)險(xiǎn)分散和轉(zhuǎn)移移的功能證券定價(jià)功能資源配置的功能能融資功能投資的功能宏觀(guān)調(diào)控的功能能8

26、. 投資銀行行的典型IPPO上市程序圖 （證券上市市一般程序？）籌備審議和準(zhǔn)備材料料推出發(fā)行 定價(jià)及發(fā)行結(jié)束束9.中國(guó)股票發(fā)發(fā)行制度演進(jìn)進(jìn)：核準(zhǔn)制、審審批制、上市市保薦人制度度（04年110月份以后后）：投行專(zhuān)專(zhuān)業(yè)人員核實(shí)實(shí)材料、規(guī)范范步驟、建立立內(nèi)部核算制制度、確保披披露信息正確確思考題：證券上市的一般般程序是什么么？籌備審議和準(zhǔn)備促銷(xiāo)銷(xiāo)材料推出發(fā)行 定價(jià)及發(fā)行結(jié)束束證券發(fā)行價(jià)格確確定方法有哪哪些？定價(jià)時(shí)時(shí)應(yīng)考慮哪些些因素？（重重）第三章10.資產(chǎn)定價(jià)價(jià)理論的歷史史階段（非重重點(diǎn)）1950s以前前現(xiàn)金流貼現(xiàn)現(xiàn)模型、19950s880sCAPPM、19880s以后行行為金融學(xué)第四章11.證券市

27、場(chǎng)場(chǎng)分析步驟：(Top-Down)三步分析法法：宏觀(guān)分析析、行業(yè)分析析、企業(yè)分析析宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析總總體框架：指標(biāo)分析、趨趨勢(shì)分析、政政策分析反映宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀狀況的相關(guān)變變量及其對(duì)證證券投資活動(dòng)動(dòng)的影響 了解政府宏觀(guān)經(jīng)經(jīng)濟(jì)政策相關(guān)關(guān)的措施對(duì)證證券投資的影影響根據(jù)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波波動(dòng)來(lái)分析并并預(yù)測(cè)股票市市場(chǎng)的整體運(yùn)運(yùn)行情況主要方法：指標(biāo)標(biāo)分析 數(shù)理理模型分析分析指標(biāo)：利率率 匯率 通通脹 GDPP 失業(yè)率 BOP12宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周周期：蕭條、復(fù)復(fù)蘇、繁榮、衰衰退盡管在經(jīng)濟(jì)周期期中出現(xiàn)許多多變化，但商商業(yè)擴(kuò)張期表表現(xiàn)為逐漸發(fā)發(fā)展積累至頂頂峰。在發(fā)展展的過(guò)程中，反反向的力量逐逐漸增強(qiáng)，最最終形勢(shì)出現(xiàn)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)濟(jì)進(jìn)

28、入蕭條時(shí)時(shí)期。在經(jīng)濟(jì)濟(jì)蕭條的時(shí)候候，擴(kuò)張的力力量又逐漸開(kāi)開(kāi)始凝聚直到到他們占支配配地位，一切切又重新開(kāi)始始。 13.經(jīng)濟(jì)指標(biāo)標(biāo)并舉例領(lǐng)先指標(biāo)指那些些通常在總體體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)達(dá)達(dá)到高峰或低低估前，先達(dá)達(dá)到高峰或低低估的經(jīng)濟(jì)時(shí)時(shí)間序列，如如股票指數(shù)、貨貨幣供應(yīng)量、消消費(fèi)者信心指指數(shù)、制造業(yè)業(yè)工人平均每每天開(kāi)工時(shí)間間數(shù)等。同步指標(biāo)指那些些高峰和低谷谷與經(jīng)濟(jì)周期期的高峰和低低谷幾乎同步步的經(jīng)濟(jì)時(shí)間間序列，也就就是說(shuō)，這些些指標(biāo)反映的的是國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)正在發(fā)生的的狀況，并不不預(yù)示將來(lái)的的變動(dòng)。GNNP、失業(yè)率率滯后指標(biāo)指那些些高峰和低谷谷都滯后于總總體經(jīng)濟(jì)的高高峰和低谷的的經(jīng)濟(jì)時(shí)間序序列。銀行短短期商業(yè)貸款款利

29、率、工商商業(yè)未還貸款款、成產(chǎn)成本本、物價(jià)指數(shù)數(shù)其它序列，這些些指標(biāo)沒(méi)有明明顯的周期性性，但卻對(duì)宏宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行行有重要影響響，例如國(guó)際際收支、財(cái)政政收支等。 14 貨幣政策策分析 貨幣政策是指通通過(guò)控制貨幣幣的供應(yīng)量而而影響宏觀(guān)經(jīng)經(jīng)濟(jì)的政策；貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的影響是全全方位的；影響經(jīng)濟(jì)要經(jīng)過(guò)過(guò)一定的傳導(dǎo)導(dǎo)途徑和時(shí)滯滯； 操作工具：法定定存款準(zhǔn)備金金率、再貼現(xiàn)現(xiàn)政策、公開(kāi)開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 中介指標(biāo)：利率、貨幣幣供應(yīng)量 我我國(guó)貨幣政策策的中介指標(biāo)標(biāo)：貨幣供應(yīng)應(yīng)量、信貸總總量、同業(yè)拆拆借利率、銀銀行備付金率率。寬松的貨幣政策策使證券市場(chǎng)價(jià)格格上揚(yáng) 一方面，這使得得企業(yè)部門(mén)可可用資金增加加，并令投資資增加，對(duì)

30、其其未來(lái)利潤(rùn)和和股利的期望望的提高將使使證券價(jià)格上上升； 另一方面，貨幣幣供應(yīng)量會(huì)提提高居民的名名義收入水平平，通過(guò)資產(chǎn)產(chǎn)組合調(diào)整效效應(yīng)，人們會(huì)會(huì)降低其手中中的現(xiàn)金，并并購(gòu)買(mǎi)更多的的金融資產(chǎn)，這這也能提高證證券價(jià)格。 另外，寬松的貨貨幣政策令利利率下降和通通貨膨脹率提提高，這將令令證券市場(chǎng)吸吸引更多資金金，并提高證證券價(jià)格。 15財(cái)政政策分分析 財(cái)政政策是指政政府的支出和和稅收行為，是是需求管理的的一部分； 是刺激或減緩經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最最直接方式；短期目標(biāo)是促進(jìn)進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增增長(zhǎng)；中長(zhǎng)期目標(biāo)是實(shí)實(shí)現(xiàn)資源的合合理分配，并并實(shí)現(xiàn)收入的的公平分配和和社會(huì)和諧發(fā)發(fā)展；主要工具是財(cái)政政預(yù)算、稅收收和國(guó)債 。

31、、寬松的財(cái)政政策策主要會(huì)通過(guò)過(guò)增加社會(huì)需需求來(lái)刺激證證券價(jià)格上漲漲；緊縮的財(cái)政會(huì)使使證券價(jià)格下下跌；政府可以搭配運(yùn)運(yùn)用“松”、“緊緊”政策；思考題：1.宏宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析析應(yīng)從哪幾個(gè)個(gè)角度分別進(jìn)進(jìn)行研究？（重重）.證券市場(chǎng)分析析步驟：(TTop-Doown)三步步分析法：宏宏觀(guān)分析、行行業(yè)分析、企企業(yè)分析宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析總總體框架：指標(biāo)分析、趨趨勢(shì)分析、政政策分析反映宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀狀況的相關(guān)變變量及其對(duì)證證券投資活動(dòng)動(dòng)的影響 了解政府宏觀(guān)經(jīng)經(jīng)濟(jì)政策相關(guān)關(guān)的措施對(duì)證證券投資的影影響根據(jù)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波波動(dòng)來(lái)分析并并預(yù)測(cè)股票市市場(chǎng)的整體運(yùn)運(yùn)行情況主要方法：指標(biāo)標(biāo)分析 數(shù)理理模型分析分析指標(biāo)：利率率 匯率 通通脹 G

32、DPP 失業(yè)率 BOP2.試通過(guò)近年年來(lái)貨幣供應(yīng)應(yīng)量的變化分分析對(duì)證券市市場(chǎng)的影響？寬松的貨幣政策策使證券市場(chǎng)價(jià)格格上揚(yáng) 一方面，這使得得企業(yè)部門(mén)可可用資金增加加，并令投資資增加，對(duì)其其未來(lái)利潤(rùn)和和股利的期望望的提高將使使證券價(jià)格上上升； 另一方面，貨幣幣供應(yīng)量會(huì)提提高居民的名名義收入水平平，通過(guò)資產(chǎn)產(chǎn)組合調(diào)整效效應(yīng)，人們會(huì)會(huì)降低其手中中的現(xiàn)金，并并購(gòu)買(mǎi)更多的的金融資產(chǎn)，這這也能提高證證券價(jià)格。 另外，寬松的貨貨幣政策令利利率下降和通通貨膨脹率提提高，這將令令證券市場(chǎng)吸吸引更多資金金，并提高證證券價(jià)格。 第五章15.產(chǎn)業(yè)生命命周期按照銷(xiāo)售量的增增長(zhǎng)狀況，將將行業(yè)發(fā)展的的過(guò)程劃分為為初步發(fā)展、高

33、高速增長(zhǎng)、穩(wěn)穩(wěn)定增長(zhǎng)、成成熟穩(wěn)定和衰衰退下降五個(gè)個(gè)階段。16.判斷行業(yè)業(yè)所處的實(shí)際際生命周期的的階段依據(jù)行業(yè)規(guī)模變化趨趨勢(shì)產(chǎn)出增長(zhǎng)率利潤(rùn)水平技術(shù)進(jìn)步率資本進(jìn)退 17.根據(jù)行業(yè)業(yè)的發(fā)展與經(jīng)經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)關(guān)系，行業(yè)可可劃分：成長(zhǎng)型行業(yè)、周周期型行業(yè)、防防御型行業(yè)和和成長(zhǎng)周期型型行業(yè)。各行行業(yè)特點(diǎn)P1155思考題：成長(zhǎng)型產(chǎn)業(yè)：運(yùn)運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水水平的周期及及其振幅無(wú)關(guān)關(guān)的產(chǎn)業(yè)周期型產(chǎn)業(yè)：運(yùn)運(yùn)動(dòng)狀態(tài)直接接與經(jīng)濟(jì)周期期相關(guān)的產(chǎn)業(yè)業(yè)防御型產(chǎn)業(yè)：運(yùn)運(yùn)動(dòng)狀態(tài)不受受經(jīng)濟(jì)周期的的影響的產(chǎn)業(yè)業(yè)我們?cè)谶M(jìn)行證券券投資選擇產(chǎn)產(chǎn)業(yè)時(shí)需要遵遵循哪些原則則？（重）1、順應(yīng) HYPERLINK /search?word=%

34、E4%BA%A7%E4%B8%9A%E7%BB%93%E6%9E%84&fr=qb_search_exp&ie=utf8 產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)演變的趨趨勢(shì)，選擇有有潛力的產(chǎn)業(yè)業(yè)進(jìn)行投資。2、對(duì)處在生命周期不同階段的產(chǎn)物，不同的投資者、不同性質(zhì)的資金應(yīng)有不同的處理。3、正確理解國(guó)家的 HYPERLINK /search?word=%E4%BA%A7%E4%B8%9A%E6%94%BF%E7%AD%96&fr=qb_search_exp&ie=utf8 產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機(jī)會(huì)。第六章18.公司的行行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位位：競(jìng)爭(zhēng)地位分析：市場(chǎng)開(kāi)拓能能力、技術(shù)水水平、經(jīng)營(yíng)規(guī)規(guī)模水平、資資本與規(guī)模效效益、產(chǎn)品研研發(fā)能力產(chǎn)品

35、分析：成本本優(yōu)勢(shì) 技術(shù)術(shù)優(yōu)勢(shì) 質(zhì)量量?jī)?yōu)勢(shì) 品牌牌優(yōu)勢(shì)區(qū)位分析：區(qū)位位內(nèi)的自然條條件與基礎(chǔ)條條件 區(qū)位內(nèi)內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)業(yè)政策 區(qū)位位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特特色 公司戰(zhàn)略：總體型戰(zhàn)略：穩(wěn)穩(wěn)定型戰(zhàn)略 增長(zhǎng)型戰(zhàn)略略 緊縮型戰(zhàn)戰(zhàn)略P13競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略：總成本領(lǐng)先策略略：追求這種種策略的公司司就是希望成成為低成本的的生產(chǎn)者，然然后成為該行行業(yè)的低成本本領(lǐng)導(dǎo)者。公公司必須把價(jià)價(jià)格控制在行行業(yè)平均水平平附近，這就就意味著公司司必須在技術(shù)術(shù)等方面領(lǐng)先先于其他公司司。主要風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是給公司帶帶來(lái)保持這一一地位的沉重重負(fù)擔(dān)，該類(lèi)類(lèi)戰(zhàn)略意味著著要為設(shè)備現(xiàn)現(xiàn)代化再投資資，堅(jiān)決放棄棄陳舊資產(chǎn)，避避免產(chǎn)品系列列的擴(kuò)展以及及對(duì)技術(shù)上的的進(jìn)步保持敏敏

36、感。差異化策略：將將公司提供的的產(chǎn)品標(biāo)新立立異，形成一一些在全產(chǎn)業(yè)業(yè)范圍中具有有獨(dú)特性的東東西，這點(diǎn)對(duì)對(duì)于如今追求求個(gè)性化的消消費(fèi)者來(lái)說(shuō)非非常重要。實(shí)實(shí)現(xiàn)差異化策策略的方法有有許多方式，設(shè)設(shè)計(jì)或品牌形形象、技術(shù)特特點(diǎn)、客戶(hù)服服務(wù)、經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)等等。但但建立差異的的活動(dòng)總是成成本昂貴的，因因此采取這種種策略將意味味著以成本地地位為代價(jià)。差差異化策略的的風(fēng)險(xiǎn)，如實(shí)實(shí)行差異化造造成與其他競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手成本本差距過(guò)大，以以至于差異化化不再能籠絡(luò)絡(luò)住客戶(hù)，市市場(chǎng)需要的差差異化程度下下降，模仿使使已建立的差差別縮小等等等。 目標(biāo)集聚策略：主攻某個(gè)特特定的顧客群群、某產(chǎn)品系系列的一個(gè)細(xì)細(xì)分區(qū)段或某某個(gè)地區(qū)市場(chǎng)場(chǎng)。

37、這種策略略可以使公司司在相對(duì)狹窄窄的市場(chǎng)目標(biāo)標(biāo)中獲得一種種或兩種優(yōu)勢(shì)勢(shì)地位。 目目標(biāo)集聚戰(zhàn)略略包含的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)有：大范圍圍提供服務(wù)的的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手與與目標(biāo)集聚公公司間的成本本差距變大，使使得針對(duì)一個(gè)個(gè)狹窄目標(biāo)市市場(chǎng)的產(chǎn)品喪喪失成本優(yōu)勢(shì)勢(shì)；戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)市場(chǎng)與整體體市場(chǎng)之間對(duì)對(duì)所期待的產(chǎn)產(chǎn)品的差距縮縮??；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)對(duì)手在戰(zhàn)略目目標(biāo)市場(chǎng)中又又找到細(xì)分市市場(chǎng)，因而使使目標(biāo)集聚公公司顯得不夠夠集聚。企業(yè)活動(dòng)與財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表（框架架見(jiàn)第六章PPPT）產(chǎn)品與要素市場(chǎng)場(chǎng)解決經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金流問(wèn)題資本市場(chǎng)解決資資本來(lái)源問(wèn)題題C-I=D+FF=D+NFA+II以下計(jì)算同見(jiàn)第第六章pptt杜邦分析法：是是分析公司盈盈利能力的一一種非常實(shí)用

38、用和有效的手手段。它最早早是由美國(guó)杜杜邦公司的經(jīng)經(jīng)理創(chuàng)造出來(lái)來(lái)，故稱(chēng)之為為杜邦分析體體系。這種分分析方法從評(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效效最具綜合性性和代表性的的指標(biāo)權(quán)權(quán)益收益率（即即凈資產(chǎn)收益益率）出發(fā)，將將其分解成若若干個(gè)組成比比率，以便分分析權(quán)益收益益率的變動(dòng)的的內(nèi)在原因和和變動(dòng)的趨勢(shì)勢(shì)成長(zhǎng)性分析：公公司的成長(zhǎng)，與與任何一個(gè)經(jīng)經(jīng)濟(jì)體的成長(zhǎng)長(zhǎng)一樣，取決決于兩個(gè)因素素資金在在公司中留存存和再投資的的數(shù)量以及留留存資金的收收益率。 思考題：運(yùn)用公司分析方方法，查閱萬(wàn)萬(wàn)科（0000002）的的年報(bào)、半年年報(bào)和季報(bào)，從從萬(wàn)科的行業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位、核核心競(jìng)爭(zhēng)力、各各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)據(jù)及比率分析析以及資本結(jié)結(jié)構(gòu)等方面分分析萬(wàn)科

39、的投投資價(jià)值。第七章收益率曲線(xiàn)與利利率期限結(jié)構(gòu)構(gòu)理論:（具具體見(jiàn)7（11）的pptt）無(wú)偏預(yù)期理論。投投資者的一般般看法構(gòu)成市市場(chǎng)預(yù)期，市市場(chǎng)預(yù)期會(huì)隨隨著通貨膨脹脹預(yù)期和實(shí)際際利率預(yù)期的的變化而變化化。債券的遠(yuǎn)遠(yuǎn)期利率在量量上等于未來(lái)來(lái)相應(yīng)時(shí)期的的即期利率的的預(yù)期。流動(dòng)性偏好理論論?？紤]到資資金需求的不不確定性和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的不不可精確預(yù)知知性，投資者者在同樣的收收益率下，更更傾向于購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)短期證券。市場(chǎng)分割理論。由由于法律上、偏偏好上或其他他因素的限制制，證券市場(chǎng)場(chǎng)的供需雙方方不能無(wú)成本本的實(shí)現(xiàn)資金金在不同期限限政權(quán)之間的的自由轉(zhuǎn)移。在在分割狀態(tài)下下，不同期限限債權(quán)的即期期利率取決于于各市場(chǎng)獨(dú)立

40、立的資金供求求。認(rèn)股權(quán)證：是一一種約定該證證券的持有人人可以在規(guī)定定的某段期間間內(nèi)，有權(quán)利利（而非義務(wù)務(wù)）按約定價(jià)價(jià)格向發(fā)行人人購(gòu)買(mǎi)（或出出售）標(biāo)的債債券的權(quán)利憑憑證。理論價(jià)值=股票票市場(chǎng)價(jià)格-預(yù)購(gòu)股票價(jià)價(jià)格認(rèn)股權(quán)證溢價(jià)=認(rèn)股權(quán)證的的市場(chǎng)價(jià)格-理論價(jià)值=認(rèn)股權(quán)證的市市場(chǎng)價(jià)格-普普通股市場(chǎng)價(jià)價(jià)格+預(yù)購(gòu)股股票價(jià)格思考題不同形狀的收益益率曲線(xiàn)的形形成原因是什什么？（重）在股票的估價(jià)過(guò)過(guò)程中應(yīng)考慮慮哪些因素？這些因素分分別發(fā)揮什么么作用？第八章思考題：證券市場(chǎng)的基本本特征（重）市場(chǎng)預(yù)先反映經(jīng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)是非理性的的混沌支配市場(chǎng)市場(chǎng)能夠自我實(shí)實(shí)現(xiàn)技術(shù)分析的理論論基礎(chǔ)（三大大假設(shè)）（重重）：市場(chǎng)行為包括一一切

41、信息，使使得對(duì)于市場(chǎng)場(chǎng)行為的研究究已經(jīng)全面覆覆蓋了市場(chǎng)中中的種種復(fù)雜雜因素，因此此投資者可以以把所有精力力都投入到對(duì)對(duì)于市場(chǎng)行為為的核心即價(jià)價(jià)格的分析和和研究中去，而而不必要關(guān)注注紛繁復(fù)雜的的其他因素價(jià)格變動(dòng)沿趨勢(shì)勢(shì)進(jìn)行，使得得價(jià)格的變動(dòng)動(dòng)有規(guī)律可循循，從而為技技術(shù)分析提供供了理論上的的可能性歷史會(huì)重復(fù)，強(qiáng)強(qiáng)調(diào)通過(guò)研究究市場(chǎng)的歷史史行為所總結(jié)結(jié)出的規(guī)律能能夠運(yùn)用于對(duì)對(duì)市場(chǎng)當(dāng)前行行為的分析和和對(duì)市場(chǎng)未來(lái)來(lái)行為的預(yù)測(cè)測(cè)，從而技術(shù)術(shù)分析能夠?yàn)闉橥顿Y者提供供有效的投資資建議第九章道氏理論：6個(gè)個(gè)原則 3個(gè)個(gè)趨勢(shì) 書(shū)PP266價(jià)格指數(shù)包含一一切行為 （市場(chǎng)平均價(jià)價(jià)格指數(shù)可以以解釋和反映映市場(chǎng)的大部部分行

42、為）市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)數(shù)預(yù)先反映了了市場(chǎng)參與者者整體的市場(chǎng)場(chǎng)行為，無(wú)論論是來(lái)自于投投資者、中介介者還是監(jiān)管管者收盤(pán)價(jià)在道氏理理論中是最重重要的價(jià)格，因因?yàn)樗肆私灰兹諆?nèi)的的所有行為和和信息，因此此相比盤(pán)中價(jià)價(jià)格而言更加加不容易被操操縱 市場(chǎng)中包括3種種波動(dòng)趨勢(shì) （3種波動(dòng)趨趨勢(shì)）主要趨勢(shì)（prrimaryy moveement） 主要市場(chǎng)價(jià)格的大大規(guī)模的、總總體的上下運(yùn)運(yùn)動(dòng)，又稱(chēng)為為多頭（上漲漲）或空頭（下下跌）市場(chǎng)，它它的持續(xù)時(shí)間間通常會(huì)長(zhǎng)達(dá)達(dá)一年以上，甚甚至達(dá)到數(shù)年年之久 主要多頭市場(chǎng)（pprimarry bulll marrket）主要空頭市場(chǎng)（pprimarry beaar marrk

43、et）次級(jí)趨勢(shì)（seecondaary moovemennt）次要又稱(chēng)為次級(jí)折折返（seccondarry reaactionn）或中期折折返（inttermeddiate reacttion） 價(jià)格在沿著主要要趨勢(shì)防線(xiàn)演演進(jìn)中產(chǎn)生的的重要回調(diào)。既既可以是多頭頭市場(chǎng)中的下下跌走勢(shì)，也也可以是空頭頭市場(chǎng)中的上上漲走勢(shì)次級(jí)趨勢(shì)通常持持續(xù)3周至幾幾個(gè)月的時(shí)間間。在此期間間內(nèi)，折返走走勢(shì)的價(jià)格回回調(diào)幅度通常常為前一次級(jí)級(jí)折返走勢(shì)后后價(jià)格主要變變動(dòng)幅度的11/3到2/3 微小趨勢(shì)（miinor mmovemeent） 短短暫也可稱(chēng)為短期期趨勢(shì)，它是是指非常短暫暫的價(jià)格波動(dòng)動(dòng)微小趨勢(shì)的持續(xù)續(xù)時(shí)間通常在在3

44、周以?xún)?nèi)通常會(huì)少少于6天，而而個(gè)別情況下下可能會(huì)延續(xù)續(xù)到6周左右右受到了短期投資資者以及投機(jī)機(jī)者的青睞，因因?yàn)樗麄冎魂P(guān)關(guān)心短期的價(jià)價(jià)格變動(dòng)，并并試圖從中獲獲得超常收益益是主要趨勢(shì)和次次級(jí)趨勢(shì)的組組成部分，因因此其走向?qū)?duì)于判斷次要要趨勢(shì)進(jìn)而判判斷主要趨勢(shì)勢(shì)具有一定的的啟示作用易被人為因素所所操縱，因此此從這種日間間波動(dòng)中所推推出的結(jié)論通通常會(huì)誤導(dǎo)投投資者3.價(jià)格行為決決定趨勢(shì)（收盤(pán)價(jià)是最最重要的價(jià)格格）價(jià)格行為是決定定趨勢(shì)的核心心因素收盤(pán)價(jià)包含了一一個(gè)交易日內(nèi)內(nèi)市場(chǎng)的所有有信息，反映映了市場(chǎng)的最最終評(píng)價(jià)，因因而相比開(kāi)盤(pán)盤(pán)價(jià)、最高價(jià)價(jià)和最低價(jià)而而言更為重要要在運(yùn)用價(jià)格判斷斷趨勢(shì)時(shí)需要要根據(jù)這一原原

45、則進(jìn)行操作作，即在趨勢(shì)勢(shì)的反轉(zhuǎn)信號(hào)號(hào)被明確地給給出之前，應(yīng)應(yīng)當(dāng)假定原有有的趨勢(shì)會(huì)繼繼續(xù)發(fā)揮作用用 4.以?xún)r(jià)量關(guān)系系為背景（成成交量在確定定趨勢(shì)中起很很重要的作用用）市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)動(dòng)必須結(jié)合成成交量的變化化來(lái)加以解釋釋和判斷 價(jià)格與交易量的的關(guān)系在于，當(dāng)當(dāng)價(jià)格沿著當(dāng)當(dāng)前的基本趨趨勢(shì)方向運(yùn)動(dòng)動(dòng)時(shí)，交易活活動(dòng)傾向于增增加 成交量自身并不不能用于趨勢(shì)勢(shì)的判定，它它只對(duì)以?xún)r(jià)格格判斷趨勢(shì)起起到輔助的作作用成交量只有在一一定長(zhǎng)度的交交易時(shí)間內(nèi)才才能得出相對(duì)對(duì)較為有效的的結(jié)論“道氏線(xiàn)”可以以代替次級(jí)趨趨勢(shì)道氏線(xiàn)（Doow linne）通常也也被稱(chēng)為窄幅幅盤(pán)整，它是是一個(gè)或兩個(gè)個(gè)指數(shù)進(jìn)行的的一種橫向運(yùn)運(yùn)動(dòng)，通常

46、持持續(xù)兩到三周周的時(shí)間，有有時(shí)也會(huì)持續(xù)續(xù)數(shù)月之久 道氏線(xiàn)的形成表表明買(mǎi)賣(mài)雙方方的力量大致致平衡，因此此可以充當(dāng)主主要趨勢(shì)的指指示器道氏線(xiàn)持續(xù)的時(shí)時(shí)間越長(zhǎng)，其其價(jià)格區(qū)間越越窄，最終被被突破的可能能性也越大道氏線(xiàn)可能會(huì)在在價(jià)格趨勢(shì)的的頂部或底部部形成，但是是更多地出現(xiàn)現(xiàn)在已經(jīng)確認(rèn)認(rèn)的主要趨勢(shì)勢(shì)中，形成趨趨勢(shì)的調(diào)整形形態(tài) 6.指數(shù)必須相相互確認(rèn) 只有兩種指數(shù)的的變動(dòng)相互確確認(rèn)，趨勢(shì)才才能夠被確認(rèn)認(rèn)，而單一指指數(shù)的行為并并不能成為趨趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的有有效信號(hào) 16 K線(xiàn)圖 K線(xiàn)的基基本形態(tài) 大陽(yáng)線(xiàn) 大陰線(xiàn) 星形線(xiàn)傘狀線(xiàn)錘形線(xiàn) 上吊吊線(xiàn)三白兵三烏鴉17.支撐線(xiàn)與與壓力線(xiàn) 支撐線(xiàn)：支持價(jià)格上上漲趨勢(shì)，是是由于在

47、市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格下降的的過(guò)程中，市市場(chǎng)中的多 方力力量逐漸集中中，并且當(dāng)價(jià)價(jià)格下降到某某一位置時(shí)，多多空雙方力量量達(dá)到均衡。 此時(shí)時(shí)價(jià)格將停止止下跌，而且且由于多方力力量的繼續(xù)增增大，使得價(jià)價(jià)格開(kāi)始上漲漲 壓力線(xiàn)：阻礙價(jià)格上上漲趨勢(shì)，是是由于在市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格上升的的過(guò)程中，市市場(chǎng)中的空 方力力量逐漸增強(qiáng)強(qiáng)，并且在某某一時(shí)刻市場(chǎng)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)多空雙雙方的均衡，此此時(shí)價(jià)格停止止 上上漲，并轉(zhuǎn)而而下跌18. 速度壓壓力線(xiàn)的應(yīng)用用應(yīng)當(dāng)遵循以以下法則 11）上升趨勢(shì)勢(shì)之后的折返返趨勢(shì)首先在在2/3速度度壓力線(xiàn)處得得到支撐。如如果2/3速速度壓 力線(xiàn)被被突破，則11/3速度壓壓力線(xiàn)成為新新的支撐線(xiàn)。一一旦價(jià)格向下下突破1/

48、33速度 壓力線(xiàn)線(xiàn)，則發(fā)出當(dāng)當(dāng)前上漲趨勢(shì)勢(shì)即將反轉(zhuǎn)的的信號(hào)，且價(jià)價(jià)格很可能會(huì)會(huì)創(chuàng)造新低， 甚甚至跌至原上上漲趨勢(shì)的最最低點(diǎn)以下 22）如果價(jià)格格在突破2/3速度壓力力線(xiàn)之后，無(wú)無(wú)法繼續(xù)突破破1/3速度度壓力線(xiàn)，則則2/3 速速度壓力線(xiàn)成成為價(jià)格上漲漲的壓力線(xiàn)。如如果價(jià)格向上上突破2/33速度壓力線(xiàn)線(xiàn)，則 有望創(chuàng)創(chuàng)出新高 33）如果價(jià)格格向下突破11/3速度壓壓力線(xiàn)，然后后出現(xiàn)反彈，則則1/3速度度壓力線(xiàn)成為為反 彈趨勢(shì)的的壓力線(xiàn)19. 頭肩形形態(tài)： 頭肩肩形態(tài)是一種種非?？煽康牡膬r(jià)格形態(tài)，當(dāng)當(dāng)這種價(jià)格形形態(tài)完全形 成成之后，通常常能夠發(fā)出趨趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的強(qiáng)強(qiáng)烈信號(hào)頭肩頂 頭肩底思考題：道氏理論的主

49、要要思想是什么么？?jī)r(jià)格指數(shù)包含一一切行為 （市場(chǎng)平均價(jià)價(jià)格指數(shù)可以以解釋和反映映市場(chǎng)的大部部分行為）市場(chǎng)中包括3種種波動(dòng)趨勢(shì) （3種種波動(dòng)趨勢(shì)）主主要 次要 短暫價(jià)格行為決定趨趨勢(shì)（收盤(pán)價(jià)是最最重要的價(jià)格格）以?xún)r(jià)量關(guān)系為背背景（成交量量在確定趨勢(shì)勢(shì)中起很重要要的作用）支撐線(xiàn)和壓力線(xiàn)線(xiàn)起什么作用用？支撐線(xiàn)和壓力線(xiàn)線(xiàn)是市場(chǎng)中多多空雙方較量量的直接反映映，它們反映映了雙方心中中的價(jià)格底線(xiàn)線(xiàn)支撐線(xiàn)和壓力線(xiàn)線(xiàn)的突破是非非常重要的，它它們大多數(shù)情情況下意味著著當(dāng)前趨勢(shì)即即將發(fā)生變化化支撐線(xiàn)和壓力線(xiàn)線(xiàn)之間可以相相互轉(zhuǎn)化 為什么k線(xiàn)理論論結(jié)論能夠影影響的時(shí)間不不長(zhǎng)？ 每一點(diǎn)對(duì)于該時(shí)時(shí)點(diǎn)上的市場(chǎng)場(chǎng)行為所記錄錄的

50、信息過(guò)少少，這使得它它對(duì)于趨勢(shì)的的預(yù)判發(fā)揮不不了較大的作作用第十章指標(biāo)類(lèi)別及辨別別類(lèi)別 1）趨趨勢(shì)性指標(biāo) 確確定基本的趨趨勢(shì)，通過(guò)指指標(biāo)曲線(xiàn)和價(jià)價(jià)格曲線(xiàn)的相相互背離發(fā)出出趨勢(shì)變 動(dòng)的預(yù)警信信號(hào) 2）動(dòng)量量指標(biāo) 衡衡量?jī)r(jià)格變動(dòng)動(dòng)的變化率和和速率，為市市場(chǎng)的短期逆逆轉(zhuǎn)事先提供供信號(hào) 3）市場(chǎng)場(chǎng)結(jié)構(gòu)指標(biāo) 通通過(guò)構(gòu)造市場(chǎng)場(chǎng)行為主要方方面的相關(guān)指指標(biāo)，衡量市市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的內(nèi)內(nèi)在特征， 從根本上上探究市場(chǎng)價(jià)價(jià)格趨勢(shì)的變變動(dòng)規(guī)律 上下界的的確定 相對(duì)對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RRSI）：上上界70 下界30 隨機(jī)機(jī)指標(biāo)（K/D）：上界界75-800 下界155-25 實(shí)際的信號(hào)號(hào)發(fā)生在%KK線(xiàn)穿越%DD線(xiàn)之時(shí) 黃黃金穿越為

51、右穿越越 威廉廉指標(biāo)（%RR）： %RR超過(guò)80% 超賣(mài) 股股價(jià)走勢(shì)隨時(shí)時(shí)可能見(jiàn)底 低低于20% 超買(mǎi) 當(dāng)前前趨勢(shì)可能即即將見(jiàn)頂 買(mǎi)賣(mài)賣(mài)氣勢(shì)指標(biāo)（AAR）：ARR值以1000為分界線(xiàn)來(lái)來(lái)區(qū)分多空雙雙方強(qiáng)度，當(dāng)當(dāng)AR 值在在801220之間波動(dòng)動(dòng)時(shí)，說(shuō)明市市場(chǎng)中雙方力力量基本 均均衡，價(jià)格處處于橫盤(pán)整理理行情思考題：RSI、KD指指標(biāo)是如何計(jì)計(jì)算和使用的的？A數(shù)字中正正數(shù)之和B負(fù)數(shù)之之和的絕對(duì)值值短期RSII的波動(dòng)較為為劇烈，因此此能夠更敏感感地對(duì)超買(mǎi)或或超賣(mài)狀態(tài)做做出反應(yīng)長(zhǎng)期期RSI則具具有更加穩(wěn)定定的曲線(xiàn)，因因而更有助于于繪制趨勢(shì)線(xiàn)線(xiàn)和價(jià)格形態(tài)態(tài)第一一，考慮KDD的取值。KKD的取值在在80

52、以上為為超買(mǎi)區(qū)，考考慮賣(mài)出。220以下為超超賣(mài)區(qū)，考慮慮買(mǎi)入。其余余為徘徊區(qū)。第二，考考慮K與D的的穿插。K上上穿D是金叉叉，為買(mǎi)入信信號(hào)，但對(duì)于于金叉還要看看其他條件。比比如，金叉出出現(xiàn)的位置應(yīng)應(yīng)該比較低，在在超賣(mài)區(qū)的位位置，越低越越好。對(duì)于KK從上向下突突破D的死叉叉，也有類(lèi)似似的結(jié)果。第三，考考慮KD與價(jià)價(jià)格的背離。KKD處在高位位，并形成兩兩個(gè)依次向下下的峰，而此此時(shí)價(jià)格還在在漲，這叫頂頂背離，是賣(mài)賣(mài)出的信號(hào)。KKD處在低位位，并形成一一底比一底高高，而價(jià)格還還在下跌，就就構(gòu)成底背離離，是買(mǎi)入的的信號(hào)談?wù)凚IAS的的構(gòu)造原理。如果股價(jià)偏離移移動(dòng)平均線(xiàn)太太遠(yuǎn)，不管股股份在移動(dòng)平平均線(xiàn)之上或或之下，都有有可能趨向平平均線(xiàn)的這一一條原理上。而而乖離率則表表示股價(jià)偏離離趨向指標(biāo)的的百分比值第十一章均值方差分析最優(yōu)組合：同類(lèi)類(lèi)收益選風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)最小 同類(lèi)類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)選收益益最大思考題：相對(duì)于傳統(tǒng)投資資管理而言，組組合管理有什什么重要意義義？馬克維茨投資組組合理論中的的有效邊界是是如何形成的的？19K線(xiàn)圖：每每一根K線(xiàn)記記錄了證券在在一個(gè)交易時(shí)時(shí)間段內(nèi)的價(jià)價(jià)格變動(dòng)情況況，將它們按按照時(shí)間順序序連接起來(lái)就